- Topik
18k Popularitas
18k Popularitas
32k Popularitas
31k Popularitas
3k Popularitas
95k Popularitas
28k Popularitas
27k Popularitas
7k Popularitas
18k Popularitas
- Sematkan
18k Popularitas
18k Popularitas
32k Popularitas
31k Popularitas
3k Popularitas
95k Popularitas
28k Popularitas
27k Popularitas
7k Popularitas
18k Popularitas
Bagaimana jaringan POS selaras dengan kepentingan jangka panjang berbagai pemangku kepentingan?
Oleh: Vishal KanKani, Tushar Jain Disusun oleh: Luffy, Foresight News
Saat ini, hampir semua jaringan proof-of-stake (PoS) memberikan insentif melalui protokol staking dan inflasi; namun, belum ada satupun jaringan PoS yang menawarkan fitur mematikan: staking jangka panjang.
Struktur jangka waktu memungkinkan investor untuk mengunci modal secara strategis selama periode waktu yang berbeda dengan imbalan hasil investasi yang umumnya lebih tinggi. Dalam keuangan tradisional, suku bunga membentuk kurva hasil, yang merupakan bagian penting dari pasar keuangan yang berfungsi dengan baik. Namun dalam dunia mata uang kripto, primitif ini tidak ada pada tingkat protokol.
Dalam postingan ini, kami mengeksplorasi bagaimana jaringan PoS dapat menyelaraskan pemangku kepentingan dengan kesuksesan jangka panjang jaringan mereka, dan kami mengusulkan struktur keuangan khusus untuk mencapai hal ini dengan elegan.
Peran ikrar
Staking bukan hanya cara untuk mendapatkan imbalan. Ini memainkan peran penting dalam keamanan jaringan PoS, itulah sebabnya pemegang token bisa mendapatkan hadiah token dengan berpartisipasi dalam staking.
Namun, dalam model staking saat ini, terlepas dari niatnya, imbalan didistribusikan secara merata di antara semua peserta ekosistem terlepas dari kontribusi spesifik mereka terhadap jaringan. Baik itu jangka pendek, jangka panjang, atau tangan berlian yang tidak akan pernah terjual, mereka mendapatkan imbalan yang sama. Akibatnya, pemangku kepentingan yang terpapar risiko dan volatilitas untuk meningkatkan jaringan tidak mendapatkan kompensasi yang memadai.
Selain itu, unstaking selama masa tunggu yang relatif singkat dapat menimbulkan potensi risiko terhadap stabilitas jaringan. Terutama dalam kasus ekstrim dimana penarikan janji dalam jumlah besar dalam waktu singkat, hal ini kemungkinan besar akan menyebabkan ketidakstabilan jaringan, menghancurkan seluruh sistem, atau lebih buruk lagi, memicu serangan ekonomi skala penuh.
Ethereum menggunakan sistem antrian untuk mengurangi risiko ini, dan dalam artikel ini kami mengeksplorasi alternatif yang berpotensi lebih baik.
Staking memang berhasil, tapi bisa jadi lebih baik.
Janji jangka panjang
Staking jangka panjang akan memberi imbalan kepada pemangku kepentingan jangka panjang dengan persentase token yang lebih tinggi sebagai imbalan atas penguncian staking yang lebih lama, sehingga meningkatkan stabilitas dan daya tahan jaringan.
Staking jangka panjang memperkenalkan variabel kunci waktu ke dalam proses staking (misalnya, pemangku kepentingan dapat memilih untuk mengunci token yang dipertaruhkan selama 1 tahun, 2 tahun, dll.). Protokol dapat menganggap hal ini sebagai pertaruhan berbobot waktu, di mana distribusi imbalan pertaruhan bias terhadap pemangku kepentingan yang mengambil lebih banyak risiko yang ditanggung oleh waktu.
Mari kita definisikan beberapa variabel:
Kami sengaja mendefinisikan k sebagai pengganda terpisah, bukan hanya pertaruhan pembobotan waktu, untuk menjaga fleksibilitas. Dengan menghindari penggandaan waktu yang ketat, terutama dalam kasus penguncian jangka panjang, desain ini mencegah dampak buruk yang tidak semestinya pada tingkat jaminan jangka pendek. Hal ini pada gilirannya menghilangkan segala hambatan potensial bagi para pemangku kepentingan yang mungkin tidak memiliki kepentingan jangka panjang, dan pada akhirnya mencegah penurunan partisipasi taruhan (penting untuk keamanan konsensus dalam jangka pendek). Selain itu, tingkat jaminan jangka panjang dapat ditingkatkan dengan meningkatkan k jika diperlukan.
Dengan asumsi kinerja validator konsisten, pemangku kepentingan jangka panjang dapat meningkatkan imbalannya dengan:
Namun, imbalan bagi pemangku kepentingan jangka pendek berkurang.
Menjelajahi arsitektur keuangan untuk memfasilitasi transfer risiko
Jaringan PoS dapat menerapkan staking jangka panjang dengan dua cara sederhana: kontrak permanen dengan waktu terbatas dan kontrak jangka tetap.
KONTRAK TERKUNCI WAKTU PERMANEN
Pertama, jaringan dapat menawarkan kontrak staking abadi selama satu tahun kepada para pemangku kepentingan yang tertarik untuk melakukan staking jangka panjang. Anda dapat menganggapnya sebagai obligasi yang dapat ditarik.
Setiap epoch/block, pemangku kepentingan dapat mengajukan permintaan penukaran. Setelah mengajukan permintaan penebusan (yaitu unstaking), mereka harus menunggu hingga masa kunci 1 tahun berakhir sebelum menarik aset yang mendasarinya.
Jika staker ingin melanjutkan staking, kunci waktu akan diatur ulang secara otomatis menjadi 1 tahun setiap epoch/blok (yaitu rollback otomatis). Dari perspektif pemangku kepentingan, mereka menghindari risiko ketidakpastian pembayaran pokok di luar jangka waktu satu tahun.
Jika kontrak gadai abadi satu tahun tidak dapat memenuhi kebutuhan pemberi gadai, jaringan juga dapat meluncurkan kontrak lain: 3 bulan, 6 bulan, 2 tahun, 3 tahun, 5 tahun, 10 tahun, dan seterusnya.
Kontrak Kunci Jangka Waktu Tetap
Kontrak jangka tetap adalah cara lain untuk menerapkan taruhan jangka panjang. Ini lebih mirip obligasi tradisional, di mana pokoknya dibayar kembali pada tanggal tertentu di masa depan, dan jatuh temponya semakin pendek seiring berjalannya waktu.
Secara umum, kami percaya bahwa kontrak dengan jangka waktu terus-menerus adalah struktur keuangan yang lebih baik daripada kontrak dengan jangka waktu tetap karena:
Struktur timelock 1 tahun dari kontrak timelock abadi memungkinkan jaringan untuk beroperasi di bawah timelock semaksimal mungkin per epoch/blok, yang secara efektif memberikan insentif untuk staking jangka panjang;
Karena setiap epoch/blok memiliki timelock 1 tahun, kelipatan k dapat tetap konstan selama masa taruhan. Hal ini sangat penting karena kontrak jangka tetap mengurangi pengganda staking bagi peserta yang tertarik pada staking jangka panjang ketika tanggal kedaluwarsa semakin dekat, mempersempit selisih antara staking jangka panjang dan jangka pendek, sehingga mengurangi minat pada staking jangka panjang. pemangku kepentingan.
DeFi: Memfasilitasi Transfer Risiko
Bahkan implementasi paling dasar pun harus mampu mengakomodasi preferensi para pemangku kepentingan jangka panjang yang harus dapat keluar dari aset asli melalui staking likuid sebelum periode staking berakhir. Kami berharap kumpulan token yang dipertaruhkan dengan likuiditas dan berbasis jatuh tempo akan muncul untuk memfasilitasi transfer risiko ini.
Selain itu, dengan memanfaatkan kekuatan komposisi karena sifat pengembalian rata-rata, pembuat pasar otomatis dapat memfasilitasi transfer risiko yang lancar di seluruh jatuh tempo antar pelaku pasar melalui kumpulan jaminan yang likuid. Faktanya, perdagangan kurva hasil sudah menjadi pasar penting dalam keuangan tradisional. Misalnya, kami mengharapkan transaksi stToken-12 bulan tidak bergantung pada stToken-6 bulan, dan token ini akan mendorong transaksi dan likuiditas on-chain.
Eksperimen Pemikiran: Staking Jangka Panjang dalam Jaringan PoS Hipotetis
Mari kita pertimbangkan jaringan PoS hipotetis dengan pengembalian taruhan y = 6%. Mari kita gunakan K = 2 untuk menyeimbangkan tingkat jaminan jangka pendek dan jangka panjang. Dalam perhitungan ini kita asumsikan T = 1 tahun.
Kami menemukan bahwa dalam kasus ekstrim, ketika setiap orang melakukan staking jangka pendek, setiap orang mendapatkan keuntungan staking yang sama y = 6%. Namun orang pertama yang memasang taruhan jangka panjang bisa mendapatkan tingkat bunga dua kali lipat, yaitu K * y = 12%. Di sisi lain, ketika semua orang melakukan staking dalam jangka panjang, keuntungan stakingnya tetap pada y = 6%, namun siapa pun yang memilih untuk melakukan staking jangka pendek hanya memperoleh y/K = 3%. Faktanya, keadaan keseimbangan akhir mungkin terletak di antara kedua titik ekstrem ini. Oleh karena itu, dengan tingkat inflasi yang sama, jaringan dimungkinkan untuk mencapai keamanan yang lebih tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama.
Catatan: Grafik di atas menunjukkan bahwa semakin banyak orang yang melakukan staking dalam jangka pendek, kurva tingkat staking semakin curam dan memberikan insentif kepada lebih banyak orang untuk melakukan staking dalam jangka panjang.
Memang benar, eksperimen pemikiran di sini berfokus pada satu jangka waktu: satu tahun. Hal ini menyederhanakan penerapan sekaligus menjaga fleksibilitas agar mudah diperluas ke waktu penguncian lainnya di masa mendatang. Proses penskalaan ke beberapa timelock harus dilakukan secara kolaboratif, dengan komunitas menggali karakteristik spesifik dari setiap timelock berikutnya dan jaringan PoS masing-masing.
Desain ini 1) sederhana dan intuitif, 2) mudah dikonfigurasi ulang berdasarkan umpan balik pasar, 3) menggabungkan kebutuhan pasar bebas, dan 4) memastikan bahwa tingkat staking jangka panjang lebih besar daripada tingkat staking jangka pendek.
Mengelola Risiko Desain
Staking jangka panjang bukanlah obat mujarab, dan ada beberapa keterbatasan yang perlu dipertimbangkan.
Salah satu risiko terpenting dalam desain ini adalah paus dengan jumlah token yang besar dapat mengunci periode terlama dan mencapai hal berikut:
Solusinya adalah merancang metode berbasis komunitas untuk menentukan nilai K. Kelipatan ini harus cukup besar agar menjadi cukup penting, namun cukup kecil agar tidak merugikan pemangku kepentingan jangka pendek. Keputusan mengenai nilai K akhir memerlukan konsultasi dengan banyak pemangku kepentingan — pemangku kepentingan jangka pendek, pemangku kepentingan jangka panjang, validator dengan kombinasi pemangku kepentingan yang berbeda, dll.
Blockchain yang Lebih Kuat
Kami percaya bahwa untuk memastikan ketahanan jaringan dan tumbuh menjadi infrastruktur keuangan yang mendukung miliaran pengguna dan triliunan dolar, jaringan PoS harus mulai berpikir keras tentang bagaimana memberikan insentif kepada pemangku kepentingan jangka panjang dan selaras dengan nilai. Kurva imbal hasil adalah tulang punggung bagaimana pasar keuangan bekerja dengan baik. Staking jangka panjang adalah cara asli kripto untuk mewujudkan visi ini, dan kita juga dapat memanfaatkan kekuatan komposisi untuk menciptakan mekanisme transfer risiko yang lancar antar pelaku pasar yang berbeda.
Dengan menerapkan staking jangka panjang, jaringan PoS dapat menciptakan ekosistem kuat yang memberi penghargaan kepada mereka yang berpartisipasi dalam jangka panjang dan selaras dengan nilai-nilai jaringan. Selain itu, dengan secara sukarela mengunci token mereka untuk jangka waktu yang lama, pemangku kepentingan jangka panjang dapat secara signifikan meningkatkan keamanan jaringan yang tersirat. Mereka bertindak sebagai “pemangku kepentingan” jangka panjang yang menanamkan kepercayaan terhadap keamanan blockchain, menarik lebih banyak pemangku kepentingan dan memfasilitasi siklus pertumbuhan jaringan yang baik. Dengan menerapkan langkah-langkah ini, kami dapat secara signifikan meningkatkan kondisi blockchain PoS, meningkatkan stabilitas, keamanan, dan kelangsungan jangka panjangnya.