Setelah "spot Bitcoin ETF" menjadi positif terbesar yang diharapkan untuk industri crypto pada tahap ini, pasar sekunder baru-baru ini juga melompat-lompat dengan tarik-menarik berulang di permukaan berita:
Baru kemarin, iShares Bitcoin Trust BlackRock, setelah mendaftarkan daftar yang dikelola oleh US Securities Depository Clearing Corporation (DTCC), ** melakukan drama penarikan menghilang dan muncul kembali dalam waktu kurang dari 12 jam, dan juga memungkinkan Bitcoin untuk menyelesaikan tren pasar yang aneh "menarik pertama, menghancurkan dan menarik". **
**Apa alasan, perubahan, dan kemungkinan dampak penarikan ETF BlackRock Bitcoin Spot dari DTCC? Bagaimana situasi ETF Bitcoin spot saat ini? **
01Diulang ke samping ETF spot BlackRock
Pada pagi hari tanggal 24 Oktober, Eric Balchunas, seorang analis ETF senior di Bloomberg, tweeted bahwa BlackRock's iShares Bitcoin Trust telah terdaftar dalam daftar dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dari American Securities Depository Clearing Corporation (DTCC) di bawah simbol IBTC, dan mengatakan bahwa itu adalah "bagian dari mendorong daftar ETF spot bitcoin."
Kemudian Bitcoin dengan cepat menguat, setelah menembus $35.000, peningkatan harian lebih dari 15%, Ethereum juga mengikuti untuk menembus $1.800, yang juga merupakan tarikan langka dalam setengah tahun terakhir, dan sentimen pasar mulai berubah optimis di seluruh papan.
Tetapi pada malam tanggal 24, berita tiba-tiba keluar, ** menurut daftar ETF DTCC yang diperbarui pada 24 Oktober, iShares Bitcoin Trust BlackRock telah dihapus, dan Bitcoin mulai turun tajam di bawah berita ini, mencapai minimum $ 33.000. **
Semua orang juga mulai berdatangan ke situs web untuk memeriksa, pernah menekan situs web resmi DTCC ke waktu henti, tetapi di pagi hari berikutnya, ditemukan bahwa itu adalah alarm palsu, dan BlackRock iShares Bitcoin Trust (iShares Bitcoin Trust) muncul kembali dalam daftar yang dikelola oleh DTCC.
Namun, DTCC juga menekankan bahwa itu adalah "praktik standar" untuk menambahkan sekuritas ke dokumen kelayakan sekuritas NSCC dalam persiapan untuk peluncuran ETF baru ke pasar, dan bahwa "kehadiran dalam daftar tidak menunjukkan hasil dari peraturan yang beredar atau proses persetujuan lainnya untuk dana ETF tertentu ".
** Sangat menarik, juru bicara DTCC mengatakan ETF spot BlackRock sebenarnya telah ada sejak Agustus, yang berarti belum dipublikasikan di media selama dua bulan terakhir. **
** Ini tampaknya sekali lagi mendukung dampak besar dari setiap pergerakan di pasar sekunder dalam hal ETF spot. **
Namun, satu detail sangat penting, setelah peluncuran ulang ini, informasinya dalam item pembuatan/penebusan (Buat/Tebus) telah berubah dari Y menjadi N, yang berarti bahwa fungsi pembuatan/penebusan ETF telah dimatikan, dan investor biasa hanya dapat berdagang melalui pasar sekunder ETF, yang dapat menyebabkan premi atau diskon yang lebih besar terhadap harga ETF daripada aset dasar.
02 **BlackRock ETF menjadi GBTC lain? **
**Apa artinya mengubah dari Y paling awal ke N dalam item Buat/Tebus ETF? Apa artinya fitur buat/tukarkan telah dimatikan? **
Dalam proses ETF normal, investor dapat membuat atau menebus saham ETF melalui perusahaan manajemen ETF atau broker untuk memastikan bahwa perbedaan antara harga pasar ETF dan nilai aset bersihnya tetap dalam kisaran kecil melalui kemungkinan arbitrase:
**Membuat saham ETF berarti investor menyumbangkan modal kepada perusahaan manajemen ETF dengan imbalan saham ETF; **
** Penebusan saham ETF berarti bahwa investor mengembalikan saham ETF ke perusahaan manajemen ETF dan menerima uang tunai yang sesuai; **
Artinya, uang tunai pengguna secara langsung membeli Bitcoin sebagai saham ETF, yang dapat langsung dikonversi menjadi pembelian Bitcoin di pasar sekunder, mempengaruhi harga Bitcoin; Dengan cara yang sama, jual bagian Bitcoin yang sesuai secara langsung dan tebus uang tunai.
Setelah fungsi buat/tebus dimatikan, fungsi ini menjadi "ETF Bitcoin" yang tidak dapat ditebus, tidak memiliki mekanisme arbitrase yang digunakan oleh ETF untuk mencegah pelarian harga: Pengguna tidak dapat dengan bebas membuat dan menebus saham ETF, yaitu, mereka tidak dapat langsung membeli dan menjual Bitcoin di pasar sekunder, dan hanya dapat masuk atau keluar melalui pasar sekunder ETF.
Ini berarti bahwa investor tidak dapat mempengaruhi harga pasar ETF melalui mekanisme penciptaan / penebusan, dan bahkan pemisahan harga Bitcoin dari harga ETF dapat menghasilkan premi atau diskon yang lebih besar antara harga pasar ETF dan nilai aset bersihnya.
Ya, ini agak mirip dengan kasus kepercayaan Bitcoin skala abu-abu GBTC - GBTC tidak memiliki mekanisme keluar yang jelas dan tidak mendukung penebusan saham Bitcoin. Oleh karena itu, GBTC hanya dapat diperdagangkan di pasar sekunder saham AS, yang setara dengan "ETF Bitcoin" yang tidak dapat ditebus, dan karena itu, saluran arbitrase antara GBTC dan Bitcoin bersifat satu arah.
**Ini berarti bahwa setelah kepercayaan Bitcoin berlangganan, itu tidak akan pernah ditukar dengan Bitcoin dan hanya dapat diuntungkan dari menjual kepemilikan GBTC-nya di pasar sekunder. **
GBTC telah memiliki premi positif relatif terhadap Bitcoin untuk waktu yang lama sejak diluncurkan, tetapi sejak pencatatan ETF Bitcoin Tujuan Kanada pada 18 Oktober 2021, premi positif untuk GBTC terus menurun dan kemudian memasuki wilayah premium negatif.
Dalam banyak peristiwa badai petir pada tahun 2022, terutama krisis Grayscale itu sendiri, pemegang GBTC ingin menghindari risiko, hanya dapat menjual saham GBTC mereka, tidak dapat dikonversi menjadi Bitcoin, likuiditas pasar sangat buruk, tetapi juga menyebabkan premi negatif maksimum sekali mencapai hampir 50%.
03 **Bagaimana tepatnya ETF mempengaruhi? **
Oleh karena itu, Grayscale juga secara aktif mempromosikan konversi GBTC menjadi ETF dalam dua tahun terakhir, sehingga premi negatif dapat dihaluskan melalui mekanisme arbitrase yang lancar.
Menurut data Coinglass terbaru, tingkat premi negatif GBTC skala abu-abu semakin menyempit menjadi 13,12%, terutama karena ekspektasi pasar bahwa SEC akan menyetujui kemungkinan peningkatan konversi GBTC menjadi ETF.
Setelah dikonversi ke ETF, GBTC tidak akan lagi diperdagangkan dengan diskon atau premi yang signifikan karena fleksibilitas struktur ETF.
**Ini juga menggambarkan apa dampak ETF di pasar spot Bitcoin - membawa dana tambahan setinggi langit, membuka jalan bagi investor arus utama tradisional untuk berinvestasi dalam cryptocurrency, dan mempromosikan penerimaan Bitcoin skala besar oleh Wall Street sebanyak mungkin, membuat alokasi aset crypto lebih dikenal luas. **
Menggunakan emas sebagai referensi, ETF pertama yang didukung emas, SPDR Gold Trust (GLD), go public di AS pada tahun 2004, dan dalam satu tahun listing, harga emas naik 25%, dan selama lima tahun berikutnya, emas naik 500%.
04Ringkasan
Secara keseluruhan, untuk "Bitcoin ETF", yang mulai membunyikan klakson serangan pada tahun 2013, setelah 10 tahun penuh siklus "aplikasi-kegagalan-aplikasi ulang" terus menerus di industri, tahun ini dapat dianggap sebagai akhirnya melihat fajar kesuksesan.
Secara khusus, BlackRock, Fidelity, dan raksasa lembaga keuangan tradisional lainnya telah pergi satu demi satu, dan Wall Street serta media telah menerima perhatian yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Dari perspektif ini, keduanya dapat lulus dalam tahun ini, dan ETF Bitcoin spot telah memenangkan langkah besar tahun ini.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Akankah ETF BlackRock yang sangat dinanti-nantikan menjadi GBTC skala abu-abu berikutnya?
Ditulis oleh Terry; Blockchain vernakular
Setelah "spot Bitcoin ETF" menjadi positif terbesar yang diharapkan untuk industri crypto pada tahap ini, pasar sekunder baru-baru ini juga melompat-lompat dengan tarik-menarik berulang di permukaan berita:
Baru kemarin, iShares Bitcoin Trust BlackRock, setelah mendaftarkan daftar yang dikelola oleh US Securities Depository Clearing Corporation (DTCC), ** melakukan drama penarikan menghilang dan muncul kembali dalam waktu kurang dari 12 jam, dan juga memungkinkan Bitcoin untuk menyelesaikan tren pasar yang aneh "menarik pertama, menghancurkan dan menarik". **
**Apa alasan, perubahan, dan kemungkinan dampak penarikan ETF BlackRock Bitcoin Spot dari DTCC? Bagaimana situasi ETF Bitcoin spot saat ini? **
01 Diulang ke samping ETF spot BlackRock
Pada pagi hari tanggal 24 Oktober, Eric Balchunas, seorang analis ETF senior di Bloomberg, tweeted bahwa BlackRock's iShares Bitcoin Trust telah terdaftar dalam daftar dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dari American Securities Depository Clearing Corporation (DTCC) di bawah simbol IBTC, dan mengatakan bahwa itu adalah "bagian dari mendorong daftar ETF spot bitcoin."
Kemudian Bitcoin dengan cepat menguat, setelah menembus $35.000, peningkatan harian lebih dari 15%, Ethereum juga mengikuti untuk menembus $1.800, yang juga merupakan tarikan langka dalam setengah tahun terakhir, dan sentimen pasar mulai berubah optimis di seluruh papan.
Tetapi pada malam tanggal 24, berita tiba-tiba keluar, ** menurut daftar ETF DTCC yang diperbarui pada 24 Oktober, iShares Bitcoin Trust BlackRock telah dihapus, dan Bitcoin mulai turun tajam di bawah berita ini, mencapai minimum $ 33.000. **
Semua orang juga mulai berdatangan ke situs web untuk memeriksa, pernah menekan situs web resmi DTCC ke waktu henti, tetapi di pagi hari berikutnya, ditemukan bahwa itu adalah alarm palsu, dan BlackRock iShares Bitcoin Trust (iShares Bitcoin Trust) muncul kembali dalam daftar yang dikelola oleh DTCC.
Namun, DTCC juga menekankan bahwa itu adalah "praktik standar" untuk menambahkan sekuritas ke dokumen kelayakan sekuritas NSCC dalam persiapan untuk peluncuran ETF baru ke pasar, dan bahwa "kehadiran dalam daftar tidak menunjukkan hasil dari peraturan yang beredar atau proses persetujuan lainnya untuk dana ETF tertentu ".
** Sangat menarik, juru bicara DTCC mengatakan ETF spot BlackRock sebenarnya telah ada sejak Agustus, yang berarti belum dipublikasikan di media selama dua bulan terakhir. **
** Ini tampaknya sekali lagi mendukung dampak besar dari setiap pergerakan di pasar sekunder dalam hal ETF spot. **
Namun, satu detail sangat penting, setelah peluncuran ulang ini, informasinya dalam item pembuatan/penebusan (Buat/Tebus) telah berubah dari Y menjadi N, yang berarti bahwa fungsi pembuatan/penebusan ETF telah dimatikan, dan investor biasa hanya dapat berdagang melalui pasar sekunder ETF, yang dapat menyebabkan premi atau diskon yang lebih besar terhadap harga ETF daripada aset dasar.
02 **BlackRock ETF menjadi GBTC lain? **
**Apa artinya mengubah dari Y paling awal ke N dalam item Buat/Tebus ETF? Apa artinya fitur buat/tukarkan telah dimatikan? **
Dalam proses ETF normal, investor dapat membuat atau menebus saham ETF melalui perusahaan manajemen ETF atau broker untuk memastikan bahwa perbedaan antara harga pasar ETF dan nilai aset bersihnya tetap dalam kisaran kecil melalui kemungkinan arbitrase:
**Membuat saham ETF berarti investor menyumbangkan modal kepada perusahaan manajemen ETF dengan imbalan saham ETF; **
** Penebusan saham ETF berarti bahwa investor mengembalikan saham ETF ke perusahaan manajemen ETF dan menerima uang tunai yang sesuai; **
Artinya, uang tunai pengguna secara langsung membeli Bitcoin sebagai saham ETF, yang dapat langsung dikonversi menjadi pembelian Bitcoin di pasar sekunder, mempengaruhi harga Bitcoin; Dengan cara yang sama, jual bagian Bitcoin yang sesuai secara langsung dan tebus uang tunai.
Setelah fungsi buat/tebus dimatikan, fungsi ini menjadi "ETF Bitcoin" yang tidak dapat ditebus, tidak memiliki mekanisme arbitrase yang digunakan oleh ETF untuk mencegah pelarian harga: Pengguna tidak dapat dengan bebas membuat dan menebus saham ETF, yaitu, mereka tidak dapat langsung membeli dan menjual Bitcoin di pasar sekunder, dan hanya dapat masuk atau keluar melalui pasar sekunder ETF.
Ini berarti bahwa investor tidak dapat mempengaruhi harga pasar ETF melalui mekanisme penciptaan / penebusan, dan bahkan pemisahan harga Bitcoin dari harga ETF dapat menghasilkan premi atau diskon yang lebih besar antara harga pasar ETF dan nilai aset bersihnya.
Ya, ini agak mirip dengan kasus kepercayaan Bitcoin skala abu-abu GBTC - GBTC tidak memiliki mekanisme keluar yang jelas dan tidak mendukung penebusan saham Bitcoin. Oleh karena itu, GBTC hanya dapat diperdagangkan di pasar sekunder saham AS, yang setara dengan "ETF Bitcoin" yang tidak dapat ditebus, dan karena itu, saluran arbitrase antara GBTC dan Bitcoin bersifat satu arah.
**Ini berarti bahwa setelah kepercayaan Bitcoin berlangganan, itu tidak akan pernah ditukar dengan Bitcoin dan hanya dapat diuntungkan dari menjual kepemilikan GBTC-nya di pasar sekunder. **
GBTC telah memiliki premi positif relatif terhadap Bitcoin untuk waktu yang lama sejak diluncurkan, tetapi sejak pencatatan ETF Bitcoin Tujuan Kanada pada 18 Oktober 2021, premi positif untuk GBTC terus menurun dan kemudian memasuki wilayah premium negatif.
Dalam banyak peristiwa badai petir pada tahun 2022, terutama krisis Grayscale itu sendiri, pemegang GBTC ingin menghindari risiko, hanya dapat menjual saham GBTC mereka, tidak dapat dikonversi menjadi Bitcoin, likuiditas pasar sangat buruk, tetapi juga menyebabkan premi negatif maksimum sekali mencapai hampir 50%.
03 **Bagaimana tepatnya ETF mempengaruhi? **
Oleh karena itu, Grayscale juga secara aktif mempromosikan konversi GBTC menjadi ETF dalam dua tahun terakhir, sehingga premi negatif dapat dihaluskan melalui mekanisme arbitrase yang lancar.
Menurut data Coinglass terbaru, tingkat premi negatif GBTC skala abu-abu semakin menyempit menjadi 13,12%, terutama karena ekspektasi pasar bahwa SEC akan menyetujui kemungkinan peningkatan konversi GBTC menjadi ETF.
Setelah dikonversi ke ETF, GBTC tidak akan lagi diperdagangkan dengan diskon atau premi yang signifikan karena fleksibilitas struktur ETF.
**Ini juga menggambarkan apa dampak ETF di pasar spot Bitcoin - membawa dana tambahan setinggi langit, membuka jalan bagi investor arus utama tradisional untuk berinvestasi dalam cryptocurrency, dan mempromosikan penerimaan Bitcoin skala besar oleh Wall Street sebanyak mungkin, membuat alokasi aset crypto lebih dikenal luas. **
Menggunakan emas sebagai referensi, ETF pertama yang didukung emas, SPDR Gold Trust (GLD), go public di AS pada tahun 2004, dan dalam satu tahun listing, harga emas naik 25%, dan selama lima tahun berikutnya, emas naik 500%.
04 Ringkasan
Secara keseluruhan, untuk "Bitcoin ETF", yang mulai membunyikan klakson serangan pada tahun 2013, setelah 10 tahun penuh siklus "aplikasi-kegagalan-aplikasi ulang" terus menerus di industri, tahun ini dapat dianggap sebagai akhirnya melihat fajar kesuksesan.
Secara khusus, BlackRock, Fidelity, dan raksasa lembaga keuangan tradisional lainnya telah pergi satu demi satu, dan Wall Street serta media telah menerima perhatian yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Dari perspektif ini, keduanya dapat lulus dalam tahun ini, dan ETF Bitcoin spot telah memenangkan langkah besar tahun ini.