Kumpulan Laporan Riset Stablecoin

1. Berbicara tentang regulasi stablecoin global

Pengantar: Isi inti dari artikel ini adalah bahwa negara dan wilayah utama di seluruh dunia memiliki sikap peraturan yang tidak konsisten pada aset terenkripsi dan stablecoin, dan kerangka peraturan serta undang-undang mereka juga berada pada tahap yang berbeda. Artikel tersebut merinci perkembangan terbaru dalam regulasi aset kripto di Hong Kong, Tiongkok Daratan, Amerika Serikat, Singapura, dan Uni Eropa. Otoritas Moneter Hong Kong telah merilis makalah diskusi tentang perluasan kerangka peraturan untuk stablecoin, meningkatkan risiko dan masalah diskusi khusus terkait dengan stablecoin, dan berencana untuk merumuskan rezim peraturan baru pada Juli tahun depan. Negara dan wilayah lain juga sedang menjajaki kerangka peraturan dan undang-undang untuk aset kripto. Tujuan artikel ini adalah untuk memberikan referensi dan panduan umum kepada pembaca tentang peraturan di negara dan wilayah ini.

**Peringkat bintang:**4

2. Diskusikan evolusi pasar mata uang yang stabil: mengapa USDT selalu menempati peringkat pertama?

Pengantar: Meskipun merupakan stablecoin yang paling tidak tepercaya, Tether (USDT) telah menjadi stablecoin yang dominan. Di pasar stablecoin, USDC dan DAI mengalami decoupling di tengah krisis perbankan, sementara BUSD telah menetapkan tanggal kedaluwarsa karena regulasi. Volume perdagangan di bursa CEX dan DEX menunjukkan preferensi stablecoin yang berbeda. Investor tampaknya lebih menghargai stabilitas, likuiditas, dan keserbagunaan USDT daripada pelaporannya yang buram. Pasar mata uang yang stabil telah mengalami perubahan besar pada tahun 2023, dan USDT telah menjadi mata uang stabil yang paling tepercaya di industri ini. Pangsa volume transaksi stablecoin juga meningkat secara bertahap, menjadi bagian terpenting dari pasar. Artikel ini juga mengeksplorasi evolusi lanskap pasar stablecoin dan mengapa USDT selalu menempati posisi nomor satu.

**Peringkat bintang:**4

3. Amerika Serikat akan menawarkan tagihan stablecoin, stablecoin mana yang berisiko?

Pengantar: Isi inti dari artikel ini adalah laporan tentang penguatan pengawasan stablecoin di Amerika Serikat. Pada tanggal 21 September, DPR AS memperkenalkan Stablecoin Act, yang melarang penerbitan stablecoin algoritmik yang serupa dengan TerraUSD (UST). Seperti yang disyaratkan oleh rancangan undang-undang, definisi stablecoin ilegal termasuk yang mengandalkan aset digital dari pencipta yang sama untuk mempertahankan harga tetapnya. Artikel ini membahas lebih lanjut apakah berbagai jenis stablecoin memenuhi deskripsi larangan, dan mencantumkan beberapa stablecoin yang mungkin menghadapi pengawasan, termasuk stablecoin dengan jaminan berlebihan (seperti sUSD, aUSD), stablecoin dengan mekanisme yang mirip dengan Terra (seperti USDN ), beberapa stablecoin algoritmik (seperti Frax), dll. Selain itu, RUU tersebut juga menyediakan saluran untuk penerbitan legal stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat, dan menetapkan proses persetujuan dan penalti terkait untuk penerbit non-bank.

**Peringkat bintang:**4

4. Pengamatan mendalam terhadap stablecoin terdesentralisasi: Siapa yang dapat memenangkan kejuaraan?

Pengantar: Artikel ini terutama berbicara tentang risiko sentralisasi stablecoin dan pentingnya stablecoin terdesentralisasi. Stablecoin dapat dibagi menjadi stablecoin terpusat dan stablecoin terdesentralisasi, tetapi selama tidak sepenuhnya terdesentralisasi, stablecoin harus menghadapi risiko gagal bayar akibat sentralisasi. Di era ketika regulasi terpusat mendekat, desentralisasi telah menjadi atribut penting dari stablecoin. Sebagian besar stablecoin hanyalah fungsi dari tagihan komersial, dan mekanisme stablecoin harus mempertimbangkan untuk membuat skenario permintaannya sendiri dan aktivitas ekonomi yang unik. Stablecoin terpusat seperti USDT dan USDC menempati sebagian besar pasar stablecoin, sementara peluang untuk pengembangan stablecoin terdesentralisasi masih ada. Risiko sentralisasi stablecoin tidak dapat diabaikan, sementara stablecoin terdesentralisasi memiliki atribut risiko anti-sensor yang lebih baik. Desentralisasi stablecoin berarti bahwa kredit stabil dapat dibuat tanpa kekuatan terpusat, dan penerbit stablecoin terpusat akan terancam oleh risiko sentralisasi. Oleh karena itu, stablecoin terdesentralisasi memiliki peluang pengembangan potensial di jalur stablecoin.

peringkat bintang: 4.5

5.RAI: "Tipe ideal" dari stablecoin terdesentralisasi di mata V God

**Pengantar: **RAI adalah salah satu stablecoin yang paling terdesentralisasi di jaringan Ethereum, dengan fitur tanpa kepercayaan tertinggi dari penahan mata uang non-legal, desentralisasi lengkap, dan tata kelola minimal. Ini dianggap sebagai "tipe ideal stablecoin otomatis yang dijamin hanya didukung oleh ETH". Jalur stablecoin terdesentralisasi di mana RAI berada memiliki prospek pengembangan yang lebih luas, karena sesuai dengan narasi arus utama dunia anti-sensor dan enkripsi yang tidak dapat dipercaya, dan tingkat perkembangan saat ini relatif rendah. RAI tidak menambatkan mata uang legal apa pun, sehingga dikecualikan dari peraturan AS dan pengaruh kebijakan moneter Federal Reserve.

Risiko utama termasuk rendahnya penerimaan stablecoin berlabuh mata uang fiat di sisi pengguna, resistensi promosi pasar, pembatasan tata kelola minimal, kemajuan tim yang relatif umum dalam perluasan kasus penggunaan dan pemasaran, dan risiko kode dari mekanisme RAI.

Bisnis inti Reflexer Finance adalah penerbitan dan pengoperasian RAI mata uang yang stabil. Pengguna dapat menghasilkan RAI dengan menggadaikan ETH secara berlebihan dan membayar bunga pinjaman untuk terus menggunakan RAI. Tata kelola sistem dilakukan oleh pemegang token FLX tata kelola, dan diharapkan tidak ada tata kelola di masa mendatang. RAI tidak menambatkan mata uang resmi atau objek fisik apa pun, tetapi secara otomatis menyesuaikan harga target melalui penawaran dan permintaan pasar.

Mekanisme kontrol pasokan sistem Reflexer memengaruhi perilaku pinjaman dan pembayaran pengguna dengan menyesuaikan harga penebusan RAI untuk mencapai kontrol aktif pasokan RAI. Sistem akan menyesuaikan harga penebusan sesuai dengan harga pasar untuk memandu harga pasar mendekati harga penebusan, sehingga mencapai keseimbangan antara penawaran dan permintaan.

**Peringkat bintang:**4,5

6. Status bisnis, peluang, dan tantangan Liquity, stablecoin terdesentralisasi terkemuka

Pengantar: Artikel ini membahas tentang pengembangan bisnis Liquity dan bagaimana Liquity bersaing dengan protokol stablecoin lainnya. Artikel tersebut mencantumkan tonggak penting dan mitra Liquity dari pendiriannya hingga saat ini, dan memperkenalkan anggota tim dan analisis jalur stablecoin. Artikel tersebut menyebutkan pentingnya dan ruang pengembangan stablecoin di bidang DeFi, dan menyebutkan dua peristiwa penting yang baru-baru ini memengaruhi struktur pasar stablecoin. Secara keseluruhan, teks ini bertujuan untuk memberi pembaca lebih banyak perspektif tentang Likuitas dan stablecoin.

**Peringkat bintang:**4,5

7. Mengambil Frax sebagai contoh, diskusikan tantangan dan risiko yang dihadapi oleh stablecoin terdesentralisasi

Pengantar: Artikel ini menggunakan Frax sebagai contoh untuk melakukan penelitian, menjawab pertanyaan mengapa Frax menggunakan USDC sebagai cadangan, dan apakah stablecoin terdesentralisasi dapat diubah menjadi menggunakan agunan yang sepenuhnya terdesentralisasi sambil mempertahankan risiko minimal. Artikel tersebut menunjukkan bahwa Frax, sebagai protokol stablecoin terdesentralisasi, masih mengandalkan USDC sebagai jaminan, dan pemisahan USDC menunjukkan bahwa tingkat hipotek 100% tidak cukup untuk Frax. Tim Frax bergulat dengan aset mana yang akan dipilih sebagai jaminan. Saat ini, Frax memilih USDC sebagai jaminan karena merupakan instrumen "yang paling tidak berisiko secara ekonomi" dalam dolar AS. Namun, ketergantungan berlebihan pada pihak ketiga yang terpusat akan membawa tingkat risiko eksternal tertentu.Tujuan utama Frax adalah membuka deposit dolar AS di akun utama Federal Reserve untuk memberikan perlindungan risiko terbaik. Namun, karena Frax sepenuhnya merupakan entitas on-chain, proses untuk mendapatkan akun induk Fed akan lebih sulit. Oleh karena itu, Frax perlu menjajaki kemungkinan agunan alternatif, dan salah satu arah yang memungkinkan adalah dengan langsung membeli obligasi Treasury AS. Terakhir, artikel tersebut menunjukkan bahwa kehancuran SVB adalah ujian praktis dari seluruh ekosistem crypto, dan Frax membuktikan kekuatannya dengan menunjukkan ketahanannya sendiri dan meningkatkan strategi agunannya.

**Peringkat bintang:**4,5

8. Penilaian risiko mata uang stabil terdesentralisasi: cadangan USDN tidak mencukupi, FEI, FRAX, dan risiko lainnya rendah

Pengantar: Artikel ini terutama membahas dampak badai petir UST pada stablecoin terdesentralisasi, dan memperkenalkan serta menganalisis risiko stablecoin terdesentralisasi yang umum digunakan. Diantaranya, DAI dianggap sebagai mata uang stabil dengan risiko terendah, yang telah diuji oleh pasar dan memiliki mekanisme likuidasi yang jelas. PCV Protokol Fei terutama didasarkan pada ETH sebagai aset jaminan, dan risikonya rendah. Data FRAX sehat, dengan likuiditas yang cukup dan risiko rendah.

Selain itu, teks tersebut juga memberikan pengantar mendetail tentang metode pencetakan DAI, MIM, Frax, dan stablecoin MakerDAO lainnya, serta menunjukkan risiko dan parit yang mereka hadapi. Untuk Frax, meskipun ada kemungkinan kematian spiral selama menjalankan, setelah lebih dari satu tahun beroperasi dengan stabil, risikonya relatif kecil dibandingkan dengan proyek bercabang lainnya dan UST.

**Peringkat bintang:**4,5

9. Analisis 25 proyek stablecoin: Setelah runtuhnya UST, di manakah jalan keluar untuk stablecoin terdesentralisasi?

Pengantar: Pasar stablecoin saat ini menyumbang 14,2% dari total pasar crypto, 90% di antaranya didominasi oleh proyek terpusat seperti USDT, USDC, dan BUSD. Sebaliknya, stablecoin DeFi berbasis kontrak cerdas hanya menyumbang 8,3% dari total kapitalisasi pasar stablecoin. Namun, dengan platform DeFi seperti Aave dan Curve meluncurkan stablecoin mereka sendiri, ada minat terhadap prospek stablecoin terdesentralisasi. Artikel ini menganalisis mekanisme operasi, kasus penggunaan utama, faktor risiko, dll. dari 25 protokol stablecoin terdesentralisasi, dan menunjukkan bahwa stabilitas, desentralisasi, dan efisiensi modal adalah karakteristik utama dari proyek ini. Namun, setiap proyek membutuhkan kompromi di antara ketiga karakteristik ini. Selain itu, beberapa stablecoin algoritmik diperkenalkan dan karakteristiknya dijelaskan.

**Peringkat bintang:**4,5

10. Apakah integrasi DeFi dan CeFi tidak dapat dihindari? Sebuah artikel untuk memahami evolusi DAI mata uang stabil terdesentralisasi

Pengantar: Isi artikelnya adalah tentang pengenalan MakerDAO dan mata uang stabil DAI serta alasan tindakan baru-baru ini. MakerDAO adalah protokol peminjaman DeFi yang menyediakan dua produk: pinjaman dengan jaminan berlebihan dan mata uang stabil DAI. Peminjam mendapatkan pinjaman berdenominasi DAI dengan jaminan aset kripto yang berlebihan. MakerDAO menumbuhkan asetnya dengan berinvestasi di obligasi Treasury AS dan aset stablecoin melalui Peg Stability Module (PSM). PSM memungkinkan pengguna untuk menukar stablecoin mata uang fiat dengan DAI secara gratis, menjaga nilai DAI dan dolar AS tetap stabil. Namun, sebagian besar DAI berasal dari PSM, dan proporsi aset terenkripsi yang dipinjam rendah, yang membuat DAI lebih seperti USDC terbungkus, dan ada risiko kredit rekanan.

**Peringkat bintang:**4