Penulis: Vijay Boyapati, Peneliti Bitcoin; Terjemahan: Golden Finance xiaozou
FTX dan SBF baru-baru ini berakhir.
Apakah ada yang lebih buruk dari penipuan SBF pada tahun 2022? Ya!
Itulah penipuan Digital Currency Group (DCG), salah satu perusahaan tertua di ruang crypto, dan CEO-nya Barry Silbert, jadi mari kita lihat lebih dekat.
Untuk sepenuhnya memahami penipuan dan konsekuensinya, kita harus kembali ke tahun 2013, ketika Barry Silbert memulai Grayscale, meluncurkan dana pertama yang memungkinkan investor membeli Bitcoin dari akun pialang.
Selama beberapa tahun, GBTC adalah satu-satunya cara bagi modal pasar ekuitas untuk mendapatkan eksposur ke Bitcoin, dan karena struktur kepercayaannya (tidak ada mekanisme penebusan seperti ETF), GBTC diperdagangkan dengan harga lebih tinggi daripada NAB (nilai aset bersih) di hari-hari awal. Ini pada dasarnya berarti bahwa nilai pasar dana lebih tinggi dari aset dasarnya (Bitcoin). Investor saham tidak punya banyak pilihan, dan mereka bersedia membayar premi untuk GBTC hanya untuk mendapatkan eksposur ke Bitcoin.
Saham GBTC dibuat dengan menyediakan Bitcoin ke Grayscale, dan kemudian setelah 6 bulan Anda menerima setara dengan saham GBTC. Karena GBTC diperdagangkan pada harga yang lebih tinggi daripada nilai aset bersihnya (pada satu titik di atas 40%), carry trade yang sangat menguntungkan dimungkinkan. Anda dapat mempersingkat X BTC dan menyerahkan X BTC ke Grayscale untuk arbitrase. Setelah 6 bulan, Anda dapat menjual GBTC (yang diperdagangkan di atas harga X BTC) untuk menutupi posisi short Anda. Tindakan mendapatkan premi ini dikenal sebagai perdagangan arbitrase premium GBTC.
Beberapa pelaku pasar, menyadari betapa menguntungkannya perdagangan semacam itu dan tampaknya bebas risiko (karena GBTC selalu diperdagangkan dengan harga lebih tinggi daripada NAV), mulai berdatangan. Dua dari peserta adalah hedge fund 3AC dan platform pinjaman BlockFi (keduanya bangkrut).
3AC tidak hanya mendapatkan premi GBTC, tetapi juga berdagang dengan leverage. Dia tidak hanya menggunakan dananya sendiri, tetapi dia juga meminjam bitcoin dalam jumlah besar untuk mendapatkan lebih banyak pengembalian. Tetapi dari siapa mereka meminjam uang itu? ...... Mari kita mulai dengan Kejadian.
Genesis adalah salah satu portofolio perusahaan yang dimiliki oleh DCG (DCG adalah perusahaan induk yang dibuat oleh Barry Silbert dengan tujuan meniru struktur perusahaan Berkshire Hathaway dan menerapkannya ke pasar crypto). Seperti Grayscle, Genesis juga merupakan permata di mahkota DCG. Genesis adalah penyedia layanan broker utama terbesar dan terpenting (dan pada dasarnya satu-satunya) di pasar crypto. Ini memiliki divisi perdagangan / derivatif (GGT) dan divisi pinjaman (GGC), tetapi bagi orang luar itu adalah perusahaan karena ruang kantor mereka dan bahkan karyawan dibagi.
Genesis mendapat untung dengan menawarkan suku bunga bitcoin kepada pemegang bitcoin dari semua ukuran, mengambil bitcoin dari mereka dan meminjamkannya dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Kepada siapa Genesis meminjamkan Bitcoin? 3AC, BlockFi, dan Alameda, antara lain.
Perlu dicatat di sini bahwa DCG secara langsung mengendalikan GGT (Silbert adalah Ketua Dewan Direksi GGT dari 2013 hingga Juli 2022) dan mengendalikan GGC melalui GGT. GGC tidak memiliki dewan direksi hingga Juni 2022, ketika dua pertiga dewan yang ditunjuk berasal dari DCG.
Ada insentif kuat untuk mendorong Genesis untuk memberikan pinjaman Bitcoin untuk perdagangan arbitrase GBTC, karena bitcoin ini akan mengalir ke Grayscale (permata lain di mahkota DCG) dan kemudian tinggal di sana (karena tidak ada mekanisme penebusan ETF). Setelah bitcoin ini terperangkap, Grayscale mengenakan biaya "pengelolaan dana" tahunan 2% (pada dasarnya tidak melakukan apa-apa). Saat ini, GBTC memiliki lebih dari 620.000 BTC, yang berarti bahwa Grayscale mengumpulkan lebih dari 12.000 BTC dalam biaya manajemen per tahun.
Keuntungan Grayscale mengalir ke perusahaan induknya, DCG. Mungkin sekarang Anda menyadari bahwa ada beberapa konflik kepentingan penting antara DCG, Grayscale, dan Genesis. Bahkan, Grayscale bahkan tahu bahwa Genesis menyuntikkan dana ke GBTC melalui pinjaman.
Pada gambar di bawah ini, Anda dapat melihat Michael Sonnenshein (CEO Grayscale) menandatangani pinjaman dari Genesis ke 3AC. Barry Silbert berpendapat bahwa gagasan bahwa bisnis keluarga ini beroperasi "panjang lengan" menggelikan di permukaan.
Seiring waktu, cara-cara baru untuk mendapatkan eksposur ke Bitcoin telah muncul di pasar saham (saham Microstrategy, ETF berjangka, ETF spot asing). Persaingan baru, ditambah dengan banyaknya saham GBTC yang dihasilkan oleh carry trade, mulai mencapai premi GBTC.
Pada 23 Februari 2021, premi untuk GBTC menjadi negatif untuk pertama kalinya (yaitu, menjadi harga diskon). Sejak itu, tidak ada yang positif, dengan diskon sebanyak 49% – yang berarti bahwa dana tersebut hanya bernilai setengah dari aset dasarnya. Perdagangan arbitrase sudah mati.
Dengan berakhirnya perdagangan arbitrase premium GBTC, 3AC telah kehilangan cara yang paling dapat diandalkan dan menguntungkan untuk menghasilkan uang. Kemudian beralih ke perdagangan lain yang sangat berisiko: carry trade TerraUSD. Pada saat yang sama, Genesis terus meminjamkan kepada mereka. Pada 7 Mei 2022, ekosistem Terra Luna mulai runtuh, dan token Luna dan UST pada dasarnya jatuh ke nol dalam beberapa hari. Runtuhnya LUNA &UST adalah pukulan terakhir yang memecahkan total kebangkrutan 3AC karena penggunaan leverage.
Kebangkrutan 3AC telah menciptakan lubang pendanaan besar bagi perusahaan yang telah meminjamkannya, yang terbesar adalah Genesis, yang telah memberi 3AC pinjaman $ 2,3 miliar. Risiko-risiko ini dapat dikelola dengan manajemen risiko yang tepat dan penggunaan agunan. Tetapi manajemen risiko Genesis sangat buruk. Pada pertengahan Juni 2022, 3AC gagal membayar pinjaman Bitcoin yang dipinjamkan kepadanya oleh Genesis. Genesis ditinggalkan dengan selisih $ 1,2 miliar di neraca setelah melikuidasi sejumlah kecil jaminan, dan juga bangkrut.
Pada titik ini, jika pemberi pinjaman yang menyediakan Genesis dengan bitcoin mencoba untuk menarik bitcoin, Genesis tidak akan dapat memenuhi kewajibannya. Hal yang benar untuk dilakukan pada saat ini adalah CEO Genesis Michael Moro menyatakan kebangkrutan. Tetapi alih-alih melakukannya, Michael Moro menyusun rencana dengan Barry Silber, CEO perusahaan induk, untuk menutupi kerugian di neraca Genesis. Dengan demikian, mereka mampu meringankan kekhawatiran pemberi pinjaman Genesis, sehingga meminimalkan penarikan.
Untuk menutup kesenjangan pendanaan (klaim kebangkrutan hampir tidak berharga karena kebangkrutan langsung 3AC), DCG memberi Genesis $ 1,1 miliar dalam "surat promes". Moro meyakinkan pasar bahwa Genesis telah "dengan cermat mengurangi kerugiannya".
Faktanya, surat promes adalah fasad. Alih-alih menyuntikkan modal riil untuk mengisi celah di neraca Genesis, Barry Silbert menawarkan selembar kertas dengan suku bunga di bawah tingkat pasar yang tidak dapat ditebus selama 10 tahun. Jelas bahwa Silbert tahu bahwa surat promes tidak akan menyelesaikan kebangkrutan Genesis karena dalam kebangkrutan Genesis kemudian dia menilai surat promes itu sebagian kecil dari nilai $ 1,1 miliar yang diklaim Genesis. Kesenjangan pada neraca tetap signifikan.
Setelah melakukan penipuan keuangan ini, eksekutif Genesis mulai bekerja untuk meyakinkan pelanggan bahwa itu adalah pelarut. Genesis secara keliru mengklaim bahwa surat promes yang diterima adalah aset likuid (setara dengan uang tunai). Hal ini menimbulkan pertanyaan mengapa DCG harus turun tangan. Jika mereka bisa membuat Genesis bangkrut, mengapa mengambil risiko melakukan penipuan? Jawabannya: DCG adalah salah satu peminjam terbesar Genesis dan menggunakan perusahaan portofolionya sebagai celengan sendiri.
Bahkan, tepat setelah crash 3AC, neraca Genesis menunjukkan celah pada 18 Juni, ketika DCG mengambil pinjaman besar 18.697 BTC dari Genesis yang bangkrut. DCG juga memperdagangkan arbitrase GBTC, tetapi sekarang terjebak dengan tumpukan GBTC bawah air.
Jika DCG membangkrutkan Genesis, ia akan masuk ke proses kebangkrutan dan akan dipaksa untuk membayar kembali pinjaman besar yang telah diterimanya dari anak perusahaannya. Barry Silber dan DCG memilih untuk melanjutkan berpura-pura. Kebangkrutan Genesis akhirnya terungkap pada November 2022, ketika FTX runtuh dan pelanggan di seluruh industri mengeluarkan bitcoin mereka. Genesis tidak dapat memenuhi permintaan penarikan klien dan membekukan penarikan pada 16 November 2022. Pada saat itu, DCG/Genesis secara keliru mengklaim bahwa runtuhnya FTX dan gejolak pasar berikutnya yang menyebabkan pembekuan dana pelanggan "sementara". Faktanya adalah bahwa sejak Juni tahun itu, Genesis telah bangkrut.
Bahkan setelah penarikan beku, Genesis mengklaim bahwa itu tidak bangkrut dan hanya menghadapi masalah "ketidakcocokan durasi". Yang mengatakan, sebenarnya memiliki cukup dana untuk memenuhi persyaratan penarikan, hanya saja tidak di tangan. Ini sangat menyesatkan. Pada 19 Januari 2023, Genesis terpaksa menyatakan kebangkrutan, dan kreditor perlahan-lahan mengetahui tentang penipuannya. Kreditor dengan menyakitkan menyadari bahwa kebangkrutan Genesis tidak pernah benar-benar diselesaikan oleh DCG.
Pada 19 Oktober 2023, Jaksa Agung Negara Bagian New York mengajukan gugatan perdata terhadap Genesis, DCG, serta Barry Silbert dan Michael Moro. Keluhan tersebut terperinci dan substantif, menuduh bahwa itu telah menipu ribuan investor dan merupakan penipuan serius.
Sementara gugatan NYAG terhadap Silbert et al. adalah gugatan perdata, ada kemungkinan besar bahwa kasus tersebut akan diajukan sebagai kasus pidana di Distrik Selatan atau Timur New York. Banyak investor biasa telah kehilangan tabungan hidup mereka, dan DCG/Genesis berada di pusat kehancuran pasar pada tahun 2022.
Kecelakaan Genesis memiliki banyak kesamaan mencolok dengan penipuan FTX: neraca yang menipu; pernyataan publik palsu yang dibuat untuk menenangkan investor; sekelompok kecil orang dalam yang melakukan penipuan keuangan; Media keuangan yang buta dan mudah percaya terlalu malas untuk mengajukan pertanyaan sulit.
Acara ini sebesar runtuhnya FTX, tetapi hanya mendapat sedikit perhatian publik. Akhir cerita kemungkinan akan sama dramatisnya, dengan Barry Silbert dan Michael Moro kemungkinan akan bertemu SBF di penjara.
Seperti yang dicatat oleh Pengacara AS dalam persidangan FTX, "Setiap pernyataan palsu atau penipuan yang dibuat untuk tujuan memperoleh atau memegang aset yang sah merupakan kejahatan." "
Bagi mereka yang mengawasi dengan cermat, tanda-tanda peringatan ada di sana. Moro terpaksa meninggalkan pekerjaannya atau berganti pekerjaan tak lama setelah melakukan penipuan surat promes. Lawrence H. Summers juga mengundurkan diri sebagai penasihat DCG, mungkin merasakan sesuatu dari dalam.
Ketika penipuan ditemukan dan dilitigasi oleh Jaksa Agung Negara Bagian New York Letitia James, ada kemungkinan bahwa lembaga koalisi lainnya (lingkaran kecil yang tahu apa yang terjadi pada DCG / Genesis) akan menjadi saksi bersama, sama seperti SBF dikecam oleh orang dalam.
Jaksa Agung Negara Bagian New York sudah memiliki saksi yang bekerja sama yang menjabat sebagai direktur di Genesis selama penipuan surat promes. Sayangnya, media keuangan (Bloomberg/Reuters/CNBC) telah sangat lalai dalam kasus Genesis dan kasus FTX sebelumnya. Sangat memalukan untuk dibrilasi oleh jawaban boilerplate atas pertanyaan penting (misalnya, klaim SBF bahwa FTX dan Alameda tidak memiliki konflik kepentingan).
Jurnalis non-korporat seperti Coffeezilla dan Laura Shin telah mengajukan pertanyaan sulit dan terlibat dalam skeptisisme rasional ketika dihadapkan dengan jawaban yang tidak masuk akal atau secara intuitif tidak dapat dipahami.
Ketika DCG mengatakan "kasus ini tidak memiliki nilai", itu benar-benar condong ke permainan kata-kata perusahaan. Kasus ini substantif, terperinci, dan didukung oleh saksi langsung yang terinformasi. DCG belum secara berarti membantah tuduhan apa pun yang dibuat oleh Jaksa Agung Negara Bagian New York.
Jadi siapa yang akan berdiri dan mengajukan pertanyaan-pertanyaan sulit itu? Ribuan investor telah kehilangan tabungan mereka, banyak yang bangkrut, namun Barry Silbert terus duduk di singgasananya. Saya ingin mengutip sebuah bagian dari pengacara AS yang menuntut SBF:
Ketika saya menjadi jaksa federal AS, saya berjanji bahwa kami tidak akan menyia-nyiakan upaya untuk membasmi korupsi di pasar keuangan. Seperti itulah rasanya tidak meninggalkan kebutuhan bisnis yang terlewat. Kasus ini berkembang dengan kecepatan kilat*—*Ini bukan kebetulan, tapi pilihan. Kasus ini juga merupakan peringatan bagi setiap penjahat yang berpikir mereka bisa lolos begitu saja, yang berpikir kejahatan mereka terlalu rumit bagi kita untuk menangkap mereka, bahwa mereka terlalu kuat bagi kita untuk menuntut mereka, atau bahwa mereka cukup pintar untuk lolos jika tertangkap. Orang-orang ini harus berpikir dua kali. Kalau tidak, saya berjanji kita memiliki cukup borgol untuk memborgolnya, dan tidak ada yang tertinggal.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
SBF Berikutnya: CEO DCG Barry Silbert
Penulis: Vijay Boyapati, Peneliti Bitcoin; Terjemahan: Golden Finance xiaozou
FTX dan SBF baru-baru ini berakhir.
Apakah ada yang lebih buruk dari penipuan SBF pada tahun 2022? Ya!
Itulah penipuan Digital Currency Group (DCG), salah satu perusahaan tertua di ruang crypto, dan CEO-nya Barry Silbert, jadi mari kita lihat lebih dekat.
Untuk sepenuhnya memahami penipuan dan konsekuensinya, kita harus kembali ke tahun 2013, ketika Barry Silbert memulai Grayscale, meluncurkan dana pertama yang memungkinkan investor membeli Bitcoin dari akun pialang.
Selama beberapa tahun, GBTC adalah satu-satunya cara bagi modal pasar ekuitas untuk mendapatkan eksposur ke Bitcoin, dan karena struktur kepercayaannya (tidak ada mekanisme penebusan seperti ETF), GBTC diperdagangkan dengan harga lebih tinggi daripada NAB (nilai aset bersih) di hari-hari awal. Ini pada dasarnya berarti bahwa nilai pasar dana lebih tinggi dari aset dasarnya (Bitcoin). Investor saham tidak punya banyak pilihan, dan mereka bersedia membayar premi untuk GBTC hanya untuk mendapatkan eksposur ke Bitcoin.
Saham GBTC dibuat dengan menyediakan Bitcoin ke Grayscale, dan kemudian setelah 6 bulan Anda menerima setara dengan saham GBTC. Karena GBTC diperdagangkan pada harga yang lebih tinggi daripada nilai aset bersihnya (pada satu titik di atas 40%), carry trade yang sangat menguntungkan dimungkinkan. Anda dapat mempersingkat X BTC dan menyerahkan X BTC ke Grayscale untuk arbitrase. Setelah 6 bulan, Anda dapat menjual GBTC (yang diperdagangkan di atas harga X BTC) untuk menutupi posisi short Anda. Tindakan mendapatkan premi ini dikenal sebagai perdagangan arbitrase premium GBTC.
Beberapa pelaku pasar, menyadari betapa menguntungkannya perdagangan semacam itu dan tampaknya bebas risiko (karena GBTC selalu diperdagangkan dengan harga lebih tinggi daripada NAV), mulai berdatangan. Dua dari peserta adalah hedge fund 3AC dan platform pinjaman BlockFi (keduanya bangkrut).
3AC tidak hanya mendapatkan premi GBTC, tetapi juga berdagang dengan leverage. Dia tidak hanya menggunakan dananya sendiri, tetapi dia juga meminjam bitcoin dalam jumlah besar untuk mendapatkan lebih banyak pengembalian. Tetapi dari siapa mereka meminjam uang itu? ...... Mari kita mulai dengan Kejadian.
Genesis adalah salah satu portofolio perusahaan yang dimiliki oleh DCG (DCG adalah perusahaan induk yang dibuat oleh Barry Silbert dengan tujuan meniru struktur perusahaan Berkshire Hathaway dan menerapkannya ke pasar crypto). Seperti Grayscle, Genesis juga merupakan permata di mahkota DCG. Genesis adalah penyedia layanan broker utama terbesar dan terpenting (dan pada dasarnya satu-satunya) di pasar crypto. Ini memiliki divisi perdagangan / derivatif (GGT) dan divisi pinjaman (GGC), tetapi bagi orang luar itu adalah perusahaan karena ruang kantor mereka dan bahkan karyawan dibagi.
Genesis mendapat untung dengan menawarkan suku bunga bitcoin kepada pemegang bitcoin dari semua ukuran, mengambil bitcoin dari mereka dan meminjamkannya dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Kepada siapa Genesis meminjamkan Bitcoin? 3AC, BlockFi, dan Alameda, antara lain.
Perlu dicatat di sini bahwa DCG secara langsung mengendalikan GGT (Silbert adalah Ketua Dewan Direksi GGT dari 2013 hingga Juli 2022) dan mengendalikan GGC melalui GGT. GGC tidak memiliki dewan direksi hingga Juni 2022, ketika dua pertiga dewan yang ditunjuk berasal dari DCG.
! [pNLuoH3pu6Z0pCK7e5zon3GSrRz8R98CCe71KFPu.png] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-4b3179db74-dd1a6f-cd5cc0.webp "7130506")
Ada insentif kuat untuk mendorong Genesis untuk memberikan pinjaman Bitcoin untuk perdagangan arbitrase GBTC, karena bitcoin ini akan mengalir ke Grayscale (permata lain di mahkota DCG) dan kemudian tinggal di sana (karena tidak ada mekanisme penebusan ETF). Setelah bitcoin ini terperangkap, Grayscale mengenakan biaya "pengelolaan dana" tahunan 2% (pada dasarnya tidak melakukan apa-apa). Saat ini, GBTC memiliki lebih dari 620.000 BTC, yang berarti bahwa Grayscale mengumpulkan lebih dari 12.000 BTC dalam biaya manajemen per tahun.
Keuntungan Grayscale mengalir ke perusahaan induknya, DCG. Mungkin sekarang Anda menyadari bahwa ada beberapa konflik kepentingan penting antara DCG, Grayscale, dan Genesis. Bahkan, Grayscale bahkan tahu bahwa Genesis menyuntikkan dana ke GBTC melalui pinjaman.
Pada gambar di bawah ini, Anda dapat melihat Michael Sonnenshein (CEO Grayscale) menandatangani pinjaman dari Genesis ke 3AC. Barry Silbert berpendapat bahwa gagasan bahwa bisnis keluarga ini beroperasi "panjang lengan" menggelikan di permukaan.
! [hz7yyJ8Z2jKNJZQzClpzNWn7bXqL4UnwauFqPU3V.png] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-6f351c6a4c-dd1a6f-cd5cc0.webp "7130507")
Seiring waktu, cara-cara baru untuk mendapatkan eksposur ke Bitcoin telah muncul di pasar saham (saham Microstrategy, ETF berjangka, ETF spot asing). Persaingan baru, ditambah dengan banyaknya saham GBTC yang dihasilkan oleh carry trade, mulai mencapai premi GBTC.
Pada 23 Februari 2021, premi untuk GBTC menjadi negatif untuk pertama kalinya (yaitu, menjadi harga diskon). Sejak itu, tidak ada yang positif, dengan diskon sebanyak 49% – yang berarti bahwa dana tersebut hanya bernilai setengah dari aset dasarnya. Perdagangan arbitrase sudah mati.
! [oDBS8wfmVEuUz9bV86GkNYwhswlaFHOFzrKi4nD2.png] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-00cef3703d-dd1a6f-cd5cc0.webp "7130508")
Dengan berakhirnya perdagangan arbitrase premium GBTC, 3AC telah kehilangan cara yang paling dapat diandalkan dan menguntungkan untuk menghasilkan uang. Kemudian beralih ke perdagangan lain yang sangat berisiko: carry trade TerraUSD. Pada saat yang sama, Genesis terus meminjamkan kepada mereka. Pada 7 Mei 2022, ekosistem Terra Luna mulai runtuh, dan token Luna dan UST pada dasarnya jatuh ke nol dalam beberapa hari. Runtuhnya LUNA &UST adalah pukulan terakhir yang memecahkan total kebangkrutan 3AC karena penggunaan leverage.
Kebangkrutan 3AC telah menciptakan lubang pendanaan besar bagi perusahaan yang telah meminjamkannya, yang terbesar adalah Genesis, yang telah memberi 3AC pinjaman $ 2,3 miliar. Risiko-risiko ini dapat dikelola dengan manajemen risiko yang tepat dan penggunaan agunan. Tetapi manajemen risiko Genesis sangat buruk. Pada pertengahan Juni 2022, 3AC gagal membayar pinjaman Bitcoin yang dipinjamkan kepadanya oleh Genesis. Genesis ditinggalkan dengan selisih $ 1,2 miliar di neraca setelah melikuidasi sejumlah kecil jaminan, dan juga bangkrut.
! [Ba5MMWd5r3GvhKaqTvgzZaObfZZSwr6jL0G6uAns.png] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-bae454c46e-dd1a6f-cd5cc0.webp "7130509")
Pada titik ini, jika pemberi pinjaman yang menyediakan Genesis dengan bitcoin mencoba untuk menarik bitcoin, Genesis tidak akan dapat memenuhi kewajibannya. Hal yang benar untuk dilakukan pada saat ini adalah CEO Genesis Michael Moro menyatakan kebangkrutan. Tetapi alih-alih melakukannya, Michael Moro menyusun rencana dengan Barry Silber, CEO perusahaan induk, untuk menutupi kerugian di neraca Genesis. Dengan demikian, mereka mampu meringankan kekhawatiran pemberi pinjaman Genesis, sehingga meminimalkan penarikan.
Untuk menutup kesenjangan pendanaan (klaim kebangkrutan hampir tidak berharga karena kebangkrutan langsung 3AC), DCG memberi Genesis $ 1,1 miliar dalam "surat promes". Moro meyakinkan pasar bahwa Genesis telah "dengan cermat mengurangi kerugiannya".
! [awn7HHGhgBf8QiAneXuPGvLsqYPgJEkPkhkAGcEf.png] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-a9a7b4f8b6-dd1a6f-cd5cc0.webp "7130510")
Faktanya, surat promes adalah fasad. Alih-alih menyuntikkan modal riil untuk mengisi celah di neraca Genesis, Barry Silbert menawarkan selembar kertas dengan suku bunga di bawah tingkat pasar yang tidak dapat ditebus selama 10 tahun. Jelas bahwa Silbert tahu bahwa surat promes tidak akan menyelesaikan kebangkrutan Genesis karena dalam kebangkrutan Genesis kemudian dia menilai surat promes itu sebagian kecil dari nilai $ 1,1 miliar yang diklaim Genesis. Kesenjangan pada neraca tetap signifikan.
Setelah melakukan penipuan keuangan ini, eksekutif Genesis mulai bekerja untuk meyakinkan pelanggan bahwa itu adalah pelarut. Genesis secara keliru mengklaim bahwa surat promes yang diterima adalah aset likuid (setara dengan uang tunai). Hal ini menimbulkan pertanyaan mengapa DCG harus turun tangan. Jika mereka bisa membuat Genesis bangkrut, mengapa mengambil risiko melakukan penipuan? Jawabannya: DCG adalah salah satu peminjam terbesar Genesis dan menggunakan perusahaan portofolionya sebagai celengan sendiri.
Bahkan, tepat setelah crash 3AC, neraca Genesis menunjukkan celah pada 18 Juni, ketika DCG mengambil pinjaman besar 18.697 BTC dari Genesis yang bangkrut. DCG juga memperdagangkan arbitrase GBTC, tetapi sekarang terjebak dengan tumpukan GBTC bawah air.
! [4p0dn7GEJ6hRfjHlZNLb7nHGSE0U87PcLZX4HaAx.png] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-bd30aedd43-dd1a6f-cd5cc0.webp "7130511")
Jika DCG membangkrutkan Genesis, ia akan masuk ke proses kebangkrutan dan akan dipaksa untuk membayar kembali pinjaman besar yang telah diterimanya dari anak perusahaannya. Barry Silber dan DCG memilih untuk melanjutkan berpura-pura. Kebangkrutan Genesis akhirnya terungkap pada November 2022, ketika FTX runtuh dan pelanggan di seluruh industri mengeluarkan bitcoin mereka. Genesis tidak dapat memenuhi permintaan penarikan klien dan membekukan penarikan pada 16 November 2022. Pada saat itu, DCG/Genesis secara keliru mengklaim bahwa runtuhnya FTX dan gejolak pasar berikutnya yang menyebabkan pembekuan dana pelanggan "sementara". Faktanya adalah bahwa sejak Juni tahun itu, Genesis telah bangkrut.
! [lpZxTAdHYhELG3kaCR0BqZU8AKUVHtUH2dfNvtJa.png] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-47e9234d6d-dd1a6f-cd5cc0.webp "7130512")
Bahkan setelah penarikan beku, Genesis mengklaim bahwa itu tidak bangkrut dan hanya menghadapi masalah "ketidakcocokan durasi". Yang mengatakan, sebenarnya memiliki cukup dana untuk memenuhi persyaratan penarikan, hanya saja tidak di tangan. Ini sangat menyesatkan. Pada 19 Januari 2023, Genesis terpaksa menyatakan kebangkrutan, dan kreditor perlahan-lahan mengetahui tentang penipuannya. Kreditor dengan menyakitkan menyadari bahwa kebangkrutan Genesis tidak pernah benar-benar diselesaikan oleh DCG.
Pada 19 Oktober 2023, Jaksa Agung Negara Bagian New York mengajukan gugatan perdata terhadap Genesis, DCG, serta Barry Silbert dan Michael Moro. Keluhan tersebut terperinci dan substantif, menuduh bahwa itu telah menipu ribuan investor dan merupakan penipuan serius.
! [bktx9EsWssrHlMyvAllmQz4ggKuVemzhHxZU2hWv.png] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-f0a0512862-dd1a6f-cd5cc0.webp "7130513")
Sementara gugatan NYAG terhadap Silbert et al. adalah gugatan perdata, ada kemungkinan besar bahwa kasus tersebut akan diajukan sebagai kasus pidana di Distrik Selatan atau Timur New York. Banyak investor biasa telah kehilangan tabungan hidup mereka, dan DCG/Genesis berada di pusat kehancuran pasar pada tahun 2022.
Kecelakaan Genesis memiliki banyak kesamaan mencolok dengan penipuan FTX: neraca yang menipu; pernyataan publik palsu yang dibuat untuk menenangkan investor; sekelompok kecil orang dalam yang melakukan penipuan keuangan; Media keuangan yang buta dan mudah percaya terlalu malas untuk mengajukan pertanyaan sulit.
Acara ini sebesar runtuhnya FTX, tetapi hanya mendapat sedikit perhatian publik. Akhir cerita kemungkinan akan sama dramatisnya, dengan Barry Silbert dan Michael Moro kemungkinan akan bertemu SBF di penjara.
Seperti yang dicatat oleh Pengacara AS dalam persidangan FTX, "Setiap pernyataan palsu atau penipuan yang dibuat untuk tujuan memperoleh atau memegang aset yang sah merupakan kejahatan." "
! [Ghrcij61SBmwv9fCTYSA56euXaygWFoW94gbxO0q.png] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-9cfe001991-dd1a6f-cd5cc0.webp "7130514")
Bagi mereka yang mengawasi dengan cermat, tanda-tanda peringatan ada di sana. Moro terpaksa meninggalkan pekerjaannya atau berganti pekerjaan tak lama setelah melakukan penipuan surat promes. Lawrence H. Summers juga mengundurkan diri sebagai penasihat DCG, mungkin merasakan sesuatu dari dalam.
Ketika penipuan ditemukan dan dilitigasi oleh Jaksa Agung Negara Bagian New York Letitia James, ada kemungkinan bahwa lembaga koalisi lainnya (lingkaran kecil yang tahu apa yang terjadi pada DCG / Genesis) akan menjadi saksi bersama, sama seperti SBF dikecam oleh orang dalam.
Jaksa Agung Negara Bagian New York sudah memiliki saksi yang bekerja sama yang menjabat sebagai direktur di Genesis selama penipuan surat promes. Sayangnya, media keuangan (Bloomberg/Reuters/CNBC) telah sangat lalai dalam kasus Genesis dan kasus FTX sebelumnya. Sangat memalukan untuk dibrilasi oleh jawaban boilerplate atas pertanyaan penting (misalnya, klaim SBF bahwa FTX dan Alameda tidak memiliki konflik kepentingan).
Jurnalis non-korporat seperti Coffeezilla dan Laura Shin telah mengajukan pertanyaan sulit dan terlibat dalam skeptisisme rasional ketika dihadapkan dengan jawaban yang tidak masuk akal atau secara intuitif tidak dapat dipahami.
Ketika DCG mengatakan "kasus ini tidak memiliki nilai", itu benar-benar condong ke permainan kata-kata perusahaan. Kasus ini substantif, terperinci, dan didukung oleh saksi langsung yang terinformasi. DCG belum secara berarti membantah tuduhan apa pun yang dibuat oleh Jaksa Agung Negara Bagian New York.
Jadi siapa yang akan berdiri dan mengajukan pertanyaan-pertanyaan sulit itu? Ribuan investor telah kehilangan tabungan mereka, banyak yang bangkrut, namun Barry Silbert terus duduk di singgasananya. Saya ingin mengutip sebuah bagian dari pengacara AS yang menuntut SBF:
! [PQPdvcS0kSEynsUoXHyb5oDDTLnQUYDr9xtcDo9i.png] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-5b1ae7838f-dd1a6f-cd5cc0.webp "7130515")
Ketika saya menjadi jaksa federal AS, saya berjanji bahwa kami tidak akan menyia-nyiakan upaya untuk membasmi korupsi di pasar keuangan. Seperti itulah rasanya tidak meninggalkan kebutuhan bisnis yang terlewat. Kasus ini berkembang dengan kecepatan kilat*—*Ini bukan kebetulan, tapi pilihan. Kasus ini juga merupakan peringatan bagi setiap penjahat yang berpikir mereka bisa lolos begitu saja, yang berpikir kejahatan mereka terlalu rumit bagi kita untuk menangkap mereka, bahwa mereka terlalu kuat bagi kita untuk menuntut mereka, atau bahwa mereka cukup pintar untuk lolos jika tertangkap. Orang-orang ini harus berpikir dua kali. Kalau tidak, saya berjanji kita memiliki cukup borgol untuk memborgolnya, dan tidak ada yang tertinggal.