Gejolak Kurva memiliki koma, bagaimana pengaruhnya terhadap perkembangan dirinya dan industri?

Penulis: Jiang Haibo, PANews

Curve menderita kerugian lebih dari $50 juta karena kerentanan dalam kompiler Vyper dari bahasa pemrograman kontrak pintar Karena pendiri Michael Egorov menggadaikan token CRV pada beberapa perjanjian pinjaman untuk meminjamkan stablecoin, dia hampir dilikuidasi di bawah pengaruh berita negatif. Namun, tidak ada begitu banyak likuiditas di pasar termasuk pertukaran terpusat. Pada akhirnya, Michael menjual token CRV dengan harga 0,4 dolar AS (lebih dari 20% lebih rendah dari harga pasar) kepada beberapa investor melalui OTC. Terkenal orang-orang di industri untuk sementara berakhir.

Namun, insiden ini telah menyebabkan dampak tertentu pada Curve dan bahkan seluruh ekosistem DeFi. PANews akan menganalisis secara singkat beberapa dampak dari insiden ini di bawah ini.

berdampak negatif pada Curve, namun Curve masih memiliki posisi terdepan di lintasan ini

Meskipun kejadian ini bukan kesalahan Curve, hanya saja Curve kebetulan menggunakan versi tertentu dari kompiler Vyper yang kebetulan rentan. Serangan yang dihadapi Curve juga merupakan serangan satu kali, yang bisa dihindari setelah modifikasi. Namun mau tidak mau, kejadian tersebut membuat sebagian orang kehilangan kepercayaan terhadap Curve.

Menurut data dari DeFiLlama, dalam 7 hari terakhir, TVL Curve (yaitu, likuiditas di Curve) telah turun sebesar 27,77%, sedangkan TVL Uniswap hanya turun sebesar 3,1% selama periode yang sama. TVL Curve hampir setengahnya pada 1 Agustus dari $3,266 miliar sebelum kecelakaan 30 Juli, sebelum pulih pada 4 Agustus.

Dari data historis, banyak kecelakaan di industri yang berdampak serius pada data Curve, seperti MIM unanchor, UST unanchor, stETH unanchor, FTX crash, dan tidak satupun yang menjadi penyebab Curve, dan TVL tidak mengambil setelah kecelakaan. Sebagian alasannya adalah pasar berada dalam siklus menurun, tetapi ada juga alasan Curve sendiri.Misalnya, dari jatuhnya FTX hingga saat ini, mata uang utama seperti BTC telah melampaui harga saat itu, tetapi TVL Curve belum pulih.

Fungsi produk utama Curve, StableSwap (pertukaran mata uang yang stabil), adalah jalur yang sangat tertutup Pertukaran terpusat seperti Binance dan DEX seperti DODO membebaskan biaya transaksi untuk stablecoin utama. Saat ini, dalam arah transaksi mata uang on-chain yang stabil, Uniswap hampir sama dengan Curve. Selain itu, Uniswap menempati posisi dominan dalam jalur yang lebih luas dari transaksi mata uang yang tidak stabil.

Curve juga bekerja lebih baik di StableSwap dalam arti luas, seperti wstETH dan LSD (Liquid Staking Derivatives) lainnya, FRAX dan stablecoin lainnya, akan ada likuiditas yang lebih baik di Curve. Stablecoin baru dan proyek jalur LSD umumnya mengutamakan penggunaan Curve untuk menyediakan likuiditas dan melakukan insentif likuiditas. Karena mekanisme tata kelola voting token Curve, proyek seperti Frax telah mengumpulkan banyak hak voting Curve, dan sangat terikat dengan kepentingan Curve. Untuk jangka waktu tertentu, Curve masih akan menjadi pemimpin jalur StableSwap. Dan beberapa proyek yang juga berfokus pada jalur StableSwap hampir kembali ke nol, seperti Saddle Finance dan Swerve, serta beberapa proyek bercabang pada rantai non-Ethereum.

Penyerang secara aktif melunasi pinjaman, meskipun kompensasinya belum ditentukan

Salah satu alasan proyek juara lebih menarik untuk pendanaan adalah karena mereka lebih cenderung membayar kompensasi jika terjadi kecelakaan.

Meski bukan salah Curve, kerugian memang terjadi pada Curve, dan merugikan beberapa pengguna yang mempercayai Curve. Ada diskusi tentang kompensasi di Discord, tetapi saat ini belum ada pernyataan resmi yang jelas.

Jika kompensasi dilakukan, sebagian dari token CRV atau biaya penanganan DAO di Curve dapat digunakan, yang dapat menyebabkan efek merugikan jangka pendek pada pemegang CRV. Jika tidak ada kompensasi yang dibuat, itu dapat mempengaruhi likuiditas Curve. Beberapa pengguna mungkin telah menyediakan likuiditas di beberapa kumpulan, dan beberapa dari mereka akan menderita kerugian. Grup tersebut dapat menebus likuiditas karena mereka tidak membayar kompensasi.

Akhir yang paling ideal adalah peretas membayar kembali semua pinjaman, atau sebagian besar, dan sebagian kecil sisanya dapat dikompensasi oleh Curve atau proyek terkait. Bagi pemegang CRV, hak dan kepentingannya tidak akan berkurang banyak, bagi pengguna yang mengalami kerugian, dana juga bisa dikembalikan untuk mengembalikan kepercayaan. Itu memang berkembang di sepanjang rute ini saat ini, dan proyek-proyek seperti Alchemix telah memulihkan sejumlah dana setelah mencoba berkomunikasi dengan para peretas.

Hasil DeFi tidak lagi menarik, tidak ada keamanan 100%.

Pengguna DeFi awal seperti "penjelajah Dunia Baru", perlu mengambil risiko lebih besar, dan juga dapat memperoleh pengembalian berlebih untuk menemukan Dunia Baru. Namun dewasa ini, risiko dan imbalan yang perlu diambil tampaknya sudah tidak seimbang lagi.

Ambil Curve 3pool (DAI/USDC/USDT) di Ethereum sebagai contoh Likuiditas kumpulan ini adalah 230 juta dolar AS, volume transaksi harian adalah 62,58 juta dolar AS, rasio biaya transaksi 0,01%, dan penyedia likuiditas mendapatkan 50% dari biaya transaksi, DAO mendapatkan 50% sisanya. Untuk penyedia likuiditas, APY yang dihasilkan oleh biaya transaksi hanya 0,59%. Selain itu, sesuai dengan jumlah CRV yang dijanjikan, akan ada insentif token CRV dengan APY mulai dari 0,91% hingga 2,29%. Dengan kata lain, jika token CRV tidak dijaminkan, total APY penyedia likuiditas hanya 1,5%. Bahkan jika Anda menjaminkan CRV sebanyak mungkin atau menggunakan agregator pendapatan seperti Convex, APY yang Anda dapatkan tidak melebihi 3%.

Curve juga merupakan proyek DeFi yang telah berjalan stabil selama bertahun-tahun, dan dianggap sebagai salah satu proyek DeFi teraman sebelumnya. Meskipun serangan kali ini adalah satu kali dan kerentanannya bukan karena Curve itu sendiri, insiden tersebut juga akan membuat orang menyadari bahwa proyek DeFi yang paling aman pun tidak 100% aman. Insiden ini mungkin berdampak pada masuknya pengguna DeFi baru, tetapi berdampak lebih kecil pada pengguna berpengalaman.

Sebaliknya, dengan kenaikan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil pasar keuangan tradisional telah meningkat.Pada 4 Agustus, imbal hasil obligasi jangka pendek tiga bulan yang diterbitkan oleh pemerintah AS adalah 5,443%, yang umumnya dianggap sebagai pengembalian bebas risiko. Pengembalian yang rendah dan risiko DeFi yang relatif lebih tinggi dapat mendorong beberapa investor untuk menukar dana penambangan mereka di DeFi dengan obligasi Treasury A.S. Namun, per 4 Agustus, penerbitan stablecoin USDT utama belum terlihat penurunan yang signifikan.

Jadi, apakah ini bagus untuk proyek RWA (Real World Asset)? Mungkin ada sedikit keuntungan. Tetapi arah ini tidak sepenuhnya terdesentralisasi, dan mungkin ada satu titik kegagalan dan masalah regulasi.

Token yang dijual oleh OTC mengandalkan penguncian moral untuk menjadi tekanan jual yang jelas

Sebelum ini, Michael terlalu banyak memegang CRV dan dikritik oleh banyak orang.Meskipun penjualan token CRV melalui OTC kali ini akan mempercepat desentralisasi CRV, hal itu juga dapat membuka jalan bagi masalah di masa mendatang.

Harga transaksi OTC CRV kali ini adalah US$0,4, yaitu sekitar 30% lebih rendah dari harga pasar saat ini.Beberapa pembeli adalah proyek terkait Curve seperti Yearn Finance, dll., yang perlu mengumpulkan CRV dalam jumlah besar Untuk janji jangka panjang, pembeli CRV ini sebagian kecil akan menjualnya.

Bagian lainnya adalah investor di industri, meskipun ada periode penguncian setengah tahun, token yang diberikan kepada investor benar-benar tidak terkunci, yaitu mengandalkan "penguncian moral". Dari data di rantai tersebut, terlihat bahwa beberapa investor telah mengunci token CRV yang diterima di Curve selama setengah tahun. Mempertimbangkan masalah kredibilitas, mungkin tidak ada atau hanya sedikit investor yang akan menjual CRV sebelum tanggal yang disepakati.

Namun, bagian token ini mungkin masih berdampak pada harga CRV. Meskipun spot tidak akan segera dijual, beberapa investor mungkin melakukan lindung nilai melalui kontrak abadi pertukaran terpusat. Dari kecelakaan hingga 4 Agustus, mata uang Pendanaan tingkat pasangan perdagangan kontrak abadi CRV/USDT terus negatif, artinya, sentimen bearish mendominasi.

Selain itu, Michael masih menjual CRV di rantai untuk ditukar dengan mata uang yang stabil untuk membayar hutang, menyebabkan tekanan jual. Karena tujuan utama banyak penyedia likuiditas di Curve adalah untuk memperoleh pendapatan, harga CRV yang lebih rendah juga dapat menyebabkan penurunan likuiditas dan berdampak negatif.