Karena pasar crypto menyusut hampir $ 2 triliun, kenaikan keseluruhan beberapa waktu lalu telah menyebabkan beberapa pengamat pasar berspekulasi tentang bagian bawah. Mengingat bahwa aset crypto telah melihat banyak lonjakan kolektif dalam sejarah, yang kemudian terbukti tidak lebih dari reli pasar bearish, masih ada banyak ketidaksepakatan antara pasar dan apakah aksi jual panik akan berakhir.
Mengingat aset kripto hampir sinkron dengan saham AS, ditambah dengan ledakan inflasi dan kenaikan suku bunga Fed serta pengurangan neraca, keputusan investasi aset kripto tampaknya menjadi lebih sulit. Tetapi apakah semuanya benar-benar tidak dapat ditemukan?
Penyihir spekulatif André Kostolany pernah berkata, "Crash biasanya merupakan pendahulu untuk melonjak, dan boom berakhir dengan crash dan diulang berulang kali."
** Hukum inti pasar keuangan adalah pengembalian rata-rata, selama pasar tidak mati, harus ada perubahan siklus, pergantian bull dan bear, meskipun sejarahnya tidak akan sama, tetapi akan serupa.
Kami telah mencari cara untuk menilai nilai aset kripto dengan benar, karena sebagian besar aset diedarkan secara on-chain, dan sifat blockchain yang terbuka dan transparan berarti ada banyak data dan indikator untuk ditambang, dianalisis, dan dirujuk.
Pada artikel ini, kami mencoba untuk ** menelusuri kembali ** seluruh siklus pengembangan ** dari pasar bull ini ** (mendapatkan momentum - meroket - menembus $64,000 - menabrak - menyesuaikan - meroket lagi - mencapai tertinggi baru $69,000 - kecelakaan kedua), dan **disertai dengan data dan indikator on-chain , berharap untuk menghapus data yang layak dikumpulkan dan diperhatikan, dan membantu semua orang membersihkan kabut dan ** lebih komprehensif dan sangat memahami dunia crypto.
Pertama, cara mendapatkan manfaat β dari lingkaran kripto dengan mantap
Pasar tradisional memiliki pengembalian α dan pengembalian β, di mana pengembalian β mengacu pada pengembalian rata-rata pasar, seperti S&P 500 dan Shanghai Composite Index, sedangkan pengembalian α adalah bagian dari investasi yang lebih tinggi atau lebih rendah dari rata-rata pasar, biasanya digunakan untuk memeriksa kemampuan untuk berinvestasi secara aktif.
Dalam industri kripto, karena pangsa pasar BTC yang tinggi, bahkan lebih dari 70% di pasar beruang, ditambah dengan korelasi tinggi antara aset kripto lainnya dan BTC, banyak investor menggunakan BTC sebagai standar harga, sehingga BTC mewakili indeks industri, memegang BTC bisa mendapatkan pendapatan β**.
1. Apa tahap pasar saat ini?
Kami menggambar gambar berikut menggunakan BTC 3 halving days (2012-11-28, 2016-07-04 dan 2020-05-12) sebagai titik referensi, dan menggunakan setiap putaran BTC mencapai tertinggi dan terendah baru sebagai titik cut-off.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-9f29afbf00-dd1a6f-69ad2a.webp)
Dapat dilihat bahwa:
Setiap siklus halving dibagi menjadi 5 fase, yaitu bull market, bear market, akumulasi, ekspansi dan reakumulasi;
Bottoming pasar beruang hampir 1 tahun atau 1/2 tahun setelah hari halving;
Pasar beruang adalah peluang bagus untuk membuka posisi;
Pasar beruang tidak berarti mati, tetapi ** putaran puncak kecil (Ekspansi)**;
Saat ini berada di tahap tengah dan akhir pasar beruang, dan jika tidak ada kecelakaan, itu akan mengantarkan akumulasi di Q4;
Dalam 3 siklus halving, penarikan maksimum BTC masing-masing adalah 94%, 86% dan 84%, sedangkan penurunan maksimum putaran BTC ini adalah 74%, mengingat latar belakang makro kenaikan suku bunga Fed dan pengurangan neraca, serta durasi pasar beruang gaya "mengukir perahu untuk pedang" di masa lalu (** Masih ada penyimpangan 2-4 bulan dalam dimensi waktu saat ini **), jadi masih ada ruang untuk penurunan harga **.
2. Bagaimana cara "sampai ke bawah" dan "melarikan diri dari atas"?
Di pasar beruang, gelembung dibersihkan secara signifikan, dan membuka posisi di sini berarti biayanya tidak terlalu tinggi, dan juga merupakan sumber bantalan pengaman dan hasil tinggi, yang perlu kita lakukan hanyalah menunggu pasar bull datang.
Faktanya, sulit bagi kebanyakan orang untuk melakukan ini, lagipula, **Pembukaan pasar beruang adalah anti-manusia **. Tetapi jika Anda masih percaya pada pasar crypto, dapat menahan cobaan dan menahan dinginnya, pasar beruang akan menjadi peluang yang sangat hemat biaya untuk berpartisipasi.
Sekarang kita berada di pasar beruang, di mana "dasar absolut" BTC? Dan kapan menjual "menjual pada titik tinggi"?
Sudah ada banyak indikator data yang dapat digunakan untuk mengidentifikasi rentang bawah dan atas, seperti ahr999, MVRV, inti dari indikator ini adalah melakukan penilaian horizontal harga BTC di masa depan berdasarkan data historis siklus BTC sebelumnya, beli saat undervalued, dan jual saat dinilai terlalu tinggi. **
Indikator penimbunan AHR999
Indeks penimbunan mengukur tingkat relatif harga dengan membandingkan harga saat ini dengan "biaya investasi tetap 200 hari" dan "harga pas", ukuran nilai mewakili tingkat penyimpangan dari harga, semakin kecil nilainya berarti semakin rendah harga, dan sebaliknya.
Ketika indikatornya 0, 45-1, 2, sangat cocok untuk investasi tetap; Di bawah 0,45, sangat cocok untuk bottoming. Pada saat penulisan, garis investasi tetap adalah $ 37.700 dan garis bawah adalah $ 23.100.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-82079e8547-dd1a6f-69ad2a.webp)
Rasio MVRV
Rasio MVRV (Market Value to Realized Value Ratio) adalah indikator lain yang secara akurat memprediksi kisaran bawah, terutama dengan bantuan BTC Realized Value (Realized Value) untuk membantu menentukan tingkat penyimpangan harga saat ini.
Kapitalisasi pasar yang direalisasikan adalah ringkasan UTXO dan dihitung berdasarkan harga pasar BTC pada saat setiap UTXO terakhir dipindahkan, yang dapat memperkirakan biaya jangka panjang semua pemegang BTC di pasar.
Dalam konteks peningkatan permintaan pasar yang terus menerus untuk BTC, RV biasanya akan lebih rendah dari MV, sehingga rasio MVRV secara tidak langsung mencerminkan tingkat ketidakseimbangan di pasar sekunder, yang pada gilirannya dapat mencerminkan tingkat undervaluation atau overvaluation harga pasar. Ketika MVRV kurang dari 1, itu berarti pasar undervalued.
Dalam siklus bull-bear saat ini dari Januari 2020 hingga saat ini, MVRV hanya berada di bawah 1 dua kali, yaitu 3.12-3.18 dan 6.13-7.17. Meskipun putaran BTC ini menyentuh di bawah $18.000 dan kemudian mulai naik, keputusan suku bunga Fed akan segera diumumkan, dan pada saat penulisan, MVRV tetap di atas 1 hanya selama 7 hari sebelum jatuh kembali ke 0,98.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-a8e866f330-dd1a6f-69ad2a.webp)
Rata-rata pergerakan 200 minggu
EMA 200 minggu, EMA 1400 hari, sering dianggap sebagai dasar BTC yang berubah secara dinamis, karena bagian bawah beruang sebelumnya kebetulan berada di dekat EMA 200 minggu.
Sejak kelahirannya, BTC telah menyentuh moving average 200 minggu sebanyak 5 kali, yaitu 2015.01.14-2015.01.18, 2015.08.18-2015.10.05, 2018.12.14-2018.12.16, 2020.03.12-2020.03.19, 2022.06.13-2022.07.24, ada yang tersentuh dan rebound, dan ada yang melayang selama 1-2 bulan, Tapi itu tidak pernah rusak secara efektif.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam penilaian tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-191e3e3476-dd1a6f-69ad2a.webp)
Dan melihat ke belakang dari sudut pandang Tuhan, beberapa sentuhan rata-rata pergerakan 200 minggu ini hampir merupakan titik beli terbaik dalam sejarah. Saat ini, EMA 200 minggu, atau EMA 1400 hari, berada di $ 22.705.
Jumlah alamat koin, mengungkapkan "posisi kelas"
Menurut saldo BTC yang dipegang oleh alamat yang berbeda, kami hanya membagi pemegang menjadi:
• Investor ritel (0,001-0,1 BTC)
• Kelas menengah (100-1k BTC)
• 巨 鲸 (1k-10k BTC)
• Paus Super (10k-100k BTC)
Karena pengaruh yang berbeda dari pengguna kekayaan bersih yang berbeda di pasar, tingkat profesionalisme berbeda, informasi yang mereka miliki berbeda, dan kepekaan mereka terhadap siklus akan berbeda, yang pada gilirannya memiliki signifikansi referensi yang berbeda bagi kami untuk memprediksi bulls dan bears.
Retail
Fluktuasi jumlah koin yang dipegang oleh investor ritel pada dasarnya menunjukkan hukum mengikuti harga koin, dan pengurangan kepemilikan tertinggal dari penurunan harga mata uang, yang memiliki sedikit signifikansi referensi.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-7e20c04cb1-dd1a6f-69ad2a.webp)
Kelas Menengah
Dalam siklus bull-bear sebelum dan sesudah puncak harga BTC pada tahun 2018, kita dapat melihat bahwa itu milik "kelas menengah", yaitu, alamat yang memegang 100-10k BTC (panah coklat tua) mulai mengurangi kepemilikan mereka sebelum puncak pasar bull (panah abu-abu gelap). Namun, di bagian bawah pasar beruang, "kelas menengah" terus mengurangi kepemilikannya, menyimpang dari tren BTC, yang menunjukkan bahwa tidak ada konsensus di bagian bawah pasar.
Setelah pasar bull dibuka pada tahun 2020, "kelas menengah" juga lebih "melihat ke belakang", dan setelah harga BTC memuncak pada akhir tahun 2021, tidak ada penilaian utama dari pasar akhir, pada dasarnya pada frekuensi yang sama dengan pasar. Secara keseluruhan, penilaian keseluruhan kelas menengah terhadap siklus ini sedikit lebih kuat daripada investor ritel, tetapi penilaian siklus bull and bear tidak terlalu penting.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-620fa2f2f3-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ikan paus
Lebih banyak alamat dengan keseimbangan berarti selera risiko yang lebih rendah dan waktu yang lebih awal untuk mengurangi kepemilikan, itulah sebabnya kita dapat melihat paus mengurangi posisi mereka lebih awal daripada kelas menengah pada tahun 2017, 2021 dan 2022.
Selama bagian bawah pasar beruang pada tahun 2018, ketika pengguna lain terus menjual, paus terus-menerus mengisap chip, dan mulai mengurangi kepemilikannya pada 21 Februari, dan sebelum 5.19, "itu terjadi" bahwa paus memiliki gelombang pengurangan lain, dan setelah BTC mencapai ketinggian baru, paus berada dalam keadaan pengurangan secara keseluruhan. Dapat dilihat bahwa penilaian paus terhadap bagian bawah sangat tegas dan konsisten, dan pengiriman atas sangat cerdas, yang termasuk dalam Uang Pintar dari siklus ini.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-fe524b6127-dd1a6f-69ad2a.webp)
Paus Super
Superwhales BTC tampaknya tidak sensitif terhadap siklus bull-bear, atau tidak ada konsensus yang kuat tentang pergerakan harga. Ada kecenderungan mengurangi kepemilikan sebelum pasar bull memuncak pada 2018, tetapi peningkatan keseluruhan berada pada titik tertinggi, dan operasinya membingungkan. Penarikan dalam siklus bull ini lebih awal, dan untuk saat ini, tidak ada sinyal prediksi harga yang diamati dari perilaku paus super.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-c8ed117e6a-dd1a6f-69ad2a.webp)
Dapat dilihat bahwa dalam siklus kenaikan 2020-2021, paus yang memegang 1k-10k BTC adalah tulang punggung putaran kenaikan ini, dan memiliki kemampuan untuk memprediksi puncak terlebih dahulu, ** Kelas menengah yang memegang 100-1k BTC disampaikan dalam jangka menengah, dan investor ritel menyumbangkan kekuatan terakhir ke atas. Singkatnya, paus raksasa 1k-10kBTC lebih sensitif terhadap siklus bull-bear dan memiliki nilai prediksi siklus yang jelas.
Kedua, stablecoin dikeluarkan 30 kali, jauh melebihi peningkatan mata uang utama seperti BTC
Selanjutnya, mari kita lihat data on-chain dari jalur stablecoin.
Stablecoin adalah jembatan yang menghubungkan dunia kripto dengan dunia luar, dan kita dapat menilai bahwa pasar termasuk dalam keadaan inkremental/saham/menyusut dengan mengamati situasi keseluruhan jalur stablecoin.
Garis biru pada gambar adalah kurva penerbitan tambahan stablecoin berdenominasi dolar arus utama, termasuk USDT, USDC, BUSD, DAI, TUSD, USDP, dan nilai pasar dari 6 stablecoin ini menyumbang lebih dari 99% dari keseluruhan jalur stablecoin, sehingga secara kasar dapat dipahami sebagai kinerja keseluruhan dari jalur stablecoin.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-3759506ae6-dd1a6f-69ad2a.webp)
Kami menemukan bahwa pasar bull saat ini disertai dengan sejumlah besar stablecoin tambahan, menunjukkan bahwa sejumlah besar dana dari pasar eksternal mengalir ke pasar crypto, membawa pasar ke keadaan "pasar tambahan". **
Tak lama setelah BTC memuncak pada $69.000 pada November 2021, stablecoin juga berhenti mengeluarkan penerbitan tambahan dan mulai menebus secara perlahan.
Total penerbitan stablecoin meningkat dari $5,2 miliar pada 1 Januari 2020 menjadi puncak $163,5 miliar pada 20 Maret 2022, meningkat 31,3x. Total kapitalisasi pasar BTC tumbuh dari $130,4 miliar pada 1 Januari 2020 menjadi puncak $1.221,7 miliar pada 10 November 2021, mewakili tingkat pertumbuhan 9,4x.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-ae9f099aba-dd1a6f-69ad2a.webp)
** Prediksi bulls dan bears di pasar dengan "Stablecoin Surge Rate Factor"**
Tidak cukup hanya mengamati penerbitan stablecoin secara keseluruhan, karena tren kurva umumnya masih naik dan tidak dapat digunakan untuk memprediksi pasar. LUCIDA telah mengembangkan "faktor tingkat kenaikan stablecoin" untuk memprediksi pasar.
Faktor Tingkat Peluncuran Stablecoin = ( ∑Total Penerbitan Stablecoin pada Hari - ∑Total Penerbitan Stablecoin pada hari sebelumnya ) / ∑Total Penerbitan Stablecoin pada hari sebelumnya
Gambar di bawah ini adalah grafik deret waktu dari faktor tingkat penerbitan stablecoin, dan dalam dua putaran pasar bull pada tahun 2017 dan 2020, tingkat penerbitan stablecoin berada di atas sumbu 0, dan penerbitan tambahan padat.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-28cb0aede9-dd1a6f-69ad2a.webp)
Dan grafik juga menunjukkan bahwa ** dari Februari hingga April 2020, tingkat pertumbuhan penerbitan stablecoin relatif jelas**, lebih awal dari titik awal pasar bullish, yang merupakan panduan penting untuk prediksi pasar.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam penilaian tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-a5f780803a-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ketiga, bagaimana menilai tren perkembangan rantai publik
Rantai publik selalu menjadi jalur investasi yang diminati pengguna crypto, dan dalam proses putaran pasar ini dari pasar bull ke beruang bertahap, fluktuasi indikator data rantai publik karena perubahan dalam lingkungan pasar memberikan sampel analisis yang baik untuk investasi rantai publik. Kami memilih rantai publik yang lebih representatif dalam putaran perubahan pasar ini, meninjau kinerja rantai publik ini dari perspektif data on-chain, dan mencoba menganalisis indikator data mana yang memiliki signifikansi panduan untuk investasi rantai publik.
**1. Tinjauan putaran pasar saat ini dari aktivitas ekologi on-chain dan indikator volume penguncian **
Di pasar bullish, rasio leverage modal tinggi, dan rantai publik yang kuat bergantung pada berbagai sarana dan insentif operasional, yang dapat dengan mudah menciptakan panas pasar dan membentuk roda gila pertumbuhan yang disebabkan oleh peningkatan jumlah DApps dan pengguna. Pada awal pasar bull ini, munculnya roda gila pertumbuhan seperti itu dapat dilihat dari indikator rantai publik utama.
Roda gila pertumbuhan ini mengacu pada siklus positif yang dibawa oleh kombinasi pertumbuhan jumlah pengembang dan pertumbuhan jumlah pengguna, dan peningkatan jumlah pengembang membawa lebih banyak DApps yang tersedia ke rantai publik, sehingga menarik lebih banyak pengguna untuk berpartisipasi dalam investasi dan memperoleh manfaat; Pada saat yang sama, peningkatan jumlah pengguna juga akan menarik lebih banyak pengembang untuk berpartisipasi dalam pengembangan ekosistem rantai publik.
Sebagai pengguna paling langsung dari rantai publik, aktivitas perilaku on-chain pengembang dan pengguna dapat digunakan sebagai indikator langsung untuk mengukur kualitas rantai publik.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-1aea8df038-dd1a6f-69ad2a.webp)
Mengambil Avalanche C-Chain sebagai contoh, pada hari-hari awal pasar bullish, jumlah alamat kontrak yang diverifikasi meningkat pesat, mewakili masuknya pengembang ke ekosistem rantai publik untuk pengembangan. Seiring bertambahnya jumlah pengembang, jumlah rata-rata transaksi harian juga meningkat secara bertahap, yang berarti masuknya pengguna biasa.
Perlu dicatat bahwa setelah harga AVAX mencapai ATH pada Desember 2021, jumlah alamat kontrak terverifikasi menurun dengan cepat, sementara jumlah rata-rata transaksi harian tetap tinggi, yang menunjukkan bahwa dibandingkan dengan jumlah alamat pengguna dan jumlah rata-rata transaksi harian, aktivitas pengembang adalah indikator utama untuk mengukur kualitas ekosistem rantai publik.
Ketika pasar beruang datang, karena habisnya likuiditas dan hilangnya efek hot spot, sejumlah besar uang panas ditarik dari bidang spekulatif, pada saat ini, hanya rantai publik yang kekuatan teknis dan konstruksi ekologisnya optimis jangka panjang oleh investor dapat mempertahankan penguncian total tertentu dalam penurunan tajam harga mata uang.
Total volume penguncian adalah indikator untuk mengukur pengendapan dana pada setiap rantai publik, dan volume penguncian total yang tinggi berarti bahwa lebih banyak pengguna bersedia memasukkan dana mereka ke dalam protokol rantai publik, yang merupakan manifestasi dari kepercayaan pengguna, dan juga berarti bahwa ekologi rantai publik dapat memberikan utilitas yang lebih tinggi untuk dana pengguna.
Setelah kedatangan pasar bearish, semua rantai publik telah mengalami penurunan yang signifikan dalam total volume penguncian:
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam penilaian tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-b2b088b56d-dd1a6f-69ad2a.webp)
Dapat ditemukan bahwa ** Dibandingkan dengan penurunan jumlah pengguna, penurunan total volume rantai publik yang terkunci memiliki dampak yang lebih besar pada harga koin. Jumlah total penguncian rantai Fantom mengalami penurunan paling banyak (93,3%) dari nilai tertinggi pada tahun 2021, dan harga harian rata-rata FTM 5 hari juga mengalami penurunan paling banyak.
Sebaliknya, meskipun mengalami churn pengguna terburuk (99%), Near Aurora masih turun kurang dari Fantom. Sebagai rantai publik arus utama, Ethereum, BNB Chain, dan Polygon, meskipun total volume penguncian juga turun secara signifikan, retensi pengguna mereka secara signifikan lebih tinggi, dan penurunan harga koin lebih kecil daripada rantai publik yang sedang berkembang.
2. Pentingnya indikator data untuk investasi sekunder di pasar rantai publik
Ketika menggunakan indikator standar untuk mengukur kualitas setiap rantai publik, harus disadari bahwa persaingan rantai publik saat ini telah beralih dari persaingan awal untuk kinerja biaya dan infrastruktur ke persaingan ekosistem yang lebih kompleks.
**Saat ini, rantai publik baru memiliki posisi yang berbeda, dengan strategi operasi yang berbeda, karakteristik teknis dan ceruk, dan insentif yang berbeda untuk pengembang **, meskipun karakteristik yang berbeda ini tidak dapat diukur dengan indikator standar, mereka masih merupakan faktor penting yang mempengaruhi pengembangan rantai publik.
Misalnya, ketika menggunakan total volume terkunci sebagai indikator untuk mengukur rantai publik, dapat ditemukan bahwa banyak posisi lindung nilai mengikuti insentif tinggi penambangan likuiditas. Jika volume lindung nilai dibagi menjadi lindung nilai "insentif" dan lindung nilai "non-insentif", lindung nilai "insentif" yang diberikan oleh pengguna karena insentif tinggi seringkali tidak tahan lama, dan begitu insentif mulai menurun, pengguna akan menarik dana.
Beberapa rantai publik yang diwakili oleh Fantom telah mengeluarkan insentif untuk menggunakan volume penguncian sebagai standar insentif selama pasar bullish, yang membuat pengembang tertarik untuk mengatur mekanisme hadiah dalam protokol dan menetapkan pengembalian tahunan lebih tinggi dari standar untuk penyedia volume terkunci.
Langkah memberi insentif langsung kepada pengembang dan dengan demikian mendorong pengembangan ekologi rantai publik telah memungkinkan rantai publik ini berkembang pesat di pasar bullish, tetapi dengan habisnya likuiditas di pasar beruang, rantai publik ini juga telah sangat dilawan.
Sebaliknya, indikator seperti aktivitas ekologi on-chain dan volume penguncian lebih cocok untuk menilai tren perkembangan rantai publik saat ini. Ketika melakukan investasi sekunder di pasar rantai publik, perlu juga untuk mengevaluasi apakah tren perkembangan rantai publik saat ini dapat dipertahankan, dan perlu untuk menggabungkan analisis kuantitatif dan kualitatif untuk mengevaluasi secara komprehensif dukungan dan daya tarik rantai publik untuk dana, pengembang, aplikasi, dan pengguna.
AltCoin
Selanjutnya, analisis aset Altcoin yang diwakili oleh ERC20.
Dalam "5 Juta Baris Inventaris Data Crypto Three-Year Bull Market @LUCIDA", LUCIDA menginventarisasi aset yang telah meningkat paling baik dalam tiga tahun terakhir, banyak di antaranya adalah aset ERC20, LUCIDA menggunakan AAVE sebagai contoh untuk membahas nilai data on-chain dalam investasi mata uang ERC20.
Garis biru mewakili harga token AAVE, dan garis oranye adalah proporsi posisi investor independen yang ditandai oleh LUCIDA dalam dimensi statistik, dan algoritma spesifiknya adalah: saldo alamat holding jenis ini / total sirkulasi mata uang pada hari itu.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam penilaian tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-b58d7fc596-dd1a6f-69ad2a.webp)
Pada Mei-Juni 2021, harga koin AAVE juga turun secara signifikan karena dampak dari jatuhnya pasar secara keseluruhan, tetapi dari Juni, investor independen cerdas yang ditandai oleh LUCIDA mulai secara bertahap membangun posisi, mendapat untung dari reli, dan semua dilikuidasi sebelum pasar segera memasuki babak baru terjun pada bulan November.
Dapat dilihat bahwa sistem pelabelan data on-chain adalah bagian yang sangat penting dari keseluruhan data on-chain, dan kita dapat memprediksi tren harga melalui interpretasi jenis perilaku pelabelan tertentu.
V. Lingkup aplikasi dan kegagalan faktor
Dalam investasi pasar sekunder, adalah umum untuk data atau faktor tertentu kadang-kadang menjadi tiba-tiba tidak akurat dan sulit digunakan. Semua jenis faktor akan menghadapi kemungkinan kegagalan jangka pendek atau jangka panjang, yang dapat diringkas karena beberapa alasan:
1. Perubahan lingkungan pasar
Faktor volume lebih efektif ketika volatilitas tinggi, faktor pembalikan berbasis pengembalian rata-rata lebih efektif ketika volatilitas rendah, dan faktor kapitalisasi pasar kecil lebih baik ketika beruang berubah menjadi bull... Manfaat dari berbagai jenis faktor berubah dengan keadaan pasar.
2. Perubahan kerangka waktu
Faktor OrderBook lebih cocok untuk prediksi jangka pendek, dan faktor tingkat penerbitan stablecoin (ditulis sebelumnya) lebih cocok untuk prediksi jangka panjang... Faktor yang berbeda juga bekerja pada kerangka waktu yang berbeda.
3. Faktor digunakan secara berlebihan
LUCIDA samar-samar ingat bahwa pada tahun 2019 ada indikator dewa: leverage panjang dan pendek. Indikator ini memiliki tingkat keberhasilan yang sangat tinggi dalam prediksi jangka pendek pada saat itu, tetapi akurasi prediksinya telah menurun banyak dalam tiga tahun terakhir. Pertama-tama, 2019 didasarkan pada pola pasar permainan modal saham, dan kedua, ketika semua orang akan menggunakan indikator ini, siapa lawannya?
Singkatnya, tidak ada trik satu ukuran untuk semua di pasar, dan kemampuan untuk menggunakan berbagai data secara fleksibel pada waktu yang tepat adalah indikator yang sulit untuk mengukur tingkat manajer dana atau pedagang.
Kesimpulan
"Sejarah tidak terulang kembali, tetapi selalu terlihat sangat mirip," dan investor berpengalaman sering memahami kekuatan pepatah ini. Apakah itu dari sisi teknis atau analisis fundamental, bagi investor di pasar crypto yang tidak dapat diprediksi, mempertahankan kekaguman terhadap pasar harus di tempat pertama, dan dalam proses pengambilan keputusan, jika kita dapat menambang beberapa data on-chain yang berharga, itu jelas akan memungkinkan kita untuk berbuat lebih banyak dengan lebih sedikit, menemukan proyek atau konten berharga sebelumnya, dan memandu investasi dengan lebih baik.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Apakah pasar bull akan datang? Peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder dibahas
Pendahuluan
Karena pasar crypto menyusut hampir $ 2 triliun, kenaikan keseluruhan beberapa waktu lalu telah menyebabkan beberapa pengamat pasar berspekulasi tentang bagian bawah. Mengingat bahwa aset crypto telah melihat banyak lonjakan kolektif dalam sejarah, yang kemudian terbukti tidak lebih dari reli pasar bearish, masih ada banyak ketidaksepakatan antara pasar dan apakah aksi jual panik akan berakhir.
Mengingat aset kripto hampir sinkron dengan saham AS, ditambah dengan ledakan inflasi dan kenaikan suku bunga Fed serta pengurangan neraca, keputusan investasi aset kripto tampaknya menjadi lebih sulit. Tetapi apakah semuanya benar-benar tidak dapat ditemukan?
Penyihir spekulatif André Kostolany pernah berkata, "Crash biasanya merupakan pendahulu untuk melonjak, dan boom berakhir dengan crash dan diulang berulang kali."
** Hukum inti pasar keuangan adalah pengembalian rata-rata, selama pasar tidak mati, harus ada perubahan siklus, pergantian bull dan bear, meskipun sejarahnya tidak akan sama, tetapi akan serupa.
Kami telah mencari cara untuk menilai nilai aset kripto dengan benar, karena sebagian besar aset diedarkan secara on-chain, dan sifat blockchain yang terbuka dan transparan berarti ada banyak data dan indikator untuk ditambang, dianalisis, dan dirujuk.
Pada artikel ini, kami mencoba untuk ** menelusuri kembali ** seluruh siklus pengembangan ** dari pasar bull ini ** (mendapatkan momentum - meroket - menembus $64,000 - menabrak - menyesuaikan - meroket lagi - mencapai tertinggi baru $69,000 - kecelakaan kedua), dan **disertai dengan data dan indikator on-chain , berharap untuk menghapus data yang layak dikumpulkan dan diperhatikan, dan membantu semua orang membersihkan kabut dan ** lebih komprehensif dan sangat memahami dunia crypto.
Pertama, cara mendapatkan manfaat β dari lingkaran kripto dengan mantap
Pasar tradisional memiliki pengembalian α dan pengembalian β, di mana pengembalian β mengacu pada pengembalian rata-rata pasar, seperti S&P 500 dan Shanghai Composite Index, sedangkan pengembalian α adalah bagian dari investasi yang lebih tinggi atau lebih rendah dari rata-rata pasar, biasanya digunakan untuk memeriksa kemampuan untuk berinvestasi secara aktif.
Dalam industri kripto, karena pangsa pasar BTC yang tinggi, bahkan lebih dari 70% di pasar beruang, ditambah dengan korelasi tinggi antara aset kripto lainnya dan BTC, banyak investor menggunakan BTC sebagai standar harga, sehingga BTC mewakili indeks industri, memegang BTC bisa mendapatkan pendapatan β**.
1. Apa tahap pasar saat ini?
Kami menggambar gambar berikut menggunakan BTC 3 halving days (2012-11-28, 2016-07-04 dan 2020-05-12) sebagai titik referensi, dan menggunakan setiap putaran BTC mencapai tertinggi dan terendah baru sebagai titik cut-off.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-9f29afbf00-dd1a6f-69ad2a.webp)
Dapat dilihat bahwa:
Setiap siklus halving dibagi menjadi 5 fase, yaitu bull market, bear market, akumulasi, ekspansi dan reakumulasi;
Bottoming pasar beruang hampir 1 tahun atau 1/2 tahun setelah hari halving;
Pasar beruang adalah peluang bagus untuk membuka posisi;
Pasar beruang tidak berarti mati, tetapi ** putaran puncak kecil (Ekspansi)**;
Saat ini berada di tahap tengah dan akhir pasar beruang, dan jika tidak ada kecelakaan, itu akan mengantarkan akumulasi di Q4;
Dalam 3 siklus halving, penarikan maksimum BTC masing-masing adalah 94%, 86% dan 84%, sedangkan penurunan maksimum putaran BTC ini adalah 74%, mengingat latar belakang makro kenaikan suku bunga Fed dan pengurangan neraca, serta durasi pasar beruang gaya "mengukir perahu untuk pedang" di masa lalu (** Masih ada penyimpangan 2-4 bulan dalam dimensi waktu saat ini **), jadi masih ada ruang untuk penurunan harga **.
2. Bagaimana cara "sampai ke bawah" dan "melarikan diri dari atas"?
Di pasar beruang, gelembung dibersihkan secara signifikan, dan membuka posisi di sini berarti biayanya tidak terlalu tinggi, dan juga merupakan sumber bantalan pengaman dan hasil tinggi, yang perlu kita lakukan hanyalah menunggu pasar bull datang.
Faktanya, sulit bagi kebanyakan orang untuk melakukan ini, lagipula, **Pembukaan pasar beruang adalah anti-manusia **. Tetapi jika Anda masih percaya pada pasar crypto, dapat menahan cobaan dan menahan dinginnya, pasar beruang akan menjadi peluang yang sangat hemat biaya untuk berpartisipasi.
Sekarang kita berada di pasar beruang, di mana "dasar absolut" BTC? Dan kapan menjual "menjual pada titik tinggi"?
Sudah ada banyak indikator data yang dapat digunakan untuk mengidentifikasi rentang bawah dan atas, seperti ahr999, MVRV, inti dari indikator ini adalah melakukan penilaian horizontal harga BTC di masa depan berdasarkan data historis siklus BTC sebelumnya, beli saat undervalued, dan jual saat dinilai terlalu tinggi. **
Indeks penimbunan mengukur tingkat relatif harga dengan membandingkan harga saat ini dengan "biaya investasi tetap 200 hari" dan "harga pas", ukuran nilai mewakili tingkat penyimpangan dari harga, semakin kecil nilainya berarti semakin rendah harga, dan sebaliknya.
Ketika indikatornya 0, 45-1, 2, sangat cocok untuk investasi tetap; Di bawah 0,45, sangat cocok untuk bottoming. Pada saat penulisan, garis investasi tetap adalah $ 37.700 dan garis bawah adalah $ 23.100.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-82079e8547-dd1a6f-69ad2a.webp)
Rasio MVRV (Market Value to Realized Value Ratio) adalah indikator lain yang secara akurat memprediksi kisaran bawah, terutama dengan bantuan BTC Realized Value (Realized Value) untuk membantu menentukan tingkat penyimpangan harga saat ini.
Kapitalisasi pasar yang direalisasikan adalah ringkasan UTXO dan dihitung berdasarkan harga pasar BTC pada saat setiap UTXO terakhir dipindahkan, yang dapat memperkirakan biaya jangka panjang semua pemegang BTC di pasar.
Dalam konteks peningkatan permintaan pasar yang terus menerus untuk BTC, RV biasanya akan lebih rendah dari MV, sehingga rasio MVRV secara tidak langsung mencerminkan tingkat ketidakseimbangan di pasar sekunder, yang pada gilirannya dapat mencerminkan tingkat undervaluation atau overvaluation harga pasar. Ketika MVRV kurang dari 1, itu berarti pasar undervalued.
Dalam siklus bull-bear saat ini dari Januari 2020 hingga saat ini, MVRV hanya berada di bawah 1 dua kali, yaitu 3.12-3.18 dan 6.13-7.17. Meskipun putaran BTC ini menyentuh di bawah $18.000 dan kemudian mulai naik, keputusan suku bunga Fed akan segera diumumkan, dan pada saat penulisan, MVRV tetap di atas 1 hanya selama 7 hari sebelum jatuh kembali ke 0,98.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-a8e866f330-dd1a6f-69ad2a.webp)
EMA 200 minggu, EMA 1400 hari, sering dianggap sebagai dasar BTC yang berubah secara dinamis, karena bagian bawah beruang sebelumnya kebetulan berada di dekat EMA 200 minggu.
Sejak kelahirannya, BTC telah menyentuh moving average 200 minggu sebanyak 5 kali, yaitu 2015.01.14-2015.01.18, 2015.08.18-2015.10.05, 2018.12.14-2018.12.16, 2020.03.12-2020.03.19, 2022.06.13-2022.07.24, ada yang tersentuh dan rebound, dan ada yang melayang selama 1-2 bulan, Tapi itu tidak pernah rusak secara efektif.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam penilaian tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-191e3e3476-dd1a6f-69ad2a.webp)
Dan melihat ke belakang dari sudut pandang Tuhan, beberapa sentuhan rata-rata pergerakan 200 minggu ini hampir merupakan titik beli terbaik dalam sejarah. Saat ini, EMA 200 minggu, atau EMA 1400 hari, berada di $ 22.705.
Menurut saldo BTC yang dipegang oleh alamat yang berbeda, kami hanya membagi pemegang menjadi:
• Investor ritel (0,001-0,1 BTC)
• Kelas menengah (100-1k BTC)
• 巨 鲸 (1k-10k BTC)
• Paus Super (10k-100k BTC)
Karena pengaruh yang berbeda dari pengguna kekayaan bersih yang berbeda di pasar, tingkat profesionalisme berbeda, informasi yang mereka miliki berbeda, dan kepekaan mereka terhadap siklus akan berbeda, yang pada gilirannya memiliki signifikansi referensi yang berbeda bagi kami untuk memprediksi bulls dan bears.
Retail
Fluktuasi jumlah koin yang dipegang oleh investor ritel pada dasarnya menunjukkan hukum mengikuti harga koin, dan pengurangan kepemilikan tertinggal dari penurunan harga mata uang, yang memiliki sedikit signifikansi referensi.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-7e20c04cb1-dd1a6f-69ad2a.webp)
Kelas Menengah
Dalam siklus bull-bear sebelum dan sesudah puncak harga BTC pada tahun 2018, kita dapat melihat bahwa itu milik "kelas menengah", yaitu, alamat yang memegang 100-10k BTC (panah coklat tua) mulai mengurangi kepemilikan mereka sebelum puncak pasar bull (panah abu-abu gelap). Namun, di bagian bawah pasar beruang, "kelas menengah" terus mengurangi kepemilikannya, menyimpang dari tren BTC, yang menunjukkan bahwa tidak ada konsensus di bagian bawah pasar.
Setelah pasar bull dibuka pada tahun 2020, "kelas menengah" juga lebih "melihat ke belakang", dan setelah harga BTC memuncak pada akhir tahun 2021, tidak ada penilaian utama dari pasar akhir, pada dasarnya pada frekuensi yang sama dengan pasar. Secara keseluruhan, penilaian keseluruhan kelas menengah terhadap siklus ini sedikit lebih kuat daripada investor ritel, tetapi penilaian siklus bull and bear tidak terlalu penting.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-620fa2f2f3-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ikan paus
Lebih banyak alamat dengan keseimbangan berarti selera risiko yang lebih rendah dan waktu yang lebih awal untuk mengurangi kepemilikan, itulah sebabnya kita dapat melihat paus mengurangi posisi mereka lebih awal daripada kelas menengah pada tahun 2017, 2021 dan 2022.
Selama bagian bawah pasar beruang pada tahun 2018, ketika pengguna lain terus menjual, paus terus-menerus mengisap chip, dan mulai mengurangi kepemilikannya pada 21 Februari, dan sebelum 5.19, "itu terjadi" bahwa paus memiliki gelombang pengurangan lain, dan setelah BTC mencapai ketinggian baru, paus berada dalam keadaan pengurangan secara keseluruhan. Dapat dilihat bahwa penilaian paus terhadap bagian bawah sangat tegas dan konsisten, dan pengiriman atas sangat cerdas, yang termasuk dalam Uang Pintar dari siklus ini.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-fe524b6127-dd1a6f-69ad2a.webp)
Paus Super
Superwhales BTC tampaknya tidak sensitif terhadap siklus bull-bear, atau tidak ada konsensus yang kuat tentang pergerakan harga. Ada kecenderungan mengurangi kepemilikan sebelum pasar bull memuncak pada 2018, tetapi peningkatan keseluruhan berada pada titik tertinggi, dan operasinya membingungkan. Penarikan dalam siklus bull ini lebih awal, dan untuk saat ini, tidak ada sinyal prediksi harga yang diamati dari perilaku paus super.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-c8ed117e6a-dd1a6f-69ad2a.webp)
Dapat dilihat bahwa dalam siklus kenaikan 2020-2021, paus yang memegang 1k-10k BTC adalah tulang punggung putaran kenaikan ini, dan memiliki kemampuan untuk memprediksi puncak terlebih dahulu, ** Kelas menengah yang memegang 100-1k BTC disampaikan dalam jangka menengah, dan investor ritel menyumbangkan kekuatan terakhir ke atas. Singkatnya, paus raksasa 1k-10kBTC lebih sensitif terhadap siklus bull-bear dan memiliki nilai prediksi siklus yang jelas.
Kedua, stablecoin dikeluarkan 30 kali, jauh melebihi peningkatan mata uang utama seperti BTC
Selanjutnya, mari kita lihat data on-chain dari jalur stablecoin.
Stablecoin adalah jembatan yang menghubungkan dunia kripto dengan dunia luar, dan kita dapat menilai bahwa pasar termasuk dalam keadaan inkremental/saham/menyusut dengan mengamati situasi keseluruhan jalur stablecoin.
Garis biru pada gambar adalah kurva penerbitan tambahan stablecoin berdenominasi dolar arus utama, termasuk USDT, USDC, BUSD, DAI, TUSD, USDP, dan nilai pasar dari 6 stablecoin ini menyumbang lebih dari 99% dari keseluruhan jalur stablecoin, sehingga secara kasar dapat dipahami sebagai kinerja keseluruhan dari jalur stablecoin.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-3759506ae6-dd1a6f-69ad2a.webp)
Kami menemukan bahwa pasar bull saat ini disertai dengan sejumlah besar stablecoin tambahan, menunjukkan bahwa sejumlah besar dana dari pasar eksternal mengalir ke pasar crypto, membawa pasar ke keadaan "pasar tambahan". **
Tak lama setelah BTC memuncak pada $69.000 pada November 2021, stablecoin juga berhenti mengeluarkan penerbitan tambahan dan mulai menebus secara perlahan.
Total penerbitan stablecoin meningkat dari $5,2 miliar pada 1 Januari 2020 menjadi puncak $163,5 miliar pada 20 Maret 2022, meningkat 31,3x. Total kapitalisasi pasar BTC tumbuh dari $130,4 miliar pada 1 Januari 2020 menjadi puncak $1.221,7 miliar pada 10 November 2021, mewakili tingkat pertumbuhan 9,4x.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-ae9f099aba-dd1a6f-69ad2a.webp)
** Prediksi bulls dan bears di pasar dengan "Stablecoin Surge Rate Factor"**
Tidak cukup hanya mengamati penerbitan stablecoin secara keseluruhan, karena tren kurva umumnya masih naik dan tidak dapat digunakan untuk memprediksi pasar. LUCIDA telah mengembangkan "faktor tingkat kenaikan stablecoin" untuk memprediksi pasar.
Faktor Tingkat Peluncuran Stablecoin = ( ∑Total Penerbitan Stablecoin pada Hari - ∑Total Penerbitan Stablecoin pada hari sebelumnya ) / ∑Total Penerbitan Stablecoin pada hari sebelumnya
Gambar di bawah ini adalah grafik deret waktu dari faktor tingkat penerbitan stablecoin, dan dalam dua putaran pasar bull pada tahun 2017 dan 2020, tingkat penerbitan stablecoin berada di atas sumbu 0, dan penerbitan tambahan padat.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-28cb0aede9-dd1a6f-69ad2a.webp)
Dan grafik juga menunjukkan bahwa ** dari Februari hingga April 2020, tingkat pertumbuhan penerbitan stablecoin relatif jelas**, lebih awal dari titik awal pasar bullish, yang merupakan panduan penting untuk prediksi pasar.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam penilaian tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-a5f780803a-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ketiga, bagaimana menilai tren perkembangan rantai publik
Rantai publik selalu menjadi jalur investasi yang diminati pengguna crypto, dan dalam proses putaran pasar ini dari pasar bull ke beruang bertahap, fluktuasi indikator data rantai publik karena perubahan dalam lingkungan pasar memberikan sampel analisis yang baik untuk investasi rantai publik. Kami memilih rantai publik yang lebih representatif dalam putaran perubahan pasar ini, meninjau kinerja rantai publik ini dari perspektif data on-chain, dan mencoba menganalisis indikator data mana yang memiliki signifikansi panduan untuk investasi rantai publik.
**1. Tinjauan putaran pasar saat ini dari aktivitas ekologi on-chain dan indikator volume penguncian **
Di pasar bullish, rasio leverage modal tinggi, dan rantai publik yang kuat bergantung pada berbagai sarana dan insentif operasional, yang dapat dengan mudah menciptakan panas pasar dan membentuk roda gila pertumbuhan yang disebabkan oleh peningkatan jumlah DApps dan pengguna. Pada awal pasar bull ini, munculnya roda gila pertumbuhan seperti itu dapat dilihat dari indikator rantai publik utama.
Roda gila pertumbuhan ini mengacu pada siklus positif yang dibawa oleh kombinasi pertumbuhan jumlah pengembang dan pertumbuhan jumlah pengguna, dan peningkatan jumlah pengembang membawa lebih banyak DApps yang tersedia ke rantai publik, sehingga menarik lebih banyak pengguna untuk berpartisipasi dalam investasi dan memperoleh manfaat; Pada saat yang sama, peningkatan jumlah pengguna juga akan menarik lebih banyak pengembang untuk berpartisipasi dalam pengembangan ekosistem rantai publik.
Sebagai pengguna paling langsung dari rantai publik, aktivitas perilaku on-chain pengembang dan pengguna dapat digunakan sebagai indikator langsung untuk mengukur kualitas rantai publik.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam menentukan tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-1aea8df038-dd1a6f-69ad2a.webp)
Mengambil Avalanche C-Chain sebagai contoh, pada hari-hari awal pasar bullish, jumlah alamat kontrak yang diverifikasi meningkat pesat, mewakili masuknya pengembang ke ekosistem rantai publik untuk pengembangan. Seiring bertambahnya jumlah pengembang, jumlah rata-rata transaksi harian juga meningkat secara bertahap, yang berarti masuknya pengguna biasa.
Perlu dicatat bahwa setelah harga AVAX mencapai ATH pada Desember 2021, jumlah alamat kontrak terverifikasi menurun dengan cepat, sementara jumlah rata-rata transaksi harian tetap tinggi, yang menunjukkan bahwa dibandingkan dengan jumlah alamat pengguna dan jumlah rata-rata transaksi harian, aktivitas pengembang adalah indikator utama untuk mengukur kualitas ekosistem rantai publik.
Ketika pasar beruang datang, karena habisnya likuiditas dan hilangnya efek hot spot, sejumlah besar uang panas ditarik dari bidang spekulatif, pada saat ini, hanya rantai publik yang kekuatan teknis dan konstruksi ekologisnya optimis jangka panjang oleh investor dapat mempertahankan penguncian total tertentu dalam penurunan tajam harga mata uang.
Total volume penguncian adalah indikator untuk mengukur pengendapan dana pada setiap rantai publik, dan volume penguncian total yang tinggi berarti bahwa lebih banyak pengguna bersedia memasukkan dana mereka ke dalam protokol rantai publik, yang merupakan manifestasi dari kepercayaan pengguna, dan juga berarti bahwa ekologi rantai publik dapat memberikan utilitas yang lebih tinggi untuk dana pengguna.
Setelah kedatangan pasar bearish, semua rantai publik telah mengalami penurunan yang signifikan dalam total volume penguncian:
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam penilaian tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-b2b088b56d-dd1a6f-69ad2a.webp)
Dapat ditemukan bahwa ** Dibandingkan dengan penurunan jumlah pengguna, penurunan total volume rantai publik yang terkunci memiliki dampak yang lebih besar pada harga koin. Jumlah total penguncian rantai Fantom mengalami penurunan paling banyak (93,3%) dari nilai tertinggi pada tahun 2021, dan harga harian rata-rata FTM 5 hari juga mengalami penurunan paling banyak.
Sebaliknya, meskipun mengalami churn pengguna terburuk (99%), Near Aurora masih turun kurang dari Fantom. Sebagai rantai publik arus utama, Ethereum, BNB Chain, dan Polygon, meskipun total volume penguncian juga turun secara signifikan, retensi pengguna mereka secara signifikan lebih tinggi, dan penurunan harga koin lebih kecil daripada rantai publik yang sedang berkembang.
2. Pentingnya indikator data untuk investasi sekunder di pasar rantai publik
Ketika menggunakan indikator standar untuk mengukur kualitas setiap rantai publik, harus disadari bahwa persaingan rantai publik saat ini telah beralih dari persaingan awal untuk kinerja biaya dan infrastruktur ke persaingan ekosistem yang lebih kompleks.
**Saat ini, rantai publik baru memiliki posisi yang berbeda, dengan strategi operasi yang berbeda, karakteristik teknis dan ceruk, dan insentif yang berbeda untuk pengembang **, meskipun karakteristik yang berbeda ini tidak dapat diukur dengan indikator standar, mereka masih merupakan faktor penting yang mempengaruhi pengembangan rantai publik.
Misalnya, ketika menggunakan total volume terkunci sebagai indikator untuk mengukur rantai publik, dapat ditemukan bahwa banyak posisi lindung nilai mengikuti insentif tinggi penambangan likuiditas. Jika volume lindung nilai dibagi menjadi lindung nilai "insentif" dan lindung nilai "non-insentif", lindung nilai "insentif" yang diberikan oleh pengguna karena insentif tinggi seringkali tidak tahan lama, dan begitu insentif mulai menurun, pengguna akan menarik dana.
Beberapa rantai publik yang diwakili oleh Fantom telah mengeluarkan insentif untuk menggunakan volume penguncian sebagai standar insentif selama pasar bullish, yang membuat pengembang tertarik untuk mengatur mekanisme hadiah dalam protokol dan menetapkan pengembalian tahunan lebih tinggi dari standar untuk penyedia volume terkunci.
Langkah memberi insentif langsung kepada pengembang dan dengan demikian mendorong pengembangan ekologi rantai publik telah memungkinkan rantai publik ini berkembang pesat di pasar bullish, tetapi dengan habisnya likuiditas di pasar beruang, rantai publik ini juga telah sangat dilawan.
Sebaliknya, indikator seperti aktivitas ekologi on-chain dan volume penguncian lebih cocok untuk menilai tren perkembangan rantai publik saat ini. Ketika melakukan investasi sekunder di pasar rantai publik, perlu juga untuk mengevaluasi apakah tren perkembangan rantai publik saat ini dapat dipertahankan, dan perlu untuk menggabungkan analisis kuantitatif dan kualitatif untuk mengevaluasi secara komprehensif dukungan dan daya tarik rantai publik untuk dana, pengembang, aplikasi, dan pengguna.
AltCoin
Selanjutnya, analisis aset Altcoin yang diwakili oleh ERC20.
Dalam "5 Juta Baris Inventaris Data Crypto Three-Year Bull Market @LUCIDA", LUCIDA menginventarisasi aset yang telah meningkat paling baik dalam tiga tahun terakhir, banyak di antaranya adalah aset ERC20, LUCIDA menggunakan AAVE sebagai contoh untuk membahas nilai data on-chain dalam investasi mata uang ERC20.
Garis biru mewakili harga token AAVE, dan garis oranye adalah proporsi posisi investor independen yang ditandai oleh LUCIDA dalam dimensi statistik, dan algoritma spesifiknya adalah: saldo alamat holding jenis ini / total sirkulasi mata uang pada hari itu.
! [Apakah pasar bull akan datang?] Diskusikan peran data on-chain dalam penilaian tren pasar sekunder](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-b58d7fc596-dd1a6f-69ad2a.webp)
Pada Mei-Juni 2021, harga koin AAVE juga turun secara signifikan karena dampak dari jatuhnya pasar secara keseluruhan, tetapi dari Juni, investor independen cerdas yang ditandai oleh LUCIDA mulai secara bertahap membangun posisi, mendapat untung dari reli, dan semua dilikuidasi sebelum pasar segera memasuki babak baru terjun pada bulan November.
Dapat dilihat bahwa sistem pelabelan data on-chain adalah bagian yang sangat penting dari keseluruhan data on-chain, dan kita dapat memprediksi tren harga melalui interpretasi jenis perilaku pelabelan tertentu.
V. Lingkup aplikasi dan kegagalan faktor
Dalam investasi pasar sekunder, adalah umum untuk data atau faktor tertentu kadang-kadang menjadi tiba-tiba tidak akurat dan sulit digunakan. Semua jenis faktor akan menghadapi kemungkinan kegagalan jangka pendek atau jangka panjang, yang dapat diringkas karena beberapa alasan:
1. Perubahan lingkungan pasar
Faktor volume lebih efektif ketika volatilitas tinggi, faktor pembalikan berbasis pengembalian rata-rata lebih efektif ketika volatilitas rendah, dan faktor kapitalisasi pasar kecil lebih baik ketika beruang berubah menjadi bull... Manfaat dari berbagai jenis faktor berubah dengan keadaan pasar.
2. Perubahan kerangka waktu
Faktor OrderBook lebih cocok untuk prediksi jangka pendek, dan faktor tingkat penerbitan stablecoin (ditulis sebelumnya) lebih cocok untuk prediksi jangka panjang... Faktor yang berbeda juga bekerja pada kerangka waktu yang berbeda.
3. Faktor digunakan secara berlebihan
LUCIDA samar-samar ingat bahwa pada tahun 2019 ada indikator dewa: leverage panjang dan pendek. Indikator ini memiliki tingkat keberhasilan yang sangat tinggi dalam prediksi jangka pendek pada saat itu, tetapi akurasi prediksinya telah menurun banyak dalam tiga tahun terakhir. Pertama-tama, 2019 didasarkan pada pola pasar permainan modal saham, dan kedua, ketika semua orang akan menggunakan indikator ini, siapa lawannya?
Singkatnya, tidak ada trik satu ukuran untuk semua di pasar, dan kemampuan untuk menggunakan berbagai data secara fleksibel pada waktu yang tepat adalah indikator yang sulit untuk mengukur tingkat manajer dana atau pedagang.
Kesimpulan
"Sejarah tidak terulang kembali, tetapi selalu terlihat sangat mirip," dan investor berpengalaman sering memahami kekuatan pepatah ini. Apakah itu dari sisi teknis atau analisis fundamental, bagi investor di pasar crypto yang tidak dapat diprediksi, mempertahankan kekaguman terhadap pasar harus di tempat pertama, dan dalam proses pengambilan keputusan, jika kita dapat menambang beberapa data on-chain yang berharga, itu jelas akan memungkinkan kita untuk berbuat lebih banyak dengan lebih sedikit, menemukan proyek atau konten berharga sebelumnya, dan memandu investasi dengan lebih baik.