Percakapan dengan pendiri Frax Finance: Tujuan jangka panjangnya adalah menjadikan FXS sebagai lima aset digital teratas

Atur & Kompilasi: TechFlow Gelombang Dalam

Di podcast Bell Curve baru-baru ini, pembawa acara Mike dan Myles bergabung dengan pendiri Frax Finance Sam Kazemian untuk menjelajahi perjalanan inovatif FRAX dari stablecoin terdesentralisasi ke Liquid Stake Tokens (LST) dan Liquid Stake Derivatives (LSD). Sam berbagi wawasan tentang mekanisme stabilitas algoritmik, kepercayaan terdesentralisasi, rencana dominasi DeFi, dan desentralisasi FRAX V2.

Luangkan 5 menit untuk membaca catatan podcast untuk episode ini, menghemat 60 menit.

Berikut ini adalah konten utama dari dialog ini, yang didengarkan, diterjemahkan dan diorganisir oleh Shenchao, dan keluarannya adalah sudut pandang utama:


Moderator: Mike & Myles, Bell Curve

Pembicara: Sam Kazemian, Pendiri, Frax Finance

Judul asli: "Pendekatan Alternatif Frax untuk Menskalakan LST"

Atribusi Video: Podcast Bell Curve

Program: tautan

Diterbitkan: 15 Agustus

Sejarah perkembangan dan ekosistem Frax Finance

Sam menjelaskan evolusi Frax. Dia menyebutkan bahwa Frax dimulai sebagai stablecoin algoritmik dan jaminan hybrid, yang dirilis pada Desember 2020. Sejak diluncurkan, ekosistem Frax telah berkembang dan sekarang lebih merupakan ekosistem multifungsi dengan banyak komponen.

Sam menjelaskan bahwa Frax bukan hanya stablecoin, tetapi juga termasuk Frax Ether (token jaminan cair, juga dikenal sebagai LSD), FPI (stablecoin yang dipatok ke alat Protokol konsumen seperti Fraxland (pasar pinjaman independen) dan Frax Swap.

Tuan rumah bertanya kepada Sam tentang urutan dan logika ekspansi produk, khususnya berpindah dari stablecoin ke token jaminan likuiditas.

Sam mencontohkan kesamaan antara protokol jembatan lintas rantai dan token dan stablecoin yang dijamin cair. Sam Banyak proyek DeFi sebenarnya adalah penerbit stablecoin, mereka mungkin tidak menyadarinya. Apakah itu LSD atau mata uang stabil, itu melibatkan manajemen neraca dan penerbitan deposito pencocokan utang. Sam menjelaskan mengapa orang menginginkan LSD karena LSD dapat menghasilkan uang tambahan tanpa mengambil terlalu banyak risiko ekstra.

Sam menjelaskan bagaimana dia memutuskan penskalaan produk berdasarkan pemikiran prinsip pertama. Unit moneter terpenting yang dia pertimbangkan adalah dolar AS, ethereum, bitcoin, dan mata uang non-negara yang terkait dengan indeks harga konsumen (CPI). Tujuan Frax adalah menyediakan stablecoin untuk unit mata uang ini.

Sam menyebutkan Frax Chain, sebuah Roll-up hybrid yang akan dirilis pada akhir tahun dan akan menjadi peluncuran terbesar sejak Frax Ether dan stablecoin yang dipatok dalam USD.

Sam menyoroti pandangan mereka tentang stablecoin, yang harus sepenuhnya terdesentralisasi dan otomatis. Tujuan mereka adalah membangun ekosistem yang sepenuhnya terdesentralisasi yang tidak perlu mempercayai tim inti untuk mengelola dan menjalankan protokol.

Sam juga menyebutkan peran Fraxland dan token FXS dalam keseluruhan ekosistem. Fraxland adalah sub-protokol dari protokol Frax dan pasar pinjaman independen. Fraxland hadir untuk memungkinkan ekosistem Frax mengelola agunan dengan lebih baik dan menerbitkan utang yang sesuai dengan simpanan. Pasangan terbesar Fraxland adalah Staking Frax Ether, sebuah Liquid Staking Token (LSD). Melalui Fraxland, protokol Frax dapat memanfaatkan LSD miliknya sendiri sebagai jaminan untuk mendukung stablecoin yang dipatok dalam USD.

Token FXS adalah token tata kelola dari protokol Frax. Pemegang token FXS dapat berpartisipasi dalam keputusan tata kelola protokol dan mendapatkan hadiah dari pendapatan protokol. Sam menyebutkan bahwa pemegang token FXS dapat menangkap nilai di berbagai tingkatan. Misalnya, mereka dapat memperoleh penghasilan dari bunga yang dibayarkan oleh peminjam, dari peningkatan total pasokan Frax Ether, dan dari biaya protokol yang dibayarkan oleh validator POS. Kedua komponen tersebut merupakan bagian penting dari ekosistem Frax dan berkontribusi pada stabilitas dan keberlanjutan protokol.

Strategi & Logika Tata Kelola Frax untuk Memperluas Lini Produk

Moderator menanyakan pendapat Sam tentang strategi bersaing dengan Lido dan Eigen, terutama tentang cara memperluas dan meningkatkan pangsa pasar.

Sam menganalisis dua aspek: tata kelola dan desentralisasi, serta ruang lingkup yang mereka lakukan. Dia sepenuhnya setuju dengan Lido bahwa segala sesuatu harus tanpa kepercayaan dan seotonom mungkin. Tujuan Frax adalah meluncurkan protokol yang sepenuhnya terdesentralisasi dan mereka bekerja keras untuk mewujudkan visi ini.

Sam menjelaskan strategi tata kelola dan desentralisasi Frax, termasuk modul Frax Gov yang baru, cara yang sepenuhnya terhubung, terdesentralisasi, dan bebas multi-tanda tangan untuk menjalankan seluruh ekosistem Frax. Sam percaya bahwa ketika proyek semakin besar, mereka harus memperluas ke banyak area berbeda jika mereka memiliki ambisi untuk terus berkembang secara desentralisasi.

Sam menyebutkan rencana ekspansi MakerDAO, termasuk kemungkinan Rantai Pembuat. Dia menekankan perlunya melakukannya dengan cara yang terdesentralisasi saat penskalaan.

Sam juga menyebutkan bahwa Vitalik Buterin dapat merilis token baru yang disebut "Roll Up" untuk menskalakan Ethereum. Namun Vitalik tidak melakukannya karena memilih untuk tidak menempuh jalur tersebut.

Sam dan Vitalik memiliki pandangan yang sama, mereka berdua percaya bahwa sentralisasi harus diminimalkan. Sam menyebutkan FPI ( stablecoin yang dipatok ke Indeks Harga Konsumen), yang memiliki token tata kelola terpisah. Tetapi karena risiko terhadap FPI dan seluruh ekosistem Frax secara bertahap berkurang, Sam melihat kemungkinan untuk menggabungkan kembali token FPI ke dalam token Frax.

Sam memperkenalkan tujuan jangka panjang mereka untuk menjadikan FXS sebagai 5 aset digital teratas. Mereka secara sistematis bekerja menuju tujuan ini.

Keunggulan dan tantangan kompetitif Frax V2

Moderator menyebutkan rencana Frax V2 dan liquid staking, dan menanyakan tentang konten spesifik V2 dan perbedaannya dari keadaan saat ini.

Sam memperkenalkan Frax V2, versi yang sepenuhnya didesain ulang yang sangat berbeda dari V1. Di V1, validator dijalankan oleh tim inti, sedangkan di V2, siapa pun dapat menjalankan validator tanpa izin.

Validator dapat meminjam validator dan mengendalikannya hanya dengan menyerahkan beberapa ETH sebagai jaminan dan membayar harga pasar terbuka. Mekanisme pasar terbuka ini mendorong persaingan karena validator perlu menawarkan layanan dan suku bunga terbaik untuk menarik pengguna.

Sam menjelaskan motivasi untuk desain ini, dengan alasan bahwa ini adalah cara paling umum untuk membangun sistem LSD yang sepenuhnya terdesentralisasi. Dia membandingkannya dengan protokol lain seperti Rocket Pool dan Lido dan menjelaskan persamaan dan perbedaan di antara keduanya.

Kemiripan: Sam Kazemian menyebutkan bahwa Frax V2, Rocket Pool, dan Lido semuanya adalah sistem LSD (Liquid Collateral Token) yang memungkinkan pengguna mempertaruhkan ETH ke dalam protokol dan mendapatkan token yang mewakili agunan. Token ini dapat diperdagangkan di pasar atau digunakan dalam protokol DeFi lainnya. Di ketiga protokol, pengguna bisa mendapatkan hadiah validator dengan mempertaruhkan ETH.

Perbedaan: Perbedaan utama antara Frax V2 dan protokol lainnya adalah pemilihan dan pengelolaan validator. Sebaliknya, Lido memiliki daftar validator yang dipilih dan dikelola oleh tim inti. Rocket Pool memungkinkan siapa saja untuk menjadi validator, tetapi memiliki mekanisme pasar dan struktur tata kelola yang berbeda.

Sam Kazemian juga membahas keunggulan dan tantangan potensial dari desain ini. Dia percaya bahwa desain ini dapat mencapai desentralisasi lengkap dan minimalisasi kepercayaan, dan pendekatan berbasis pasar ini memastikan efisiensi validator, karena hanya validator yang paling efisien yang dapat menonjol di pasar terbuka.

Tapi itu juga bisa memberi tekanan pada validator kecil dan amatir yang mungkin tidak bisa bersaing dengan validator besar. Sam menjawab bahwa meskipun ini merupakan tantangan, mekanisme pasar memastikan medan permainan yang setara karena semua validator memiliki kesempatan yang sama untuk menarik pengguna.

Sam menyoroti pandangan mereka tentang stablecoin, yang harus sepenuhnya terdesentralisasi dan otomatis. Tujuan mereka adalah membangun ekosistem yang sepenuhnya terdesentralisasi yang tidak perlu mempercayai tim inti untuk mengelola dan menjalankan protokol.

Abstraksi Agregasi Rantai VS Dompet

Sam dan Mike membahas dua model agregasi yang berbeda:

1. Menggabungkan semua aktivitas ke dalam rantainya sendiri, yaitu menggabungkan data dan fungsi dari beberapa blockchain ke dalam satu rantai, sehingga pengguna dapat mengakses dan menggunakan berbagai blockchain dan protokol pada antarmuka terpadu;

2. Atau mengabstraksikan rantai pada lapisan dompet, yaitu mengabstraksi teknologi dan protokol blockchain yang berbeda ke dalam antarmuka terpadu, sehingga pengguna tidak perlu peduli dengan detail teknis yang mendasarinya.

Sam dan Mike membahas bagaimana konsep abstraksi rantai dan lapisan agregasi dapat memengaruhi pengalaman pengguna dan dinamika pasar. Lapisan abstraksi dan agregasi rantai dapat menyederhanakan pengalaman pengguna, memungkinkan pengguna untuk dengan mudah menggunakan berbagai blockchain dan protokol tanpa mengetahui detail teknis yang mendasarinya. Ini juga dapat mempromosikan persaingan di pasar, karena pengguna dapat lebih mudah beralih di antara blockchain dan protokol yang berbeda.

Dua model yang menggabungkan semua aktivitas ke dalam rantainya sendiri dapat menyederhanakan pengalaman pengguna, memudahkan pengguna untuk menggunakan berbagai blockchain dan protokol tanpa harus memahami detail teknis yang mendasarinya. Namun, model ini dapat mengarah pada sentralisasi, karena semua data dan fungsi terkonsentrasi pada satu rantai.

Model dengan abstraksi rantai pada lapisan dompet dapat tetap terdesentralisasi karena pengguna dapat langsung berinteraksi dengan berbagai blockchain dan protokol. Namun, model ini dapat meningkatkan kerumitan bagi pengguna karena mereka perlu mengelola banyak dompet dan antarmuka.