Oleh Derek Walkush, Mitra Investasi di Variant Fund; Terjemahan: Golden Finance 0xxz
Apakah produk crypto dapat memulai basis pengguna awal mereka dengan mendorong spekulasi keuangan telah menjadi topik hangat perdebatan di ruang sosial konsumen, dengan contoh terbaru adalah Friend.tech. Proyek ini bergantung pada aset spekulatif baru, "kunci" sosial, yang membantu dengan cepat menarik basis pengguna yang bersemangat.
Tetapi di ruang DeFi, ini tidak diperdebatkan: beberapa kisah sukses DeFi paling terkenal telah mencapai product-market fit (PMF) yang cepat dengan memungkinkan spekulasi keuangan, dan ini mungkin masih sesuai setelah ruang DeFi matang. Spekulasi ini melayani tujuan tertentu: ini memberikan percikan likuiditas awal yang dibutuhkan protokol untuk berfungsi dengan baik.
Pemain DeFi baru harus fokus pada penyediaan pengalaman pengguna yang menyambut spekulan. ("Jika Anda membangunnya, spekulan akan datang.") "）
Seperti yang diketahui pembangun, protokol DeFi sangat sulit untuk di-boot; Kebanyakan orang enggan bereksperimen dengan uang mereka sendiri. Proyek sering berjuang untuk menarik likuiditas awal yang cukup karena pengguna khawatir tentang risiko kontrak pintar baru, yang menciptakan masalah awal dingin yang besar. Akibatnya, protokol baru membutuhkan produk menarik yang memberi pengguna kesempatan untuk mendapatkan imbalan potensial yang menurut mereka cukup menarik untuk terlibat.
DeFi tidak berfokus pada kemajuan teknologi inkremental sederhana dalam kategori keuangan yang ada; Sebaliknya, ini adalah infrastruktur keuangan baru yang dibangun di sekitar kelas aset digital yang sama sekali baru. Ini adalah protokol yang benar-benar baru, tidak hanya aplikasi fintech baru, tetapi juga peserta aktif di pasar keuangan yang sama sekali baru.
Untuk sebagian besar aplikasi teknologi edge baru, pengguna awal hampir selalu sudah jauh ke dalam komunitas industri tertentu (dalam kasus DeFi, komunitas crypto-native), jadi mereka mencoba aplikasi baru sampai mereka maju (atau melemah) dan pengguna awal beralih ke mainan baru yang mengkilap dan lebih menguntungkan. Pikirkan klub komputer rumahan dari internet awal, dan komunitas inti Ethereum dari kontrak pintar pertama, di antara teknologi baru lainnya. Teknologi selalu berkembang melampaui tahap panduan eksperimental yang lebih mendasar ini setelah mencapai massa kritis tertentu, dan efek Lindy mulai berlaku.
Dalam konteks DeFi, cara paling efektif untuk menarik komunitas pengguna awal adalah peluang untuk taruhan hadiah berisiko tinggi: perilaku berisiko dengan potensi dinamika kenaikan (dan kerugian) yang sangat besar. Proyek Crypto dapat memanfaatkan berbagai strategi untuk mendukung spekulasi, termasuk airdrops, yield mining, dan leverage tinggi, antara lain, dan banyak yang telah melakukannya dengan berbagai tingkat keberhasilan. Spekulasi ini dapat dibagi menjadi dua arah utama: produk keuangan baru dan mekanisme insentif token baru.
Dua kasus DeFi paling sukses melayani spekulasi di awal dan kemudian menjadi salah satu protokol terbesar di ruang kripto:
Uniswap: Salah satu bursa terdesentralisasi pertama dan masih DEX paling dominan. Platform ini memungkinkan daftar tanpa izin token ekor panjang yang lebih longgar (dibandingkan dengan pertukaran terpusat yang lebih ketat). Karena likuiditas rendah dan aktivitas perdagangan yang tinggi, koin alternatif ini dapat melonjak 10-100x dalam beberapa hari atau bahkan jam. Utilitas ini memulai spekulasi viral yang membantu Uniswap melonjak. Uniswap telah jauh melampaui itu, menjadi pertukaran terdesentralisasi terbesar di industri, mengumpulkan kedalaman likuiditas ETH / USD untuk bersaing dengan pertukaran terpusat yang lebih besar, dan bahkan mulai menarik pengguna institusional.
Compound: Salah satu protokol pinjaman terdesentralisasi paling awal. Ia menemukan kesesuaian pasar produk dengan memberikan leverage tanpa izin, composable, dan sebagian besar keberhasilan Compound telah didorong oleh spekulasi di sekitarnya, yang dihasilkan di sekitar yield farming barunya: dalam beberapa minggu setelah peluncuran program yield farming, total nilai pengunciannya meningkat sekitar 6x. Sekarang ini adalah protokol pinjaman terbesar kedua di mainnet Ethereum, telah dinilai oleh S&P berdasarkan Penilaian Nilai Total Lock-up, dan memiliki banyak investor institusional yang menyimpan koin.
Ada pola yang jelas tentang kemungkinan kegagalan di sini: pembangun harus memiliki visi jangka panjang yang jelas tentang protokol itu sendiri dan menunjukkan tanda-tanda awal kesesuaian pasar produk. Death Valley tempat proyek itu jatuh berubah menjadi sesuatu yang mirip dengan peternakan token zombie.
Ini adalah trade-off, karena daya tarik spekulan yang sukses terkadang menciptakan skenario kesesuaian pasar produk yang langgeng tanpa bukti apa pun. Mencapai kesesuaian pasar produk yang berkelanjutan melalui pendekatan ini memerlukan penggabungan spekulasi dengan produk keuangan yang sama sekali baru dengan permintaan yang jelas (misalnya, lindung nilai ekor panjang, leverage tanpa izin, dan perdagangan NFT profesional, dalam kasus contoh di atas). Produk keuangan ini inovatif, relatif belum dijelajahi, dan crypto-native saat diluncurkan, daripada imitasi atau peningkatan marjinal. Kecocokan pasar produk yang sebenarnya sangat sulit diidentifikasi, tetapi seringkali merupakan pertanda baik ketika mempertahankan volume perdagangan yang tinggi sambil mengurangi insentif token atau mekanisme bootstrapping lainnya.
Banyak orang di dalam dan di luar industri crypto suka mengatakan bahwa industri harus menyingkirkan perjudian dan permainan spekulatif dan menyingkirkan citra kasinonya. Tanggapan saya adalah bahwa ini adalah bagaimana sebagian besar pasar keuangan pertama kali terbentuk: mania dan gelembung telah ada sejak catatan ada, memberi mereka likuiditas awal yang memungkinkan mereka untuk benar-benar beroperasi dan berkembang menjadi pasar aset utama saat ini.
Bahkan salah satu catatan paling awal dari aktivitas pasar saham awal di Eropa Barat, Joseph de la Vega's 1688 Chaotic Chaos, menggambarkan sifat gila pasar keuangan: penulis menggambarkan pasar saham awal sebagai "neraka perjudian" dengan "dua jenis spekulan." Padahal, spekulan adalah komponen pertama yang dibutuhkan untuk membangun pasar baru.
Kita dapat mengharapkan pasar DeFi mengikuti pola yang sama dan bergerak jauh melampaui fase awal ini. Spekulasi hanyalah pengulangan pola historis masa lalu dan titik awal yang efektif bagi protokol baru ini untuk berkembang menjadi pasar keuangan arus utama.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Mitra _iant: Produk DeFi baru harus merangkul spekulasi
Oleh Derek Walkush, Mitra Investasi di Variant Fund; Terjemahan: Golden Finance 0xxz
Apakah produk crypto dapat memulai basis pengguna awal mereka dengan mendorong spekulasi keuangan telah menjadi topik hangat perdebatan di ruang sosial konsumen, dengan contoh terbaru adalah Friend.tech. Proyek ini bergantung pada aset spekulatif baru, "kunci" sosial, yang membantu dengan cepat menarik basis pengguna yang bersemangat.
Tetapi di ruang DeFi, ini tidak diperdebatkan: beberapa kisah sukses DeFi paling terkenal telah mencapai product-market fit (PMF) yang cepat dengan memungkinkan spekulasi keuangan, dan ini mungkin masih sesuai setelah ruang DeFi matang. Spekulasi ini melayani tujuan tertentu: ini memberikan percikan likuiditas awal yang dibutuhkan protokol untuk berfungsi dengan baik.
Pemain DeFi baru harus fokus pada penyediaan pengalaman pengguna yang menyambut spekulan. ("Jika Anda membangunnya, spekulan akan datang.") "）
Seperti yang diketahui pembangun, protokol DeFi sangat sulit untuk di-boot; Kebanyakan orang enggan bereksperimen dengan uang mereka sendiri. Proyek sering berjuang untuk menarik likuiditas awal yang cukup karena pengguna khawatir tentang risiko kontrak pintar baru, yang menciptakan masalah awal dingin yang besar. Akibatnya, protokol baru membutuhkan produk menarik yang memberi pengguna kesempatan untuk mendapatkan imbalan potensial yang menurut mereka cukup menarik untuk terlibat.
DeFi tidak berfokus pada kemajuan teknologi inkremental sederhana dalam kategori keuangan yang ada; Sebaliknya, ini adalah infrastruktur keuangan baru yang dibangun di sekitar kelas aset digital yang sama sekali baru. Ini adalah protokol yang benar-benar baru, tidak hanya aplikasi fintech baru, tetapi juga peserta aktif di pasar keuangan yang sama sekali baru.
Untuk sebagian besar aplikasi teknologi edge baru, pengguna awal hampir selalu sudah jauh ke dalam komunitas industri tertentu (dalam kasus DeFi, komunitas crypto-native), jadi mereka mencoba aplikasi baru sampai mereka maju (atau melemah) dan pengguna awal beralih ke mainan baru yang mengkilap dan lebih menguntungkan. Pikirkan klub komputer rumahan dari internet awal, dan komunitas inti Ethereum dari kontrak pintar pertama, di antara teknologi baru lainnya. Teknologi selalu berkembang melampaui tahap panduan eksperimental yang lebih mendasar ini setelah mencapai massa kritis tertentu, dan efek Lindy mulai berlaku.
Dalam konteks DeFi, cara paling efektif untuk menarik komunitas pengguna awal adalah peluang untuk taruhan hadiah berisiko tinggi: perilaku berisiko dengan potensi dinamika kenaikan (dan kerugian) yang sangat besar. Proyek Crypto dapat memanfaatkan berbagai strategi untuk mendukung spekulasi, termasuk airdrops, yield mining, dan leverage tinggi, antara lain, dan banyak yang telah melakukannya dengan berbagai tingkat keberhasilan. Spekulasi ini dapat dibagi menjadi dua arah utama: produk keuangan baru dan mekanisme insentif token baru.
Dua kasus DeFi paling sukses melayani spekulasi di awal dan kemudian menjadi salah satu protokol terbesar di ruang kripto:
Uniswap: Salah satu bursa terdesentralisasi pertama dan masih DEX paling dominan. Platform ini memungkinkan daftar tanpa izin token ekor panjang yang lebih longgar (dibandingkan dengan pertukaran terpusat yang lebih ketat). Karena likuiditas rendah dan aktivitas perdagangan yang tinggi, koin alternatif ini dapat melonjak 10-100x dalam beberapa hari atau bahkan jam. Utilitas ini memulai spekulasi viral yang membantu Uniswap melonjak. Uniswap telah jauh melampaui itu, menjadi pertukaran terdesentralisasi terbesar di industri, mengumpulkan kedalaman likuiditas ETH / USD untuk bersaing dengan pertukaran terpusat yang lebih besar, dan bahkan mulai menarik pengguna institusional.
Compound: Salah satu protokol pinjaman terdesentralisasi paling awal. Ia menemukan kesesuaian pasar produk dengan memberikan leverage tanpa izin, composable, dan sebagian besar keberhasilan Compound telah didorong oleh spekulasi di sekitarnya, yang dihasilkan di sekitar yield farming barunya: dalam beberapa minggu setelah peluncuran program yield farming, total nilai pengunciannya meningkat sekitar 6x. Sekarang ini adalah protokol pinjaman terbesar kedua di mainnet Ethereum, telah dinilai oleh S&P berdasarkan Penilaian Nilai Total Lock-up, dan memiliki banyak investor institusional yang menyimpan koin.
Ada pola yang jelas tentang kemungkinan kegagalan di sini: pembangun harus memiliki visi jangka panjang yang jelas tentang protokol itu sendiri dan menunjukkan tanda-tanda awal kesesuaian pasar produk. Death Valley tempat proyek itu jatuh berubah menjadi sesuatu yang mirip dengan peternakan token zombie.
Ini adalah trade-off, karena daya tarik spekulan yang sukses terkadang menciptakan skenario kesesuaian pasar produk yang langgeng tanpa bukti apa pun. Mencapai kesesuaian pasar produk yang berkelanjutan melalui pendekatan ini memerlukan penggabungan spekulasi dengan produk keuangan yang sama sekali baru dengan permintaan yang jelas (misalnya, lindung nilai ekor panjang, leverage tanpa izin, dan perdagangan NFT profesional, dalam kasus contoh di atas). Produk keuangan ini inovatif, relatif belum dijelajahi, dan crypto-native saat diluncurkan, daripada imitasi atau peningkatan marjinal. Kecocokan pasar produk yang sebenarnya sangat sulit diidentifikasi, tetapi seringkali merupakan pertanda baik ketika mempertahankan volume perdagangan yang tinggi sambil mengurangi insentif token atau mekanisme bootstrapping lainnya.
Banyak orang di dalam dan di luar industri crypto suka mengatakan bahwa industri harus menyingkirkan perjudian dan permainan spekulatif dan menyingkirkan citra kasinonya. Tanggapan saya adalah bahwa ini adalah bagaimana sebagian besar pasar keuangan pertama kali terbentuk: mania dan gelembung telah ada sejak catatan ada, memberi mereka likuiditas awal yang memungkinkan mereka untuk benar-benar beroperasi dan berkembang menjadi pasar aset utama saat ini.
Bahkan salah satu catatan paling awal dari aktivitas pasar saham awal di Eropa Barat, Joseph de la Vega's 1688 Chaotic Chaos, menggambarkan sifat gila pasar keuangan: penulis menggambarkan pasar saham awal sebagai "neraka perjudian" dengan "dua jenis spekulan." Padahal, spekulan adalah komponen pertama yang dibutuhkan untuk membangun pasar baru.
Kita dapat mengharapkan pasar DeFi mengikuti pola yang sama dan bergerak jauh melampaui fase awal ini. Spekulasi hanyalah pengulangan pola historis masa lalu dan titik awal yang efektif bagi protokol baru ini untuk berkembang menjadi pasar keuangan arus utama.