Laporan Mendalam Penambangan Bitcoin 2023: Halving Akan Datang, Kelangsungan Hidup dan Persiapan Penambang

Pengarang: Colin Harper

Sumber asli: Indeks Hashrate

Wu Shuo diterbitkan sebagai mitra konten Tiongkok dari Hashrate Index

Ringkasan

Lebih dari dua tahun telah berlalu sejak larangan penambangan Bitcoin di Tiongkok dan migrasi besar-besaran daya komputasi.Industri penambangan Bitcoin telah mengalami perubahan yang tak terhapuskan sejak pemerintah Tiongkok memindahkan sebagian besar operasi industri ini ke luar negeri.

Setelah peristiwa bersejarah ini, profitabilitas penambangan melonjak. Para penambang menghitung "keberuntungan" penambangan melalui "siklus super harga hash" yang singkat ini, dan kemudian mengalami penurunan harga hash selama pasar bearish pada tahun 2022. Periode gelap. mata uangnya mencapai $15.000 pada bulan November tahun lalu, dan beberapa komentator pertambangan berspekulasi bahwa harganya mungkin mencapai $30.000 pada pertengahan tahun 2023. Namun Bitcoin lahir untuk menghancurkan ekspektasi masyarakat.

Kini, setelah dua tahun sejak pelarangan penambangan, industri penambangan Bitcoin telah berkembang pesat. Tidak ada keraguan bahwa bisnis penambangan akan sederhana, ulet, dan bersifat sementara pada tahun 2023, tetapi "permainan bayangan" penambangan Bitcoin telah berakhir, dan cara kerja industri penambangan Bitcoin menjadi lebih transparan daripada sebelumnya.

Saat ini, perusahaan pertambangan publik dan swasta mendominasi lanskap pertambangan. Khususnya di Amerika Utara, dengan runtuhnya bisnis pertambangan di Tiongkok, industri pertambangan Bitcoin telah berkembang pesat sejak debutnya yang gemilang. Dan kekuatan komputasi terus meluas ke pusat-pusat pertambangan baru di luar Amerika Serikat, termasuk Rusia, Timur Tengah, Amerika Latin, dan Asia Tenggara. Distribusi daya komputasi dalam skala global kini menjadi lebih seimbang dibandingkan sebelumnya.

Para penambang mengambil pelajaran dari kekacauan pasar pada tahun 2022 seiring dengan semakin matangnya industri ini dari awal-awal keterpurukannya. Mereka terus berpartisipasi dalam praktik pengelolaan dana dan pembiayaan, dan perusahaan pertambangan yang sebelumnya bangkrut juga telah melakukan restrukturisasi dan muncul dengan strategi operasional yang lebih baik.

Untuk pasar penambangan Bitcoin, tahun 2022 dapat digambarkan sebagai tahun yang mengejutkan, dan ini telah meletakkan dasar bagi peserta aktif untuk mendapatkan pijakan di tahun ini. Saat kita mendekati dan melewati separuh Bitcoin pada tahun 2024, diperkirakan masih akan ada lebih banyak volatilitas. Energi yang murah adalah kunci dari permainan ini, dan pembelian mesin penambangan serta pengelolaan dana juga merupakan dua hal yang sangat diperhatikan oleh para penambang.

Langkah-langkah pengurangan biaya apa pun di bidang-bidang ini dan di tempat lain akan menjadi kunci untuk bertahan dari penurunan separuh tersebut. Bagi beberapa penambang yang beruntung, hal ini dapat dicapai dengan menegosiasikan tarif listrik yang lebih rendah, terutama yang cukup besar untuk berpartisipasi dalam program respons permintaan listrik; yang lain hanya dapat mengurangi frekuensi melalui firmware Untuk mengurangi kecepatan pengoperasian mesin, sehingga mengurangi biaya listrik; beberapa penambang mencari fasilitas perangkat keras dan biaya logistik yang lebih murah; beberapa penambang mengurangi biaya dengan mendaur ulang limbah panas; bagi perusahaan pertambangan besar, memotong biaya administrasi juga merupakan hal yang paling penting.

Jika demikian, penambangan Bitcoin bukan lagi permainan “plug in dan dapatkan uang”. Dalam hal memangkas modal dan biaya operasional, operator yang memiliki akses terhadap listrik termurah dan/atau dengan strategi ekspansi dan operasional yang efektif akan lebih mampu bertahan pasca-halving. Sejak larangan Tiongkok, poros industri penggalian telah bergeser dari Timur ke Barat. Kini semakin mudah bagi investor Amerika Utara untuk memasuki industri ini, dan perhatian serta modal baru mengalir ke bidang ini dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pada tahun mendatang, beberapa investor biasa, terutama investor ritel yang melakukan perdagangan kustodian dengan MOQ rendah, mungkin akan menghadapi kesulitan.

Ketika industri Bitcoin terus tumbuh dan semakin selaras dengan keuangan institusional, kami memperkirakan tren konsolidasi yang dimulai pada tahun 2021 dan dipercepat pada tahun 2023 akan terus berlanjut. Pada saat yang sama, kekuatan komputasi Bitcoin belum pernah memiliki jejak global yang begitu luas, dan kekuatan komputasi Bitcoin diperkirakan akan terus menyebar ke seluruh dunia.

Para penambang di Amerika Utara perlu mengingat bahwa mereka tidak hanya bersaing dengan negara tetangga mereka, namun juga dengan Timur Tengah, dimana industri pertambangan sedang berkembang pesat, serta Tiongkok, Rusia, Amerika Latin dan wilayah lainnya.

Setiap wilayah dan konteks memiliki kekuatan dan kelemahannya masing-masing, dan beberapa penambang yang berpikiran maju mulai menyebarkan hashrate mereka ke berbagai yurisdiksi dengan memiliki koneksi dan sumber daya.

Pada kuartal kedua tahun 2023, kami melihat banyak penambang memanfaatkan rendahnya harga mesin penambangan untuk ekspansi di masa depan. Rebound dan ruang bernapas Bitcoin setelah pengetatan harga hashrate pada tahun 2022 (dengan bantuan yang lebih dari cukup) memberikan kesempatan kepada para penambang untuk melewati harga hashrate yang terbawah pada tahun 2022. Bagi penambang berbiaya menengah dan tinggi yang tidak memperoleh keuntungan selama sebagian besar periode Q4 tahun 2022, rebound harga mata uang dan stabilitas harga daya komputasi sangatlah penting.

Kini setelah kuartal kedua berakhir, harga Bitcoin turun, daya komputasi meningkat, dan para penambang bersiap menghadapi era halving keempat yang brutal. Berdasarkan tren tahun lalu, merger dan akuisisi, konsolidasi, dan penjualan pemerasan aset semakin cepat pada tahun 2023 karena penambang dengan posisi buruk mencari peluang keluar sementara penambang dengan posisi baik memposisikan diri mereka secara menguntungkan untuk ekspansi. Kami memperkirakan halving akan mempercepat tren ini.

Ketika masa jeda untuk harga daya komputasi pada kuartal kedua secara bertahap akan segera berakhir, dengan kurang dari delapan bulan tersisa hingga separuhnya, slogan para penambang juga sederhana: bertahan dan bersiap.

Daya komputasi, kesulitan penambangan, dan harga daya komputasi

Pertumbuhan daya komputasi melambat dan kesulitan penambangan meningkat

Tahun 2023 adalah tahun yang besar bagi pertumbuhan tingkat hash Bitcoin (walaupun tidak sebanyak yang diperkirakan para penambang). Daya komputasi pada tahun 2022 akan meningkat lebih besar dibandingkan pada tahun 2021 (tahun pelarangan penambangan di Tiongkok), dan pertumbuhan daya komputasi pada tahun 2023 diperkirakan akan melebihi pertumbuhan pada tahun 2022.

Namun, pada kuartal kedua, pertumbuhan daya komputasi melambat, yang juga menunjukkan munculnya dampak sekunder dari "migrasi besar-besaran" daya komputasi.

Dapat dilihat bahwa tingginya konsentrasi daya komputasi di Amerika Utara (45-50%) telah membentuk dampak musiman baru pada daya komputasi Bitcoin: gelombang panas musim panas membebani jaringan listrik di seluruh Amerika Serikat, memaksa para penambang untuk mengurangi skalanya. penambangan, sehingga menghambat pertumbuhan kekuatan komputasi. Secara khusus, daya komputasi rata-rata tujuh hari Bitcoin meningkat sebesar 7,5% pada kuartal kedua tahun 2023, jauh di bawah peningkatan sebesar 35% pada kuartal pertama. Pertumbuhan yang lambat ini sebagian besar disebabkan oleh suhu musim panas yang mengganggu operasi di lokasi pertambangan seperti Amerika Serikat. Meskipun perlu dicatat bahwa pertumbuhan tingkat hash pada musim panas ini tidak terlalu menderita dibandingkan dengan rekor gelombang panas musim panas tahun lalu.

Saat ini, kekuatan komputasi Bitcoin telah meningkat secara signifikan pada tahun 2023. Pada 22 Juli 2023, daya komputasi Bitcoin telah meningkat sebesar 50% dibandingkan awal tahun, dari 255 EH/s menjadi 380 EH/s.

Gambar 1: Perubahan rata-rata pergerakan daya komputasi Bitcoin dalam 7 hari dan 30 hari

Kesulitan penambangan Bitcoin meningkat sebesar 8,1% pada kuartal kedua tahun 2023 dan sebesar 52,5% pada awal tahun (per 22 Juli 2023), seiring dengan meningkatnya kekuatan komputasi Bitcoin.

Gambar 2: Ikhtisar perubahan kesulitan penambangan Bitcoin

Kesulitan penambangan menurun sebesar 2,94% setelah mencapai level tertinggi sepanjang masa sebesar 53,91 T. Musim panas lalu, penambang Bitcoin menyesuaikan tingkat kesulitan tiga kali berturut-turut karena gelombang panas melanda Amerika Serikat dan mengurangi hashrate. Sejak awal tahun 2023, para penambang telah menghindari panas terik secara signifikan, dan gelombang panas tidak menyebabkan terlalu banyak gangguan pada daya komputasi. Namun saat kita memasuki bulan Agustus (bulan terpanas kedua dalam sejarah AS), kita mungkin akan melihat lebih banyak penyesuaian kesulitan negatif jika cuaca menjadi cukup ekstrem. Meskipun gangguan apa pun pada daya komputasi dapat dengan mudah dikompensasikan dengan perluasan lokasi penambangan lain di seluruh dunia.

Daya komputasi mengalami stagnasi setelah lonjakan

Ingat apa yang kami sebutkan dalam laporan akhir tahun 2022 kami (jika Anda seorang penambang, Anda tidak perlu diingatkan), harga daya komputasi mencapai titik terendah pada kuartal keempat tahun lalu. Ini agak berbalik pada kuartal pertama, memberikan sedikit kelegaan bagi para penambang, dan pada kuartal kedua, harga hashrate surut di tengah gelombang NFT (yang kita jelajahi lebih lanjut di bagian ordinal/prasasti), pemulihan harga Bitcoin, dan kombinasi pertumbuhan hashrate yang lambat dengan cepat pulih dan stabil.

Harga rata-rata daya komputasi (standar USD) selama Q2 adalah 77 dolar AS/PH/hari, meningkat sebesar 5% dari rata-rata 72 dolar AS/PH/hari di Q1, dan meningkat sebesar 30% dari rata-rata 59 Dolar AS/PH/hari di Q4. Harga rata-rata daya komputasi (berbasis koin) pada Q2 adalah 0,00275 BTC/PH/hari, yang merupakan penurunan 15% dari rata-rata periode Q1.

Gambar 3: Daftar harga daya komputasi rata-rata harian dan rata-rata 7 hari di bawah standar dolar AS

Secara keseluruhan, Kuartal 2 merupakan masa yang menyenangkan bagi para penambang dengan keuntungan yang terbatas. Mengingat dengan biaya listrik $0,07/KWh, titik impas penambang S 19 j Pro adalah $51,25/PH/hari, bisa dibayangkan berapa banyak penambang yang akan merasa tidak nyaman di akhir tahun 2022 (terutama di Amerika Utara) ). Kuartal 1 memberikan sedikit keringanan dari penyusutan laba ini, dan Kuartal 2 semakin memitigasi situasi tersebut.

Namun, dengan terhentinya reli Bitcoin dan kesulitan mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada bulan Juli, tekanan kembali pada harga hashrate. Saat ini, harga daya komputasi di bawah standar USD adalah 72 USD/PH/hari, dan harga di bawah standar mata uang adalah 0,00244 BTC/PH/hari.

Gambar 4: Perbandingan hubungan antara harga daya komputasi Bitcoin dan kesulitan penambangan Ordinal dan prasasti: Penambang berhenti "bertikai" dan jatuh cinta dengan gambar berformat "jpeg"

Tahun 2023 mengingatkan para penambang bitcoin bahwa biaya transaksi dapat berdampak besar pada keuntungan mereka, dan mereka sebagian berterima kasih atas dampak dari "kera yang membosankan" dan "Pepe jpegs".

Pada tahun 2022, biaya transaksi akan mencapai 1,63% dari seluruh hadiah blok. Sebagai perbandingan, biaya transaksi sejauh ini menyumbang 4,9%, 2,3% pada Q1 2023, dan 8,11% pada Q3. Peningkatan ini tidak datang dari transaksi ekonomi tradisional, tetapi dari cara-cara baru dalam mencetak dan memperdagangkan NFT di Bitcoin.

Gambar digital, video, teks, file video game (ya, sungguh) yang disebut prasasti dapat berupa data arbitrer yang disertakan oleh pengguna Bitcoin dalam transaksi Bitcoin menggunakan ketentuan transaksi tertentu. Tidak seperti NFT lain di Ethereum, Solana, dan rantai lainnya, NFT ini sebenarnya diunggah ke blockchain. Untuk melacaknya, kolektor menggunakan teori ordinal, metode matematis dalam mengurutkan angka, untuk menandai setiap transaksi dengan satu satoshi, yang berfungsi sebagai "akta" pada prasasti tersebut. Berdasarkan prinsip masuk pertama keluar pertama, teori ordinal dapat melacak setiap satoshi sejak blok genesis.

Seperti uang kertas dan koin, kolektor juga akan mencari koin langka yang bernilai uang, dan tren prasasti telah membuka pasar untuk "koin langka".

Rumor seperti prasasti dan teori bilangan urut menyebabkan ledakan aktivitas transaksi blok di blockchain Bitcoin, sehingga biaya transaksi mencapai level tertinggi sejak Oktober 2020.

Gambar 5: Ikhtisar tingkat kelangkaan Bitcoin “Satoshi” Ordinal dan prasasti telah membuat biaya transaksi mencapai rekor tertinggi

Casey Rodarmor pertama kali memperkenalkan konsep bilangan urut dan prasasti pada bulan Januari tahun ini, meskipun ia dan orang lain mulai bereksperimen dengan teknologi tersebut pada bulan Desember.

Prasasti tersebut menarik perhatian kalangan kripto pada bulan Februari, dan pengguna awal bergegas untuk menuliskan seni digital dan berbagai barang koleksi. Pendekatan baru terhadap NFT ini menarik banyak pedagang, kolektor, dan pencipta NFT dari ekosistem Ethereum, sebuah migrasi yang mempercepat kegilaan dan lonjakan biaya transaksi. Saat ini, terdapat lebih dari 19,6 juta prasasti di blockchain Bitcoin.

Pada bulan Februari, penerimaan prasasti ordinal segera memungkinkan penambang menggandakan pendapatan tahun 2022 mereka dari biaya transaksi. Pada tahun 2022, rata-rata pembagian block rewards dari biaya transaksi adalah sebesar 1,63%; sedangkan sejauh ini, rata-rata pembagian di Q1 adalah 2,3%, rata-rata pembagian di Q2 adalah 8,11%, dan rata-rata pembagian sepanjang tahun adalah 4,9%.

Ketika kegilaan Inscription mencapai puncaknya pada bulan Mei, para penambang menghasilkan lebih banyak uang dari biaya transaksi dibandingkan dari subsidi blok, dan bahkan blok dengan imbalan 12,5 Bitcoin atau lebih adalah hal biasa, seperti yang terjadi. Ini adalah subsidi blok pada periode halving terakhir.

Gambar 6: Daftar biaya transaksi, imbalan blok, dan jumlah transaksi Perubahan kapasitas blok di bawah tanda pasang surut

Prasasti menjadi kontroversial karena sejumlah alasan, salah satunya adalah karena mereka mendapat manfaat dari konsesi data SegWit. Data prasasti disimpan di bagian saksi di blok (diperkenalkan melalui peningkatan Segregated Witness (SegWit) pada tahun 2017). Biaya transmisi data saksi per byte lebih murah dibandingkan blok data lain dalam transaksi normal, sehingga transaksi prasasti memerlukan biaya transaksi (satoshi) per byte data yang lebih sedikit. Kita dapat melihat efek akhir dari diskon SegWit pada grafik di bawah ini, di mana kesenjangan antara jumlah transaksi dan ukuran blok dari bulan Februari hingga Mei dengan baik menggambarkan dampak diskon saksi terhadap dinamika biaya pendaftaran awal. Blok diisi dengan data prasasti (seperti gambar dan teks), namun jumlah transaksi (yang meningkat) tidak meningkat pada tingkat yang mengkhawatirkan.

Gambar 7: Rata-rata volume transaksi harian per unit blok dan rata-rata ukuran blok harian

Gambar 8: Imbalan blok rasio biaya transaksi dan ikhtisar ukuran blok

Pada kuartal kedua, “token BRC-20” mendominasi pasar prasasti, dan jumlah transaksi prasasti dan biaya transaksi aktual mulai menunjukkan tren peningkatan. Prasasti asli sebagian besar dalam format JPG dan format gambar lainnya, tetapi transaksi BRC-20 memerlukan lebih sedikit ruang untuk saksi dan lebih banyak ruang untuk bidang transaksi, sehingga mendorong tingkat aktivitas transaksi yang sangat berbeda.

Seperti terlihat pada grafik di bawah, aktivitas transaksi meningkat pada bulan April dan mencapai puncaknya pada awal Mei.

Gambar 9: Rata-rata volume perdagangan prasasti harian dan total volume perdagangannya

Awalnya diluncurkan pada bulan April 2023, standar token BRC-20 akhirnya membawa ledakan pencetakan seperti Ethereum ke ranah prasasti. Sebelumnya, pembuat Prasasti akan mencetak seluruh koleksinya dan kemudian melelangnya dengan cara yang sangat mendasar di server Discord, Twitter, dan forum lainnya; tidak seperti token lain di rantai lain seperti Ethereum dan Solana. blockchain seperti Ethereum dan Solana, pengguna dapat mencetak NFT mereka sendiri dari koleksi hasil lelang, tetapi untuk kolektor ukiran, opsi ini tidak ada.

Standar BRC-20 mengubah hal itu. Sekarang, dengan menggunakan kolom OP_CODE Bitcoin, pembuat koleksi dapat membuat parameter token dengan persediaan tetap. Setelah templat disiarkan, siapa pun dapat membuat token dalam rangkaian mengikuti parameter token. Ketika BRC-20 menjadi populer pada bulan Mei, mekanisme siapa cepat dia dapat mendorong pembuatnya untuk menawar biaya agar menjadi orang pertama yang mencetak token seri baru tersebut. Transaksi pencetakan ini juga merupakan transaksi OP_CODE, jadi transaksi tersebut tidak memperoleh diskon sebesar SegWit, karena setiap byte harganya lebih mahal.

Gambar 10: Contoh BRC-20 OP_CODE

Insentif pencetakan dan transaksi BRC-20 ini tidak akan mendapatkan keuntungan besar dari diskon SegWit, sehingga mengakibatkan lonjakan biaya transaksi di bulan Mei seperti yang ditunjukkan pada grafik di bawah ini. Kita juga dapat mengamati bahwa aktivitas pencetakan uang mulai mendatar pada bulan Juli setelah mengalami lonjakan parabola pada bulan Mei.

Gambar 11: (Prasasti) Rata-rata biaya transaksi harian dan total biaya transaksinya

Gelombang pertama kegilaan NFT pada Ethereum datang dalam bentuk CryptoKitties pada tahun 2017, tetapi baru pada masa kenaikan bersejarah pada tahun 2021, NFT benar-benar mulai memiliki dampak budaya yang jelas. Misalnya, Eminem dan Snoop Dogg memerankan Boring Apes dalam pertunjukan virtual di MTV Video Music Awards (VMA). NFT sudah mulai terintegrasi ke dalam kehidupan sehari-hari masyarakat, tak terkecuali dampaknya terhadap pendapatan para penambang.

Kami berharap Prasasti Ordinal memiliki daya tahan yang sama dan menciptakan siklus kenaikan dan kegagalan biaya transaksi selama kondisi pasar bullish, terutama ketika minat terhadap Bitcoin dan mata uang kripto sedang tinggi.

Namun, hal ini tidak berarti bahwa para penambang harus bertaruh pada Prasasti untuk menjaga harga daya komputasi mereka tetap utuh. Kami percaya bahwa barang koleksi digital telah menangkap kesadaran budaya, dan tren prasasti diharapkan dapat meningkatkan pendapatan penambang di masa depan, terutama karena pengembang dan pengusaha mulai bereksperimen dengan aplikasi baru menggunakan blok ruang.

Harga mesin pertambangan cenderung stabil

Harga rig penambangan Bitcoin telah anjlok sejak berakhirnya pasar bullish pada bulan Desember 2021, tetapi pada kuartal ketiga tahun 2023, harga rig penambangan tampaknya menunjukkan tanda-tanda kenaikan, setidaknya untuk saat ini.

Harga secara umum masih dalam tren menurun, namun data pasar menunjukkan tanda-tanda bahwa harga mesin pertambangan mungkin stabil pada bulan Juli, terutama untuk peralatan generasi baru. Di bawah ini kami mencantumkan perubahan harga triwulanan dari beberapa model mesin penambangan populer (data berasal dari platform perdagangan mesin penambangan Luxor RFQ).

· S 19 XP（-2.64% ）· S 19 j Pro+ （2.07% ）· M 30 S++ 112 TH/s （-10.34% ）· S 19 Pro 110 TH/s （-15.63% ）· S 19 j Pro 104 TH/dtk （-16,88% ）· M 30 S 88 TH/dtk （-25% ）

Terlihat jelas bahwa model generasi baru dengan daya komputasi rendah seperti S 19 dan M 30 S secara bertahap tidak lagi disukai, sedangkan model premium generasi baru seperti S 19 XP telah meningkat (karena para penambang mencari model yang lebih efisien). mesin untuk memenuhi pengurangan kedatangan setengah jangka waktu).

Terlihat juga dari grafik perubahan harga mesin mining triwulan II tahun 2022 di bawah ini bahwa meskipun harga mesin mining Bitcoin turun pada triwulan II tahun 2022, namun mulai rebound pada bulan Juni dan Juli, terutama generasi penerus yang disebutkan di atas. model.

Gambar 12: Grafik harga model populer

Khususnya, kami melihat S 19 j Pro+ menunjukkan apresiasi di akhir kuartal dan premium per TH dibandingkan model seri S 19 j lainnya. S 19 j Pro+ baru saja hadir, dan seperti setiap mesin baru yang hadir di pasaran, harganya lebih rendah pada saat para penambang melakukan pemesanan berjangka dan tidak tahu seberapa baik kinerja mesin tersebut. Ketika para penambang secara bertahap mengamati aksi S 19 j Pro+ dan perdagangan berpindah dari pasar berjangka ke pasar spot, harga mesin tersebut kembali pulih seiring dengan berkurangnya ketidakpastian dan model menjadi lebih transparan. Kami juga melihat dinamika harga ini pada S 19 XP, yang diluncurkan musim panas lalu.

Khususnya, perangkat generasi baru seperti S 19 j Pro, S 19 Pro, dan M 30 S++ saat ini banyak diperdagangkan. Bagi sebagian besar operator, model lama dalam seri ini, seperti S 19 dan M 30 S reguler, mulai menjadi kurang populer, seperti terlihat pada penurunan harga M 30 S pada grafik di atas (pada tahun 2022 Pada bulan November tahun ini, ketika harga daya komputasi turun ke titik terendah sepanjang masa, Anda dapat melihat bahwa nilai M 30 S turun tajam).

Untuk penambang yang biaya listrik untuk operasi penambangannya berada pada atau di atas rata-rata (misalnya $0,075/KWh), model apa pun dengan nilai efisiensi di bawah 34 J/TH tidak layak untuk diinvestasikan (kecuali Bitcoin berada dalam 12 tahun berikutnya. Tentu saja, kami tidak akan melakukannya bertaruh pada situasi ini, yang akan dianalisis lebih lanjut pada bagian siklus pengembalian mesin penambangan dalam laporan ini). Dengan berkurangnya separuh Bitcoin pada tahun 2024 dan sejumlah mesin baru yang diluncurkan pada tahun 2023 dan 2024, mesin generasi berikutnya kemarin akan menjadi mesin Mesozoikum masa depan. Namun, berdasarkan harga per TH, berinvestasi pada mesin Mesozoikum dan generasi berikutnya mungkin merupakan strategi yang baik untuk melipatgandakan keuntungan, dengan asumsi bahwa tahun 2024/2025 adalah pasar bullish. Sama seperti tahun lalu ketika para penambang membeli S 9 dengan harga murah dan menjualnya dengan harga $50/TH di puncak pasar bullish tahun 2021.

Premi S19XP naik

Saat para penambang memperluas operasi penambangan mereka sebagai persiapan untuk halving Bitcoin pada tahun 2024, harga hashrate dan harga Bitcoin bukan satu-satunya faktor yang dipertimbangkan para penambang ketika mengevaluasi perangkat keras penambangan. Bitmain dan MicroBT meluncurkan beberapa model baru pada tahun 2023, dan seperti semua perangkat keras baru, para penambang tidak yakin dengan kinerjanya. Sebagai andalan mesin penambangan Bitmain generasi berikutnya, Antminer S 19 Seperti dilansir Compass’ Mining Memo), para penambang umumnya menganggapnya sebagai mesin yang stabil.

Saat periode halving semakin dekat, para penambang memprioritaskan mesin dengan keunggulan efisiensi dan daya komputasi. Oleh karena itu, harga premium untuk perangkat keras generasi berikutnya seperti Antminer S 19 XP, Whatmsiner M 50 S++ dll. meningkat dibandingkan dengan perangkat lama mereka.

Gambar 13: Perbandingan S19XP premium dengan model lainnya

Seperti yang ditunjukkan grafik di atas, harga premium S 19 XP mencapai titik terendah pada kuartal kedua tetapi trennya meningkat sejak bulan Juni. Menjelang kuartal ketiga, premi S 19 XP mendekati level tertinggi yang terlihat pada akhir tahun lalu, ketika Bitcoin diperdagangkan pada $15.000 hingga $16.000 dan setiap analis menyerukan pemotongan harga. Ketika Bitcoin pulih dengan cepat pada kuartal kedua dan biaya transaksi melonjak di tengah kegilaan Prasasti, harga hashrate terus meningkat, dan premi yang relatif rendah pada kuartal terakhir merupakan respons terhadap dinamika pasar yang membaik. Ketika biaya marjinal penambangan meningkat, penambang tidak perlu segera mengganti perangkat keras yang efisien, sehingga premium XP juga menurun. Kini harga daya komputasi telah kembali ke tingkat yang tidak menentu, terutama karena halving masih 9 bulan lagi, dan para penambang semakin cenderung mengacu pada ekonomi pertambangan setelah halving, sehingga menyebabkan premi kembali naik.

Kami juga memperhatikan harga premium yang lebih tinggi untuk seri M 50 S dibandingkan Antminer S 19 XP. Kami berspekulasi bahwa ada dua alasan untuk premium ini: 1) Bitmain memproduksi lebih banyak mesin daripada MicroBT sehingga bisa mendapatkan harga yang lebih baik dari produsen chip, dan 2) Whatsminer menjadi pesaing serius Antminer.

Saat para penambang bersiap menghadapi halving, model generasi berikutnya adalah pilihan pertama mereka. Preminya juga terus meningkat sepanjang tahun.

Model baru dan model berpendingin air dan berpendingin oli

Berbicara tentang peralatan baru, berikut beberapa model rig penambangan baru yang diluncurkan pada kuartal terakhir.

· S 19 j XP（151 TH/dtk) - 21,5 J/TH

· S 19 k Pro（136 TH/dtk) - 24 J/TH· M 50 S++（150 TH/dtk) - 22 J/TH· M 56 S++（perendaman 230 TH/dtk) - 22 J/TH· M 53 S++（Hidro 320 TH/s) - 22 J/TH

Kami mulai melihat semakin banyak rig penambangan berpendingin air dan berpendingin minyak mulai bermunculan, terutama seiring dengan semakin dekatnya halving dan produsen memperluas penawaran mereka untuk jenis penambang ini. Dalam kondisi normal, mesin ini dapat memberikan daya komputasi dua kali lipat kepada penambang dengan masukan energi yang sama, dan ketika di-overclock, mesin tersebut dapat memberikan daya komputasi yang lebih besar lagi.

Namun, keluaran ini menimbulkan biaya: belanja modal yang lebih tinggi, lebih banyak perangkat keras, dan lebih banyak biaya pemeliharaan.

1. Pendinginan Hidro: Pendinginan hidraulik, juga dikenal sebagai pendingin cair, menggunakan teknologi pendingin air pelat dingin dan menggunakan air deionisasi sebagai media perpindahan panas. Berbeda dengan pendinginan perendaman, pendinginan hidronik biasanya menggunakan sistem loop tertutup di mana air bersirkulasi dalam penukar panas tanpa menyentuh komponen listrik. Metode ini memungkinkan terjadinya perpindahan panas yang efisien karena kapasitas panas air lebih tinggi dibandingkan udara dan minyak. Pendinginan hidronik menawarkan keuntungan seperti peningkatan efisiensi pendinginan, skalabilitas, fleksibilitas, dan biaya pengoperasian yang lebih rendah dibandingkan dengan solusi pendinginan udara.

2. Pendinginan perendaman: Pendinginan perendaman merendam komponen elektronik, seperti server atau chip penambangan, dalam cairan atau cairan pendingin non-konduktif. Metode pendinginan ini membuat komponen bersentuhan langsung dengan cairan pendingin, sehingga menghasilkan pembuangan panas yang lebih baik. Pendinginan perendaman menawarkan banyak keuntungan, termasuk peningkatan efisiensi pendinginan, pengurangan tekanan termal, peningkatan kinerja, masa pakai peralatan lebih lama, dan jejak fisik yang lebih kecil. Dengan menghilangkan kebutuhan akan pendingin udara, pendinginan imersi memungkinkan penerapan dengan kepadatan lebih tinggi dan mengurangi polusi suara di lingkungan komputasi.

Ada banyak kesamaan dalam infrastruktur yang didukung oleh sistem perendaman cair dan pendingin hidronik. Komponen utama sistem pendingin perendaman cair meliputi:

· Tangki air

· Pendingin

· Pompa

· sistem penyaringan

· Penukar panas

· Sistem pengaturan

· Unit Distribusi Tenaga Listrik (PDU)

Komponen utama sistem pendingin hidronik meliputi:

· Rak

· Pendingin

· Sistem filter pompa

· Penukar panas

· Sistem pengaturan

· Unit Distribusi Tenaga Listrik (PDU)

Perbedaan terbesar adalah cairan pendingin yang digunakan dalam sistem pendingin (air atau minyak dielektrik atau cairan non-konduktif serupa). Sistem pendingin hidrolik menggunakan air deionisasi khusus sebagai pendingin. Menjaga kualitas air dan meminimalkan dampak lingkungan merupakan aspek kunci dari pengaturan penambangan hidrolik. Penambang menggunakan banyak teknik dan tindakan untuk menjaga agar penambang Bitcoin hidrolik mereka tetap terjaga, seperti sistem penyaringan untuk menghilangkan sedimen dan kotoran, pengujian kualitas air secara teratur, penyesuaian pH, penghilangan kontaminan melalui perawatan kimia, dan kepatuhan terhadap pertimbangan lingkungan. Menerapkan sistem daur ulang dan penggunaan kembali air dapat membantu mengurangi konsumsi air, dan kepatuhan terhadap peraturan setempat memastikan pengelolaan pembuangan yang tepat. Sementara itu, MicroBT merekomendasikan penggunaan air deionisasi kualitas pertama yang memenuhi standar nasional GM/T 6682-2008.

Sedangkan pada sistem pendingin liquid immersion, cairan tersebut harus bersifat non konduktif karena bersentuhan langsung dengan komponen penambang. Pemilihan cairan pendingin bergantung pada berbagai faktor seperti sifat dielektrik, konduktivitas termal, dan kompatibilitas dengan komponen elektronik. Penambang biasanya menggunakan cairan berbasis fluorokarbon seperti 3 M, Novec atau Galden dalam sistem pendingin imersi karena tidak konduktif dan memiliki titik didih yang tinggi. Pendingin ini memungkinkan perpindahan panas yang efisien sekaligus memastikan keamanan komponen yang terendam.

Tambang berpendingin minyak dan berpendingin air diperkirakan akan terus menghasilkan total daya komputasi Bitcoin selama beberapa tahun ke depan. Kami telah melihatnya menjadi standar di pasar Timur Tengah seperti UEA, yang sedang berkembang dan akan terus melihat investasi besar dalam industri ini.

Model baru dan chip 3nm yang akan datang pada tahun 2024

Kabarnya mesin penambangan bitcoin generasi berikutnya dari Bitmain, seri S 21, mungkin akan dirilis tahun depan. Antminer S 21 awalnya direncanakan diluncurkan pada tahun 2025, namun kemungkinan akan tersedia untuk pre-order tahun depan. Mesin ini diharapkan memiliki efisiensi 14-15 J/TH, namun spesifikasi pasti dan daya komputasinya belum dapat ditentukan saat ini. Ini hanyalah rumor saat ini, tetapi jelas bahwa Bitmain sedang mengerjakan lini Antminer baru yang lebih efisien dan bertenaga dibandingkan model saat ini.

Meskipun hanya berspekulasi, kami memperkirakan perangkat ini akan menggunakan chip 3nm, MicroBT dilaporkan telah menggunakan chip Samsung 3nm pada model berpendingin oli Whatsminer M 56 s++.

Situasi pasar listrik stabil

Pada tahun 2023, pasar listrik tampaknya berangsur-angsur kembali normal, terutama di banyak negara bagian Amerika Serikat yang harga listriknya sudah mulai turun dari harga tertingginya pada tahun 2022. Penambang Bitcoin di seluruh dunia akhirnya dapat "bernafas lega" karena harga secara bertahap kembali normal, dan industri sekarang relatif sedikit memberikan perhatian terhadap topik ini, setidaknya secara publik dan dalam laporan media.

Meskipun keadaan terlihat lebih baik dibandingkan tahun lalu, para penambang harus tetap berhati-hati dan tidak berpikir bahwa mereka telah melihat akhir dari krisis energi. Masih terdapat ketidakseimbangan yang serius di pasar energi global, yang kemungkinan akan kembali menyebabkan kenaikan harga listrik, terutama jika terjadi cuaca ekstrem.

Bab ini akan membahas tren pasar energi yang mungkin berdampak positif atau negatif pada akses penambang terhadap listrik murah. Berdasarkan data historis dan prakiraan masa depan, kami juga menganalisis harga listrik mana yang dibutuhkan penambang untuk menghitung daya komputasi mereka setelah halving.

Harga gas berangsur normal

Di sebagian besar pasar listrik modern, harga listrik ditentukan oleh uji lakmus terakhir mengenai kemudahan pengiriman: biaya marjinal produksi sumber listrik, biasanya pembangkit listrik berbahan bakar gas alam. Mengingat pentingnya harga gas alam bagi pasar listrik, sub-bagian ini menganalisis status pasar gas alam global saat ini dan memperkenalkan perkembangan terkini di pasar listrik internasional untuk lebih memahami tren masa depan.

Seperti yang Anda lihat pada grafik di bawah, harga gas alam melonjak ke level tertinggi sepanjang masa di Eropa dan Amerika Serikat pada paruh kedua tahun 2022. Sesuai dengan bentuknya, harga listrik juga naik, menyebabkan bagian industri pertambangan Bitcoin global yang tidak terlindungi mengalami masalah serius. Pada akhir tahun 2022, Compute North dan Core Scientific, dua penyedia hosting penambangan bitcoin terbesar di Amerika Utara, menyatakan bangkrut, sebagian karena kenaikan biaya listrik.

Gambar 14: Perbandingan harga gas alam di Eropa dan Amerika Serikat

Untungnya, alam secara ajaib telah menghadiahkan Eropa dengan musim dingin paling sejuk yang pernah tercatat. Hal ini mengakibatkan turunnya permintaan gas secara signifikan, sehingga memungkinkan negara-negara Eropa untuk mengisi kembali persediaan mereka. Akibatnya, harga patokan gas Eropa (TTF Belanda) turun tajam dan kini berada pada tingkat terendah yang disesuaikan dengan inflasi sejak September 2020, yaitu $25,96 per MMBtu, setara dengan penurunan sejak puncaknya sebesar $346 per MMBtu pada Agustus 2022 93 %.

Patokan gas alam AS (Henry Hub) juga turun, meski penurunannya lebih kecil dibandingkan di Eropa. Saat ini, harganya adalah $2,56 per MMBtu, turun 73% dari harga tertinggi pada Agustus 2022 sebesar $9,34 per MMBtu.

Namun, harga gas alam kemungkinan akan sedikit meningkat dalam beberapa bulan ke depan, menurut EIA dan konsensus pasar. EIA memperkirakan harga Henry Hub rata-rata $2,80 per MMBtu pada paruh kedua tahun ini, 10% di atas harga saat ini sebesar $2,56 per MMBtu. Perkiraan ini sejalan dengan konsensus pasar, yang berdasarkan kurva masa depan pada grafik di atas, memperkirakan harga gas alam akan sedikit naik pada musim dingin mendatang sebelum turun pada musim semi.

Harga gas alam sangat sulit diprediksi

Oleh karena itu, para ahli percaya bahwa harga gas alam akan tetap pada tingkat yang relatif nyaman dalam beberapa bulan mendatang. Kami tidak punya alasan untuk menentang konsensus ini. Namun, perlu ditekankan bahwa di era kondisi pasar yang bergejolak ini, perkiraan harga energi selalu mengandung ketidakpastian. Perkiraan harga gas dan listrik lebih kompleks dan tidak dapat diprediksi dibandingkan sebelumnya karena peristiwa geopolitik yang sedang berlangsung dan permasalahan pasar energi struktural di Eropa.

Oleh karena itu, para penambang harus bersiap menghadapi kemungkinan terburuk dan idealnya melakukan lindung nilai terhadap biaya input listrik mereka dalam beberapa bulan dan tahun mendatang.

Harga listrik AS turun dari rekor tertinggi

Harga gas dan listrik saling berkorelasi, sehingga lintasan gas merupakan pedoman umum harga listrik di seluruh dunia. Pada bagian ini, kami mempelajari perkiraan harga listrik industri di masa depan menurut negara bagian AS.

Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah, harga listrik telah turun secara signifikan di sebagian besar negara bagian AS selama setahun terakhir.

Gambar 15: Perbandingan rata-rata harga listrik industri di negara bagian AS selama Q2 2023 dan Q2 2022

Harga gas alam yang lebih rendah telah membantu di banyak negara bagian, dan musim panas tahun 2023 akan lebih bersahabat dibandingkan rekor suhu panas tahun lalu. Seperti yang akan kami sebutkan nanti, tarif kolokasi telah turun atau tetap stabil di masing-masing negara bagian berdasarkan harga listrik.

Spekulasi mengenai harga listrik industri di masa depan menurut negara bagian AS

Ketika partai-partai politik memecah belah masyarakat dalam berbagai topik, mulai dari tindakan afirmatif hingga film Barbie yang baru, kebijakan energi pasti akan terjebak dalam baku tembak perang budaya. Secara umum (Texas adalah pengecualian), negara-negara merah memprioritaskan bahan bakar fosil dan baterai nuklir, serta tenaga air (dengan energi terbarukan jika masuk akal). Sementara itu, negara-negara biru, terutama California dan New York, memprioritaskan sumber energi terbarukan seperti tenaga surya dan angin dibandingkan tenaga nuklir dan gas alam.

Analisis situasi pengurangan produksi musim panas di Texas

Musim panas adalah musim yang paling menantang bagi para penambang Bitcoin Amerika Utara karena dua alasan. Permintaan alat pendingin tidak hanya meningkat selama musim panas, namun harga listrik cenderung naik karena semua orang menyalakan AC, dan musim panas biasanya merupakan waktu puncak musim dan aktivitas wisata. Kenaikan harga listrik ini seringkali memaksa para penambang untuk mengurangi operasinya secara berkala. Dalam bab ini, kami menganalisis pengaruh suhu musim panas yang tinggi terhadap operasi penambangan di Texas.

Namun, musim panas relatif sejuk di sebagian besar negara bagian, meskipun jaringan listrik di Texas dan California berkinerja buruk selama periode panas tinggi dan badai yang mengamuk.

Untungnya, Texas sejauh ini telah lolos dari gelombang panas yang paling mengerikan dan memecahkan rekor, sehingga terlepas dari masa-masa yang sangat menegangkan, para penambang telah mengurangi produksi lebih sedikit dari yang diharapkan.

Di Texas dan pasar energi lainnya, terdapat beberapa pendorong pengurangan produksi. Salah satu faktor yang umum terjadi adalah para penambang biasanya mengurangi produksi selama periode lonjakan harga listrik. Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah, harga spot listrik di pasar harian West Texas telah lebih rendah pada bulan Juli dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Gambar 16: Perbandingan harga listrik rata-rata per jam di Texas antara Juli 2023 dan Juli 2022

Kami melihat bahwa harga rata-rata antara tengah malam dan tengah hari jauh lebih rendah dibandingkan musim panas lalu. Namun, harga biasanya mencapai puncaknya sekitar pukul 17.00, dan rata-rata puncak harga pada musim panas tahun ini sedikit lebih tinggi dibandingkan musim panas 2022.

Jika harga listrik spot melebihi garis merah pendapatan penambangan per MWh, sebagian besar penambangan Bitcoin di Texas akan mengurangi beban, seperti yang ditunjukkan pada gambar. Seperti yang telah kita lihat, hal ini biasanya terjadi antara jam enam sore, yaitu pukul 15.00 hingga 21.00. Pemotongan enam jam berarti sebagian besar penambang Bitcoin Texas dapat mencapai sekitar 75% waktu aktif selama bulan Juli.

Gambar 17: Ikhtisar proporsi waktu online mesin bulanan Riot pada tahun 2022

Pengurangan signifikan jam operasional efektif tambang Riot di musim panas memberi kita studi kasus nyata tentang pengurangan produksi ERCOT. Seperti yang ditunjukkan grafik di atas, perkiraan uptime Riot untuk periode Januari-April adalah sekitar 90%. Ketika suhu dan harga listrik naik, perkiraan waktu kerja raksasa pertambangan Texas ini turun secara signifikan, beroperasi hanya pada 54% hingga 71% dari kapasitas dari bulan Juni hingga September. Mirip dengan banyak penambang lainnya di Texas, Riot dapat secara drastis mengurangi tagihan listrik sebenarnya dengan melepaskan beban pada jam sibuk.

1. Berbagai bentuk “pengurangan produksi”

Para penambang dan komentator sering berbicara tentang "respon permintaan" dan "pengurangan produksi", dan ternyata Riot telah mendapat kompensasi untuk hal ini sementara beberapa operator besar lainnya di Texas belum, jadi tidak semua "pengurangan produksi" itu sama.

ERCOT menawarkan empat tipe dasar layanan pengurangan produksi. (Terima kasih khusus kepada Evan Neel dari ERCOT yang telah memberikan informasi untuk bagian ini).

a.Pengurangan produksi secara ekonomi: Metode ini bergantung pada harga spot di pasar sehari-hari atau pasar real-time. Bagi para penambang yang melakukan lindung nilai melalui PPA, kontrak mereka hampir selalu memiliki opsi untuk melepaskan kekuatan kontrak mereka dan menjualnya oleh penyedia listrik ke pasar spot. Para penambang kemudian melakukan penyelesaian finansial dengan pemasok listrik mereka dan mengumpulkan selisihnya. Artinya, bagi sebagian penambang yang memilih untuk melakukan lindung nilai, akan ada kepentingan finansial terbaik untuk memangkas produksi ketika harga listrik spot tinggi, meskipun mereka telah menambang secara menguntungkan dengan harga tetap. Mereka memangkas produksi karena peluang arbitrase lebih besar daripada keuntungan penambangan. Penambang non-lindung nilai juga beroperasi dengan cara ini, tetapi tanpa arbitrase. Jika harga listrik naik melebihi pendapatan pertambangan per MWh, mereka akan mengurangi produksi. Menurunkan biaya listrik sebenarnya secara signifikan dengan menghindari kisaran harga (waktu) yang paling mahal.

b.4 Puncak Bersamaan (4 CP) Skenario: Program respons permintaan ini berupaya mengalokasikan biaya transmisi berdasarkan total konsumsi rata-rata selama interval beban puncak pada empat bulan musim panas (Januari hingga September). Dengan menghindari konsumsi selama interval ini, beban dapat menghemat banyak uang dalam jangka panjang. Biasanya, sebagian besar penambang beroperasi secara konservatif selama musim panas untuk menghindari konsumsi listrik pada salah satu interval (biasanya sore hingga malam hari). Sebagian besar pengurangan produksi musim panas para penambang dapat dikaitkan dengan hal ini.

c. Layanan tambahan: Layanan tambahan adalah produk keandalan yang diperoleh secara kompetitif oleh ERCOT di pasar masa depan. Karena merupakan produk keandalan, produk ini berfungsi sebagai alat bagi operator untuk melakukan pengiriman guna menyeimbangkan jaringan listrik. Beban Fleksibel Besar (LFL) yang Memenuhi Syarat dapat berpartisipasi dalam pasar ini jika terdapat sumber daya beban tak terkendali terdaftar atau sumber daya beban terkendali terdaftar dengan relai sub-frekuensi terpasang. Bagi LFL yang diberikan kewajibannya, mereka akan menerima harga kliring pasar dari produk tersebut dan diharuskan untuk mempertahankan ambang batas konsumsi MW tertentu selama jangka waktu yang ditentukan dalam kontrak bahwa mereka harus secara fleksibel berkoordinasi dengan beban mereka (jika jaringan listrik memerlukan listrik, mereka akan melakukannya) memanfaatkannya; jika tidak Jika diperlukan, penambang akan terus menambang).

d. ERCOT mengeluarkan peringatan: Dalam situasi kekurangan energi (misalnya, badai musim dingin Elliott), beberapa LFL mungkin mengurangi produksi ketika ERCOT mengeluarkan peringatan. Jenis pengurangan ini jarang terjadi dan biasanya terjadi di musim dingin, tetapi hampir tidak mungkin terjadi di musim panas.

2. Musim panas 2023 akan lebih “manusiawi” dari yang diharapkan

Musim panas ini lebih ringan dari perkiraan. Agustus dan September juga secara historis merupakan bulan-bulan dengan suhu panas di Amerika Serikat, namun tentu saja tidak sepanas bulan Juli. Kini setelah bulan-bulan terpanas sudah lama berlalu, ancaman musim panas ini terhadap penambang Bitcoin di Texas dan wilayah lain Amerika Serikat tampaknya telah memudar.

Harga hosting AS dan stabilitas pasar listrik

Pada tahun 2021, bahkan penambang ritel di Amerika Serikat akan dapat menegosiasikan tarif hosting lengkap sebesar $0,07 per kWh. Namun kondisi pasar yang menguntungkan ini hanya berumur pendek, karena harga listrik yang lebih tinggi memaksa penyelenggara bersama dan penyedia lokasi bersama untuk menaikkan harga mereka pada kuartal ketiga dan keempat tahun 2022.

Menurut Luxor Colocation Rate Index, pada bulan Januari 2023, rata-rata tingkat colocation ritel di Amerika Serikat mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar $0,081 per kWh, sangat dekat dengan harga listrik impas Antminer S 19 j Pro pada saat itu ( 0,082 per kWh Dolar). Untungnya bagi para penambang, harga listrik turun pada kuartal pertama tahun 2023, sehingga tarif escrow pun turun. Harga listrik dan tarif hosting saat ini stabil. Tarif rata-rata kolokasi ritel AS saat ini adalah $0,077 per kWh, 6% lebih rendah dibandingkan awal tahun.

Gambar 18: Rata-rata Harga Listrik yang Dikelola menurut Negara Bagian

Seperti yang ditunjukkan grafik di atas, penyedia kolokasi di Minnesota, Oregon, Wisconsin, Michigan, Oklahoma, dan Carolina Selatan saat ini memiliki harga pada atau di bawah $0,075 per kilowatt jam. Idaho dan Illinois adalah "negara bagian termahal" dengan harga masing-masing $0,095 dan $0,09 per kWh.

Ingatlah bahwa kita memiliki pandangan yang jauh lebih kecil terhadap negara bagian ini dibandingkan negara bagian pertambangan yang lebih besar seperti Texas atau Ohio. Seperti yang ditunjukkan tabel di bawah, negara bagian dengan lebih banyak titik data cenderung memberi kita kesenjangan yang lebih besar antara tingkat MOQ kecil dan tingkat MOQ besar karena pasar untuk ruang rak lebih kuat.

Secara umum, tarif hosting naik atau turun berdasarkan perubahan harga listrik di setiap negara bagian, dan negara bagian dengan titik data terbanyak mencerminkan korelasi ini dengan paling jelas. Selain itu, penyedia layanan terkelola juga belajar dari volatilitas pasar listrik pada tahun 2022; kontrak menjadi lebih fleksibel, berjangka pendek, dan tunduk pada penyesuaian bulanan, dan kontrak jangka panjang 2-5 tahun menjadi semakin jarang. Penyedia hosting semakin banyak menandatangani kontrak "power pass" yang memungkinkan mereka membebankan perubahan biaya listrik kepada pelanggan mereka; hal ini umum terjadi di sektor pertambangan minyak, di mana operator mengetahui lebih banyak tentang keekonomian harga daya komputasi dibandingkan sebelumnya, dengan menggunakan teknologi yang seimbang. kontrak secara bulanan atau triwulanan untuk menghadapi periode kenaikan harga gas alam.

1. Tarif Listrik Terkelola Kanada

Gambar 19: Rata-rata harga listrik yang dikelola menurut provinsi di Kanada

Secara historis, tarif hosting di Kanada sedikit lebih rendah dibandingkan di Amerika Serikat. Negara ini kaya akan pembangkit listrik tenaga air, namun para penambang baru kesulitan memasuki pasar ini karena kurangnya kejelasan peraturan (lihat bagian tentang Kanada di akhir laporan mengenai hal ini). Operator di Labrador menawarkan layanan dengan tarif hosting terendah rata-rata $0,065 per kilowatt jam. Sementara itu, New Brunswick dan Saskatchewan merupakan provinsi yang paling mahal, dengan rata-rata $0,080 per kWh.

2. Tentang Hosting

Sejak tahun 2020, seiring dengan kenaikan harga gas, harga di stasiun sumur dan operator gas yang terbengkalai secara umum juga meningkat. Langkah-langkah konservasi energi dan operator gas yang terbengkalai juga semakin condong ke arah ekonomi harga hash dan, dengan memahami pasar penambangan Bitcoin, mereka memilih bagi hasil yang lebih seimbang; sedangkan para penambang biasanya mendapatkan kontrak bagi hasil 80/20 atau bukannya 70/30, ketika operator gas akan menerima 20-30% keuntungan penambangan (atau dalam beberapa kasus pendapatan), para penambang kini mendapatkan kontrak saham 60/40 atau 50/50. Situs kolokasi yang terdampar meningkatkan tingkat kolokasi karena semakin banyak gas yang disalurkan secara online. Hosting di fasilitas pembangkit listrik tenaga air memberikan kombinasi terbaik antara waktu aktif dan biaya.

Amerika Serikat dan Kanada menawarkan pasar hosting yang paling likuid dan transparan, sehingga harganya lebih tinggi dibandingkan negara lain. Para penambang Eropa juga tampaknya bersedia membayar mahal untuk menempatkan mesin mereka di lokasi yang relatif dekat dengan Eropa Utara, sehingga menaikkan tarif hosting ritel di wilayah tersebut menjadi sekitar $0,09 per kWh.

Penambang yang tidak mau membayar premi umumnya mencari solusi hosting di luar Amerika Utara, seperti Paraguay atau Rusia, yang biaya hostingnya jauh lebih rendah. Paraguay belum melihat perubahan signifikan dalam biaya kolokasi selama beberapa bulan terakhir, dengan harga eceran rata-rata $0,0625 per kWh.

Menurut pengamatan tim bisnis Luxor, tarif hosting di Rusia sedikit meningkat, dengan harga listrik pelanggan ritel rata-rata $0,055 per kilowatt jam. Banyak penambang Eropa dan Amerika Utara telah menarik diri dari Rusia selama setahun terakhir ini karena sanksi ekonomi dan perang di Ukraina. Eksodus ini meninggalkan kekosongan di ruang rak yang dengan cepat diisi oleh para penambang asal Tiongkok, Kazakhstan, Iran, Rusia, dan beberapa penambang Barat yang suka berpetualang. Anda dapat membaca lebih lanjut mengenai situasi pertambangan di negara-negara tersebut di Bab 5.

Jadi, apa yang akan terjadi dengan biaya hosting dalam beberapa bulan mendatang? Mari fokus pada pasar terbesar – Amerika Serikat. Seperti pasar lainnya, tarif hosting ditentukan oleh penawaran dan permintaan. Pada tahun 2022, pasokan menyusut seiring melonjaknya harga listrik. Pada saat yang sama, permintaan listrik kuat karena banyaknya simpanan investasi pertambangan yang diperkirakan terjadi selama kenaikan pada tahun 2021 dan banyak penambang barat yang keluar dari Rusia. Kami memperkirakan tarif hosting akan tetap stabil pada kuartal mendatang. Meskipun demikian, kontrak listrik (khususnya bagi konsumen industri) akan menjadi lebih kompleks. Bagi operator listrik, respons terhadap permintaan, pembatasan, dan strategi pengelolaan listrik serupa akan menjadi kunci untuk menjaga biaya operasional tetap rendah, terutama sebelum dan sesudah halving. Beberapa kontrak, seperti kontrak untuk pembangkit listrik tenaga angin atau surya, mungkin menawarkan waktu aktif yang rendah (10-16 jam) untuk tagihan listrik yang lebih rendah ($0,03-4 per kWh); sebaliknya, hosting di lokasi pembangkit listrik tenaga nuklir atau pembangkit listrik tenaga air, yang waktu aktifnya bisa lebih dari 95 jam. %, dan biayanya bisa lebih tinggi ($0,06-$8 per kWh).

Sejak larangan penambangan di Tiongkok, investor pertambangan ritel semakin tertarik pada penambangan Bitcoin di Amerika Utara. Biasanya, operasi penambang ini dikerahkan dalam skala kecil (mungkin 1-10 rig), sehingga mencegah mereka memiliki kekuatan negosiasi yang sama dengan kustodian atau perusahaan listrik untuk mendapatkan harga yang lebih baik. Oleh karena itu, semua penambang ritel dengan gabungan biaya hosting/listrik sebesar atau di atas $0,075 per kWh harus mengevaluasi strategi pasca-halving mereka.

3. AS akan menambah kapasitas sebesar 25,6 GW pada tahun 2023

Bagian ini akan membahas tren umum dalam rantai pasokan listrik dan memperkenalkan beberapa proyek pembangkit listrik skala besar yang terkait dengan penambangan Bitcoin. Meskipun kami akan berfokus pada Amerika Serikat, kami juga akan menyebutkan beberapa proyek di negara-negara pertambangan baru seperti Uni Emirat Arab dan Finlandia.

Mari kita mulai dengan melihat tren dalam rantai pasokan listrik di Amerika. Tren besar dalam pasokan listrik AS selama beberapa tahun terakhir adalah penggantian batu bara dengan gas alam untuk pembangkitan beban dasar, seiring dengan pesatnya perluasan kapasitas pembangkit listrik tenaga angin dan surya. Tren ini mencapai puncaknya pada tahun 2023, baik dalam hal penghentian pembangkit listrik tenaga batu bara maupun pembangkit listrik tenaga surya yang mulai beroperasi.

Energi surya akan mencakup lebih dari separuh rencana pertumbuhan pasokan listrik di Amerika Serikat pada tahun 2023.

Gambar 20: Perkiraan peningkatan produksi pada tahun 2023 berdasarkan masing-masing komponen listrik di Amerika Serikat

Seperti terlihat pada grafik di atas, EIA memperkirakan bahwa pada tahun 2023, pengembang akan menambah 25,6 GW tenaga surya, 8,2 GW gas alam, 5,9 GW tenaga angin, dan 2,2 GW tenaga nuklir. Pada saat yang sama, kita tidak akan melihat penambahan pembangkit listrik baru yang berarti dalam bentuk biomassa, panas bumi, air, minyak, atau batu bara.

4. Akankah pasar listrik Eropa berfluktuasi karena penambangan Bitcoin

Dalam beberapa tahun terakhir, para penambang berbondong-bondong ke pos-pos Nordik di Norwegia, Swedia, Islandia, dan Finlandia, dan menghindari negara-negara Eropa selatan yang biaya listriknya jauh lebih tinggi. Namun jika pasar listrik kembali normal, penambangan mungkin dapat dilakukan di negara-negara Eropa lainnya.

Seperti terlihat pada grafik di bawah, harga listrik di sebagian besar negara-negara Eropa telah turun tajam dalam satu tahun terakhir, dengan harga spot di Perancis, Spanyol dan Jerman turun lebih dari 50%. Namun, harga listrik di negara-negara tersebut masih jauh dari normal. "ramah". Misalnya, harga spot Prancis saat ini adalah $100 per megawatt-jam, yang hampir dua kali lipat tarif biaya penambangan tertinggi Bitcoin sebelum dikurangi separuhnya.

Gambar 21: Perbandingan harga listrik rata-rata pada Q3 tahun 2022 dan Q3 tahun 2023 di Eropa

Pada saat yang sama, harga listrik spot di dua zona harga listrik paling utara di Norwegia, NO 4 dan NO 3, rata-rata US$26 dan US$39 per kilowatt-jam pada kuartal kedua tahun 2023, jauh di bawah ambang batas maksimum biaya penambangan Bitcoin. Menariknya, selama krisis energi Eropa pada kuartal kedua tahun 2022, para penambang Norwegia di wilayah harga ini menerima harga yang lebih rendah lagi, hanya membayar $13 dan $26 per kWh di pasar spot. Di Norwegia bagian utara yang kaya akan air, para penambang secara efektif terisolasi dari pasar listrik Eropa yang kacau pada tahun 2022 karena terbatasnya koneksi transmisi tegangan tinggi ke benua tersebut.

Terlihat bahwa para penambang di zona harga paling utara Swedia juga menikmati sumber daya tenaga air yang relatif murah seperti Norwegia, dengan harga US$46 per kilowatt hour. Perusahaan Swedia seperti Hive Digital Technologies dan Prosperity Digital cukup beruntung bisa lolos dari krisis energi akibat keterbatasan saluran transmisi.

Norwegia, Swedia, dan Islandia telah menjadi pusat pertambangan di Eropa selama bertahun-tahun, namun Finlandia perlahan-lahan muncul sebagai bintang baru di mata publik. Negara ini baru-baru ini mengaktifkan reaktor nuklir terbesar di Eropa, yang diperkirakan menghasilkan sekitar 55% listriknya. Investasi nuklir yang sangat besar ini, serta harga listrik yang umumnya rendah, telah menurunkan harga listrik di Finlandia sebesar 62% selama setahun terakhir, menjadi $47 per megawatt-jam yang relatif kompetitif. Karena banyaknya kapasitas menganggur dan listrik yang murah, peraturan Finlandia tidak akan membatasi perkembangan industri pertambangan.Seiring waktu, Finlandia mungkin akan melampaui Norwegia dan menjadi negara penambangan bitcoin terbesar di Eropa. Meskipun harga listrik di negara-negara Eropa lainnya telah turun secara signifikan, harga tersebut masih terlalu tinggi untuk dapat membenarkan kelangsungannya dalam industri pertambangan Bitcoin.

**5. Eropa sepertinya bukan tempat yang menjanjikan untuk penambangan Bitcoin, namun kami masih memiliki harapan. **

Harga listrik di Eropa kemungkinan besar tidak akan terus turun, namun akan terus menghadapi masalah pasokan listrik pada musim dingin mendatang. Kontrak berjangka listrik Jerman untuk pengiriman pada tahun 2024 dan 2025 dihargai $153 dan $161 per MWh, peningkatan yang signifikan dari harga spot saat ini sebesar $101 per kWh.

Terdapat masalah struktural yang serius di pasar energi Eropa, yang sewaktu-waktu dapat menyebabkan harga listrik melonjak. Benua ini telah mengalami kekurangan investasi dalam pembangkit listrik beban dasar selama bertahun-tahun, sehingga menciptakan pasar listrik yang rapuh dan menyebabkan perubahan harga yang liar.

Sekalipun Eropa cukup beruntung bisa kembali mengalami musim dingin yang sangat sejuk, retakan struktural yang dalam pada sistem energi Eropa tidak akan hilang. Oleh karena itu, risiko harga listrik yang tinggi membuat investasi pada fasilitas pertambangan skala industri di sebagian besar Eropa menjadi tidak layak, kecuali jika investor dapat mencapai lindung nilai harga listrik dalam jangka panjang, atau harga listrik secara ajaib turun.

Gambar 22: Perkiraan prospek pengembangan energi angin dan surya di Eropa

Meski begitu, para penambang dan produsen energi dapat memanfaatkan operasi penambangan Bitcoin skala kecil untuk memecahkan berbagai masalah energi. Misalnya, dengan latar belakang investasi besar-besaran pada pembangkit listrik tenaga angin dan surya di Eropa, periode harga listrik negatif semakin lama, sehingga mengakibatkan fluktuasi harga listrik yang lebih besar. Penambang Bitcoin dapat menyerap kelebihan energi matahari dan angin dari jaringan listrik. Untuk energi angin, waktu produksinya biasanya pada malam hari dan pagi hari, sedangkan untuk energi surya pada dini hari.

Industri penambangan Bitcoin Eropa akan terus terkonsentrasi di negara-negara besar seperti Norwegia, Swedia, Finlandia, dan Islandia.

Kinerja saham emiten pertambangan kembali menguat

Tidak berlebihan jika dikatakan bahwa kuartal kedua tahun 2023 akan menjadi “musim kebangkitan” bagi emiten pertambangan.

Saham perusahaan pertambangan yang tercatat di bursa mengalami akhir yang buruk dibandingkan tahun lalu, dengan harga saham yang anjlok 90-99%. Namun, pada paruh pertama tahun 2023, saham perusahaan-perusahaan ini rebound, naik sebanyak ratusan poin persentase (mungkin). Reli saham mencapai puncaknya pada bulan Juli, namun kemudian memudar.

Laporan ini hanya mencakup titik data terpilih untuk perusahaan pertambangan yang terdaftar dan memberikan komentar tingkat tinggi mengenai hal tersebut. Karena para penambang ini akan merilis laporan 10-Q mereka untuk Q2-2023 pada bulan Agustus, data dari Q1 dalam laporan ini akan segera menjadi usang. Jadi kami akan menerbitkan kembali laporan stok pada bulan Agustus.

Penjualan Bitcoin dari perusahaan pertambangan yang terdaftar meningkat

Pada tahun 2023, karena peningkatan kapasitas produksi perusahaan pertambangan yang terdaftar, output Bitcoin juga akan terus meningkat, yang juga akan memberikan dukungan untuk langkah ekspansi bisnis selanjutnya dan penerapan peralatan penambangan generasi berikutnya. Pada awal tahun 2022, para penambang memilih untuk menyimpan Bitcoin dan menolak untuk menjualnya. Ketika Terra Luna dan FTX memasuki pasar kripto dan berdampak pada harga hashrate, terjadi penurunan signifikan dalam penimbunan Bitcoin oleh para penambang terdaftar. Dalam kondisi pasar bullish (bullish market), perusahaan-perusahaan ini dapat membiayai operasi mereka dengan kombinasi utang dan ekuitas; namun pada tahun 2022, saham mereka hanya bernilai berdasarkan valuasi pasar bullish yang terbatas, dan ketika pemerintah federal menaikkan suku bunga, opsi pembiayaan menjadi berkurang. Ketika likuiditas dari kedua sumber pendanaan ini mengering, para penambang terpaksa menjual bitcoin untuk memenuhi kebutuhan operasional mereka, seringkali dengan harga kurang dari $30,000 per koin.

Bagan di bawah menunjukkan bahwa penjualan mencapai puncaknya pada bulan Juni tahun lalu ketika Bitcoin pertama kali turun menjadi $16.000. Sebagian besar penjualan skala besar terjadi pada perusahaan pertambangan yang memiliki banyak hutang, ketika mereka mengambil pinjaman peralatan skala besar pada saat harga mesin pertambangan berada pada puncaknya, sehingga menghasilkan hutang yang tidak berkelanjutan.

Gambar 23: Ikhtisar penambangan dan penjualan Bitcoin bulanan oleh perusahaan pertambangan yang terdaftar

Pada Mei 2023, perusahaan pertambangan yang terdaftar akan meningkatkan produksi Bitcoin secara signifikan. Namun, kapasitas produksi turun secara signifikan setelah bulan Juni. Pada bulan Mei, penambang terdaftar menambang 6,079 bitcoin; namun pada bulan Juni, mereka hanya menambang 4,859 bitcoin. Satu hal yang jelas, bahwa musim panas yang terik dan kesulitan jaringan yang lebih tinggi mempengaruhi efisiensi penambangan secara keseluruhan.

Gambar 24: Ikhtisar rasio volume penambangan/volume penjualan Bitcoin

Penambang Bitcoin rata-rata menjual lebih banyak Bitcoin pada kuartal pertama tahun 2023 dibandingkan pada kuartal kedua. Seperti yang Anda lihat pada grafik di atas, penjualan Bitcoin terbesar terjadi selama periode penurunan harga yang signifikan. Ketika Bitcoin mencapai titik terendah pasar bearish pada akhir tahun 2022, sebagian besar penambang yang terdaftar menjual seluruh kepemilikan Bitcoin mereka. Dengan datangnya musim semi, perusahaan pertambangan melakukan penyesuaian terhadap rencana mereka, dan sebagian besar mulai menjual dua pertiga saham Bitcoin mereka setiap bulan untuk mendanai operasi dan pengembangan bisnis mereka.

Para penambang diharapkan terus mengembangkan strategi pengelolaan keuangan agar tidak melakukan kesalahan yang sama.

Biaya Produksi Marginal Perusahaan Pertambangan yang Tercatat

Gambar 25: Biaya produksi marjinal Bitcoin

Kami memperoleh biaya produksi marjinal penambang yang terdaftar dengan membagi biaya pendapatan (tidak termasuk biaya penyusutan) dengan jumlah bitcoin yang ditambang selama periode tersebut. Kumpulan data ini didasarkan pada laporan keuangan triwulanan terbaru masing-masing perusahaan. Menurut perekonomian pertambangan saat ini, sebagian besar perusahaan pertambangan yang terdaftar masih akan memperoleh pendapatan pertambangan dalam kisaran $15.000 hingga $20.000.

Sebagai poin penting dalam penghitungan biaya produksi marjinal, kami menghitung kapasitas penambangan perusahaan pertambangan saat ini melalui biaya operasionalnya pada kuartal pertama. Misalnya, Marathon Digital dan Terawulf mungkin mengalami biaya produksi marjinal yang mencapai $10.000 setelah merilis laporan keuangan kuartal kedua, dan perusahaan pertambangan lainnya mungkin juga mengalami kenaikan atau penurunan biaya marjinal. Kami berencana untuk terus menyempurnakan analisis ini dalam laporan mendatang.

Perusahaan Pertambangan Terdaftar Perluasan Kekuatan Komputasi

Pada paruh pertama tahun 2023, sebagian besar perusahaan penambangan Bitcoin telah menyelesaikan perluasan daya komputasi. Iris Energy memimpin dengan pertumbuhan kekuatan hash sebesar 254%, meskipun mereka tidak memenuhi kewajiban pembayaran pinjaman peralatan tahun lalu. Kapasitas daya komputasi Marathon Digital meningkat sebesar 152% setelah pembukaan fasilitas barunya di North Dakota. Pada bulan Maret tahun ini, Terawulf meningkatkan kapasitas penambangannya sebesar 80% setelah memulai operasi di fasilitas Lake Mariner. Bitfarms menerima izin pengoperasian untuk pusat datanya di Argentina, menggunakan seluruh listrik sebesar 50 MW untuk meningkatkan kapasitas penambangan sebesar 70%. Greenidge memecahkan masalah pinjaman peralatan tahun lalu dan berhasil meningkatkan kapasitas penambangannya sebesar 127%, menjadi “kuda hitam” pada tahun 2023.

Kekuatan komputasi raksasa pertambangan yang terdaftar di bursa diperkirakan akan terus tumbuh secara signifikan. Cleanspark mengerahkan sejumlah besar fasilitas penambangan pada bulan Juli, meningkatkan kapasitas daya komputasinya dari 6,7 EH/s menjadi lebih dari 8,5 EH/s. Garden City Marathon Digital akan mulai beroperasi pada bulan Agustus, dan dengan perluasan di North Dakota, total kapasitasnya diperkirakan meningkat sebesar 21-23 EH/s. Kekuatan komputasi Hut 8 akan berlipat ganda setelah transaksi dengan Bitcoin AS selesai. Terakhir, ada Core Scientific, yang saat ini sedang menjalani restrukturisasi, dan perluasan daya komputasinya harus menunggu hingga ia keluar dari kebangkrutan.

Gambar 26: Daftar peningkatan daya komputasi perusahaan pertambangan besar yang terdaftar dari Januari hingga Juli 2023. Jangan begitu saja mengikuti tren AI

Industri ini tidak asing dengan hype dan mengikuti tren, sehingga telah terjadi gelombang AI hype.

Dengan munculnya ChatGPT, Midjourney, dan alat AI lainnya, beberapa penambang membangun sensasi dengan menggembar-gemborkan kemampuan mereka untuk melakukan komputasi berkinerja tinggi dan/atau tugas AI.

Komputasi kinerja tinggi digunakan sebagai istilah umum untuk semua fungsi pusat data. Namun, ketika para penambang berbicara tentang komputasi kinerja tinggi, mereka secara khusus mengacu pada komputasi awan, rendering grafis, dan tugas-tugas komputasi tinggi serupa. Hut 8 menghasilkan pendapatan $4,5 juta dari layanan ini pada kuartal pertama, sementara program percontohan HIVE menghasilkan $230.000 bagi perusahaan.

Faktanya, biaya pusat data AI bisa 10 atau bahkan 20 kali lipat dari biaya penambangan Bitcoin, dan bisa menimbulkan biaya listrik dua kali lipat lebih tinggi (hingga $0,15/kWh) untuk beroperasi. Perangkat komputasi seperti GPU Nvidia A 100 dan H 100 masing-masing dapat berharga puluhan ribu dolar. Selain itu, pusat data ini memerlukan lebih banyak infrastruktur pendingin dan daya cadangan.

Gambar 27: Biaya listrik pusat data per megawatt

Riot telah memberikan perkiraan untuk fasilitas Corsicana yang akan datang, dengan mengatakan biaya per megawatt listrik akan mencapai $832.000 untuk total kapasitas fasilitas sebesar 400 MW, dengan perkiraan total biaya sebesar $333 juta. Bandingkan dengan biaya rata-rata yang hanya sebesar $9,5 juta per megawatt dalam indeks pusat data Turner dan Townsend tahun 2022.

Gambar 28: Perbandingan biaya listrik per megawatt antara Riot Corsicana dan pusat data Amerika Utara lainnya

Kecuali mesin yang dapat menyediakan layanan rendering grafis GPU, tidak ada penambang yang akan menggunakan komputer mereka untuk Chat-GPT. Jadi ketika Anda melihat berita utama atau siaran pers AI, jangan menganggapnya terlalu serius, itu tidak seperti yang Anda pikirkan.

Daftar penambangan Bitcoin di berbagai negara

Pada bagian ini, kami memberikan ikhtisar lanskap penambangan Bitcoin di negara-negara dengan aktivitas penambangan yang signifikan atau penting. Karena laporan kami lebih mendalami pasar Amerika Utara dibandingkan memberikan gambaran umum aktivitas pertambangan di Amerika Serikat dan Kanada, kami merangkum tindakan regulasi terkini yang berdampak pada industri pertambangan.

AS

Secara keseluruhan, Bitcoin, penambangan Bitcoin, dan mata uang kripto menjadi nyata di AS pada tahun 2022 dan 2023. Kami melihat hal ini khususnya di industri penambangan Bitcoin, terutama yang berkaitan dengan pasar modal tradisional, serta aspek regulasi industri tersebut. Kuartal kedua tahun 2023 menunjukkan beberapa perkembangan positif di kedua sisi.

Misalnya saja, sebagian besar tekanan ESG yang muncul selama pasar bullish terakhir telah hilang. Perang budaya telah membayangi hampir setiap topik sosial/ekonomi/politik di negara ini, namun saat ini, tidak ada pihak yang memiliki kebijakan yang secara serius merugikan industri ini di tingkat nasional.

Namun, pemerintahan saat ini dan Kongres sedang bekerja keras. Industri ini telah mengabaikan beberapa upaya eksekutif dan legislatif untuk mengenakan pajak yang berlebihan atau beban peraturan tambahan pada industri pertambangan bitcoin. Secara khusus, Pajak Peserta Pasar Aset Digital Biden, yang akan menaikkan beban pajak bagi penambang Bitcoin hingga 30%, telah ditangguhkan setelah kesepakatan Kongres mengenai kenaikan plafon utang. Sebaliknya, Undang-Undang CHIPS memicu desakan negara-negara bagian untuk mencari lahan yang cocok untuk menampung pabrik chip dan pusat data.

Karena pajak DAME saat ini ditangguhkan, tidak ada laporan mengenai perkembangan industri penambangan bitcoin pada pertemuan tingkat federal kuartal terakhir, namun ada banyak tindakan yang perlu dieksplorasi di tingkat negara bagian.

1. Undang-undang Negara

Selain dampak peraturan federal terhadap penambang Bitcoin, peraturan masing-masing negara bagian juga mungkin memiliki dampak yang lebih besar. Pemisahan kekuasaan di Amerika Serikat memastikan bahwa undang-undang negara bagian tertentu mengesampingkan undang-undang federal (ganja adalah salah satunya, dan contoh ekstremnya adalah mungkin terdapat perbedaan antara undang-undang negara bagian dan federal).

Pada tahun 2023, negara-negara bagian yang secara historis konservatif menyaksikan gelombang undang-undang yang disebut “hak untuk menambang” yang melarang diskriminasi terhadap penambang selama mereka mematuhi undang-undang dan peraturan setempat dan negara bagian. Undang-undang ini termasuk yang pertama di negara ini yang menangani penambangan bitcoin dan menetapkan pedoman regulasi yang jelas.

Negara-negara lain telah menerapkan undang-undang yang netral terhadap negatif pada kuartal ini dan di masa lalu, meskipun sebagian besar belum terwujud atau gagal.

2.Texas

Salah satu undang-undang yang lebih meresahkan berasal dari kiblat pertambangan Amerika, Texas.

Pada 12 April, Senat Texas mengesahkan RUU 1751. RUU yang diperkenalkan pada bulan Maret oleh sekelompok anggota parlemen bipartisan di Komite Perdagangan dan Perdagangan Senat Texas, antara lain, akan membatasi tingkat respons permintaan yang dapat diberikan oleh penambang bitcoin di negara bagian tersebut dan melarang mereka menggunakan keringanan pajak properti tertentu yang tersedia untuk usaha-usaha berskala industri. Sponsor utama RUU ini sering kali menerima dana kampanye melalui perusahaan energi yang berinvestasi pada pembangkit listrik puncak. Pabrik peaker adalah pabrik gas alam yang beroperasi hanya pada periode permintaan puncak. Peternakan penambangan Bitcoin telah menjadi pesaing pembangkit listrik puncak karena kemampuannya menyediakan beban fleksibel ke jaringan listrik.Langkah-langkah di atas akan menjadi pukulan serius bagi industri penambangan Bitcoin di Texas.

RUU tersebut sedang menunggu pemungutan suara di Dewan Perwakilan Rakyat, di mana banyak kritikus dan penambang memperkirakan RUU tersebut akan ditolak.

3.Arkansas

Arkansas mengesahkan undang-undang yang mengatur industri penambangan bitcoin sebagai bagian dari Undang-Undang Pusat Data Arkansas tahun 2023. RUU tersebut, yang menjadi UU 851, meresmikan arahan bagi penambang bitcoin sambil mewajibkan keringanan pajak bagi pusat data untuk memastikan mereka dapat beroperasi di negara bagian tersebut sesuai dengan:

a.Undang-undang bisnis dan perpajakan negara bagian

b.Peraturan pengoperasian, keselamatan dan polusi suara di tingkat lokal dan negara bagian

c. Setiap aturan atau tarif untuk layanan utilitas yang disediakan oleh entitas publik dan negara bagian

d.Undang-undang Ketenagakerjaan Negara Bagian dan Federal

Reaksi terhadap RUU tersebut beragam, dan beberapa daerah berusaha menentangnya.

4.Mississippi

Pada bulan Februari tahun ini, Senat Mississippi meloloskan SB 2603, yang merupakan “hak penambangan” sejenisnya. Sayangnya, Dewan Perwakilan Rakyat Mississippi menolak hal ini pada bulan April.

5. Missouri

Pada bulan Maret 2023, DPR dan Senat Missouri juga mengesahkan rancangan undang-undang “hak pertambangan” negara bagian itu, SB 692, namun Gubernur Parson belum menyetujuinya. RUU tersebut akan memastikan bahwa penambangan Bitcoin diperlakukan sama seperti pusat data tradisional dan melarang undang-undang negara bagian dan lokal apa pun yang melarang penambangan di kawasan perumahan atau industri. Selain itu, ini membebaskan mata uang kripto dari pajak negara bagian dan lokal. Jika Parson menyetujui RUU tersebut, maka RUU tersebut akan berlaku efektif pada 28 Agustus tahun ini.

6.Montana

Montana mengesahkan undang-undang “hak untuk menambang” yang serupa dengan undang-undang Arkansas, yang menetapkan bahwa penambang Bitcoin dapat beroperasi di negara bagian tersebut “tanpa diskriminasi atau persyaratan yang tidak semestinya.” Gubernur Gianforte menandatangani RUU tersebut pada 2 Mei 2023.

7.Oregon

Anggota parlemen Oregon berusaha untuk mendorong House Bill 2816 pada kuartal terakhir, yang akan memberlakukan target emisi pada penambangan Bitcoin dan pusat data. RUU tersebut gagal disetujui komite pada bulan April setelah Amazon berencana membangun lima pusat data baru di negara bagian tersebut.

8.Pennsylvania

Pennsylvania Bill 1476 dikirim ke majelis rendah negara bagian pada bulan Juni. RUU tersebut mengusulkan moratorium konsumsi listrik oleh penambangan Bitcoin dan menyatakan bahwa studi akan dilakukan mengenai dampak lingkungan dari penambangan Bitcoin.

9. Negara Bagian Washington

Kuartal terakhir, negara bagian Washington mengambil tindakan drastis untuk mengatur regulasi pusat data dan penambangan Bitcoin. Gubernur Jay Inslee menandatangani RUU Negara Bagian Washington 1416 pada 3 Mei 2023. Undang-undang tersebut menetapkan batas emisi untuk pusat data dan penambangan Bitcoin, konsisten dengan tujuan energi hijau negara bagian yang ditetapkan pada tahun 2021.

Kanada

Mirip dengan Amerika Serikat, Kanada juga memiliki pemerintah federal yang mengatur penambangan Bitcoin sebagian besar di provinsinya masing-masing. Sebelum larangan penambangan di Tiongkok, negara rusa, maple, dan keping hoki adalah pemimpin Amerika Utara dalam penambangan Bitcoin.

Pada bulan November dan Desember, beberapa provinsi di Kanada memberlakukan moratorium kontrak pertambangan baru selama 18 bulan yang tampaknya merupakan upaya terkoordinasi untuk mencegah penambang melakukan ekspansi di wilayah Kanada yang kaya energi. Akibatnya, para penambang semakin kesulitan untuk memperluas atau memasuki pasar Kanada, belum lagi pajak karbon yang dinaikkan oleh pemerintah federal di Kanada; salah satu yang tertinggi di dunia, sekitar $30.000 per megawatt.

Perlu dicatat bahwa impor listrik tidak terpengaruh oleh pajak karbon, sementara perusahaan utilitas Kanada juga mengekspor listrik dalam jumlah besar ke Amerika yang jauh lebih padat penduduknya (Kanada berpenduduk 38,25 juta orang, Amerika berpenduduk 331,9 juta orang, namun memiliki kapasitas terpasang sebesar hingga 4 per 1.000 penduduk (MW, yang berarti 19 persen lebih tinggi dari angka di AS sebesar 3,4 MW per 1.000 penduduk). Dalam kebanyakan kasus, utilitas Kanada menghasilkan lebih banyak uang dengan menjual listrik ke kota-kota di AS dibandingkan menjual listrik ke konsumen listrik lokal seperti penambang bitcoin.

Terakhir, pejabat Kanada telah mengusulkan penerapan “pajak bayangan” yang akan melarang penambang bitcoin (dan operator pusat data lainnya) menerima kredit pajak penjualan masukan seperti industri ekspor lainnya.

Jika proposal tersebut lolos, perusahaan yang bergerak dalam pengembangan aset digital tidak lagi berhak mendapatkan kredit pajak masukan untuk pajak pertambahan nilai. Proposal yang belum pernah terjadi sebelumnya ini akan menimbulkan pajak implisit yang akan meningkatkan biaya penambangan Bitcoin sebesar 5%-15%, sehingga membuat Kanada menjadi kurang kompetitif secara signifikan.

Sebagai tanggapan, para penambang Kanada membentuk Aliansi Perpajakan yang Adil untuk Pengembangan Aset Digital yang Bertanggung Jawab. Sejauh ini, mereka telah berhasil menunda usulan perubahan dan telah meminta para pejabat untuk berkonsultasi dengan industri mengenai apa yang terjadi dengan pengembangan aset digital dan bagaimana mendorong industri pertambangan digital Kanada yang sehat melalui perpajakan dan regulasi yang adil.

Selain aliansi di atas, Aliansi Blockchain Kanada adalah organisasi yang baru dibentuk yang terdiri dari para profesional di bidang cryptocurrency, Bitcoin, dan industri pertambangan yang telah mendidik para pembuat kebijakan dan menentang kebijakan yang berlebihan.

1.Alberta

Alberta adalah provinsi koboi yang sering melawan tren dengan mencoba memasukkan penambang Bitcoin ke dalam pasar listrik.

Provinsi yang kaya akan minyak ini telah bergerak untuk memikat para penambang bitcoin, sebuah tren yang dihindari oleh provinsi lain. Selain sumber daya minyak yang melimpah, pasar energi Alberta memiliki peraturan yang relatif sedikit dibandingkan dengan provinsi sosialis seperti Hydro-Quebec, dan merupakan pasar bebas.

Meskipun saat ini tidak ada undang-undang khusus, pemerintah Alberta menyatakan bahwa mereka berharap dapat mendorong kebijakan yang menjadikan Alberta sebagai "kekuatan modern".

2.British Columbia

Regulator listrik BC Hydro British Columbia memberlakukan moratorium 18 bulan pada kontrak listrik penambangan bitcoin pada bulan Desember. Saat itu, pihaknya menyatakan telah menerima permintaan dari 21 penambang untuk kontrak pembangkit listrik sebesar 1,4 GW, sementara saat ini pihaknya hanya melayani tujuh penambang dengan beban gabungan sebesar 273 MW.

3.Quebec

Pada bulan Desember 2022, perusahaan listrik Quebec, Hydro-Quebec, membatalkan sekitar 270 megawatt kontrak listrik yang sebelumnya diberikan kepada penambang bitcoin. Badan listrik mempunyai kebiasaan menerapkan mekanisme stop-and-go untuk kontrak penambangan Bitcoin baru, sehingga menyulitkan perusahaan penambangan Bitcoin baru untuk berakar di wilayah tersebut. Bahkan penambang yang lebih tua dengan kontrak listrik serupa dengan yang sebelumnya, seperti Bitfarms, akan meninggalkan provinsi tersebut ketika Hydro-Quebec menolak memberikan rencana perluasan perjanjian pembelian listrik baru.

Karena energi pembangkit listrik tenaga air yang melimpah, Quebec menjadi pusat pertambangan awal. Pada tahun 2022, mereka mengekspor 16,5% listrik yang dihasilkannya. Menurut laporan Badan Pengatur Ketenagalistrikan tahun 2022, pada tahun 2022, Hydro-Quebec menjual 216,2 miliar kilowatt jam listrik, dimana 35,6 miliar kilowatt jam diekspor, terutama ke kota-kota besar di Amerika Serikat bagian timur laut, seperti New York, dengan rata-rata harga per kilowatt $0,082 per jam.

Gambar 29: Sumber dan Penjualan Listrik Hydro-Quebec

4.Manitoba

Manitoba memberlakukan moratorium 18 bulan pada proyek penambangan Bitcoin baru pada bulan Desember 2022.

5.Brunswick Baru

New Brunswick menerapkan moratorium kontrak pertambangan baru pada Maret 2022.

6. Newfoundland dan Labrador

Newfoundland dan Labrador, yang tidak mengambil tindakan apa pun terhadap penambang bitcoin selama beberapa tahun terakhir, kini menjadi salah satu kawasan pertambangan paling menjanjikan di Kanada.

Amerika Latin dan Paraguay

Ketika para penambang Bitcoin di Belahan Barat mencari listrik yang lebih murah, Paraguay muncul sebagai pemimpin hashrate di Amerika Latin.

Selain Paraguay, Argentina, Uruguay, dan Brazil juga mulai muncul sebagai negara pertambangan yang menjanjikan. Terdapat juga sejumlah kecil lokasi penambangan di Kolombia dan Venezuela, namun negara-negara tersebut kurang memiliki stabilitas ekonomi dan politik, dan bahkan dengan harga listrik terendah, sebagian besar penambang tidak dapat menanggung risikonya. Bea masuk impor bisa jadi sulit untuk ditangani.

Bagian ini berfokus pada Paraguay, pusat penambangan Bitcoin terbesar di Amerika Latin.

Paraguay telah mengalami kemajuan pesat di Amerika Latin sejak kerusuhan di Venezuela, Kolombia, dan Argentina menghalangi para penambang untuk melakukan operasi di bekas titik api tersebut. Celah ini diisi dengan bantuan Bendungan Itaipu.

Kedua setelah Bendungan Tiga Ngarai di Tiongkok, Bendungan Itaipu mampu menghasilkan 14 GW. Sejak dioperasikan pada 5 Mei 1984, bendungan ini telah menyuplai listrik ke Paraguay, Brazil, dan Argentina serta dimiliki bersama oleh Brazil dan Paraguay.

Lebih dari 99% listrik di Paraguay berasal dari Bendungan Itaipu dan “sepupunya”, yaitu bendungan Yacyretá dan Acaray. Namun, 6,7 juta penduduk Paraguay tidak dapat mengonsumsi seluruh energi yang dihasilkan oleh bendungan tersebut, sehingga menyebabkan negara tersebut mengekspor 90% energinya. ke negara tetangga Brazil, Bolivia dan Argentina.

Gambar 30: Sepuluh bendungan terbaik di dunia (diurutkan berdasarkan kapasitas produksi)

Perusahaan listrik milik negara Paraguay, ANDE, memiliki apa yang dianggap oleh para penambang sebagai emas cair, dan mereka mengetahuinya. Tahun lalu, Kongres Paraguay meloloskan undang-undang berbasis bitcoin yang secara resmi akan mengatur penambang dan menurunkan tarif listrik. Presiden Benítez memveto RUU tersebut, dan ketika RUU tersebut dikembalikan ke Kongres dari tangan presiden, Kongres tidak memiliki kuorum untuk memberikan suara, sehingga pemungutan suara ditunda selama satu tahun. Namun para penambang tidak berhenti dan terus berbondong-bondong menuju Paraguay. Sumber mengatakan sektor ketenagalistrikan Paraguay sedang mengerjakan setidaknya enam kontrak berkapasitas 100 megawatt untuk penambang skala industri, beberapa di antaranya juga merupakan penambang terdaftar, seperti Bitfarms.

Bitfarms menandatangani kontrak listrik jangka panjang sebesar 150 MW, dengan 50 MW dialokasikan ke tambang Vilarrica yang ada dan 100 MW ke lokasi baru di dekat pembangkit listrik tenaga air Itaipu.

Tidak ada keraguan bahwa Paraguay menarik untuk pertambangan, namun para penambang membutuhkan koneksi yang tepat untuk menavigasi perizinan dan registrasi di Paraguay yang agak rumit. Penambang Bitcoin harus membentuk perseroan terbatas untuk mengimpor perangkat keras penambangan Bitcoin dalam jumlah besar, dan mereka harus membayar sejumlah deposit listrik untuk kontrak listrik mereka. Selain itu, mereka perlu mendapatkan izin untuk mengimpor kabel dan peralatan listrik lainnya yang diperlukan untuk mempertahankan operasi penambangan. Biaya impor mesin pertambangan bisa mencapai 17-20% dari harga pasar mesin tersebut (dibandingkan dengan tarif 50-80% yang dibayarkan penambang untuk mengimpor mesin ke Brasil dan Argentina, atau suap tambahan yang diperlukan di negara-negara seperti Venezuela dan Kolombia, a mencuri). Selain itu, penambang juga memerlukan izin dari Kementerian Perdagangan untuk membangun lahan penambangan Bitcoin, namun izin ini dapat diperoleh dalam beberapa hari. Terakhir, penambang Bitcoin harus membayar pajak lingkungan agar tetap patuh.

Kecuali adanya tindakan drastis dari pemerintah atau ketidakstabilan sosial-politik secara keseluruhan, posisi Paraguay dalam industri pertambangan Amerika Latin akan terus menguat dalam beberapa tahun ke depan.

Penambangan Bitcoin secara bertahap diterima di Rusia

Industri penambangan Bitcoin di Rusia, seperti kebanyakan negara, tumbuh dan beroperasi tanpa pengawasan. Namun, diskusi baru-baru ini di antara kelompok penambang Rusia dan berbagai sektor menunjukkan bahwa pemerintah Rusia berupaya mengatur industri ini.

Departemen Energi, Perbendaharaan dan industri pertambangan sendiri semuanya mendorong peraturan industri. Peraturan tersebut akan memberikan tiga keuntungan utama bagi industri pertambangan dan regulator terkait.

Pertama, akan terbentuk sistem perpajakan yang akan memperjelas berapa banyak pajak yang harus dibayar oleh penambang dan siapa yang harus membayarnya. Kedua, hal ini akan menyederhanakan struktur perusahaan penambang Rusia, karena penambang Rusia saat ini tidak dapat menambang secara individu melalui entitas Rusia karena undang-undang akuntansi saat ini yang tidak menerima pendapatan Bitcoin. Ketiga, dan yang paling penting, industri ini akan menjadi lebih menarik bagi investor berdasarkan peraturan, dan perusahaan pertambangan yang terdaftar akan diizinkan untuk mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Moskow dan melakukan peminjaman dan pembiayaan pasar. Banyak investor dan lembaga keuangan Rusia yang ingin berinvestasi di bidang pertambangan, namun karena industri ini belum diatur, wajar saja jika mereka menunda investasinya.

Aspek menarik lainnya dari peraturan pertambangan yang akan datang adalah peraturan tersebut mungkin melarang atau sangat membatasi penambangan dalam negeri. Pasalnya, penambangan rumahan telah menimbulkan permasalahan pada jaringan distribusi listrik di beberapa kota di Rusia. CEO BitRiver Igor Runets memimpin tuntutan untuk membatasi penambangan rumahan karena PR negatifnya.

Namun, peraturan komprehensif tersebut tidak akan dapat diterapkan dalam semalam, terutama mengingat berbagai departemen pemerintah, seperti Kementerian Energi, Keuangan, dan Bank Sentral Rusia, memiliki pandangan berbeda mengenai langkah ke depan. Misalnya, meskipun Departemen Keuangan menginginkan para penambang membayar pajak tambahan atas keuntungan mereka, Departemen Energi merekomendasikan agar para penambang tidak membayar pajak penghasilan badan atau pajak pertambahan nilai dan malah dikenakan pajak yang besar berdasarkan konsumsi listrik mereka. Satu hal yang tampaknya pasti: para penambang Rusia kemungkinan besar akan mengalami kenaikan pajak, baik dalam bentuk tambahan pajak penghasilan perusahaan atau pajak listrik, setelah pertambangan diregulasi. Pemerintah Rusia berencana mengembangkan peraturan untuk penambangan Bitcoin sekitar tahun 2024. Meskipun penambangan Bitcoin merupakan industri yang sangat kecil dibandingkan dengan minyak dan gas atau pertambangan tradisional selama dua tahun terakhir, pemerintah Rusia tampaknya masih sangat fokus pada industri yang sedang berkembang ini, kemungkinan besar karena kepentingan strategisnya di masa depan.

Dalam salah satu sorotan di Forum Ekonomi Internasional St. Petersburg, Kementerian Keuangan Rusia menjelaskan bagaimana pemerintah Rusia berencana menggunakan pertambangan sebagai bagian dari strateginya untuk skema pembayaran domestik dan internasional. Ide spesifiknya adalah para penambang harus menjual Bitcoin mereka yang ditambang ke bank-bank Rusia dengan imbalan rubel digital (CBDC Rusia). Hasilnya, para penambang akan membantu mendorong sirkulasi rubel digital sekaligus menyediakan likuiditas Bitcoin ke bank sentral Rusia.

Bank Rusia akan menggunakan Bitcoin ini untuk transaksi internasional melalui kerja sama yang erat dengan pemerintah Rusia, kemungkinan besar untuk menghindari sanksi. Strategi ini mirip dengan apa yang diadopsi oleh pemerintah Iran sebelumnya.

Kazakhstan

Selama satu setengah tahun terakhir, proses birokrasi ala Kafka telah melemahkan industri pertambangan Bitcoin yang dulunya besar di Kazakhstan, dan kini sudah jauh berbeda dari sebelumnya. Sejak sebagian jaringan listrik terputus pada akhir tahun 2021, para penambang di Kazakhstan berharap peraturan penambangan Bitcoin yang diperkenalkan pada 1 April akan memberikan kejelasan peraturan dan kondisi operasi yang lebih baik di semua aspek. Namun, tampaknya keadaannya tidak membaik.

Eropa Utara

Negara-negara Nordik seperti Norwegia, Swedia, dan Islandia telah menjadi salah satu tujuan paling populer bagi para penambang Bitcoin di Eropa selama bertahun-tahun karena energinya yang murah, terbarukan, dan lingkungan bisnis yang relatif sederhana. Baru-baru ini, Finlandia menjadi salah satu negara yang menarik untuk penambangan Bitcoin karena turunnya harga listrik. Di bagian ini kami akan merangkum tren terpenting dan kejadian terkini di dunia penambangan Bitcoin Nordik.

1. Musim panas adalah periode harga listrik rendah bagi penambang Nordik

Nilai jual utama industri penambangan Bitcoin di Eropa Utara adalah harga listrik yang stabil dan rendah yang disediakan oleh banyaknya pembangkit listrik tenaga air di Norwegia dan Swedia utara. Lantas bagaimana perubahan harga listrik di wilayah tersebut pada tahun 2023?

Negara-negara ini (kecuali Islandia) memiliki pasar listrik yang relatif bebas, sehingga perbandingan harga listrik di masa lalu sangatlah mudah. Seperti terlihat pada grafik di bawah, negara-negara tersebut akan memiliki harga listrik yang sangat rendah pada tahun 2023 dibandingkan negara-negara di Eropa Selatan. Seperti biasa, harga spot bulanan rata-rata di Norwegia utara tahun ini berkisar antara $0,020 dan $0,047 per kWh.

Gambar 31: Rata-rata Harga Listrik Spot di Negara-negara Nordik

Meski tidak setinggi Norwegia bagian utara, penambang Bitcoin di Swedia bagian utara juga memiliki akses terhadap harga listrik yang sangat kompetitif. Pada tahun 2023, harga listrik spot bulanan rata-rata di wilayah paling utara Swedia berfluktuasi antara $0,027 dan $0,068 per kWh.

Pada saat yang sama, Finlandia, yang terkena dampak parah dari krisis energi, mengalami dampak yang tajam terhadap harga listrik dan terus mengalami penurunan sejak tahun 2023. Harga rata-rata pada bulan Juli turun menjadi US$0,022 per kilowatt jam.

Karena pasar listrik Islandia memiliki struktur utilitas dan penambang Bitcoin harus menegosiasikan perjanjian pembelian listrik secara langsung dengan perusahaan utilitas lokal, kami tidak dapat memperoleh data mengenai harga listrik mereka. Namun, kami memperkirakan tidak akan terjadi perubahan signifikan pada harga listrik karena sumber daya air dan panas bumi yang sangat stagnan di pulau vulkanik ini.

Grafik juga menunjukkan bahwa harga listrik di seluruh negara Nordik terus menurun sejak bulan Januari. Fenomena ini sepenuhnya normal di wilayah ini karena dua alasan. Pertama, kenaikan suhu telah menyebabkan penurunan permintaan pemanas secara signifikan. Kedua, seiring dengan mencairnya salju di pegunungan Norwegia dan Swedia, pembangkit listrik tenaga air meningkat secara signifikan, dan pasokan listrik juga meningkat tajam.

Harga listrik di wilayah Nordik diperkirakan akan tetap sangat rendah hingga setidaknya bulan November.

Jika Anda ingin mengetahui lebih banyak tentang pertambangan di Finlandia, baca artikel ini. Jika Anda ingin mengetahui lebih banyak tentang pertambangan di Swedia, baca artikel ini. Jika Anda ingin tahu lebih banyak tentang penambangan Bitcoin di Islandia, baca artikel ini. Jika Anda ingin mengetahui lebih banyak tentang pertambangan di Norwegia, baca artikel ini.

Timur Tengah

Timur Tengah dengan cepat muncul sebagai salah satu kawasan penambangan Bitcoin dengan pertumbuhan tercepat. Artikel ini terutama membahas tentang negara-negara Teluk di Semenanjung Arab, termasuk Uni Emirat Arab, Arab Saudi, Kuwait, Oman, Qatar, dan Bahrain.

Negara-negara ini memiliki potensi besar untuk penambangan Bitcoin karena sumber daya energinya yang melimpah, tingkat keramahan bisnis yang tinggi, dan kemauan yang kuat untuk terus mendorong modernisasi ekonomi.

1. Mengapa Timur Tengah bisa menjadi pusat penambangan Bitcoin

Sistem tenaga di negara-negara Timur Tengah sangat cocok untuk penambangan Bitcoin. Di negara-negara panas dan kering ini, hingga 70% konsumsi energi digunakan untuk mendinginkan dan memproduksi air bersih. Namun, suhu sangat bervariasi antara bulan terpanas dan terdingin, menyebabkan fluktuasi musiman yang besar pada konsumsi listrik semua AC. Karena pola konsumsi ini, permintaan dasar di musim dingin adalah sekitar setengah dari permintaan puncak di musim panas.

Fluktuasi musiman ini secara alami memberikan tekanan pada sistem tenaga listrik. Dan ketidakmampuan pembangkit listrik mengurangi produksi selama musim dingin untuk mengakomodasi permintaan yang lebih rendah menjadikan situasi ini semakin menantang. Hal ini karena negara-negara tersebut menggunakan gabungan pembangkit listrik dan unit desalinasi untuk desalinasi air laut. Karena kebutuhan yang mendesak untuk mengalirkan air bersih, unit-unit ini harus beroperasi dengan kapasitas yang relatif terus menerus sepanjang tahun, dengan fluktuasi besar dalam permintaan listrik bahkan antara bulan-bulan terpanas dan terdingin. Hal ini mengakibatkan banyaknya listrik yang terbuang. Penambang Bitcoin dapat menyediakan beban dasar yang sangat dibutuhkan untuk sistem tenaga ini dan memonetisasi kelebihan listrik yang dihasilkan. Hal ini akan menstabilkan jaringan listrik dan meningkatkan pendapatan utilitas.

Secara historis, hampir seluruh konsumsi listrik di negara-negara tersebut berasal dari gas alam. Namun dalam beberapa tahun terakhir, mereka tetap gigih dalam upaya mendiversifikasi pasokan listrik dari sumber lain seperti nuklir, angin, dan surya. UEA baru-baru ini membuka pembangkit listrik tenaga nuklir terbesar di dunia Arab, dengan kapasitas 5,4 GW, dan berencana membangun pembangkit listrik tenaga surya terbesar di dunia pada tahun 2030, dengan kapasitas 5 GW. Negara-negara lain di kawasan ini memiliki rencana serupa untuk memperluas pembangkit listrik tenaga nuklir mereka. kapasitas pembangkit listrik, termasuk Arab Saudi yang memiliki rencana paling ambisius.

Gambar 32: Taman Tenaga Surya Mohammed bin Rashid Al Maktoum Asia

Hingga tahun 2021, Tiongkok telah menjadi pusat industri penambangan Bitcoin, menguasai 50-70% dari total kekuatan komputasi Bitcoin global.

Saat ini, pertambangan belum sepenuhnya meninggalkan Tiongkok, dan negara tersebut masih menjadi pemain dominan di Asia. Namun, setelah larangan penambangan, kekuatan komputasi yang mengalir dari Tiongkok mengalir ke negara-negara tetangga.

Kami akan membahas beberapa negara tersebut di bagian ini, bersama dengan pengenalan singkat tentang perkembangan terkini dalam dunia pertambangan Tiongkok.

1. Cina

Tiongkok telah menerapkan larangan penambangan Bitcoin di berbagai provinsi pada musim panas tahun 2021, namun hal ini belum sepenuhnya mematikan industri ini. Diperkirakan sebanyak 20% daya komputasi masih berada di Tiongkok.

Faktanya, para penambang yang memiliki koneksi politik (atau mereka yang mampu bertahan hidup tanpa perlakuan khusus) masih beroperasi di wilayah tersebut, dan bendungan di wilayah Sichuan dan tempat lain masih menjadi pusat gravitasi pusat aktivitas penambangan.

Selama musim hujan (Mei hingga September), harga listrik berkisar antara $0,03 hingga $0,035 per kilowatt jam. Karena penambangan rumahan secara resmi masih dilarang di negara ini, sebagian besar operasi penambangan dilakukan dalam skala kecil (1-2 MW).

Ketika Tiongkok mendominasi penambangan Bitcoin, sulit bagi masyarakat Barat untuk melihat apa yang sedang terjadi, dan hal ini masih terjadi. Apa yang kita ketahui adalah bahwa tambang saat ini jauh lebih kecil dibandingkan sebelum pelarangan, dan mereka yang masih beroperasi biasanya adalah orang-orang yang memiliki hubungan dekat dengan pemerintah Tiongkok, sebuah kelas istimewa yang diperbolehkan beroperasi dengan batasan tertentu.

Sisanya akan tetap berada di Tiongkok, dan sebagian besar kekuatan komputasi Bitcoin akan tetap berada di Tiongkok di masa mendatang.

2.Bhutan

Pada kuartal ini, badan investasi pemerintah Bhutan (DHI) akhirnya mengonfirmasi bahwa mereka telah menggunakan sumber daya tenaga air untuk penambangan Bitcoin selama bertahun-tahun. Negara penambang veteran ini konon telah menambang Bitcoin karena harga Bitcoin hanya $5,000. Kini, setelah mengumumkan operasinya kepada publik, negara pegunungan ini berharap dapat membawa pertambangan ke tingkat yang lebih tinggi.

Bhutan baru-baru ini mengumumkan bahwa mereka telah mencapai kesepakatan dengan Bitdeer untuk memperluas kapasitas penambangan bitcoin mereka menjadi 600 megawatt dalam waktu tiga tahun, dengan tahap pertama proyek berkapasitas 100 megawatt dijadwalkan akan dimulai pada bulan September. Bitdeer saat ini mengumpulkan $500 juta dari investor internasional untuk mendukung proyek tersebut. Ada beberapa faktor yang menjadikan penambangan Bitcoin sebagai pilihan cerdas bagi Bhutan. Pertama, karena sumber daya listrik tenaga air yang sangat besar, Bhutan mempunyai lebih banyak listrik daripada yang bisa mereka kelola. Secara historis, sebagian besar kelebihan pembangkit listrik tenaga air di negara tersebut diekspor ke India. Namun, ketergantungan yang berlebihan pada satu industri dan satu mitra dagang sangatlah berbahaya, dan Bhutan hanya memiliki sedikit pengaruh dalam negosiasi ketika bernegosiasi dengan India. Jadi, daripada hanya mengekspornya ke India, Bhutan dapat mendiversifikasi perekonomiannya dengan menambang bitcoin di dalam negeri menggunakan pembangkit listrik tenaga air untuk menghasilkan listrik, sehingga menghasilkan nilai yang lebih tinggi.

Bhutan saat ini memiliki kapasitas pembangkit listrik tenaga air sebesar 2,4 GW dan berencana membuka dua pembangkit listrik baru dengan kapasitas gabungan sebesar 1,4 GW pada akhir tahun 2024. Pertumbuhan kapasitas ini semakin meningkatkan surplus listrik negara tersebut. Dengan Bhutan dan El Salvador yang memimpin penambangan bitcoin nasional, kami berharap negara-negara lain akan mengikuti jejaknya di tahun-tahun mendatang.

Kesimpulan

Saat para penambang Bitcoin memasuki babak keempat, permainan berubah dengan sangat cepat. Kekuatan komputasi menyebar ke wilayah geografis baru, strategi manajemen daya semakin matang, dan para penambang sedang berupaya untuk membuka kumpulan modal dan pembiayaan baru,

Sulit membayangkan seperti apa industri penambangan Bitcoin ketika periode halving berikutnya berakhir. Namun dengan turunnya imbalan blok menjadi 3.125 BTC, profitabilitas penambang berbiaya tinggi akan sangat berkurang atau bahkan ditutup dan ditarik dari jaringan, jadi kami memperkirakan akan terjadi restrukturisasi kekuatan yang serius. Di sisi lain, di masa mendatang, pertumbuhan produksi lebih lanjut akan terjadi di kawasan pertambangan baru seperti Amerika Latin, Timur Tengah, dan Rusia. Hal ini tidak berarti bahwa Amerika Utara tidak akan mempertahankan sebagian besar kekuatan komputasi jaringannya. Hanya saja jika harga hashrate cukup rendah, penambang dari semua ukuran akan mulai mencari peluang di tempat lain.

Beberapa pemegang Bitcoin, termasuk penambang, percaya bahwa naik turunnya harga Bitcoin terkait dengan inflasi selama siklus halving. Penambang harus bertaruh dengan hati-hati, menyusun strategi ke depan untuk skenario pasca-2024 dan mencari cara untuk meningkatkan efisiensi mesin, mengurangi biaya listrik, atau mengurangi biaya operasional lainnya. Waktu terbaik untuk membuat rencana halving adalah pada periode halving saat ini, yaitu dimulai pada tanggal 11 Mei 2020. Namun kapan pun sekarang adalah saat yang tepat bagi para penambang untuk bersiap, dan jika mereka tidak dapat menandatangani kontrak listrik berbiaya rendah atau perjanjian escrow, sekaranglah waktunya untuk berkreasi dan mencari peluang. Strategi lindung nilai terhadap harga listrik dan daya komputasi akan sangat penting dalam menghadapi tahun-tahun mendatang. Harga Bitcoin dapat berubah sebelum dan sesudah halving, jadi sebaiknya pertimbangkan berbagai kemungkinan saat membuat model masa depan.

Semoga sukses untuk semuanya!

Tautan asli