Oleh Steven Ehrlich, Forbes; Dikompilasi: Pine Snow, Golden Finance
Pada 17 Juli 2023, dua mitra di McKinsey & Company naik panggung di Bursa Efek New York untuk berbicara dengan lusinan regulator pemerintah dan eksekutif keuangan tentang daya tarik blockchain, bersikeras bahwa utilitasnya jauh melampaui pasar cryptocurrency yang sarat skandal.
Bitcoin, Ethereum, Solana, dan lebih dari 10.000 mata uang kripto lainnya turun 60% dari puncaknya pada November 2021, kehilangan kapitalisasi pasar sebesar $2 triliun. Platform Cryptocurrency sering diretas, dan perusahaan mereka yang paling penting juga diserang oleh regulator. Penasihat tetap bersikeras bahwa teknologi di balik mata uang digital ini masih layak dan memiliki masa depan yang cerah.
Julian Sevillano, mitra di McKinsey, menegaskan: "Ini adalah blockchain, bukan cryptocurrency, dan memiliki utilitas nyata." "
Para penasihat merinci dasar-dasarnya, menjelaskan istilah digital seperti "kontrak pintar" (transaksi yang dijalankan secara otomatis ketika kondisi tertentu terpenuhi), dan menjelaskan bagaimana aset keuangan tradisional seperti saham, obligasi, dan real estat dapat "diberi token," memberi mereka kode blockchain yang memungkinkan mereka untuk ditransfer secara global dalam hitungan detik daripada jam atau hari, yang saat ini terjadi.
Terlepas dari penekanan konstan mereka pada "peningkatan efisiensi modal," "penghematan biaya operasi," dan "peningkatan kepatuhan dan transparansi," ada rasa hampa dalam presentasi ini. Dengan pengecualian beberapa referensi untuk jatuhnya harga cryptocurrency tahun lalu, ini sudah ada di sana pada tahun 2015 ketika platform tokenized pertama seperti R3CEV diumumkan. Sejak itu, beberapa bisnis telah mengadopsi teknologi, dan banyak proyek masih menghadapi tantangan dan perdebatan di masa lalu. Tokenisasi mungkin masih menjadi masa depan layanan keuangan, tetapi tampaknya masih jauh.
Untuk menggambarkan hal ini, kita tidak perlu melihat lebih jauh, cukup presentasi selanjutnya di Komite Penasihat Pasar Global CFTC. Per von Zelowitz dari Pusat Inovasi Federal Reserve Bank of New York mengatakan kepada hadirin bahwa proyek percontohan deposito besar yang berjalan di jaringan swasta dengan bank-bank seperti Wells Fargo dan Citibank tetap merupakan "eksperimen ilmiah" dalam "infrastruktur pasar keuangan teoretis."
Selama sesi tanya jawab, pembicara lain, Franklin Templeton Asset Management dengan aset $ 1,5 triliun, bertanya apakah Fed sedang mempertimbangkan pengujian pada sistem terbuka untuk mengambil keuntungan dari berbagai manfaat yang dapat ditawarkan oleh lingkungan seperti blockchain.
"Seperti apa?" Zelowitz menjawab.
Sejak malam Halloween 2008, dengan beredarnya kertas putih Satoshi Nakamoto yang menggambarkan Bitcoin, serangkaian aplikasi pembunuh crypto telah muncul. Aplikasi kandidat ini mencakup pembayaran real-time instan dalam skala global yang harganya jauh lebih murah per transaksi, digunakan untuk melindungi identitas pribadi dan informasi pribadi dari mata-mata regulator dan perusahaan, dan berfungsi sebagai lindung nilai terhadap kebijakan pemerintah inflasi.
Dalam siklus ini, ada juga upaya untuk tokenize, digitalisasi aset dunia nyata seperti real estat, seni, obligasi, dan bahkan kekayaan intelektual. Upaya tokenisasi awal berfokus pada buku besar terdistribusi pribadi, yang merupakan blockchain yang dikendalikan bersama oleh entitas atau kelompok perusahaan, tanpa elemen verifikasi publik. Alternatif ini secara teoritis memberikan kecepatan dan transparansi blockchain sambil menghindari risiko penjahat menggunakan platform untuk tujuan ilegal.
Hal-hal benar-benar dimulai pada tahun 2015 ketika banyak buku besar didistribusikan profil tinggi yang diizinkan diluncurkan, dengan tujuan ambisius, sering didukung oleh bank-bank besar, untuk memanfaatkan teknologi blockchain untuk merampingkan segala sesuatu mulai dari pembayaran hingga penyelesaian back-office. IBM juga telah banyak berinvestasi dalam blockchain, dengan program pemasaran yang mencolok (dan kemudian beralih ke menggembar-gemborkan kemampuan AI-nya).
Nasdaq telah meluncurkan sebuah proyek untuk memfasilitasi penjualan sekuritas "tokenized" yang diterbitkan secara pribadi menggunakan buku besar terdistribusi yang diizinkan. Pada tahun 2015, sebuah laporan oleh divisi modal ventura Banco Santander mengklaim bahwa "teknologi buku besar terdistribusi dapat mengurangi biaya bank dalam pembayaran lintas batas, perdagangan sekuritas, dan kepatuhan terhadap peraturan sebesar $ 1,5-2 miliar pada tahun 2022." "Tahun ini telah berlalu dan pergi tanpa dampak yang jelas.
Upaya tokenisasi awal yang paling terkenal terjadi pada Maret 2015, ketika startup New York Digital Asset Holdings (DAH) mempekerjakan Blythe Masters sebagai CEO. Sebagai eksekutif JPMorgan berusia 28 tahun di awal 2000-an, Masters menyusun credit default swaps, alat pintar yang digunakan untuk membantu investor obligasi melakukan lindung nilai terhadap risiko peminjam tidak membayar, yang menjadi terkenal selama krisis keuangan 2008. Misi Master adalah untuk menginspirasi adopsi teknologi blockchain secara luas untuk merevolusi pasar keuangan. Dalam sebuah wawancara tahun 2015 dengan Bloomberg, Masters mengatakan: "Anda harus menganggap teknologi ini seserius yang Anda lakukan ketika Anda mengembangkan internet di awal 90-an. "
Pada tahun 2017, Masters dan DAH mencapai kemenangan awal ketika perusahaan memenangkan kontrak untuk menggantikan sistem kliring Bursa Efek Australia yang menua. Namun, kesepakatan itu tidak berjalan dengan baik, dan proyek itu frustrasi karena keterlambatan stabilitas, skalabilitas, tata kelola dan manajemen proyek secara keseluruhan, dan tidak dibatalkan hingga akhir 2022. Pertukaran menghapus $ 165 juta dari investasi, dan Ketua Damian Roche mengatakan: "Kami meluncurkan proyek ini dengan informasi terbaru yang tersedia pada saat itu, bertekad untuk menyediakan pasar Australia dengan solusi penyelesaian yang menyeimbangkan inovasi dan teknologi canggih dengan keamanan dan keandalan. Namun, setelah peninjauan lebih lanjut, kami menyimpulkan bahwa jalur yang kami lalui saat itu tidak memenuhi standar tinggi ASX dan pasar. "
Meskipun banyak hype tentang tokenization di industri blockchain selama dekade terakhir, proyek yang paling berkesan adalah penjualan saham ekuitas di St. Regis Hotel di Aspen, Colorado seharga $ 18 juta, yang dipandang sebagai lelucon di industri. Will Peck dari WisdomTree Investments mengatakan: "Tidak ada yang benar-benar ingin memegang seperseribu lantai hotel atau lukisan dalam bentuk token. "
Maju cepat ke hari ini, dan pendukung tokenization masih mendorong konsep ke depan. Proyek berkisar dari ratusan juta dolar dalam penerbitan obligasi di Eropa hingga aplikasi investasi seperti Robinhood, memungkinkan otaku untuk dengan mudah membeli saham tokenized di Treasury AS semudah beralih saluran TV. ** Aplikasi terbaik yang dapat dikatakan saat ini adalah kemampuan mereka untuk beroperasi dalam dosis kecil dan lingkungan yang terkendali, tetapi tidak satupun dari mereka yang berhasil menembus tantangan menciptakan permintaan yang luas. **
Ambil pasar institusional, misalnya. Pada November 2022, Goldman Sachs meluncurkan platform tokenized yang bermitra dengan Santander dan Societe Generale untuk memproses masalah Eurobond senilai $100 juta oleh Bank Investasi Eropa, yang "inovatif dalam banyak hal," kata Matthew McDermott, direktur pelaksana. Siklus penyelesaian adalah 60 detik, bukan 5 hari tradisional Bank Investasi Eropa, mengurangi risiko kesalahan dokumen dan membuat aset lebih likuid.
Sistem ini bahkan dapat menangani pembayaran bunga obligasi. "Kami benar-benar mewakili arus kas derivatif on-chain dan menunjukkan bahwa Anda dapat beroperasi dengan sistem pembayaran Bank of France dan Bank of Luxembourg, yang keduanya mencetak mata uang digital untuk proyek tersebut," kata McDermott. Tetapi hanya dua transaksi kecil yang telah diselesaikan sejauh ini.
McDermott mengatakan kepada Forbes bahwa bank sedang mencari untuk mengemas penawaran EIB dengan perusahaan lain untuk menciptakan pasar sekunder yang likuid. Lebih mudah diucapkan daripada dilakukan, karena prestasi seperti itu akan membutuhkan lebih banyak infrastruktur dan menyatukan para pemain industri di sekitar serangkaian teknologi, yang telah menjadi rintangan utama karena mengharuskan pesaing untuk bekerja sama.
Semua orang dari BlackRock hingga Goldman Sachs, Citi dan JPMorgan Chase mengatakan bahwa tokenisasi adalah masa depan. Nadine Chakar, CEO perusahaan tokenization Securrency, mengatakan dia bertanggung jawab atas divisi aset digital State Street. Perusahaannya baru-baru ini diakuisisi oleh American Depositary Trust and Clearing Corporation (DTCC) seharga $50 juta, diskon 50% dari nilai perusahaan ketika menaikkan putaran terakhir modal ventura pada Maret 2021. "Masalahnya adalah interoperabilitas dan likuiditas," kata Chakar pada bulan Juli, "dan bank bekerja dengan Perusahaan XYZ untuk membuat masalah dan kemudian mengeluarkan siaran pers. Apa yang terjadi selanjutnya? Tidak apa-apa. Mereka menjadi batu peliharaan karena mereka tidak bisa pergi ke mana pun. "
Sebelum diakuisisi, Securrency mengambil pendekatan yang berbeda. Ini bermitra dengan WisdomTree untuk meluncurkan serangkaian dana tokenized berdasarkan blockchain publik seperti Ethereum dan aplikasi yang disebut WisdomTree Prime, menyediakan jalur berbiaya rendah ke dana pelacakan indeks ekuitas dan investasi obligasi treasury untuk akses luas. Dana ini memiliki investasi minimum $ 25 dan rasio biaya 0,05%. Meskipun ini masih sedikit lebih mahal daripada penawaran tanpa komisi yang ditawarkan oleh platform seperti Robinhood, yang mendapat manfaat dari model pembayaran aliran pesanan yang kontroversial, WisdomTree percaya pelanggan mencari alternatif ini. Sampai sekarang, dana tersebut masih beroperasi, tetapi aset gabungan dari sembilan dana hanya $ 12 juta, dan baik Chakar maupun Peck dari WisdomTree tidak menjawab pertanyaan tentang masa depan mereka.
Franklin Temple menawarkan produk serupa melalui aplikasi investasi ritel bernama Benji, yang menawarkan dana pasar uang yang didukung oleh sekuritas pemerintah AS serta aset digital. Produk Franklin Templeton mengelola aset $ 295 juta.
** Aset alternatif seperti kredit swasta dan ekuitas mungkin merupakan harapan terbaik untuk tokenisasi. Caroline Pham, seorang komisaris di Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS (CFTC), mengatakan pasar kredit swasta diperkirakan akan mencapai $ 10 triliun selama 10 tahun ke depan. **
Beberapa tes pendahuluan telah terbukti berhasil mempercepat penerbitan dan menurunkan ambang investasi. Misalnya, KKR bermitra dengan perusahaan tokenisasi bernama Securitize untuk mengeluarkan sebagian dari $ 4 miliar Health Care Strategic Growth Fund II (HCSG II) pada blockchain Avalanche, tetapi perusahaan tidak akan mengungkapkan berapa banyak mereka telah berinvestasi dengan cara ini. Avalanche tampaknya secara agresif memajukan ruang tokenisasi, dengan manajer aset T. Rowe Price, WisdomTree, Fitch Management dan Cumberland DRW telah bermitra untuk meluncurkan testnet yang memungkinkan perusahaan keuangan tradisional untuk mempraktikkan transaksi penyelesaian dan pengiriman pada bagian terpisah dari blockchain publik.
Tetapi rencana ini masih memiliki jalan panjang sebelum kemajuan signifikan dibuat dengan veteran industri yang tidak merasa perlu untuk mengambil jalur tokenisasi. Misalnya, iCapital telah menciptakan serangkaian dana investor dengan ambang minimum $ 25.000 untuk membiayai investasi alternatif, tetapi tidak melihat kebutuhan untuk menggunakan blockchain dalam prosesnya. CEO Lawrence Carcano mengatakan: "Bisnis ini telah berkembang dan kami belum tokenized. Beberapa orang berpikir bahwa untuk tumbuh Anda memerlukan tokenization, ini tidak benar; Tetapi mereka tidak saling eksklusif. "
**Sejauh ini, satu-satunya penggunaan tokenisasi yang cukup sukses adalah stablecoin. **Pasar stablecoin global telah menggelembung menjadi $127 miliar hanya dalam beberapa tahun, namun penggunaan utama token — biasanya 100% didukung agunan dan dirancang untuk mempertahankan nilai $1 — adalah untuk memfasilitasi perdagangan spekulatif pada pertukaran kripto yang tidak diatur di seluruh dunia, banyak di antaranya tidak menerima pembayaran dalam mata uang tradisional. Selain itu, pasar didominasi oleh Tether, sebuah organisasi misterius yang telah lama beroperasi di luar pengawasan peraturan. Tether, yang memiliki aset stablecoin dolar senilai $ 84 miliar, tidak pernah diaudit dan menolak menyebutkan nama bank yang digunakan untuk menyimpan dana tersebut.
Namun, pilot tokenisasi dan siaran pers masih muncul. Dalam beberapa minggu terakhir saja, layanan pesan pembayaran Swift telah merilis hasil eksperimen dengan BNP Paribas, DTCC, BNY Mellon dan Lloyd's Banking Group untuk menentukan apakah sistem back-end mereka dapat terhubung ke blockchain publik dan pribadi yang mendukung aset tokenized; Citi mengumumkan rencana untuk mulai tokenizing simpanan pelanggan di bank sehingga pelanggan dapat langsung mengirim dana di mana saja di dunia kapan saja. Uji coba awal dilakukan dalam kemitraan dengan raksasa pengiriman Maersk, pelanggan bank.
London Stock Exchange juga ingin meluncurkan bisnis perdagangan tokenized yang mungkin fokus pertama pada ekuitas swasta buram. Seperti memecahkan rekor, Murray Roos, kepala pasar modal di London Stock Exchange Group, menggemakan komentar dari Bursa Efek Australia bertahun-tahun yang lalu, mengatakan teknologi telah mencapai "titik belok" dan bahwa "idenya adalah menggunakan teknologi digital untuk menciptakan proses yang lebih lancar". Lebih halus, lebih murah, lebih transparan, dan mengaturnya. "
"Dalam 18-24 bulan ke depan, sesuatu harus terjadi," kata Chakar, CEO Securrency. Dari perspektif teknis, masa depan tokenisasi blockchain triliunan aset dunia nyata sudah dekat, tetapi itu tidak akan pernah terjadi selama kepercayaan di pasar crypto hampir tidak ada. **
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Tantangan Tokenization: Apa yang Membuatnya Jatuh ke dalam Siklus Kegagalan
Oleh Steven Ehrlich, Forbes; Dikompilasi: Pine Snow, Golden Finance
Pada 17 Juli 2023, dua mitra di McKinsey & Company naik panggung di Bursa Efek New York untuk berbicara dengan lusinan regulator pemerintah dan eksekutif keuangan tentang daya tarik blockchain, bersikeras bahwa utilitasnya jauh melampaui pasar cryptocurrency yang sarat skandal.
Bitcoin, Ethereum, Solana, dan lebih dari 10.000 mata uang kripto lainnya turun 60% dari puncaknya pada November 2021, kehilangan kapitalisasi pasar sebesar $2 triliun. Platform Cryptocurrency sering diretas, dan perusahaan mereka yang paling penting juga diserang oleh regulator. Penasihat tetap bersikeras bahwa teknologi di balik mata uang digital ini masih layak dan memiliki masa depan yang cerah.
Julian Sevillano, mitra di McKinsey, menegaskan: "Ini adalah blockchain, bukan cryptocurrency, dan memiliki utilitas nyata." "
Para penasihat merinci dasar-dasarnya, menjelaskan istilah digital seperti "kontrak pintar" (transaksi yang dijalankan secara otomatis ketika kondisi tertentu terpenuhi), dan menjelaskan bagaimana aset keuangan tradisional seperti saham, obligasi, dan real estat dapat "diberi token," memberi mereka kode blockchain yang memungkinkan mereka untuk ditransfer secara global dalam hitungan detik daripada jam atau hari, yang saat ini terjadi.
Terlepas dari penekanan konstan mereka pada "peningkatan efisiensi modal," "penghematan biaya operasi," dan "peningkatan kepatuhan dan transparansi," ada rasa hampa dalam presentasi ini. Dengan pengecualian beberapa referensi untuk jatuhnya harga cryptocurrency tahun lalu, ini sudah ada di sana pada tahun 2015 ketika platform tokenized pertama seperti R3CEV diumumkan. Sejak itu, beberapa bisnis telah mengadopsi teknologi, dan banyak proyek masih menghadapi tantangan dan perdebatan di masa lalu. Tokenisasi mungkin masih menjadi masa depan layanan keuangan, tetapi tampaknya masih jauh.
Untuk menggambarkan hal ini, kita tidak perlu melihat lebih jauh, cukup presentasi selanjutnya di Komite Penasihat Pasar Global CFTC. Per von Zelowitz dari Pusat Inovasi Federal Reserve Bank of New York mengatakan kepada hadirin bahwa proyek percontohan deposito besar yang berjalan di jaringan swasta dengan bank-bank seperti Wells Fargo dan Citibank tetap merupakan "eksperimen ilmiah" dalam "infrastruktur pasar keuangan teoretis."
Selama sesi tanya jawab, pembicara lain, Franklin Templeton Asset Management dengan aset $ 1,5 triliun, bertanya apakah Fed sedang mempertimbangkan pengujian pada sistem terbuka untuk mengambil keuntungan dari berbagai manfaat yang dapat ditawarkan oleh lingkungan seperti blockchain.
"Seperti apa?" Zelowitz menjawab.
Sejak malam Halloween 2008, dengan beredarnya kertas putih Satoshi Nakamoto yang menggambarkan Bitcoin, serangkaian aplikasi pembunuh crypto telah muncul. Aplikasi kandidat ini mencakup pembayaran real-time instan dalam skala global yang harganya jauh lebih murah per transaksi, digunakan untuk melindungi identitas pribadi dan informasi pribadi dari mata-mata regulator dan perusahaan, dan berfungsi sebagai lindung nilai terhadap kebijakan pemerintah inflasi.
Dalam siklus ini, ada juga upaya untuk tokenize, digitalisasi aset dunia nyata seperti real estat, seni, obligasi, dan bahkan kekayaan intelektual. Upaya tokenisasi awal berfokus pada buku besar terdistribusi pribadi, yang merupakan blockchain yang dikendalikan bersama oleh entitas atau kelompok perusahaan, tanpa elemen verifikasi publik. Alternatif ini secara teoritis memberikan kecepatan dan transparansi blockchain sambil menghindari risiko penjahat menggunakan platform untuk tujuan ilegal.
Hal-hal benar-benar dimulai pada tahun 2015 ketika banyak buku besar didistribusikan profil tinggi yang diizinkan diluncurkan, dengan tujuan ambisius, sering didukung oleh bank-bank besar, untuk memanfaatkan teknologi blockchain untuk merampingkan segala sesuatu mulai dari pembayaran hingga penyelesaian back-office. IBM juga telah banyak berinvestasi dalam blockchain, dengan program pemasaran yang mencolok (dan kemudian beralih ke menggembar-gemborkan kemampuan AI-nya).
Nasdaq telah meluncurkan sebuah proyek untuk memfasilitasi penjualan sekuritas "tokenized" yang diterbitkan secara pribadi menggunakan buku besar terdistribusi yang diizinkan. Pada tahun 2015, sebuah laporan oleh divisi modal ventura Banco Santander mengklaim bahwa "teknologi buku besar terdistribusi dapat mengurangi biaya bank dalam pembayaran lintas batas, perdagangan sekuritas, dan kepatuhan terhadap peraturan sebesar $ 1,5-2 miliar pada tahun 2022." "Tahun ini telah berlalu dan pergi tanpa dampak yang jelas.
Upaya tokenisasi awal yang paling terkenal terjadi pada Maret 2015, ketika startup New York Digital Asset Holdings (DAH) mempekerjakan Blythe Masters sebagai CEO. Sebagai eksekutif JPMorgan berusia 28 tahun di awal 2000-an, Masters menyusun credit default swaps, alat pintar yang digunakan untuk membantu investor obligasi melakukan lindung nilai terhadap risiko peminjam tidak membayar, yang menjadi terkenal selama krisis keuangan 2008. Misi Master adalah untuk menginspirasi adopsi teknologi blockchain secara luas untuk merevolusi pasar keuangan. Dalam sebuah wawancara tahun 2015 dengan Bloomberg, Masters mengatakan: "Anda harus menganggap teknologi ini seserius yang Anda lakukan ketika Anda mengembangkan internet di awal 90-an. "
Pada tahun 2017, Masters dan DAH mencapai kemenangan awal ketika perusahaan memenangkan kontrak untuk menggantikan sistem kliring Bursa Efek Australia yang menua. Namun, kesepakatan itu tidak berjalan dengan baik, dan proyek itu frustrasi karena keterlambatan stabilitas, skalabilitas, tata kelola dan manajemen proyek secara keseluruhan, dan tidak dibatalkan hingga akhir 2022. Pertukaran menghapus $ 165 juta dari investasi, dan Ketua Damian Roche mengatakan: "Kami meluncurkan proyek ini dengan informasi terbaru yang tersedia pada saat itu, bertekad untuk menyediakan pasar Australia dengan solusi penyelesaian yang menyeimbangkan inovasi dan teknologi canggih dengan keamanan dan keandalan. Namun, setelah peninjauan lebih lanjut, kami menyimpulkan bahwa jalur yang kami lalui saat itu tidak memenuhi standar tinggi ASX dan pasar. "
Meskipun banyak hype tentang tokenization di industri blockchain selama dekade terakhir, proyek yang paling berkesan adalah penjualan saham ekuitas di St. Regis Hotel di Aspen, Colorado seharga $ 18 juta, yang dipandang sebagai lelucon di industri. Will Peck dari WisdomTree Investments mengatakan: "Tidak ada yang benar-benar ingin memegang seperseribu lantai hotel atau lukisan dalam bentuk token. "
Maju cepat ke hari ini, dan pendukung tokenization masih mendorong konsep ke depan. Proyek berkisar dari ratusan juta dolar dalam penerbitan obligasi di Eropa hingga aplikasi investasi seperti Robinhood, memungkinkan otaku untuk dengan mudah membeli saham tokenized di Treasury AS semudah beralih saluran TV. ** Aplikasi terbaik yang dapat dikatakan saat ini adalah kemampuan mereka untuk beroperasi dalam dosis kecil dan lingkungan yang terkendali, tetapi tidak satupun dari mereka yang berhasil menembus tantangan menciptakan permintaan yang luas. **
Ambil pasar institusional, misalnya. Pada November 2022, Goldman Sachs meluncurkan platform tokenized yang bermitra dengan Santander dan Societe Generale untuk memproses masalah Eurobond senilai $100 juta oleh Bank Investasi Eropa, yang "inovatif dalam banyak hal," kata Matthew McDermott, direktur pelaksana. Siklus penyelesaian adalah 60 detik, bukan 5 hari tradisional Bank Investasi Eropa, mengurangi risiko kesalahan dokumen dan membuat aset lebih likuid.
Sistem ini bahkan dapat menangani pembayaran bunga obligasi. "Kami benar-benar mewakili arus kas derivatif on-chain dan menunjukkan bahwa Anda dapat beroperasi dengan sistem pembayaran Bank of France dan Bank of Luxembourg, yang keduanya mencetak mata uang digital untuk proyek tersebut," kata McDermott. Tetapi hanya dua transaksi kecil yang telah diselesaikan sejauh ini.
McDermott mengatakan kepada Forbes bahwa bank sedang mencari untuk mengemas penawaran EIB dengan perusahaan lain untuk menciptakan pasar sekunder yang likuid. Lebih mudah diucapkan daripada dilakukan, karena prestasi seperti itu akan membutuhkan lebih banyak infrastruktur dan menyatukan para pemain industri di sekitar serangkaian teknologi, yang telah menjadi rintangan utama karena mengharuskan pesaing untuk bekerja sama.
Semua orang dari BlackRock hingga Goldman Sachs, Citi dan JPMorgan Chase mengatakan bahwa tokenisasi adalah masa depan. Nadine Chakar, CEO perusahaan tokenization Securrency, mengatakan dia bertanggung jawab atas divisi aset digital State Street. Perusahaannya baru-baru ini diakuisisi oleh American Depositary Trust and Clearing Corporation (DTCC) seharga $50 juta, diskon 50% dari nilai perusahaan ketika menaikkan putaran terakhir modal ventura pada Maret 2021. "Masalahnya adalah interoperabilitas dan likuiditas," kata Chakar pada bulan Juli, "dan bank bekerja dengan Perusahaan XYZ untuk membuat masalah dan kemudian mengeluarkan siaran pers. Apa yang terjadi selanjutnya? Tidak apa-apa. Mereka menjadi batu peliharaan karena mereka tidak bisa pergi ke mana pun. "
Sebelum diakuisisi, Securrency mengambil pendekatan yang berbeda. Ini bermitra dengan WisdomTree untuk meluncurkan serangkaian dana tokenized berdasarkan blockchain publik seperti Ethereum dan aplikasi yang disebut WisdomTree Prime, menyediakan jalur berbiaya rendah ke dana pelacakan indeks ekuitas dan investasi obligasi treasury untuk akses luas. Dana ini memiliki investasi minimum $ 25 dan rasio biaya 0,05%. Meskipun ini masih sedikit lebih mahal daripada penawaran tanpa komisi yang ditawarkan oleh platform seperti Robinhood, yang mendapat manfaat dari model pembayaran aliran pesanan yang kontroversial, WisdomTree percaya pelanggan mencari alternatif ini. Sampai sekarang, dana tersebut masih beroperasi, tetapi aset gabungan dari sembilan dana hanya $ 12 juta, dan baik Chakar maupun Peck dari WisdomTree tidak menjawab pertanyaan tentang masa depan mereka.
Franklin Temple menawarkan produk serupa melalui aplikasi investasi ritel bernama Benji, yang menawarkan dana pasar uang yang didukung oleh sekuritas pemerintah AS serta aset digital. Produk Franklin Templeton mengelola aset $ 295 juta.
** Aset alternatif seperti kredit swasta dan ekuitas mungkin merupakan harapan terbaik untuk tokenisasi. Caroline Pham, seorang komisaris di Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS (CFTC), mengatakan pasar kredit swasta diperkirakan akan mencapai $ 10 triliun selama 10 tahun ke depan. **
Beberapa tes pendahuluan telah terbukti berhasil mempercepat penerbitan dan menurunkan ambang investasi. Misalnya, KKR bermitra dengan perusahaan tokenisasi bernama Securitize untuk mengeluarkan sebagian dari $ 4 miliar Health Care Strategic Growth Fund II (HCSG II) pada blockchain Avalanche, tetapi perusahaan tidak akan mengungkapkan berapa banyak mereka telah berinvestasi dengan cara ini. Avalanche tampaknya secara agresif memajukan ruang tokenisasi, dengan manajer aset T. Rowe Price, WisdomTree, Fitch Management dan Cumberland DRW telah bermitra untuk meluncurkan testnet yang memungkinkan perusahaan keuangan tradisional untuk mempraktikkan transaksi penyelesaian dan pengiriman pada bagian terpisah dari blockchain publik.
Tetapi rencana ini masih memiliki jalan panjang sebelum kemajuan signifikan dibuat dengan veteran industri yang tidak merasa perlu untuk mengambil jalur tokenisasi. Misalnya, iCapital telah menciptakan serangkaian dana investor dengan ambang minimum $ 25.000 untuk membiayai investasi alternatif, tetapi tidak melihat kebutuhan untuk menggunakan blockchain dalam prosesnya. CEO Lawrence Carcano mengatakan: "Bisnis ini telah berkembang dan kami belum tokenized. Beberapa orang berpikir bahwa untuk tumbuh Anda memerlukan tokenization, ini tidak benar; Tetapi mereka tidak saling eksklusif. "
**Sejauh ini, satu-satunya penggunaan tokenisasi yang cukup sukses adalah stablecoin. **Pasar stablecoin global telah menggelembung menjadi $127 miliar hanya dalam beberapa tahun, namun penggunaan utama token — biasanya 100% didukung agunan dan dirancang untuk mempertahankan nilai $1 — adalah untuk memfasilitasi perdagangan spekulatif pada pertukaran kripto yang tidak diatur di seluruh dunia, banyak di antaranya tidak menerima pembayaran dalam mata uang tradisional. Selain itu, pasar didominasi oleh Tether, sebuah organisasi misterius yang telah lama beroperasi di luar pengawasan peraturan. Tether, yang memiliki aset stablecoin dolar senilai $ 84 miliar, tidak pernah diaudit dan menolak menyebutkan nama bank yang digunakan untuk menyimpan dana tersebut.
Namun, pilot tokenisasi dan siaran pers masih muncul. Dalam beberapa minggu terakhir saja, layanan pesan pembayaran Swift telah merilis hasil eksperimen dengan BNP Paribas, DTCC, BNY Mellon dan Lloyd's Banking Group untuk menentukan apakah sistem back-end mereka dapat terhubung ke blockchain publik dan pribadi yang mendukung aset tokenized; Citi mengumumkan rencana untuk mulai tokenizing simpanan pelanggan di bank sehingga pelanggan dapat langsung mengirim dana di mana saja di dunia kapan saja. Uji coba awal dilakukan dalam kemitraan dengan raksasa pengiriman Maersk, pelanggan bank.
London Stock Exchange juga ingin meluncurkan bisnis perdagangan tokenized yang mungkin fokus pertama pada ekuitas swasta buram. Seperti memecahkan rekor, Murray Roos, kepala pasar modal di London Stock Exchange Group, menggemakan komentar dari Bursa Efek Australia bertahun-tahun yang lalu, mengatakan teknologi telah mencapai "titik belok" dan bahwa "idenya adalah menggunakan teknologi digital untuk menciptakan proses yang lebih lancar". Lebih halus, lebih murah, lebih transparan, dan mengaturnya. "
"Dalam 18-24 bulan ke depan, sesuatu harus terjadi," kata Chakar, CEO Securrency. Dari perspektif teknis, masa depan tokenisasi blockchain triliunan aset dunia nyata sudah dekat, tetapi itu tidak akan pernah terjadi selama kepercayaan di pasar crypto hampir tidak ada. **