Apakah Volatilitas Terendah Baru Bitcoin dan Lebih Sedikit Pemegang Jangka Pendek Merupakan Sinyal Bullish?

Pengarang: MARCEL PECHMAN, COINTELEGRAPH; Penyusun: Songxue, Jinse Finance

Laporan Glassnode Insights terbaru berjudul "The Week on Chain" menyoroti bahwa ** volatilitas Bitcoin telah mencapai titik terendah sepanjang masa. Hal ini mengakibatkan kesenjangan antara Bollinger Bands aset hanya sebesar 2,9%, yang menunjukkan rentang perdagangan sempit yang tidak biasa.

Ini hanya terjadi dua kali dalam sejarah Bitcoin: sekali pada September 2016, ketika BTC diperdagangkan mendekati $604, dan sekali lagi pada Januari 2023, ketika nilai aset stabil pada $16.800.

Seperti yang dinyatakan dalam laporan, periode volatilitas yang berkurang, ditambah dengan kelelahan investor, membuat Bitcoin bergerak berdasarkan biaya yang mendekati harga saat ini. Ini berarti bahwa seorang trader mungkin memiliki keuntungan atau kerugian marjinal ketika mereka keluar. Laporan tersebut menyimpulkan bahwa pembentukan kisaran harga baru diperlukan untuk merangsang konsumsi baru, yang dapat menyebabkan peningkatan volatilitas ekspektasi.

**Apakah volatilitas Bitcoin yang rendah mencerminkan pasar yang lebih luas? **

Kisaran harga terbatas di mana Bitcoin telah diperdagangkan selama tiga minggu terakhir — khususnya, $29.050 hingga $29.775 — tidak lazim dan tidak memerlukan analisis matematika lanjutan untuk memahaminya. Ini menghasilkan volatilitas tahunan 30 hari yang sangat rendah, hanya 17%. Pertanyaan kuncinya adalah apakah tren ini terisolasi untuk cryptocurrency atau apakah itu juga diamati di pasar tradisional, termasuk saham, minyak, obligasi, dan mata uang.

S&P 500 (biru), WTI (hijau), DXY (oranye), catatan Treasury 10 tahun (ungu) volatilitas 30 hari. Sumber: TradingView

Perhatikan bahwa volatilitas 30 hari pada harga minyak S&P 500 dan West Texas Intermediate (WTI) kini berada di level terendah sejak November 2021. Menariknya, indeks dolar AS (DXY) tidak mengikuti tren ini karena indikatornya naik menjadi 8% dari 6% pada Mei 2023. Selain itu, volatilitas 30 hari dalam imbal hasil Treasury 10 tahun baru-baru ini naik dari level terendah 18 bulan sekitar 10% menjadi 16% saat ini. Tren ini dapat memengaruhi penurunan volatilitas Bitcoin.

Menurut Glassnode, distribusi harga untuk ** pemegang jangka pendek terutama terkonsentrasi antara $25.000 dan $31.000. Pola ini mengingatkan pada waktu yang sama selama pemulihan pasar beruang sebelumnya. ** Namun, data menunjukkan banyak dari investor ini masih memegang posisi merugi, menciptakan tekanan jual jangka pendek.

Distribusi harga realisasi BTC yang tidak terpakai yang disesuaikan oleh entitas. Sumber: Glassnode

Selain itu, firma analis menyoroti penurunan signifikan dalam pasokan pemegang saham jangka pendek ke level terendah multi-tahun sebesar 2,56 juta BTC. Di sisi lain, seperti yang disebutkan dalam laporan, pasokan Bitcoin yang dipegang oleh pemegang jangka panjang telah mencapai angka tertinggi sepanjang masa sebesar 14,6 juta BTC.

Ambang pemegang jangka panjang dan jangka pendek Bitcoin. Sumber: Glassnode

Dengan asumsi skenario yang relatif optimis, hanya 10% dari 1,77 juta BTC yang dipegang oleh investor jangka panjang di $47.000 atau lebih tinggi yang berubah posisi sebelum Bitcoin menembus $40.000, yang setara dengan sekitar 6,5 bulan waktu keluaran penambangan saat ini. Ini menggambarkan pentingnya tidak mengabaikan dampak potensial dari resesi global terhadap harga Bitcoin selain lebih sedikit pemegang jangka pendek. **

Asumsi ini tidak meniadakan poin Glassnode tentang posisi akumulasi "orang percaya jangka panjang". Namun, tidak ada data historis untuk menjelaskan bahwa imbal hasil Treasury AS 10 tahun mendekati level tertinggi dalam 16 tahun, atau rata-rata tingkat hipotek tetap AS 30 tahun melayang di angka 7%.

Terlepas dari tren saat ini, pemegang jangka panjang masih dapat mengubah sentimen dan tindakan mereka dalam menghadapi kondisi ekonomi yang buruk.

**Meningkatnya imbal hasil ekuitas dapat menarik investor, menyebabkan kemungkinan volatilitas, sementara biaya pinjaman pemerintah dan perusahaan yang lebih tinggi dapat membebani anggaran dan profitabilitas. Sementara itu, pasar perumahan mungkin melambat karena keterjangkauan hipotek menurun. Situasi ini dapat memaksa bank sentral untuk menerapkan kebijakan fiskal untuk mendukung kegiatan ekonomi yang cenderung menimbulkan tekanan inflasi yang lebih tinggi. **

Pendakian Bitcoin ke kelas aset $50 miliar terjadi hanya enam tahun yang lalu, jadi tidak pasti bagaimana pemegangnya akan menanggapi tekanan yang dihadapi beberapa pasar tradisional. Ini bertentangan dengan volatilitas rendah secara historis di pasar S&P 500, minyak, dan bitcoin.

Ini menimbulkan pertanyaan: Apakah ketenangan ini akan didahului oleh periode kekacauan, dan dapatkah Bitcoin berfungsi sebagai lindung nilai terhadap kenaikan inflasi? Hanya waktu yang akan memberitahu.