Pendekatan regulasi SEC ke pasar crypto

Ditulis oleh Adam Hayes; Dikompilasi: TaxDAO

Setelah kebangkrutan FTX, BlockFi, Voyager Digital, dan platform mata uang kripto lainnya, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mempercepat dorongannya agar pasar kripto menerima berbagai peraturan keuangannya. Pada paruh pertama tahun 2023 saja, SEC mengambil 24 tindakan penegakan cryptocurrency.

SEC mengatakan bahwa inisiatif terkait cryptocurrency baru-baru ini dan lainnya bertujuan untuk mencegah penipuan lebih lanjut, mengurangi manipulasi pasar, dan memaksa investor dan pemegang cryptocurrency untuk mengungkapkan informasi yang lebih relevan. Kritikus industri menuduh langkah itu terlalu radikal. Bagaimanapun, upaya penegakan agresif SEC secara fundamental dapat mengubah cara kerja pasar cryptocurrency.

Penting

• Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini meningkatkan jumlah karyawan di divisi penegakan cryptocurrency sebesar 40%.
• Banyak penerbit cryptocurrency sudah tunduk pada penegakan SEC.
• Ketua SEC Gary Gensler meminta pertukaran cryptocurrency untuk mendaftar sebagai platform perdagangan sekuritas di institusi tersebut.
• Stablecoin dan token lainnya juga tunduk pada pengawasan regulasi yang ketat.
• SEC telah mencapai penyelesaian dengan sejumlah perusahaan cryptocurrency, menunjukkan bahwa agensi menerima bisnis cryptocurrency dalam kasus-kasus tertentu sesuai dengan undang-undang sekuritas.

Regulator ingin meningkatkan perlindungan, stabilitas, dan kejelasan transaksi investor dalam lingkungan keuangan digital yang berkembang pesat. Berikut adalah alasan untuk penegakan cryptocurrency SEC:

Perlindungan Investor

• Pencegahan penipuan: Pasar cryptocurrency relatif baru dan telah dikaitkan dengan banyak penipuan dan penipuan. Penegakan SEC dapat mencegah aktivitas penipuan dan melindungi investor dari aktor jahat.
• Standar Pengungkapan: Dengan membawa pasar cryptocurrency ke dalam undang-undang sekuritas, SEC dapat memastikan bahwa bisnis ini memberi investor informasi yang lebih akurat dan komprehensif yang akan memungkinkan mereka membuat keputusan berdasarkan informasi.

Integritas Pasar

• Manipulasi harga: Anonimitas dan kurangnya regulasi pasar cryptocurrency membuatnya rentan terhadap manipulasi. Pengawasan SEC membantu mengekang praktik-praktik semacam itu dan memastikan harga yang wajar.
• Pengawasan pasar: Memantau aktivitas abnormal di pasar cryptocurrency membantu menjaga integritas pasar dan kepercayaan investor.

Legalitas dan adopsi

• Kerangka Hukum: Peraturan SEC dapat melegitimasi bisnis cryptocurrency dan menarik lebih banyak investor dan institusi tradisional, yang dapat mengarah pada adopsi yang lebih luas.
• Inovasi dan Persaingan: Dengan meratakan lapangan bermain, penegakan SEC dapat mendorong inovasi dan persaingan, yang sangat penting untuk keberlanjutan jangka panjang dan pertumbuhan industri cryptocurrency. Pencucian uang dan pendanaan teroris: Dengan menegakkan peraturan anti pencucian uang (AML) dan pendanaan kontra-terorisme (CTF), SEC dan lembaga lainnya dapat mengatasi dua kekhawatiran publik utama tentang cryptocurrency.

Kejelasan peraturan

• Mendefinisikan batas: Keterlibatan SEC membantu menentukan batas antara sekuritas tradisional dan aset kripto, memberikan kejelasan yang sangat dibutuhkan bagi pengusaha dan investor.
• Standar Kepatuhan: Menetapkan standar kepatuhan membantu bisnis crypto mematuhi peraturan terkenal dan mengurangi ketidakpastian hukum.
• Kerja sama lintas batas: Cryptocurrency tidak mengenal batas, sehingga kerja sama dan penegakan internasional dapat membantu mengatasi tantangan global.

** Pengujian OmniVision &; Cryptocurrency **

Tes OmniVision adalah prinsip hukum yang digunakan di Amerika Serikat untuk menentukan apakah pengaturan keuangan memenuhi syarat sebagai kontrak investasi dan harus mematuhi persyaratan peraturan. Tes Howey telah menjadi landasan bagi SEC untuk mengevaluasi berbagai instrumen dan pengaturan keuangan, termasuk cryptocurrency dan penawaran koin awal (ICO).

Tes ini tumbuh dari SEC v. W.J. Howey Co., sebuah keputusan tahun 1946 oleh Mahkamah Agung AS yang menetapkan standar. Tes Howey sangat penting bagi entitas di industri keuangan, termasuk ruang cryptocurrency yang muncul, karena penerapannya sangat mempengaruhi kerangka peraturan apa, jika ada, entitas ini diatur. Berikut adalah empat kriteria untuk tes OmniVision:

1. Investasi dana: Harus ada investasi uang atau sesuatu yang bernilai.

2. Perusahaan patungan: Investasi harus merupakan investasi dalam perusahaan bersama, meskipun pengadilan memiliki interpretasi yang berbeda tentang arti investasi.

3. Keuntungan yang Diharapkan: Setidaknya satu pihak harus mengantisipasi potensi keuntungan dari investasi. Ini biasanya berarti bahwa upaya pihak ketiga – promotor atau pihak ketiga yang terkait dengan sponsor – memiliki dampak signifikan terhadap nilai investasi.

4. Keuntungan dari upaya orang lain: Keuntungan harus datang terutama atau secara eksklusif dari upaya orang lain, bukan investor. Pada dasarnya, investor mengandalkan tindakan orang lain untuk mendapatkan pengembalian investasi mereka.

Mari kita ambil contoh untuk mengilustrasikan ini: Katakanlah Anda berinvestasi dalam kepercayaan investasi real estat (REIT) yang mengumpulkan uang untuk membeli, mengelola, dan menjual aset real estat. REIT dikelola oleh tim profesional real estat, yang merupakan pihak ketiga di sini. Ini memutuskan properti mana yang akan dibeli, bagaimana mengelolanya, dan kapan harus menjual. Harapan Anda akan keuntungan sangat bergantung pada keahlian real estat dan kerja tim manajemen ini. Ini memenuhi kriteria "Tes Howey" karena: 1) Anda menginvestasikan uang; 2) investasi Anda dalam perusahaan umum (REIT); 3) Anda berniat untuk mendapatkan keuntungan dari investasi Anda; 4) Pihak ketiga melakukan pekerjaan.

Jika SEC menentukan bahwa cryptocurrency atau token adalah keamanan yang termasuk dalam lingkup peraturannya, ini akan memiliki implikasi yang luas bagi mereka yang terlibat. Mereka mungkin menghadapi persyaratan peraturan yang lebih ketat dan beban kepatuhan. Oleh karena itu, "Howey Test" adalah alat hukum penting untuk menavigasi lingkungan peraturan yang kompleks dari pasar keuangan dan cryptocurrency.

** Semua aspek pasar cryptocurrency diatur **

Regulator di seluruh dunia bekerja untuk mengembangkan aturan kerangka kerja yang menyeimbangkan inovasi dalam perdagangan cryptocurrency dengan perlindungan konsumen dan integritas pasar. Berikut sekilas tentang berbagai sektor pasar cryptocurrency dan bagaimana mereka diatur:

• Cryptocurrency seperti Bitcoin: Sebagai pelopor dan cryptocurrency yang paling dikenal, Bitcoin dapat memberlakukan peraturan yang berfokus pada penggunaannya sebagai mata uang atau komoditas. Token Utilitas: Token utilitas menyediakan akses ke produk atau layanan dalam platform berbasis blockchain. Peraturan dapat mengkonfirmasi bahwa token ini bukan sekuritas tersembunyi dan mematuhi undang-undang perlindungan konsumen.
• ICO: Mirip dengan IPO di ruang cryptocurrency, ICO berada di bawah pengawasan karena melewati peraturan sekuritas tradisional. Peraturan dapat mengkonfirmasi pengungkapan yang tepat dan perlindungan investor yang lebih baik dan ketentuan anti-penipuan.
• Token yang tidak dapat dipertukarkan (NFT): NFT menggunakan blockchain untuk membuktikan kepemilikan atau bukti keaslian item unik. Peraturan mungkin terkait dengan persyaratan untuk verifikasi asal, hak kekayaan intelektual, dan klasifikasi sekuritas potensial. DAO: DAO bekerja melalui kontrak pintar di blockchain, memungkinkan pengambilan keputusan kolektif dan otomatis. Peraturan mungkin melibatkan tata kelola, tanggung jawab hukum, dan mendaftarkannya sebagai keamanan.
• Stablecoin: Sering dipatok ke mata uang fiat tradisional atau aset lainnya, stablecoin telah menerima perhatian yang lebih luas karena dapat mengurangi volatilitas yang biasanya terkait dengan cryptocurrency. Peraturan dapat mencakup manajemen cadangan, praktik pengungkapan, dan memperlakukan bursa tertentu sebagai bank. Runtuhnya stablecoin algoritmik Terra (UST) pada Mei 2022 telah meningkatkan kekhawatiran tentang stablecoin lain dan regulasinya. Pendukung Tether (USDT), stablecoin terbesar, diselesaikan dengan jaksa agung New York pada tahun 2021, membayar $18,5 juta dan didenda $41 juta oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi pada tahun yang sama karena diduga berbohong tentang cadangannya. Tether sekarang menerbitkan rincian terbatas tentang kepemilikan cadangannya setiap hari.
• Pertukaran dan dompet Cryptocurrency: Platform ini mendukung pembelian, penjualan, dan penyimpanan cryptocurrency. Peraturan dapat berfokus pada memastikan tindakan AML dan CFT yang lebih baik, protokol keamanan siber, dan perlindungan konsumen. Misalnya, pertukaran mungkin harus mendaftar sebagai broker-dealer dan tunduk pada pengawasan SEC. Jika terdaftar di SEC, pertukaran cryptocurrency harus mengadopsi teknologi untuk membuat buku pesanan mereka sesuai dengan audit. Mereka juga akan menghadapi aturan eksekusi order yang ketat untuk mencegah manipulasi pasar.
• Platform pinjaman kripto dan keuangan terdesentralisasi (DeFi): Peraturan dapat menangani perizinan, perlindungan konsumen, dan memastikan kepatuhan terhadap undang-undang AML dan CTF untuk platform DeFi dan bisnis pinjaman kripto.
• Manajemen Aset Kripto: Mengelola aset kripto atas nama investor melibatkan lingkungan peraturan yang kompleks yang mungkin tunduk pada undang-undang sekuritas dan peraturan keuangan lainnya. Transaksi lintas batas: Mengingat sifat global pasar cryptocurrency, menemukan cara untuk menjembatani perbedaan peraturan di berbagai negara melalui kerja sama internasional dapat membantu mengganggu kegiatan ilegal.

Masing-masing menghadirkan tantangan unik bagi regulator. Karena pasar cryptocurrency terus berkembang, peraturan yang dapat beradaptasi dan dipikirkan dengan matang dapat mendorong perlindungan konsumen tanpa menghilangkan inovasi yang dikenal industri ini.