Penjelasan terperinci tentang pinjaman protokol baru THORChain: Bagaimana mewujudkan pinjaman tanpa kliring?

Sumber Asli: Blog THORChain

Kompilasi asli: 0x 711, BlockBeats

Protokol transaksi lintas rantai terdesentralisasi THORChain telah meluncurkan protokol peminjamannya, Lending hari ini. Pejabat itu mengklaim bahwa perjanjian pinjaman "tidak memiliki bunga, tidak ada likuidasi wajib, dan tidak ada tanggal jatuh tempo." Bagaimana protokol Lending mencapai fungsi di atas, tim THORChain menjelaskan protokol baru secara detail di blog resmi, dan BlockBeats mengkompilasi dan menerjemahkannya sebagai berikut.

THORChain telah mengaktifkan fungsi peminjaman. Pengguna dapat meminjamkan aset Lapisan 1 asli - BTC dan ETH ke THORChain, dan meminjam utang berdenominasi USD tanpa likuidasi, tanpa bunga, dan tanpa tanggal jatuh tempo.

Ketentuan pinjaman:

tidak tertarik

Tidak ada likuidasi wajib

tidak ada tanggal kedaluwarsa

Pinjaman diterbitkan dengan rasio jaminan (CR), yang menentukan rasio utang yang diterima peminjam terhadap agunannya. CR bisa antara 200% dan 500%, tergantung kondisi pasar.

Utang dalam denominasi TOR, yang merupakan stablecoin setara dolar. Utang dapat dilunasi dengan aset apa pun yang didukung THORChain, termasuk stablecoin.

Jangka waktu pinjaman minimum adalah 30 hari. Peminjam dapat melunasi hutang dan mengambil kembali agunan mereka kapan saja setelah 30 hari. Pelunasan sebagian diperbolehkan, tetapi jaminan tidak akan dilepaskan sampai utang dilunasi seluruhnya.

Pada tahap ini, Pinjaman akan mendukung ETH dan BTC sebagai jaminan. Di masa mendatang, Pinjaman akan dibuka untuk semua aset Lapisan 1 yang didukung oleh THORChain (BNB, BCH, LTC, ATOM, AVAX, DOGE).

Di mana membuka, menutup, dan mengelola pinjaman:

THORSwap

Meminjamkan

Dasbor

Dasbor THORChain.net

Dasbor Peminjaman Sembilan Alam

Ini akan ditambahkan secara bertahap karena lebih banyak antarmuka dan dasbor ditambahkan.

Pelajari tentang Desain Pinjaman

Tujuan desain:

Tujuan desain utama pinjaman adalah untuk:

1. Beban Kognitif Minimal - Mengejar pengalaman pengguna yang paling sederhana untuk persyaratan agunan, utang, dan pinjaman.

2. Keamanan Terukur - Jaminan harus selalu diamankan.

3. Risiko terkelola - Risiko utang baru yang dibuat terlalu cepat harus dibatasi, dan risiko utang yang melebihi likuiditas sistem harus dibatasi melalui pemutus arus yang transparan.

Instruksi dasar:

THORChain menerbitkan utang berdenominasi USD menggunakan jaminan aset Lapisan 1, memegang agunan sebagai ekuitas. Semakin banyak agunan relatif terhadap kedalaman kolam, semakin tinggi tingkat agunan. Semakin tinggi tingkat hipotek, semakin aman sistemnya. Karena tidak ada likuidasi atau bunga, pengguna tidak memiliki insentif untuk membayar kembali pinjaman mereka, yang meningkatkan nilai saham protokol. Dengan menghapus RUNE untuk pinjaman dari pool, THORChain dapat meningkatkan Total Value Locked (TVL), meningkatkan likuiditas dan keamanan.

Sumber Daya Komunitas:

Selain dokumentasi peminjaman, komunitas THORChain telah menciptakan banyak sumber daya untuk lebih memahami mekanisme di balik protokol peminjaman dan risikonya. Beberapa aspek desain telah disesuaikan sejak proposal awal pada September 2022 - harap perhatikan sumber lama karena mungkin mengacu pada desain yang sudah ketinggalan zaman.

Harga Internal Oracle - TOR Stablecoin

THORChain tidak menggunakan data harga pihak ketiga mana pun dan tidak bergantung pada pihak ketiga mana pun. Agar tidak bergantung pada unit penetapan harga stablecoin eksternal, stablecoin setara dolar bernama "TOR" akan digunakan sebagai alat penetapan harga internal dari perjanjian pinjaman.

TOR saat ini tidak dapat dipegang atau diperdagangkan. Kapitalisasi pasarnya adalah 0. Ini hanya digunakan sebagai instrumen denominasi utang dalam perjanjian pinjaman. Harga TOR berasal dari harga rata-rata semua stablecoin di THORChain, seperti USDC, USDT, BUSD, LUSD, GUSD, USDP, DAI, dll. Bahkan jika satu atau lebih stablecoin hilang atau macet, TOR tetap diberi harga yang benar, hanya membutuhkan kumpulan stablecoin yang tersedia untuk tetap dihargai dengan benar.

Untuk mencegah manipulasi protokol, kedalaman kumpulan virtual TOR bervariasi menurut volatilitas. Ketika stablecoin berfluktuasi, harga TOR akan tetap sesuai, tetapi kedalaman kumpulan virtualnya akan menyusut untuk melindungi THORChain, yang berarti jika peminjam mencoba membuka atau menutup pinjaman, slippage akan sangat besar. Untuk hasil terbaik, pengguna disarankan untuk membuka dan menutup pinjaman saat THORChain kurang stabil.

Perluas skala pinjaman dengan aman - batas pinjaman

Batas pinjaman didasarkan pada pasokan RUNE real-time, yang memiliki batas keras 500 juta RUNE. Namun, sekitar 15 juta RUNE telah hangus karena aset BEP-2 atau ERC-20 RUNE belum diupgrade. Kekurangan ini menyediakan bantalan untuk pinjaman awal. Untuk memastikan ekspansi yang aman, hanya 1/3 dari RUNE yang dibakar (sekitar 5 juta) yang dapat digunakan untuk pinjaman. Hal ini memastikan bahwa batas keras 500 juta tidak dilanggar jika harga RUNE terdepresiasi 3 kali lipat dari kewajibannya dan semua pinjaman yang belum dibayar dilunasi. Semakin banyak RUNE yang dibakar dan kesenjangan bertambah, semakin banyak pinjaman dapat dibuat. RUNE dibakar ketika pinjaman dibuka/ditutup dalam kondisi yang menguntungkan, sehingga kesenjangan (pasokan aktual vs total pasokan teoretis) akan terus meningkat.

mempertaruhkan

Block Science melakukan laporan komprehensif tentang risiko protokol pinjaman THORChain dan melakukan simulasi ekonomi. Block Science juga membuat rekomendasi untuk parameter peminjaman awal untuk memberikan pengalaman yang aman bagi pengguna dan protokol itu sendiri.

laporan risiko

simulasi ekonomi

kerangka kerja simulasi cadCAD

Tim dan komunitas telah berusaha keras untuk memastikan keamanan protokol pinjaman untuk peminjam dan protokol itu sendiri. Tim dan komunitas berkomitmen untuk menghadirkan produk pinjaman revolusioner tanpa mengorbankan protokol, memanfaatkan secara berlebihan, atau mengambil risiko yang tidak adil.

Perlindungan Terhadap Inflasi - Pemutus Sirkuit

Jika harga RUNE turun tajam terhadap sebagian besar aset agunannya (BTC, ETH), inflasi bersih RUNE dapat terjadi saat pengguna mulai melunasi pinjaman mereka dan melebihi margin RUNE yang dibakar secara historis. Inflasi ini dapat mencapai batas penerbitan 500 juta RUNE. Pada titik ini, sistem akan menangguhkan peminjaman baru dan menonaktifkan fungsi peminjaman (perhatikan bahwa semua fungsi TC lainnya akan tetap berfungsi normal). Pada saat ini, RUNE tidak akan mengembang lagi, dan sirkulasinya terkontrol. RESERVE akan menanggung pembayaran agunan yang tersisa. Jika program pinjaman telah berakhir, jalur pelepasan potensial diuraikan dalam ADR. Panel yang relevan akan memantau situasi di atas.

Mengapa tidak ada bunga, tidak ada likuidasi dan tidak ada tanggal jatuh tempo?

Sekilas, menyediakan fitur-fitur ini mungkin tampak seperti banyak risiko bagi protokol. Namun, perlu dipahami bahwa jaminan pinjaman dipegang sebagai ekuitas (RUNE IOU), hutang dilunasi sepenuhnya (diuangkan menjadi stablecoin) saat dikeluarkan, dan idealnya pinjaman tidak pernah dilunasi. Permintaan untuk meminjam menaikkan rasio agunan, yang meningkatkan rasio ekuitas yang disimpan terhadap utang yang diterbitkan. Peminjam kemudian menanggung biaya peluang nilai wajar dari tingkat hipotek untuk membatasi permintaan pinjaman. Oleh karena itu, protokol berharap dapat mengubah sebanyak mungkin modal eksogen menjadi ekuitas, yang disediakan oleh pasar.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Bisakah saya melunasi sebagian pinjaman?

Pelunasan sebagian utang dapat dilakukan, tetapi peminjam tidak dapat mengambil kembali agunan sampai utang tersebut lunas.

Bagaimana jika saya membayar lebih hutang saya?

Kelebihan pembayaran akan dikreditkan ke pembukaan pinjaman peminjam berikutnya.

Apakah ada waktu terbaik untuk membuka atau menutup pinjaman?

Ya, waktu terbaik untuk memulai dan menutup pinjaman adalah saat volatilitas rendah. Untuk melindungi jaringan dari manipulasi harga, kumpulan virtual menyusut secara mendalam saat volatilitas meningkat, yang berarti biaya likuiditas dapat meningkat secara signifikan. Mengelola pinjaman saat volatilitas THORChain rendah akan memberikan hasil yang optimal. Peminjam pasien membayar paling sedikit.

Apakah saya akan selalu mendapatkan jaminan penuh saya kembali?

Pengguna dapat memperoleh kembali jumlah agunan secara penuh saat mereka melunasi utangnya, dikurangi biaya likuiditas berbasis slippage yang dikeluarkan selama proses pembukaan dan penutupan pinjaman. Selama masa volatilitas yang lebih rendah, biaya lebih rendah. Selama masa volatilitas tinggi, biaya akan lebih tinggi karena penyusutan yang dalam dari kumpulan virtual. Peminjam pasien membayar paling sedikit.

Kapan lebih banyak pilihan agunan akan tersedia?

Protokol pinjaman awalnya mendukung BTC dan ETH. Fungsi pinjaman yang mendukung semua aset Layer 1 di THORChain sudah tersedia, dan hanya membutuhkan verifikator untuk membukanya melalui mimir.

Aset apa yang dapat saya gunakan untuk melunasi hutang saya?

Utang dapat dilunasi dengan aset apa pun yang didukung oleh THORChain. Aset yang digunakan untuk melunasi utang akan dijual kepada TOR untuk melunasi utang tersebut, karena utang tersebut dalam denominasi TOR.

Apakah peminjaman akan menggunakan streaming swap?

Saat ini tidak ada rencana untuk menggunakan streaming swap dalam protokol peminjaman.

Mengapa tidak ada likuidasi?

Dalam desain ini, jika agunan lebih kecil dari nilai utang, hal ini tidak menjadi masalah, karena agunan (disimpan sebagai ekuitas RUNE) adalah liabilitas. Kewajiban hanya tumbuh ketika harga aset RUNE turun dan pinjaman dilunasi. Melikuidasi agunan akan mempertaruhkan satu pinjaman, merusak pengalaman pengguna, dan membuat pengguna memantau harga RUNE, bertentangan dengan tujuan desain. Alih-alih melikuidasi, protokol mampu meningkatkan pasokan RUNE sedikit (sekitar 15 juta atau 3%) dan kemudian mengaktifkan pemutus sirkuit, menangguhkan fungsi peminjaman. Kejutan keluar lebih kecil kemungkinannya karena RESERVE mengasumsikan sisa pembayaran agunan dan persyaratan pinjaman tetap tidak berubah setelah pemutus sirkuit.

Mengapa tidak tertarik?

Suku bunga menghasilkan pendapatan dari agunan, tetapi membuat pengguna lebih mungkin membayar kembali pinjaman mereka. Desain THORChain bekerja paling baik ketika pengguna memilih untuk mengambil pinjaman jangka panjang atau tidak pernah membayar kembali pinjaman tersebut. Suku bunga 0% yang menarik membuat pengguna jarang mengembalikan pinjamannya karena pokoknya tetap sama. Pengguna membayar biaya berbasis slippage saat memasuki atau keluar dari posisi, yang meningkatkan penghasilan peserta jaringan dan membakar RUNE selamanya.

Mengapa tidak ada tanggal kedaluwarsa?

Protokol berharap untuk menarik modal eksogen sebanyak mungkin (seperti aset L1 seperti BTC dan ETH) karena mengubahnya menjadi ekuitas (RUNE IOU). Misalnya, $1 miliar jaminan dalam penyimpanan berarti membeli $1 miliar RUNE, dikurangi rasio jaminan (jika dijumlahkan 300%) jumlah RUNE yang dijual (sekitar $300 juta), dengan total tekanan pembelian bersih sebesar $700 juta. Ekuitas penyimpanan senilai $700 juta adalah kewajiban, dan THORChain tidak ingin diharuskan membayar kewajiban ini karena harus menjual RUNE. Oleh karena itu tidak ada tanggal kedaluwarsa.

Bagaimana Lending membantu THORChain berkembang?

THORChain memiliki aturan ketat tentang keamanan ekonomi. Nilai deposit validator harus selalu lebih besar dari nilai aset yang disimpan di lemari besi, dalam denominasi RUNE. Karena likuiditas dan penabung yang dimiliki protokol, jaringan kemungkinan besar akan memaksimalkan kumpulan RUNE dan mengirim semua hadiah ke node. Protokol menghentikan penskalaan hingga RUNE dapat ditambahkan ke modul bond, tetapi ini akan memakan waktu. Desain pinjaman membeli dan membakar RUNE dari kumpulan, yang secara langsung memengaruhi hubungan antara likuiditas dan keamanan. Ini menjaring pengurangan RUNE di kumpulan saat pinjaman dilakukan, memungkinkan lebih banyak TVL masuk. Itu juga membeli ke dalam RUNE, memungkinkan peningkatan keamanan sehingga jaringan dapat menyimpan lebih banyak modal eksogen dengan aman.

Siapa rekanan pinjaman?

Protokol THORChain dan semua pemegang RUNE adalah rekanan untuk setiap pinjaman. Mekanisme RUNE burn/mint menyiratkan efek pengayaan/pencairan RUNE pada semua pemegang RUNE ketika pinjaman diterbitkan dan ditutup. Penyedia likuiditas dan penabung tidak meminjamkan aset langsung kepada peminjam. Pool hanyalah media untuk bertukar antara agunan dan utang. Penabung dan penyedia likuiditas juga mendapat keuntungan langsung dari biaya likuiditas dari swap ini.

Tautan asli