HUSD はどのようにしてステーブルコインの独占を打破し、Hyper エコシステムに還元するのか？

Hyperliquid に対応した法定通貨ステーブルコインになる。

**によって書かれた @**husd_fiat

コンパイラ:zhouzhou、BlockBeats

編者按：HUSD は Hyperliquid が発表した公共ステーブルコインプロジェクトで、ステーブルコインの利息をエコシステムに還元し、HYPE の買い戻し、インターフェース料金の補助、Builder Code モードのサポートに使用され、エコシステムの成長を促進します。これは USDC/Tether モードを打破し、資金が中央集権的機関に流れるのではなく、コミュニティや製品の発展に還元されることを目的としています。

以下は原文内容です（読みやすさのために、原内容は整理されています）：

生態系統が本当に必要とするもの

HUSDの物語は、数十億ドル規模のステーブルコイン市場をどのように覆すかについてです。Hyperliquidは最初、DYDXやGMXなどの旧プレイヤーを上回る先進的なパーペチュアル契約型分散型取引所（perp DEX）として登場しました。製品が新しいユーザーを引き付け続け、徐々に現物市場を導入する中で、Hyperliquidは次第にBinanceやCoinbaseの競争相手へと進化しました。次に、エコシステムが挑戦する対象は、法定通貨ステーブルコインの二重独占、つまりCircleとTetherです。

現在、約25億ドルのクロスチェーンUSDCがHyperCoreのオーダーブックにロックされており、約4.3％の利息収益を得ています。これらの収益は毎年、Circle Internet Financialに約1.075億ドルの収入をもたらし、そのプライベートバランスシートに流入します。Hyperliquidに新たに預け入れられるUSDCは、Circleのキャッシュフローをさらに拡大しています。しかし、もしこれらの価値がCircleに流れるのではなく、逆にHyperliquidエコシステムを強化するために使われるとしたら、どうなるでしょうか？既存の枠組みを突破する機会があるのに、なぜ私たちはUSDCという時代遅れの伝統的ステーブルコインモデルに束縛され続けるのでしょうか？

古いステーブルコインを選択することの機会コスト

!

Hyperliquid のチェーン上取引における影響力が拡大するにつれ、法定通貨ステーブルコインの純預金も増加し、永久契約市場と現物市場に流動性を提供しています。Hyperliquid が 10 倍、100 倍、さらには 1000 倍に成長する未来では、従来のステーブルコインを使用する機会コストもますます高くなります。これらのステーブルコイン層からの価値は、Circle と Tether のバランスシートに流れ続けるか、Hyperliquid 自身のエコシステムに戻ってくることになります。

Hyperliquidのために特別に設計された新しいステーブルコインモデル

「援助基金」（Assistance Fund）は自動的な HYPE の買い戻しを通じて、プロトコルが生み出すキャッシュフローは完全に、また直接的にコミュニティに還元されるべきであることを証明しました。過去 30 日間で、援助基金は市場から数百万ドルの HYPE を回収しました。

HUSD はこの戦略を継続しており、ただしそれはステーブルコインのレベルで展開されています：最初に、HUSD がもたらす利息収入の大部分は HYPE の購入に充てられ、その後これらの HYPE を Hyperliquid エコシステムのさまざまな成長方向に再展開します。言い換えれば、あなたが HUSD を使用するたびに、HYPE に対する買圧が増加し、その価値が Hyperliquid の発展に再投入されます。

買い戻された HYPE はどのように使用されますか？

!

HUSD:Builder Codeの未来を後押しする

HUSD は「Builder Code」ビジネスモデルの爆発を推進する上で重要な役割を果たしています。Builder Code は Hyperliquid のネイティブ機能であり、インターフェースオペレーターがユーザーを代表して現物または契約取引を提出する際に一定の手数料を徴収できるようにします。その目的は、Hyperliquid の「ラストマイル配信」に収益化の方法を提供することです。つまり、ユーザーを効果的に引き付け、維持できる人は誰でも、Builder Code を通じて技術や流動性に制約されない取引ビジネスを構築できます。

この種類のビジネスのユニット経済効率は非常に大きい可能性がありますが、現在のこの初期段階では、新しいブランドは依然として「コールドスタート」の問題に直面しており、異なるインターフェース間の競争優位性はまだ明確ではありません。HUSDの登場は、これらの「Hyperliquid混合体」が立ち上がるのを助け、同時にそれらの間に差別化を形成する方法を提供します。

HUSDを通じてBuilder Codeの費用を補助することで、インターフェースはユーザーに元の費用よりも高い料金を請求できますが、ユーザーのコストは増加しません。インターフェースはリアルタイムで収益を得ることができ、さらにこれらの資金を成長戦略に使用します。

例を挙げると、Interface XYZ が 100 HUSD のリベート予算を得たとします。すべての Builder Code を持つ契約取引はシステムによって集計され、それに応じてユーザーのリベート残高も増加し続けます。ユーザーが本当に費用を負担し始める前に、このインターフェースは少なくとも約 $100,000 の契約取引量を処理できます（つまり、100 HUSD を 0.1% の手数料率で割った金額です）。その間、インターフェースの運営者は Builder Code によって得られた収入を新規ユーザー獲得やユーザー維持に再投資することもできます。

これが HUSD が Hyperliquid エコシステムの「リアルタイム成長」を促進する方法です。

まとめ

HUSDは、取引に使用される評価資産（ステーブルコイン）と、それによって生じるキャッシュフローを取引プラットフォームのシステム内に統合するという2つの核心的洞察を融合させました。最終的な結果は、元々静的な準備金利息をHyperliquidエコシステムの能動的で複利的な成長に変換する「公共財」の性質を持つステーブルコインです。

HUSDは、Felixが運営し、コミュニティメンバーが支援する公共製品プロジェクトであり、Felix Pointsシステムを介してローンチされます。この展開は@m0foundationが築いた基盤の上に成り立っており、その「グローバルステーブルコインプラットフォーム」に対するビジョンがHUSDを可能にしています。

Hyperliquidは中央集権型取引所の構図を覆し、HUSDは従来の法定通貨ステーブルコインに対して同様のことを準備しています。