Apakah Ponzi "tingkat bebas risiko" kelebihan 8% DAI?

Penulis: Bayam Bayam

Belum lama ini, MakerDAO secara resmi menyesuaikan suku bunga deposito DAI dalam perjanjian pinjaman Spark Protocol menjadi 8%, yang merupakan mata uang stabil "suku bunga bebas risiko" lebih tinggi dari imbal hasil obligasi AS saat ini. Apakah model Ponzi?

Dari mana pengembalian 8% "bebas risiko" ini berasal? Apakah ini di belakang model Ponzi? Apakah manfaat ini berkelanjutan? Mengapa MakerDAO melakukan ini?

ATMR selalu menjadi topik diskusi hangat di industri baru-baru ini, dan MakerDAO telah menjadi proyek konsep ATMR yang sangat diperhatikan semua orang karena pengenalan aset ATMR dalam jumlah besar Artikel ini memiliki analisis terperinci tentang logika Pengenalan MakerDAO tentang sejumlah besar aset ATMR: Beli utang 1,2 miliar dolar AS! Apa maksud MakerDAO untuk memperkenalkan aset riil ATMR?

Sederhananya, tujuan pengenalan aset ATMR MakerDAO adalah untuk mendiversifikasi aset yang didukung oleh kemampuan kredit eksternal, dan pendapatan tambahan jangka panjang yang dibawa oleh obligasi treasury AS dapat membantu DAI menstabilkan nilai tukarnya sendiri, meningkatkan fleksibilitas penerbitan, dan Dimasukkannya obligasi Treasury A.S. dalam neraca dapat mengurangi ketergantungan DAI pada USDC dan mengurangi risiko titik tunggal.

Pengenalan sejumlah besar aset ATMR juga membawa banyak pendapatan tambahan bagi MakerDAO.Kita dapat melihat melalui Dune bahwa proporsi aset ATMR telah melebihi setengah dari neraca seluruh protokol MakerDAO.

Sumber data:

Sejumlah besar aset ATMR penghasil bunga telah menghasilkan lebih banyak pendapatan bagi MakerDAO. Kita dapat melihat bahwa lebih dari separuh pendapatan MakerDAO saat ini dibawa oleh aset penghasil bunga aset ATMR. Sebagian besar aset ATMR adalah obligasi pemerintah AS, terhitung hampir 5% Suku bunga bebas risiko, dan hasil ini pada akhirnya akan masuk ke kantong MakerDAO, bukan pemegang DAI.

Sumber data:

Kemudian sumber pendapatan 8% sangat jelas Protokol MakerDAO menghasilkan banyak keuntungan dari aset berbunga ATMR, dan kemudian menggunakan keuntungan ini untuk membayar bunga 8%, tetapi mengapa melakukan ini? Menurut Rune, pendiri MakerDAO, tujuan menetapkan tingkat hasil pada 8% adalah untuk meningkatkan permintaan DAI dan DSR untuk memastikan bahwa ada pertumbuhan basis pengguna yang berpartisipasi dalam SubDAO dan berpartisipasi di bagian lain dari Endgame.

sumber:

Sederhananya, ini untuk meningkatkan permintaan DAI. Lebih banyak DAI = lebih banyak agunan = lebih banyak uang untuk membeli aset penghasil bunga ATMR = lebih banyak pendapatan. Di sisi lain, ini untuk mempromosikan kemajuan rencana Endgame, dan Endgame adalah MakerDAO Untuk mencapai konsep desentralisasi lengkap.

**Jadi, apakah hasil 8% ini berkelanjutan? **

Biarkan saya berbicara tentang jawabannya terlebih dahulu, itu tidak berkelanjutan, karena suku bunga 8% ini sebenarnya adalah "promosi" satu kali, kita dapat melihat bahwa dalam diskusi menaikkan suku bunga DSR, Rune menyebutkan bahwa mekanisme baru diperkenalkan. : Tingkat Penghematan Dai yang Disempurnakan (EDSR), yang merupakan DSR efektif yang digunakan untuk meningkatkan ketersediaan pengguna untuk sementara waktu selama fase boot awal saat penggunaan DSR rendah.

Terus terang, tidak banyak orang yang tertarik dengan pengguna DSR awal. EDSR ditentukan berdasarkan penggunaan DSR dan DSR, dan secara bertahap menurun seiring dengan peningkatan penggunaan hingga akhirnya menghilang ketika penggunaan cukup tinggi. EDSR adalah one-time, one-way ad-hoc mechanism, artinya EDSR hanya dapat dikurangi seiring berjalannya waktu dan tidak dapat ditingkatkan lagi meskipun penggunaan DSR menurun.

Dengan kata lain, suku bunga 8% adalah "promosi" satu arah satu arah. Ketika semakin banyak DAI yang disimpan di DSR mencapai ambang batas, suku bunga akan turun dalam satu arah dan tidak dapat dinaikkan lagi. Menurut Rune , Ketika tingkat pemanfaatan DSR mencapai 50%, kelebihan suku bunga ini akan hilang, dan MakerDAO tidak akan pernah kehilangan uang. Terus terang, MakerDAO mendistribusikan sebagian pendapatan protokolnya kepada pemegang DAI.

Ringkasan singkatnya adalah MakerDAO menghabiskan banyak uang untuk membeli banyak ATMR dan menghasilkan banyak uang, lalu menyesuaikan tingkat bunga menjadi 8% dan membagikan sebagian keuntungannya kepada pemegang DAI untuk meningkatkan permintaan dan pengguna DAI Sekali lagi orang makan bunga Bunga ini akan turun hingga kembali ke tingkat normal.