Penulis: BTX Sumber Penelitian: kompilasi sedang: Jinse Finance, Shan Ouba
Ringkasan
Proyek Arbitrum didukung oleh tim akademik yang kuat dengan pemahaman mendalam tentang teori dan praktik teknologi blockchain. Pengetahuan dan pengalaman ini secara unik memposisikan mereka untuk mengatasi tantangan skalabilitas yang dihadapi oleh Ethereum dan platform blockchain lainnya.
Ekosistem Arbitrum berkembang pesat, terutama di bidang DeFi, DEX, dan GameFi. Proyek penting termasuk Camelot, Pendle Finance, Radiant Finance, dan GMX di ruang DeFi dan DEX, dan Treasure Dao di ruang GameFi.
Peningkatan besar Ethereum, seperti peningkatan Cancun yang akan datang, adalah peristiwa besar di ruang Web3. Pembaruan ini biasanya memicu gelombang minat dan pengembangan di ekosistem Ethereum, dan Arbitrum, sebagai solusi Layer 2 untuk Ethereum, akan mendapat manfaat dari kemajuan ini.
Dengan menggunakan rasio Mcap/TVL sebagai indikator, kami memperkirakan harga token untuk rilis yang akan datang dan selama pemutakhiran Cancun, dengan kisaran harga potensial di masa mendatang sebesar $1,59 hingga $11,08.
1. Pengantar Arbitrum
1.1 Latar Belakang
Arbitrum adalah solusi skalabilitas Layer 2 (L2) inovatif yang dikembangkan oleh Offchain Labs, yang mengusulkan solusi unik untuk meningkatkan kinerja jaringan Ethereum. Ini dicapai dengan menggunakan teknologi Rollup Optimis, didukung oleh protokol tantangan interaktif multi-putaran yang baru. Saat ini, ada dua rantai Arbitrum yang berbeda di mainnet Ethereum: Arbitrum One, yang didasarkan pada Optimistic Rollup, dan Arbitrum Nova, yang beroperasi berdasarkan prinsip AnyTrust. Kedua mekanisme ini bertujuan untuk mengurangi biaya penyelesaian sengketa pada rantai Lapisan 1 (L1) dengan mensegmentasikan proses anti penipuan.
Setara dengan Ethereum Virtual Machine (EVM), Arbitrum dibangun di atas Geth, mesin virtual yang sangat fleksibel yang mampu mengeksekusi bytecode Ethereum apa pun. Arbitrum juga melakukan perhitungan serupa untuk biaya Gas, mirip dengan Ethereum.
Arsitektur Arbitrum menambahkan tingkat validasi tambahan dengan meminta validator untuk mempertaruhkan status baru yang diusulkan dan mengusulkan blok. Lebih khusus lagi, validator bertanggung jawab untuk mengambil data transaksi dari kontrak sequencerInbox, menjalankan transaksi di Mesin Virtual WebAssembly (WAVM) lokal, lalu memperbarui status L2 lokal. Setelah itu, validator mempertaruhkan status baru, mengusulkan blok baru, dan memasuki periode tantangan 7 hari sebelum akhirnya mengonfirmasi blok tersebut.
Fitur yang membedakan Arbitrum adalah mekanisme anti penipuannya. Sementara banyak sistem, seperti Optimisme, memerlukan jejak eksekusi yang komprehensif untuk membuktikan penipuan, Arbitrum menganjurkan pendekatan yang lebih terperinci. Kekhawatirannya adalah bahwa interaksi penuh dapat mengarah pada pencegahan penipuan yang mengandung sejumlah besar transaksi dan melebihi batas gas. Sebagai solusinya, Arbitrum berpendapat bahwa satu eksekusi instruksi yang salah dapat memulai pencegahan penipuan tanpa mengeksekusi semua instruksi. Hal ini memungkinkan Arbitrum memecah pencegahan penipuan menjadi beberapa langkah, memungkinkan sistem untuk memberikan bukti perilaku buruk oleh penyortir dan menghemat biaya hanya dengan membuktikan bahwa penyortir salah menjalankan pesanan tertentu.
1.2 Latar Belakang Tim
Proyek Arbitrum dikembangkan oleh Offchain Labs, sebuah tim yang dipimpin oleh akademisi berpengalaman dan profesional di bidang ilmu komputer.
Tim pendiri terdiri dari mantan wakil kepala pejabat teknologi Gedung Putih Ed Felten, seorang profesor ilmu komputer di Universitas Princeton. Selain Felten, tim tersebut termasuk Steven Goldfeder dan Harry Kalodner, keduanya Ph.D. Arbitrum didirikan sebagai mahasiswa ilmu komputer di Universitas Princeton.
Latar belakang akademis yang kuat dan pengetahuan profesional memungkinkan tim Lab Offchain memiliki pemahaman yang mendalam tentang teori dan praktik teknologi blockchain. Kombinasi pengetahuan dan pengalaman ini secara unik memposisikan mereka untuk mengatasi tantangan skalabilitas Ethereum dan platform blockchain lainnya.
1.3 Garis Waktu Pengambilan Keputusan
Agustus 2018: Arbitrum memperkenalkan Mesin Virtual Arbitrum (AVM) di Konferensi Keamanan Usenix, mengusulkan untuk mengeksekusi transaksi off-chain.
Agustus 2021: Mainnet meluncurkan Arbitrum One, solusi Batal Optimis yang lengkap.
September 2021: Arbitrum Sequencer mengalami periode offline singkat karena kelebihan transaksi.
Oktober 2021: Tim mengusulkan Arbitrum Nitro, versi Arbitrum One yang ditingkatkan, berencana untuk mengonversi AVM menjadi Web Assembly (WASM), dan mengganti simulator EVM dengan Geth untuk kinerja dan kompatibilitas EVM yang lebih baik.
Maret 2022: AnyTrust Chain diusulkan untuk menyimpan data transaksi di luar rantai untuk mengurangi biaya transaksi dan mencapai kecepatan yang lebih cepat, terutama menargetkan industri game.
Agustus 2022: Peluncuran mainnet Arbitrum Nova berdasarkan teknologi AnyTrust.
31 Agustus 2022: Mainnet Arbitrum Nitro aktif, menawarkan biaya transaksi yang lebih rendah dan kompatibilitas EVM yang lebih baik.
Februari 2023: Tim pengembangan mengumumkan bahwa bahasa pemrograman baru, Stylus, akan hadir akhir tahun ini untuk Arbitrum One dan Arbitrum Nova.
Maret 2023: Token $ARB terdaftar di sebagian besar CEX dan DEX.
1.4 Informasi Penggalangan Dana
2. Ekosistem Keputusan
Dari grafik tersebut, kita dapat mengamati bahwa DeFi, DEX, dan GameFi di Arbitrum berkembang sangat pesat
2.1 Keuangan Terdesentralisasi
2.1.1 Camelot
Camelot adalah pertukaran desentralisasi (DEX) berbasis komunitas yang berfokus pada ekosistem yang memungkinkan pembangun kumpulan likuiditas dan pengguna memanfaatkan infrastrukturnya yang dapat disesuaikan untuk mencapai likuiditas khusus yang dalam, berkelanjutan, dan dapat disesuaikan. Camelot mendukung peluncuran protokol baru di Arbitrum, menyediakan alat untuk memulai, mem-bootstrap, dan mempertahankan peningkatan likuiditas.
2.1.2 Keuangan Pendle
Pendle Finance adalah protokol perdagangan hasil DeFi yang inovatif dan tanpa izin yang memungkinkan pengguna mengelola hasil mereka secara efisien. Ini memungkinkan pengguna untuk membayar dan membeli hasil yang dihasilkan dengan mempertaruhkan ETH dengan harga diskon. Pendle secara unik mengubah Token Hasil menjadi Token Hasil Standar (SY) dan membaginya menjadi dua jenis berbeda: Token Utama (PT) dan Token Hasil (YT). Token ini dapat diperdagangkan menggunakan V2 Automated Market Maker (AMM) kustom. Dalam sistem ini, PT beroperasi seperti ikatan tanpa kupon, dan YT berfungsi seperti pembayaran kupon, memberikan pendekatan unik untuk menghasilkan manajemen di ruang DeFi.
2.1.3 Pendanaan Radiasi
Radiant Finance adalah protokol pinjaman inovatif yang dibangun di atas arsitektur LayerZero. Berasal dari Arbitrum, kini telah diperluas ke rantai publik BSC untuk membuat perjanjian pinjaman lintas rantai. Hal ini memungkinkan pengguna untuk menyimpan pada rantai publik Arbitrum serta meminjam dan menarik aset pada rantai publik lainnya seperti Polygon, ETH, dan BSC. Sebelumnya, operasi yang kompleks seperti itu membutuhkan penggunaan simultan dari beberapa protokol peminjaman dan jembatan lintas rantai. Radiant Finance menyederhanakan proses ini dengan menyediakan solusi sekali klik.
Saat kita bergerak menuju masa depan koeksistensi multi-rantai, kita perlu memecahkan masalah fragmentasi likuiditas antara rantai publik yang berbeda. Radiant Finance memecahkan masalah ini dengan memungkinkan pengguna untuk bergerak bebas di antara rantai publik. Fitur ini membedakan Radiant Finance dari protokol pinjaman arus utama seperti Aave dan Compound, yang saat ini tidak menawarkan fitur ini.
2.1.4 GMX
GMX adalah bursa terdesentralisasi (DEX) yang berspesialisasi dalam perdagangan kontrak spot dan perpetual, khususnya perdagangan derivatif. GMX awalnya diluncurkan sebagai Gambit pada rantai BSC, dan kemudian beralih ke Arbitrum dan memperluas dukungannya ke rantai Avalanche (AVAX). Tidak seperti platform seperti dYdX dan Perpetual Protocol yang menggunakan model order book atau AMM, GMX menggunakan model likuiditas global. Model ini memungkinkan pengguna untuk menyediakan likuiditas bukan dengan menyediakan dua token (seperti ETH/USDT) dengan rasio 1:1, tetapi dengan langsung membeli dan menjaminkan token likuiditas GLP yang dikeluarkan oleh GMX untuk menyediakan likuiditas. Dengan mempertaruhkan GLP, pengguna secara efektif berpartisipasi dalam pembuatan pasar GMX.
2.2 GameFi
2.2.1 Dao Harta Karun
Treasure bertujuan untuk menciptakan "negeri ajaib terdesentralisasi" yang terdiri dari serangkaian game on-chain. Game-game ini terhubung satu sama lain melalui interoperabilitas aset dalam game dan menggunakan MAGIC token asli Treasure sebagai mata uang bersama. Platform ini menyelenggarakan berbagai game populer, termasuk game strategi seperti Bridgeworld, game role-playing seperti The Beacon dan Smolverse, serta game strategi dan manajemen sumber daya seperti Realm.
3. Narasi Panas Potensial
3.1 Peningkatan Cancun
Peningkatan besar-besaran Ethereum selalu menjadi peristiwa penting di ruang Web3. Peningkatan Shanghai pada paruh pertama tahun ini memicu gelombang Musim Panas LSD. Pada ACDE#163 3, ruang lingkup pemutakhiran Cancun telah diselesaikan. Pembaruan Cancun termasuk EIP 4844, EIP 1153, EIP 4788, EIP 5656, dan EIP 6780 (daftar EIP yang disertakan dapat ditemukan di cancun.md 87), terutama proposal yang berfokus pada penskalaan EIP-4844
3.1.1 Ketersediaan data adalah penghambat utama skalabilitas
Dalam transaksi agregat, biaya dibagi menjadi eksekusi, penyimpanan/status, dan ketersediaan data. Dua biaya pertama terjadi di jaringan Rollup dan hanya sebagian kecil dari total biaya. Hambatan yang signifikan adalah biaya ketersediaan data, yang melibatkan penerbitan data ke Layer 1 (L1).
Ketersediaan data sangat penting karena memungkinkan siapa pun untuk merekonstruksi negara tanpa izin. Skalabilitas yang disediakan oleh Layer 2 (L2) dicapai dengan memisahkan pemeriksaan eksekusi dan keamanan data. Pemisahan ini memungkinkan kita untuk menyinkronkan dan mengambil data untuk memverifikasi keadaan tanpa dipengaruhi langsung oleh sequencer.
Saat ini, rollup mengupload data ke L1 sebagai calldata, yang mahal dan tidak efisien. Oleh karena itu, metode seperti kompresi calldata dan EIP-4488 diperkenalkan untuk mengurangi biaya calldata dari 16 gas per bukan nol byte menjadi 3 gas.
Namun, penggunaan calldata tidak berkelanjutan karena membebankan biaya warisan yang tidak perlu pada L2. Proposal EIP-4844 memungkinkan kami memangkas data, karena menurut proposal, data hanya perlu tersedia cukup lama agar peserta jaringan yang jujur dapat merekonstruksi keadaan penuh dan menantang sequencer.
**3.1.2 Apa itu EIP 4844? **
EIP-4844, juga dikenal sebagai Proto-Danksharding, adalah proposal yang bertujuan untuk meletakkan dasar spesifikasi Danksharding lengkap tanpa implementasi sharding langsung. Di bawah model ini, semua validator dan pengguna masih bertanggung jawab untuk memverifikasi ketersediaan semua data secara langsung.
Transaksi blob carry: Inovasi utama yang diperkenalkan oleh Proto-Danksharding adalah jenis transaksi baru, yaitu transaksi Blob carry. Mirip dengan transaksi biasa, transaksi yang membawa blob membawa data tambahan yang disebut blob. Gumpalan ini berukuran besar (~125 kB) dan lebih hemat biaya daripada jumlah data panggilan yang setara. Namun, Mesin Virtual Ethereum (EVM) hanya dapat mengamati komitmen pada blob, bukan data blob itu sendiri.
Blob membawa proses operasi transaksi
Selama proses ini, Sequencer awalnya menyediakan data, yang kemudian dikeraskan pada Layer 1 (L1). Selanjutnya, blob sidecar diekstraksi dari transaksi blob, dan eksekusi dalam transaksi blob dilakukan di beban eksekusi. Selanjutnya, data yang diperlukan untuk verifikasi status agregat dipindahkan ke database terpisah. Hal ini memungkinkan validator Lapisan 2 (L2) untuk mengakses, mengunduh, dan menyinkronkan sidecars ini dengan L2, memastikan pengoperasian jaringan yang lancar.
Dua fitur menonjol dari blob carry transaction
Mereka tidak dapat digunakan untuk membaca kontrak.
Nilai yang terkandung dalam blob diatur untuk dihapus oleh node lapisan konsensus setelah satu bulan. Secara tradisional, transaksi menghabiskan ruang blok. Namun, dengan munculnya Layer 2 (L2), Layer 1 (L1) menjadi lapisan data yang bertindak sebagai L2, menyebabkan Calldata mengambil lebih banyak ruang blok. Penghapusan waktu data blob memberikan solusi efektif untuk masalah inflasi keadaan L1.
**3.1.3 Bagaimana Danksharding asli (EIP-4844) dibandingkan dengan EIP-4488? **
EIP-4488 adalah upaya yang lebih awal dan lebih sederhana untuk memecahkan masalah ketidakcocokan beban kasus rata-rata/kasus terburuk yang sama. EIP-4488 melakukan ini dengan dua aturan sederhana:
Biaya Calldata Gas dikurangi dari 16 Gas per byte menjadi 3 Gas per byte
Ada batas 1 MB per blok, ditambah tambahan 300 byte per transaksi (maks teoretis: ~1,4 MB)
Pecahan mentah adalah cara untuk membuat jenis transaksi unik yang mampu menampung potongan data yang lebih murah, besar, dan berukuran tetap. Jumlah blob per blok terbatas, dan blob ini tidak dapat diakses dari EVM, tetapi hanya janji mereka. Lapisan konsensus (rantai suar) daripada lapisan eksekusi menyimpan gumpalan ini.
Perbedaan praktis utama antara EIP-4488 dan sharding asli adalah tingkat perubahan yang ditimbulkannya. EIP-4488 berusaha untuk meminimalkan perubahan langsung, sedangkan shard asli sekarang mengimplementasikan lebih banyak perubahan untuk membatasi modifikasi di masa mendatang yang diperlukan untuk meningkatkan ke shard penuh.
Meskipun menerapkan sharding penuh itu rumit, bahkan dengan darksharding mentah, kerumitan ini terbatas pada lapisan konsensus. Setelah sharding danks asli diimplementasikan, tidak ada pekerjaan lebih lanjut yang diperlukan oleh tim klien lapisan eksekutif, pengembang rollup, dan pengguna untuk menyelesaikan transisi ke sharding penuh. Selain itu, proto-danksharding memisahkan data blob dari calldata, sehingga memudahkan klien untuk menyimpan data blob dalam waktu yang lebih singkat.
3.1.4 Manfaat Utama EIP-4844
Ruang blok khusus untuk ketersediaan data
Mengurangi biaya rollup layer 2
Perkenalkan kompatibilitas maju Danksharding penuh
Eksperimen bukti ZK
**3.1.5 Peluang apa yang layak diperhatikan? **
Rollup dan Danksharding adalah satu-satunya solusi penskalaan tanpa kepercayaan Ethereum untuk masa mendatang, mungkin tanpa batas waktu. Jelas, ini akan sangat menguntungkan seluruh lanskap Rollup Layer2. Perlu dicatat bahwa Arbitrum, topik yang kita diskusikan hari ini, juga menempati posisi penting di bidang Layer2.
4. Analisis pesaing layer2
4.1 TVL
Grafik di atas menunjukkan tren Arbitrum Total Value Locked (TVL) year-to-date. Sejak awal tahun, kami mengamati tren pertumbuhan yang konsisten. TVL Arbitrum telah berkembang dari $978,92 juta pada awal tahun menjadi $2,198 miliar hari ini, tingkat pertumbuhan 125% yang mengesankan. Ini merupakan lintasan pertumbuhan yang sangat cepat.
Membandingkan data Arbitrum di seluruh ekosistem Rollup Layer2, apakah itu jumlah perjanjian atau total nilai terkunci (TVL), Arbitrum mempertahankan posisi terdepan, jauh di depan Optimisme peringkat kedua.
Dari perspektif total nilai terkunci (TVL) pangsa pasar dalam ekosistem Rollup Layer2, Arbitrum menempati posisi dominan dengan pangsa pasar 66,3%, jauh di atas Optimisme tempat kedua sebesar 25,6%. Metrik on-chain utama lainnya yang perlu dipertimbangkan adalah rasio Mcap/TVL. Saat ini, Mcap/TVL Arbitrum hanya 0,68, terendah di antara semua ekosistem Rollup Layer 2 yang mengeluarkan token.
4.2 Pengguna pada rantai lapisan kedua lebih aktif
Data pengguna aktif on-chain Arbitrum secara konsisten mengungguli Optimisme sejak peluncuran token. Kadang-kadang, bahkan melampaui metrik pengguna aktif on-chain Ethereum dan Polygon.
4.3 Bandingkan transaksi on-chain
Dari grafik, kita dapat melihat bahwa volume transaksi on-chain Arbitrum telah melampaui Optimisme selama hampir tiga bulan, terkadang bahkan mendekati volume transaksi Polygon.
Lembar Kegiatan L2
Ketika kita membandingkan volume transaksi seluruh ekosistem Layer 2 dengan volume transaksi pada rantai Ethereum, kita dapat mengamati bahwa meskipun volume transaksi pada rantai Ethereum masih yang tertinggi, banyak Lapisan 2 sudah mendekati level Ethereum. Kita dapat melihat bahwa Arbitrum memiliki volume transaksi harian (TPS) maksimum 31,64, menempati peringkat kedua dalam 10 besar. Volume transaksinya dalam 30 hari terakhir mencapai 24,76 juta, menempati peringkat pertama di bidang lapis kedua.
4.4 Apa L2 yang paling menguntungkan?
Profitabilitas juga merupakan metrik kunci untuk mengevaluasi proyek. Dalam hal ini, mengingat token Layer 2 kami yang sudah dikeluarkan, yaitu Arbitrum dan Optimisme, grafik perbandingan laba L2 menunjukkan bahwa pendapatan Arbitrum paling sering mengungguli Optimisme. Pada bulan Maret 2023, ketika Arbitrum diluncurkan, pendapatannya mencapai 1.506 ETH. Setidaknya dari data saat ini, Arbitrum masih menjadi Layer 2 yang paling menguntungkan.
Poin lain yang tidak dapat diabaikan adalah bahwa sejumlah besar jenis proyek yang berbeda sedang dikembangkan di Arbitrum, memperkaya ekosistem Arbitrum. Ini berpotensi meningkatkan volume dan pendapatan perdagangan Arbitrum. Selain itu, karena efek promosinya yang potensial pada Lapisan, pemutakhiran Cancun dapat mempromosikan pengembangan ekologi Arbitrum sampai batas tertentu, memperkuat pertumbuhan volume dan pendapatan transaksi Arbitrum.
4.5 Rencana Penerbitan Token dengan Potensi Investasi Lebih Besar
Jadwal Penerbitan Token Sewenang-wenang
Seperti yang ditunjukkan pada bagan yang disediakan, jadwal penerbitan token Aritrum menunjukkan bahwa tidak ada token ARB baru yang akan diedarkan antara sekarang dan Maret 2024. Pembaruan Cancun sangat diantisipasi akan selesai pada akhir tahun 2023. Ini menunjukkan bahwa tidak ada token ARB baru yang akan dirilis sementara seluruh narasi dikembangkan dan pemutakhiran Cancun selesai, menghilangkan potensi tekanan jual. Kondisi ini menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk apresiasi harga token ARB yang sehat.
Jadwal Rilis Token Optimisme
Bagan di atas menunjukkan jadwal peluncuran token Optimism. Kita dapat melihat bahwa antara sekarang dan Maret 2024, sekitar 251 juta token OP akan dirilis, mewakili 39% dari pasokan token saat ini dan 5,8% dari total pasokan token yang dikeluarkan. Token yang baru dikeluarkan sebagian besar terdiri dari kontributor inti dan investor.
Mengingat volumenya, token OP masih akan menghadapi potensi tekanan jual yang signifikan dari rilis token besar-besaran selama pemutakhiran Cancun. Namun untungnya, token ini tidak dirilis sekaligus, tetapi secara bertahap dari waktu ke waktu, memberikan peluang bagi pasar untuk secara bertahap menyerap tekanan jual. Oleh karena itu, mungkin tidak ada fluktuasi harga yang signifikan selama periode ini. Namun, sebelum setiap peluncuran token, masih ada peluang tertentu untuk short selling.
5. Analisis data token $ARB
5.1 Analisis paus raksasa pada rantai
Data 100 Pedagang Teratas $ARB
Kami melakukan analisis mendalam terhadap data on-chain dari 100 pedagang teratas $ARB, detailnya dapat ditemukan di tautan terlampir. Berdasarkan analisis statistik kami terhadap data ini, jelaslah bahwa entitas on-chain yang signifikan ini memiliki basis biaya rata-rata $1,29 dan pengembalian rata-rata -12,51%.
Saat memilah pendapatan dari 100 trader teratas, kami menemukan bahwa hanya 7% dari trader on-chain besar ini yang untung, sementara 82% menghadapi kerugian. Namun, meskipun pengembalian negatif yang meluas di antara para pemegang saham utama ini, tidak satu pun dari mereka yang menunjukkan tanda-tanda penurunan posisi mereka selama tujuh hari terakhir. Faktanya, hanya 3 pemegang yang mengurangi sahamnya dalam 30 hari terakhir. Pola pegangan perusahaan oleh sebagian besar pedagang meskipun penurunan pasar saat ini menunjukkan kepercayaan umum terhadap nilai token $ARB.
Kami juga harus mencatat bahwa 35 dari 100 trader teratas (35%) memilih untuk meningkatkan posisi yang ada atau membuka posisi baru dalam 30 hari terakhir. Kami memeriksa lebih lanjut subkelompok trader yang paling banyak mengumpulkan. Misalnya, seorang pedagang yang diidentifikasi sebagai 0x3737 mulai secara konsisten membeli token $ARB tambahan setelah penurunan harga yang signifikan. Biaya rata-rata dari pembelian tambahan ini kira-kira $1,07. Yang penting, trader ini menambah posisinya tanpa ada bukti penjualan atau profit taking. Demikian pula, seorang pedagang bernama 0x83ee memiliki biaya akuisisi rata-rata sekitar $1,15, dan akuisisi ini mencapai 98,3% dari kepemilikannya saat ini. Bahkan selama penurunan harga, trader tidak melakukan stop loss.
Ada pengecualian untuk pemegang utama ini. Misalnya, pemegang yang diidentifikasi sebagai 0x92fe yang menjual beberapa token pada 10 Juni 2023 untuk mengurangi risiko selama penurunan harga yang tajam tidak terlihat seperti pemegang komitmen. Namun, trader terus melakukan akumulasi ulang pada 30 Juni 2023 dengan harga sekitar $1,14. Biaya akuisisi rata-rata untuk pemegang utama lainnya adalah antara $1,00 dan $1,15. Pedagang ini belum diminta untuk menjual kepemilikan mereka karena penurunan harga. Justru sebaliknya, banyak yang memanfaatkan harga yang lebih rendah ini untuk menambah posisi mereka, mengurangi basis biaya rata-rata.
5.2 Penilaian
Indikator Kunci Proyek
Saat ini, satu-satunya fungsi token ARB dan OP adalah tata kelola, yang memungkinkan pemegang untuk memilih arah proyek di masa mendatang. Namun, usulan masa lalu telah menimbulkan kebingungan dan menggerogoti kepastian hak pilih. Dari perspektif pendapatan, ini hanya menegaskan bahwa protokol dan proyek Arbitrum memiliki beberapa potensi penghasilan, tetapi token ARB belum menunjukkan perolehan nilai apa pun dalam hal ini.
Kami saat ini kekurangan model penilaian yang kuat untuk token tata kelola tersebut. Oleh karena itu, dalam penelitian ini, kami menggunakan rasio Mcap/TVL (Market Cap to Total Value Locked), metrik utama, untuk penilaian ARB. Perhatikan juga bahwa menggunakan rasio Mcap/TVL untuk penilaian ARB hanya berlaku hingga penjualan token $ARB berikutnya. Seperti yang kami soroti sebelumnya, rilis besar token akan terjadi selama periode buka kunci berikutnya, yang dapat memicu fluktuasi besar dalam valuasi Mcap/TVL, membuat valuasi saat ini tidak valid.
Penilaian $ARB berdasarkan Mcap/TVL
Dengan menggunakan rasio Mcap/TVL sebagai indikator, kami memperkirakan harga token untuk peluncuran yang akan datang dan selama pemutakhiran Cancun, dengan kisaran harga potensial di masa mendatang sebesar $1,59 hingga $11,08. Dikombinasikan dengan analisis paus kami sebelumnya, yang menemukan bahwa paus memiliki dasar biaya rata-rata sekitar $1,29, dan mengingat bahwa akumulasi tipikal oleh pemegang utama selama jatuhnya harga sebelumnya berkisar antara $1,00 hingga $1,15, tampaknya bahkan pada harga konservatif Menurut perhitungan, perkiraan harga adalah US$1,59, dan pemegang saham utama masih memiliki ruang untuk mendapatkan keuntungan di masa depan.
Untuk investor ritel dengan modal yang tersedia lebih sedikit, strategi yang layak mungkin adalah membeli token $ARB dengan harga di bawah atau dalam kisaran akumulasi rata-rata pemegang utama. Pendekatan ini dapat menghasilkan rasio risiko-imbalan yang lebih menguntungkan bagi investor ritel.
Enam, kesimpulan
Kesimpulannya, Arbitrum mewakili kemajuan besar dalam solusi skalabilitas Layer 2 untuk jaringan Ethereum. Penggunaan unik dari teknik Rollup Optimis dan protokol tantangan interaktif multi-putaran menunjukkan pendekatan baru untuk meningkatkan kinerja jaringan dan mengurangi biaya penyelesaian sengketa.
Latar belakang akademis dan profesional yang kuat dari tim Offchain Labs di belakang Arbitrum memastikan pemahaman yang mendalam tentang teori dan praktik teknologi blockchain. Pengetahuan dan pengalaman ini secara unik memposisikan mereka untuk mengatasi tantangan skalabilitas yang dihadapi oleh Ethereum dan platform blockchain lainnya.
Pesatnya pertumbuhan ekosistem Arbitrum, terutama di ruang DeFi, DEX, dan GameFi, menyoroti potensi platform untuk mendorong inovasi dan pertumbuhan di ruang blockchain. Proyek terkenal seperti Camelot, Pendle Finance, Radiant Finance, GMX, dan Treasure Dao telah menunjukkan bahwa membangun berbagai aplikasi di Arbitrum adalah mungkin.
Pembaruan besar Ethereum seperti pembaruan Cancun yang akan datang dapat lebih merangsang pengembangan ekosistem Ethereum. Sebagai solusi lapisan 2 untuk Ethereum, Arbitrum sangat diuntungkan dari kemajuan ini. Oleh karena itu, sangat penting bagi pemangku kepentingan untuk terus mengawasi kemajuan Arbitrum dan ekosistemnya, karena diharapkan memainkan peran penting di masa depan Ethereum dan ruang blockchain yang lebih luas.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Arbitrum: Jalur Inovatif menuju Skalabilitas Ethereum
Penulis: BTX Sumber Penelitian: kompilasi sedang: Jinse Finance, Shan Ouba
Ringkasan
1. Pengantar Arbitrum
1.1 Latar Belakang
Arbitrum adalah solusi skalabilitas Layer 2 (L2) inovatif yang dikembangkan oleh Offchain Labs, yang mengusulkan solusi unik untuk meningkatkan kinerja jaringan Ethereum. Ini dicapai dengan menggunakan teknologi Rollup Optimis, didukung oleh protokol tantangan interaktif multi-putaran yang baru. Saat ini, ada dua rantai Arbitrum yang berbeda di mainnet Ethereum: Arbitrum One, yang didasarkan pada Optimistic Rollup, dan Arbitrum Nova, yang beroperasi berdasarkan prinsip AnyTrust. Kedua mekanisme ini bertujuan untuk mengurangi biaya penyelesaian sengketa pada rantai Lapisan 1 (L1) dengan mensegmentasikan proses anti penipuan.
Setara dengan Ethereum Virtual Machine (EVM), Arbitrum dibangun di atas Geth, mesin virtual yang sangat fleksibel yang mampu mengeksekusi bytecode Ethereum apa pun. Arbitrum juga melakukan perhitungan serupa untuk biaya Gas, mirip dengan Ethereum.
Arsitektur Arbitrum menambahkan tingkat validasi tambahan dengan meminta validator untuk mempertaruhkan status baru yang diusulkan dan mengusulkan blok. Lebih khusus lagi, validator bertanggung jawab untuk mengambil data transaksi dari kontrak sequencerInbox, menjalankan transaksi di Mesin Virtual WebAssembly (WAVM) lokal, lalu memperbarui status L2 lokal. Setelah itu, validator mempertaruhkan status baru, mengusulkan blok baru, dan memasuki periode tantangan 7 hari sebelum akhirnya mengonfirmasi blok tersebut.
Fitur yang membedakan Arbitrum adalah mekanisme anti penipuannya. Sementara banyak sistem, seperti Optimisme, memerlukan jejak eksekusi yang komprehensif untuk membuktikan penipuan, Arbitrum menganjurkan pendekatan yang lebih terperinci. Kekhawatirannya adalah bahwa interaksi penuh dapat mengarah pada pencegahan penipuan yang mengandung sejumlah besar transaksi dan melebihi batas gas. Sebagai solusinya, Arbitrum berpendapat bahwa satu eksekusi instruksi yang salah dapat memulai pencegahan penipuan tanpa mengeksekusi semua instruksi. Hal ini memungkinkan Arbitrum memecah pencegahan penipuan menjadi beberapa langkah, memungkinkan sistem untuk memberikan bukti perilaku buruk oleh penyortir dan menghemat biaya hanya dengan membuktikan bahwa penyortir salah menjalankan pesanan tertentu.
1.2 Latar Belakang Tim
Proyek Arbitrum dikembangkan oleh Offchain Labs, sebuah tim yang dipimpin oleh akademisi berpengalaman dan profesional di bidang ilmu komputer.
Tim pendiri terdiri dari mantan wakil kepala pejabat teknologi Gedung Putih Ed Felten, seorang profesor ilmu komputer di Universitas Princeton. Selain Felten, tim tersebut termasuk Steven Goldfeder dan Harry Kalodner, keduanya Ph.D. Arbitrum didirikan sebagai mahasiswa ilmu komputer di Universitas Princeton.
Latar belakang akademis yang kuat dan pengetahuan profesional memungkinkan tim Lab Offchain memiliki pemahaman yang mendalam tentang teori dan praktik teknologi blockchain. Kombinasi pengetahuan dan pengalaman ini secara unik memposisikan mereka untuk mengatasi tantangan skalabilitas Ethereum dan platform blockchain lainnya.
1.3 Garis Waktu Pengambilan Keputusan
Agustus 2018: Arbitrum memperkenalkan Mesin Virtual Arbitrum (AVM) di Konferensi Keamanan Usenix, mengusulkan untuk mengeksekusi transaksi off-chain.
Agustus 2021: Mainnet meluncurkan Arbitrum One, solusi Batal Optimis yang lengkap.
September 2021: Arbitrum Sequencer mengalami periode offline singkat karena kelebihan transaksi.
Oktober 2021: Tim mengusulkan Arbitrum Nitro, versi Arbitrum One yang ditingkatkan, berencana untuk mengonversi AVM menjadi Web Assembly (WASM), dan mengganti simulator EVM dengan Geth untuk kinerja dan kompatibilitas EVM yang lebih baik.
Maret 2022: AnyTrust Chain diusulkan untuk menyimpan data transaksi di luar rantai untuk mengurangi biaya transaksi dan mencapai kecepatan yang lebih cepat, terutama menargetkan industri game.
Agustus 2022: Peluncuran mainnet Arbitrum Nova berdasarkan teknologi AnyTrust.
31 Agustus 2022: Mainnet Arbitrum Nitro aktif, menawarkan biaya transaksi yang lebih rendah dan kompatibilitas EVM yang lebih baik.
Februari 2023: Tim pengembangan mengumumkan bahwa bahasa pemrograman baru, Stylus, akan hadir akhir tahun ini untuk Arbitrum One dan Arbitrum Nova.
Maret 2023: Token $ARB terdaftar di sebagian besar CEX dan DEX.
1.4 Informasi Penggalangan Dana
2. Ekosistem Keputusan
Dari grafik tersebut, kita dapat mengamati bahwa DeFi, DEX, dan GameFi di Arbitrum berkembang sangat pesat
2.1 Keuangan Terdesentralisasi
2.1.1 Camelot
Camelot adalah pertukaran desentralisasi (DEX) berbasis komunitas yang berfokus pada ekosistem yang memungkinkan pembangun kumpulan likuiditas dan pengguna memanfaatkan infrastrukturnya yang dapat disesuaikan untuk mencapai likuiditas khusus yang dalam, berkelanjutan, dan dapat disesuaikan. Camelot mendukung peluncuran protokol baru di Arbitrum, menyediakan alat untuk memulai, mem-bootstrap, dan mempertahankan peningkatan likuiditas.
2.1.2 Keuangan Pendle
Pendle Finance adalah protokol perdagangan hasil DeFi yang inovatif dan tanpa izin yang memungkinkan pengguna mengelola hasil mereka secara efisien. Ini memungkinkan pengguna untuk membayar dan membeli hasil yang dihasilkan dengan mempertaruhkan ETH dengan harga diskon. Pendle secara unik mengubah Token Hasil menjadi Token Hasil Standar (SY) dan membaginya menjadi dua jenis berbeda: Token Utama (PT) dan Token Hasil (YT). Token ini dapat diperdagangkan menggunakan V2 Automated Market Maker (AMM) kustom. Dalam sistem ini, PT beroperasi seperti ikatan tanpa kupon, dan YT berfungsi seperti pembayaran kupon, memberikan pendekatan unik untuk menghasilkan manajemen di ruang DeFi.
2.1.3 Pendanaan Radiasi
Radiant Finance adalah protokol pinjaman inovatif yang dibangun di atas arsitektur LayerZero. Berasal dari Arbitrum, kini telah diperluas ke rantai publik BSC untuk membuat perjanjian pinjaman lintas rantai. Hal ini memungkinkan pengguna untuk menyimpan pada rantai publik Arbitrum serta meminjam dan menarik aset pada rantai publik lainnya seperti Polygon, ETH, dan BSC. Sebelumnya, operasi yang kompleks seperti itu membutuhkan penggunaan simultan dari beberapa protokol peminjaman dan jembatan lintas rantai. Radiant Finance menyederhanakan proses ini dengan menyediakan solusi sekali klik.
Saat kita bergerak menuju masa depan koeksistensi multi-rantai, kita perlu memecahkan masalah fragmentasi likuiditas antara rantai publik yang berbeda. Radiant Finance memecahkan masalah ini dengan memungkinkan pengguna untuk bergerak bebas di antara rantai publik. Fitur ini membedakan Radiant Finance dari protokol pinjaman arus utama seperti Aave dan Compound, yang saat ini tidak menawarkan fitur ini.
2.1.4 GMX
GMX adalah bursa terdesentralisasi (DEX) yang berspesialisasi dalam perdagangan kontrak spot dan perpetual, khususnya perdagangan derivatif. GMX awalnya diluncurkan sebagai Gambit pada rantai BSC, dan kemudian beralih ke Arbitrum dan memperluas dukungannya ke rantai Avalanche (AVAX). Tidak seperti platform seperti dYdX dan Perpetual Protocol yang menggunakan model order book atau AMM, GMX menggunakan model likuiditas global. Model ini memungkinkan pengguna untuk menyediakan likuiditas bukan dengan menyediakan dua token (seperti ETH/USDT) dengan rasio 1:1, tetapi dengan langsung membeli dan menjaminkan token likuiditas GLP yang dikeluarkan oleh GMX untuk menyediakan likuiditas. Dengan mempertaruhkan GLP, pengguna secara efektif berpartisipasi dalam pembuatan pasar GMX.
2.2 GameFi
2.2.1 Dao Harta Karun
Treasure bertujuan untuk menciptakan "negeri ajaib terdesentralisasi" yang terdiri dari serangkaian game on-chain. Game-game ini terhubung satu sama lain melalui interoperabilitas aset dalam game dan menggunakan MAGIC token asli Treasure sebagai mata uang bersama. Platform ini menyelenggarakan berbagai game populer, termasuk game strategi seperti Bridgeworld, game role-playing seperti The Beacon dan Smolverse, serta game strategi dan manajemen sumber daya seperti Realm.
3. Narasi Panas Potensial
3.1 Peningkatan Cancun
Peningkatan besar-besaran Ethereum selalu menjadi peristiwa penting di ruang Web3. Peningkatan Shanghai pada paruh pertama tahun ini memicu gelombang Musim Panas LSD. Pada ACDE#163 3, ruang lingkup pemutakhiran Cancun telah diselesaikan. Pembaruan Cancun termasuk EIP 4844, EIP 1153, EIP 4788, EIP 5656, dan EIP 6780 (daftar EIP yang disertakan dapat ditemukan di cancun.md 87), terutama proposal yang berfokus pada penskalaan EIP-4844
3.1.1 Ketersediaan data adalah penghambat utama skalabilitas
Dalam transaksi agregat, biaya dibagi menjadi eksekusi, penyimpanan/status, dan ketersediaan data. Dua biaya pertama terjadi di jaringan Rollup dan hanya sebagian kecil dari total biaya. Hambatan yang signifikan adalah biaya ketersediaan data, yang melibatkan penerbitan data ke Layer 1 (L1).
Ketersediaan data sangat penting karena memungkinkan siapa pun untuk merekonstruksi negara tanpa izin. Skalabilitas yang disediakan oleh Layer 2 (L2) dicapai dengan memisahkan pemeriksaan eksekusi dan keamanan data. Pemisahan ini memungkinkan kita untuk menyinkronkan dan mengambil data untuk memverifikasi keadaan tanpa dipengaruhi langsung oleh sequencer.
Saat ini, rollup mengupload data ke L1 sebagai calldata, yang mahal dan tidak efisien. Oleh karena itu, metode seperti kompresi calldata dan EIP-4488 diperkenalkan untuk mengurangi biaya calldata dari 16 gas per bukan nol byte menjadi 3 gas.
Namun, penggunaan calldata tidak berkelanjutan karena membebankan biaya warisan yang tidak perlu pada L2. Proposal EIP-4844 memungkinkan kami memangkas data, karena menurut proposal, data hanya perlu tersedia cukup lama agar peserta jaringan yang jujur dapat merekonstruksi keadaan penuh dan menantang sequencer.
**3.1.2 Apa itu EIP 4844? **
EIP-4844, juga dikenal sebagai Proto-Danksharding, adalah proposal yang bertujuan untuk meletakkan dasar spesifikasi Danksharding lengkap tanpa implementasi sharding langsung. Di bawah model ini, semua validator dan pengguna masih bertanggung jawab untuk memverifikasi ketersediaan semua data secara langsung.
Transaksi blob carry: Inovasi utama yang diperkenalkan oleh Proto-Danksharding adalah jenis transaksi baru, yaitu transaksi Blob carry. Mirip dengan transaksi biasa, transaksi yang membawa blob membawa data tambahan yang disebut blob. Gumpalan ini berukuran besar (~125 kB) dan lebih hemat biaya daripada jumlah data panggilan yang setara. Namun, Mesin Virtual Ethereum (EVM) hanya dapat mengamati komitmen pada blob, bukan data blob itu sendiri.
Blob membawa proses operasi transaksi
Selama proses ini, Sequencer awalnya menyediakan data, yang kemudian dikeraskan pada Layer 1 (L1). Selanjutnya, blob sidecar diekstraksi dari transaksi blob, dan eksekusi dalam transaksi blob dilakukan di beban eksekusi. Selanjutnya, data yang diperlukan untuk verifikasi status agregat dipindahkan ke database terpisah. Hal ini memungkinkan validator Lapisan 2 (L2) untuk mengakses, mengunduh, dan menyinkronkan sidecars ini dengan L2, memastikan pengoperasian jaringan yang lancar.
Dua fitur menonjol dari blob carry transaction
**3.1.3 Bagaimana Danksharding asli (EIP-4844) dibandingkan dengan EIP-4488? **
EIP-4488 adalah upaya yang lebih awal dan lebih sederhana untuk memecahkan masalah ketidakcocokan beban kasus rata-rata/kasus terburuk yang sama. EIP-4488 melakukan ini dengan dua aturan sederhana:
Pecahan mentah adalah cara untuk membuat jenis transaksi unik yang mampu menampung potongan data yang lebih murah, besar, dan berukuran tetap. Jumlah blob per blok terbatas, dan blob ini tidak dapat diakses dari EVM, tetapi hanya janji mereka. Lapisan konsensus (rantai suar) daripada lapisan eksekusi menyimpan gumpalan ini.
Perbedaan praktis utama antara EIP-4488 dan sharding asli adalah tingkat perubahan yang ditimbulkannya. EIP-4488 berusaha untuk meminimalkan perubahan langsung, sedangkan shard asli sekarang mengimplementasikan lebih banyak perubahan untuk membatasi modifikasi di masa mendatang yang diperlukan untuk meningkatkan ke shard penuh.
Meskipun menerapkan sharding penuh itu rumit, bahkan dengan darksharding mentah, kerumitan ini terbatas pada lapisan konsensus. Setelah sharding danks asli diimplementasikan, tidak ada pekerjaan lebih lanjut yang diperlukan oleh tim klien lapisan eksekutif, pengembang rollup, dan pengguna untuk menyelesaikan transisi ke sharding penuh. Selain itu, proto-danksharding memisahkan data blob dari calldata, sehingga memudahkan klien untuk menyimpan data blob dalam waktu yang lebih singkat.
3.1.4 Manfaat Utama EIP-4844
**3.1.5 Peluang apa yang layak diperhatikan? **
Rollup dan Danksharding adalah satu-satunya solusi penskalaan tanpa kepercayaan Ethereum untuk masa mendatang, mungkin tanpa batas waktu. Jelas, ini akan sangat menguntungkan seluruh lanskap Rollup Layer2. Perlu dicatat bahwa Arbitrum, topik yang kita diskusikan hari ini, juga menempati posisi penting di bidang Layer2.
4. Analisis pesaing layer2
4.1 TVL
Grafik di atas menunjukkan tren Arbitrum Total Value Locked (TVL) year-to-date. Sejak awal tahun, kami mengamati tren pertumbuhan yang konsisten. TVL Arbitrum telah berkembang dari $978,92 juta pada awal tahun menjadi $2,198 miliar hari ini, tingkat pertumbuhan 125% yang mengesankan. Ini merupakan lintasan pertumbuhan yang sangat cepat.
Membandingkan data Arbitrum di seluruh ekosistem Rollup Layer2, apakah itu jumlah perjanjian atau total nilai terkunci (TVL), Arbitrum mempertahankan posisi terdepan, jauh di depan Optimisme peringkat kedua.
Dari perspektif total nilai terkunci (TVL) pangsa pasar dalam ekosistem Rollup Layer2, Arbitrum menempati posisi dominan dengan pangsa pasar 66,3%, jauh di atas Optimisme tempat kedua sebesar 25,6%. Metrik on-chain utama lainnya yang perlu dipertimbangkan adalah rasio Mcap/TVL. Saat ini, Mcap/TVL Arbitrum hanya 0,68, terendah di antara semua ekosistem Rollup Layer 2 yang mengeluarkan token.
4.2 Pengguna pada rantai lapisan kedua lebih aktif
Data pengguna aktif on-chain Arbitrum secara konsisten mengungguli Optimisme sejak peluncuran token. Kadang-kadang, bahkan melampaui metrik pengguna aktif on-chain Ethereum dan Polygon.
4.3 Bandingkan transaksi on-chain
Dari grafik, kita dapat melihat bahwa volume transaksi on-chain Arbitrum telah melampaui Optimisme selama hampir tiga bulan, terkadang bahkan mendekati volume transaksi Polygon.
Lembar Kegiatan L2
Ketika kita membandingkan volume transaksi seluruh ekosistem Layer 2 dengan volume transaksi pada rantai Ethereum, kita dapat mengamati bahwa meskipun volume transaksi pada rantai Ethereum masih yang tertinggi, banyak Lapisan 2 sudah mendekati level Ethereum. Kita dapat melihat bahwa Arbitrum memiliki volume transaksi harian (TPS) maksimum 31,64, menempati peringkat kedua dalam 10 besar. Volume transaksinya dalam 30 hari terakhir mencapai 24,76 juta, menempati peringkat pertama di bidang lapis kedua.
4.4 Apa L2 yang paling menguntungkan?
Profitabilitas juga merupakan metrik kunci untuk mengevaluasi proyek. Dalam hal ini, mengingat token Layer 2 kami yang sudah dikeluarkan, yaitu Arbitrum dan Optimisme, grafik perbandingan laba L2 menunjukkan bahwa pendapatan Arbitrum paling sering mengungguli Optimisme. Pada bulan Maret 2023, ketika Arbitrum diluncurkan, pendapatannya mencapai 1.506 ETH. Setidaknya dari data saat ini, Arbitrum masih menjadi Layer 2 yang paling menguntungkan.
Poin lain yang tidak dapat diabaikan adalah bahwa sejumlah besar jenis proyek yang berbeda sedang dikembangkan di Arbitrum, memperkaya ekosistem Arbitrum. Ini berpotensi meningkatkan volume dan pendapatan perdagangan Arbitrum. Selain itu, karena efek promosinya yang potensial pada Lapisan, pemutakhiran Cancun dapat mempromosikan pengembangan ekologi Arbitrum sampai batas tertentu, memperkuat pertumbuhan volume dan pendapatan transaksi Arbitrum.
4.5 Rencana Penerbitan Token dengan Potensi Investasi Lebih Besar
Jadwal Penerbitan Token Sewenang-wenang
Seperti yang ditunjukkan pada bagan yang disediakan, jadwal penerbitan token Aritrum menunjukkan bahwa tidak ada token ARB baru yang akan diedarkan antara sekarang dan Maret 2024. Pembaruan Cancun sangat diantisipasi akan selesai pada akhir tahun 2023. Ini menunjukkan bahwa tidak ada token ARB baru yang akan dirilis sementara seluruh narasi dikembangkan dan pemutakhiran Cancun selesai, menghilangkan potensi tekanan jual. Kondisi ini menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk apresiasi harga token ARB yang sehat.
Jadwal Rilis Token Optimisme
Bagan di atas menunjukkan jadwal peluncuran token Optimism. Kita dapat melihat bahwa antara sekarang dan Maret 2024, sekitar 251 juta token OP akan dirilis, mewakili 39% dari pasokan token saat ini dan 5,8% dari total pasokan token yang dikeluarkan. Token yang baru dikeluarkan sebagian besar terdiri dari kontributor inti dan investor.
Mengingat volumenya, token OP masih akan menghadapi potensi tekanan jual yang signifikan dari rilis token besar-besaran selama pemutakhiran Cancun. Namun untungnya, token ini tidak dirilis sekaligus, tetapi secara bertahap dari waktu ke waktu, memberikan peluang bagi pasar untuk secara bertahap menyerap tekanan jual. Oleh karena itu, mungkin tidak ada fluktuasi harga yang signifikan selama periode ini. Namun, sebelum setiap peluncuran token, masih ada peluang tertentu untuk short selling.
5. Analisis data token $ARB
5.1 Analisis paus raksasa pada rantai
Data 100 Pedagang Teratas $ARB
Kami melakukan analisis mendalam terhadap data on-chain dari 100 pedagang teratas $ARB, detailnya dapat ditemukan di tautan terlampir. Berdasarkan analisis statistik kami terhadap data ini, jelaslah bahwa entitas on-chain yang signifikan ini memiliki basis biaya rata-rata $1,29 dan pengembalian rata-rata -12,51%.
Saat memilah pendapatan dari 100 trader teratas, kami menemukan bahwa hanya 7% dari trader on-chain besar ini yang untung, sementara 82% menghadapi kerugian. Namun, meskipun pengembalian negatif yang meluas di antara para pemegang saham utama ini, tidak satu pun dari mereka yang menunjukkan tanda-tanda penurunan posisi mereka selama tujuh hari terakhir. Faktanya, hanya 3 pemegang yang mengurangi sahamnya dalam 30 hari terakhir. Pola pegangan perusahaan oleh sebagian besar pedagang meskipun penurunan pasar saat ini menunjukkan kepercayaan umum terhadap nilai token $ARB.
Kami juga harus mencatat bahwa 35 dari 100 trader teratas (35%) memilih untuk meningkatkan posisi yang ada atau membuka posisi baru dalam 30 hari terakhir. Kami memeriksa lebih lanjut subkelompok trader yang paling banyak mengumpulkan. Misalnya, seorang pedagang yang diidentifikasi sebagai 0x3737 mulai secara konsisten membeli token $ARB tambahan setelah penurunan harga yang signifikan. Biaya rata-rata dari pembelian tambahan ini kira-kira $1,07. Yang penting, trader ini menambah posisinya tanpa ada bukti penjualan atau profit taking. Demikian pula, seorang pedagang bernama 0x83ee memiliki biaya akuisisi rata-rata sekitar $1,15, dan akuisisi ini mencapai 98,3% dari kepemilikannya saat ini. Bahkan selama penurunan harga, trader tidak melakukan stop loss.
Ada pengecualian untuk pemegang utama ini. Misalnya, pemegang yang diidentifikasi sebagai 0x92fe yang menjual beberapa token pada 10 Juni 2023 untuk mengurangi risiko selama penurunan harga yang tajam tidak terlihat seperti pemegang komitmen. Namun, trader terus melakukan akumulasi ulang pada 30 Juni 2023 dengan harga sekitar $1,14. Biaya akuisisi rata-rata untuk pemegang utama lainnya adalah antara $1,00 dan $1,15. Pedagang ini belum diminta untuk menjual kepemilikan mereka karena penurunan harga. Justru sebaliknya, banyak yang memanfaatkan harga yang lebih rendah ini untuk menambah posisi mereka, mengurangi basis biaya rata-rata.
5.2 Penilaian
Indikator Kunci Proyek
Saat ini, satu-satunya fungsi token ARB dan OP adalah tata kelola, yang memungkinkan pemegang untuk memilih arah proyek di masa mendatang. Namun, usulan masa lalu telah menimbulkan kebingungan dan menggerogoti kepastian hak pilih. Dari perspektif pendapatan, ini hanya menegaskan bahwa protokol dan proyek Arbitrum memiliki beberapa potensi penghasilan, tetapi token ARB belum menunjukkan perolehan nilai apa pun dalam hal ini.
Kami saat ini kekurangan model penilaian yang kuat untuk token tata kelola tersebut. Oleh karena itu, dalam penelitian ini, kami menggunakan rasio Mcap/TVL (Market Cap to Total Value Locked), metrik utama, untuk penilaian ARB. Perhatikan juga bahwa menggunakan rasio Mcap/TVL untuk penilaian ARB hanya berlaku hingga penjualan token $ARB berikutnya. Seperti yang kami soroti sebelumnya, rilis besar token akan terjadi selama periode buka kunci berikutnya, yang dapat memicu fluktuasi besar dalam valuasi Mcap/TVL, membuat valuasi saat ini tidak valid.
Penilaian $ARB berdasarkan Mcap/TVL
Dengan menggunakan rasio Mcap/TVL sebagai indikator, kami memperkirakan harga token untuk peluncuran yang akan datang dan selama pemutakhiran Cancun, dengan kisaran harga potensial di masa mendatang sebesar $1,59 hingga $11,08. Dikombinasikan dengan analisis paus kami sebelumnya, yang menemukan bahwa paus memiliki dasar biaya rata-rata sekitar $1,29, dan mengingat bahwa akumulasi tipikal oleh pemegang utama selama jatuhnya harga sebelumnya berkisar antara $1,00 hingga $1,15, tampaknya bahkan pada harga konservatif Menurut perhitungan, perkiraan harga adalah US$1,59, dan pemegang saham utama masih memiliki ruang untuk mendapatkan keuntungan di masa depan.
Untuk investor ritel dengan modal yang tersedia lebih sedikit, strategi yang layak mungkin adalah membeli token $ARB dengan harga di bawah atau dalam kisaran akumulasi rata-rata pemegang utama. Pendekatan ini dapat menghasilkan rasio risiko-imbalan yang lebih menguntungkan bagi investor ritel.
Enam, kesimpulan
Kesimpulannya, Arbitrum mewakili kemajuan besar dalam solusi skalabilitas Layer 2 untuk jaringan Ethereum. Penggunaan unik dari teknik Rollup Optimis dan protokol tantangan interaktif multi-putaran menunjukkan pendekatan baru untuk meningkatkan kinerja jaringan dan mengurangi biaya penyelesaian sengketa.
Latar belakang akademis dan profesional yang kuat dari tim Offchain Labs di belakang Arbitrum memastikan pemahaman yang mendalam tentang teori dan praktik teknologi blockchain. Pengetahuan dan pengalaman ini secara unik memposisikan mereka untuk mengatasi tantangan skalabilitas yang dihadapi oleh Ethereum dan platform blockchain lainnya.
Pesatnya pertumbuhan ekosistem Arbitrum, terutama di ruang DeFi, DEX, dan GameFi, menyoroti potensi platform untuk mendorong inovasi dan pertumbuhan di ruang blockchain. Proyek terkenal seperti Camelot, Pendle Finance, Radiant Finance, GMX, dan Treasure Dao telah menunjukkan bahwa membangun berbagai aplikasi di Arbitrum adalah mungkin.
Pembaruan besar Ethereum seperti pembaruan Cancun yang akan datang dapat lebih merangsang pengembangan ekosistem Ethereum. Sebagai solusi lapisan 2 untuk Ethereum, Arbitrum sangat diuntungkan dari kemajuan ini. Oleh karena itu, sangat penting bagi pemangku kepentingan untuk terus mengawasi kemajuan Arbitrum dan ekosistemnya, karena diharapkan memainkan peran penting di masa depan Ethereum dan ruang blockchain yang lebih luas.