Pratinjau Frax V3: Produk RWA akan segera diluncurkan, bagaimana pengaruhnya terhadap ekologi?

Oleh Yuuki, LD Capital

Selama kekacauan CRV, FXS dievaluasi dengan baik oleh pasar karena desain suku bunga dinamis FraxLend untuk melindungi peminjam; pada saat yang sama, proposal tata kelola pendiri Frax Protocol Sam untuk mempromosikan bisnis ATMR pada 4 Agustus juga menarik perhatian pasar. Artikel ini bertujuan untuk memilah perencanaan produk masa depan Frax (FRAX V3, frxETH V2 dan Fraxchain) dan menganalisis kemungkinan dampaknya.

1. Frax V3 —— Fokus pada pengembangan bisnis ATMR (online di bulan Agustus)

Saat ini, Sam, pendiri Frax, menginisiasi proposal pada governance forum untuk memperluas bisnis ATMR melalui FinresPBC yang akan diluncurkan pada Agustus mendatang. Poin utamanya adalah sebagai berikut:

1. FinresPBC adalah perusahaan nirlaba yang didirikan pada awal tahun ini, sehingga semua pendapatan yang dihasilkan dari aset yang dipegangnya atas nama Frax Protocol akan dikembalikan ke perjanjian kecuali untuk biaya operasional perusahaan;

2. FinresPBC tidak berpartisipasi dalam pengembangan, pengoperasian, dan tata kelola protokol Frax, juga tidak berpartisipasi dalam aktivitas mencari keuntungan lainnya (hipotek, pinjaman, gadai, atau aktivitas komersial lainnya) untuk memastikan kesederhanaan dan stabilitas bisnis;

3. Bank koperasi FinresPBC saat ini adalah Lead Bank, yang menyediakan layanan keuangan yang sesuai untuk protokol Crypto FinresPBC juga secara aktif memperluas lebih banyak mitra keuangan yang ramah terhadap Crypto;

4. Lingkup operasi bisnis masa depan FinresPBC meliputi: pencetakan/penukaran USDP dan USDC; memperoleh pendapatan deposit USD dalam rekening tabungan IntraFi yang diasuransikan oleh Federal Deposit Insurance Corporation Amerika Serikat; membeli obligasi treasury A.S. dalam rekening terpisah untuk mendapatkan bunga ;

5. FinresPBC akan mempublikasikan detail aset, laporan cadangan dan biaya operasional setiap bulan. FinresPBC dapat memberikan akses aset penjagaan 7*24 jam untuk protokol Frax, dan pada saat yang sama menggunakan dana cadangan untuk membeli kembali dan menghancurkan FRAX atau mencetak USDP dan mengirim USDC ke AMO Protokol Frax sesuai permintaan.

Detail arsitektur lebih lanjut untuk bisnis FRAX V3 belum diungkapkan secara resmi, namun beberapa informasi yang dirilis oleh tim di Telegram, forum, dan wawancara dirangkum sebagai berikut:

1. Sam menunjukkan bahwa biaya operasional FinresPBC akan jauh lebih rendah daripada pembuat atau perjanjian ATMR lainnya.Jika FinresPBC memiliki aset sebesar 500 juta dolar AS untuk Frax Protocol, biaya tahunan diharapkan tidak melebihi 200.000 dolar AS.

2. Dalam sebuah wawancara dengan Ourodoros Capital pada 28 Juli, Sam menyebutkan bahwa Frax V3 akan diluncurkan dalam waktu 30 hari Mengingat FinresPBC dan hubungan dasar bank telah terjalin, ada spekulasi bahwa bisnis ATMR-nya juga akan diluncurkan pada bulan Agustus. Saat ini Menunggu DAO untuk memilih proposal dan menentukan parameter awal.

3. Luncurkan FraxBonds di FRAX V3: Frax Protocol akan menerbitkan 4 obligasi berturut-turut untuk memungkinkan siapa saja membelinya. Setelah obligasi habis masa berlakunya, mereka akan secara otomatis dikonversi menjadi mata uang stabil FRAX. Melalui FinresPBC, tidak ada batas atas skala perluasan FraxBonds; pada saat yang sama, FraxBonds akan Untuk token ERC20 standar, Frax Protocol akan menyebarkan likuiditas di Curve sehingga dapat diperdagangkan di pasar sekunder.

4. Desain Pinjam-AMM untuk likuiditas FRAX di FRAX V3 tidak memerlukan umpan harga dari mesin oracle, menghilangkan risiko mesin oracle.

Kemungkinan dampak:

1. Skala stablecoin FRAX saat ini sedang diperas oleh promosi kuat Maker dari bisnis ATMR, dan telah menurun. Secara khusus, tingkat deposit Maker DSR saat ini setinggi 8%, dan beberapa pelaku pasar telah beralih ke memegang Dai untuk mendapatkan bunga. Alasan mengapa pengembalian DSR saat ini jauh lebih tinggi daripada obligasi Treasury A.S. adalah karena ada celah gunting antara skala pembelian obligasi treasury Maker dan tingkat bunga Dai yang disimpan di sisi protokol, dan tingkat pengembalian ini tampaknya tidak berkelanjutan saat ini. Detail spesifik dari bisnis ATMR Frax belum diungkapkan, tetapi karena kemiripannya dengan struktur bisnis gadai ETH, dikombinasikan dengan informasi yang diketahui saat ini, berspekulasi bahwa bisnis ATMR Frax dapat diperoleh karena superimposisi insentif Crv karena imbal hasil obligasi pemerintah saat skala bisnis awal belum dimulai.Hasil yang sangat tinggi untuk melengkapi peluncuran produk. Dalam jangka menengah dan panjang, jika, seperti yang dikatakan Sam, biaya operasional FinresPBC jauh lebih rendah daripada produk pesaing, bisnis Frax RWA mungkin memiliki daya saing jangka panjang, yang akan membantu memperluas pangsa pasar stablecoin FRAX.

Nilai pasar Frax baru-baru ini turun dari 1 miliar menjadi 813 juta

2. Pembuat telah menghasilkan banyak keuntungan melalui strategi ATMR obligasi AS dan membeli kembali rantai MKR, yang telah menjadi alasan utama kebangkitan MKR baru-baru ini. Karena Frax saat ini sebagian digadaikan pada stablecoin, pendapatan protokol digunakan untuk meningkatkan tingkat hipotek CR dari stablecoin FRAX. Jika bisnis ATMR dapat membawa pendapatan tambahan ke protokol Frax untuk mempercepat pengisian agunan, pendapatan protokol akan mengalir kembali ke veFXS pemegang atau digunakan untuk Pembelian kembali FXS akan mendukung harga FXS. Saat ini, tingkat hipotek FRAX adalah 94,5%. Frax Protocol memegang USD 280 juta dalam bentuk USDC menganggur. Dihitung dengan tingkat pengembalian 5%, ini dapat menghasilkan pendapatan USD 14 juta per tahun, terhitung 75% dari pendapatan tahunan Frax saat ini pendapatan.

Tingkat hipotek FRAX saat ini adalah 94,5%

Kedua, frxETH V2 —— fokus pada desentralisasi dan kemampuan untuk menarik janji (diluncurkan dalam 50 hari)

Sam menyebutkan di ruang Twitter bahwa frxETHV2 akan diluncurkan dalam waktu sekitar 50 hari; di frxETH V1 saat ini, ETH pengguna dijanjikan oleh node yang dioperasikan oleh tim, dan perjanjian memompa 10%. Keuntungan dari frxETH V1 adalah memanfaatkan hak tata kelola ekologi Curve untuk memandu likuiditas frxETH dengan sangat baik. Pada saat yang sama, desain model mata uang ganda frxETH dan sfrxETH memungkinkan sistem Frax Ether memiliki tingkat tertinggi pengembalian di pasar. Ini telah membantu peringkat Frax Ether di antara tiga protokol LSD teratas sebagai pendatang baru di bidang LST.

diagram alur kontribusi frxETH V1:

Dalam versi frxETH V2 yang akan diluncurkan oleh protokol Frax di masa mendatang, tim akan mengabdikan dirinya untuk memecahkan masalah sentralisasi sambil memastikan pengembalian tahunan yang tinggi. Logika desain keseluruhan dari frxETH V2 mirip dengan Rocket Pool, tetapi memiliki fitur khusus sendiri Perbedaan utamanya adalah:

1. ETH yang disimpan oleh pengguna di Rocket Pool akan diakumulasikan di kumpulan deposit, dan tidak ada pendapatan yang dapat dihasilkan sebelum verifikasi diaktifkan, yang akan menurunkan tingkat pengembalian keseluruhan reTH. Saat ini, kumpulan deposit memiliki tingkat atas batas 18.000 ETH; Dalam desain frxETH V2, deposit pengguna akan dialokasikan ke Curve AMO terlebih dahulu, dan kemudian dialokasikan ke Lending Pool oleh Curve AMO ketika node membutuhkan pemasangan ETH di sisi pengguna. Dengan cara ini, karena ETH yang menganggur dapat memperoleh biaya transaksi dan hadiah penambangan di Curve AMO, pendapatan keseluruhannya dibandingkan dengan Rocket Pool akan meningkat.

2. Setelah peningkatan Atlas, tingkat pemompaan node Rocket Pool pada dasarnya ditetapkan sebesar 14%, sementara frxETH V2 bermaksud untuk menentukan rasio pemompaan node melalui penyesuaian pasar. Di frxETH V1, Frax adalah tim operasi node yang paling efisien dan stabil di pasar, dan juga akan bergabung dengan frxETH V2 untuk bersaing dalam pemompaan node dengan cara yang berorientasi pasar. Pengenalan mekanisme kompetisi dan penambahan tim yang efisien diharapkan dapat lebih menguntungkan pengguna, memungkinkan pengguna memperoleh tingkat pengembalian yang lebih tinggi.

Saat ini, kontribusi Frax Ether adalah yang paling efisien

Bagan alir produk frxETH V2

Mengenai produk frxETH, selain fokus pada frxETHV2, kami juga perlu memperhatikan peluncuran fungsi penebusan. Saat ini, sementara sfrxETH memiliki tingkat pengembalian tertinggi di seluruh pasar, tingkat pertumbuhannya sebesar 4,56% dalam sebulan terakhir tertinggal dari Lido+5,17% dan Rocket Pool +7,47%.Hal ini memperkuat kekhawatiran paus raksasa dan beberapa pengguna, membuat mereka beralih ke Lido atau Rocket Pool.

Ketiga, Fraxchain —— Fokus pada perkembangan ekologisnya dan curah hujan konsumsi pertama (online pada awal 2024)

Fraxchain adalah jaringan Layer 2 berdasarkan Ethereum. Ia berencana untuk mengadopsi skema hybrid rollup (kombinasi op rollup dan zk rollup), yang dapat memberi pengembang lingkungan pengkodean yang mudah dibawa oleh op dan memberi pengguna kepastian akhir dan keamanan yang dibawa oleh seks zk dan desentralisasi. Sebagai tiga protokol LSD teratas, Fraxchain dan frxETH juga akan memiliki efek sinergis.Fraxchain menggunakan frxETH sebagai biaya GAS, dan penahanan frxETH yang dihasilkan akan mengurangi konversinya menjadi sfrxETH, yang akan membantu protokol Frax untuk menyediakan pasar dengan Lebih Tinggi janji pendapatan untuk bersaing untuk pangsa pasar. Rencananya, matriks produk DeFi lengkap dari protokol Frax akan dimigrasikan ke Fraxchain di masa mendatang untuk mengurangi Gas dan membawa lalu lintas awal serta dana ke Fraxchain. Perlu dicatat bahwa pemosisian Fraxchain bukanlah rantai aplikasi, sementara mendukung ekosistem stablecoin Frax saat ini, ini juga bertujuan untuk memperluas ekosistem dan meningkatkan adopsi untuk memberikan kembali ekosistem asli protokol dengan lebih baik.

Secara umum, Frax memiliki tim yang ramping dan kuat dengan kemampuan tempur individu yang kuat, eksekusi yang efisien, dan pendaratan produk yang cepat, yang patut mendapat perhatian saat FRAX V3 dan frxETH V2 diluncurkan.