Beberapa hari yang lalu, Galaxy Digital, sebuah lembaga investasi, menghasilkan laporan penelitian berjudul "Ukuran Pasar ETF Bitcoin".[1] 。 Dalam laporan tersebut, para peneliti memperkirakan pendanaan tambahan yang diharapkan untuk pasar Bitcoin setelah produk ETF bitcoin spot disetujui, serta kemungkinan dampak dari dana tambahan tersebut.
Di bawah ini, rantai pengajaran akan mengekstrak poin-poin penting di dalamnya, membagikannya dengan pembaca, dan memberikan metode estimasi kasar lainnya sebagai perbandingan.
Diperkirakan bahwa produk ETF Bitcoin dapat menyuntikkan dana tambahan melalui tiga saluran manajemen kekayaan: pertama, broker, sekitar $ 27,1 triliun, dua, bank, sekitar $ 11,9 triliun, dan ketiga, penasihat investasi (RIA), sekitar $ 9,3 triliun. **
Akibatnya, total pasar yang dapat dijangkau (TAM) adalah sekitar $27,1 + 11,9 + 9,3 = $48,3 triliun. Perhatikan bahwa $ 2 triliun kantor keluarga dikecualikan di sini, dan hanya pasar AS yang dipertimbangkan.
Selanjutnya, laporan tersebut mengasumsikan bahwa ETF BTC dialokasikan di semua pasar pada 1/10000 (10% diterima, alokasi 1%, dikalikan dengan 1/1000), dan berdasarkan ini, diperkirakan bahwa arus masuk ETF BTC yang diharapkan pada tahun pertama setelah listing adalah $ 14,4 miliar, $ 26,5 miliar pada tahun kedua, dan $ 38,6 miliar pada tahun ketiga. **
Langkah selanjutnya adalah memperkirakan bagaimana arus masuk ini akan mempengaruhi harga BTC. Metodologi yang digunakan dalam laporan ini adalah untuk referensi ETF emas / emas. Setelah memperkenalkan metodologi dan hasil laporan, rantai pengajaran akan memberikan metode estimasi lain.
Pertama, tarik data emas dan BTC. Grafik di bawah ini adalah per 30 September 2023.
Kapitalisasi pasar emas adalah 24 kali lipat dari BTC, dan jumlah emas yang dipegang oleh ETF emas kurang dari perkiraan jumlah spot BTC yang dipegang oleh ETF BTC, yang hanya 36% dari yang terakhir, sehingga dapat diperkirakan bahwa dampak harga dari ukuran arus masuk modal yang sama pada BTC adalah 24 x 36% = lebih dari 8 kali lipat dari emas. Selanjutnya, laporan tersebut mengeluarkan data terkait ETF emas dan harga emas, melakukan pemasangan data, dan akhirnya menyimpulkan bahwa dampak ETF BTC terhadap harga BTC pada tahun pertama listing adalah 74,1%. **
Dalam pandangan rantai pengajaran, algoritma yang dilaporkan mengabaikan poin terpenting, yaitu perbedaan antara S2F emas dan S2F Bitcoin, yaitu faktor kenaikan aset. Peningkatan aset adalah penyebab internal. Peningkatan dana hanyalah faktor eksternal.
Penyebab internal menentukan penyebab eksternal. Penyebab eksternal bekerja melalui penyebab internal. Mengabaikan sebab-sebab internal dan hanya memahami sebab-sebab eksternal adalah meninggalkan dasar-dasar dan mengejar akhir.
Inilah cara lain untuk memperkirakan rantai. Tentu saja, metode estimasi ini kasar dan hanya memberikan makna yang mencerahkan.
Pertama-tama, mari kita asumsikan bahwa setelah ETF BTC terdaftar, peningkatan produksi BTC sudah pada tingkat setelah halving pada awal 2024. Itu berarti 3,125 BTC per blok.
Kedua, mari kita asumsikan bahwa dana di luar ETF dan saham BTC selalu dalam ekuilibrium. Dengan cara ini, dana inkremental ETF hanya berinteraksi dengan BTC inkremental. Kemudian, harga ekuilibrium dapat dengan mudah dihitung dengan persamaan sederhana:
**Modal tambahan tahun pertama adalah $14,4 miliar, dibagi dengan produksi BTC pada tahun pertama 3,125 x 6 x 24 x 365 = 164250 BTC, dan harga ekuilibrium sekitar $8,5w/BTC. **
**Modal tambahan di tahun kedua adalah 26,5 miliar dolar, dibagi dengan produksi BTC di tahun kedua atau 164.250 BTC, dan hasil perhitungannya adalah 16w dolar/BTC. **
**Tahun ketiga dana tambahan adalah $38,6 miliar, masih dibagi dengan 162.450 BTC, yang menghasilkan $23,5w per BTC. **
Tentu saja, karena efek refleksif pasar, saham juga akan diaktifkan kapan saja dengan fluktuasi harga, yang akan mematahkan asumsi keseimbangan saham di atas, sehingga perkembangan pasar yang sebenarnya penuh dengan fluktuasi dan liku-liku, dan tidak akan pernah berkembang linier seperti yang diharapkan.
Akhirnya, laporan tersebut memperkirakan bahwa ** dalam jangka panjang, berlalunya ETF BTC spot diperkirakan akan membawa peningkatan $ 126 miliar (perkiraan McKinsey) menjadi $ 454 miliar (perkiraan UBS). **Karena tidak jelas berapa lama "jangka panjang" ini, laporan tersebut tidak memperkirakan berapa banyak dampak harga akhir.
Kita dapat dengan mudah mengambil perkiraan laporan sebelumnya sebagai perkiraan cepat instruktif: kenaikan tahun pertama sebesar 14,4 miliar akan berdampak 74%, dan kenaikan 20 kali lipat jangka panjang akan berdampak 1,74 x 20 - 1 = 33,8x. Harga pisau 3w saat ini x 33.8 = sekitar pisau 100w / BTC.
Akhirnya, saya ingin menekankan bahwa perhitungan numerik ini hanya menggugah pikiran dan tidak memiliki kepastian, dan tidak boleh digunakan sebagai dasar investasi atau rekomendasi. Risiko volatilitas pasar sangat tinggi, jadi berhati-hatilah untuk mengarungi kapal 10.000 tahun. Jalan pintas seringkali merupakan jalan tercepat menuju kebangkrutan. Berpikir untuk diri sendiri, menilai untuk diri sendiri, dan bertanggung jawab untuk diri sendiri adalah cara yang benar.
Sumber daya:
[1]
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Perkirakan guncangan harga ETF Bitcoin spot setelah terdaftar
Sumber: Liu Jiaolian
Beberapa hari yang lalu, Galaxy Digital, sebuah lembaga investasi, menghasilkan laporan penelitian berjudul "Ukuran Pasar ETF Bitcoin".[1] 。 Dalam laporan tersebut, para peneliti memperkirakan pendanaan tambahan yang diharapkan untuk pasar Bitcoin setelah produk ETF bitcoin spot disetujui, serta kemungkinan dampak dari dana tambahan tersebut.
Di bawah ini, rantai pengajaran akan mengekstrak poin-poin penting di dalamnya, membagikannya dengan pembaca, dan memberikan metode estimasi kasar lainnya sebagai perbandingan.
Diperkirakan bahwa produk ETF Bitcoin dapat menyuntikkan dana tambahan melalui tiga saluran manajemen kekayaan: pertama, broker, sekitar $ 27,1 triliun, dua, bank, sekitar $ 11,9 triliun, dan ketiga, penasihat investasi (RIA), sekitar $ 9,3 triliun. **
Akibatnya, total pasar yang dapat dijangkau (TAM) adalah sekitar $27,1 + 11,9 + 9,3 = $48,3 triliun. Perhatikan bahwa $ 2 triliun kantor keluarga dikecualikan di sini, dan hanya pasar AS yang dipertimbangkan.
Selanjutnya, laporan tersebut mengasumsikan bahwa ETF BTC dialokasikan di semua pasar pada 1/10000 (10% diterima, alokasi 1%, dikalikan dengan 1/1000), dan berdasarkan ini, diperkirakan bahwa arus masuk ETF BTC yang diharapkan pada tahun pertama setelah listing adalah $ 14,4 miliar, $ 26,5 miliar pada tahun kedua, dan $ 38,6 miliar pada tahun ketiga. **
Langkah selanjutnya adalah memperkirakan bagaimana arus masuk ini akan mempengaruhi harga BTC. Metodologi yang digunakan dalam laporan ini adalah untuk referensi ETF emas / emas. Setelah memperkenalkan metodologi dan hasil laporan, rantai pengajaran akan memberikan metode estimasi lain.
Pertama, tarik data emas dan BTC. Grafik di bawah ini adalah per 30 September 2023.
Kapitalisasi pasar emas adalah 24 kali lipat dari BTC, dan jumlah emas yang dipegang oleh ETF emas kurang dari perkiraan jumlah spot BTC yang dipegang oleh ETF BTC, yang hanya 36% dari yang terakhir, sehingga dapat diperkirakan bahwa dampak harga dari ukuran arus masuk modal yang sama pada BTC adalah 24 x 36% = lebih dari 8 kali lipat dari emas. Selanjutnya, laporan tersebut mengeluarkan data terkait ETF emas dan harga emas, melakukan pemasangan data, dan akhirnya menyimpulkan bahwa dampak ETF BTC terhadap harga BTC pada tahun pertama listing adalah 74,1%. **
Dalam pandangan rantai pengajaran, algoritma yang dilaporkan mengabaikan poin terpenting, yaitu perbedaan antara S2F emas dan S2F Bitcoin, yaitu faktor kenaikan aset. Peningkatan aset adalah penyebab internal. Peningkatan dana hanyalah faktor eksternal.
Penyebab internal menentukan penyebab eksternal. Penyebab eksternal bekerja melalui penyebab internal. Mengabaikan sebab-sebab internal dan hanya memahami sebab-sebab eksternal adalah meninggalkan dasar-dasar dan mengejar akhir.
Inilah cara lain untuk memperkirakan rantai. Tentu saja, metode estimasi ini kasar dan hanya memberikan makna yang mencerahkan.
Pertama-tama, mari kita asumsikan bahwa setelah ETF BTC terdaftar, peningkatan produksi BTC sudah pada tingkat setelah halving pada awal 2024. Itu berarti 3,125 BTC per blok.
Kedua, mari kita asumsikan bahwa dana di luar ETF dan saham BTC selalu dalam ekuilibrium. Dengan cara ini, dana inkremental ETF hanya berinteraksi dengan BTC inkremental. Kemudian, harga ekuilibrium dapat dengan mudah dihitung dengan persamaan sederhana:
**Modal tambahan tahun pertama adalah $14,4 miliar, dibagi dengan produksi BTC pada tahun pertama 3,125 x 6 x 24 x 365 = 164250 BTC, dan harga ekuilibrium sekitar $8,5w/BTC. **
**Modal tambahan di tahun kedua adalah 26,5 miliar dolar, dibagi dengan produksi BTC di tahun kedua atau 164.250 BTC, dan hasil perhitungannya adalah 16w dolar/BTC. **
**Tahun ketiga dana tambahan adalah $38,6 miliar, masih dibagi dengan 162.450 BTC, yang menghasilkan $23,5w per BTC. **
Tentu saja, karena efek refleksif pasar, saham juga akan diaktifkan kapan saja dengan fluktuasi harga, yang akan mematahkan asumsi keseimbangan saham di atas, sehingga perkembangan pasar yang sebenarnya penuh dengan fluktuasi dan liku-liku, dan tidak akan pernah berkembang linier seperti yang diharapkan.
Akhirnya, laporan tersebut memperkirakan bahwa ** dalam jangka panjang, berlalunya ETF BTC spot diperkirakan akan membawa peningkatan $ 126 miliar (perkiraan McKinsey) menjadi $ 454 miliar (perkiraan UBS). **Karena tidak jelas berapa lama "jangka panjang" ini, laporan tersebut tidak memperkirakan berapa banyak dampak harga akhir.
Kita dapat dengan mudah mengambil perkiraan laporan sebelumnya sebagai perkiraan cepat instruktif: kenaikan tahun pertama sebesar 14,4 miliar akan berdampak 74%, dan kenaikan 20 kali lipat jangka panjang akan berdampak 1,74 x 20 - 1 = 33,8x. Harga pisau 3w saat ini x 33.8 = sekitar pisau 100w / BTC.
Akhirnya, saya ingin menekankan bahwa perhitungan numerik ini hanya menggugah pikiran dan tidak memiliki kepastian, dan tidak boleh digunakan sebagai dasar investasi atau rekomendasi. Risiko volatilitas pasar sangat tinggi, jadi berhati-hatilah untuk mengarungi kapal 10.000 tahun. Jalan pintas seringkali merupakan jalan tercepat menuju kebangkrutan. Berpikir untuk diri sendiri, menilai untuk diri sendiri, dan bertanggung jawab untuk diri sendiri adalah cara yang benar.
Sumber daya: