Pengarang: THOR HARTVIGSEN; Penyusun: Vernacular Blockchain

Synthetix telah tumbuh secara signifikan baru-baru ini. Artikel ini bertujuan untuk membedah apa yang membuat Synthetix unik saat ini, bagaimana kinerjanya baru-baru ini, dan mengapa V3 merupakan inovasi besar di DeFi.

Daftar isi

1. Status Synthetix saat ini

2. Indikator Synthetix V2

3. V3 sintetis

4. Jalan menuju V3

5. Pikiran Akhir

1. Status Synthetix saat ini

Synthetix diluncurkan pada 2017 oleh Kain Warwick dan Justin MosesKain Warwick. Awalnya bernama Havven, proyek ini menawarkan stablecoin (nUSD) yang dijamin secara berlebihan oleh aset kripto. Protokol telah berjalan jauh sejak saat itu, terutama dalam kinerja gabungan aset pada mainnet Ethereum dan Optimisme.

Saat ini, Synthetix bertindak sebagai lapisan likuiditas untuk sejumlah besar protokol DeFi. Pengguna di Synthetix mempertaruhkan token SNX asli, yang digunakan sebagai jaminan (USD sintetis) ke mint sUSD (USD sintetis). **Oleh karena itu, sUSD adalah stablecoin asli Synthetix, dijamin secara berlebihan oleh SNX, mewakili utang pengguna pada protokol.

Oleh karena itu, total likuiditas yang tersedia yang dapat digunakan oleh protokol yang dibangun di atas Synthetix adalah fungsi dari jumlah agunan (yaitu SNX) yang dipertaruhkan pada protokol. Mengapa pengguna mempertaruhkan SNX untuk mencapai likuiditas sintetik ini? Karena staker dihadiahi dengan penerbitan token SNX asli dan biaya yang dikeluarkan oleh protokol yang memanfaatkan utang sintetik ini (saat ini APY = 40%). **Jika jumlah SNX yang dipertaruhkan di bawah ambang tertentu, emisi SNX akan meningkat, sehingga menarik lebih banyak pengguna untuk mempertaruhkan SNX dan memperdalam likuiditas. **

**Likuiditas di Synthetix mendukung dua jenis aset: spot dan futures. **Sintetik spot melacak berbagai aset seperti mata uang kripto, komoditas, valas, dan lainnya. Ini adalah cara bagi pengguna untuk menerima investasi tanpa benar-benar memegang aset dasar. Futures sintetik memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan leveraged futures pada berbagai aset. Likuiditas di Synthetix bertindak sebagai rekanan dari perdagangan ini. **Oleh karena itu, perlu dicatat bahwa pemegang saham SNX menanggung risiko rekanan. **Ini berarti bahwa jika seorang pedagang pada protokol perdagangan memanfaatkan likuiditas di Synthetix (mis. Kwenta) untuk menghasilkan banyak keuntungan, maka hutang pemegang saham bertambah, dan sebaliknya. Namun, ada mekanisme untuk memitigasi risiko ini, termasuk menyediakan peluang arbitrase (tingkat pendanaan) bagi trader saat aktivitas trading menyimpang.

1. Matematika

Saat ini, Synthetix memiliki TVL sebesar $375 juta, yang berarti SNX senilai $375 juta telah dipertaruhkan. **Kwenta adalah contoh protokol yang dibangun di atas Synthetix dan memanfaatkan likuiditas protokol. **Kwenta adalah protokol perdagangan berjangka abadi pada Optimisme tanpa likuiditas asli karena diwarisi dari Synthetix. Semua pasangan perdagangan di Kwenta didenominasi dalam sUSD, jadi untuk memperdagangkan aset sintetik ini, pengguna harus mencetak sUSD dengan mempertaruhkan SNX (atau membeli sUSD di pasar).

Berdagang di Kwenta

Semua biaya transaksi yang dikeluarkan di Kwenta dibayarkan kepada pembuat SNX. Rata-rata, Kwenta menyumbang sekitar 60-70% dari semua biaya yang dikeluarkan oleh protokol yang memanfaatkan likuiditas Synthetix. Protokol/aplikasi front-end yang dibangun di atas Synthetix adalah:

1） Lira

2） Thales

3. Hitung

4. lindung nilai

5） Polinomial

2.Infinex Belum lama ini, tim Synthetix mengumumkan akan menggunakan lapisan likuiditas Synthetix untuk membuat front-end (protokol) sendiri. Infinex adalah platform perdagangan abadi on-chain yang dirancang untuk meniru pengalaman perdagangan platform perdagangan terpusat, tetapi on-chain dengan cara terdesentralisasi. Karena antarmuka dan pengalaman pengguna adalah inti dari protokol, akan ada mode "Mudah" dan "Pro" untuk memudahkan pedagang baru memulai.

**Tidak akan ada token asli baru, tetapi protokol akan diatur oleh tata kelola SNX. Selain itu, semua pendapatan akan digunakan untuk memperdalam likuiditas Synthetix dengan membeli dan mempertaruhkan SNX. **Semakin besar volume perdagangan, semakin besar tekanan beli pada SNX dan semakin dalam likuiditasnya. Roda gila mungkin terbentuk.

2. Indikator Synthetix V2

Di bawah ini adalah bagan dari Terminal Token yang menunjukkan harga SNX dan volume perdagangan pada protokol yang memanfaatkan likuiditas Synthetix. Seperti yang ditunjukkan grafik, ada perbedaan besar antara aktivitas terbaru SNX dan harga saat ini.

Volume synthetix dan harga SNX

Banyaknya rilis produk Synthetix baru-baru ini, dengan pemutakhiran Perps V2 yang memperkenalkan beberapa aset sintetis yang dapat digunakan dalam protokol seperti Kwenta, telah memainkan peran utama dalam peningkatan aktivitas. **Namun, perlu disebutkan bahwa Synthetix telah memperoleh sejumlah besar token OP dari Optimism, yang digunakan dalam protokol seperti Kwenta untuk memberi insentif kepada pengguna agar menggunakan produk tersebut. **Selain itu, Kwenta akan mendistribusikan token KWENTA lebih lanjut untuk mendapatkan insentif yang lebih tinggi.

Di bawah ini adalah grafik TVL, yang unik untuk Synthetix karena berkorelasi langsung dengan harga SNX, seperti yang ditunjukkan di bawah ini. Seperti disebutkan sebelumnya, ini terjadi karena SNX adalah satu-satunya aset yang dapat dipertaruhkan pada protokol.

Harga untuk Synthetix TVL dan SNX

Synthetix adalah bagian inti dari infrastruktur DeFi, dan likuiditas digunakan oleh banyak protokol, seperti yang ditunjukkan pada diagram di atas. Batasan likuiditas atau TVL saat ini adalah hanya SNX yang dapat dipertaruhkan di Synthetix. Ini akan berubah di V3.

3. Sintesis V3

Synthetix V3 berisi sejumlah peningkatan yang membawa Synthetix ke level berikutnya secara umum: lapisan likuiditas lintas rantai untuk semua DeFi. V3 saat ini dalam tahap alfa, dan berbagai fitur akan diluncurkan secara bertahap setelah selesai.

Berikut adalah poin-poin penting tentang pengenalan V3:

1. Janji multi-jaminan bukan hanya SNX

2) Lapisan Likuiditas Tanpa Izin

3) Ekosistem ramah pengembang

4) Implementasi lintas rantai yang mulus

1. Taruhan multi-jaminan

Taruhan multi-jaminan adalah salah satu prinsip inti dari visi Synthetix V3. Saat ini, hanya SNX yang dapat dipertaruhkan untuk likuiditas yang digunakan di pasar spot dan perpetual sintetik. V3 memperkenalkan desain lemari besi di mana setiap lemari besi diwakili oleh jenis agunan (token). Satu brankas bisa berupa ETH, SNX lain, dan wBTC ketiga. Jenis agunan yang membentuk brankas ini ditambahkan melalui tata kelola. Selain itu, perbendaharaan dapat ditambahkan ke kumpulan untuk digunakan oleh protokol yang ingin meningkatkan likuiditas khusus pasar mereka. Contohnya adalah kumpulan brankas ETH dan brankas DAI, yang kemudian dapat digunakan di pasar derivatif on-chain seperti Kwenta. Beberapa manfaat:

1. Sebagai staker, Anda dapat lebih leluasa memilih aset yang ingin Anda berikan sebagai jaminan dan memperoleh penghasilan.

2. Karena kumpulan penambangan terhubung ke pasar tertentu, risiko diisolasi, yang transparan bagi pemangku kepentingan. Investor yang menghindari risiko hanya dapat menyediakan likuiditas ke kumpulan yang digunakan oleh pasar BTC dan ETH, bukan ke aset yang lebih berisiko.

3. Karena kumpulan dana terkait dengan pasar tertentu, maka dapat dilakukan lindung nilai yang lebih baik, sehingga mengurangi risiko rekanan

2. Lapisan Likuiditas Tanpa Izin

Dengan V3, pengembang dapat memanfaatkan kumpulan likuiditas di Synthetix untuk menciptakan pasar baru tanpa izin. Hambatan besar untuk DeFi adalah bootstrap awal likuiditas, yang sering dicapai melalui insentif yang kuat untuk emisi token.

Selain dapat memilih kumpulan likuiditas mana yang harus diintegrasikan oleh pasar, pencipta pasar juga dapat memilih oracle mana yang harus digunakan produk mereka dan membuat struktur hadiah khusus untuk penyedia likuiditas. Pencatatan aset sintetis baru juga tidak lagi dilakukan melalui tata kelola, tetapi dapat dengan mudah ditegakkan. Aset ini bisa berupa apa saja mulai dari spot OP hingga opsi ETH.

Synthetix pada akhirnya akan menjadi platform likuiditas sebagai layanan yang dapat dengan mudah diintegrasikan dengan produk baru.

3. Implementasi lintas rantai yang mulus

Tujuan akhir dari Synthetix V3 adalah agar dapat digunakan pada rantai EVM apa pun. Apa yang disebut pemancar akan memungkinkan likuiditas pada satu rantai tersedia di rantai lain. Jika pengguna menyediakan likuiditas ke kumpulan seperti Optimisme, pasar di Arbitrum dapat menggunakan likuiditas tersebut untuk platformnya.

Berikut adalah ikhtisar struktur pasar spot Synthetix V3: Pengguna menyetorkan aset ke brankas, yang ditambahkan ke kumpulan tertentu. Kumpulan ini dapat digunakan oleh protokol yang menciptakan pasar di atas kumpulan likuiditas Synthetix. Pasar ini adalah tempat pengguna berinteraksi di dapps (seperti Kwenta) yang dibangun di atas Synthetix.

4. Jalan menuju V3 Pada tanggal 3 Juli, sebuah artikel berjudul "Entering the Synthetix v3 Final Game" diterbitkan, yang merinci persiapan untuk rilis penuh Synthetix V3. Berikut ringkasannya:

1. Migrasi Stablecoin - V3 memperkenalkan stablecoin sintetik baru untuk menggantikan V2 sUSD saat ini. Sebuah nama belum diputuskan, tetapi satu saran adalah mempertahankan "sUSD" dari stablecoin baru, dan kemudian mengganti nama versi V2 saat ini menjadi "oldUSD" atau "legacyUSD". Seiring waktu, karena stablecoin V3 dan aset sintetik baru mendapatkan likuiditas dan utilitas, pengguna perlu memigrasikan aset mereka dari V2 ke V3 (melalui Curve pool).

2. Perps V3- Perps V3 akan memperkenalkan staking multi-jaminan yang disebutkan di atas. Implikasinya bagi pedagang protokol seperti Kwenta, Polinomial, dll. adalah bahwa semua aset sintetis (bukan hanya sUSD) dapat digunakan sebagai jaminan untuk transaksi. Untuk trader, UI/UX juga akan lebih sederhana dan intuitif. Sebagian besar kode inti diselesaikan dan hampir ditinjau. Testnet kemungkinan akan ditayangkan pada bulan Juli nanti.

3. Tingkatkan staker SNX V2 ke V3 LP - Fitur ini memungkinkan pembuat staker SNX saat ini bermigrasi ke V3 tanpa membayar hutang dan menutup posisi.

4.Teleporter - Teleporter adalah bagian penting dari fungsi lintas rantai yang disediakan oleh V3. Untuk memungkinkan likuiditas digunakan di seluruh rantai, mereka pada dasarnya membakar sUSD di satu rantai dan mencetaknya di rantai lain, sehingga menghilangkan selip dan kebutuhan akan jembatan. Teleporter saat ini sedang dalam pengembangan dan berjalan di beberapa testnet.

5. Sintesis kumpulan lintas rantai å- Ini adalah aspek inti lain yang diperlukan untuk visi likuiditas rantai penuh. Ini memungkinkan pasar dan kumpulan penambangan untuk memahami keadaan agunan on-chain lainnya. Dengan cara ini, pasar abadi baru dapat diluncurkan pada satu rantai dan menggunakan likuiditas rantai lainnya. Saat ini di testnet.

Ini adalah beberapa mekanika inti V3 yang saat ini sedang dibangun dan akan membuka visi penuh V3.

5. Pikiran Akhir

Pada akhirnya, Synthetix sangat menarik, tetapi ini semua tentang menciptakan permintaan dan menarik pengembang untuk membangun solusi yang memanfaatkan Synthetix sebagai lapisan likuiditas. Semakin banyak protokol (seperti Kwenta) yang dibangun di atas Synthetix, semakin banyak pendapatan penyedia likuiditas (staker di Synthetix). Semakin tinggi hasil, semakin banyak likuiditas, dan semakin dalam likuiditas, semakin banyak protokol yang akan dibangun di atas Synthetix. Ini adalah roda gila refleksif.

Seperti disebutkan sebelumnya, 60-70% dari biaya yang diperoleh oleh pembuat SNX berasal dari pedagang di Kwenta saja. Transaksi di Kwenta sangat didorong oleh emisi token OP dan KWENTA dalam jumlah besar, sehingga sulit untuk memperkirakan seberapa organik pertumbuhan pengguna baru-baru ini.