"Bola salju" dari mata uang stabil Paypal dapat membawa Crypto ke arus utama

Pada tanggal 7 Agustus 2023, raksasa pembayaran Amerika Paypal mengumumkan peluncuran stablecoin PayPal USD (PYUSD), menjadi raksasa teknologi pertama yang menerbitkan stablecoin. Ketika kita masih terjebak dalam permainan politik antara SEC dan Binance, Coinbase, dan Ripple, Paypal di sektor keuangan tradisional memecahkan kebuntuan dalam pengawasan enkripsi dengan meluncurkan stablecoin PYUSD bersama dengan Paxos, dan pasar dihidupkan kembali.

Artikel ini akan melihat lebih dekat stablecoin PYUSD untuk melihat logika peluncuran stablecoin Paypal saat ini, menganalisis apa kelebihan yang dimiliki stablecoin PYUSD, dan akan menghadapi tantangan dari desentralisasi atau ketidakpastian peraturan.

1. Stablecoin PYUSD Paypal

Pada tanggal 7 Agustus 2023, raksasa pembayaran Amerika Paypal mengumumkan peluncuran stablecoin PayPal USD (PYUSD). Stablecoin PYUSD 100% dijamin sepenuhnya oleh simpanan dolar AS, surat utang negara AS jangka pendek, dan setara kas serupa, dan pengguna AS yang memenuhi syarat dapat menukarkan dolar AS 1:1 melalui Paypal. Hasilnya, Paypal menjadi raksasa teknologi pertama yang mengeluarkan mata uang stabil.

Sebagai satu-satunya mata uang stabil yang didukung dalam ekosistem PayPal, PYUSD memanfaatkan pengalaman PayPal dalam industri pembayaran global selama lebih dari 20 tahun, dikombinasikan dengan efisiensi tinggi, biaya rendah, dan kemampuan program dari blockchain, dan akan digunakan untuk menghubungkan 4.31 It Paypal yang sudah ada. menyediakan jembatan untuk koneksi mulus antara mata uang legal dan mata uang digital bagi konsumen, pedagang, dan pengembang Web2.

Selain itu, PYUSD, sebagai token ERC-20 yang diterbitkan pada blockchain Ethereum, juga dapat membantu aplikasi ekologis PayPal untuk memperluas ke proyek Web3 eksternal. Kebanyakan stablecoin saat ini digunakan dalam skenario Web3 tertentu, namun PYUSD telah mampu membuat Web2 kompatibel dengan Web3 sejak hari pertama.

CEO PayPal Dan Schulman mengatakan: "Peralihan ke mata uang digital memerlukan sarana yang stabil** yang bersifat digital dan mudah dipatok ke mata uang fiat seperti dolar AS. PYUSD akan memberikan landasan yang diperlukan untuk pertumbuhan pembayaran digital."* *

Pelanggan A.S. yang memenuhi syarat dapat menggunakan PayPal untuk:

• Transfer: transfer PYUSD antara PayPal dan dompet eksternal yang kompatibel;
• Kirim: Gunakan PYUSD untuk pembayaran peer-to-peer;
• Pembelian Dana: Pilih PYUSD untuk pembayaran saat checkout;
• Konversi: Konversikan ke mata uang kripto mana pun yang didukung PayPal.

**PYUSD, mata uang yang stabil dari perspektif Web2, dapat mengubah metode pembayaran Web3 secara keseluruhan. Dalam hal kepatuhan, Paypal, yang memiliki pengalaman lebih dari 20 tahun dalam berkomunikasi dengan regulator, akan mengungguli perusahaan Web3 lainnya. **

Paxos Trust Company, yang menerbitkan PYUSD, didirikan pada 2013 dan terutama menyediakan penitipan uang tunai, layanan cryptocurrency, penerbitan aset digital, penyelesaian sekuritas dan komoditas, serta layanan lainnya. Perusahaan memegang lisensi operasi aset terenkripsi Bitlicense Negara Bagian New York dan diatur oleh Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York (NYDFS). Meskipun Paxos menerima permintaan peraturan dari NYDFS untuk menghapus stablecoin Binance-Peg BUSD pada bulan Februari tahun ini, dan menerima Pemberitahuan Wells dari SEC yang mempertimbangkan BUSD sebagai keamanan, diyakini bahwa kerja sama dengan Paypal , baik dalam hal ukuran pasar atau tinjauan kualifikasi, kedua belah pihak berhati-hati dalam melakukan pengawasan.

Mulai September 2023, Paxos akan menerbitkan laporan cadangan PYUSD publik bulanan, bersama dengan pengesahan publik pihak ketiga tentang nilai aset cadangan. Sertifikasi yang disebutkan di atas akan dikeluarkan oleh kantor akuntan pihak ketiga yang independen dan dilakukan sesuai dengan standar penilaian yang ditetapkan oleh American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) untuk memastikan keamanan dan integritas aset.

Pada Juni 2022, Paypal juga berhasil mendapatkan lisensi Bitlicense dari NYDFS. Di saat yang sama, Paypal juga mengungkapkan telah melakukan diskusi ekstensif dengan regulator dan pembuat kebijakan AS sebelum peluncuran PYUSD.

Kedua, Paypal ingin melakukan bisnis yang mencari keuntungan di industri enkripsi

Seperti kita ketahui, mata uang yang stabil adalah bisnis yang paling menguntungkan dalam industri enkripsi. Selain pendapatan dasar seperti pendapatan biaya penanganan dan biaya layanan, pendapatan suku bunga yang mirip dengan bisnis simpanan dan pinjaman bank tradisional sangat mengesankan dalam bunga saat ini. tingkat lingkungan. **Dapat dikatakan bahwa tingkat suku bunga saat ini menentukan segalanya. **

Dari sudut pandang bisnis, penargetan Paypal terhadap bisnis terenkripsi dapat dimengerti. Dari perspektif industri, tidak ada masalah dengan narasi bahwa perusahaan-perusahaan teknologi yang berada di posisi terdepan dalam industri pembayaran tradisional sepenuhnya menganut blockchain. Penting untuk diketahui bahwa Bitcoin dan teknologi blockchain muncul untuk memecahkan masalah elektronik point-to-point yang terdesentralisasi. sistem pembayaran tunai. **

2.1 Pendapatan bunga dari aset cadangan

Menurut laporan Q2 2023 yang diungkapkan oleh Tether, penerbit USDT, total ukuran aset USDT telah meningkat dari 66 miliar pada awal tahun menjadi 86 miliar dolar AS saat ini, di mana aset lebih dari 55 miliar dolar AS adalah digunakan untuk berinvestasi dalam aset bebas risiko seperti obligasi AS, dan sebagian besar keuntungan Semua berasal dari ini.

Menurut laporan, Tether meraih laba lebih dari US$1 miliar pada kuartal Q2, dan US$1,48 miliar pada kuartal Q1. Tether diharapkan memperoleh laba sebesar US$4 miliar tahun ini. Itu lebih menguntungkan daripada raksasa manajemen aset global Blackrock, yang mempekerjakan lebih dari 50 orang.

Bagaimana cara menghasilkan pendapatan besar?

**Di bawah efek skala, biaya penerbitan marjinal penerbit stablecoin adalah nol, dan hanya perlu menerbitkan utang berdenominasi USD untuk mendapatkan aset mata uang legal dengan biaya nol, lalu menginvestasikan aset mata uang legal dalam utang AS dan risiko lainnya- aset yang menghasilkan bunga bebas dan mempertahankan seluruh pendapatannya. **

Anda harus tahu bahwa Coinbase memperoleh $374 juta melalui biaya pertukaran pada kuartal kedua tahun 2023, dan memperoleh $240 juta dari pendapatan bunga Circle. Ini adalah keadaan sebenarnya dari industri crypto saat ini — membeli obligasi treasury lebih menguntungkan daripada menjalankan pertukaran. Profitabilitas stablecoin, yang merupakan "keberuntungan sehari-hari", telah mampu membunuh 90% perusahaan yang terdaftar di pasar dalam hitungan detik.

Jadi bagaimana cara mencapai akuisisi aset mata uang legal tanpa biaya?

SEC memberi penerbit stablecoin Paxos alasan yang terdengar tinggi, yaitu untuk menghindari risiko penerbitan sekuritas yang tidak terdaftar yang sebelumnya ditagih oleh Paxos oleh SEC. Karena sebagai penerbit terpusat, jika menyediakan aset stablecoin berbunga kepada pengguna, maka stablecoin tersebut kemungkinan besar akan diakui sebagai sekuritas oleh SEC.

Dari sini, kita dapat melihat dari ketentuan pengguna Cryptocurrency Paypal bahwa **Paxos, sebagai penerbit, berhak menikmati biaya yang dihasilkan oleh penjagaan aset mata uang fiat. Biaya ini akan dibagi dengan Paypal, dan manfaat ini memiliki tidak ada hubungannya dengan hubungan pemegang mata uang stabil PYUSD. **

2.2 Monetisasi Layanan Pembayaran Tradisional

SVP Paypal Jose mengatakan dalam sebuah wawancara: "Di masa lalu, mekanisme keuntungan tradisional dari mata uang yang stabil telah diwujudkan melalui pendapatan pendapatan bunga dari aset cadangan. Di bawah lingkungan suku bunga saat ini, ini selalu menjadi sumber keuntungan yang besar di Namun, menurut kami ini bukan satu-satunya mekanisme keuntungan, dan Paypal akan mencapai profitabilitas dengan cara yang mendekati bisnis pembayaran tradisional.Ini juga berarti bahwa ketika pedagang ingin menerima penyelesaian mata uang yang stabil, akan ada tingkat diskon tertentu untuk pedagang,** Pada saat yang sama, pengguna individu juga akan dikenakan biaya terkait tertentu saat menukar berbagai jenis stablecoin.”**

Pertukaran transaksi memiliki skenario penerapan frekuensi tinggi dan tingkat biaya yang stabil, yang dapat berkontribusi terhadap pendapatan berkelanjutan. Paypal akan terus membuka mata uang kripto yang dapat diikat di masa mendatang, dan terus memperkaya skenario aplikasi mata uang kripto, sehingga fungsi pertukaran mata uang kripto (Konversi/Tukar) sudah dekat. Menurut dokumen pencatatan yang diungkapkan oleh Coinbase kepada SEC, Coinbase memperoleh pendapatan besar sebesar US$1,5 miliar dari transaksi pada Q1 2021, terhitung 86% dari total pendapatan sebesar US$1,8 miliar pada saat itu. Mengambil kembali MetaMask sebagai contoh, tarif biayanya adalah 0,875%, dan pendapatannya pada tahun 2021 akan mencapai 250 juta yuan.

Melalui analisis masuknya Paypal ke industri enkripsi di atas, dapat dilihat bahwa peluncuran PYUSD tidak hanya dapat mengubah pola pasar stablecoin saat ini, tetapi juga mengubah logika keuntungan layanan pembayaran tradisional dan membuka babak baru bisnis untuk bidang pembayaran tradisional Evolusi model. **

Tentunya dibandingkan penerbit mata uang stabil lainnya, Paypal memiliki berbagai keunggulan yang terbukti dengan sendirinya. **Saya yakin Paypal dapat menerapkan skenario pembayaran yang kaya (Web2+Web3) melalui portal lalu lintas besar-besaran (Web2), dan menggabungkan keunggulan monetisasi dari bisnis pembayaran tradisionalnya untuk memaksimalkan nilai stablecoin PYUSD. **

**3. Apa keuntungan mata uang Paypal yang stabil? **

Tidak ada perbedaan mendasar antara stablecoin PYUSD yang dikeluarkan oleh Paypal terpusat, USDT Tether, dan USDC Circle. Bagaimana menghadapi persaingan Mingpai, satu-satunya cara untuk menarik pengguna baru dan meningkatkan pangsa pasar melalui Web2 adalah dengan mendorong MassAdoption di pasar enkripsi.

Di pasar mata uang yang stabil saat ini dengan nilai pasar 120 miliar dolar AS, USDT dan USDC masing-masing menguasai sekitar 68% dan 21% pangsa pasar. PYUSD, yang saat ini hanya tersedia untuk pelanggan PayPal yang memenuhi syarat di Amerika Serikat (hanya tersedia untuk pelanggan PayPal yang memenuhi syarat di Amerika Serikat), ingin mengambil terobosan di pasar saham, dan akan langsung menghadapi persaingan USDC dan BUSD, * *karena pelanggan Amerika ini cenderung menggunakan stablecoin yang diatur di dalam negeri AS. **

Sedangkan untuk stablecoin lepas pantai, CTO Tether Paolo Ardoino mengatakan bahwa peluncuran stablecoin **PayPal tidak akan memengaruhi Tether karena perusahaan tidak memberikan layanan kepada pengguna AS. **

Lantas, apa kelebihan mata uang Paypal yang stabil?

3.1 lalu lintas Paypal dan entri adegan

Mantan eksekutif Paxos Austin Campbell berkata: "Salah satu skenario yang paling kurang dikembangkan dalam ekosistem enkripsi adalah saluran setoran dan penarikan. Dari perspektif ini, sulit untuk menemukan opsi yang lebih baik daripada PayPal. Saya pikir inovasi terbesar di sini adalah secara langsung di PayPal Stablecoin asli, PYUSD, telah ditambahkan ke platform.”

Kunci untuk memutus lingkaran stablecoin adalah dengan mendapatkan akses lalu lintas, dan inilah yang dimiliki Paypal. Tidak peduli seberapa canggih dan aman produk stablecoin Web3, tanpa dukungan portal lalu lintas dan partisipasi skenario, semuanya tidak berdasar. Dengan pemandangan, akan ada lalu lintas, dan dengan lalu lintas, akan ada simpanan.

Jika PYUSD bisa populer, ini membuktikan sekali lagi bahwa jalur pertumbuhan bisnis pembayaran Web2 juga bisa diterapkan di Web3, artinya perlu dukungan ekosistem bisnis yang kuat di belakangnya. Ini adalah kontes kekuatan ekologi komprehensif perusahaan dan penciptaan model bisnis yang berkelanjutan, tidak seperti proyek Web3 saat ini melalui tumpukan teknologi mutakhir dan kemajuan pesat dari satu bisnis.

3.2 Keunggulan berbasis blockchain Paypal

Dalam hal pembayaran lintas batas, PYUSD berdasarkan teknologi blockchain dapat mewujudkan aliran informasi dan aliran modal secara simultan sambil mentransfer dana mata uang yang stabil, dan "pembayaran adalah likuidasi", serta transaksinya sederhana dan aman.

SWIFT, di sisi lain, hanya melibatkan transfer instruksi pembayaran internasional antar bank. Tidak hanya prosedurnya yang lebih rumit (memerlukan persetujuan dari banyak bank di banyak tautan), waktu transaksinya juga lebih lama (seringkali beberapa hari, dan PYUSD adalah biasanya beberapa detik), dan biaya transaksinya tinggi. Selain itu, pembukuan buku besar umum PYUSD berdasarkan teknologi blockchain dapat menjaga tingkat transparansi yang lebih tinggi dibandingkan dengan buku besar pribadi pembayaran dan kliring SWIFT.

Secara teoritis, berdasarkan arsitektur teknologi blockchain dan ekosistem bisnis PayPal yang diperluas, PYUSD dapat bersaing langsung dengan Tether dan Circle, dan diharapkan menjadi kuda hitam di bidang pembayaran Web3.

SVP Paypal Jose juga mengutip keunggulan PYUSD dalam wawancara: "Pertama-tama, PYUSD adalah satu-satunya mata uang stabil yang diterima oleh ekosistem Paypal, termasuk Venmo, serta jaringan bilateral Paypal, yang akan menghubungkan jutaan konsumen dan pedagang; kedua , PYUSD dapat memanfaatkan sepenuhnya saluran pembayaran global Paypal yang lengkap dan pengalaman pembayaran yang nyaman untuk penyetoran dan penarikan; ketiga, kepatuhan dan pengawasan, PYUSD diterbitkan oleh Paxos Trust Company yang diatur oleh Negara Bagian New York, dan mengambil pelajaran dari pengalaman Paypal selama lebih dari 20 tahun dalam menangani dan mencegah kejahatan cyber-financial."

Terlepas dari pukulan timbal balik bisnis yang disebutkan di atas, secara keseluruhan, baik dalam keuangan tradisional maupun dalam industri enkripsi, peluncuran mata uang stabil Paypal adalah positif dan positif, tetapi ada juga berbagai kekhawatiran tentang PYUSD. Kekhawatiran ini muncul karena penyimpangan dari semangat desentralisasi dan ketidakpastian peraturan.

4. PYUSD yang semakin tersentralisasi

Meskipun PYUSD stablecoin PayPal didasarkan pada jaringan Ethereum, itu bukan token yang sepenuhnya terdesentralisasi. @Bitcoin Dengan melihat kontrak pintar yang diterapkan oleh PYUSD, ** dapat menemukan bahwa PayPal memiliki hak untuk membekukan alamat dompet yang dianggap berbahaya melalui operasi terpusat, dan bahkan secara paksa menghapus aset PYUSD di alamat ini dari jaringan Ethereum, meskipun Alamatnya tidak ada di platform PayPal. **

Dalam contoh yang sama, kita dapat melihat bahwa Circle secara sepihak membekukan USDC senilai 63 juta USD karena kekhawatiran tentang masalah keamanan Multichain.

Institusi terpusat dapat melakukan banyak operasi yang sebelumnya tidak mungkin dilakukan di blockchain, **ini harus merupakan hasil kompromi dengan pengawasan. ** PYUSD yang dikompromikan ini lebih mirip mata uang digital bank sentral (CBDC) yang diterbitkan oleh perusahaan teknologi. Meskipun institusi terpusat seperti Paypal dan Circle dapat menghindari banyak insiden penipuan dan peretasan dalam industri enkripsi, insiden ini masih dianggap melanggar semangat desentralisasi industri blockchain dan enkripsi dalam pengertian tradisional.

Meskipun inti PYUSD yang terpusat tidak dapat memuaskan industri enkripsi, PYUSD mungkin masih menjadi jembatan penting menuju Adopsi Massal untuk industri blockchain dan enkripsi di masa depan.

Sebelum PayPal meluncurkan PYUSD, MakerDAO telah kembali ke pusat tahap enkripsi dengan narasi ATMR. Menurut halaman Spark Protocol MakerDAO, suku bunga deposito (DSR) DAI kini telah meningkat menjadi 8%, dan pendorong kenaikan suku bunga DSR adalah perolehan nilai dari aset berbunga ATMR-nya.

Perubahan ini tampaknya menghidupkan kembali DAI, yang menurut data terbaru telah melampaui $400 juta dalam Total Value Locked (TVL) di kumpulan DAI, dan **kapitalisasi pasar DAI telah melampaui BUSD. **Meskipun proyek DeFi lama memiliki potensi besar untuk memimpin babak baru DeFi Summer dengan bantuan narasi ATMR, apa yang kita lihat sejauh ini hanyalah serbuan satu arah dari dunia terenkripsi ke keuangan tradisional, dengan sedikit hambatan. dan sedikit hujan.

Sifat proyek DeFi yang terdesentralisasi dan keajaiban komposisi (seperti stablecoin terdesentralisasi yang dapat mencerminkan nilai perolehan aset berbunga ATMR) dicari oleh cypherpunk, tetapi bagi pengguna Web2, DeFi masih merupakan hutan gelap yang seperti labirin penuh dengan kegelisahan dan ketidaktahuan. Pengguna Web2 tambahan tidak dapat mengatur apakah Anda akan menuju desentralisasi atau tidak. Kenyamanan, kemudahan penggunaan, dan kemudahan pengoperasian adalah rajanya.

5. PYUSD akan mempercepat penerapan pengawasan mata uang yang stabil

Pada 27 Juli 2023, Komite Jasa Keuangan DPR AS memperkenalkan "UU Kejelasan Pembayaran Stablecoin tahun 2023" (Draf). Tujuan dari RUU ini adalah untuk memberikan kerangka peraturan yang jelas untuk stablecoin dan melindungi investor dan konsumen di Amerika Serikat dengan menetapkan standar yang seragam.

Setelah Paypal mengumumkan rencana stablecoinnya, Ketua Komite Jasa Keuangan Rumah Patrick McHenry segera menyatakan dukungannya: "Pernyataan Paypal adalah sinyal yang jelas bahwa stablecoin yang dikeluarkan di bawah kerangka peraturan yang jelas diharapkan menjadi tulang punggung sistem pembayaran abad ke-21 kami. Stablecoin PayPal membuat lebih penting dari sebelumnya untuk terus mendorong undang-undang.”

Peluncuran PYUSD juga mendapat teguran keras dari Maxine Waters, petinggi Partai Demokrat di Komite Jasa Keuangan DPR. Memang benar, mengingat audiens Paypal yang sangat besar di tingkat federal dan di seluruh dunia (PayPal memiliki 435 juta pelanggan di seluruh dunia, lebih banyak dari jumlah akun online semua bank terbesar), hal ini hanya sesuai dengan peraturan perundang-undangan stablecoin di New York. Tingkat Negara Bagian York, dan tingkat federal AS Pengawasan dan penegakan stablecoin belum memiliki kerangka peraturan yang jelas, namun sangat penting untuk melindungi hak-hak konsumen dan menjaga stabilitas keuangan.

**Selain itu, mengingat sifat "mata uang" dari mata uang yang stabil, hal ini telah menggantikan beberapa tanggung jawab mata uang sah bank sentral sampai batas tertentu, sehingga lebih mungkin menimbulkan gejolak pada sistem keuangan. . ** Oleh karena itu, regulator stablecoin tidak lagi menjadi SEC dan CFTC, dan bank sentral serta Kementerian Keuangan telah terlibat dalam yurisdiksi lain.

Langkah Payal diyakini akan membawa urgensi terhadap regulasi, dan ledakan stablecoin lanjutan diharapkan dapat mendorong undang-undang stablecoin di Kongres sesegera mungkin untuk menyeimbangkan inovasi dan risiko.

6. Tulis di akhir

**Masuknya PayPal hanyalah permulaan, dan lebih banyak perusahaan keuangan akan masuk di masa depan, seperti Visa, Mastercard dan Square, yang dapat langsung disebutkan namanya,**Mereka telah menjajaki penerapan stablecoin. Namun, mengingat penekanan yang diberikan pada kepatuhan keuangan tradisional, hal ini mungkin dimulai dari pasar AS dan secara bertahap berkembang ke luar negeri, dan lajunya tidak akan terlalu cepat.

Meskipun kita telah melihat bahwa putaran bull market sebelumnya semuanya didorong oleh sifat endogen dari industri enkripsi, seperti ledakan ICO, DeFi Summer, dan naik turunnya NFT, mungkinkah kali ini benar-benar berbeda? **Mata uang stabil yang diluncurkan oleh Paypal dapat memimpin babak baru bull market, tetapi proses ini tidak akan terjadi dalam semalam, tetapi akan berlangsung selama beberapa tahun, bahkan puluhan tahun. **

**Pada saat ini juga bola salju baru saja didorong dari puncak gunung oleh Paypal. **

REFERENSI:

[1] Paypal "Alipay" Amerika meminjam mata uang yang stabil untuk bertahan dan menyelamatkan lingkaran enkripsi?

[2] PayPal bertaruh pada stablecoin, bagaimana dengan China, pemimpin pembayaran seluler?

[3] PayPal Melangkah On-Chain dengan PYUSD, Menandai Pergeseran Besar Untuk Stablecoin

[4] Akankah PYUSD PayPal Mencuri Pangsa Pasar Dari Tether dan Circle?

[5] Stablecoin PayPal Adalah Momen Penting bagi Keuangan