Analisa pasar: Terjun sebelum naik lagi Pasar beruang besar sudah dekat

Penulis: Ben Lilly, Sumber: substack; Kompiler: Kate, Marsbit

Bumi berguncang.

Saat Anda merasakan ketidakstabilan mulai memuncak, hal terakhir yang mungkin ingin Anda dengar adalah apa yang terjadi ribuan mil jauhnya.

Jadi daripada membahas pemikiran awal saya – membahas dinamika IMF, Fed, dan gubernur bank sentral lainnya – saya akan mendesain ulang Blend hari ini untuk memperhitungkan pergerakan harga terkini sehingga lebih berkorelasi dengan fluktuasi harga terkini.

Saya akan membagi wawasan hari ini menjadi diskusi jangka pendek, jangka menengah, dan jangka panjang mengenai pandangan kita terhadap pasar. Dengan begitu, saya tidak terdengar keluar dari kenyataan.

Ayo mulai.

jangka pendek

Minggu lalu, saya menyebutkan di Alpha Bites bahwa CARI mengirimkan sinyal. Ini adalah salah satu indikator pembalikan internal kami.

Grafik CARI ada di bawah. Seperti yang Anda lihat, ini membantu tim menilai pasar dengan lebih baik. Titik biru adalah sinyal. Titik terdekat terjadi pada 12 dan 13 Agustus.

Sinyal ini sesuai dengan beberapa laporan tim tentang volume perdagangan yang sangat rendah di bursa, yang menyiratkan rendahnya likuiditas. Faktanya, kami mulai memantau likuiditas Tether (USDT) saat ini. Alasannya adalah patokannya terhadap USDC tampak agak lemah.

Pengamatan ini membuat kita lebih yakin akan penyebab kedipan CARI.

Kita semua tahu apa yang terjadi selanjutnya: Guncangan semakin intensif hingga tanah ambruk dan harga turun.

Sebagai tanggapan, pasar menjadi terlalu bersemangat dan mulai melakukan short.

Grafik di bawah ini menunjukkan tingkat pembiayaan selama lima bulan terakhir. Seperti yang Anda lihat, tidak banyak kejadian dana negatif (Bagian 4).

Sebagai pengingat, tingkat pendanaan positif dianggap netral. Artinya posisi long membayar posisi short untuk mempertahankan posisi terbukanya. Hal sebaliknya terjadi ketika dananya negatif. Posisi short sekarang membayar posisi long untuk mempertahankan posisi terbukanya.

Dana negatif bukanlah hal yang normal. Itu sebabnya ketika hal ini terjadi, harga akan naik lebih tinggi dan mengatasi sentimen berlebihan ini dengan mencuri uang makan siang masyarakat.

Kita dapat mengamati dinamika serupa di pasar opsi.

Indikator yang saya andalkan adalah deviasi d25. Ini pada dasarnya memerlukan dua kontrak opsi (d25 = 0,25 delta dan 0,75 kontrak delta) dengan perbedaan serupa dari harga Bitcoin saat ini. Metrik ini membandingkan keduanya. Jika angkanya negatif, berarti sentimennya terlalu negatif.

Kecenderungan negatif jelas bukan norma bagi mata uang kripto. Pada grafik di bawah, kotak merah menyoroti kontrak yang berjarak sekitar 7 dan 30 hari dari masa berlakunya, yang menunjukkan sentimen negatif ini.

Semua hal negatif ini muncul setelah pasar kehilangan ratusan juta dolar melalui likuidasi. Ini adalah peristiwa pembersihan terbesar tahun ini. Anda dapat melihat pada grafik di bawah bahwa harga menghapus beberapa posisi long leverage rendah yang telah lama ada.

Meski begitu, pasar memberi sinyal bahwa harga siap diperdagangkan dalam kisaran yang lebih rendah. Sekarang kita melihat bahwa beruang sudah terlambat.

Ke depan, saya perkirakan penurunan ini akan mengalami sedikit kesulitan, baik karena harga yang lebih tinggi atau lebih banyak “kepiting”.

Namun yang juga perlu dilakukan adalah pasar perlu menghasilkan likuiditas yang turun. Penurunan harga yang tiba-tiba ke posisi terendah baru terasa terlalu dini. Saya dapat melihat sedikit kelegaan di sini, dengan mengatur ulang beberapa tingkat pendanaan dan likuiditas.

Ini merupakan transisi yang bagus menuju pandangan jangka menengah.

Ini merupakan kelanjutan yang bagus dari pandangan jangka menengah.

jangka menengah

Untuk prospek ini, kita memerlukan sedikit waktu.

Kesan awal saya adalah bahwa kami memang akan melakukan perdagangan sideways di kisaran $25.500 hingga $28.500 selama beberapa minggu ke depan. Idealnya, saya ingin melihat grafik di bawah ini membentuk pola yang lebih jelas.

Menampilkan poin CVD. Ini pada dasarnya memberitahu kita apakah pembeli atau penjual mengontrol volume spot. Jika trennya turun, penjual memegang kendali. Ini telah menjadi indikator yang sangat andal (menggunakan kerangka waktu 4 jam) sejak awal tahun.

Saya menunggu satu dari tiga kemungkinan. Saya telah menggambarnya di bawah. Pada dasarnya, indikator spot CVD gagal kembali ke garis tren putih dan kemudian turun, kembali ke garis tren putih, atau menembus garis tren putih.

Saya ingin melihat apa yang terjadi di sini sebelum menjadi terlalu percaya diri tentang apa pun.

Saat kami menunggu, ada satu hal yang terus melekat di benak saya. Fakta sederhananya adalah minggu lalu kita jatuh di bawah rata-rata pergerakan 200 hari.

Ketika Bitcoin turun di bawah rata-rata pergerakan ini dan halving berikutnya akan terjadi kurang dari satu tahun lagi, secara historis ini adalah saat yang tepat untuk membeli. Itu juga hanya berlangsung satu atau dua bulan. Premisnya adalah kita memperlakukan pandemi tahun 2020 sebagai sebuah anomali, yang akan saya jelaskan lebih lanjut di bagian berikutnya.

Jadi, untuk jangka pendek, saya condong ke arah reli bantuan untuk menghilangkan beberapa posisi short yang terlalu bersemangat. Dalam jangka menengah, saya pikir kita akan melihat lebih banyak pergerakan sideways yang berakhir dengan kegagalan, membuat guncangan terakhir, dan kemudian reli untuk melihat Bitcoin menyerap likuiditas dari saham-saham berkapitalisasi kecil, yang akan mendorong dominasinya lebih tinggi di pasar.

Ini akan memberi sinyal kepada pasar bahwa inilah saatnya untuk bergerak lebih tinggi. Itu adalah acara jangka menengah yang saya tunggu-tunggu sebelum menjadi sangat bersemangat.

Penurunan sebelum reli adalah salah satu cara untuk benar-benar menghilangkan penurunan terbesar. Situasi ini juga berlangsung selama beberapa bulan.

Hal ini akan menciptakan banyak likuiditas, membawa momentum kenaikan melalui pembalikan. Hal ini akan menjadi sinyal yang sangat kuat bahwa pandangan jangka panjang kini siap untuk menjadi pusat perhatian.

Sampai saat itu tiba, mungkin yang terbaik adalah mulai membeli Bitcoin secara rata-rata karena berada di bawah rata-rata pergerakan 200 hari, menunggu momen penyerahan.

jangka panjang: hanya sampai

Bagian ini relatif singkat.

Saya telah menyebutkan data rata-rata pergerakan 200 hari sebelumnya. Pada bulan April lalu, saya menguraikan pandangan jangka panjang saya secara lebih rinci, yang masih berlaku hingga saat ini.

Nah, untuk menambah pentingnya...

Setelah setiap harga Bitcoin dibelah dua, harga tidak akan ditutup di bawah rata-rata pergerakan ini sampai puncak utama tercapai. Ini sangat penting. Hal ini tidak dapat diabaikan. Anda dapat melihatnya pada kotak merah di bawah ini. Garis merah vertikal adalah separuhnya dan garis merah bergerak adalah rata-rata pergerakan 200 hari.

Waktu separuhnya adalah April 2024. Artinya price action jangka menengah yang saya prediksi sebelumnya bisa bertahan selama 3-5 bulan. Bukan hanya satu atau dua bulan saja.

Banyak yang mungkin ragu untuk melihat penurunan di bawah rata-rata pergerakan 200 hari pada tahun 2020, karena mengira kita mungkin akan melihatnya lagi. Anda benar, kami mungkin akan melakukannya. Ini adalah situasi angsa hitam. Angsa hitam adalah peristiwa yang menurut definisinya tidak dapat diprediksi.

Namun menurut saya pada tahun 2019, harga telah naik banyak dari titik terendah. Dari awal tahun 2019 hingga Juli 2019, terjadi kenaikan rendah hingga tinggi lebih dari 300%. Dari akhir tahun 2022 hingga level tertinggi di bulan April tahun ini, kita hanya melihat 70%. Pasar tidak sepanas siklus sebelumnya. Itu sebabnya saya pikir kita lebih cenderung bergerak ke samping dibandingkan penurunan yang lambat dan menyakitkan seperti pada bulan Juli 2019.

Faktanya, saya tidak akan terkejut jika kita bergerak di atas rata-rata pergerakan 200 hari pada kuartal keempat dan rasanya kita masih berada dalam pasar yang sideways.

Namun begitu kita melewati periode yang membosankan dan buruk ini, harga akan menuju ke titik tertinggi baru sepanjang masa seperti yang ditunjukkan grafik di atas.