Apa arti kemenangan SEC Grayscale?

Penulis: Ben Strack, Blockworks; Penyusun: Songxue, Jinse Finance

**Meskipun kemenangan pengadilan Grayscale Investments melawan SEC dipandang oleh banyak orang sebagai tanda bahwa ETF bitcoin spot akan hadir di AS, hasil tersebut belum diselesaikan saat regulator merencanakan langkah selanjutnya. **

Kemenangan Greyscale di Pengadilan Banding Washington pada dasarnya mencegah SEC menolak ETF bitcoin spot karena alasan yang disebutkan di masa lalu, meskipun ETF bitcoin berjangka memang ada. Namun, seorang pengamat industri mencatat bahwa tingkat persetujuan untuk proposal tersebut “tidak 100 persen”.

Keputusan SEC untuk menyetujui dana berjangka Bitcoin, bukan konversi Bitcoin Trust (GBTC) yang diusulkan Grayscale, adalah “sewenang-wenang dan berubah-ubah,” menurut keputusan hakim di Pengadilan Banding Wilayah Washington, D.C.

Perintah SEC dibatalkan karena regulator sekuritas AS "gagal menjelaskan perlakuan berbeda terhadap produk serupa," tulis Hakim Neomi Rao dalam putusannya.

SEC memiliki waktu 45 hari untuk mengajukan banding, sebuah tindakan yang dapat mengirimkan keputusan tersebut ke Mahkamah Agung AS atau panel "penuh" untuk ditinjau.

“Kami sedang meninjau keputusan pengadilan untuk menentukan langkah selanjutnya,” kata juru bicara SEC melalui email.

Arie Heijkoop, partner di firma hukum Haynes Boone, mengatakan dia tidak memperkirakan SEC akan mengajukan banding.

Heijkoop mencatat: “Pengadilan cukup kuat dalam menjelaskan ketidakmampuan keputusan SEC sehingga kecil kemungkinannya untuk dibatalkan.” “Jika SEC tetap tidak mau menyetujui produk spot bitcoin, keputusan ini akan memberikan ruang agar SEC meninjau penolakannya terhadap Grayscale dan mengartikulasikan alasan tambahan atas penolakan tersebut."

** Optimis tentang spot Bitcoin ETF, harga BTC **

Matt Hougan, kepala investasi di penerbit ETF bitcoin potensial, Bitwise, menyebut keputusan hari Selasa itu sebagai "kemenangan bagi mata uang kripto, dan bagi investor AS, karena hal itu mendorong kita selangkah lebih dekat untuk mendapatkan persetujuan ETF bitcoin."

Komisi Sekuritas dan Bursa AS akan memutuskan atau menunda keputusan minggu ini mengenai serangkaian aplikasi ETF bitcoin spot, termasuk dari Bitwise, BlackRock, Fidelity, dan lainnya.

Tim Bevan, CEO penerbit produk yang diperdagangkan di bursa mata uang kripto ETC Group, mengatakan bahwa meskipun banding SEC atas keputusan pengadilan hari Selasa tampaknya "tidak dapat dihindari", dia yakin hal itu menandai peluncuran ETF bitcoin spot di Amerika Serikat. **

Regulator sekuritas AS belum mengizinkan ETF bitcoin spot untuk dicatatkan, meskipun pasar di Kanada, Brasil, dan Eropa memperdagangkan produk tersebut.

**Bevan memperkirakan SEC dapat menyetujui beberapa usulan ETF Bitcoin secara bersamaan, dan memperkirakan hal ini mungkin terjadi pada kuartal pertama tahun 2024. **

“Tingkat permintaan institusional dan ritel yang terpendam di AS tinggi,” tambah Bevan. Berdasarkan reaksi harga hari ini, kami memperkirakan hal ini akan berdampak positif pada harga Bitcoin dan semakin mempercepat tren global menuju pengakuan mata uang kripto sebagai kelas aset baru.

Bitcoin (BTC) diperdagangkan mendekati $28,000 pada pukul 1 siang ET, naik 7% dari 24 jam yang lalu dan 2% dalam satu jam terakhir.

Ji Kim, penasihat umum dan kepala kebijakan global di Dewan Inovasi Cryptocurrency, mengatakan lonjakan harga aset segera setelah keputusan tersebut “menggarisbawahi ekspektasi pasar dan implikasi mendalam dari keputusan ini.”

Roxanna Islam, direktur asosiasi penelitian di perusahaan data VettaFi, mengatakan dalam email bahwa kemenangan Grayscale adalah kemenangan besar bagi semua ETF bitcoin spot yang diusulkan.

“Meskipun kita masih harus menunggu untuk melihat bagaimana SEC menangani penegakannya, mereka kemungkinan harus menyetujui ETF spot Grayscale serta aplikasi ETF bitcoin spot lainnya yang tertunda,” katanya.

Islam mengatakan dia berharap SEC akan menerima keputusan pengadilan, tapi itu tidak berarti GBTC akan diubah menjadi ETF dalam beberapa minggu mendatang. Dia menjelaskan bahwa peralihan pada akhir tahun 2023 atau 2024 dan ETF bitcoin spot lainnya kemungkinan besar akan disetujui.

Tingkat konversi GBTC "tidak 100%"

Meskipun putusan pengadilan menganggap perbedaan perlakuan SEC terhadap bitcoin spot dan produk berjangka tidak adil, namun keputusan tersebut tidak memerintahkan regulator untuk menyetujui konversi GBTC menjadi ETF, kata Islam.

James Seyffart, seorang analis di Bloomberg Intelligence, mengatakan bahwa meskipun kemungkinan GBTC dapat berkonversi ke ETF setelah keputusan tersebut meningkat, hal itu "tidak 100 persen."

Dia mengklarifikasi bahwa tidak pasti apakah SEC akan membuat keputusan baru dalam beberapa minggu atau bulan mendatang, atau mengharuskan Grayscale untuk mengajukan formulir 19b-4 (digunakan untuk memberi tahu regulator tentang usulan perubahan aturan).

“Apa yang kami tahu adalah bahwa dengan adanya ETF Bitcoin berjangka, SEC tidak dapat menolak ETF spot menggunakan argumen yang sama tentang penipuan dan manipulasi yang telah mereka gunakan dalam surat penolakan sebelumnya,” kata Seyffart.

Analis Bloomberg Intelligence menambahkan dalam postingan X pada hari Selasa bahwa SEC mungkin menolak untuk mengubah GBTC menjadi ETF karena alasan yang belum pernah digunakan sebelumnya – mencatat, misalnya, potensi keberatan seputar penyimpanan bitcoin.

Seyffart mencatat bahwa SEC mungkin mempertimbangkan untuk menghapuskan ETF bitcoin berjangka saat ini, namun dia yakin langkah seperti itu "tidak mungkin".

“Itu tergantung pada kekuatan Gary Gensler dan keyakinan bahwa SEC tidak mengizinkan ETF bitcoin,” katanya. “Melanjutkan penolakan menjadi lebih sulit bagi mereka, tapi bukan tidak mungkin.”