Penulis: Peter Mitchell, blockworks Penyusun: Shan Opa, Golden Finance
DeFi perlu memikirkan kembali fondasinya sebelum terlambat.
Lingkungan pasar saat ini telah melakukan serangkaian stress test pada protokol dan infrastruktur utama DeFi, mulai dari pemisahan stablecoin, likuidasi hingga peretasan.
Modal yang mengalir bebas yang mengalir ke DeFi selama pasar bullish mendorong waktu pembangunan yang cepat, percabangan dan desain protokol, serta mekanisme ekonomi yang tidak berkelanjutan yang hanya berfungsi di lingkungan pasar yang “naik”.
Di pasar bullish terakhir ini, mekanismenya dirancang untuk mendapatkan keuntungan yang cepat. Namun desain yang sama ini kini menciptakan lingkungan yang tidak efisien dan berbahaya bagi pengguna — yang terus-menerus menjadi yang terdepan dalam keseluruhan skenario angsa hitam DeFi.
Seiring dengan terus berkembangnya DeFi—saat inovasi baru seperti token Treasury digabungkan dengan pasar pinjaman yang lebih efisien—kita tidak boleh melupakan fondasi yang mendasari protokol ini dibangun, dan sistem data penting yang membuat protokol tersebut berfungsi.
Musim Panas DeFi Membuat Kita Tersesat
Kasus penggunaan pinjaman telah menarik perhatian pengguna sejak awal musim panas DeFi, dengan akses ke leverage on-chain, pinjaman yang dibayar sendiri, dan pasar pinjaman aset eksotis.
Namun, melihat kondisi pinjaman DeFi saat ini, proyek yang telah kami bangun sejauh ini dapat dibandingkan dengan serangkaian gedung pencakar langit yang berkilau, masing-masing mengambang di pulau likuiditasnya sendiri.
Setiap protokol peminjaman adalah infrastruktur kontrak pintar yang terpisah. Protokol pinjaman yang ada beroperasi secara terpisah, dengan harga oracle dan rasio pinjaman terhadap nilai sebagai satu-satunya titik referensi untuk kesehatan agunan—keduanya biasanya telah ditentukan sebelumnya dan disesuaikan dengan keputusan tata kelola.
Protokol pinjaman ini tidak dapat dengan cepat dan akurat menilai perubahan likuiditas, kedalaman, atau pemanfaatan agunan untuk menyesuaikan parameter pinjaman terhadap nilai atau meminjam APY dengan tepat.
Dari kejadian CRV baru-baru ini sebagai jaminan untuk Aave v2, jelas bahwa setiap pasar pinjaman tidak mempertimbangkan kedalaman likuiditas untuk likuidasi atau pasokan global dan peminjaman aset jaminan tunggal di seluruh pasar. Pada akhirnya, hal ini berdampak pada kesehatan aset yang dijaminkan, sehingga sulit untuk melihat bagaimana kinerja platform sebenarnya — dengan mempertimbangkan faktor-faktor seperti pasokan yang tersedia dan jumlah utang yang terkait dengan aset tertentu.
Dalam kasus CRV, total pasokan yang dapat dilikuidasi melebihi 10 kali lipat kedalaman likuiditas on-chain yang tersedia di satu pasar pinjaman.
Visibilitas terhadap kerentanan kritis dan masalah dalam protokol-protokol ini terhambat oleh kurangnya basis bersama untuk data yang saling berhubungan. Tanpa perspektif holistik, mengatasi masalah-masalah ini menjadi tugas yang berat, dan masalah sering kali baru menjadi jelas ketika sudah terlambat.
Mengabaikan pemeriksaan kesehatan aset yang tepat dapat membuat suatu protokol tampak berjalan baik di atas kertas, dengan total nilai global yang tinggi. Hubungan multi-rantai yang lebih transparan memerlukan penilaian nyata terhadap status aset platform pinjaman dan kumpulan dana. Sampai batas tertentu, menyelesaikan masalah transparansi data juga memecahkan masalah keserakahan dan keuntungan jangka pendek yang dikenal dengan DeFi.
Ketika risiko-risiko ini mengemuka, imbal hasil tahunan yang tinggi, leverage, dan peningkatan selera risiko tampaknya telah membuat pengguna mengabaikan bahwa protokol pinjaman ini dibangun di atas fondasi yang terisolasi dan tidak stabil. Seperti halnya bangunan nyata, hanya masalah waktu sebelum hal ini menjadi masalah besar.
Sekarang waktunya untuk visibilitas dan data tanpa izin
Kurangnya visibilitas ini bukanlah suatu kebetulan. Jalur terpusat dan tertutup yang ada saat ini sangat menguntungkan dan menjadi hambatan dalam monetisasi data dari oracle populer. Solusi middleware ini memegang kendali penuh atas dana pengguna, menjadikannya kelemahan yang dapat dieksploitasi oleh penyerang dan meningkatkan kemungkinan kolusi antar pihak.
Mengingat tujuan utama DeFi adalah menelan keuangan dan kepemilikan, mencapai tonggak pertama sebesar $1 triliun dalam nilai on-chain akan memerlukan infrastruktur tanpa izin yang sepenuhnya menghilangkan ketergantungan pada pihak terpusat dan menghilangkan hambatan.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
DeFi menghadapi tantangan: Memikirkan kembali infrastruktur dan transparansi data
Penulis: Peter Mitchell, blockworks Penyusun: Shan Opa, Golden Finance
DeFi perlu memikirkan kembali fondasinya sebelum terlambat.
Lingkungan pasar saat ini telah melakukan serangkaian stress test pada protokol dan infrastruktur utama DeFi, mulai dari pemisahan stablecoin, likuidasi hingga peretasan.
Modal yang mengalir bebas yang mengalir ke DeFi selama pasar bullish mendorong waktu pembangunan yang cepat, percabangan dan desain protokol, serta mekanisme ekonomi yang tidak berkelanjutan yang hanya berfungsi di lingkungan pasar yang “naik”.
Di pasar bullish terakhir ini, mekanismenya dirancang untuk mendapatkan keuntungan yang cepat. Namun desain yang sama ini kini menciptakan lingkungan yang tidak efisien dan berbahaya bagi pengguna — yang terus-menerus menjadi yang terdepan dalam keseluruhan skenario angsa hitam DeFi.
Seiring dengan terus berkembangnya DeFi—saat inovasi baru seperti token Treasury digabungkan dengan pasar pinjaman yang lebih efisien—kita tidak boleh melupakan fondasi yang mendasari protokol ini dibangun, dan sistem data penting yang membuat protokol tersebut berfungsi.
Musim Panas DeFi Membuat Kita Tersesat
Kasus penggunaan pinjaman telah menarik perhatian pengguna sejak awal musim panas DeFi, dengan akses ke leverage on-chain, pinjaman yang dibayar sendiri, dan pasar pinjaman aset eksotis.
Namun, melihat kondisi pinjaman DeFi saat ini, proyek yang telah kami bangun sejauh ini dapat dibandingkan dengan serangkaian gedung pencakar langit yang berkilau, masing-masing mengambang di pulau likuiditasnya sendiri.
Setiap protokol peminjaman adalah infrastruktur kontrak pintar yang terpisah. Protokol pinjaman yang ada beroperasi secara terpisah, dengan harga oracle dan rasio pinjaman terhadap nilai sebagai satu-satunya titik referensi untuk kesehatan agunan—keduanya biasanya telah ditentukan sebelumnya dan disesuaikan dengan keputusan tata kelola.
Protokol pinjaman ini tidak dapat dengan cepat dan akurat menilai perubahan likuiditas, kedalaman, atau pemanfaatan agunan untuk menyesuaikan parameter pinjaman terhadap nilai atau meminjam APY dengan tepat.
Dari kejadian CRV baru-baru ini sebagai jaminan untuk Aave v2, jelas bahwa setiap pasar pinjaman tidak mempertimbangkan kedalaman likuiditas untuk likuidasi atau pasokan global dan peminjaman aset jaminan tunggal di seluruh pasar. Pada akhirnya, hal ini berdampak pada kesehatan aset yang dijaminkan, sehingga sulit untuk melihat bagaimana kinerja platform sebenarnya — dengan mempertimbangkan faktor-faktor seperti pasokan yang tersedia dan jumlah utang yang terkait dengan aset tertentu.
Dalam kasus CRV, total pasokan yang dapat dilikuidasi melebihi 10 kali lipat kedalaman likuiditas on-chain yang tersedia di satu pasar pinjaman.
Visibilitas terhadap kerentanan kritis dan masalah dalam protokol-protokol ini terhambat oleh kurangnya basis bersama untuk data yang saling berhubungan. Tanpa perspektif holistik, mengatasi masalah-masalah ini menjadi tugas yang berat, dan masalah sering kali baru menjadi jelas ketika sudah terlambat.
Mengabaikan pemeriksaan kesehatan aset yang tepat dapat membuat suatu protokol tampak berjalan baik di atas kertas, dengan total nilai global yang tinggi. Hubungan multi-rantai yang lebih transparan memerlukan penilaian nyata terhadap status aset platform pinjaman dan kumpulan dana. Sampai batas tertentu, menyelesaikan masalah transparansi data juga memecahkan masalah keserakahan dan keuntungan jangka pendek yang dikenal dengan DeFi.
Ketika risiko-risiko ini mengemuka, imbal hasil tahunan yang tinggi, leverage, dan peningkatan selera risiko tampaknya telah membuat pengguna mengabaikan bahwa protokol pinjaman ini dibangun di atas fondasi yang terisolasi dan tidak stabil. Seperti halnya bangunan nyata, hanya masalah waktu sebelum hal ini menjadi masalah besar.
Sekarang waktunya untuk visibilitas dan data tanpa izin
Kurangnya visibilitas ini bukanlah suatu kebetulan. Jalur terpusat dan tertutup yang ada saat ini sangat menguntungkan dan menjadi hambatan dalam monetisasi data dari oracle populer. Solusi middleware ini memegang kendali penuh atas dana pengguna, menjadikannya kelemahan yang dapat dieksploitasi oleh penyerang dan meningkatkan kemungkinan kolusi antar pihak.
Mengingat tujuan utama DeFi adalah menelan keuangan dan kepemilikan, mencapai tonggak pertama sebesar $1 triliun dalam nilai on-chain akan memerlukan infrastruktur tanpa izin yang sepenuhnya menghilangkan ketergantungan pada pihak terpusat dan menghilangkan hambatan.