Pada 17 Juli 2023, dua mitra di McKinsey & Company naik podium di Bursa Efek New York untuk memperkenalkan daya pikat blockchain kepada lusinan regulator pemerintah dan eksekutif keuangan, bersikeras bahwa penggunaannya jauh melampaui pasar cryptocurrency yang sarat skandal.
Sejak memuncak pada November 2021, harga Bitcoin, Ethereum, Solana, dan lebih dari 10.000 mata uang kripto lainnya telah turun 60%, kehilangan kapitalisasi pasar sebesar $2 triliun.
Sementara harga Bitcoin melampaui angka $34.000 untuk pertama kalinya sejak Mei 2022, didukung sebelumnya pada hari Selasa oleh ekspektasi peluncuran dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin yang akan segera terjadi, ini karena ETF akan memungkinkan investor di pasar saham untuk berinvestasi dalam Bitcoin tanpa harus secara langsung memegang cryptocurrency yang mudah menguap, dan tidak perlu lagi bergantung pada pertukaran crypto atau membangun dompet crypto.
Selain itu, platform cryptocurrency sering diretas, dan beberapa perusahaan terpenting telah menjadi sasaran interogasi dan investigasi oleh regulator. Namun meski begitu, kedua penasihat bersikeras bahwa teknologi di balik mata uang digital ini masih layak dan menjanjikan.
Julian Sevillano, mitra di McKinsey & Company, mengklaim: "Ini blockchain, bukan cryptocurrency, ia memiliki utilitas nyata."
Para penasihat membahas dasar-dasar blockchain, mendefinisikan istilah digital seperti "kontrak pintar" (transaksi yang secara otomatis dieksekusi ketika kondisi tertentu terpenuhi), dan menjelaskan bagaimana aset keuangan tradisional seperti saham, obligasi, dan real estat dapat "tokenized" dengan memberi mereka kode blockchain yang memungkinkan mereka untuk berpindah tangan secara global dalam hitungan detik, bukan jam atau hari, seperti yang terjadi hari ini
Namun, sementara mereka telah berbicara tentang "meningkatkan efisiensi modal", "menghemat biaya operasional" dan "meningkatkan kepatuhan dan transparansi", pidato mereka agak hampa.
Selain menyebutkan jatuhnya harga crypto bencana tahun lalu, presentasi itu tidak masuk akal jika diterbitkan pada tahun 2015, ketika platform tokenization pertama seperti R3CEV baru saja dirilis. Sejak itu, hanya beberapa bisnis yang mengadopsi teknologi, dan banyak proyek masih menghadapi tantangan dan perdebatan yang sama seperti tahun lalu. Tokenisasi mungkin masih menjadi masa depan layanan keuangan, tetapi tampaknya sangat jauh.
Untuk mengilustrasikan hal ini, kita hanya perlu melihat presentasi berikutnya di Komite Penasihat Pasar Global CFTC.
Per von Zelowitz dari Pusat Inovasi Federal Reserve di New York mengatakan kepada hadirin bahwa proyek percontohan deposit grosir mereka, yang mereka operasikan di jaringan swasta dalam kemitraan dengan bank-bank seperti Wells Fargo dan Citigroup, masih merupakan "eksperimen ilmiah" dalam "infrastruktur pasar keuangan teoretis."
Ketika datang ke sesi tanya jawab, pembicara lain, Sandy Kaul dari manajer aset Franklin Templeton, bertanya apakah Fed telah mempertimbangkan pengujian pada sistem terbuka untuk mengambil keuntungan dari manfaat yang dapat ditawarkan oleh lingkungan seperti blockchain.
"Misalnya?" Zelowitz menjawab.
** Janji "Tokenization" **
Sejak kertas putih Satoshi Nakamoto yang menggambarkan Bitcoin beredar pada malam Halloween tahun 2008, crypto tiba-tiba muncul dalam kehidupan orang-orang dan melahirkan serangkaian program yang seharusnya menjadi aplikasi pembunuh. Janji aplikasi semacam itu termasuk pembayaran instan dengan harga yang sangat rendah di mana pun di dunia, alat untuk melindungi identitas dan informasi pribadi dari mata-mata regulator dan perusahaan, dan alat untuk melakukan lindung nilai terhadap kebijakan pemerintah inflasi.
Dan janji dari rangkaian janji ini juga mencakup tokenisasi, yang merupakan penerimaan digital aset dunia nyata seperti real estat, seni, obligasi, dan bahkan kekayaan intelektual. Upaya awal tokenisasi berfokus pada buku besar pribadi, yang merupakan blockchain yang dikendalikan oleh konsorsium entitas atau perusahaan, tanpa elemen verifikasi publik. Di hadapannya, alternatif ini menawarkan kecepatan dan transparansi blockchain tanpa risiko penjahat menggunakan platform untuk tujuan ilegal.
Dan kemudian itu benar-benar dimulai pada tahun 2015, ketika buku besar berizin profil tinggi ini diluncurkan, semua dengan ambisi besar dan sering didukung oleh bank-bank besar, ingin menggunakan teknologi blockchain untuk merampingkan segala sesuatu mulai dari pembayaran hingga penyelesaian back-office. Bahkan IBM telah memulai dorongan kuat untuk blockchain dan memiliki rencana pemasaran yang mengkilap (meskipun perusahaan sejak itu beralih ke hyping up kemampuan AI-nya).
Bahkan Nasdaq telah meluncurkan proyek untuk menggunakan blockchain yang diizinkan untuk memfasilitasi penjualan sekuritas "tokenized" yang diterbitkan secara pribadi. Sebuah laporan tahun 2015 oleh lengan modal ventura Banco Santander mengatakan, "Pada tahun 2022, teknologi buku besar terdistribusi dapat mengurangi pembayaran lintas batas, perdagangan sekuritas, dan biaya kepatuhan peraturan untuk bank sebesar $ 15 miliar hingga $ 20 miliar." "Sekarang, 2022 telah berlalu, tetapi sektor perbankan tidak merasakan perubahan yang nyata.
Sejarah "tokenization"
Pada bulan Maret 2015, sebuah startup New York bernama Digital Asset Holdings (DAH) mempekerjakan Blythe Masters sebagai CEO, upaya awal tokenisasi yang paling terkenal.
Kembali pada awal abad ke-21, Masters, yang saat itu seorang eksekutif berusia 28 tahun di JPMorgan Chase & Co., menyusun credit-default swaps, alat cerdas bagi investor obligasi untuk melakukan lindung nilai terhadap peminjam yang tidak membayar utang, yang kemudian menjadi terkenal selama krisis keuangan 2008. Masters bertujuan untuk menginspirasi adopsi teknologi blockchain secara luas untuk merevolusi pasar keuangan. Dalam sebuah wawancara tahun 2015 dengan Bloomberg, dia berkata: "Anda harus menganggap teknologi ini seserius yang Anda lakukan dengan perkembangan Internet di awal 90-an."
Masters dan DAH memiliki kesuksesan awal pada tahun 2017 ketika perusahaan memenangkan kontrak untuk menggantikan sistem kliring dan penyelesaian ASX yang sudah ketinggalan zaman. Tetapi kesepakatan itu serba salah, dan proyek itu digagalkan karena keterlambatan stabilitas, skalabilitas, tata kelola, dan manajemen proyek secara keseluruhan hingga dibatalkan sama sekali pada akhir 2022. Pertukaran juga membatalkan investasi $ 165 juta di DAH. Ketua Damian Roche mengatakan: "Kami memulai proyek ini berdasarkan informasi terbaru yang tersedia pada saat itu, bertekad untuk menyediakan pasar Australia dengan solusi pasca-perdagangan yang menyeimbangkan inovasi dan teknologi mutakhir dengan cara yang aman dan terjamin. Namun, setelah peninjauan lebih lanjut, kami menyimpulkan bahwa jalur yang kami ambil tidak akan memenuhi standar tinggi ASX dan pasar. "
Dari semua booming tokenisasi industri dalam dekade terakhir, mungkin proyek yang paling berkesan adalah penjualan St. Regis Aspen senilai $ 18 juta, Colorado. Regis hotel), yang dipandang sebagai lelucon di industri. Will Peck dari WisdomTree Investments mengatakan: "Tidak ada yang benar-benar ingin memegang lantai hotel atau seperseribu lukisan dalam bentuk tokenized."
Maju cepat ke hari ini, dan pendukung tokenization masih berjuang untuk membuat konsep menjadi kenyataan. Proyek berkisar dari ratusan juta dolar dalam bentuk obligasi yang diterbitkan di Eropa hingga aplikasi investasi bergaya Robinhood yang secara teoritis dapat memungkinkan otaku untuk membeli Treasury AS tokenized dengan jumlah upaya yang sama seperti mereka akan mengganti perangkat TV mereka. Paling-paling, proyek-proyek ini dapat bekerja dalam dosis kecil dan dalam lingkungan yang terkendali, tetapi tidak satupun dari mereka belum memecahkan kode yang menghasilkan permintaan luas.
Ambil, misalnya, pasar institusional. Pada November 2022, Goldman Sachs meluncurkan platform tokenisasi yang bermitra dengan Santander dan Société Générale untuk menangani masalah eurobond senilai $100 juta oleh Bank Investasi Eropa, "sebuah langkah yang inovatif dalam berbagai cara," Matthew McDermott, direktur pelaksana bisnis investasi Goldman Sachs, mengatakan, mengurangi risiko kesalahan administrasi, misalnya, dengan siklus penyelesaian 60 detik, bukan 5 hari tradisional bank investasi Eropa. dan membuat aset lebih likuid.
Sistem ini bahkan dapat menangani pembayaran bunga obligasi. "Kami benar-benar menggunakan blockchain untuk melacak arus kas yang diturunkan dan memvalidasi kelayakan integrasi dengan saluran pembayaran Banque de France dan Banque Luxembourg, yang keduanya telah menciptakan mata uang digital grosir untuk proyek tersebut," kata McDermott. "Tapi sampai saat ini, platform hanya menyelesaikan dua transaksi kecil.
** "Tokenization": Tren atau Iga Ayam? **
McDermott mengatakan kepada Forbes bahwa Goldman Sachs Group Inc. sedang mencari paket obligasi yang diterbitkan oleh bank investasi Eropa dengan produk lain untuk menciptakan pasar sekunder yang likuid. Namun, ini lebih mudah diucapkan daripada dilakukan, karena langkah drastis seperti itu membutuhkan lebih banyak infrastruktur, seperangkat teknologi terpadu, dan upaya bersama oleh pesaing - yang selalu menjadi tantangan.
Nadine Chakar, CEO perusahaan tokenization Securrency dan mantan kepala divisi aset digital State Street, mengatakan: "Apakah itu BlackRock dan Goldman Sachs, atau Citigroup dan JPMorgan Chase, semua orang mengatakan bahwa tokenization adalah masa depan. "Perusahaannya baru-baru ini diakuisisi oleh U.S. Securities Depository and Clearing Corporation (DTCC) seharga $50 juta, diskon 50% dari nilainya pada Maret 2021 ketika perusahaan menaikkan putaran terakhir modal ventura." Tetapi masalahnya adalah interoperabilitas dan likuiditas. Bank bermitra dengan perusahaan tertentu, menerbitkan obligasi, dan kemudian menerbitkan siaran pers. Apa yang terjadi selanjutnya? Tidak akan terjadi apa-apa. Obligasi ini seperti hewan peliharaan batu yang sulit beredar di pasaran. Chakar mengatakan pada bulan Juli tahun ini.
Sebelum diakuisisi, Securrency mengambil pendekatan yang berbeda. Ini telah bermitra dengan WisdomTree untuk meluncurkan serangkaian dana tokenized pada platform blockchain publik seperti Ethereum dan aplikasi yang disebut WisdomTree Prime, yang menyediakan akses investasi berbiaya rendah ke dana pelacakan indeks ekuitas dan treasury dan tersedia secara luas untuk investor. Dana ini memiliki investasi minimum $ 25 dan rasio biaya serendah 0,05%. Meskipun tarif biaya ini masih mahal dibandingkan dengan transaksi tanpa biaya yang ditawarkan oleh platform seperti Robinhood, yang mendapat manfaat dari model pembayaran aliran pesanan yang kontroversial, WisdomTree bertaruh, dengan alasan bahwa pelanggan mencari opsi investasi alternatif ini. Sampai sekarang, dana tokenized ini masih beroperasi, tetapi aset gabungan dari sembilan dana hanya $ 12 juta, dan baik Chakar maupun Peck dari WisdomTree tidak menanggapi pertanyaan tentang masa depan dana tersebut.
Franklin Templeton Fund juga menawarkan produk serupa melalui aplikasi investasi ritel yang disebut "Benji," yang menawarkan dana pasar uang yang didukung oleh sekuritas pemerintah AS selain aset digital. Saat ini, Franklin Templeton memiliki $ 295 juta aset yang dikelola untuk produk tersebut.
Aset alternatif seperti kredit swasta dan ekuitas mungkin merupakan jenis aset yang paling menjanjikan untuk tokenisasi. Caroline Pham, anggota Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS, mengatakan bahwa kredit swasta diperkirakan akan membentuk pasar $ 10 triliun dalam 10 tahun ke depan.
Beberapa upaya awal tokenisasi telah terbukti telah berhasil mempercepat penerbitan obligasi dan menurunkan penghalang masuk – misalnya, KKR bermitra dengan perusahaan tokenization bernama Securitize untuk menerbitkan bagian dari $ 4 miliar Healthcare Strategic Growth II Fund (HCSG II) di blockchain Avalanche, tetapi tidak ada perusahaan yang mau mengungkapkan berapa banyak uang yang dikumpulkan dengan cara ini. Avalanche tampaknya membuat dorongan besar untuk tokenisasi, dan bermitra dengan manajer aset T. Rowe Price, WisdomTree, Wellington Management, dan Cumberland DRW telah bekerja sama untuk meluncurkan testnet yang akan memungkinkan perusahaan keuangan tradisional untuk menghapus dan menyelesaikan transaksi di bagian yang diblokir dari blockchain publik.
Namun, masih ada praktisi yang percaya bahwa tidak perlu menempuh rute tokenisasi, sehingga proyek tokenized ini masih memiliki jalan panjang sebelum mereka dapat membuat kemajuan yang signifikan. Misalnya, iCapital menciptakan serangkaian dana pengumpan dengan investasi minimum $ 25.000 untuk mendanai investasi alternatif, tetapi tidak melihat kebutuhan untuk menggunakan blockchain dalam prosesnya. Lawrence Calcano, CEO perusahaan, mengatakan: "Bisnis kami telah mencapai skala tertentu, tetapi kami belum mengesahkan apa pun. Beberapa orang berpikir bahwa gagasan bahwa Anda harus diberi token untuk tumbuh tidak benar; Tetapi mereka tidak saling eksklusif. "
Sampai saat ini, satu-satunya penggunaan tokenisasi yang relatif berhasil adalah stablecoin, yang biasanya 100% didukung jaminan dan dirancang untuk mempertahankan nilai $ 1. Pasar stablecoin global telah membengkak menjadi $ 127 miliar hanya dalam beberapa tahun, namun penggunaan utama stablecoin adalah untuk memfasilitasi perdagangan spekulatif pada pertukaran cryptocurrency yang tidak diatur di seluruh dunia, banyak di antaranya tidak menerima pembayaran dalam mata uang tradisional. Selain itu, pasar didominasi oleh Tether, badan abu-abu yang telah lama beroperasi di luar pengawasan peraturan. Tether memiliki aset stablecoin dolar AS senilai $ 84 miliar, tetapi belum pernah diaudit dan menolak menyebutkan nama bank yang menyimpan dananya.
Namun, pilot tokenisasi terus berlanjut, dan siaran pers terus muncul. Hanya dalam beberapa minggu terakhir, perusahaan layanan pesan pembayaran Swift merilis hasil uji coba dengan BNP Paribas, DTCC, BNY Mellon dan Lloyd's Banking Group untuk menentukan apakah sistem back-office bank dapat terhubung dengan blockchain publik dan swasta yang mendukung aset tokenized; Citibank juga telah mengumumkan rencana untuk mulai tokenizing simpanan pelanggan dengan bank, sehingga pelanggan dapat langsung mentransfer dana dari mana saja di dunia tanpa kendala waktu. Uji coba awal dilakukan dalam kemitraan dengan pelanggan bank, raksasa pengiriman Maersk.
London Stock Exchange juga ingin meluncurkan bisnis perdagangan tokenised, tetapi kemungkinan akan fokus pada aset ekuitas swasta yang buram terlebih dahulu. Namun, Murray Roos, kepala pasar modal di LSE Group, seperti rekor yang rusak, hanya mengulangi komentar ASX dari tahun lalu, mengatakan bahwa teknologi telah mencapai "titik belok": "Idenya adalah menggunakan teknologi digital untuk membuat proses lebih lancar, lebih murah dan lebih transparan ... dan mengawasi prosesnya".
Chakar, CEO Securrency, mengatakan: "Dalam 18 hingga 24 bulan ke depan, kami pasti akan membuat perbedaan. "
Melakukan hal yang sama berulang-ulang dengan harapan hasil yang berbeda bisa disebut kegilaan. Dari perspektif teknologi blockchain, tokenisasi triliunan aset dunia nyata di masa depan sudah dekat, namun, ini tidak akan pernah terjadi selama investor tidak mempercayai pasar cryptocurrency.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Mengapa tren "tokenisasi" yang dulu kuat mereda?
Teks | Steven Ehrlich
Pada 17 Juli 2023, dua mitra di McKinsey & Company naik podium di Bursa Efek New York untuk memperkenalkan daya pikat blockchain kepada lusinan regulator pemerintah dan eksekutif keuangan, bersikeras bahwa penggunaannya jauh melampaui pasar cryptocurrency yang sarat skandal.
Sejak memuncak pada November 2021, harga Bitcoin, Ethereum, Solana, dan lebih dari 10.000 mata uang kripto lainnya telah turun 60%, kehilangan kapitalisasi pasar sebesar $2 triliun.
Sementara harga Bitcoin melampaui angka $34.000 untuk pertama kalinya sejak Mei 2022, didukung sebelumnya pada hari Selasa oleh ekspektasi peluncuran dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin yang akan segera terjadi, ini karena ETF akan memungkinkan investor di pasar saham untuk berinvestasi dalam Bitcoin tanpa harus secara langsung memegang cryptocurrency yang mudah menguap, dan tidak perlu lagi bergantung pada pertukaran crypto atau membangun dompet crypto.
Selain itu, platform cryptocurrency sering diretas, dan beberapa perusahaan terpenting telah menjadi sasaran interogasi dan investigasi oleh regulator. Namun meski begitu, kedua penasihat bersikeras bahwa teknologi di balik mata uang digital ini masih layak dan menjanjikan.
Julian Sevillano, mitra di McKinsey & Company, mengklaim: "Ini blockchain, bukan cryptocurrency, ia memiliki utilitas nyata."
Para penasihat membahas dasar-dasar blockchain, mendefinisikan istilah digital seperti "kontrak pintar" (transaksi yang secara otomatis dieksekusi ketika kondisi tertentu terpenuhi), dan menjelaskan bagaimana aset keuangan tradisional seperti saham, obligasi, dan real estat dapat "tokenized" dengan memberi mereka kode blockchain yang memungkinkan mereka untuk berpindah tangan secara global dalam hitungan detik, bukan jam atau hari, seperti yang terjadi hari ini
Namun, sementara mereka telah berbicara tentang "meningkatkan efisiensi modal", "menghemat biaya operasional" dan "meningkatkan kepatuhan dan transparansi", pidato mereka agak hampa.
Selain menyebutkan jatuhnya harga crypto bencana tahun lalu, presentasi itu tidak masuk akal jika diterbitkan pada tahun 2015, ketika platform tokenization pertama seperti R3CEV baru saja dirilis. Sejak itu, hanya beberapa bisnis yang mengadopsi teknologi, dan banyak proyek masih menghadapi tantangan dan perdebatan yang sama seperti tahun lalu. Tokenisasi mungkin masih menjadi masa depan layanan keuangan, tetapi tampaknya sangat jauh.
Untuk mengilustrasikan hal ini, kita hanya perlu melihat presentasi berikutnya di Komite Penasihat Pasar Global CFTC.
Per von Zelowitz dari Pusat Inovasi Federal Reserve di New York mengatakan kepada hadirin bahwa proyek percontohan deposit grosir mereka, yang mereka operasikan di jaringan swasta dalam kemitraan dengan bank-bank seperti Wells Fargo dan Citigroup, masih merupakan "eksperimen ilmiah" dalam "infrastruktur pasar keuangan teoretis."
Ketika datang ke sesi tanya jawab, pembicara lain, Sandy Kaul dari manajer aset Franklin Templeton, bertanya apakah Fed telah mempertimbangkan pengujian pada sistem terbuka untuk mengambil keuntungan dari manfaat yang dapat ditawarkan oleh lingkungan seperti blockchain.
"Misalnya?" Zelowitz menjawab.
** Janji "Tokenization" **
Sejak kertas putih Satoshi Nakamoto yang menggambarkan Bitcoin beredar pada malam Halloween tahun 2008, crypto tiba-tiba muncul dalam kehidupan orang-orang dan melahirkan serangkaian program yang seharusnya menjadi aplikasi pembunuh. Janji aplikasi semacam itu termasuk pembayaran instan dengan harga yang sangat rendah di mana pun di dunia, alat untuk melindungi identitas dan informasi pribadi dari mata-mata regulator dan perusahaan, dan alat untuk melakukan lindung nilai terhadap kebijakan pemerintah inflasi.
Dan janji dari rangkaian janji ini juga mencakup tokenisasi, yang merupakan penerimaan digital aset dunia nyata seperti real estat, seni, obligasi, dan bahkan kekayaan intelektual. Upaya awal tokenisasi berfokus pada buku besar pribadi, yang merupakan blockchain yang dikendalikan oleh konsorsium entitas atau perusahaan, tanpa elemen verifikasi publik. Di hadapannya, alternatif ini menawarkan kecepatan dan transparansi blockchain tanpa risiko penjahat menggunakan platform untuk tujuan ilegal.
Dan kemudian itu benar-benar dimulai pada tahun 2015, ketika buku besar berizin profil tinggi ini diluncurkan, semua dengan ambisi besar dan sering didukung oleh bank-bank besar, ingin menggunakan teknologi blockchain untuk merampingkan segala sesuatu mulai dari pembayaran hingga penyelesaian back-office. Bahkan IBM telah memulai dorongan kuat untuk blockchain dan memiliki rencana pemasaran yang mengkilap (meskipun perusahaan sejak itu beralih ke hyping up kemampuan AI-nya).
Bahkan Nasdaq telah meluncurkan proyek untuk menggunakan blockchain yang diizinkan untuk memfasilitasi penjualan sekuritas "tokenized" yang diterbitkan secara pribadi. Sebuah laporan tahun 2015 oleh lengan modal ventura Banco Santander mengatakan, "Pada tahun 2022, teknologi buku besar terdistribusi dapat mengurangi pembayaran lintas batas, perdagangan sekuritas, dan biaya kepatuhan peraturan untuk bank sebesar $ 15 miliar hingga $ 20 miliar." "Sekarang, 2022 telah berlalu, tetapi sektor perbankan tidak merasakan perubahan yang nyata.
Sejarah "tokenization"
Pada bulan Maret 2015, sebuah startup New York bernama Digital Asset Holdings (DAH) mempekerjakan Blythe Masters sebagai CEO, upaya awal tokenisasi yang paling terkenal.
Kembali pada awal abad ke-21, Masters, yang saat itu seorang eksekutif berusia 28 tahun di JPMorgan Chase & Co., menyusun credit-default swaps, alat cerdas bagi investor obligasi untuk melakukan lindung nilai terhadap peminjam yang tidak membayar utang, yang kemudian menjadi terkenal selama krisis keuangan 2008. Masters bertujuan untuk menginspirasi adopsi teknologi blockchain secara luas untuk merevolusi pasar keuangan. Dalam sebuah wawancara tahun 2015 dengan Bloomberg, dia berkata: "Anda harus menganggap teknologi ini seserius yang Anda lakukan dengan perkembangan Internet di awal 90-an."
Masters dan DAH memiliki kesuksesan awal pada tahun 2017 ketika perusahaan memenangkan kontrak untuk menggantikan sistem kliring dan penyelesaian ASX yang sudah ketinggalan zaman. Tetapi kesepakatan itu serba salah, dan proyek itu digagalkan karena keterlambatan stabilitas, skalabilitas, tata kelola, dan manajemen proyek secara keseluruhan hingga dibatalkan sama sekali pada akhir 2022. Pertukaran juga membatalkan investasi $ 165 juta di DAH. Ketua Damian Roche mengatakan: "Kami memulai proyek ini berdasarkan informasi terbaru yang tersedia pada saat itu, bertekad untuk menyediakan pasar Australia dengan solusi pasca-perdagangan yang menyeimbangkan inovasi dan teknologi mutakhir dengan cara yang aman dan terjamin. Namun, setelah peninjauan lebih lanjut, kami menyimpulkan bahwa jalur yang kami ambil tidak akan memenuhi standar tinggi ASX dan pasar. "
Dari semua booming tokenisasi industri dalam dekade terakhir, mungkin proyek yang paling berkesan adalah penjualan St. Regis Aspen senilai $ 18 juta, Colorado. Regis hotel), yang dipandang sebagai lelucon di industri. Will Peck dari WisdomTree Investments mengatakan: "Tidak ada yang benar-benar ingin memegang lantai hotel atau seperseribu lukisan dalam bentuk tokenized."
Maju cepat ke hari ini, dan pendukung tokenization masih berjuang untuk membuat konsep menjadi kenyataan. Proyek berkisar dari ratusan juta dolar dalam bentuk obligasi yang diterbitkan di Eropa hingga aplikasi investasi bergaya Robinhood yang secara teoritis dapat memungkinkan otaku untuk membeli Treasury AS tokenized dengan jumlah upaya yang sama seperti mereka akan mengganti perangkat TV mereka. Paling-paling, proyek-proyek ini dapat bekerja dalam dosis kecil dan dalam lingkungan yang terkendali, tetapi tidak satupun dari mereka belum memecahkan kode yang menghasilkan permintaan luas.
Ambil, misalnya, pasar institusional. Pada November 2022, Goldman Sachs meluncurkan platform tokenisasi yang bermitra dengan Santander dan Société Générale untuk menangani masalah eurobond senilai $100 juta oleh Bank Investasi Eropa, "sebuah langkah yang inovatif dalam berbagai cara," Matthew McDermott, direktur pelaksana bisnis investasi Goldman Sachs, mengatakan, mengurangi risiko kesalahan administrasi, misalnya, dengan siklus penyelesaian 60 detik, bukan 5 hari tradisional bank investasi Eropa. dan membuat aset lebih likuid.
Sistem ini bahkan dapat menangani pembayaran bunga obligasi. "Kami benar-benar menggunakan blockchain untuk melacak arus kas yang diturunkan dan memvalidasi kelayakan integrasi dengan saluran pembayaran Banque de France dan Banque Luxembourg, yang keduanya telah menciptakan mata uang digital grosir untuk proyek tersebut," kata McDermott. "Tapi sampai saat ini, platform hanya menyelesaikan dua transaksi kecil.
** "Tokenization": Tren atau Iga Ayam? **
McDermott mengatakan kepada Forbes bahwa Goldman Sachs Group Inc. sedang mencari paket obligasi yang diterbitkan oleh bank investasi Eropa dengan produk lain untuk menciptakan pasar sekunder yang likuid. Namun, ini lebih mudah diucapkan daripada dilakukan, karena langkah drastis seperti itu membutuhkan lebih banyak infrastruktur, seperangkat teknologi terpadu, dan upaya bersama oleh pesaing - yang selalu menjadi tantangan.
Nadine Chakar, CEO perusahaan tokenization Securrency dan mantan kepala divisi aset digital State Street, mengatakan: "Apakah itu BlackRock dan Goldman Sachs, atau Citigroup dan JPMorgan Chase, semua orang mengatakan bahwa tokenization adalah masa depan. "Perusahaannya baru-baru ini diakuisisi oleh U.S. Securities Depository and Clearing Corporation (DTCC) seharga $50 juta, diskon 50% dari nilainya pada Maret 2021 ketika perusahaan menaikkan putaran terakhir modal ventura." Tetapi masalahnya adalah interoperabilitas dan likuiditas. Bank bermitra dengan perusahaan tertentu, menerbitkan obligasi, dan kemudian menerbitkan siaran pers. Apa yang terjadi selanjutnya? Tidak akan terjadi apa-apa. Obligasi ini seperti hewan peliharaan batu yang sulit beredar di pasaran. Chakar mengatakan pada bulan Juli tahun ini.
Sebelum diakuisisi, Securrency mengambil pendekatan yang berbeda. Ini telah bermitra dengan WisdomTree untuk meluncurkan serangkaian dana tokenized pada platform blockchain publik seperti Ethereum dan aplikasi yang disebut WisdomTree Prime, yang menyediakan akses investasi berbiaya rendah ke dana pelacakan indeks ekuitas dan treasury dan tersedia secara luas untuk investor. Dana ini memiliki investasi minimum $ 25 dan rasio biaya serendah 0,05%. Meskipun tarif biaya ini masih mahal dibandingkan dengan transaksi tanpa biaya yang ditawarkan oleh platform seperti Robinhood, yang mendapat manfaat dari model pembayaran aliran pesanan yang kontroversial, WisdomTree bertaruh, dengan alasan bahwa pelanggan mencari opsi investasi alternatif ini. Sampai sekarang, dana tokenized ini masih beroperasi, tetapi aset gabungan dari sembilan dana hanya $ 12 juta, dan baik Chakar maupun Peck dari WisdomTree tidak menanggapi pertanyaan tentang masa depan dana tersebut.
Franklin Templeton Fund juga menawarkan produk serupa melalui aplikasi investasi ritel yang disebut "Benji," yang menawarkan dana pasar uang yang didukung oleh sekuritas pemerintah AS selain aset digital. Saat ini, Franklin Templeton memiliki $ 295 juta aset yang dikelola untuk produk tersebut.
Aset alternatif seperti kredit swasta dan ekuitas mungkin merupakan jenis aset yang paling menjanjikan untuk tokenisasi. Caroline Pham, anggota Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS, mengatakan bahwa kredit swasta diperkirakan akan membentuk pasar $ 10 triliun dalam 10 tahun ke depan.
Beberapa upaya awal tokenisasi telah terbukti telah berhasil mempercepat penerbitan obligasi dan menurunkan penghalang masuk – misalnya, KKR bermitra dengan perusahaan tokenization bernama Securitize untuk menerbitkan bagian dari $ 4 miliar Healthcare Strategic Growth II Fund (HCSG II) di blockchain Avalanche, tetapi tidak ada perusahaan yang mau mengungkapkan berapa banyak uang yang dikumpulkan dengan cara ini. Avalanche tampaknya membuat dorongan besar untuk tokenisasi, dan bermitra dengan manajer aset T. Rowe Price, WisdomTree, Wellington Management, dan Cumberland DRW telah bekerja sama untuk meluncurkan testnet yang akan memungkinkan perusahaan keuangan tradisional untuk menghapus dan menyelesaikan transaksi di bagian yang diblokir dari blockchain publik.
Namun, masih ada praktisi yang percaya bahwa tidak perlu menempuh rute tokenisasi, sehingga proyek tokenized ini masih memiliki jalan panjang sebelum mereka dapat membuat kemajuan yang signifikan. Misalnya, iCapital menciptakan serangkaian dana pengumpan dengan investasi minimum $ 25.000 untuk mendanai investasi alternatif, tetapi tidak melihat kebutuhan untuk menggunakan blockchain dalam prosesnya. Lawrence Calcano, CEO perusahaan, mengatakan: "Bisnis kami telah mencapai skala tertentu, tetapi kami belum mengesahkan apa pun. Beberapa orang berpikir bahwa gagasan bahwa Anda harus diberi token untuk tumbuh tidak benar; Tetapi mereka tidak saling eksklusif. "
Sampai saat ini, satu-satunya penggunaan tokenisasi yang relatif berhasil adalah stablecoin, yang biasanya 100% didukung jaminan dan dirancang untuk mempertahankan nilai $ 1. Pasar stablecoin global telah membengkak menjadi $ 127 miliar hanya dalam beberapa tahun, namun penggunaan utama stablecoin adalah untuk memfasilitasi perdagangan spekulatif pada pertukaran cryptocurrency yang tidak diatur di seluruh dunia, banyak di antaranya tidak menerima pembayaran dalam mata uang tradisional. Selain itu, pasar didominasi oleh Tether, badan abu-abu yang telah lama beroperasi di luar pengawasan peraturan. Tether memiliki aset stablecoin dolar AS senilai $ 84 miliar, tetapi belum pernah diaudit dan menolak menyebutkan nama bank yang menyimpan dananya.
Namun, pilot tokenisasi terus berlanjut, dan siaran pers terus muncul. Hanya dalam beberapa minggu terakhir, perusahaan layanan pesan pembayaran Swift merilis hasil uji coba dengan BNP Paribas, DTCC, BNY Mellon dan Lloyd's Banking Group untuk menentukan apakah sistem back-office bank dapat terhubung dengan blockchain publik dan swasta yang mendukung aset tokenized; Citibank juga telah mengumumkan rencana untuk mulai tokenizing simpanan pelanggan dengan bank, sehingga pelanggan dapat langsung mentransfer dana dari mana saja di dunia tanpa kendala waktu. Uji coba awal dilakukan dalam kemitraan dengan pelanggan bank, raksasa pengiriman Maersk.
London Stock Exchange juga ingin meluncurkan bisnis perdagangan tokenised, tetapi kemungkinan akan fokus pada aset ekuitas swasta yang buram terlebih dahulu. Namun, Murray Roos, kepala pasar modal di LSE Group, seperti rekor yang rusak, hanya mengulangi komentar ASX dari tahun lalu, mengatakan bahwa teknologi telah mencapai "titik belok": "Idenya adalah menggunakan teknologi digital untuk membuat proses lebih lancar, lebih murah dan lebih transparan ... dan mengawasi prosesnya".
Chakar, CEO Securrency, mengatakan: "Dalam 18 hingga 24 bulan ke depan, kami pasti akan membuat perbedaan. "
Melakukan hal yang sama berulang-ulang dengan harapan hasil yang berbeda bisa disebut kegilaan. Dari perspektif teknologi blockchain, tokenisasi triliunan aset dunia nyata di masa depan sudah dekat, namun, ini tidak akan pernah terjadi selama investor tidak mempercayai pasar cryptocurrency.