! [Odaily Talks GSR: Kami Hanya Menghasilkan Uang yang Kami Hasilkan] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-8924fd64af-dd1a6f-69ad2a)
Di pasar cryptocurrency, pembuat pasar selalu misterius dan ingin tahu. Mereka dikenal sebagai "rumah besar" dan memainkan peran menyediakan likuiditas dan menjaga keseimbangan perdagangan. Tapi bagaimana tepatnya mereka bekerja? Bagaimana mereka mempengaruhi dan membantu pasar cryptocurrency? Untuk menjawab pertanyaan tersebut, Odaily berkesempatan mewawancarai COO GSR Xin Song.
Lahir di Xi'an, Xin Song pindah untuk tinggal di Inggris pada usia 4 tahun dan lulus dari London School of Economics dan London Business School. Setelah lulus, Xin bekerja sebagai manajer investasi di BlackRock, kemudian kembali ke China untuk memulai bisnis, dengan pengalaman di bidang keuangan Internet, platform manajemen aset terdesentralisasi dan proyek lainnya, dan saat ini bekerja sebagai COO di GSR.
Dalam wawancara ini, Xin menjelaskan bagaimana pembuat pasar bekerja dan apa yang mereka lakukan. Tugas utama pembuat pasar adalah menyediakan layanan likuiditas yang memungkinkan pelaku pasar untuk berdagang dengan harga rasional, sambil memastikan bahwa perdagangan memiliki dampak sekecil mungkin pada harga pasar. Tujuan mereka adalah untuk memastikan bahwa kedalaman perdagangan cukup baik bagi para pedagang untuk dapat berdagang kapan saja dan memberikan harga perdagangan yang rasional.
Kami juga membahas keunggulan kompetitif GSR sebagai market maker dan tujuan pengembangan di masa depan. Mereka fokus pada pengembangan stabil jangka panjang dan kepercayaan dengan mitra, dan berkomitmen untuk menyediakan layanan siklus hidup penuh untuk pelanggan institusional seperti pihak proyek dan pertukaran. Mereka akan meningkatkan kehadiran dan investasi mereka di pasar Asia-Pasifik, dan fokus pada penelitian dan investasi di bidang Web 3 dan DeFi.
Melalui wawancara ini, Odaily berharap dapat membantu Anda memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang peran dan dampak pembuat pasar. Sebagai bagian penting dari pasar cryptocurrency, pembuat pasar memberikan kontribusi penting bagi stabilitas dan likuiditas pasar. Mereka tidak hanya perantara untuk transaksi, tetapi juga menyediakan infrastruktur dan layanan penting untuk pasar.
Berikut ini adalah Q&A ringkas:
** Odaily Planet Daily: Pembuat pasar adalah keberadaan yang relatif misterius di mata kebanyakan orang di lingkaran mata uang, beberapa orang memanggil Anda "Dazhuang", dapatkah Anda menjelaskan dengan kata-kata sederhana bagaimana pembuat pasar beroperasi, membantu cryptocurrency, dll. **
Xin: Misi utama kami adalah menyediakan layanan likuiditas, yaitu memungkinkan pelaku pasar memperdagangkan kepemilikan mereka dengan harga yang wajar kapan saja dan zona waktu. Baik investor ritel maupun institusi harus dapat berdagang di platform kami, dan kami ingin memastikan bahwa perilaku perdagangan mereka tidak berdampak banyak pada harga pasar, sehingga dapat mencapai transaksi rata-rata dan transaksi yang mendekati harga pasar saat ini.
Saya pikir pembuat pasar harus melakukan tiga hal berikut:
● **Pastikan kedalaman transaksi cukup baik. Terlepas dari apakah volumenya besar atau kecil, perilaku trader tidak akan berdampak banyak pada harga pasar. Hal ini memungkinkan pedagang untuk berdagang dengan harga yang lebih rasional tanpa khawatir tentang biaya tersembunyi.
● ** Menjamin bahwa platform dapat memungkinkan pelanggan untuk berdagang sepanjang waktu. **Kami memiliki akses ke sekitar 60 bursa, tidak peduli di wilayah mana pelanggan berada, mereka dapat berdagang di bursa yang sesuai, sementara strategi perdagangan terprogram kami akan dikutip sepanjang waktu, sehingga pelanggan dapat berdagang kapan saja.
● ** Menjamin bahwa harga transaksi rasional. **Ini melibatkan masalah spread. Jika spread besar, trader harus membayar biaya tersembunyi tambahan selain biaya pertukaran. Oleh karena itu, kita perlu memastikan bahwa spreadnya kecil dan kedalamannya lebih baik, sehingga trader dapat menghasilkan harga yang lebih rasional.
Dengan kata lain, kami agak seperti pengemudi di platform taksi Didi. Kami adalah penyedia layanan likuiditas ke pasar. Sama seperti pengemudi menunggu penumpang menunggu, kami menunggu pesanan pedagang dan memastikan mereka dapat menemukan rekanan yang tepat dalam waktu singkat dan berdagang dengan harga lebih rendah. Proses ini mirip dengan perdagangan di platform Internet, dan pendapatan kami berasal dari subsidi dari pihak pertukaran atau proyek untuk memberikan pengalaman perdagangan yang baik.
Saya tidak berpikir apa yang harus dilakukan pembuat pasar adalah secara aktif melakukan intervensi di pasar, memanipulasi harga atau volume, kami hanya melakukan apa yang harus kami lakukan.
Akhirnya, likuiditas sangat penting bagi industri cryptocurrency. Berbeda dengan pasar saham, jika cryptocurrency tidak memiliki likuiditas yang cukup, seluruh ekosistem runtuh. Oleh karena itu, kami percaya bahwa likuiditas adalah infrastruktur, dan kami memiliki peran penting untuk dimainkan sebagai bagian dari infrastruktur tersebut. **
** Odaily: Pembuat pasar teratas di pasar adalah DWF, Wintermute dan lainnya. Apakah ada keunggulan kompetitif inti atau model bisnis di luar pasar di balik peningkatan pangsa pasar GSR dibandingkan dengan keduanya? **
Xin: Saya tidak berpikir DWF adalah pesaing langsung kami. Dalam hal nilai, budaya perusahaan, kelompok pelanggan sasaran, strategi dan perilaku perdagangan, ada klien yang beroperasi pada tingkat yang berbeda dari kita. Target pelanggan utama mereka (tetapi tidak semua klien mereka) adalah proyek yang saat ini sedang panas atau memiliki kapitalisasi pasar yang rendah. Beberapa metode yang diambil DWF, seperti menciptakan volume dan aktivitas, atau mengemas transaksi OTC sebagai investasi, mengirimkan beberapa sinyal palsu yang seolah-olah positif ke pasar untuk proyek-proyek ini dapat menarik perhatian beberapa investor, tetapi kami pikir pendekatan ini bisa berbahaya bagi industri secara keseluruhan.
Pandangan perusahaan kami adalah, Kami ingin membangun ekosistem yang sehat di industri. Kami sangat mementingkan pengembangan jangka panjang dan memperkuat kepercayaan dengan mitra seperti bursa. Kami telah melihat banyak pembuat pasar dihilangkan oleh pasar selama dekade terakhir, dengan hanya beberapa yang bertahan. Kami tidak ingin membuat perilaku tidak patuh demi keuntungan sementara, kami lebih peduli tentang stabilitas jangka panjang dan pembangunan industri yang berkelanjutan.
Kami menghormati Wintermute karena kami percaya mereka dalam beberapa hal dekat dengan nilai-nilai kami. Namun, ada beberapa perbedaan, yang intinya adalah kepercayaan. Tim kami terutama berorientasi pada layanan, dan kami diposisikan untuk memberikan layanan bernilai tambah sepanjang siklus hidup kepada klien kami, dan kami bersedia mendukung mereka selama pengembangan mereka. Tim lain mungkin lebih fokus pada perdagangan kuantitatif eksklusif. Keuntungan jangka pendek lebih mementingkan daripada hubungan dekat jangka panjang dan kualitas layanan.
Kami akan terus layout dan menyesuaikan sesuai dengan kebutuhan pelanggan dan kondisi pasar. Kami bersedia berinvestasi pada tahap awal proyek dan memberi mereka layanan keuangan saat mereka dewasa. Tujuan kami adalah membangun hubungan jangka panjang dengan pelanggan kami dan menemani mereka untuk tumbuh bersama.
Odaily: Pada 15 Agustus, The Block mengatakan GSR saat ini beroperasi dalam skala perampingan, dan GSR menanggapi dengan mengatakan: "GSR berjalan dengan baik, berhasil melewati tiga pasar beruang terakhir dan tidak mencari modal dari luar." Apa faktor kunci yang membuat GSR stabil dan menguntungkan dalam menghadapi kesulitan pasar? **
Xin: Saya pikir itu normal untuk penyesuaian internal perusahaan dan perubahan personel menjadi fenomena normal, terutama di bidang yang bergerak cepat seperti industri crypto. Perusahaan kami juga memiliki beberapa pergantian orang, tetapi kami telah mempertahankan pangsa pasar yang relatif stabil. Fokus kami pada bakat dan pengendalian risiko memungkinkan kami untuk tetap berada di depan kurva.
Dari perspektif volume keseluruhan, volume absolut kami mungkin memang telah menurun di pasar beruang. Tetapi dari perspektif pangsa pasar, kami masih memimpin. Kami mengadopsi strategi manajemen risiko konservatif dan tetap berhati-hati dalam lini bisnis baru kami. Kami menangani manajemen risiko dengan sangat serius dan strategi kami yang relatif konservatif telah terbukti benar di masa lalu. Kami menghindari beberapa masalah yang dihadapi oleh pesaing lain di industri ini, termasuk leverage tinggi dan kerentanan teknis.
Visi jangka panjang perusahaan kami juga merupakan kekuatan kami. Kami selalu melihat jauh dan fokus pada pertumbuhan dan penyesuaian yang solid. Tingkat turnover kami yang relatif rendah juga mencerminkan stabilitas kami. Kami telah mampu tetap menguntungkan setiap tahun selama dekade terakhir, yang relatif jarang terjadi di industri crypto. **
**Odaily Planet Daily: Pendapatan dari volatilitas pasar juga merupakan bagian dari pendapatan pembuat pasar, laporan terkait ARK baru-baru ini mengatakan bahwa "volatilitas Bitcoin turun ke level terendah dalam sejarah", volatilitas Ethereum juga menembus di bawah 20% beberapa hari yang lalu, volatilitas pasar sangat rendah, bagaimana pengaruhnya terhadap Anda? **
Xin: Perubahan volatilitas memang memengaruhi pendapatan kami. Sebagai pembuat pasar yang patuh, kami sangat netral, tidak bertaruh pada arah, dan tidak memanipulasi harga atau arah pasar. Model keuntungan kami terutama untuk menghasilkan keuntungan dengan terus-menerus melakukan lindung nilai terhadap risiko. Kami hanya dapat menghasilkan uang ketika pasar memiliki volume dan volatilitas perdagangan nyata. Oleh karena itu, ketika kami menyaring pelanggan, kami juga ingin memilih hanya proyek yang memiliki skenario aplikasi nyata dan pengguna aktif, dan benar-benar menciptakan nilai.
Peran kita seperti ketika pedagang membeli, kita menjual; Ketika seorang pedagang menjual, kita membeli. Kami terus-menerus membeli dan menjual, tetapi kami tidak secara aktif memilih arah pasar. Oleh karena itu, kita harus mengandalkan volume perdagangan nyata dan volatilitas untuk menghasilkan keuntungan.
Volatilitas berkorelasi positif dengan volume perdagangan, dan ketika volatilitas rendah, volume perdagangan biasanya lebih rendah. Dalam lingkungan pasar ini, menjadi lebih sulit untuk menghasilkan uang, jadi kami akan mencari beberapa layanan tambahan. Dalam hal ini, kriteria kami untuk memilih klien menjadi lebih penting, dan kami ingin bekerja hanya dengan pihak proyek dengan kualitas terbaik. Mereka perlu memiliki skenario aplikasi nyata dan pengguna aktif, dan benar-benar menciptakan proyek bernilai untuk memiliki kebutuhan jual beli dua arah. Permintaan perdagangan pasar tidak selalu bias terhadap penjualan, dan tidak ada dukungan untuk membeli, karena kita tidak selalu dapat memainkan peran penerima. Oleh karena itu, permintaan jual beli riil sangat penting bagi kami, dan meskipun memiliki dampak tertentu pada model keuntungan kami, itu tidak terlalu besar.
Di pasar beruang, kami menawarkan beberapa layanan tambahan untuk menambah penghasilan bisnis utama kami. Selain menyediakan layanan likuiditas, kami juga menyediakan produk terstruktur dan produk manajemen kekayaan yang memungkinkan klien kami untuk meningkatkan hasil pada aset inventaris mereka. Dalam lingkungan volatilitas rendah, orang sering ingin mendapatkan beberapa manfaat berisiko rendah, seperti produk keuangan yang dilindungi modal. Relatif murah untuk membeli opsi ini ketika volatilitas rendah, dan jika pasar meningkat, keuntungannya diperkuat oleh leverage. Akibatnya, produk ini cukup populer di kalangan klien bernilai tinggi, penambang, dan pihak proyek, yang telah menjadi sumber pendapatan lain bagi kami.
Odaily: Dari perspektif pembuat pasar, peristiwa atau indikator seperti apa yang menurut Anda merupakan titik belok utama di pasar saat ini dari pasar beruang ke pasar bullish? **
Xin: Pasar benar-benar berada pada titik terendah saat ini, dan saya berada di lingkungan pasar seperti itu ketika saya pertama kali memasuki industri ini. Selama periode ini pada 2018 dan 2019, pasar mengalami penurunan. Maka akan ada beberapa faktor yang perlu diperhatikan tentang pemulihan pasar, terutama termasuk teknis dan fundamental.
Dari perspektif teknis, keterlibatan institusional dapat menjadi pertimbangan penting. Setelah insiden terkait FTX, banyak orang ketakutan, ada risiko rekanan dengan dana yang ditempatkan di bursa, dan ada ketakutan bahwa bursa akan bangkrut. Tetapi mungkin ada beberapa terobosan tahun depan, dengan beberapa manajer aset besar, seperti BlackRock, sudah mengajukan permohonan lisensi untuk produk ETF, dengan hasil yang diharapkan pada paruh pertama tahun depan. Selain mereka, beberapa manajer aset terkenal lainnya secara aktif mempersiapkan kelayakan kredit dan keamanan dana. Akibatnya, keterlibatan institusional kemungkinan akan meningkat pada paruh pertama tahun depan, yang dapat bermanfaat bagi pemulihan pasar.
Faktor lain adalah separuh Bitcoin, yang, secara umum, memicu gelombang pasar.
Dari sudut pandang fundamental, saya optimis tentang beberapa proyek, terutama Layer 2, seperti ZK Rollup Ethereum dan Optimistic Rollup. Banyak dari proyek-proyek ini akan diluncurkan pada paruh pertama tahun depan, yang akan meningkatkan throughput transaksi dan membawa kasus penggunaan baru, termasuk pertukaran derivatif terdesentralisasi bergaya buku pesanan dan jejaring sosial. Dari sudut pandang fundamental, kasus penggunaan baru ini cenderung menarik lebih banyak pengguna.
Secara umum, faktor bull and bear pasar terutama melibatkan aspek teknis dan fundamental. Di sisi teknis, keterlibatan institusional dan halving Bitcoin akan berdampak pada pasar. Dalam hal fundamental, peluncuran beberapa proyek Layer 2 baru akan membawa skenario aplikasi baru ke pasar. Selain itu, faktor makroekonomi juga dapat berdampak pada pasar mata uang digital, terutama kenaikan suku bunga dan penurunan suku bunga di Amerika Serikat, serta perubahan pemilu dan peraturan. Secara keseluruhan, ada beberapa poin terobosan di paruh pertama tahun depan, yang mungkin mendorong pasar untuk meningkat.
**Odaily: Apa rencana strategis GSR secara keseluruhan? Dapatkah Anda mengungkapkan beberapa prioritas atau tujuan untuk pengembangan di masa depan? **
Xin: Sebelum menjawab pertanyaan ini, mari kita tinjau beberapa fitur penting dari siklus ini dibandingkan dengan yang sebelumnya:
Fitur penting pertama, menurut pendapat saya, adalah bahwa perkembangan seluruh industri akan lebih stabil, dan tren pembagian kerja yang disempurnakan akan menjadi semakin jelas, bahkan jika kita sekarang berada dalam tahap pasar beruang, seluruh pasar masih mempertahankan antusiasme.
Dalam hal pembagian kerja, GSR, sebagai organisasi global, kami telah melihat munculnya pihak-pihak proyek bintang dari dunia Barat pada Layer 1 dan Layer 2, tetapi pasar cryptocurrency telah memasuki tahap yang sangat matang, dan pengembangan Layer 1 dan Layer 2 membutuhkan dukungan dari seluruh ekosistem, terutama kebutuhan untuk menarik banyak pengembang untuk berpartisipasi dalam pengembangan lapisan aplikasi.
Pecahnya era Internet telah membawa kemakmuran ekologi pengembang di pasar Asia, dan sejumlah besar pengembang hebat telah muncul di pasar Cina Raya dan Asia Tenggara. ETHcc 2024 telah diputuskan untuk diadakan di Asia Tenggara, yang juga menunjukkan bahwa Ethereum sangat optimis dengan lingkungan pengembangan di Asia Tenggara.
Fitur penting kedua, selain keunggulan sumber daya pengembang bawaan, pasar Asia semakin positif terhadap cryptocurrency. Baik pasar Singapura dan Hong Kong telah merangkul cryptocurrency dengan pengenalan kebijakan kepatuhan yang agresif.
Sejauh menyangkut pemerintah Singapura, bahkan setelah kehancuran FTX, tekad pemerintah Singapura untuk merangkul cryptocurrency tetap teguh. Ravi, direktur Otoritas Moneter Singapura, mengatakan dalam pidatonya tahun lalu: "Singapura ingin menjadi pusat aset digital, tetapi tidak ingin menjadi pusat untuk cryptocurrency spekulatif. "Sementara itu, Otoritas Moneter merilis kerangka peraturan akhir untuk stablecoin pada 15 Agustus tahun ini, yang berarti bahwa Singapura menjadi salah satu yurisdiksi pertama di dunia yang memasukkan stablecoin ke dalam sistem peraturan. Dapat dilihat bahwa fokus regulasi Singapura mulai bergeser ke perlindungan investor ritel.
Kebijakan Hong Kong juga menunjukkan tren pendatang baru, dan penerbitan lisensi VASP telah menyebabkan munculnya sejumlah bursa yang sesuai. Sebagai pembuat pasar terbesar, GSR juga secara aktif terlibat dalam layanan likuiditas bursa-bursa ini.
Berdasarkan dua perubahan signifikan yang telah kami tangkap ini, kami juga telah menyelaraskan kembali strategi kami. **Kami akan menyediakan layanan yang lebih mendalam untuk pihak proyek, bursa, dan pelanggan institusional lainnya, mulai dari layanan daftar asli hingga seluruh layanan siklus hidup proyek. **
Menanggapi tren penyempurnaan vertikal industri, kami berkembang dari lini bisnis MM dan OTC asli ke investasi Ventures. Selama satu setengah tahun terakhir, kami telah sangat aktif di pasar primer, berinvestasi sekitar 150 juta, berinvestasi di lebih dari 200 proyek dan dana pasar primer untuk memberikan dukungan keuangan untuk proyek-proyek tahap awal. Tahun ini, strategi investasi kami juga akan lebih cenderung untuk berpartisipasi dalam beberapa proyek tahap awal ekologi skala besar untuk mendukung pengembangan ekologi, tetapi juga mendukung inkubator dan akselerator teknologi blockchain, membantu pengembang menghubungkan Layer 1 dan Layer 2, dan menyediakan layanan konsultasi hukum, pemasaran dan lainnya. Manfaatkan jaringan sumber daya kami selama satu dekade di industri untuk membantu pengembang dan membangun ekosistem untuk pihak proyek Layer 1 dan Layer 2 kami.
Dalam hal kepatuhan, kami telah merefleksikan dan mengulangi diri kami sendiri. Berdasarkan harapan sikap regulasi positif dari SEC AS, kami percaya bahwa pasar cryptocurrency akan dengan cepat memasuki arus utama. Sambil terus memperluas bisnis kami, kami telah membentuk sistem pengaturan mandiri yang kuat. Berdasarkan pandangan ini, kami telah memperoleh persetujuan prinsip Otoritas Moneter Singapura (MAS) untuk lisensi Lembaga Pembayaran Utama tahun ini. Lisensi ini merupakan tonggak sejarah dalam perjalanan regulasi Grup dan memungkinkan GSR untuk melayani seluruh ekosistem cryptocurrency dengan lebih baik. Ini juga dapat membuat peserta industri lebih jelas tentang pembuat pasar mana yang berkualitas tinggi, legal, dan patuh di industri. GSR bangga dapat memenuhi persyaratan masuk yang ketat yang ditetapkan oleh MAS dan akan terus bekerja untuk memastikan kesehatan industri jangka panjang. GSR siap untuk terus berakar di kawasan Asia-Pasifik, berinvestasi pada pengusaha lokal dan mendorong pengguna untuk mengadopsi teknologi Web 3.0. Kami juga merupakan anggota pendiri Asosiasi Aset Virtual Berlisensi Hong Kong.
Dalam lingkungan makro seperti itu, kita perlu menyesuaikan strategi kita secara keseluruhan. Secara regional, kami ingin melihat perkembangan global yang lebih seimbang dalam industri ini; Di lini bisnis, kami menganggap DeFi sebagai area strategis yang penting dan terus bekerja pada penelitian dan investasi DEX spot dan derivatif.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Odaily berbicara dengan GSR: Kami hanya menghasilkan uang yang layak kami dapatkan
Asli | Odaily Planet Harian
Penulis | Bagaimana kabar suami
! [Odaily Talks GSR: Kami Hanya Menghasilkan Uang yang Kami Hasilkan] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-8924fd64af-dd1a6f-69ad2a)
Di pasar cryptocurrency, pembuat pasar selalu misterius dan ingin tahu. Mereka dikenal sebagai "rumah besar" dan memainkan peran menyediakan likuiditas dan menjaga keseimbangan perdagangan. Tapi bagaimana tepatnya mereka bekerja? Bagaimana mereka mempengaruhi dan membantu pasar cryptocurrency? Untuk menjawab pertanyaan tersebut, Odaily berkesempatan mewawancarai COO GSR Xin Song.
Lahir di Xi'an, Xin Song pindah untuk tinggal di Inggris pada usia 4 tahun dan lulus dari London School of Economics dan London Business School. Setelah lulus, Xin bekerja sebagai manajer investasi di BlackRock, kemudian kembali ke China untuk memulai bisnis, dengan pengalaman di bidang keuangan Internet, platform manajemen aset terdesentralisasi dan proyek lainnya, dan saat ini bekerja sebagai COO di GSR.
Dalam wawancara ini, Xin menjelaskan bagaimana pembuat pasar bekerja dan apa yang mereka lakukan. Tugas utama pembuat pasar adalah menyediakan layanan likuiditas yang memungkinkan pelaku pasar untuk berdagang dengan harga rasional, sambil memastikan bahwa perdagangan memiliki dampak sekecil mungkin pada harga pasar. Tujuan mereka adalah untuk memastikan bahwa kedalaman perdagangan cukup baik bagi para pedagang untuk dapat berdagang kapan saja dan memberikan harga perdagangan yang rasional.
Kami juga membahas keunggulan kompetitif GSR sebagai market maker dan tujuan pengembangan di masa depan. Mereka fokus pada pengembangan stabil jangka panjang dan kepercayaan dengan mitra, dan berkomitmen untuk menyediakan layanan siklus hidup penuh untuk pelanggan institusional seperti pihak proyek dan pertukaran. Mereka akan meningkatkan kehadiran dan investasi mereka di pasar Asia-Pasifik, dan fokus pada penelitian dan investasi di bidang Web 3 dan DeFi.
Melalui wawancara ini, Odaily berharap dapat membantu Anda memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang peran dan dampak pembuat pasar. Sebagai bagian penting dari pasar cryptocurrency, pembuat pasar memberikan kontribusi penting bagi stabilitas dan likuiditas pasar. Mereka tidak hanya perantara untuk transaksi, tetapi juga menyediakan infrastruktur dan layanan penting untuk pasar.
Berikut ini adalah Q&A ringkas:
** Odaily Planet Daily: Pembuat pasar adalah keberadaan yang relatif misterius di mata kebanyakan orang di lingkaran mata uang, beberapa orang memanggil Anda "Dazhuang", dapatkah Anda menjelaskan dengan kata-kata sederhana bagaimana pembuat pasar beroperasi, membantu cryptocurrency, dll. **
Xin: Misi utama kami adalah menyediakan layanan likuiditas, yaitu memungkinkan pelaku pasar memperdagangkan kepemilikan mereka dengan harga yang wajar kapan saja dan zona waktu. Baik investor ritel maupun institusi harus dapat berdagang di platform kami, dan kami ingin memastikan bahwa perilaku perdagangan mereka tidak berdampak banyak pada harga pasar, sehingga dapat mencapai transaksi rata-rata dan transaksi yang mendekati harga pasar saat ini.
Saya pikir pembuat pasar harus melakukan tiga hal berikut:
● **Pastikan kedalaman transaksi cukup baik. Terlepas dari apakah volumenya besar atau kecil, perilaku trader tidak akan berdampak banyak pada harga pasar. Hal ini memungkinkan pedagang untuk berdagang dengan harga yang lebih rasional tanpa khawatir tentang biaya tersembunyi.
● ** Menjamin bahwa platform dapat memungkinkan pelanggan untuk berdagang sepanjang waktu. **Kami memiliki akses ke sekitar 60 bursa, tidak peduli di wilayah mana pelanggan berada, mereka dapat berdagang di bursa yang sesuai, sementara strategi perdagangan terprogram kami akan dikutip sepanjang waktu, sehingga pelanggan dapat berdagang kapan saja.
● ** Menjamin bahwa harga transaksi rasional. **Ini melibatkan masalah spread. Jika spread besar, trader harus membayar biaya tersembunyi tambahan selain biaya pertukaran. Oleh karena itu, kita perlu memastikan bahwa spreadnya kecil dan kedalamannya lebih baik, sehingga trader dapat menghasilkan harga yang lebih rasional.
Dengan kata lain, kami agak seperti pengemudi di platform taksi Didi. Kami adalah penyedia layanan likuiditas ke pasar. Sama seperti pengemudi menunggu penumpang menunggu, kami menunggu pesanan pedagang dan memastikan mereka dapat menemukan rekanan yang tepat dalam waktu singkat dan berdagang dengan harga lebih rendah. Proses ini mirip dengan perdagangan di platform Internet, dan pendapatan kami berasal dari subsidi dari pihak pertukaran atau proyek untuk memberikan pengalaman perdagangan yang baik.
Saya tidak berpikir apa yang harus dilakukan pembuat pasar adalah secara aktif melakukan intervensi di pasar, memanipulasi harga atau volume, kami hanya melakukan apa yang harus kami lakukan.
Akhirnya, likuiditas sangat penting bagi industri cryptocurrency. Berbeda dengan pasar saham, jika cryptocurrency tidak memiliki likuiditas yang cukup, seluruh ekosistem runtuh. Oleh karena itu, kami percaya bahwa likuiditas adalah infrastruktur, dan kami memiliki peran penting untuk dimainkan sebagai bagian dari infrastruktur tersebut. **
** Odaily: Pembuat pasar teratas di pasar adalah DWF, Wintermute dan lainnya. Apakah ada keunggulan kompetitif inti atau model bisnis di luar pasar di balik peningkatan pangsa pasar GSR dibandingkan dengan keduanya? **
Xin: Saya tidak berpikir DWF adalah pesaing langsung kami. Dalam hal nilai, budaya perusahaan, kelompok pelanggan sasaran, strategi dan perilaku perdagangan, ada klien yang beroperasi pada tingkat yang berbeda dari kita. Target pelanggan utama mereka (tetapi tidak semua klien mereka) adalah proyek yang saat ini sedang panas atau memiliki kapitalisasi pasar yang rendah. Beberapa metode yang diambil DWF, seperti menciptakan volume dan aktivitas, atau mengemas transaksi OTC sebagai investasi, mengirimkan beberapa sinyal palsu yang seolah-olah positif ke pasar untuk proyek-proyek ini dapat menarik perhatian beberapa investor, tetapi kami pikir pendekatan ini bisa berbahaya bagi industri secara keseluruhan.
Pandangan perusahaan kami adalah, Kami ingin membangun ekosistem yang sehat di industri. Kami sangat mementingkan pengembangan jangka panjang dan memperkuat kepercayaan dengan mitra seperti bursa. Kami telah melihat banyak pembuat pasar dihilangkan oleh pasar selama dekade terakhir, dengan hanya beberapa yang bertahan. Kami tidak ingin membuat perilaku tidak patuh demi keuntungan sementara, kami lebih peduli tentang stabilitas jangka panjang dan pembangunan industri yang berkelanjutan.
Kami menghormati Wintermute karena kami percaya mereka dalam beberapa hal dekat dengan nilai-nilai kami. Namun, ada beberapa perbedaan, yang intinya adalah kepercayaan. Tim kami terutama berorientasi pada layanan, dan kami diposisikan untuk memberikan layanan bernilai tambah sepanjang siklus hidup kepada klien kami, dan kami bersedia mendukung mereka selama pengembangan mereka. Tim lain mungkin lebih fokus pada perdagangan kuantitatif eksklusif. Keuntungan jangka pendek lebih mementingkan daripada hubungan dekat jangka panjang dan kualitas layanan.
Kami akan terus layout dan menyesuaikan sesuai dengan kebutuhan pelanggan dan kondisi pasar. Kami bersedia berinvestasi pada tahap awal proyek dan memberi mereka layanan keuangan saat mereka dewasa. Tujuan kami adalah membangun hubungan jangka panjang dengan pelanggan kami dan menemani mereka untuk tumbuh bersama.
Odaily: Pada 15 Agustus, The Block mengatakan GSR saat ini beroperasi dalam skala perampingan, dan GSR menanggapi dengan mengatakan: "GSR berjalan dengan baik, berhasil melewati tiga pasar beruang terakhir dan tidak mencari modal dari luar." Apa faktor kunci yang membuat GSR stabil dan menguntungkan dalam menghadapi kesulitan pasar? **
Xin: Saya pikir itu normal untuk penyesuaian internal perusahaan dan perubahan personel menjadi fenomena normal, terutama di bidang yang bergerak cepat seperti industri crypto. Perusahaan kami juga memiliki beberapa pergantian orang, tetapi kami telah mempertahankan pangsa pasar yang relatif stabil. Fokus kami pada bakat dan pengendalian risiko memungkinkan kami untuk tetap berada di depan kurva.
Dari perspektif volume keseluruhan, volume absolut kami mungkin memang telah menurun di pasar beruang. Tetapi dari perspektif pangsa pasar, kami masih memimpin. Kami mengadopsi strategi manajemen risiko konservatif dan tetap berhati-hati dalam lini bisnis baru kami. Kami menangani manajemen risiko dengan sangat serius dan strategi kami yang relatif konservatif telah terbukti benar di masa lalu. Kami menghindari beberapa masalah yang dihadapi oleh pesaing lain di industri ini, termasuk leverage tinggi dan kerentanan teknis.
Visi jangka panjang perusahaan kami juga merupakan kekuatan kami. Kami selalu melihat jauh dan fokus pada pertumbuhan dan penyesuaian yang solid. Tingkat turnover kami yang relatif rendah juga mencerminkan stabilitas kami. Kami telah mampu tetap menguntungkan setiap tahun selama dekade terakhir, yang relatif jarang terjadi di industri crypto. **
**Odaily Planet Daily: Pendapatan dari volatilitas pasar juga merupakan bagian dari pendapatan pembuat pasar, laporan terkait ARK baru-baru ini mengatakan bahwa "volatilitas Bitcoin turun ke level terendah dalam sejarah", volatilitas Ethereum juga menembus di bawah 20% beberapa hari yang lalu, volatilitas pasar sangat rendah, bagaimana pengaruhnya terhadap Anda? **
Xin: Perubahan volatilitas memang memengaruhi pendapatan kami. Sebagai pembuat pasar yang patuh, kami sangat netral, tidak bertaruh pada arah, dan tidak memanipulasi harga atau arah pasar. Model keuntungan kami terutama untuk menghasilkan keuntungan dengan terus-menerus melakukan lindung nilai terhadap risiko. Kami hanya dapat menghasilkan uang ketika pasar memiliki volume dan volatilitas perdagangan nyata. Oleh karena itu, ketika kami menyaring pelanggan, kami juga ingin memilih hanya proyek yang memiliki skenario aplikasi nyata dan pengguna aktif, dan benar-benar menciptakan nilai.
Peran kita seperti ketika pedagang membeli, kita menjual; Ketika seorang pedagang menjual, kita membeli. Kami terus-menerus membeli dan menjual, tetapi kami tidak secara aktif memilih arah pasar. Oleh karena itu, kita harus mengandalkan volume perdagangan nyata dan volatilitas untuk menghasilkan keuntungan.
Volatilitas berkorelasi positif dengan volume perdagangan, dan ketika volatilitas rendah, volume perdagangan biasanya lebih rendah. Dalam lingkungan pasar ini, menjadi lebih sulit untuk menghasilkan uang, jadi kami akan mencari beberapa layanan tambahan. Dalam hal ini, kriteria kami untuk memilih klien menjadi lebih penting, dan kami ingin bekerja hanya dengan pihak proyek dengan kualitas terbaik. Mereka perlu memiliki skenario aplikasi nyata dan pengguna aktif, dan benar-benar menciptakan proyek bernilai untuk memiliki kebutuhan jual beli dua arah. Permintaan perdagangan pasar tidak selalu bias terhadap penjualan, dan tidak ada dukungan untuk membeli, karena kita tidak selalu dapat memainkan peran penerima. Oleh karena itu, permintaan jual beli riil sangat penting bagi kami, dan meskipun memiliki dampak tertentu pada model keuntungan kami, itu tidak terlalu besar.
Di pasar beruang, kami menawarkan beberapa layanan tambahan untuk menambah penghasilan bisnis utama kami. Selain menyediakan layanan likuiditas, kami juga menyediakan produk terstruktur dan produk manajemen kekayaan yang memungkinkan klien kami untuk meningkatkan hasil pada aset inventaris mereka. Dalam lingkungan volatilitas rendah, orang sering ingin mendapatkan beberapa manfaat berisiko rendah, seperti produk keuangan yang dilindungi modal. Relatif murah untuk membeli opsi ini ketika volatilitas rendah, dan jika pasar meningkat, keuntungannya diperkuat oleh leverage. Akibatnya, produk ini cukup populer di kalangan klien bernilai tinggi, penambang, dan pihak proyek, yang telah menjadi sumber pendapatan lain bagi kami.
Odaily: Dari perspektif pembuat pasar, peristiwa atau indikator seperti apa yang menurut Anda merupakan titik belok utama di pasar saat ini dari pasar beruang ke pasar bullish? **
Xin: Pasar benar-benar berada pada titik terendah saat ini, dan saya berada di lingkungan pasar seperti itu ketika saya pertama kali memasuki industri ini. Selama periode ini pada 2018 dan 2019, pasar mengalami penurunan. Maka akan ada beberapa faktor yang perlu diperhatikan tentang pemulihan pasar, terutama termasuk teknis dan fundamental.
Dari perspektif teknis, keterlibatan institusional dapat menjadi pertimbangan penting. Setelah insiden terkait FTX, banyak orang ketakutan, ada risiko rekanan dengan dana yang ditempatkan di bursa, dan ada ketakutan bahwa bursa akan bangkrut. Tetapi mungkin ada beberapa terobosan tahun depan, dengan beberapa manajer aset besar, seperti BlackRock, sudah mengajukan permohonan lisensi untuk produk ETF, dengan hasil yang diharapkan pada paruh pertama tahun depan. Selain mereka, beberapa manajer aset terkenal lainnya secara aktif mempersiapkan kelayakan kredit dan keamanan dana. Akibatnya, keterlibatan institusional kemungkinan akan meningkat pada paruh pertama tahun depan, yang dapat bermanfaat bagi pemulihan pasar.
Faktor lain adalah separuh Bitcoin, yang, secara umum, memicu gelombang pasar.
Dari sudut pandang fundamental, saya optimis tentang beberapa proyek, terutama Layer 2, seperti ZK Rollup Ethereum dan Optimistic Rollup. Banyak dari proyek-proyek ini akan diluncurkan pada paruh pertama tahun depan, yang akan meningkatkan throughput transaksi dan membawa kasus penggunaan baru, termasuk pertukaran derivatif terdesentralisasi bergaya buku pesanan dan jejaring sosial. Dari sudut pandang fundamental, kasus penggunaan baru ini cenderung menarik lebih banyak pengguna.
Secara umum, faktor bull and bear pasar terutama melibatkan aspek teknis dan fundamental. Di sisi teknis, keterlibatan institusional dan halving Bitcoin akan berdampak pada pasar. Dalam hal fundamental, peluncuran beberapa proyek Layer 2 baru akan membawa skenario aplikasi baru ke pasar. Selain itu, faktor makroekonomi juga dapat berdampak pada pasar mata uang digital, terutama kenaikan suku bunga dan penurunan suku bunga di Amerika Serikat, serta perubahan pemilu dan peraturan. Secara keseluruhan, ada beberapa poin terobosan di paruh pertama tahun depan, yang mungkin mendorong pasar untuk meningkat.
**Odaily: Apa rencana strategis GSR secara keseluruhan? Dapatkah Anda mengungkapkan beberapa prioritas atau tujuan untuk pengembangan di masa depan? **
Xin: Sebelum menjawab pertanyaan ini, mari kita tinjau beberapa fitur penting dari siklus ini dibandingkan dengan yang sebelumnya:
Fitur penting pertama, menurut pendapat saya, adalah bahwa perkembangan seluruh industri akan lebih stabil, dan tren pembagian kerja yang disempurnakan akan menjadi semakin jelas, bahkan jika kita sekarang berada dalam tahap pasar beruang, seluruh pasar masih mempertahankan antusiasme.
Dalam hal pembagian kerja, GSR, sebagai organisasi global, kami telah melihat munculnya pihak-pihak proyek bintang dari dunia Barat pada Layer 1 dan Layer 2, tetapi pasar cryptocurrency telah memasuki tahap yang sangat matang, dan pengembangan Layer 1 dan Layer 2 membutuhkan dukungan dari seluruh ekosistem, terutama kebutuhan untuk menarik banyak pengembang untuk berpartisipasi dalam pengembangan lapisan aplikasi.
Pecahnya era Internet telah membawa kemakmuran ekologi pengembang di pasar Asia, dan sejumlah besar pengembang hebat telah muncul di pasar Cina Raya dan Asia Tenggara. ETHcc 2024 telah diputuskan untuk diadakan di Asia Tenggara, yang juga menunjukkan bahwa Ethereum sangat optimis dengan lingkungan pengembangan di Asia Tenggara.
Fitur penting kedua, selain keunggulan sumber daya pengembang bawaan, pasar Asia semakin positif terhadap cryptocurrency. Baik pasar Singapura dan Hong Kong telah merangkul cryptocurrency dengan pengenalan kebijakan kepatuhan yang agresif.
Sejauh menyangkut pemerintah Singapura, bahkan setelah kehancuran FTX, tekad pemerintah Singapura untuk merangkul cryptocurrency tetap teguh. Ravi, direktur Otoritas Moneter Singapura, mengatakan dalam pidatonya tahun lalu: "Singapura ingin menjadi pusat aset digital, tetapi tidak ingin menjadi pusat untuk cryptocurrency spekulatif. "Sementara itu, Otoritas Moneter merilis kerangka peraturan akhir untuk stablecoin pada 15 Agustus tahun ini, yang berarti bahwa Singapura menjadi salah satu yurisdiksi pertama di dunia yang memasukkan stablecoin ke dalam sistem peraturan. Dapat dilihat bahwa fokus regulasi Singapura mulai bergeser ke perlindungan investor ritel.
Kebijakan Hong Kong juga menunjukkan tren pendatang baru, dan penerbitan lisensi VASP telah menyebabkan munculnya sejumlah bursa yang sesuai. Sebagai pembuat pasar terbesar, GSR juga secara aktif terlibat dalam layanan likuiditas bursa-bursa ini.
Berdasarkan dua perubahan signifikan yang telah kami tangkap ini, kami juga telah menyelaraskan kembali strategi kami. **Kami akan menyediakan layanan yang lebih mendalam untuk pihak proyek, bursa, dan pelanggan institusional lainnya, mulai dari layanan daftar asli hingga seluruh layanan siklus hidup proyek. **
Menanggapi tren penyempurnaan vertikal industri, kami berkembang dari lini bisnis MM dan OTC asli ke investasi Ventures. Selama satu setengah tahun terakhir, kami telah sangat aktif di pasar primer, berinvestasi sekitar 150 juta, berinvestasi di lebih dari 200 proyek dan dana pasar primer untuk memberikan dukungan keuangan untuk proyek-proyek tahap awal. Tahun ini, strategi investasi kami juga akan lebih cenderung untuk berpartisipasi dalam beberapa proyek tahap awal ekologi skala besar untuk mendukung pengembangan ekologi, tetapi juga mendukung inkubator dan akselerator teknologi blockchain, membantu pengembang menghubungkan Layer 1 dan Layer 2, dan menyediakan layanan konsultasi hukum, pemasaran dan lainnya. Manfaatkan jaringan sumber daya kami selama satu dekade di industri untuk membantu pengembang dan membangun ekosistem untuk pihak proyek Layer 1 dan Layer 2 kami.
Dalam hal kepatuhan, kami telah merefleksikan dan mengulangi diri kami sendiri. Berdasarkan harapan sikap regulasi positif dari SEC AS, kami percaya bahwa pasar cryptocurrency akan dengan cepat memasuki arus utama. Sambil terus memperluas bisnis kami, kami telah membentuk sistem pengaturan mandiri yang kuat. Berdasarkan pandangan ini, kami telah memperoleh persetujuan prinsip Otoritas Moneter Singapura (MAS) untuk lisensi Lembaga Pembayaran Utama tahun ini. Lisensi ini merupakan tonggak sejarah dalam perjalanan regulasi Grup dan memungkinkan GSR untuk melayani seluruh ekosistem cryptocurrency dengan lebih baik. Ini juga dapat membuat peserta industri lebih jelas tentang pembuat pasar mana yang berkualitas tinggi, legal, dan patuh di industri. GSR bangga dapat memenuhi persyaratan masuk yang ketat yang ditetapkan oleh MAS dan akan terus bekerja untuk memastikan kesehatan industri jangka panjang. GSR siap untuk terus berakar di kawasan Asia-Pasifik, berinvestasi pada pengusaha lokal dan mendorong pengguna untuk mengadopsi teknologi Web 3.0. Kami juga merupakan anggota pendiri Asosiasi Aset Virtual Berlisensi Hong Kong.
Dalam lingkungan makro seperti itu, kita perlu menyesuaikan strategi kita secara keseluruhan. Secara regional, kami ingin melihat perkembangan global yang lebih seimbang dalam industri ini; Di lini bisnis, kami menganggap DeFi sebagai area strategis yang penting dan terus bekerja pada penelitian dan investasi DEX spot dan derivatif.