Pembuat pasar terenkripsi berada "di belakang layar"?

Penulis: Hari

Dalam industri enkripsi, sering kali terdapat bayang-bayang pembuat pasar di balik fluktuasi hebat beberapa Token. Sebagai "pembuat pasar" yang tersembunyi, mereka sering dikutuk oleh komunitas enkripsi karena "memanipulasi pasar". Ketika Worldcion, yang populer beberapa waktu lalu, diluncurkan, terungkap bahwa mereka menandatangani perjanjian dengan pembuat pasar untuk meminjamkan Token kepada lima pembuat pasar untuk menyediakan likuiditas bagi WLD.

Hari ini, mari kita lihat sekilas “pembuat pasar” yang misterius.

Apa yang dimaksud dengan pembuat pasar

**Untuk memahami pembuat pasar, Anda perlu memahami konsep likuiditas terlebih dahulu. **Suatu aset dikatakan likuid jika dapat dijual dengan cepat dalam jumlah penuh. Sebaliknya, suatu aset dikatakan tidak likuid jika hanya dapat dijual dengan harga diskon, atau jika penjualannya memerlukan waktu yang lama. **Ini menggambarkan sejauh mana pembeli dan penjual di suatu pasar dapat membeli dan menjual dengan relatif mudah, cepat, dan biaya rendah. **

Sama seperti pool di DEX, kita membeli di dex yang berbeda, jumlah dana yang sama, jumlah pembelian di UNI dan CRV akan berbeda, atau jumlah dana yang diperoleh akan berbeda jika menjual dalam jumlah yang sama, inilah likuiditas. **Kita harus memahami bahwa kualitas likuiditas proyek dapat secara langsung menentukan hidup dan matinya proyek. Tanpa likuiditas, proyek ini setara dengan kematian seketika. **Pihak proyek berusaha keras untuk mendapatkan beberapa platform teratas (pada beberapa platform berarti bagus), karena pada platform ini, ini berarti likuiditas ditingkatkan dan calon pengguna menjadi lebih banyak.

Salah satu fungsi utama pembuat pasar yang disebutkan hari ini adalah menyediakan likuiditas bagi pasar. Manipulasi pasar juga banyak dilakukan berdasarkan likuiditas.

Konsep pembuat pasar berasal dari pasar sekuritas, tetapi juga berlaku untuk pasar enkripsi. Pembuat pasar memainkan banyak peran penting dalam pasar enkripsi dan memainkan peran kunci dalam pengembangan dan pengoperasian pasar.

Berikut ini adalah peran utama pembuat pasar kripto:

• **Menyediakan likuiditas: **Pembuat pasar menyediakan lingkungan likuiditas tinggi kepada pelaku pasar dengan terus memberikan penawaran harga dari pembeli dan penjual, mendorong transaksi cepat, mengurangi biaya, dan meningkatkan partisipasi;
• Menjaga stabilitas pasar: Menyeimbangkan penawaran dan permintaan dengan terus-menerus menyesuaikan strategi kuotasi dan eksekusi jual beli selama fluktuasi pasar, mencegah fluktuasi harga yang hebat, menjaga stabilitas pasar, dan menyediakan lingkungan yang lebih andal;
• **Mendorong pengembangan dan kematangan pasar: **Menyediakan likuiditas untuk proyek-proyek baru, meningkatkan daya tarik dan daya jual pasar, menarik lebih banyak investor untuk berpartisipasi di pasar, dan mendorong perkembangan dan kematangan pasar;
• **Konsultasi: **Sebagai peserta penting di pasar, pembuat pasar telah mengumpulkan banyak data dan informasi pasar, yang merupakan nilai referensi penting bagi pelanggan dan dapat membantu mereka membuat keputusan investasi yang lebih tepat.

Pelanggan pembuat pasar sebagian besar masuk dalam kategori berikut:

• **Platform perdagangan: **Platform perdagangan perlu menyediakan lingkungan pasar yang sangat likuid untuk menarik lebih banyak investor dan dana ke dalam platform;
• **Lembaga investasi: **Lembaga investasi biasanya perlu melakukan transaksi berskala besar di pasar, sehingga memerlukan dukungan likuiditas yang memadai.Pembuat pasar membantu lembaga investasi secara efisien menjalankan strategi perdagangan dan mengurangi biaya;
• **Perusahaan perdagangan frekuensi tinggi: **Pembuat pasar menyediakan transaksi cepat dan lingkungan latensi rendah kepada peserta frekuensi tinggi untuk memenuhi kebutuhan mereka akan transaksi berkecepatan tinggi;
• Investor Perorangan: Meskipun investor individu membeli dan menjual di pasar dalam skala yang lebih kecil, mereka juga dapat memperoleh manfaat dari layanan pembuat pasar kripto.

Pengembangan Market Maker

Perkembangan pembuat pasar terenkripsi telah melalui tahapan sebagai berikut:

Tahap awal

• Kurangnya likuiditas adalah masalah utama ketika pasar kripto baru saja muncul. Buku pesanan platform seringkali sangat sedikit, spread bid-ask besar, dan biayanya tinggi. Pada tahap ini, beberapa individu atau tim kecil mulai menyediakan layanan pembuatan pasar untuk memperbaiki kondisi pasar dengan menyediakan kuotasi dan likuiditas, dan transaksi awal secara fisik juga termasuk dalam kategori ini;

Tahap spesialisasi

• Dengan perkembangan dan kematangan pasar enkripsi, semakin banyak pembuat pasar profesional yang mulai bermunculan. Pembuat pasar ini biasanya terdiri dari tim profesional atau perusahaan dengan modal, teknologi, dan pengalaman pasar yang lebih kaya. Mereka menggunakan algoritme dan sistem perdagangan yang lebih canggih untuk menyediakan likuiditas berkualitas lebih tinggi dan spread bid-ask yang lebih ketat;

Fase Keterlibatan Kelembagaan

• Dengan meningkatnya minat investor institusi di pasar enkripsi, semakin banyak lembaga keuangan tradisional dan investor institusi mulai berpartisipasi dalam bisnis pembuatan pasar enkripsi. Lembaga-lembaga ini biasanya memiliki skala modal yang lebih besar dan kemampuan manajemen risiko yang lebih baik, sehingga memungkinkan mereka memberikan dukungan likuiditas yang lebih besar dan mendatangkan lebih banyak peserta dan volume perdagangan ke pasar.

TAHAP KOMPETISI INOVASI DAN INTENSIF

• Ketika pasar kripto menjadi semakin kompetitif, para pembuat pasar terus berinovasi dan berkembang. Beberapa pembuat pasar mulai mencoba model dan strategi perdagangan baru, seperti perdagangan frekuensi tinggi, arbitrase, dll., untuk meningkatkan efisiensi dan keuntungan. Pada saat yang sama, kemajuan teknologi yang berkelanjutan juga memberikan lebih banyak alat dan sarana kepada para pembuat pasar, seperti pembelajaran mesin dan data besar, untuk mengoptimalkan keputusan perdagangan dan manajemen risiko.

Insentif likuiditas

• Kebetulan, AMM yang diusulkan oleh Uniswap juga merupakan semacam pembuat pasar. Dia dapat mengizinkan siapa saja untuk berpartisipasi dalam pembuatan pasar dan mendapatkan bayaran. Hasilnya, DeFI berkembang pesat dan terus berinovasi;

Fase Peningkatan Kepatuhan dan Peraturan

• Dengan berkembangnya pasar enkripsi, regulator juga memperkuat pengawasannya terhadap transaksi enkripsi.

Secara keseluruhan, pembuat pasar kripto terus tumbuh dan berkembang untuk memenuhi kebutuhan pasar dan menyediakan lingkungan pembelian dan penjualan yang lebih efisien, sepanjang periode pasar kripto, memainkan peran penting di dalamnya.

Metode Keuntungan Market Maker

**Seperti pembuat pasar tradisional, pembuat pasar terenkripsi juga menghasilkan keuntungan melalui selisih antara pembelian dan penjualan. **Namun, karena kurangnya pengawasan di pasar enkripsi, biaya untuk melakukan kejahatan sangatlah rendah, dan arus informasi serta inisiatif sebagian besar berada di tangan para petinggi industri ini. industri mudah dikaitkan dengan "zhuang", dan investor ritel dapat dengan mudah menjadi objek keuntungannya.

1) Metode keuntungan pembuat pasar terutama berasal dari aspek-aspek berikut (yang dapat dijelaskan pada tabel):

• **Bid-ask spread (Spread): **Pembuat pasar menggunakan bid-ask spread untuk mendapatkan keuntungan dengan memberikan penawaran penawaran dan penjualan di pasar pada saat yang bersamaan. Mereka akan menetapkan harga beli lebih rendah dan harga jual lebih tinggi untuk memperoleh keuntungan dari selisihnya. Spread ini sering disebut sebagai “Spread” dan merupakan salah satu sumber keuntungan utama bagi pembuat pasar;
• **Biaya transaksi: **Pembuat pasar juga akan mengenakan biaya sesuai dengan peraturan platform sambil menyediakan likuiditas. Biaya ini adalah biaya yang dibayarkan oleh peserta ke platform, dan pembuat pasar, yang berperan menyediakan likuiditas, dapat memperoleh sebagian darinya sebagai keuntungan;
• **Perdagangan arbitrase: **Pembuat pasar biasanya menggunakan perbedaan harga atau fluktuasi pasar antara platform yang berbeda untuk melakukan arbitrase guna memperoleh keuntungan. Operasi arbitrase ini biasanya memerlukan kecepatan eksekusi yang cepat dan sistem perdagangan yang sangat otomatis;
• Imbalan Likuiditas: Beberapa platform atau protokol akan memberikan insentif kepada pembuat pasar yang menyediakan likuiditas melalui mekanisme insentif likuiditas, seperti imbalan Token.

Dapat dilihat bahwa ada dua sumber pendapatan utama bagi pembuat pasar:

A. Melayani sisi proyek

B. Melayani platform perdagangan

2) Hubungan antara pembuat pasar dan pihak proyek

Hubungan antara pihak proyek dan pembuat pasar terutama terjalin dengan menyediakan layanan likuiditas, terutama ketika proyek baru baru diluncurkan, maka diperlukan pembuat pasar untuk mengelola harga.Pembuat pasar memainkan tiga peran utama:

A.Menyediakan likuiditas

B. Menstabilkan harga dan mencegah kegagalan proyek jika harga terlalu tinggi atau terlalu rendah

C. Manajemen nilai pasar, meningkatkan popularitas proyek

Selain menyediakan likuiditas, pembuat pasar juga akan membantu pihak proyek merumuskan strategi harga Token dan membantu tim menguangkannya. Syarat dan kontrak kerjasama antara pembuat pasar dan pihak proyek akan mengatur hak dan kewajiban kedua belah pihak, termasuk persyaratan cadangan, jangka waktu kerjasama, pembagian keuntungan dan masalah lainnya. Secara umum, metode dan ketentuan kerja sama antara pihak proyek dan pembuat pasar akan bervariasi sesuai dengan keadaan spesifik kedua pihak, dan mereka perlu bekerja sama berdasarkan konsensus dan mematuhi kerangka hukum yang relevan. Pembuat pasar akan memilih proyek terkenal untuk bekerja sama guna meningkatkan eksposur merek, dan pihak proyek juga akan memilih pembuat pasar terkenal untuk meningkatkan tingkat keberhasilan proyek. Perlu dicatat bahwa banyak pembuat pasar tidak hanya pembuat pasar, tetapi juga lembaga investasi, sehingga mereka dapat memberikan dukungan yang lebih baik terhadap proyek-proyek investasi.

3) Hubungan antara pembuat pasar dan platform perdagangan

Likuiditas adalah infrastruktur paling mendasar dari platform perdagangan, sehingga platform ini akan memberikan banyak diskon kepada pembuat pasar, seperti diskon biaya, dana leverage, batas setoran dan penarikan, saluran internal API, dan akun pelanggan/sistem akuntansi institusional, dll. Diskon ini dirancang untuk menarik dan mendukung pembuat pasar untuk memberikan dukungan likuiditas untuk platform perdagangan.

**Perlu dicatat bahwa platform yang berbeda mungkin memiliki persyaratan dan model kerja sama yang berbeda untuk pembuat pasar. **Beberapa platform mungkin menunjuk pembuat pasar tertentu untuk diajak bekerja sama. Setelah proyek baru diluncurkan, proyek harus bekerja sama dengan pembuat pasar yang ditunjuk agar bisa terdaftar.

**Pembuat pasar berada di puncak rantai makanan dalam industri enkripsi, namun tidak ada jaminan bahwa mereka akan mendapat untung, dan mereka juga akan menghadapi risiko pasar dan risiko likuiditas. **Reaksi berantai yang disebabkan oleh jatuhnya Luna sebelumnya menyebabkan jatuhnya pembuat pasar dan mengeringnya likuiditas pasar. Namun, hal ini juga terkait dengan pengawasan yang tidak sempurna dan ketidakjelasan industri. Terdapat berbagai masalah seperti penyalahgunaan dana pengguna dan peningkatan leverage secara acak. Di antara mereka, Alameda Research adalah salah satu contohnya.

Pembuat Pasar Arus Utama

Ada banyak pembuat pasar di industri enkripsi, namun karena masih terdapat kesenjangan besar antara pasar enkripsi dan keuangan tradisional, pembuat pasar bekerja sama dengan platform perdagangan, dan mudah untuk membentuk monopoli.Likuiditas pasar didominasi oleh beberapa pembuat pasar besar. Di sini kami perkenalkan beberapa pembuat pasar yang terkenal (penggerak pasar dari banyak proyek tidak diungkapkan, jadi hanya beberapa di antaranya yang terdaftar):

• Jump Trading: Raksasa perdagangan frekuensi tinggi yang didirikan pada tahun 1999. Proyek pembuatan pasar: ekologi Solana, berbagai dex, LUNA, MASK, LDO, dll.;
• **WintermuteTrading: **Perusahaan perdagangan algoritme aset digital yang didirikan pada tahun 2017. Proyek pembuatan pasar: OP, BIUR, ARB, dll.;
• **DWF Labs: **Mendirikan modal ventura dan pembuat pasar Web3 global, dan tiba-tiba menjadi perhatian publik dalam 23 tahun. Proyek pembuat pasar: CFX, MASK, ACH, FET, YGG, baru-baru ini dituduh memanipulasi pasar karena fluktuasi besar di YGG, DODO dan proyek lainnya;
• **Sigma Chain: ** Sebuah perusahaan perdagangan aset terenkripsi yang terdaftar di Swiss, SEC mengklaim bahwa CZ adalah pemilik sebenarnya dalam gugatan terhadap Mou An;
• **Galaxy Digital: **Perusahaan enkripsi dan manajemen aset blockchain yang didirikan pada tahun 2018;
• B2C2: Perusahaan jasa keuangan terenkripsi yang didirikan pada tahun 2015, yang melakukan transaksi aset terenkripsi dan manufaktur pasar dalam skala global;
• GSR: Perusahaan jasa keuangan terenkripsi yang didirikan pada tahun 2013, berkantor pusat di Hong Kong;
• Amber Group: Perusahaan fintech kripto global yang berbasis di Hong Kong yang didirikan pada tahun 2017.

Layanan pembuat pasar dan rincian spesifik dari banyak proyek berada dalam keadaan yang dirahasiakan, dan banyak komentar hanya berupa beberapa kata yang diungkapkan melalui wawancara dengan beberapa personel pembuat pasar, dan kebanyakan dari mereka berada dalam keadaan "menghasilkan banyak uang dengan diam." ". Lagi pula, beri tahu investor biasa siapa yang "memotong" dia, dan reputasinya tidak akan terjamin, lebih baik tetap disembunyikan. Sama seperti informasi terkait pembuatan pasar WLD sebelumnya dan berbagai detailnya, beberapa netizen mengambilnya dari berbagai detail di Twitter.

Ringkasan

Di atas adalah konten yang relevan tentang pembuat pasar.Sebagai peserta utama dalam pasar enkripsi, pembuat pasar memainkan peran penting dalam menjaga likuiditas pasar, meningkatkan efisiensi pasar, dan mengurangi biaya. Bagi investor, memahami pengetahuan yang relevan dari para pembuat pasar akan membantu mereka berpartisipasi di pasar.