- Topik
91k Popularitas
44k Popularitas
15k Popularitas
4k Popularitas
5k Popularitas
29k Popularitas
16k Popularitas
23k Popularitas
13k Popularitas
3k Popularitas
- Sematkan
91k Popularitas
44k Popularitas
15k Popularitas
4k Popularitas
5k Popularitas
29k Popularitas
16k Popularitas
23k Popularitas
13k Popularitas
3k Popularitas
Tiga AI yang lolos dari celah
Sumber asli: Pengamatan nilai pasar
Sejak Mei, jalur utama pasar A-share pada tahap awal kecerdasan buatan telah ditutup, dan kekuatan komputasi hulu industri, model skala besar menengah, dan permainan media hilir serta sektor lain yang melonjak pada awal panggung semuanya turun tajam.
Di sisi lain, sektor pengemasan, yang terabaikan dalam rantai industri, tiba-tiba bermunculan. Indeks pengemasan maju telah meningkat hampir 10% terhadap tren dalam tiga bulan terakhir, dan peningkatan tertinggi dalam kisaran tersebut adalah mendekati 20%, yang juga memicu pemahaman baru investor tentang rantai industri AI. .
01 AI Bottleneck
Dengan munculnya sejumlah besar alat aplikasi AI yang diwakili oleh ChatGPT, permintaan Internet akan daya komputasi meningkat tajam, mendorong permintaan yang kuat untuk server AI kelas atas dan chip AI.
Saat ini, GPU NVIDIA A100 dan H100 sepenuhnya diproduksi oleh TSMC, dilengkapi dengan HBM generasi ketiga (memori bandwidth tinggi), dan menggunakan teknologi pengemasan canggih CoWoS TSMC. Selain itu, perusahaan chip seperti Broadcom dan AMD juga bersaing untuk mendapatkan TSMC. kapasitas produksi CoWoS, sehingga kapasitas produksi TSMC mengalami tekanan yang meningkat.
Menghadapi kapasitas produksi penuh CoWoS kemasan canggih, TSMC berencana untuk memperluas produksi lebih dari 40%, namun masih sulit untuk memenuhi permintaan pasar. Pada bulan Juni tahun ini, TSMC secara terbuka mengkonfirmasi bahwa permintaan pasar saat ini untuk kemasan canggih jauh lebih besar daripada kapasitas produksi yang ada, dan kesenjangan kapasitas produksi mencapai 20%. Perusahaan terpaksa segera meningkatkan kapasitas produksi, dan beberapa pesanan juga didistribusikan ke pabrik pengemasan dan pengujian lainnya.
**Dari perspektif rantai pasokan, pengemasan tingkat lanjut menentukan kecepatan peningkatan chip AI, chip AI menentukan kecepatan peningkatan server AI, dan server AI menentukan kemajuan pengembangan model besar dan aplikasi kecerdasan buatan. Untuk mencapai perkembangan pesat dan pengulangan kecerdasan buatan di masa depan, pasokan kapasitas produksi kemasan canggih adalah salah satu dukungan terendah di industri. **
Sebelumnya, kelangkaan GPU Nvidia yang parah menyebabkan harga meroket. Hambatan utamanya terletak pada kemasan CoWoS. Berapa banyak GPU yang dapat diproduksi Nvidia sepenuhnya bergantung pada berapa banyak COWOS yang dimiliki TSMC. Karena hampir semua sistem HBM saat ini dikemas di CoWos, penyimpanan HBM pada dasarnya adalah bagian dari pengemasan tingkat lanjut.
Singkatnya, pengembangan AI bergantung pada tiga kekuatan, yaitu daya komputasi, daya penyimpanan, dan daya penyegelan.Orang-orang telah sepenuhnya memahami nilai daya komputasi dan daya penyimpanan, tetapi mereka belum sepenuhnya memahami nilai daya penyegelan.
02 "Fengli" yang diremehkan
Setelah beberapa dekade perkembangan pesat, Hukum Moore di bidang semikonduktor secara bertahap melambat dalam beberapa tahun terakhir, dan ukuran fitur chip mendekati batas fisik. Untuk melanjutkan Hukum Moore untuk meningkatkan kinerja chip, Chiplet (partikel inti) yang lebih kecil dan lebih tipis mode adalah solusi terbaik saat ini, dan pengemasan lanjutan adalah sarana teknis penting untuk mengintegrasikan chip.
**Menurut distribusi nilai rantai industri chip, nilai pengemasan dan pengujian tradisional kurang dari 10%, chiplet 2.5D lebih dari 20%, dan 3D lebih tinggi. Kemajuan teknologi telah meningkatkan pentingnya pengemasan dan pengujian di bidang chip. **
Menurut data dari Yole, sebuah organisasi analisis semikonduktor terkenal, pasar pengemasan canggih global akan menjadi sekitar 37,5 miliar dolar AS pada tahun 2021, terhitung 44% dari keseluruhan pasar pengemasan. Tingkat pertumbuhan gabungan pada tahun 2027 adalah sekitar 10%, lebih tinggi dari 6,3% dari keseluruhan ukuran pasar kemasan. ** Di antaranya, pasar pengemasan 2.5D/3D akan tumbuh sebesar 14% dari tahun 2021 hingga 2027, menjadi segmen dengan pertumbuhan tercepat di industri ini. **
Selain stimulasi AI dan nilai tambah tinggi yang dibawa oleh kemajuan teknologi, industri pengemasan dan pengujian juga mendapat manfaat dari perubahan lingkungan eksternal dan pembalikan siklus industri semikonduktor.
Di satu sisi, Asosiasi Industri Semikonduktor AS baru-baru ini mengeluarkan pernyataan yang meminta Gedung Putih untuk menghindari eskalasi lebih lanjut pembatasan ekspor semikonduktor di China. CEO Intel, Nvidia, dan Qualcomm semuanya menentang pengetatan kontrol ekspor pada chip dan semikonduktor peralatan manufaktur ke China Lingkungan eksternal telah diperbaiki.
Di sisi lain, siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve saat ini telah berakhir, dan pemulihan ekonomi global dan industri semikonduktor sudah dekat. Karena tautan pengemasan dan pengujian paling dekat dengan permintaan terminal, pengemasan dan industri pengujian, yang pertama mengikuti semikonduktor ke musim dingin sebelumnya, juga akan menjadi yang pertama mengalaminya.Kehangatan yang dibawa oleh pemulihan industri.
**03 Penguji beta manakah yang terbaik? **
Tiga mata rantai utama industri chip meliputi pengemasan dan pengujian, pembuatan dan desain.Dalam tautan pengemasan dan pengujian, Cina memiliki daya saing internasional yang sangat kuat.
Menurut peringkat pendapatan pada tahun 2022, sembilan dari 10 perusahaan pengemasan dan pengujian teratas di dunia berasal dari Tiongkok, dan empat di antaranya berasal dari Tiongkok daratan. JCET peringkat ketiga, Tongfu Microelectronics peringkat keempat, dan Teknologi Huatian peringkat keenam.Tiga pemimpin pengemasan dan pengujian utama di Cina daratan memiliki pangsa pasar global gabungan lebih dari 20%, menjadikan mereka pemimpin yang tak terbantahkan dalam industri pengemasan dan pengujian domestik.
Dari segi teknis, ketiga perusahaan tersebut telah memulai produksi massal produk kemasan canggih berskala besar dan memiliki cadangan teknis tertentu.
** JCET saat ini adalah satu-satunya pabrikan domestik yang mampu mengemas 4nm, dan telah mengirimkan produk pengemasan terintegrasi sistem multi-chip node 4nm ke pelanggan internasional. Karena Nvidia H100 adalah 4nm, jika TSMC ingin mengalihdayakan pesanan H100 dari pabrikan daratan, ia hanya dapat menemukan JSMC. **
Baik Mikroelektronik Tongfu dan Teknologi Huatian dapat melakukan pengemasan 5nm, tetapi mereka tidak dapat melakukan 4nm untuk saat ini, sehingga mereka tidak dapat terhubung ke kemasan H100 Nvidia. Namun, Tongfu Microelectronics dan AMD sangat terikat dan merupakan pemasok pengemasan dan pengujian terbesar AMD, terhitung lebih dari 80% dari total pesanannya.Jika MI300 AMD dapat mengukir jalur baru di bidang chip AI di masa depan, itu akan ambil bagian dari Nvidia. , Tongfu juga mendapat manfaat darinya.
**Dibandingkan dengan JCET dan Tongfu, dua perusahaan pengemasan dan pengujian terkemuka, situasi Huatian saat ini agak memalukan. Huatian tidak memiliki keunggulan teknis JCET, juga tidak mendapat dukungan dari pendukung keuangan besar seperti Tongfu. Dalam persaingan di bidang pengemasan tingkat lanjut, hal ini jelas merugikan. **
Keterbelakangan Huatian di bidang pengemasan canggih dan keunggulan teknis JCET dapat memberikan jawaban tertentu dari investasi R&D dan harga unit produk:
Pada tahun 2022, Teknologi Changdian, Tongfu dan Huatian masing-masing akan menjadi 1,313 miliar, 1,323 miliar dan 708 juta.Changdian dan Tongfu akan mempertahankan keunggulan yang kuat atas Huatian.
Pada tahun 2021, Teknologi Changdian, Mikroelektronik Tongfu, dan Teknologi Huatian masing-masing akan menjadi 0,40 yuan, 0,27 yuan, dan 0,19 yuan. Harga unit JCET tetap menjadi yang pertama selama bertahun-tahun, diikuti oleh Mikroelektronika Tongfu, dan Teknologi Huatian berada di belakangnya. Hal ini menunjukkan bahwa struktur produk Huatian cenderung didominasi oleh kemasan tradisional, dan proporsi kemasan lanjutan relatif rendah, sehingga nilai tambah produk perusahaan menjadi rendah.
Posisi terdepan Changdian dan kelemahan Huatian juga dapat dilihat dari struktur pemegang saham:
Hampir semua dari sepuluh pemegang saham teratas dari tiga pemimpin pengemasan dan pengujian adalah berbagai badan hukum Sebagai perusahaan terkemuka di industri berkualitas tinggi, ketiga raksasa pengemasan dan pengujian telah memenangkan dukungan penuh dari investor nilai. Namun, ada perbedaan yang jelas dalam dukungan dana industri di tingkat nasional.
Pada akhir kuartal pertama 2023, Dana Investasi Industri Sirkuit Terpadu Nasional Co., Ltd. memiliki 13,31% Teknologi Changdian, 13,29% Mikroelektronik Tongfu, dan 13,29% Teknologi Huatian, dengan proporsi 3,21%. sebaliknya, Changdian dan Tongfu telah menerima dukungan finansial yang lebih besar di tingkat nasional daripada Huatian.
Perlu disebutkan bahwa Core Electronics Semiconductor (Shanghai) Co., Ltd., anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh SMIC, memegang 12,86% saham di Changdian Technology., Tidak diragukan lagi memainkan peran positif dalam mengkonsolidasikan posisi JCET di industri ini.
Dari sudut pandang kinerja, kekuatan JCET sebagai pemimpin industri No.1 telah diverifikasi lebih lanjut oleh data:
Menurut data laporan tahunan 2022, pendapatan JCET adalah 33,7 miliar, dengan laba bersih 3,23 miliar, dan skala kinerjanya jauh di atas dua perusahaan terkemuka lainnya. Menurut data tahun-ke-tahun, pendapatan dan laba bersih Huatian Technology sama-sama menurun. Tongfu Microelectronics meningkatkan pendapatannya tetapi tidak meningkatkan labanya. Teknologi Changdian adalah satu-satunya pemimpin pengemasan dan pengujian yang mempertahankan pertumbuhan pendapatan dan pertumbuhan laba bersih selama tiga tahun berturut-turut.
Sumber: Wencai
Kemampuan Changdian untuk tumbuh melawan tren di musim dingin semikonduktor adalah karena keunggulan teknologinya dan penyesuaian struktur produk dan pelanggan.
Dalam beberapa tahun terakhir, JCET telah mempercepat tata letak strategisnya dari produk konsumen ke pasar bernilai tambah tinggi seperti elektronik otomotif, komunikasi 5G, komputasi kinerja tinggi, dan penyimpanan, yang permintaan pasarnya tumbuh pesat, dan terus berfokus pada produk lanjutan. teknologi pengemasan. Terutama setelah akuisisi Xingke Jinpeng, ia menduduki peringkat ketiga dunia dalam bidang pengemasan canggih, kedua setelah Intel dan Produk Silikon, dan memenangkan lebih banyak pesanan dengan margin tinggi untuk JCET.
Perbedaan kekuatan dan kinerja ketiga perusahaan telah diverifikasi dengan jelas dalam pemungutan suara pasar modal. Pada 31 Juli, nilai pasar Changdian Technology mencapai 59 miliar, lebih tinggi dari Tongfu Microelectronics sebesar 32,9 miliar dan Huatian Technology sebesar 30,7 miliar.
Di masa depan, JCET tidak diragukan lagi akan memimpin industri ini untuk waktu yang lama, tidak peduli dalam hal performa atau kekuatan pengemasan yang canggih.