Analisis Ganti Rugi Menyingkirkan Beban di Mentougou, Apakah Anak Itik Hitam Sudah Terbang?

Penulis: Tina

Editor: Kijang

Peristiwa pembayaran Mt. Gox bukan hanya masalah warisan sejarah, tetapi lebih seperti 'pusaran' di dalam dunia enkripsi yang selalu mengguncang pasar secara cepat setiap kali ada pergerakan. Kekuatan ini masih sangat besar dan tidak boleh dianggap remeh.

Dalam artikel hari ini, kami akan secara mendalam menganalisis asal-usul peristiwa ganti rugi Mt. Gox, serta bagaimana itu terkait dengan berbagai faktor Informasi menguntungkaninformasi tidak menguntungkan pasar saat ini, yang bersama-sama membentuk arah masa depan Kripto.

1. Rencana Pemberian Ganti Rugi Mt. Gox

Mt. Gox adalah platform pertukaran Mata Uang Kripto awal yang berbasis di Tokyo, Jepang. Didirikan oleh Jed McCaleb pada tahun 2010 dan diakuisisi oleh pengembang Prancis Mark Karpeles pada tahun 2011. Pada puncaknya, Mt. Gox mendominasi 70% pangsa pasar pertukaran BTC dan pernah menjadi platform pertukaran Mata Uang Kripto terbesar di dunia. Sayangnya, pada tahun 2013, platform pertukaran Mt. Gox mengalami pencurian lebih dari 800.000 BTC.

Pada akhir Februari, Mentougou mengajukan perlindungan kebangkrutan ke pengadilan lokal Tokyo, sambil juga mengkonfirmasi bahwa platform tersebut memang diserang oleh Hacker, termasuk lebih dari 700.000 BTC pengguna dan 100.000 BTC platform, dengan aset yang dicuri mencapai Kapitalisasi Pasar lebih dari 400 juta dolar pada saat itu.

Dalam proses likuidasi kebangkrutan, kemudian ditemukan kembali 200.000 BTC, terkait dengan 200.000 BTC ini, investor dan kurator yang ditunjuk oleh pengadilan memulai proses gugatan kompensasi yang panjang, di mana sekitar 60.000 BTC digunakan untuk berbagai biaya dukungan, sementara sekitar 140.000 BTC tersisa untuk kompensasi.

Berdasarkan skema kompensasi, karena aset yang dicuri tidak dapat dikembalikan, Mt. Goxpertukaran akhirnya hanya dapat mengganti sekitar 22% dari klaim asli kepada para kreditur.

Selama periode Desember 2017 hingga Februari 2018, pengacara likuidasi Mt. Gox, Nobuaki Kobayashi, menjual lebih dari 30.000 BTC melalui Perdagangan Over-the-counter dengan harga yang pada dasarnya merupakan titik tertinggi saat itu. Oleh karena itu, sebagian kecil dari aset ganti rugi terdiri dari uang tunai, namun sebagian besar akan dibayarkan dalam bentuk BTC.

Dalam rencana ganti rugi, jika kreditur memilih menerima ganti rugi sekaligus di muka, maka akan ada diskon, tingkat ganti rugi hanya 21%, jika tidak menerima, kreditur mungkin harus menunggu waktu yang lama, dan ganti rugi yang akhirnya diterima mungkin akan lebih banyak atau lebih sedikit.

Tentang cara klaim yang spesifik, ada total 5 pertukaran yang akan menerima BTC dari Mentougou sebagai pembayaran, yaitu Kraken, Bitstamp, BitGo, SBI VC Trade, dan Bitbank, Mentougou harus mentransfer BTC ke pertukaran-pertukaran ini terlebih dahulu, kemudian pertukaran-pertukaran tersebut akan mendistribusikannya ke akun kreditur.

Kedua, Transaksi Klaim

Bagi kreditur Mentougou, karena waktu menunggu untuk pembayaran kompensasi yang cukup lama, maka ada juga perdagangan kredit di pasar. Di pasar, ada lembaga yang terus mengakuisisi kredit Mentougou, dan juga perdagangan kredit antara kreditur yang berbeda.

Misalnya, pada tahun 2019, Fortress Investment Group, lembaga pihak ketiga, mengirim berbagai email Pertanyaan kepada kreditor, menggunakan harga pasar BTC masing-masing sebesar $600, $900, dan $755 untuk akuisisi BTC, dan pada Februari 2020, harga akuisisi ini mencapai $1.300, dan harga penawaran pada dasarnya didasarkan pada BTC pada waktu itu, dan kemudian "diskon" yang sesuai.

Meskipun saat ini kita tidak tahu secara pasti berapa BTC yang berhasil diakuisisi oleh Fortress Investment Group, namun karena penawaran dilakukan pada periode waktu yang berbeda, biaya juga berbeda, dan pendapatan arbitrase lembaga ini mungkin baru akan terungkap ketika Mt. Gox benar-benar membayar.

Tiga, Manfaat Pemegang Utang Mentougou

Jika para korban Mt. Gox menerima kompensasi dalam bentuk BTC, bagaimana mereka akan mengaturnya?

Sebelum menganalisis masalah ini, mari kita bandingkan harga BTC saat itu dan harga BTC hari ini.

Ketika platform perdagangan Mt. Gox bangkrut pada tahun 2014, harga BTC hanya $ 485. Jika Anda adalah kreditur asli Mt. Gox, berdasarkan harga pasar BTC saat ini ($ 64.000), harga BTC telah naik 131 kali sejak kebangkrutan Mt. Gox hingga hari ini.

Namun, bagi para kreditur Mt. Gox, mereka tidak dapat memperoleh ganti rugi 100%. Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, mereka hanya dapat menerima sekitar 21%, yang berarti bahwa 10 BTC awal sekarang hanya dapat diterima sebanyak 2,1 BTC. Oleh karena itu, kreditur Mt. Gox akhirnya dapat memperoleh pengembalian investasi sebesar 27 kali lipat (131*21%).

Bagi sebagian investor, mendapatkan keuntungan 27 kali lipat setelah menahan selama 10 tahun sudah merupakan pengembalian investasi yang sangat baik. Oleh karena itu, sebenarnya banyak kreditur Mt. Gox yang sangat berterima kasih kepada Mt. Gox, meskipun tidak ada yang ingin dicuri, tetapi memberi mereka kesempatan untuk berinvestasi BTC secara pasif, seperti Mt. Gox mengunci BTC untuk pengguna mereka selama 10 tahun, bayangkan berapa banyak orang yang dapat menahan BTC selama 10 tahun tanpa bergerak?

Di pasar, 99% investor mungkin tidak akan memegang BTC selama 10 tahun, dan selama periode 10 tahun ini, mereka mungkin sudah keluar dari posisi setiap kali terjadi big dump atau big pump di pasar.

Oleh karena itu, Mt. Gox yang dicuri adalah sebuah kisah yang tidak menguntungkan, sekaligus juga merupakan kisah penguncian pasif Bitcoin untuk menjadi kaya.

Keempat, Analisis Downturn

Sekarang mari kita memprediksi apakah para kreditur Mt. Gox akan menjual BTC setelah menerimanya?

Pertama, bagi sebagian besar investor ritel, saya berpikir bahwa sebagian besar akan cenderung untuk menjual dan mengamankan keuntungan mereka. Setelah semua, keuntungan sebesar 27 kali lipat sangat menarik. Investor ritel akan memilih untuk mendapatkan keuntungan yang pasti. Tentu saja, ada investor sedikit yang akan menjual pada saat pertama kali? Dan apakah mereka akan menjual semuanya atau hanya sebagian besar? Kita tidak tahu, tetapi saya cenderung berpikir bahwa banyak investor ritel akan memilih untuk menjual sebagian BTC.

Dalam pemungutan suara 'Setelah pembayaran, berapa persentase BTC yang ingin Anda jual' yang diajukan oleh pengguna tertentu, 52,1% peserta memilih untuk menjual 0%-10%, 10,8% memilih untuk menjual 90%-100%, sementara sisanya memilih untuk menjual 20% hingga 90%.

Selanjutnya, seperti yang telah kita analisis sebelumnya, bagi sebagian kreditur Mt. Gox, untuk mendapatkan keuntungan lebih awal, sebagian dari mereka telah menjual klaim mereka kepada lembaga investasi seperti Fortress Investment Group. Dibandingkan dengan individu, lembaga-lembaga ini lebih cenderung untuk mempertahankan BTC yang mereka miliki daripada menjual semuanya pada saat yang sama.

Sekali lagi, kompensasi Mt. Gox mungkin memerlukan waktu, bukan semua akan dilepas ke pasar sekaligus, jumlah BTC yang masuk ke pasar setiap hari tidak terlalu besar, bahkan permintaan harian SpotBTC ETF tidak cukup untuk menanggung tekanan penjualan Mt. Gox, tetapi serangkaian ekspektasi menguntungkan (seperti pemotongan suku bunga, pemilihan presiden AS, SpotETH ETF, dll.) dalam waktu dekat juga kemungkinan besar akan menetralkan tekanan penjualan Mt. Gox terhadap pasar.

Selain itu, baru-baru ini telah ada preseden penjualan BTC oleh pemerintah Jerman, pasar sudah memiliki ekspektasi tertentu, memiliki kekebalan tertentu, oleh karena itu, penjualan Mt. Gox termasuk dalam ekspektasi yang pasti informasi tidak menguntungkan, dengan dampak terbatas pada pasar.

Terakhir, pada 17 Juli Mt. Gox mentransfer lebih dari 90.000 BTC, dan sejumlah kreditur telah menerima pembayaran BTC, namun reaksi pasar tidak sebesar yang diharapkan, BTC hanya turun sekitar 3000U, tetapi keesokan harinya, BTC tidak hanya pulih dengan kuat tetapi juga mengalami pump.

Secara keseluruhan, dalam menilai dampak kompensasi Mt. Gox terhadap pasar, kita tidak hanya harus mempertimbangkan dampak langsung yang dihasilkan pada pasar, terutama penekanan jual yang mungkin mengakibatkan penurunan pasar jangka pendek. Lebih penting lagi, peristiwa ini harus ditempatkan dalam konteks makro pasar enkripsi yang kompleks dan berubah-ubah saat ini.

Belakangan ini, pasar enkripsi sedang berada dalam keseimbangan halus antara faktor-faktor Informasi menguntungkan dan informasi tidak menguntungkan yang saling terkait. Misalnya, peluncuran SpotETH ETF dapat menarik perhatian investor TradFi; ekspektasi penurunan suku bunga The Fed membuat pasar lebih likuid, yang dapat meningkatkan permintaan aset enkripsi; selain itu, klarifikasi hasil pemilu AS dan potensial pembelian besar-besaran hingga USD 16 miliar oleh FTX adalah dorongan positif bagi pasar.

Dalam konteks sejumlah informasi menguntungkan, peristiwa kompensasi Mt. Gox, meskipun tak terhindarkan, telah menyebabkan fluktuasi pasar dan tekanan penjualan tertentu. Namun, dampak negatifnya signifikan melemah berkat berbagai informasi menguntungkan. Dengan adanya berbagai faktor informasi tidak menguntungkan yang saling berinteraksi, pasar berpotensi pulih secara bertahap dari fluktuasi dan melanjutkan perjalanannya.

P.SS: Artikel ini bukan merupakan saran investasi