Ditulis oleh Ebunker, Medium; Dikompilasi: Pine Snow, Golden Finance
** Minat institusional terbatas di Ethereum di pasar beruang **
Dengan latar belakang pasar beruang kripto yang sedang berlangsung, 6 instrumen keuangan berjangka Ethereum yang berbeda secara resmi mulai diperdagangkan pada 2 Oktober. Namun, alat-alat ini belum memicu antusiasme investor institusi untuk ETH. Total volume perdagangan ETF berjangka ETH pada hari pertama kurang dari $ 1,5 juta. Untuk menempatkan ini dalam perspektif, ETF berjangka Bitcoin pertama (BITO) memulai debutnya pada tahun 2021 dengan volume perdagangan lebih dari $1 miliar. Ini berarti bahwa pada hari pertama, kurang dari 2% dari dana yang mengalir ke ETF berjangka ETH adalah BITO.
Duong Coinbase Research menyoroti beberapa alasan utama perbedaan ini.
**Pertama, ETF diluncurkan pada waktu yang berbeda. ** ProShares meluncurkan BTC Futures ETF selama pasar bull kripto 2021, ketika pasar likuid, sedangkan ETH Futures ETF diluncurkan selama pasar beruang saat ini dengan kekurangan modal yang parah.
Kedua, penasihat investasi memiliki berbagai tingkat keakraban dengan aset ini. ** Penasihat investasi biasanya lebih akrab dengan Bitcoin, yang lebih mudah diintegrasikan ke dalam portofolio klien. ETH sering dilihat sebagai investasi yang lebih kompleks yang masih harus sepenuhnya dipahami dan diterima oleh kalangan investasi tradisional.
**Akhirnya, harapan di tingkat hukum telah berubah. ** Dalam putusan pengadilan baru-baru ini di Risely v. Uniswap, Hakim Katherine Polk Failla mengklasifikasikan ETH sebagai komoditas kripto. Ini mungkin telah meningkatkan ekspektasi pasar untuk ETF spot ETH, sementara reaksi terhadap ETF berjangka ETH kurang antusias.
Dalam hal arus modal, pasar beruang kripto terus mempengaruhi modal institusional secara signifikan. Menurut Coinshares, telah terjadi arus keluar bersih dana 61,5% dari waktu dalam 39 minggu sejak 2022. Data terbaru menunjukkan bahwa minat institusional terhadap aset kripto telah berubah. Pada 4 Oktober, arus keluar ETH melebihi $ 101 juta tahun ini, sementara BTC mengalir $ 219 juta selama periode yang sama. Namun, dalam beberapa pekan terakhir, arus masuk bersih mingguan untuk BTC dan ETH serupa, dengan $ 16,4 juta di BTC dan $ 12,9 juta di ETH.
Singkatnya, meskipun ETF berjangka ETH tidak mendapatkan perhatian yang diharapkan beberapa orang, volume perdagangannya berada dalam kisaran normal ETF baru. Mereka juga memiliki dampak positif pada kepentingan institusional. Namun, faktor-faktor seperti pasar beruang saat ini dapat menghambat arus masuk modal institusional yang signifikan sampai pasar crypto yang lebih luas memanas.
Potensi risiko yang terkait dengan staking Ethereum
Pada tanggal 5 Oktober, JPMorgan Chase merilis laporan penelitian yang menjelaskan kekhawatiran terkait sentralisasi dalam jaringan Ethereum. Laporan tersebut mencatat bahwa hadiah staking ETH telah menurun, dari 7,3% sebelum peningkatan di Shanghai menjadi 5,5%. Penurunan imbal hasil ini, terutama dibandingkan dengan kenaikan imbal hasil di pasar keuangan tradisional, telah melemahkan daya tarik Ethereum sebagai aset investasi.
Laporan tersebut menyoroti bahwa lima penyedia likuiditas teratas yang dipertaruhkan, termasuk Lido, Coinbase, Figment, Binance, dan Kraken, secara kolektif mengendalikan 50% dari jumlah total ETH yang dipertaruhkan. Khususnya, Lido sendiri memegang hampir sepertiga dari total staking ETH, meningkatkan kekhawatiran tentang sentralisasi.
Lido, yang dilihat oleh komunitas crypto sebagai alternatif yang lebih baik untuk platform staking pertukaran terpusat, telah secara aktif memperluas daftar operator node-nya. Ekspansi ini bertujuan untuk mengurangi risiko sentralisasi dengan mencegah entitas tunggal mengendalikan mayoritas ETH yang dipertaruhkan.
Selain itu, untuk mengatasi sentralisasi dalam blockchain Ethereum, komunitas Ethereum mengadvokasi teknologi validator terdistribusi (DVT), termasuk solusi seperti SSV dan Obol. Solusi DVT ini memungkinkan beberapa operator node bekerja sama untuk menjalankan validator tunggal. Pendekatan ini mengurangi risiko yang terkait dengan validator tanpa mempengaruhi fungsionalitas inti blockchain.
JPMorgan juga menyatakan keprihatinan tentang praktik penggunaan kembali aset sebagai likuiditas. Praktik ini membutuhkan penggunaan berulang token likuiditas sebagai jaminan dalam berbagai protokol DeFi. Jika nilai aset yang dijaminkan tiba-tiba anjlok, atau dikompromikan oleh serangan jahat atau celah dalam protokol, praktik ini dapat memicu reaksi berantai likuidasi.
Menurut platform analitik blockchain Santiment, biaya gas Ethereum telah jatuh ke level terendah dalam hampir setahun. Selama seminggu terakhir, biaya rata-rata transaksi Ethereum hanya $ 1,13, turun secara signifikan dari awal Mei. Perlu dicatat bahwa harga Ethereum telah mencapai titik terendah terakhir kali biaya gas di bawah $ 1,15.
Solusi L2 membuka jalan bagi Ethereum untuk menskalakan
Penurunan signifikan dalam biaya Ethereum Gas terkait erat dengan adopsi solusi penskalaan Layer 2 (L2). Sejumlah besar pengguna telah beralih ke solusi L2 untuk efisiensi biaya, menghasilkan peningkatan yang signifikan dalam persyaratan ruang blok pada platform L2 ini.
Menurut L2Beat, solusi penskalaan L2 melihat lonjakan signifikan dalam aktivitas kesepakatan pada tahun 2023. Data terbaru menunjukkan bahwa volume transaksi per detik (TPS) di L2 telah mencapai 5,78 kali lipat dari blockchain Ethereum.
Pada dasarnya, L2 memenuhi peran yang dimaksudkan: mengurangi beban transaksi pada mannet Ethereum dan membantu skalabilitasnya. Santiment percaya bahwa biaya gas yang lebih rendah dapat meningkatkan penggunaan jaringan Ethereum dan menarik aplikasi dan kontrak pintar yang lebih terdesentralisasi. Dalam jangka panjang, karena jaringan Ethereum mendapatkan lebih banyak adopsi, itu bisa berdampak positif pada harga ETH.
Baru-baru ini, laporan penelitian Grayscale juga menunjukkan bahwa solusi L2 membuka jalan bagi Ethereum untuk berkembang. Secara fungsional, L2 meningkatkan skalabilitas Ethereum, mengurangi biaya jaringan untuk pengguna dengan faktor 100. Pada bulan Agustus, Coinbase meluncurkan blockchain Ethereum Layer 2, BASE, sebuah pengakuan signifikan terhadap ekosistem Ethereum yang bertujuan untuk membuka aplikasi terdesentralisasi ke 100 juta pengguna Coinbase.
Coinbase bekerja untuk memfasilitasi adopsi massal DApps pada BASIS Ethereum L2-NYA. Jika beberapa rantai L1 alternatif berjuang untuk mendapatkan daya tarik karena masalah keamanan dan likuiditas, integrasi dengan Ethereum L2 dapat menjadi pilihan yang lebih menarik.
Sumber: Atemis. Kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan. Data dari 1 Januari 2020 hingga 18 September 2013.
Penggunaan solusi penskalaan L2 Ethereum telah berkembang dengan mantap selama setahun terakhir, dengan jumlah total alamat aktif harian L2 melampaui pesaing L1 terkemuka.
Kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan. Data per 25 September 2023.
Selain alamat aktif, nilai total terkunci (TVL) penting karena mencerminkan sejauh mana pengguna mempercayakan dana ke blockchain tertentu. Solusi L2 berkinerja terbaik, termasuk Arbitrum dan Optimism, telah melampaui pesaing L1 Ethereum seperti Solana dan Avalanche, menyoroti kepercayaan pasar yang meluas pada ekosistem Ethereum dan daya tarik solusi penskalaan.
Seiring skala jaringan, lebih banyak aktivitas akan beralih ke solusi L2 yang lebih hemat biaya. Sebagai imbalannya, L2 secara langsung mengakumulasi nilai untuk Ethereum. Secara khusus, untuk setiap transaksi di L2, pengguna membayar biaya transaksi. L2 menyimpan sebagian dari biaya ini (saat ini rata-rata sekitar 1/4), sementara validator jaringan Ethereum mendapatkan 3/4 sisanya.
Untuk setiap transaksi yang dikirim ke L2, jaringan Ethereum juga mengkonsumsi sebagian kecil dari total pasokan ETH. Dengan demikian, aktivitas tambahan pada Ethereum L2 secara langsung meningkatkan nilai ETH. Jika L2 Ethereum melanjutkan lintasan positifnya, itu akan memperkuat posisi Ethereum sebagai blockchain L1 terkemuka.
Saldo ETH pada platform terpusat pada level terendah 5 tahun
Menurut data Santiment pada 5 Oktober, jumlah Ethereum yang disimpan pada platform perdagangan cryptocurrency telah menurun menjadi 10,66 juta ETH, terendah sejak Mei 2018. Sebagai perbandingan, jumlah Ethereum yang disimpan di luar platform perdagangan terpusat adalah 115,88 juta ETH, rekor tertinggi.
Pada tanggal 4 Oktober, sekitar 110.000 ETH (senilai lebih dari $ 180 juta) ditarik dari platform perdagangan terpusat, arus keluar satu hari terbesar dari platform ini sejak 21 Agustus. Peristiwa ini sering dilihat sebagai indikator optimisme jangka panjang tentang valuasi ETH, yang mencerminkan kepercayaan investor yang bertahan lama.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Ethereum futures ETF diluncurkan pada hari pertama kesal, mengapa institusi sangat gembira?
Ditulis oleh Ebunker, Medium; Dikompilasi: Pine Snow, Golden Finance
** Minat institusional terbatas di Ethereum di pasar beruang **
Dengan latar belakang pasar beruang kripto yang sedang berlangsung, 6 instrumen keuangan berjangka Ethereum yang berbeda secara resmi mulai diperdagangkan pada 2 Oktober. Namun, alat-alat ini belum memicu antusiasme investor institusi untuk ETH. Total volume perdagangan ETF berjangka ETH pada hari pertama kurang dari $ 1,5 juta. Untuk menempatkan ini dalam perspektif, ETF berjangka Bitcoin pertama (BITO) memulai debutnya pada tahun 2021 dengan volume perdagangan lebih dari $1 miliar. Ini berarti bahwa pada hari pertama, kurang dari 2% dari dana yang mengalir ke ETF berjangka ETH adalah BITO.
Duong Coinbase Research menyoroti beberapa alasan utama perbedaan ini.
**Pertama, ETF diluncurkan pada waktu yang berbeda. ** ProShares meluncurkan BTC Futures ETF selama pasar bull kripto 2021, ketika pasar likuid, sedangkan ETH Futures ETF diluncurkan selama pasar beruang saat ini dengan kekurangan modal yang parah.
Kedua, penasihat investasi memiliki berbagai tingkat keakraban dengan aset ini. ** Penasihat investasi biasanya lebih akrab dengan Bitcoin, yang lebih mudah diintegrasikan ke dalam portofolio klien. ETH sering dilihat sebagai investasi yang lebih kompleks yang masih harus sepenuhnya dipahami dan diterima oleh kalangan investasi tradisional.
**Akhirnya, harapan di tingkat hukum telah berubah. ** Dalam putusan pengadilan baru-baru ini di Risely v. Uniswap, Hakim Katherine Polk Failla mengklasifikasikan ETH sebagai komoditas kripto. Ini mungkin telah meningkatkan ekspektasi pasar untuk ETF spot ETH, sementara reaksi terhadap ETF berjangka ETH kurang antusias.
! [PDXHsQjlp0ryHjqlnDXphaZAF6hTdlDfbxsSRY8H.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-23ddf1e51c-dd1a6f-69ad2a.webp "7114577")
Dalam hal arus modal, pasar beruang kripto terus mempengaruhi modal institusional secara signifikan. Menurut Coinshares, telah terjadi arus keluar bersih dana 61,5% dari waktu dalam 39 minggu sejak 2022. Data terbaru menunjukkan bahwa minat institusional terhadap aset kripto telah berubah. Pada 4 Oktober, arus keluar ETH melebihi $ 101 juta tahun ini, sementara BTC mengalir $ 219 juta selama periode yang sama. Namun, dalam beberapa pekan terakhir, arus masuk bersih mingguan untuk BTC dan ETH serupa, dengan $ 16,4 juta di BTC dan $ 12,9 juta di ETH.
Singkatnya, meskipun ETF berjangka ETH tidak mendapatkan perhatian yang diharapkan beberapa orang, volume perdagangannya berada dalam kisaran normal ETF baru. Mereka juga memiliki dampak positif pada kepentingan institusional. Namun, faktor-faktor seperti pasar beruang saat ini dapat menghambat arus masuk modal institusional yang signifikan sampai pasar crypto yang lebih luas memanas.
Potensi risiko yang terkait dengan staking Ethereum
Pada tanggal 5 Oktober, JPMorgan Chase merilis laporan penelitian yang menjelaskan kekhawatiran terkait sentralisasi dalam jaringan Ethereum. Laporan tersebut mencatat bahwa hadiah staking ETH telah menurun, dari 7,3% sebelum peningkatan di Shanghai menjadi 5,5%. Penurunan imbal hasil ini, terutama dibandingkan dengan kenaikan imbal hasil di pasar keuangan tradisional, telah melemahkan daya tarik Ethereum sebagai aset investasi.
! [ySy7j2489wtsfKrypKJ5BIswY6IHAZ3ezCRpzUot.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-1aef3fffdf-dd1a6f-69ad2a.webp "7114578")
Laporan tersebut menyoroti bahwa lima penyedia likuiditas teratas yang dipertaruhkan, termasuk Lido, Coinbase, Figment, Binance, dan Kraken, secara kolektif mengendalikan 50% dari jumlah total ETH yang dipertaruhkan. Khususnya, Lido sendiri memegang hampir sepertiga dari total staking ETH, meningkatkan kekhawatiran tentang sentralisasi.
Lido, yang dilihat oleh komunitas crypto sebagai alternatif yang lebih baik untuk platform staking pertukaran terpusat, telah secara aktif memperluas daftar operator node-nya. Ekspansi ini bertujuan untuk mengurangi risiko sentralisasi dengan mencegah entitas tunggal mengendalikan mayoritas ETH yang dipertaruhkan.
Selain itu, untuk mengatasi sentralisasi dalam blockchain Ethereum, komunitas Ethereum mengadvokasi teknologi validator terdistribusi (DVT), termasuk solusi seperti SSV dan Obol. Solusi DVT ini memungkinkan beberapa operator node bekerja sama untuk menjalankan validator tunggal. Pendekatan ini mengurangi risiko yang terkait dengan validator tanpa mempengaruhi fungsionalitas inti blockchain.
JPMorgan juga menyatakan keprihatinan tentang praktik penggunaan kembali aset sebagai likuiditas. Praktik ini membutuhkan penggunaan berulang token likuiditas sebagai jaminan dalam berbagai protokol DeFi. Jika nilai aset yang dijaminkan tiba-tiba anjlok, atau dikompromikan oleh serangan jahat atau celah dalam protokol, praktik ini dapat memicu reaksi berantai likuidasi.
Biaya Ethereum Gas mencapai titik terendah
! [QZnLkvdbsG5N1OAc9H3RvmAZ7zpHhfaykwqeVO6E.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-cd0a3e5af1-dd1a6f-69ad2a.webp "7114579")
Menurut platform analitik blockchain Santiment, biaya gas Ethereum telah jatuh ke level terendah dalam hampir setahun. Selama seminggu terakhir, biaya rata-rata transaksi Ethereum hanya $ 1,13, turun secara signifikan dari awal Mei. Perlu dicatat bahwa harga Ethereum telah mencapai titik terendah terakhir kali biaya gas di bawah $ 1,15.
Solusi L2 membuka jalan bagi Ethereum untuk menskalakan
Penurunan signifikan dalam biaya Ethereum Gas terkait erat dengan adopsi solusi penskalaan Layer 2 (L2). Sejumlah besar pengguna telah beralih ke solusi L2 untuk efisiensi biaya, menghasilkan peningkatan yang signifikan dalam persyaratan ruang blok pada platform L2 ini.
! [n2tpYZxUOAV7jdKq2dxjul9N7ZnhoCKJnLR5wtsD.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-4c0c15693d-dd1a6f-69ad2a.webp "7114580")
Menurut L2Beat, solusi penskalaan L2 melihat lonjakan signifikan dalam aktivitas kesepakatan pada tahun 2023. Data terbaru menunjukkan bahwa volume transaksi per detik (TPS) di L2 telah mencapai 5,78 kali lipat dari blockchain Ethereum.
Pada dasarnya, L2 memenuhi peran yang dimaksudkan: mengurangi beban transaksi pada mannet Ethereum dan membantu skalabilitasnya. Santiment percaya bahwa biaya gas yang lebih rendah dapat meningkatkan penggunaan jaringan Ethereum dan menarik aplikasi dan kontrak pintar yang lebih terdesentralisasi. Dalam jangka panjang, karena jaringan Ethereum mendapatkan lebih banyak adopsi, itu bisa berdampak positif pada harga ETH.
Baru-baru ini, laporan penelitian Grayscale juga menunjukkan bahwa solusi L2 membuka jalan bagi Ethereum untuk berkembang. Secara fungsional, L2 meningkatkan skalabilitas Ethereum, mengurangi biaya jaringan untuk pengguna dengan faktor 100. Pada bulan Agustus, Coinbase meluncurkan blockchain Ethereum Layer 2, BASE, sebuah pengakuan signifikan terhadap ekosistem Ethereum yang bertujuan untuk membuka aplikasi terdesentralisasi ke 100 juta pengguna Coinbase.
Coinbase bekerja untuk memfasilitasi adopsi massal DApps pada BASIS Ethereum L2-NYA. Jika beberapa rantai L1 alternatif berjuang untuk mendapatkan daya tarik karena masalah keamanan dan likuiditas, integrasi dengan Ethereum L2 dapat menjadi pilihan yang lebih menarik.
! [KGExH3V830BZMf1G5LwsmVUlYriHNIojfMm1X694.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-ab2496f63e-dd1a6f-69ad2a.webp "7114594")
Sumber: Atemis. Kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan. Data dari 1 Januari 2020 hingga 18 September 2013.
Penggunaan solusi penskalaan L2 Ethereum telah berkembang dengan mantap selama setahun terakhir, dengan jumlah total alamat aktif harian L2 melampaui pesaing L1 terkemuka.
! [DbSNsaqx5Q29xdY6w8hAmU1oEZDJQ6NURN4T41J9.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-e728ee3221-dd1a6f-69ad2a.webp "7114595")
Kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan. Data per 25 September 2023.
Selain alamat aktif, nilai total terkunci (TVL) penting karena mencerminkan sejauh mana pengguna mempercayakan dana ke blockchain tertentu. Solusi L2 berkinerja terbaik, termasuk Arbitrum dan Optimism, telah melampaui pesaing L1 Ethereum seperti Solana dan Avalanche, menyoroti kepercayaan pasar yang meluas pada ekosistem Ethereum dan daya tarik solusi penskalaan.
Seiring skala jaringan, lebih banyak aktivitas akan beralih ke solusi L2 yang lebih hemat biaya. Sebagai imbalannya, L2 secara langsung mengakumulasi nilai untuk Ethereum. Secara khusus, untuk setiap transaksi di L2, pengguna membayar biaya transaksi. L2 menyimpan sebagian dari biaya ini (saat ini rata-rata sekitar 1/4), sementara validator jaringan Ethereum mendapatkan 3/4 sisanya.
Untuk setiap transaksi yang dikirim ke L2, jaringan Ethereum juga mengkonsumsi sebagian kecil dari total pasokan ETH. Dengan demikian, aktivitas tambahan pada Ethereum L2 secara langsung meningkatkan nilai ETH. Jika L2 Ethereum melanjutkan lintasan positifnya, itu akan memperkuat posisi Ethereum sebagai blockchain L1 terkemuka.
Saldo ETH pada platform terpusat pada level terendah 5 tahun
! [Zzs7IDsx24daVuvfOa2OZQ4TYaifpfbDh7BsR433.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-e120d45675-dd1a6f-69ad2a.webp "7114601")
Menurut data Santiment pada 5 Oktober, jumlah Ethereum yang disimpan pada platform perdagangan cryptocurrency telah menurun menjadi 10,66 juta ETH, terendah sejak Mei 2018. Sebagai perbandingan, jumlah Ethereum yang disimpan di luar platform perdagangan terpusat adalah 115,88 juta ETH, rekor tertinggi.
Pada tanggal 4 Oktober, sekitar 110.000 ETH (senilai lebih dari $ 180 juta) ditarik dari platform perdagangan terpusat, arus keluar satu hari terbesar dari platform ini sejak 21 Agustus. Peristiwa ini sering dilihat sebagai indikator optimisme jangka panjang tentang valuasi ETH, yang mencerminkan kepercayaan investor yang bertahan lama.