Wang Yang: Menerbitkan mata uang stabil dolar Hong Kong yang didukung pemerintah sesegera mungkin untuk menantang status dolar AS

Penulis: Wang Yang, Wakil Presiden Universitas Sains dan Teknologi Hong Kong dan Kepala Penasihat Ilmiah Asosiasi Web3.0 Hong Kong, Wen Yizhou, mahasiswa doktoral Universitas Sains dan Teknologi Hong Kong

Dalam artikel sebelumnya "Proposal Hong Kong untuk Menerbitkan Stablecoin Dolar Hong Kong yang Didukung oleh Cadangan Devisa", kami menganjurkan pengenalan stablecoin berbasis dolar Hong Kong (HKDG), yang didukung oleh cadangan devisa Hong Kong saat ini hingga US$430 miliar. Kami percaya bahwa langkah ini akan membawa tambahan likuiditas ke Hong Kong, merevitalisasi pasar keuangan, dan memfasilitasi keuntungan besar seperti proyek investasi pemerintah dan strategi pembangunan nasional yang penting.

Meski belum ada tanggapan resmi dari pemerintah, namun usulan kami telah menuai tanggapan luas dan positif di masyarakat. Mengingat pesatnya perkembangan dalam ruang aset digital, khususnya tokenisasi aset dunia nyata (RWA) dan rencana entitas besar untuk meluncurkan stablecoin mereka sendiri, perkembangan ini menggarisbawahi pentingnya penerbitan HKDG, yang juga kami sertakan dalam artikel lanjutan ini. Elaborasi lebih lanjut tentang posisi kami.

Tokenisasi Aset Dunia Nyata (RWA) & Permintaan Stablecoin Akan Meningkat

Tokenisasi ATMR, transformasi aset berwujud atau tidak berwujud menjadi token digital, merupakan perubahan terobosan dalam ruang aset digital dan berpotensi mendefinisikan ulang lanskap pasar. Melalui teknologi blockchain, tokenisasi ATMR meningkatkan transparansi transaksi, memperkuat keamanan, dan memperluas likuiditas dengan memungkinkan kepemilikan parsial. Pendekatan ini tidak hanya menyelesaikan ketidakefisienan sistem keuangan tradisional, namun juga mempersempit kesenjangan antara bidang aset digital dan ekonomi riil, sehingga mendorong pengembangan Web3.

Pasar aset digital akan meledak

Saat ini, nilai pasar utang AS dan pasar real estat global saja masing-masing telah mencapai 240 triliun dan 280 triliun dolar AS, belum lagi aset riil lainnya. Bahkan jika 1% dari aset ini diperdagangkan melalui token ATMR, Semua akan berdampak signifikan pada pasar aset digital. Pasar aset digital akan meledak karena tokenisasi menembus setiap kelas aset, dari komoditas hingga kekayaan intelektual.

Diperkirakan bahwa karena pembatasan peraturan pada tokenisasi ATMR, sebagian besar aliran token ATMR pada blockchain publik akan terjadi dalam bentuk stablecoin. Oleh karena itu, kita harus bersiap menghadapi ekspansi tajam kapitalisasi pasar stablecoin.

Seperti yang telah kita bahas di artikel sebelumnya, Hong Kong memiliki posisi unik untuk memimpin revolusi ini. Namun, prospek ini bergantung pada penerbitan stablecoin yang didukung cadangan cadangan Hong Kong, HKDG, secara tepat waktu. Hong Kong akan ketinggalan jika tertinggal dari entitas-entitas besar AS yang sudah bersiap menerbitkan stablecoin USD dalam jumlah besar.

Perlu disebutkan bahwa tidak cukup bagi lembaga komersial di Hong Kong untuk menerbitkan stablecoin dolar Hong Kong mereka sendiri. Berbagai institusi yang menerbitkan stablecoin dolar Hong Kong versi mereka sendiri menyebabkan fragmentasi dan kebingungan, karena institusi-institusi ini tidak memiliki volume yang cukup untuk menantang stablecoin dolar AS yang sudah matang seperti USDT. Jika stablecoin HKDG yang didukung oleh cadangan devisa tidak diterbitkan melalui tata letak terpadu, penerbitan stablecoin secara independen oleh institusi tidak diragukan lagi akan menjadi produk khusus yang terpinggirkan, yang tidak akan mampu membentuk stablecoin dolar AS yang matang dan menantang iklim. Lebih buruk lagi, hal itu memupuk rasa kemajuan palsu yang menutupi realitas peluang yang terlewatkan.

Di sini kita juga dapat mempertimbangkan untuk mengadopsi strategi kompromi, yang memungkinkan pemerintah memberi wewenang kepada lembaga-lembaga komersial untuk menerbitkan mata uang stabil HKDG yang terpadu. Skema semacam ini mungkin merangsang antusiasme organisasi komersial untuk lebih berpartisipasi, namun juga akan membawa banyak tantangan baru. Tantangan-tantangan ini mencakup persiapan pembukuan, keseimbangan peraturan antara manfaat dan risiko, asuransi, penitipan, keamanan dan serangkaian masalah yang belum terselesaikan.

Dorongan bagi institusi komersial untuk menerbitkan stablecoin sebagian besar berasal dari lingkungan suku bunga tinggi saat ini. Namun, ketika suku bunga turun, institusi-institusi tersebut pasti akan mengejar imbal hasil yang lebih tinggi, sehingga dapat meningkatkan risiko. Pada saat yang sama, jika peraturannya terlalu ketat, emiten-emiten tersebut mungkin tidak dapat mengambil keuntungan dari peraturan tersebut, sehingga kehilangan motivasi untuk melakukan pembangunan berkelanjutan. Selain itu, berdasarkan rencana ini, pemerintah SAR tidak akan dapat menikmati manfaat yang diperoleh dari penerbitan HKDG. Oleh karena itu, kita harus melihat strategi bertahap pemerintah yang memberikan wewenang kepada organisasi komersial untuk menerbitkan HKDG dari perspektif keseluruhan, dan menjadikan penerbitan HKDG terpadu oleh pemerintah sebagai tujuan akhir kita, dan terus bekerja keras untuk mewujudkannya.

Memperkuat status global dolar Hong Kong dan menantang dominasi dolar AS

Meskipun dolar Hong Kong mudah ditukar dengan mata uang lain, dolar ini jarang digunakan dalam perdagangan internasional atau sebagai mata uang cadangan global, mungkin karena patokannya terhadap dolar AS. Jika Hong Kong dapat memanfaatkan peluang tokenisasi ATMR untuk menerbitkan HKDG, potensi dolar Hong Kong sebagai mata uang internasional akan sangat meningkat, dan bahkan mungkin menantang dominasi dolar AS di beberapa wilayah.

Jendela peluang hanya satu tahun

Sebelumnya telah kami sampaikan bahwa peluncuran HKDG dapat meningkatkan status internasional dolar Hong Kong, khususnya di bidang aset digital. Mengingat stablecoin USDT dan USDC telah mengalami krisis reputasi, permintaan pasar akan stablecoin dengan kredibilitas tinggi sangat kuat. Dengan dukungan cadangan devisa pemerintah SAR, HKDG akan menikmati kredibilitas yang tak tertandingi. Karena dolar Hong Kong dipatok terhadap dolar AS, HKDG bisa menjadi opsi menarik untuk menantang dominasi stablecoin dolar AS.

Kami percaya bahwa penerbitan HKDG yang tepat waktu, ditambah dengan munculnya tokenisasi ATMR, dapat meletakkan dasar untuk memperkuat internasionalisasi dolar Hong Kong dan menyediakan cara untuk menantang dominasi dolar AS. Sementara pasar stablecoin saat ini relatif kecil terhadap ekonomi global, dengan momentum tokenisasi ATMR yang kuat, pasar stablecoin akan mengantarkan ledakan. Jika HKDG dapat memperoleh posisi yang menguntungkan lebih awal dan mendapatkan pijakan yang kuat sebelum raksasa keuangan utama AS memasuki pasar, HKDG dapat mempertahankan posisi terdepannya bahkan setelah pasar stablecoin melonjak. Jika kapitalisasi pasar pasar tokenisasi RWA mencapai triliunan, dan HKDG dapat merebut 10% pasar stablecoin, itu akan menjadi kemenangan besar bagi internasionalisasi dolar Hong Kong dan tantangan substansial terhadap dominasi dolar AS.

Meringkaskan

Kami sekali lagi sangat mendesak pemerintah SAR untuk mengambil tindakan dengan menerbitkan HKDG. Kita mempunyai peluang yang sempit untuk benar-benar menjadikan Hong Kong sebagai pusat internasional utama bagi Web3. Kami memperkirakan peluang ini akan terbuka paling lama satu tahun atau lebih. Ini adalah tata letak yang penting: ini tidak hanya terkait dengan apakah Hong Kong dapat menjadi pusat aset digital dan pengembangan Web3 dunia, tetapi juga terkait dengan tujuan strategis nasional untuk menantang dominasi dolar AS. Kita harus memanfaatkan peluang bersejarah ini. Hong Kong tidak bisa menunggu, apalagi menunggu strategi nasional.