Halving keempat Bitcoin sudah dekat, akankah pasar enkripsi mengulangi "cerita kemarin"?

Pengarang | Terry

Diproduksi | Blockchain Vernakular (ID: hellobtc)

Dengan perubahan terus-menerus dari "pasar beruang atipikal", narasi "halving" yang tidak pernah pudar di dunia terenkripsi secara bertahap semakin dekat. Menurut halving Bitcoin keempat, ada sekitar 9 bulan lagi, dan yang terbaru diharapkan pada 26 April 2024. Pada saat itu, hadiah blok akan dikurangi dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC. **

Segala sesuatu di masa lalu adalah prolog. Sebagai salah satu narasi terpenting dalam industri enkripsi, "Bitcoin halving" selalu menjadi obat yang baik untuk meningkatkan kepercayaan pasar. **Saat ini, bear market dapat terdengar samar-samar, dan jejak banteng masih melekat. Akankah putaran siklus separuh ini memiliki sajak yang sama seperti sebelumnya? **

**01、**Reinkarnasi sejarah yang dibelah dua

Untuk industri enkripsi, setiap putaran separuh adalah peristiwa besar, terutama dua siklus separuh pertama Bitcoin, yang telah mengalami peningkatan luar biasa puluhan kali lipat (Dalam jangka pendek, setelah dua separuh, ada penurunan jangka pendek disertai dengan habisnya keuntungan, tetapi kemudian penyesuaian selesai dan tren kenaikan jangka panjang muncul).

Namun, halving ketiga akan dimulai pada tahun 2020. Karena jumlah karyawan di industri, perhatian pasar, dan peningkatan infrastruktur pendukung semuanya meningkat secara signifikan dibandingkan sebelumnya, Bitcoin tidak lagi menjadi produk khusus yang terbatas pada lingkaran geek, dan telah mulai berinteraksi dengan lebih banyak faktor eksternal.

Ringkasan singkat:

Dua halving pertama (2012, 50BTC menjadi 25BTC; 2016, 25BTC menjadi 12,5BTC) Sebelumnya, para geek di lingkaran lebih khawatir tentang kemungkinan Bitcoin sebagai uang elektronik;

Pembagian ketiga (2020, 12,5BTC menjadi 6,25BTC)Selama siklus, fokus pada Bitcoin telah bergeser ke atributnya sebagai alat pembayaran, yang juga telah memicu serangkaian perdebatan (garpu BCH berikutnya hampir merupakan aliran teratas dalam lingkaran);

Dalam siklus halving keempat (2024, 6,25BTC menjadi 3,125BTC), Bitcoin telah menjadi aset alternatif, dan perhatian terhadap institusi tradisional dan tata letak modal telah menjadi tema utama;

Oleh karena itu, dibandingkan dengan dua halving sebelumnya, popularitas halving ketiga Bitcoin belum pernah terjadi sebelumnya. Pada saat yang sama, lingkungan politik dan ekonomi secara keseluruhan di dunia selama halving ketiga Bitcoin juga memengaruhi kinerjanya:**

Di bawah pengaruh faktor makro, dari 12 Maret hingga 13 Maret, dua bulan sebelum halving pada 11 Mei, Bitcoin mulai turun dari $7.600, dan pertama kali jatuh ke $5.500. Selanjutnya, titik dukungan ditembus sepenuhnya, dan titik terendah turun menjadi $3.600. Nilai pasar keseluruhan menguap 55 miliar dolar AS dalam sekejap, dan seluruh jaringan meledak lebih dari 20 miliar yuan, secara akurat menyadari "penurunan harga".

Namun, setelah halving pada bulan Mei, DeFi Summer memulai babak baru siklus bull market, dan Bitcoin juga langsung mencapai $60.000, yang hampir 20 kali lebih tinggi dari titik terendah sebelum halving.

Secara umum, menurut hukum siklus halving historis, dari sudut pandang tradisional, harga Bitcoin akan kembali menjadi setengah dari harga bull market sebelumnya ketika dibelah dua—yaitu, pada April 2024, harga Bitcoin mungkin sekitar $30.000.

Setelah halving, sangat mungkin untuk memulai siklus bull market baru. Mungkin sulit untuk mencapai peningkatan 10 kali lipat dalam volume saat ini, tetapi masih layak menantikan $60.000 yang melampaui titik tertinggi putaran terakhir bull market.

**02、**Variabel baru yang sama dan berbeda

Tetapi pada saat yang sama, di bawah latar belakang bahwa Bitcoin telah mengalami tiga halving, hadiah blok telah dikurangi menjadi 6,25, dan jumlah yang ditambang telah mencapai lebih dari 19 juta.Faktanya, banyak situasi dan banyak hal telah sampai pada perspektif baru.

Apalagi selain putaran separuh Bitcoin ini, seluruh industri dan Bitcoin sendiri memiliki beberapa variabel baru yang patut diperhatikan dibandingkan separuh sebelumnya.

(1) Ethereum PoW ke PoS

Pertama-tama, tahun lalu, Ethereum menyelesaikan peralihan gajah dari mekanisme PoW ke mekanisme PoS. Sekarang, sebagai dua mata uang terbesar di dunia terenkripsi, Bitcoin dan Ethereum juga telah menjadi mata uang terdepan yang masing-masing mewakili PoW dan PoS, sehingga membawa persaingan antara keduanya ke era baru.

Setelah beralih ke PoS, Ethereum yang baru ditambahkan hanya akan diproduksi dari janji PoS Menurut perkiraan data saat ini, setelah pemutakhiran Ethereum ke mekanisme PoS di The Merge, secara teoritis, sekitar 660.000 Ethereum baru akan ditambahkan ke PoS setiap tahun.

Namun, menurut data ultrasound.money pada gambar di atas, sejak The Merge, sirkulasi Ethereum tidak meningkat, tetapi menurun hampir 300.000, benar-benar memasuki era deflasi, dan tingkat deflasi tahunan saat ini adalah 0,289%.

Selain mendapat manfaat dari dukungan penghancuran on-chain setelah peningkatan Ethereum ke London pada tahun 2021, hal terpenting adalah bahwa di bawah mekanisme PoS, ETH baru yang diproduksi oleh Ethereum jauh lebih sedikit daripada mekanisme PoW:**

Di bawah mekanisme PoW, hampir 5 juta ETH baru diproduksi setiap tahun, yang setara dengan hampir 8 kali mekanisme PoS (660.000). Jika diperkirakan berdasarkan data ini, Ethereum masih akan berada dalam keadaan inflasi, dan tingkat inflasi tahunan setinggi 3,26%.

Oleh karena itu, konversi Ethereum PoW ke PoS, dikombinasikan dengan dukungan penghancuran on-chain, telah berhasil memasuki era deflasi. Dibandingkan dengan efek separuh Bitcoin, dampaknya pada sisi penawaran tidak diragukan lagi lebih langsung. Sampai batas tertentu, itu akan melemahkan daya tarik separuh Bitcoin. Ini juga merupakan salah satu variabel terbesar dalam separuh ini dibandingkan dengan yang sebelumnya.

(2) Pendapatan fee

Menurut aturan halving Bitcoin, hadiah blok dimulai dari 50 bitcoin, dan aturannya adalah dibelah dua setiap empat tahun, telah dibelah dua tiga kali menjadi 6,25, dan halving berikutnya akan dilakukan pada tahun 2024. Ini akan terus menurun hingga tahun 2140. Bitcoin tidak lagi memiliki hadiah blok;

Biaya penanganan akan selalu ada, jadi setelah putaran separuh, hadiah blok secara bertahap akan berkurang atau bahkan mendekati nol, dan pendapatan penambang di masa depan akan menjadi sangat sederhana, hanya hadiah biaya penanganan.

Sejak awal tahun ini, kemakmuran ekosistem Bitcoin, khususnya BRC20, telah memicu gelombang baru "BitcoinFi", dan aktivitas transaksi internal dalam ekosistem Bitcoin telah mencapai puncak baru, sehingga meningkatkan lonjakan pendapatan biaya Bitcoin.

Sumber gambar:

Di antaranya, pendapatan biaya penambangan BTC pada 8 Mei mencapai rekor tertinggi baru dalam lima tahun terakhir, mencapai 683,36 BTC (sekitar 19,08 juta dolar AS), menyumbang 40% dari total pendapatan penambang pada hari itu.

Data rata-rata historis pendapatan fee penambang seringkali hanya sekitar 2%, tetapi data rata-rata dalam tiga bulan terakhir telah mencapai sekitar 8%, menetapkan rekor historis (walaupun proporsi pendapatan fee baru-baru ini turun kembali ke level sebelumnya sekitar 2%).

Sumber gambar:

Namun, karena hadiah blok berikutnya secara bertahap berkurang hingga cenderung nol, pentingnya biaya penanganan akan menjadi semakin tinggi hingga menjadi satu-satunya sumber pendapatan pada akhirnya.

BRC20 pada paruh pertama tahun ini setara dengan pratinjau di muka Terlepas dari apakah itu berhasil atau tidak, dengan separuh Bitcoin berikutnya, eksplorasi di jalan ini pasti akan menarik lebih banyak perhatian.

**03、****Apa dampak dari halving ini? **

Faktanya, selain separuh Bitcoin, setelah konversi Ethereum ke PoS, Token lama yang mulai mengadopsi mekanisme PoW tahun ini juga menghadapi node "halving" mereka sendiri:

Node waktu Litecoin baru-baru ini, dan diperkirakan akan berkurang setengahnya pada 3 Agustus tahun ini-hadiah blok telah turun dari 12,5 menjadi 6,25, dan kinerja pasar sekunder Litecoin juga berfluktuasi secara luas baru-baru ini, tetapi kinerja keseluruhan memang lebih baik daripada sebagian besar aset lainnya.

**BCH mirip dengan simpul waktu Bitcoin. Diperkirakan akan dibelah dua pada 5 April 2024. **Hadiah blok turun dari 6,25 menjadi 3,125. Baru-baru ini, BCH juga mengantarkan gelombang kenaikan tajam.

Hal ini juga memberikan ruang yang cukup untuk berimajinasi tentang separuh Bitcoin pada tahun 2024, dan ibu kota dalam lingkaran selalu suka berjudi secara kolektif pada "acara separuh". Faktor-faktor seperti pertumbuhan daya komputasi, perangkat keras baru, dan hadiah separuh yang akan datang akan menentukan pertumbuhan keseluruhan industri dan Bitcoin, terutama sekarang:

Dan pada penyesuaian kesulitan penambangan Bitcoin terbaru pada ketinggian blok 798336-** Kesulitan penambangan telah meningkat pesat sebesar 6,45% menjadi 53,91T, rekor tertinggi baru, dan hampir dua kali lipat dibandingkan tahun lalu. **

Namun, di bawah latar belakang isu utama netralitas karbon dan melonjaknya harga energi global tahun ini, perbedaan naratif terbesar antara PoS dan PoW adalah bahwa jaringan PoS mengkonsumsi lebih sedikit energi dan "lebih hijau".

Tentu saja, PoW memiliki keunggulan unik dalam menghadapi regulasi yang semakin ketat-** Sejauh ini, mata uang kripto berbasis PoW telah dicirikan sebagai komoditas, yang mematuhi aturan regulasi lama, sedangkan mata uang PoS memiliki risiko regulasi untuk diklasifikasikan sebagai sekuritas. **

**04、**Ringkasan

Secara umum, kita sekarang berada di ambang babak baru siklus separuh-masih ada jendela lebih dari setengah tahun sebelum simpul separuh Bitcoin, dan mungkin ada periode reaksi satu hingga dua tahun sebelum reaksi pasar setelah separuh terjadi.

Ini mungkin juga merupakan "peristiwa" separuh Bitcoin pertama (atau kedua) yang secara pribadi telah disaksikan dan dialami oleh sebagian besar praktisi dan investor di babak ini. Namun, masih belum diketahui apa yang akan terjadi pada Bitcoin dan siklus saat ini setelah separuh berikutnya.