! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d9c62c995b-dd1a6f-69ad2a.webp)
RWA diharapkan menjadi salah satu kekuatan blockchain yang dominan di tahun-tahun mendatang. Tahun ini saja, total nilai terkunci (TVL) RWA telah berlipat ganda, dari $1,25 miliar menjadi lebih dari $6 miliar, menjadikannya salah satu segmen DeFi yang tumbuh paling cepat.
Pertumbuhan eksplosif ini sebagian besar disebabkan oleh munculnya aliran pendapatan baru, termasuk Treasury AS tokenized, obligasi korporasi, ETF, dan munculnya kredit on-chain di pasar negara berkembang. RWA juga telah menarik gelombang modal institusional baru ke DeFi; Menurut Boston Consulting Group, 97% investor institusional percaya bahwa tokenisasi dapat merevolusi manajemen aset dan menjadi peluang bisnis senilai $ 16 triliun pada tahun 2030.
Dalam laporan ini, kami meninjau aliran pendapatan baru ini, pemimpin pasar saat ini, dan manfaat tokenisasi. Kami juga akan membahas tantangan hukum di masa depan dan ukuran pasar token yang diproyeksikan pada akhir dekade ini.
Pertumbuhan Saat Ini: Di Mana Kita Sekarang?
Bagian ini akan meninjau kategori RWA utama dalam hal pertumbuhan, termasuk kredit on-chain, obligasi dan obligasi treasury tokenized, dan real estat, karena mereka semua melihat pertumbuhan terbesar dalam hal jumlah dolar dan aktivitas pengguna.
Reproduksi kredit on-chain
Kredit on-chain telah tumbuh 84% tahun ini, menambahkan $ 210 juta kira-kira dari 1 Januari hingga 30 September. Centrifuge bertanggung jawab atas 70% dari pertumbuhan ini.
Beberapa perjanjian kredit on-chain yang merupakan pemimpin pasar setahun yang lalu sebagian besar telah dihapus pada tahun 2023, seperti Maple, yang pernah membanggakan hampir $1 miliar. Tetapi Maple adalah kontributor terbesar kedua untuk pertumbuhan kredit on-chain, meningkatkan nilai pinjaman aktifnya sekitar $ 60 juta sejauh ini pada kuartal ketiga.
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-c7896a5ebf-dd1a6f-69ad2a.webp)
Tapi sekarang persaingannya lebih ketat; Pemimpin pasar baru menawarkan peminjam dan pemberi pinjaman hasil yang lebih tinggi dan pilihan investasi yang lebih luas. TVL Centrifuge sekarang mendekati $ 250 juta, naik 60% dari Mei tahun ini.
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-0260fff48f-dd1a6f-69ad2a.webp)
Dalam contoh ini, berbagai kumpulan RWA di Centrifuge melacak real estat, kredit karbon, Treasuries, dan pasar negara berkembang dan menawarkan pengembalian 7% hingga 10%. Bahkan ada yang mencapai 15%. Seperti disebutkan, APY rata-rata untuk DeFi di bawah 4%, dan dalam protokol seperti Aave, terkadang di bawah 3% dan 4%.
Mengenai paparan pinjaman kredit swasta, Afrika dan Asia saat ini merupakan peminjam kredit on-chain yang paling aktif. Kenya memiliki pinjaman terbesar sekitar $ 73 juta, diikuti oleh Nigeria ($ 70 juta), diikuti oleh Filipina ($ 53 juta) dan India ($ 40 juta).
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-cab635b14c-dd1a6f-69ad2a.webp)
Sebagian besar negara-negara ini dianggap sebagai negara berkembang, dan sebagian besar warga negara dan usaha kecil memiliki layanan perbankan yang tidak memadai. Akses ke pinjaman tradisional sulit karena infrastruktur keuangan di negara-negara ini sering terbelakang.
Protokol seperti Goldfinch dan Credix memberi insentif kepada pengguna untuk menyetor stablecoin seperti USDC dan kemudian meminjamkannya ke bisnis di pasar negara berkembang. Misalnya, sebagian besar kesepakatan Goldfinch telah dengan inisiatif fintech di Asia Tenggara dan Afrika. Semua pendapatan digunakan untuk memberikan dukungan tambahan kepada start-up ini, yang mencari dana untuk menyediakan layanan keuangan kepada jutaan warga dan bisnis yang kurang terlayani.
Dalam transaksi semacam itu, APY tetap biasanya lebih tinggi dari 10%, jauh lebih banyak daripada yang dapat diberikan oleh sebagian besar pemberi pinjaman DeFi saat ini. Ini karena hasilnya berasal dari aset dunia nyata, sementara portofolio mereka dijamin secara strategis di luar rantai.
Apa yang dapat saya harapkan untuk kredit pribadi on-chain?
Kredit on-chain mirip dengan Lido dan dominasinya di sektor staking likuiditas. Protokol seperti Goldfinch telah melihat sedikit pertumbuhan dari tahun ke tahun, dengan Credix menjadi pengecualian. Akibatnya, Centrifuge dan Maple adalah kontributor terbesar untuk peningkatan $ 210 juta dan kemungkinan akan tetap menjadi pemimpin selama 12 bulan ke depan.
Namun, kredit swasta on-chain turun 70% dibandingkan dengan tertinggi sepanjang masa tahun lalu. Menurut RWA.xyz, saat ini ada $561 juta dalam bentuk pinjaman aktif, turun dari $1.54 miliar pada Mei 2022.
Kemungkinan besar, kenaikan suku bunga yang dipercepat pada awal 2023 memengaruhi permintaan pinjaman on-chain, karena perjanjian kredit swasta bergantung pada aset dunia nyata yang likuid dan tidak likuid.
Yang mengatakan, 12-24 bulan ke depan sangat penting untuk perjanjian kredit on-chain. Terlepas dari sikap Fed yang lebih dovish, jika AS melaporkan ekonomi yang lebih kuat dan pasar tenaga kerja yang lebih ketat, AS dapat mengubah kebijakan moneternya, yang akan mempengaruhi sektor kredit on-chain, seperti yang kita lihat tahun lalu.
Treasuries dan obligasi
Baik RWA berbasis treasury dan obligasi korporasi telah meledak nilainya tahun ini, menambahkan hampir $ 700 juta sejauh ini, sebagian besar di Ethereum ($ 339 juta), dan Stella Venture DAO, ekosistem dApp multi-rantai. PRODUK INTERNAL DAN INKUBATOR KAMI MENJANGKAU RANTAI DAN VERTIKAL, MEMASTIKAN NILAI BERKELANJUTAN BAGI PENGGUNA ALFA DAN PEMEGANG TOKEN. Pada Mei 2023, Alpha Venture DAO mengubah namanya menjadi Stella dan bermigrasi ke ekosistem Arbitrum. Stella berkomitmen untuk menjadi tujuan pilihan bagi leverage dan pemberi pinjaman untuk memaksimalkan potensi hasil. Apa pun strategi on-chain yang ingin digunakan leverage pada leverage (dan cukup aman untuk didukung), Stella akan memberikan dukungan dengan biaya pinjaman 0%. Baca lebih lanjutVenture DAO adalah ekosistem dApp multi-rantai. PRODUK INTERNAL DAN INKUBATOR KAMI MENJANGKAU RANTAI DAN VERTIKAL, MEMASTIKAN NILAI BERKELANJUTAN BAGI PENGGUNA ALFA DAN PEMEGANG TOKEN. Pada Mei 2023, Alpha Venture DAO mengubah namanya menjadi Stella dan bermigrasi ke ekosistem Arbitrum. Stella berkomitmen untuk menjadi tujuan pilihan bagi leverage dan pemberi pinjaman untuk memaksimalkan potensi hasil. Apa pun strategi on-chain yang ingin digunakan leverage pada leverage (dan cukup aman untuk didukung), Stella akan memberikan dukungan dengan biaya pinjaman 0%. Baca lebih lanjutVenture DAO adalah ekosistem dApp multi-rantai. PRODUK INTERNAL DAN INKUBATOR KAMI MENJANGKAU RANTAI DAN VERTIKAL, MEMASTIKAN NILAI BERKELANJUTAN BAGI PENGGUNA ALFA DAN PEMEGANG TOKEN. Pada Mei 2023, Alpha Venture DAO mengubah namanya menjadi Stella dan bermigrasi ke ekosistem Arbitrum. Stella berkomitmen untuk menjadi tujuan pilihan bagi leverage dan pemberi pinjaman untuk memaksimalkan potensi hasil. Apa pun strategi on-chain yang ingin digunakan leverage pada leverage (dan cukup aman untuk didukung), Stella akan memberikan dukungan dengan biaya pinjaman 0%. Baca lebih lanjutVenture DAO adalah ekosistem dApp multi-rantai. PRODUK INTERNAL DAN INKUBATOR KAMI MENJANGKAU RANTAI DAN VERTIKAL, MEMASTIKAN NILAI BERKELANJUTAN BAGI PENGGUNA ALFA DAN PEMEGANG TOKEN. Pada Mei 2023, Alpha Venture DAO mengubah namanya menjadi Stella dan bermigrasi ke ekosistem Arbitrum. Stella berkomitmen untuk menjadi tujuan pilihan bagi leverage dan pemberi pinjaman untuk memaksimalkan potensi hasil. Apa pun strategi on-chain yang ingin digunakan leverage pada leverage (dan cukup aman untuk didukung), Stella akan memberikan dukungan dengan biaya pinjaman 0%. Baca lebih lanjutVenture DAO adalah ekosistem dApp multi-rantai. PRODUK INTERNAL DAN INKUBATOR KAMI MENJANGKAU RANTAI DAN VERTIKAL, MEMASTIKAN NILAI BERKELANJUTAN BAGI PENGGUNA ALFA DAN PEMEGANG TOKEN. Pada Mei 2023, Alpha Venture DAO mengubah namanya menjadi Stella dan bermigrasi ke ekosistem Arbitrum. Stella berkomitmen untuk menjadi tujuan pilihan bagi leverage dan pemberi pinjaman untuk memaksimalkan potensi hasil. Apa pun strategi on-chain yang ingin digunakan leverage pada leverage (dan cukup aman untuk didukung), Stella akan memberikan dukungan dengan biaya pinjaman 0%. Baca lebih lanjutVenture DAO adalah ekosistem dApp multi-rantai. PRODUK INTERNAL DAN INKUBATOR KAMI MENJANGKAU RANTAI DAN VERTIKAL, MEMASTIKAN NILAI BERKELANJUTAN BAGI PENGGUNA ALFA DAN PEMEGANG TOKEN. Pada Mei 2023, Alpha Venture DAO mengubah namanya menjadi Stella dan bermigrasi ke ekosistem Arbitrum. Stella berkomitmen untuk menjadi tujuan pilihan bagi leverage dan pemberi pinjaman untuk memaksimalkan potensi hasil. Apa pun strategi on-chain yang ingin digunakan leverage pada leverage (dan cukup aman untuk didukung), Stella akan memberikan dukungan dengan biaya pinjaman 0%. Lihat lebih banyak ($323 juta) dan Polygon ($230 juta), dengan sisanya didistribusikan dalam L1 seperti Solana.
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-61621156ab-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ondo Finance, Franklin Templeton, dan Matrixdock adalah pemimpin pasar, terhitung hampir 90% dari semua obligasi pemerintah tokenized.
Mengapa obligasi treasury begitu menarik bagi pengguna crypto? Pertimbangkan hal berikut:
Sepanjang tahun 2023, median APY DeFi berada di bawah 3%
Jumlah pengembang aktif dalam proyek dan rantai crypto berada pada level terendah dalam 3 tahun
Secara keseluruhan, total nilai yang dikunci di DeFi saat ini turun 30% dari tahun ke tahun.
Pengguna Cryptocurrency mencari hasil yang lebih tinggi. Pasar likuid seperti obligasi dan Treasuries menawarkan pengembalian yang lebih tinggi, sehingga tidak mengherankan bahwa pertumbuhan RWA sebagian besar disebabkan oleh tokenisasi dan protokol yang melacak Treasury AS, obligasi korporasi, dan indeks.
Mari kita tinjau beberapa emiten Treasury utama di sektor RWA:
Ondo Finance saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar $ 160 juta. Produk andalannya adalah USDY, dolar tokenized yang dijamin oleh Treasury AS dan deposito sesuai permintaan, memungkinkan pengguna untuk mendapatkan dari Treasury AS, pasar uang, ETF, dan obligasi korporasi hasil tinggi.
Franklin Templeton lebih merupakan perusahaan keuangan tradisional, dan ketika mulai bereksperimen dengan tokenization, ia menjadi advokat untuk crypto, bersama WisdomTree. Pada bulan Januari, penerbit memulai dengan aset sekitar $ 100 juta. Sekarang, angka itu setara dengan $ 310 juta.
STUSDT juga merupakan penerbit obligasi treasury terkemuka. Namun, sejumlah besar kegiatan on-chain yang meragukan dan kontrol terpusat Justin Sun telah menyebabkan kritik terhadap stUSDT, dengan kekhawatiran tentang keberlanjutan jangka panjangnya.
Perumahan
Real estat on-chain telah meningkat sebesar $ 90 juta tahun ini, kurang dari nilai dolar pada kuartal ketiga.
RealT saat ini adalah pemimpin pasar, dengan TVL-nya meningkat sebesar 30% dari $ 62,5 juta menjadi $ 89 juta sejauh ini.
RealT adalah protokol berbasis Ethereum yang menawarkan pembeli rumah dan investor investasi real estat yang terdiversifikasi dan berbagai pilihan. Sekarang menyumbang lebih dari 50% pangsa pasar.
Namun, Tangible adalah pemimpin pasar belum lama ini, tetapi setelah USDR tidak dipatok pada bulan Oktober tahun ini, TVL perjanjian turun dari $ 60 juta menjadi $ 39 juta.
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-67ff02b1d3-dd1a6f-69ad2a.webp)
Tangible memanfaatkan USDR, stablecoin yang mengandalkan narasi RWA. Diduga, ini terutama didukung oleh investasi real estat. Aset-aset ini dianggap tidak likuid, membuat mereka tidak dapat beroperasi secara efektif jika terjadi bank run. Ketika runtuh, sudah terlambat untuk mendorongnya lagi.
Outlook: Seberapa besar pasar tokenized dapat tumbuh?
Laporan industri menunjukkan bahwa pasar tokenized dapat mencapai sekitar $ 3,5 triliun bahkan dalam skenario terburuk (pasar beruang yang sedang berlangsung), dan menurut 21.co, $ 9 triliun dalam skenario pasar bullish.
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-b910c4bd4b-dd1a6f-69ad2a.webp)
Pada saat yang sama, Boston Consulting Group memperkirakan bahwa tokenisasi aset tidak likuid dapat menjadi peluang bisnis senilai $ 16 triliun, mewakili 10% dari PDB global.
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-5b7663325a-dd1a6f-69ad2a.webp)
Pada Oktober, total penilaian pasar aset global adalah sekitar $ 900 triliun, dipimpin oleh industri seperti real estat ($ 330 triliun), obligasi ($ 300 triliun), dan ekuitas ($ 120 triliun). Pada 20 Oktober, total kapitalisasi pasar pasar cryptocurrency saat ini diperkirakan mencapai $ 1,20 triliun. Jika protokol RWA dapat menangkap setidaknya 1% dari pangsa pasar itu, ruang DeFi akan menerima sekitar $9 triliun modal dan likuiditas, hampir sembilan kali lipat dari kapitalisasi pasar kripto saat ini.
Artinya, pasar tokenized hanya sebagian kecil dari pasar aset global. Pertumbuhan pasar tokenisasi dan protokol RWA baru-baru ini dapat dilihat sebagai bukti potensi aplikasi teknologi blockchain skala besar. Kami melihat lebih banyak minat dari investor institusional tingkat tinggi dan entitas keuangan internasional. Pada 13 Oktober, anggota IMF, bankir, dan eksekutif fintech membahas tantangan hukum dan potensi penggunaan tokenisasi.
Mengapa lembaga keuangan tradisional begitu tertarik dengan tokenisasi?
Tokenisasi dapat menurunkan hambatan dan memecahkan masalah efisiensi operasional yang dihadapi banyak industri saat ini. Keuntungan utama dari tokenisasi dan teknologi blockchain adalah:
Aksesibilitas dan mobilitas yang lebih besar
Mengurangi biaya transaksi dengan mengurangi perantara
Meningkatkan transparansi
Programabilitas dapat memberikan karakteristik investasi baru dan opsi operasional bagi emiten baru.
Seperti yang kami sebutkan, treasury dan real estat merupakan bagian terbesar dari total kapitalisasi pasar aset global. Aset yang menghasilkan ini tidak memiliki keuntungan likuiditas yang sama, karena real estat sering dianggap sebagai pasar yang sangat tidak likuid, terutama karena keterjangkauan yang terbatas, rintangan peraturan, kurangnya informasi, dll., Dan tokenisasi dapat digunakan untuk mengimbangi frustrasi ini:
Tokenisasi menghilangkan perantara, menempatkan aset on-chain berarti mereka dapat ditransfer 24/7
Ini benar-benar transparan, semua informasi disimpan di blockchain dan dapat dilihat
Ini memberikan aksesibilitas yang lebih besar dan kerangka kerja operasional yang lebih baik untuk kepemilikan fraksional.
Sebagai bukti dari minat institusional yang sedang berlangsung ini, DTCC, perusahaan jasa keuangan pasca-transaksi yang berbasis di AS dengan total aset lebih dari $40 miliar, bermitra dengan Chainlink pada proyek interoperabilitas blockchain Swift.
Siapa pengguna utama protokol RWA?
Salah satu pendorong utama pertumbuhan RWA adalah bahwa pengguna crypto-native mencari peluang menghasilkan pendapatan yang lebih baik daripada hanya mempertaruhkan token tata kelola mereka dalam protokol. Akibatnya, sebagian besar permintaan untuk RWA didorong oleh pengguna crypto asli.
Perlu dipertimbangkan bahwa WisdomTree dan Franklin Templeton telah cukup sukses dengan RWA. Sebagai veteran dari dua industri keuangan tradisional, kita dapat mengharapkan pengguna baru untuk bergabung, seperti klien institusional atau orang biasa. Kuncinya di sini adalah bahwa dividen dalam RWA lebih mudah dijelaskan daripada dividen dalam ekosistem DeFi tradisional, yang menegaskan kembali kepercayaan dan kesederhanaan di benak pengguna.
Risiko dan tantangan hukum RWA
Peluang investasi di RWA bergantung pada tokenisasi aset dan distribusinya; Platform yang akan mendominasi narasi RWA adalah platform yang menyediakan infrastruktur untuk RWA, seperti perjanjian kepatuhan (yang akan memainkan peran lebih besar karena undang-undang saat ini di berbagai yurisdiksi) dan penyedia aset. Ini menghadirkan serangkaian tantangan baru, tetapi juga peluang bagi basis investor yang lebih luas.
Namun, mungkin ada beberapa perbedaan halus ketika kita berbicara tentang adopsi. Keberhasilan RWA akan sangat tergantung pada bagaimana protokol ini menangani / beradaptasi dengan peraturan saat ini, selama hukumnya tetap sama. Sejauh ini, Swiss adalah satu-satunya negara dengan undang-undang kripto yang mapan. Yang mengatakan, protokol kepatuhan dan infrastruktur akan menjadi lebih penting dari sebelumnya di jalan menuju demokratisasi.
Dengan munculnya RWA, protokol kepatuhan, audit, kustodian, dan oracle on-chain akan menjadi lebih protagonis. Audit akan menjadi bagian penting dari teka-teki ini karena mereka dapat memverifikasi aset on-chain dan membangun kembali kepercayaan bagi investor. Pada saat yang sama, oracle on-chain perlu memasukkan data off-chain ke dalam protokol. Selain itu, protokol kepatuhan seperti Tokeny menyediakan panduan hukum dan infrastruktur untuk operasi onboarding dan manajemen aset yang mulus.
Contoh lain adalah Quadrata, platform yang menawarkan teknologi bernama web3 Passport yang memungkinkan bisnis dan investor menghubungkan dompet mereka ke paspor identitas.
Pikiran terakhir: peran RWA untuk adopsi blockchain
Kami telah menganalisis bagaimana RBA membawa miliaran (bahkan triliunan dalam kasus terbaik) modal ke pasar DeFi, dan bagaimana tokenisasi memperkuat berbagai industri seperti perumahan, rantai pasokan, keuangan, dan perbankan, untuk beberapa nama.
RWA menargetkan pasar besar, dan mereka membutuhkan banyak likuiditas. Likuiditas dapat diperoleh dengan mencari institusi besar. Namun, institusi tidak akan datang ke DeFi kecuali mereka yakin bahwa mereka bekerja dalam batas-batas hukum. Risiko lain adalah kerentanan kontrak pintar, itulah sebabnya auditor dan protokol infrastruktur akan memainkan peran lebih besar dalam ekosistem ini.
Namun, ada begitu banyak minat terbuka dari investor dan lembaga keuangan tradisional, yang memberi tahu kita bahwa sektor RWA memiliki banyak potensi.
Tantangan utama bagi RBA adalah menanggapi peraturan global saat ini. Entah undang-undang peraturan menjadi lebih ramah terhadap aset kripto, atau protokol tidak punya pilihan selain beradaptasi dengan aturan saat ini dan mencoba melewatinya. Sejauh ini, Swiss adalah salah satu dari sedikit negara yang telah berhasil membangun lingkungan yang terstruktur dengan baik untuk aset kripto.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Pendorong Adopsi Blockchain
Awalnya ditulis oleh Jose Oramas
Kompilasi asli: Deep Tide TechFlow
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d9c62c995b-dd1a6f-69ad2a.webp)
RWA diharapkan menjadi salah satu kekuatan blockchain yang dominan di tahun-tahun mendatang. Tahun ini saja, total nilai terkunci (TVL) RWA telah berlipat ganda, dari $1,25 miliar menjadi lebih dari $6 miliar, menjadikannya salah satu segmen DeFi yang tumbuh paling cepat.
Pertumbuhan eksplosif ini sebagian besar disebabkan oleh munculnya aliran pendapatan baru, termasuk Treasury AS tokenized, obligasi korporasi, ETF, dan munculnya kredit on-chain di pasar negara berkembang. RWA juga telah menarik gelombang modal institusional baru ke DeFi; Menurut Boston Consulting Group, 97% investor institusional percaya bahwa tokenisasi dapat merevolusi manajemen aset dan menjadi peluang bisnis senilai $ 16 triliun pada tahun 2030.
Dalam laporan ini, kami meninjau aliran pendapatan baru ini, pemimpin pasar saat ini, dan manfaat tokenisasi. Kami juga akan membahas tantangan hukum di masa depan dan ukuran pasar token yang diproyeksikan pada akhir dekade ini.
Pertumbuhan Saat Ini: Di Mana Kita Sekarang?
Bagian ini akan meninjau kategori RWA utama dalam hal pertumbuhan, termasuk kredit on-chain, obligasi dan obligasi treasury tokenized, dan real estat, karena mereka semua melihat pertumbuhan terbesar dalam hal jumlah dolar dan aktivitas pengguna.
Reproduksi kredit on-chain
Kredit on-chain telah tumbuh 84% tahun ini, menambahkan $ 210 juta kira-kira dari 1 Januari hingga 30 September. Centrifuge bertanggung jawab atas 70% dari pertumbuhan ini.
Beberapa perjanjian kredit on-chain yang merupakan pemimpin pasar setahun yang lalu sebagian besar telah dihapus pada tahun 2023, seperti Maple, yang pernah membanggakan hampir $1 miliar. Tetapi Maple adalah kontributor terbesar kedua untuk pertumbuhan kredit on-chain, meningkatkan nilai pinjaman aktifnya sekitar $ 60 juta sejauh ini pada kuartal ketiga.
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-c7896a5ebf-dd1a6f-69ad2a.webp)
Tapi sekarang persaingannya lebih ketat; Pemimpin pasar baru menawarkan peminjam dan pemberi pinjaman hasil yang lebih tinggi dan pilihan investasi yang lebih luas. TVL Centrifuge sekarang mendekati $ 250 juta, naik 60% dari Mei tahun ini.
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-0260fff48f-dd1a6f-69ad2a.webp)
Dalam contoh ini, berbagai kumpulan RWA di Centrifuge melacak real estat, kredit karbon, Treasuries, dan pasar negara berkembang dan menawarkan pengembalian 7% hingga 10%. Bahkan ada yang mencapai 15%. Seperti disebutkan, APY rata-rata untuk DeFi di bawah 4%, dan dalam protokol seperti Aave, terkadang di bawah 3% dan 4%.
Mengenai paparan pinjaman kredit swasta, Afrika dan Asia saat ini merupakan peminjam kredit on-chain yang paling aktif. Kenya memiliki pinjaman terbesar sekitar $ 73 juta, diikuti oleh Nigeria ($ 70 juta), diikuti oleh Filipina ($ 53 juta) dan India ($ 40 juta).
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-cab635b14c-dd1a6f-69ad2a.webp)
Sebagian besar negara-negara ini dianggap sebagai negara berkembang, dan sebagian besar warga negara dan usaha kecil memiliki layanan perbankan yang tidak memadai. Akses ke pinjaman tradisional sulit karena infrastruktur keuangan di negara-negara ini sering terbelakang.
Protokol seperti Goldfinch dan Credix memberi insentif kepada pengguna untuk menyetor stablecoin seperti USDC dan kemudian meminjamkannya ke bisnis di pasar negara berkembang. Misalnya, sebagian besar kesepakatan Goldfinch telah dengan inisiatif fintech di Asia Tenggara dan Afrika. Semua pendapatan digunakan untuk memberikan dukungan tambahan kepada start-up ini, yang mencari dana untuk menyediakan layanan keuangan kepada jutaan warga dan bisnis yang kurang terlayani.
Dalam transaksi semacam itu, APY tetap biasanya lebih tinggi dari 10%, jauh lebih banyak daripada yang dapat diberikan oleh sebagian besar pemberi pinjaman DeFi saat ini. Ini karena hasilnya berasal dari aset dunia nyata, sementara portofolio mereka dijamin secara strategis di luar rantai.
Apa yang dapat saya harapkan untuk kredit pribadi on-chain?
Kredit on-chain mirip dengan Lido dan dominasinya di sektor staking likuiditas. Protokol seperti Goldfinch telah melihat sedikit pertumbuhan dari tahun ke tahun, dengan Credix menjadi pengecualian. Akibatnya, Centrifuge dan Maple adalah kontributor terbesar untuk peningkatan $ 210 juta dan kemungkinan akan tetap menjadi pemimpin selama 12 bulan ke depan.
Namun, kredit swasta on-chain turun 70% dibandingkan dengan tertinggi sepanjang masa tahun lalu. Menurut RWA.xyz, saat ini ada $561 juta dalam bentuk pinjaman aktif, turun dari $1.54 miliar pada Mei 2022.
Kemungkinan besar, kenaikan suku bunga yang dipercepat pada awal 2023 memengaruhi permintaan pinjaman on-chain, karena perjanjian kredit swasta bergantung pada aset dunia nyata yang likuid dan tidak likuid.
Yang mengatakan, 12-24 bulan ke depan sangat penting untuk perjanjian kredit on-chain. Terlepas dari sikap Fed yang lebih dovish, jika AS melaporkan ekonomi yang lebih kuat dan pasar tenaga kerja yang lebih ketat, AS dapat mengubah kebijakan moneternya, yang akan mempengaruhi sektor kredit on-chain, seperti yang kita lihat tahun lalu.
Treasuries dan obligasi
Baik RWA berbasis treasury dan obligasi korporasi telah meledak nilainya tahun ini, menambahkan hampir $ 700 juta sejauh ini, sebagian besar di Ethereum ($ 339 juta), dan Stella Venture DAO, ekosistem dApp multi-rantai. PRODUK INTERNAL DAN INKUBATOR KAMI MENJANGKAU RANTAI DAN VERTIKAL, MEMASTIKAN NILAI BERKELANJUTAN BAGI PENGGUNA ALFA DAN PEMEGANG TOKEN. Pada Mei 2023, Alpha Venture DAO mengubah namanya menjadi Stella dan bermigrasi ke ekosistem Arbitrum. Stella berkomitmen untuk menjadi tujuan pilihan bagi leverage dan pemberi pinjaman untuk memaksimalkan potensi hasil. Apa pun strategi on-chain yang ingin digunakan leverage pada leverage (dan cukup aman untuk didukung), Stella akan memberikan dukungan dengan biaya pinjaman 0%. Baca lebih lanjutVenture DAO adalah ekosistem dApp multi-rantai. PRODUK INTERNAL DAN INKUBATOR KAMI MENJANGKAU RANTAI DAN VERTIKAL, MEMASTIKAN NILAI BERKELANJUTAN BAGI PENGGUNA ALFA DAN PEMEGANG TOKEN. Pada Mei 2023, Alpha Venture DAO mengubah namanya menjadi Stella dan bermigrasi ke ekosistem Arbitrum. Stella berkomitmen untuk menjadi tujuan pilihan bagi leverage dan pemberi pinjaman untuk memaksimalkan potensi hasil. Apa pun strategi on-chain yang ingin digunakan leverage pada leverage (dan cukup aman untuk didukung), Stella akan memberikan dukungan dengan biaya pinjaman 0%. Baca lebih lanjutVenture DAO adalah ekosistem dApp multi-rantai. PRODUK INTERNAL DAN INKUBATOR KAMI MENJANGKAU RANTAI DAN VERTIKAL, MEMASTIKAN NILAI BERKELANJUTAN BAGI PENGGUNA ALFA DAN PEMEGANG TOKEN. Pada Mei 2023, Alpha Venture DAO mengubah namanya menjadi Stella dan bermigrasi ke ekosistem Arbitrum. Stella berkomitmen untuk menjadi tujuan pilihan bagi leverage dan pemberi pinjaman untuk memaksimalkan potensi hasil. Apa pun strategi on-chain yang ingin digunakan leverage pada leverage (dan cukup aman untuk didukung), Stella akan memberikan dukungan dengan biaya pinjaman 0%. Baca lebih lanjutVenture DAO adalah ekosistem dApp multi-rantai. PRODUK INTERNAL DAN INKUBATOR KAMI MENJANGKAU RANTAI DAN VERTIKAL, MEMASTIKAN NILAI BERKELANJUTAN BAGI PENGGUNA ALFA DAN PEMEGANG TOKEN. Pada Mei 2023, Alpha Venture DAO mengubah namanya menjadi Stella dan bermigrasi ke ekosistem Arbitrum. Stella berkomitmen untuk menjadi tujuan pilihan bagi leverage dan pemberi pinjaman untuk memaksimalkan potensi hasil. Apa pun strategi on-chain yang ingin digunakan leverage pada leverage (dan cukup aman untuk didukung), Stella akan memberikan dukungan dengan biaya pinjaman 0%. Baca lebih lanjutVenture DAO adalah ekosistem dApp multi-rantai. PRODUK INTERNAL DAN INKUBATOR KAMI MENJANGKAU RANTAI DAN VERTIKAL, MEMASTIKAN NILAI BERKELANJUTAN BAGI PENGGUNA ALFA DAN PEMEGANG TOKEN. Pada Mei 2023, Alpha Venture DAO mengubah namanya menjadi Stella dan bermigrasi ke ekosistem Arbitrum. Stella berkomitmen untuk menjadi tujuan pilihan bagi leverage dan pemberi pinjaman untuk memaksimalkan potensi hasil. Apa pun strategi on-chain yang ingin digunakan leverage pada leverage (dan cukup aman untuk didukung), Stella akan memberikan dukungan dengan biaya pinjaman 0%. Baca lebih lanjutVenture DAO adalah ekosistem dApp multi-rantai. PRODUK INTERNAL DAN INKUBATOR KAMI MENJANGKAU RANTAI DAN VERTIKAL, MEMASTIKAN NILAI BERKELANJUTAN BAGI PENGGUNA ALFA DAN PEMEGANG TOKEN. Pada Mei 2023, Alpha Venture DAO mengubah namanya menjadi Stella dan bermigrasi ke ekosistem Arbitrum. Stella berkomitmen untuk menjadi tujuan pilihan bagi leverage dan pemberi pinjaman untuk memaksimalkan potensi hasil. Apa pun strategi on-chain yang ingin digunakan leverage pada leverage (dan cukup aman untuk didukung), Stella akan memberikan dukungan dengan biaya pinjaman 0%. Lihat lebih banyak ($323 juta) dan Polygon ($230 juta), dengan sisanya didistribusikan dalam L1 seperti Solana.
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-61621156ab-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ondo Finance, Franklin Templeton, dan Matrixdock adalah pemimpin pasar, terhitung hampir 90% dari semua obligasi pemerintah tokenized.
Mengapa obligasi treasury begitu menarik bagi pengguna crypto? Pertimbangkan hal berikut:
Pengguna Cryptocurrency mencari hasil yang lebih tinggi. Pasar likuid seperti obligasi dan Treasuries menawarkan pengembalian yang lebih tinggi, sehingga tidak mengherankan bahwa pertumbuhan RWA sebagian besar disebabkan oleh tokenisasi dan protokol yang melacak Treasury AS, obligasi korporasi, dan indeks.
Mari kita tinjau beberapa emiten Treasury utama di sektor RWA:
Perumahan
Real estat on-chain telah meningkat sebesar $ 90 juta tahun ini, kurang dari nilai dolar pada kuartal ketiga.
RealT saat ini adalah pemimpin pasar, dengan TVL-nya meningkat sebesar 30% dari $ 62,5 juta menjadi $ 89 juta sejauh ini.
RealT adalah protokol berbasis Ethereum yang menawarkan pembeli rumah dan investor investasi real estat yang terdiversifikasi dan berbagai pilihan. Sekarang menyumbang lebih dari 50% pangsa pasar.
Namun, Tangible adalah pemimpin pasar belum lama ini, tetapi setelah USDR tidak dipatok pada bulan Oktober tahun ini, TVL perjanjian turun dari $ 60 juta menjadi $ 39 juta.
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-67ff02b1d3-dd1a6f-69ad2a.webp)
Tangible memanfaatkan USDR, stablecoin yang mengandalkan narasi RWA. Diduga, ini terutama didukung oleh investasi real estat. Aset-aset ini dianggap tidak likuid, membuat mereka tidak dapat beroperasi secara efektif jika terjadi bank run. Ketika runtuh, sudah terlambat untuk mendorongnya lagi.
Outlook: Seberapa besar pasar tokenized dapat tumbuh?
Laporan industri menunjukkan bahwa pasar tokenized dapat mencapai sekitar $ 3,5 triliun bahkan dalam skenario terburuk (pasar beruang yang sedang berlangsung), dan menurut 21.co, $ 9 triliun dalam skenario pasar bullish.
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-b910c4bd4b-dd1a6f-69ad2a.webp)
Pada saat yang sama, Boston Consulting Group memperkirakan bahwa tokenisasi aset tidak likuid dapat menjadi peluang bisnis senilai $ 16 triliun, mewakili 10% dari PDB global.
! [Laporan Data RWA: Kekuatan di Balik Dorongan untuk Adopsi Blockchain] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-5b7663325a-dd1a6f-69ad2a.webp)
Pada Oktober, total penilaian pasar aset global adalah sekitar $ 900 triliun, dipimpin oleh industri seperti real estat ($ 330 triliun), obligasi ($ 300 triliun), dan ekuitas ($ 120 triliun). Pada 20 Oktober, total kapitalisasi pasar pasar cryptocurrency saat ini diperkirakan mencapai $ 1,20 triliun. Jika protokol RWA dapat menangkap setidaknya 1% dari pangsa pasar itu, ruang DeFi akan menerima sekitar $9 triliun modal dan likuiditas, hampir sembilan kali lipat dari kapitalisasi pasar kripto saat ini.
Artinya, pasar tokenized hanya sebagian kecil dari pasar aset global. Pertumbuhan pasar tokenisasi dan protokol RWA baru-baru ini dapat dilihat sebagai bukti potensi aplikasi teknologi blockchain skala besar. Kami melihat lebih banyak minat dari investor institusional tingkat tinggi dan entitas keuangan internasional. Pada 13 Oktober, anggota IMF, bankir, dan eksekutif fintech membahas tantangan hukum dan potensi penggunaan tokenisasi.
Mengapa lembaga keuangan tradisional begitu tertarik dengan tokenisasi?
Tokenisasi dapat menurunkan hambatan dan memecahkan masalah efisiensi operasional yang dihadapi banyak industri saat ini. Keuntungan utama dari tokenisasi dan teknologi blockchain adalah:
Seperti yang kami sebutkan, treasury dan real estat merupakan bagian terbesar dari total kapitalisasi pasar aset global. Aset yang menghasilkan ini tidak memiliki keuntungan likuiditas yang sama, karena real estat sering dianggap sebagai pasar yang sangat tidak likuid, terutama karena keterjangkauan yang terbatas, rintangan peraturan, kurangnya informasi, dll., Dan tokenisasi dapat digunakan untuk mengimbangi frustrasi ini:
Sebagai bukti dari minat institusional yang sedang berlangsung ini, DTCC, perusahaan jasa keuangan pasca-transaksi yang berbasis di AS dengan total aset lebih dari $40 miliar, bermitra dengan Chainlink pada proyek interoperabilitas blockchain Swift.
Siapa pengguna utama protokol RWA?
Salah satu pendorong utama pertumbuhan RWA adalah bahwa pengguna crypto-native mencari peluang menghasilkan pendapatan yang lebih baik daripada hanya mempertaruhkan token tata kelola mereka dalam protokol. Akibatnya, sebagian besar permintaan untuk RWA didorong oleh pengguna crypto asli.
Perlu dipertimbangkan bahwa WisdomTree dan Franklin Templeton telah cukup sukses dengan RWA. Sebagai veteran dari dua industri keuangan tradisional, kita dapat mengharapkan pengguna baru untuk bergabung, seperti klien institusional atau orang biasa. Kuncinya di sini adalah bahwa dividen dalam RWA lebih mudah dijelaskan daripada dividen dalam ekosistem DeFi tradisional, yang menegaskan kembali kepercayaan dan kesederhanaan di benak pengguna.
Risiko dan tantangan hukum RWA
Peluang investasi di RWA bergantung pada tokenisasi aset dan distribusinya; Platform yang akan mendominasi narasi RWA adalah platform yang menyediakan infrastruktur untuk RWA, seperti perjanjian kepatuhan (yang akan memainkan peran lebih besar karena undang-undang saat ini di berbagai yurisdiksi) dan penyedia aset. Ini menghadirkan serangkaian tantangan baru, tetapi juga peluang bagi basis investor yang lebih luas.
Namun, mungkin ada beberapa perbedaan halus ketika kita berbicara tentang adopsi. Keberhasilan RWA akan sangat tergantung pada bagaimana protokol ini menangani / beradaptasi dengan peraturan saat ini, selama hukumnya tetap sama. Sejauh ini, Swiss adalah satu-satunya negara dengan undang-undang kripto yang mapan. Yang mengatakan, protokol kepatuhan dan infrastruktur akan menjadi lebih penting dari sebelumnya di jalan menuju demokratisasi.
Dengan munculnya RWA, protokol kepatuhan, audit, kustodian, dan oracle on-chain akan menjadi lebih protagonis. Audit akan menjadi bagian penting dari teka-teki ini karena mereka dapat memverifikasi aset on-chain dan membangun kembali kepercayaan bagi investor. Pada saat yang sama, oracle on-chain perlu memasukkan data off-chain ke dalam protokol. Selain itu, protokol kepatuhan seperti Tokeny menyediakan panduan hukum dan infrastruktur untuk operasi onboarding dan manajemen aset yang mulus.
Contoh lain adalah Quadrata, platform yang menawarkan teknologi bernama web3 Passport yang memungkinkan bisnis dan investor menghubungkan dompet mereka ke paspor identitas.
Pikiran terakhir: peran RWA untuk adopsi blockchain
Kami telah menganalisis bagaimana RBA membawa miliaran (bahkan triliunan dalam kasus terbaik) modal ke pasar DeFi, dan bagaimana tokenisasi memperkuat berbagai industri seperti perumahan, rantai pasokan, keuangan, dan perbankan, untuk beberapa nama.
RWA menargetkan pasar besar, dan mereka membutuhkan banyak likuiditas. Likuiditas dapat diperoleh dengan mencari institusi besar. Namun, institusi tidak akan datang ke DeFi kecuali mereka yakin bahwa mereka bekerja dalam batas-batas hukum. Risiko lain adalah kerentanan kontrak pintar, itulah sebabnya auditor dan protokol infrastruktur akan memainkan peran lebih besar dalam ekosistem ini.
Namun, ada begitu banyak minat terbuka dari investor dan lembaga keuangan tradisional, yang memberi tahu kita bahwa sektor RWA memiliki banyak potensi.
Tantangan utama bagi RBA adalah menanggapi peraturan global saat ini. Entah undang-undang peraturan menjadi lebih ramah terhadap aset kripto, atau protokol tidak punya pilihan selain beradaptasi dengan aturan saat ini dan mencoba melewatinya. Sejauh ini, Swiss adalah salah satu dari sedikit negara yang telah berhasil membangun lingkungan yang terstruktur dengan baik untuk aset kripto.