Keuntungan yang diperoleh investor dana pasar uang menimbulkan kerugian bagi Federal Reserve, serta Departemen Keuangan dan pembayar pajak AS.
Untuk mengendalikan inflasi yang tinggi, Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga pada bulan Maret 2022. 18 bulan kemudian, siklus kenaikan suku bunga ini mungkin akan segera berakhir. siapa yang paling dirugikan dalam kebijakan kenaikan suku bunga The Fed.
Pemenangnya tentu saja adalah investor yang memegang reksa dana pasar uang, yang kini memperoleh keuntungan lebih dari 30.000%, atau 300 kali lipat, dibandingkan Februari 2022, sebulan sebelum The Fed mulai menaikkan suku bunga.
Yang dirugikan adalah 12 bank Federal Reserve regional di bawah Federal Reserve, 12 bank ini dulunya meraup keuntungan besar, namun kini mengalami kerugian besar karena kenaikan suku bunga. Saya menulis tentang topik berkurangnya aliran pendapatan The Fed beberapa bulan yang lalu, namun masalah ini pasti akan mendapat lebih banyak perhatian ketika total kerugian mencapai tingkat kritis $100 miliar, yang mungkin terjadi pada akhir September.
Jika kita mundur selangkah, pertanyaan ini sebenarnya sangat menarik. ** Federal Reserve telah menaikkan suku bunga selama 18 bulan dalam upaya mengendalikan inflasi yang tinggi dan memperlambat pertumbuhan ekonomi. Akibatnya, investor dana pasar uang memperoleh keuntungan besar sementara The Fed sendiri mengalami kerugian besar. **
Sebelum The Fed mulai menaikkan suku bunga, bank-bank regional The Fed menghasilkan banyak uang. Pada tahun 2021, 12 bank ini menyerahkan keuntungan sebesar US$107,4 miliar ke Departemen Keuangan AS. Namun karena sejumlah alasan (yang akan saya jelaskan nanti), keuntungan bank-bank regional The Fed telah terhapus oleh kenaikan suku bunga The Fed, dan keuntungan mereka yang diserahkan ke Departemen Keuangan pada tahun ini telah terpangkas.
Sekarang mari kita lihat perhitungan yang terlibat.
Menurut Peter Crane dari Crane Data, pada Februari 2022, investor yang memegang dana pasar uang dengan aset $5,009 triliun menghasilkan pendapatan sekitar $1 miliar.
Pengembalian dana pasar uang melonjak
Sejak Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga pada Maret 2022, imbal hasil dana pasar uang telah meningkat hingga lebih dari 5%.
tingkat pengembalian rata-rata
Namun per 31 Juli tahun ini, rata-rata tingkat pengembalian dana tersebut adalah 5,08%, dan total aset meningkat menjadi US$5,903 triliun. Menurut perhitungan Crane, dana ini menghasilkan keuntungan tahunan sebesar $299,9 miliar.
Crane lebih lanjut mencatat bahwa pada 18 Agustus, rata-rata imbal hasil dana tersebut telah meningkat menjadi 5,15%. Dengan asumsi total aset tetap konstan (asumsi yang sangat konservatif), dana ini akan menghasilkan keuntungan tahunan lebih dari $300 miliar bagi investor.
Namun, Crane menekankan bahwa lebih dari $300 miliar adalah pendapatan "tahunan", yaitu pendapatan selama setahun penuh diekstrapolasi berdasarkan situasi saat ini, dan bukan pendapatan yang sebenarnya diterima oleh investor yang memegang dana tersebut.
Keuntungan bagi investor dana pasar uang meningkat karena dana ini membeli sekuritas jangka pendek. Dalam 18 bulan terakhir, investor dana pasar uang memperoleh keuntungan karena Federal Reserve menaikkan suku bunga dana federal jangka pendek dari mendekati nol menjadi 5,25%. -5,50% Pendapatan meningkat karena The Fed menaikkan suku bunga.
Crane berkata: "5% adalah angka ajaib, dan ini adalah angka yang sangat penting dari sudut pandang psikologis. Ketika imbal hasil mencapai 5%, uang mulai mengalir ke dana pasar uang, yang muncul pada akhir tahun 1990-an dan awal tahun 21. abad ini. Hal ini telah terjadi sebelumnya dan inilah yang terjadi sekarang.”
Namun, meski imbal hasil investor dana pasar uang meningkat sebesar 30.000%, ironisnya The Fed sendiri mengalami kerugian akibat kenaikan suku bunga.
12 bank regional The Fed, yang dulunya menghasilkan banyak uang, kini mengalami kerugian besar karena membayar bunga lebih dari 5% atas triliunan dolar yang dipinjam dari dana pasar uang dan lembaga keuangan lainnya. Sementara itu, portofolio mereka sendiri masih banyak. hipotek dan Treasury dengan imbal hasil rendah yang dibeli selama periode ketika suku bunga mendekati nol.
Bank-bank regional Fed telah meminjam dengan suku bunga tinggi untuk mencegah dana pasar uang dan aset bank "membanjiri" sistem keuangan dan menyebabkan penurunan suku bunga, yang jika hal ini terjadi akan melemahkan strategi The Fed untuk melawan inflasi.
Menurut laporan keuangan tengah tahunan The Fed yang terbaru, pada tanggal 30 Juni, "aset ditangguhkan" (yang saya sebut "kerugian") The Fed berjumlah $74,7 miliar.
Stephen Church dari Piscataqua Research adalah orang pertama yang menarik perhatian saya pada kerugian di bank-bank regional The Fed. Kerugian mingguan tetap stabil di sekitar $2 miliar, dengan total $77,1 miliar untuk tahun ini hingga akhir Agustus, katanya. Church memperkirakan kerugian akan mencapai $100 miliar pada bulan September, yang menurut saya akan menjadi angka penting yang akan mendapat perhatian lebih.
Pada tanggal 30 Juni, total keuntungan yang dibayarkan oleh bank-bank regional Federal Reserve kepada Departemen Keuangan hanya $102 juta, turun lebih dari 98% dari $62,8 miliar sebelum 30 Juni tahun lalu. Setelah tanggal 30 Juni tahun lalu, kenaikan suku bunga mulai berdampak signifikan terhadap pasar keuangan dan keuntungan bank-bank regional Federal Reserve.
Menurut aturan operasi bank-bank Fed regional, mereka harus menghasilkan keuntungan yang cukup untuk keluar dari lubang “aset yang ditangguhkan” sebelum menyerahkan kembali keuntungan besar ke Departemen Keuangan.
Kerugian di bank-bank regional The Fed tidak menambah defisit anggaran federal, namun membantu menjaga defisit tetap terkendali karena keuntungan besar yang dulunya masuk ke Departemen Keuangan sudah tidak ada lagi. Sejauh ini pada tahun fiskal ini, defisit fiskal AS telah mencapai $1,6 triliun. Hal ini bisa menjadi fokus pada saat pembayar pajak khawatir akan meningkatnya utang pemerintah, dan kerugian tersebut bisa menjadi alasan bagi para politisi untuk meningkatkan serangan mereka terhadap The Fed.
Dengan kata lain, investor dana pasar uang memperoleh keuntungan sampai batas tertentu dari kerugian The Fed, Departemen Keuangan, dan pembayar pajak AS.
Sulit untuk memprediksi apa yang akan terjadi di masa depan bagi dana pasar uang, namun untuk saat ini, mereka mendapatkan keuntungan yang sangat besar dari kenaikan suku bunga The Fed dan kemungkinan akan tetap menjadi pemenang utama, setidaknya dalam waktu dekat.
Jadi, kalau Anda punya rekening reksa dana pasar uang yang besar, saatnya bergembira dan menikmatinya selagi masih bisa.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Siapa yang membuat The Fed kehilangan hampir $100 miliar karena kenaikan suku bunga?
Keuntungan yang diperoleh investor dana pasar uang menimbulkan kerugian bagi Federal Reserve, serta Departemen Keuangan dan pembayar pajak AS.
Untuk mengendalikan inflasi yang tinggi, Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga pada bulan Maret 2022. 18 bulan kemudian, siklus kenaikan suku bunga ini mungkin akan segera berakhir. siapa yang paling dirugikan dalam kebijakan kenaikan suku bunga The Fed.
Pemenangnya tentu saja adalah investor yang memegang reksa dana pasar uang, yang kini memperoleh keuntungan lebih dari 30.000%, atau 300 kali lipat, dibandingkan Februari 2022, sebulan sebelum The Fed mulai menaikkan suku bunga.
Yang dirugikan adalah 12 bank Federal Reserve regional di bawah Federal Reserve, 12 bank ini dulunya meraup keuntungan besar, namun kini mengalami kerugian besar karena kenaikan suku bunga. Saya menulis tentang topik berkurangnya aliran pendapatan The Fed beberapa bulan yang lalu, namun masalah ini pasti akan mendapat lebih banyak perhatian ketika total kerugian mencapai tingkat kritis $100 miliar, yang mungkin terjadi pada akhir September.
Jika kita mundur selangkah, pertanyaan ini sebenarnya sangat menarik. ** Federal Reserve telah menaikkan suku bunga selama 18 bulan dalam upaya mengendalikan inflasi yang tinggi dan memperlambat pertumbuhan ekonomi. Akibatnya, investor dana pasar uang memperoleh keuntungan besar sementara The Fed sendiri mengalami kerugian besar. **
Sebelum The Fed mulai menaikkan suku bunga, bank-bank regional The Fed menghasilkan banyak uang. Pada tahun 2021, 12 bank ini menyerahkan keuntungan sebesar US$107,4 miliar ke Departemen Keuangan AS. Namun karena sejumlah alasan (yang akan saya jelaskan nanti), keuntungan bank-bank regional The Fed telah terhapus oleh kenaikan suku bunga The Fed, dan keuntungan mereka yang diserahkan ke Departemen Keuangan pada tahun ini telah terpangkas.
Sekarang mari kita lihat perhitungan yang terlibat.
Menurut Peter Crane dari Crane Data, pada Februari 2022, investor yang memegang dana pasar uang dengan aset $5,009 triliun menghasilkan pendapatan sekitar $1 miliar.
Pengembalian dana pasar uang melonjak
Sejak Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga pada Maret 2022, imbal hasil dana pasar uang telah meningkat hingga lebih dari 5%.
tingkat pengembalian rata-rata
Namun per 31 Juli tahun ini, rata-rata tingkat pengembalian dana tersebut adalah 5,08%, dan total aset meningkat menjadi US$5,903 triliun. Menurut perhitungan Crane, dana ini menghasilkan keuntungan tahunan sebesar $299,9 miliar.
Crane lebih lanjut mencatat bahwa pada 18 Agustus, rata-rata imbal hasil dana tersebut telah meningkat menjadi 5,15%. Dengan asumsi total aset tetap konstan (asumsi yang sangat konservatif), dana ini akan menghasilkan keuntungan tahunan lebih dari $300 miliar bagi investor.
Namun, Crane menekankan bahwa lebih dari $300 miliar adalah pendapatan "tahunan", yaitu pendapatan selama setahun penuh diekstrapolasi berdasarkan situasi saat ini, dan bukan pendapatan yang sebenarnya diterima oleh investor yang memegang dana tersebut.
Keuntungan bagi investor dana pasar uang meningkat karena dana ini membeli sekuritas jangka pendek. Dalam 18 bulan terakhir, investor dana pasar uang memperoleh keuntungan karena Federal Reserve menaikkan suku bunga dana federal jangka pendek dari mendekati nol menjadi 5,25%. -5,50% Pendapatan meningkat karena The Fed menaikkan suku bunga.
Crane berkata: "5% adalah angka ajaib, dan ini adalah angka yang sangat penting dari sudut pandang psikologis. Ketika imbal hasil mencapai 5%, uang mulai mengalir ke dana pasar uang, yang muncul pada akhir tahun 1990-an dan awal tahun 21. abad ini. Hal ini telah terjadi sebelumnya dan inilah yang terjadi sekarang.”
Namun, meski imbal hasil investor dana pasar uang meningkat sebesar 30.000%, ironisnya The Fed sendiri mengalami kerugian akibat kenaikan suku bunga.
12 bank regional The Fed, yang dulunya menghasilkan banyak uang, kini mengalami kerugian besar karena membayar bunga lebih dari 5% atas triliunan dolar yang dipinjam dari dana pasar uang dan lembaga keuangan lainnya. Sementara itu, portofolio mereka sendiri masih banyak. hipotek dan Treasury dengan imbal hasil rendah yang dibeli selama periode ketika suku bunga mendekati nol.
Bank-bank regional Fed telah meminjam dengan suku bunga tinggi untuk mencegah dana pasar uang dan aset bank "membanjiri" sistem keuangan dan menyebabkan penurunan suku bunga, yang jika hal ini terjadi akan melemahkan strategi The Fed untuk melawan inflasi.
Menurut laporan keuangan tengah tahunan The Fed yang terbaru, pada tanggal 30 Juni, "aset ditangguhkan" (yang saya sebut "kerugian") The Fed berjumlah $74,7 miliar.
Stephen Church dari Piscataqua Research adalah orang pertama yang menarik perhatian saya pada kerugian di bank-bank regional The Fed. Kerugian mingguan tetap stabil di sekitar $2 miliar, dengan total $77,1 miliar untuk tahun ini hingga akhir Agustus, katanya. Church memperkirakan kerugian akan mencapai $100 miliar pada bulan September, yang menurut saya akan menjadi angka penting yang akan mendapat perhatian lebih.
Pada tanggal 30 Juni, total keuntungan yang dibayarkan oleh bank-bank regional Federal Reserve kepada Departemen Keuangan hanya $102 juta, turun lebih dari 98% dari $62,8 miliar sebelum 30 Juni tahun lalu. Setelah tanggal 30 Juni tahun lalu, kenaikan suku bunga mulai berdampak signifikan terhadap pasar keuangan dan keuntungan bank-bank regional Federal Reserve.
Menurut aturan operasi bank-bank Fed regional, mereka harus menghasilkan keuntungan yang cukup untuk keluar dari lubang “aset yang ditangguhkan” sebelum menyerahkan kembali keuntungan besar ke Departemen Keuangan.
Kerugian di bank-bank regional The Fed tidak menambah defisit anggaran federal, namun membantu menjaga defisit tetap terkendali karena keuntungan besar yang dulunya masuk ke Departemen Keuangan sudah tidak ada lagi. Sejauh ini pada tahun fiskal ini, defisit fiskal AS telah mencapai $1,6 triliun. Hal ini bisa menjadi fokus pada saat pembayar pajak khawatir akan meningkatnya utang pemerintah, dan kerugian tersebut bisa menjadi alasan bagi para politisi untuk meningkatkan serangan mereka terhadap The Fed.
Dengan kata lain, investor dana pasar uang memperoleh keuntungan sampai batas tertentu dari kerugian The Fed, Departemen Keuangan, dan pembayar pajak AS.
Sulit untuk memprediksi apa yang akan terjadi di masa depan bagi dana pasar uang, namun untuk saat ini, mereka mendapatkan keuntungan yang sangat besar dari kenaikan suku bunga The Fed dan kemungkinan akan tetap menjadi pemenang utama, setidaknya dalam waktu dekat.
Jadi, kalau Anda punya rekening reksa dana pasar uang yang besar, saatnya bergembira dan menikmatinya selagi masih bisa.