Tidak ada perusahaan yang memilih model skala besar domestik

Sumber asli: Qubit

Sumber gambar: Dihasilkan oleh AI‌ Tak Terbatas

Pasar modal ventura skala besar telah memasuki tahap baru "tidak ada perusahaan untuk berinvestasi".

Pengusaha menginginkan uang, tetapi putaran baru pembiayaan skala besar menjadi semakin sulit; investor sulit menemukan target yang cocok, dan mereka yang menjanjikan tidak dapat berinvestasi, dan mereka yang mampu tidak mampu.

Fenomena ini tidak terduga dan masuk akal.

Sepuluh ribu anak panah telah diluncurkan kurang dari setengah tahun, dan frekuensi penggunaan AI dan model besar oleh orang biasa telah menurun.Ketika antusiasme mereda, bahkan tingkat pertumbuhan kunjungan pemimpin ChatGPT mulai melambat.

Namun volume dan kemacetan jalur ini masih jauh dari kata tenang:

Sebagai perusahaan rintisan AI gelombang pertama, sebuah tim yang telah sangat terlibat dalam model ringan telah langsung beralih ke unicorn; startup AIGC Departemen Tsinghua terus bermunculan, dan perusahaan AI lain yang berfokus pada sistem dialog baru-baru ini memasuki pasar , serta sarjana Asisten AI yang dimulai oleh lulusan telah segera memulai pengujian beta.

Di satu sisi, kemajuan pembiayaan para pemain populer tidak mulus, di sisi lain, perusahaan baru dan produk baru terus masuk ke jalurnya.

Sekarang kenyataan akhirnya mulai membunyikan bel alarm:

Kehebohan mereda, perusahaan rintisan AI mengalami ujian yang lebih besar di pasar modal ventura, mungkin, perombakan telah terjadi secara diam-diam.

Sumber daya lintasan terbatas dan jangka waktu singkat

Didorong dan distimulasi oleh OpenAI, perusahaan rintisan model domestik dan skala besar berebut untuk meledak.

Namun semakin jauh kita melangkah, semakin banyak ujian dan kesulitan yang harus kita hadapi menjadi semakin jelas:

Pertama--

Lacak terbatas

Saat ini, hampir setiap perusahaan rintisan model berskala besar dapat merasakan dengan tajam bahwa meskipun trek ini panas, sumber daya trek terbatas dan rentang waktunya singkat**.

Setiap pembaruan ChatGPT memenuhi ruang hidup perusahaan start-up, bahkan Jasper, unicorn bintang AIGC dengan valuasi 1,5 miliar dolar AS dalam 18 bulan, juga sudah mulai di-PHK.

Melihat bidang open source, diwakili oleh LLaMA-2, kekuatan keseluruhan juga meningkat pesat.

Sebagai perbandingan vertikal, ada terlalu banyak perusahaan yang beralih ke kewirausahaan skala besar satu demi satu. Menurut statistik yang tidak lengkap, termasuk berbagai jenis umum dan vertikal, sumber terbuka dan sumber tertutup, jumlah ** model besar yang diproduksi di dalam negeri telah melebihi 100 **.

Secara intuitif dapat dirasakan bahwa hanya dalam setengah tahun, di antara ratusan perusahaan ini, bintang top dan raksasa kecil muncul dengan kecepatan yang hampir memancar.

Salah satu bintang paling mempesona, MiniMax, melangkah maju ke jajaran unicorn dengan penuh kemenangan. Menurut berita pasar, sebuah tim yang pertama kali berakhir di China mengambil rute ringan dan langsung mencapai valuasi 1 miliar dolar AS.

Ini mengasyikkan dan membingungkan:

Bahkan di era Internet dengan uang paling panas, lonjakan valuasi 6 bulan hampir seperti fantasi.

Belum lagi kasus khusus tahun cahaya jauhnya - sebelum diakuisisi oleh meituan, butuh waktu 4 bulan tanpa demo outflow, dan valuasinya melebihi 1 miliar dolar AS.

Bintang-bintang yang mempesona berarti bahwa mereka akan menempati sebagian besar posisi di jalur model skala besar, dan pertarungan perebutan sumber daya untuk 99% pemain yang tersisa ditakdirkan untuk sengit.

### Dukungan modal ventura, mulai berkumpul

Dalam lingkungan umum seperti itu, setelah setengah tahun, para investor yang benar-benar duduk di meja poker "berkumpul bersama" terlihat sangat jelas.

Menurut penilaian pasar yang telah terungkap, Qubit telah memilah perusahaan dan investor yang bergerak di lingkaran modal ventura skala besar sejak Januari 2023.

** **△ Qubit diatur menurut informasi publik, hanya pada tahun 2023

Selain tabel tersebut, valuasi terbaru perusahaan bintang seperti 01Wanwu dan Baichuan Smart masih terbengkalai dan tidak diketahui orang luar.

Namun, informasi dalam tabel cukup untuk membuat orang mengetahui bahwa di era kewirausahaan skala besar, permainan penjudi VC sangat teratur:

Atau, cari kepalanya.

Contoh tipikal adalah bidikan yang paling sering dalam enam bulan terakhir, seperti Dachang Venture Capital/Venture Capital yang diwakili oleh Tencent Investment, atau Zhipu AI, yang melaju kencang di lintasan.

Bagi mereka, telur tidak akan ditempatkan di keranjang yang sama, juga tidak akan ditempatkan di keranjang yang terlalu banyak, juga tidak akan ditempatkan di keranjang selain eselon kepala.

Atau, Tegas memilih perusahaan investasi tertentu.

Ini seperti kelebihan berat badan Tom Cat di Xihu Xinchen, atau optimisme Zhihu yang terus berlanjut pada Mianbi Smart, dan mitra serta CTO-nya berfungsi sebagai direktur dan CEO pihak lain.

** **#### △ Mitra Zhihu dan CTO Li Dahai akan menjabat sebagai CEO Mianbi Smart

Jika Anda menginginkan valuasi yang tinggi, Anda harus menghadapi periode kemacetan

Selain itu, meskipun semua orang di pasar modal ventura berbicara tentang model skala besar, jumlah uang yang dapat diinvestasikan terbatas, dan dengan mundurnya dana dolar AS, dana investasi ini tidak panas, apalagi dana investasi besar.

Qubit mengetahui bahwa tim start-up yang mengumumkan masuknya ke model skala besar beberapa bulan yang lalu belum lancar dalam negosiasi dengan pemberi kerja.Kuotasi eksternal saat ini telah diturunkan menjadi di bawah 100 juta dolar AS, yaitu jauh lebih rendah dari ekspektasi awal.

Perdebatannya panas, tapi pembiayaannya tidak mudah, tidak hanya tercermin di sini.

Kewirausahaan skala besar hanya dalam tahap naik, dan penilaian yang tinggi berarti bahwa perusahaan yang diinvestasikan perlu menanggung ekspektasi pertumbuhan dan tekanan keuntungan yang lebih tinggi di masa depan.

Berita pasar adalah bahwa putaran pembiayaan nanti, semakin tinggi valuasinya, dan semakin banyak uang nyata yang dibutuhkan, semakin ketat ujian untuk kemampuan nyata dan komersialisasi teknologi.

Hingga hari ini, valuasi 1 miliar dolar AS telah menjadi batas atas yang tidak dapat ditandingi oleh perusahaan rintisan skala besar biasa; sebelum mencapai jumlah tersebut, 1 miliar yuan juga tidak mudah untuk dilewati.

Secara bertahap memasuki periode pendinginan gelombang pertama

Namun, tantangan pendanaan yang dihadapi oleh para pemula ini sangat menakutkan sejak awal.

Biaya pelatihan model tinggi, akuisisi data sulit, dan teknisi top dapat hidup dalam barang langka Singkatnya, jika Anda ingin membuat model besar, Anda harus mengeluarkan uang seperti air. **

Sekarang kita masih harus menghadapi masalah seperti kesulitan untuk berubah menjadi bisnis yang sebenarnya, yang menghambat komersialisasi dan pertumbuhan pesat banyak perusahaan skala besar di semua aspek.

mencari merger dan akuisisi menjadi opsi paralel

Oleh karena itu, ketika babak baru pembiayaan skala besar menjadi semakin sulit, merger dan akuisisi mulai menjadi opsi paralel.

Qubit baru-baru ini mengetahui bahwa perusahaan model skala besar AI berbasis Tsinghua sedang mencari putaran pembiayaan baru dengan penilaian 1 miliar yuan.

Pada saat yang sama, perusahaan mencari merger dan akuisisi di pasar dengan harga 100 juta dolar AS. Harga ini setara dengan valuasi ketika menyelesaikan putaran terakhir pembiayaan.

Berita dari pasar modal juga menyebar bahwa Zhipu AI, yang juga dari Universitas Tsinghua, menghubungi tim tentang merger dan akuisisi.

Ini bukan satu-satunya cara hidup, selalu ada kesamaan yang bisa dicerminkan dalam sejarah:

Pada bulan April tahun ini, Light Years Beyond menyelesaikan akuisisi First-class Technology, sebuah perusahaan kerangka kerja pembelajaran mendalam AI, yang memegang sekitar 46,52% sahamnya.

Pada saat itu, teknologi kelas satu yang telah menyelesaikan 4 putaran pembiayaan berulang kali gagal dalam pembiayaan, dan hampir jatuh sebelum munculnya gelombang AI 2.0; dan Wang Huiwen berdiri di puncak gunung, dan sangat dibutuhkan untuk memperkenalkan sumber daya industri untuk meningkatkan daya saing dan kekuatan cadangan untuk "membangun OpenAI China".

Semua orang tahu ceritanya nanti, Wang Huiwen pensiun karena sakit, dan teknologi kelas satu dibawa di bawah panji Meituan tahun cahaya jauhnya.

Investor mematuhi rute "konservatif"

Kecelakaan keluarnya Wang Huiwen, sampai batas tertentu, memperkuat sikap umum sebagian besar lembaga investasi, yaitu konservatif.

Banyak investor lini pertama mengaku bahwa mereka telah melihat dan membicarakan banyak proyek di pasar, tetapi pada akhirnya hanya ada sedikit target jangkar.

Seperti disebutkan di atas, taruhan terkonsentrasi modal, target perburuan terkonsentrasi pada 3-5 pemain, dan peluang sukses sangat kecil.

Intensifikasi efek Matius semakin mengurangi jumlah perusahaan baru yang diperkirakan akan menerobos, tetapi melihat perusahaan dengan nama di pasar, harga yang diminta telah meroket.

Sekalipun Anda sangat yakin bahwa "era AI 2.0 memiliki peluang 10 kali lebih besar daripada Internet", tetapi apakah ** sepadan dengan harga setinggi itu masih menjadi tanda tanya**.

Lagipula, setelah menarik tim, model bisnis dari model besar tidak jelas, poin keuntungannya tidak jelas, dan banyak proyek wirausaha masih dalam tahap pembuktian konsep.

Masih ada jalan panjang untuk pemain domestik di trek sampai mereka melatih model besar, menghasilkan produk nyata, dan bahkan mengejar GPT-3.5.

Beberapa investor menyerah begitu saja melihat proyek model berskala besar dan beralih ke cara lama dalam memandang chip dan perangkat keras di tingkat infra.

Tunggu mereka merilis modelnya di akhir tahun, lalu coba kedalamannya.

Masih di pinggir lapangan

Investor memegang bidak catur dan tidak berani mencobanya dengan enteng, yang belum membeli tiket menunggu apakah akan ada model yang lebih bertenaga dari LlaMA-2 di bidang open source, sehingga semua orang tidak punya kesempatan untuk bermain?

Masih ada peluang yang menunggu di lapisan aplikasi.

Ini hanya kembali ke pertempuran antara Zhu Xiaohu dan Fu Sheng di lingkaran pertemanan sebulan yang lalu Untuk lapisan aplikasi Know How yang sedikit tipis, “Semua orang tahu apakah ada nilai yang diciptakan, hanya saja jangan berharap terlalu tinggi. .”

Dan, dalam situasi sebenarnya, ini pada dasarnya dibangun di atas API yang disediakan oleh orang lain, apakah tidak terlalu bersahabat dengan startup?

Di tengah suara keras seperti itu, keraguan di hati orang-orang semakin meningkat:

Bisakah itu benar-benar dilakukan dalam waktu singkat? Setelah dibuat, sejauh mana efek dari GPT-4? Memiliki kekuatan tertentu, dapatkah Anda menemukan tempat pendaratan komersial yang cocok? Apakah investasi benar-benar sebanding dengan nilainya?

Investor yang tidak bergerak tampaknya tidak terlalu cemas.

8 bulan yang lalu, ChatGPT menimbulkan gelombang gelombang; 6 bulan yang lalu, trek model skala besar domestik mulai menarik perhatian, dan popularitasnya secara bertahap menjadi semakin populer.

Hingga saat ini, masih banyak orang yang ingin mengambil rute model berskala besar ke AGI**.

Para pemain top masih harus bertemu dengan investor yang tak terhitung jumlahnya setiap minggu, valuasi perusahaan eselon teratas terus meningkat, dan bintang baru yang sedang naik daun masih bergegas ke lapangan.

Pada saat yang sama, kita dihadapkan pada pandangan evaluasi yang lebih tenang dan tajam dari para investor, dari industri, dan dari diri kita sendiri—dan kurang lebih dengan meningkatnya keraguan.

Setelah setengah tahun spekulasi panas, api yang menyala di bawah model besar mulai beralih ke mode api kecil Di jeda antara "pengumuman masuk" di awal tahun dan "rilis model/produk" di penghujung tahun, ada berbagai tanda bahwa ** lingkaran modal ventura model besar Secara bertahap mengantarkan gelombang pertama periode pendinginan**.