オンチェーン市場とオフチェーン市場での投資家の活動について議論し、ネットワーク指標を通じて現在のサイクルの変化を分析します。 この記事は、UkuriaOC、CryptoVizArt、Glassnodeから提供され、AididiaoJP、Foresight Newsによって編集、コンパイル、寄稿されています。 (あらすじ:ピーター・シフ「私はビットコインを理解しているから保有していない」:米ドルの金準備ほど良くない米国債のステーブルコインが理解できない)(背景補足:台湾の金融監督委員会が「ビットコインカストディ」を承認、KGI、CITIC、連邦3銀行が先制的に試行) オンチェーン取引の数は減少しましたが、決済量は増加し、大規模なエンティティの使用が増加したことを示しています。 取引数は減少しましたが、平均取引額は大幅に増加しており、機関投資家や富裕層の参加者がオンチェーン活動を支配していることを示しています。 ビットコインの取引価格が史上最高値に近いにもかかわらず、オンチェーン手数料は低く、ブロックスペースの需要は最小限に抑えられています。 これは、これまでのサイクルとは大きく異なります。 これまでのサイクルでは、料金の上昇には、混雑やネットワーク使用量の増加による手数料の高騰が伴うことがよくありました。 取引活動はますますオフチェーンに移行しており、中央集権的な取引所が取引量の大部分を占めるようになり、先物市場ではさらにその傾向が強くなっています。 スポット、先物、オプションの合計取引量は、通常、オンチェーン決済量の7〜16倍であることは注目に値します。 レバレッジは蓄積を続けており、先物とオプションの建玉総額は962億ドルに達しています。 担保構造は大幅に改善され、現在ではステーブルコインの証拠金ポジションが建玉の大部分を占めています。 オンチェーンゴーストタウンのビットコインは現在、重要な心理的閾値である100,000ドルを超えており、史上最高値の111,700ドルからわずか6%離れています。 ビットコインネットワーク上のオンチェーン活動も同様に活発であると予想するかもしれませんが、スポット価格が高止まりしている一方で、ネットワーク活動は異常に静かであるという明確な乖離があります。 この断絶を評価するために、まずビットコインネットワークによって毎日決済されるトランザクションの数を分析しました。 2023年から2024年にかけて、取引件数は構造的な増加傾向を示し、1日あたり734,000件でピークに達しました。 2025年初頭以降、スループットは大幅に低下し、1日のトランザクション数は320,000から500,000の間で、サイクルの初期の高値と比較して大幅に縮小しています。 ビットコインネットワーク活動の性質をよりよく理解するために、トランザクションを2つのカテゴリに分類できます:価値の移転を伴うトークン取引。 インスクリプションやルーンに関連するものなど、トークン以外のトランザクションには、それぞれTaprootのwitness dataフィールドとOP_RETURNフィールドを介して任意のデータが埋め込まれます。 過去1年間、トークン取引の数は比較的安定しており、価値移転活動の安定した基盤を示しています。 一方、非トークン取引は、より不安定なパターンを示しています。 2024年7月から12月にかけて、非トークン取引の需要が急増し、総取引量が大幅に増加しました。 しかし、2025年初頭以降、非大規模取引の活動は大幅に減少しており、最近のネットワーク全体のスループットの縮小に大きく貢献しています。 取引量は依然として堅調 取引数が縮小しているにもかかわらず、ビットコインネットワークによって決済される経済性は過去最高を維持しており、1日あたり平均75億ドルの決済であり、昨年11月の10万ドルの歴史的な価格ブレイクアウト中に160億ドルでピークに達しました。 現在の取引あたりの平均取引額は36,200ドルで、取引量は減少しているものの、取引あたりの取引額は依然として莫大であることを示しています。 この傾向は、大規模なエンティティがビットコインネットワークを引き続き使用しており、全体的なトランザクション量が減少してもトランザクションあたりのスループットが上昇することを示唆しています。 大規模なエンティティが価値の移転にビットコインネットワークをますます使用しているという仮説を検証するために、トランザクションサイズごとに決済量を分析できます。 10万ドルを超える取引は、2022年11月のオンライン取引量の66%を占め、現在は89%に上昇しており、明確な構造的優位性を示しています。 この傾向は、価値の高いプレイヤーがオンチェーン活動でますます支配的になっているという見方を補強しています。 逆に、100,000ドル以下の取引量は、同じ期間に大幅な縮小を経験しました。 2022年12月に34%の相対的優位性をピークにした後、このグループの移籍総額に占める割合は構造的に減少し、現在は11%にとどまっています。 個々のサブグループをより詳細に分類すると、この傾向は全体的に一貫しており、各グループではネットワーク容量のシェアが大幅に減少していることがわかります。 $0-$1000: 3.9% から 0.9% $1000-$10,000: 8.4% から 2.1% $10,000 から $100,000: 21.4% から 7.9% オンチェーン手数料は史上最低 ビットコインの取引手数料は、長年にわたる技術のアップグレードと使用パターンの変化の影響を受けています。 SegWitの導入により、取引の実際の規模が縮小され、手数料の割引が提供されました。 中央集権的な取引所のバッチ処理は業界標準の慣行となり、複数の引き出しを1つのトランザクションに組み合わせることで効率をさらに向上させています。 最近では、ブロックチェーンの(InscriptionsやRunes)に任意のデータを埋め込む碑文やルーン文字により、定期的に手数料が高騰し、しばしばネットワークの混雑を引き起こしています。 歴史的に、オンチェーン手数料はネットワーク需要の信頼できる指標であり、ブロックスペースが全体的なトランザクション需要に比べて小さい場合、手数料の圧力は急激に上昇します。 高圧環境では、ブロックスペースが限られているため、ユーザーは取引のパッケージングと注文を競うことになり、手数料自体が圧力逃がし弁として機能します。 したがって、手数料の上昇は通常、ブロックスペースの需要の増加を示しており、ユーザーの活動活動と投機的な関心の増加を示しています。 しかし、過去数か月で、マイナーの取引手数料収入は急落し、先月は1日あたり平均558,000ドルにすぎませんでした。 この手数料圧力の低下は、ブロックスペースの需要の大幅な減少を示しており、これは取引量の全体的な減少と同様のシグナルを示しています。 手数料収入倍(FRM)とは、マイナー報酬(ブロック補助金と取引手数料)の合計手数料に対する比率を指します。 この比率は、鉱山労働者の収入の構成と割合を理解するのに役立ちます。 この比率は、過去の強気市場や、史上最高値の形成時には低下する傾向があり、ネットワーク活動が増加し、トレードインクルージョンの需要が高まると、手数料の圧力が急増します。 しかし、現在のサイクルはかなりユニークな市場構造を示しており、ビットコインは史上最高値をわずかに下回って取引されていますが、FRM比率は異常に高いままです。 この不一致は、現時点で手数料の圧力が比較的低いことを浮き彫りにしており、特に価格が史上最高値近くで取引されている市場では、オンチェーンの活動が驚くほど落ち着いていることを示しています。 ビットコイン経済は、オンチェーンとオフチェーンの2つの部分で構成されており、それぞれが資産の市場のダイナミクスに重要な役割を果たしています。 ビットコインのコンセンサスが成長を続け、利用可能な金融商品の範囲が広がるにつれて、中央集権的な取引所の影響力はますます高まっています。 これらのプラットフォームは、ほとんどの取引活動を促進し、価格発見の主要な場所となります。 したがって、取引所のオフチェーン活動を評価することは、ビットコインエコシステムの活動の全体像を構築するために不可欠です。 スポット市場を皮切りに、中央集権的な取引所での取引活動は過去1年間堅調に推移し、1日平均100億ドルを記録し、2024年11月に230億ドルでピークに達しました。 この規模のスポット取引量は、通常、日々のオンチェーン決済取引量に匹敵し、スポット市場と基礎となるレイヤーネットワークとの間の活動の並行規模を浮き彫りにしていることは注目に値します。 デリバティブ市場では、パーペチュアル...
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ビットコインは一路高歌、ビットコインネットワークはオンチェーンのゴーストタウンになった？
オンチェーン市場とオフチェーン市場での投資家の活動について議論し、ネットワーク指標を通じて現在のサイクルの変化を分析します。 この記事は、UkuriaOC、CryptoVizArt、Glassnodeから提供され、AididiaoJP、Foresight Newsによって編集、コンパイル、寄稿されています。 (あらすじ:ピーター・シフ「私はビットコインを理解しているから保有していない」:米ドルの金準備ほど良くない米国債のステーブルコインが理解できない)(背景補足:台湾の金融監督委員会が「ビットコインカストディ」を承認、KGI、CITIC、連邦3銀行が先制的に試行) オンチェーン取引の数は減少しましたが、決済量は増加し、大規模なエンティティの使用が増加したことを示しています。 取引数は減少しましたが、平均取引額は大幅に増加しており、機関投資家や富裕層の参加者がオンチェーン活動を支配していることを示しています。 ビットコインの取引価格が史上最高値に近いにもかかわらず、オンチェーン手数料は低く、ブロックスペースの需要は最小限に抑えられています。 これは、これまでのサイクルとは大きく異なります。 これまでのサイクルでは、料金の上昇には、混雑やネットワーク使用量の増加による手数料の高騰が伴うことがよくありました。 取引活動はますますオフチェーンに移行しており、中央集権的な取引所が取引量の大部分を占めるようになり、先物市場ではさらにその傾向が強くなっています。 スポット、先物、オプションの合計取引量は、通常、オンチェーン決済量の7〜16倍であることは注目に値します。 レバレッジは蓄積を続けており、先物とオプションの建玉総額は962億ドルに達しています。 担保構造は大幅に改善され、現在ではステーブルコインの証拠金ポジションが建玉の大部分を占めています。 オンチェーンゴーストタウンのビットコインは現在、重要な心理的閾値である100,000ドルを超えており、史上最高値の111,700ドルからわずか6%離れています。 ビットコインネットワーク上のオンチェーン活動も同様に活発であると予想するかもしれませんが、スポット価格が高止まりしている一方で、ネットワーク活動は異常に静かであるという明確な乖離があります。 この断絶を評価するために、まずビットコインネットワークによって毎日決済されるトランザクションの数を分析しました。 2023年から2024年にかけて、取引件数は構造的な増加傾向を示し、1日あたり734,000件でピークに達しました。 2025年初頭以降、スループットは大幅に低下し、1日のトランザクション数は320,000から500,000の間で、サイクルの初期の高値と比較して大幅に縮小しています。 ビットコインネットワーク活動の性質をよりよく理解するために、トランザクションを2つのカテゴリに分類できます:価値の移転を伴うトークン取引。 インスクリプションやルーンに関連するものなど、トークン以外のトランザクションには、それぞれTaprootのwitness dataフィールドとOP_RETURNフィールドを介して任意のデータが埋め込まれます。 過去1年間、トークン取引の数は比較的安定しており、価値移転活動の安定した基盤を示しています。 一方、非トークン取引は、より不安定なパターンを示しています。 2024年7月から12月にかけて、非トークン取引の需要が急増し、総取引量が大幅に増加しました。 しかし、2025年初頭以降、非大規模取引の活動は大幅に減少しており、最近のネットワーク全体のスループットの縮小に大きく貢献しています。 取引量は依然として堅調 取引数が縮小しているにもかかわらず、ビットコインネットワークによって決済される経済性は過去最高を維持しており、1日あたり平均75億ドルの決済であり、昨年11月の10万ドルの歴史的な価格ブレイクアウト中に160億ドルでピークに達しました。 現在の取引あたりの平均取引額は36,200ドルで、取引量は減少しているものの、取引あたりの取引額は依然として莫大であることを示しています。 この傾向は、大規模なエンティティがビットコインネットワークを引き続き使用しており、全体的なトランザクション量が減少してもトランザクションあたりのスループットが上昇することを示唆しています。 大規模なエンティティが価値の移転にビットコインネットワークをますます使用しているという仮説を検証するために、トランザクションサイズごとに決済量を分析できます。 10万ドルを超える取引は、2022年11月のオンライン取引量の66%を占め、現在は89%に上昇しており、明確な構造的優位性を示しています。 この傾向は、価値の高いプレイヤーがオンチェーン活動でますます支配的になっているという見方を補強しています。 逆に、100,000ドル以下の取引量は、同じ期間に大幅な縮小を経験しました。 2022年12月に34%の相対的優位性をピークにした後、このグループの移籍総額に占める割合は構造的に減少し、現在は11%にとどまっています。 個々のサブグループをより詳細に分類すると、この傾向は全体的に一貫しており、各グループではネットワーク容量のシェアが大幅に減少していることがわかります。 $0-$1000: 3.9% から 0.9% $1000-$10,000: 8.4% から 2.1% $10,000 から $100,000: 21.4% から 7.9% オンチェーン手数料は史上最低 ビットコインの取引手数料は、長年にわたる技術のアップグレードと使用パターンの変化の影響を受けています。 SegWitの導入により、取引の実際の規模が縮小され、手数料の割引が提供されました。 中央集権的な取引所のバッチ処理は業界標準の慣行となり、複数の引き出しを1つのトランザクションに組み合わせることで効率をさらに向上させています。 最近では、ブロックチェーンの(InscriptionsやRunes)に任意のデータを埋め込む碑文やルーン文字により、定期的に手数料が高騰し、しばしばネットワークの混雑を引き起こしています。 歴史的に、オンチェーン手数料はネットワーク需要の信頼できる指標であり、ブロックスペースが全体的なトランザクション需要に比べて小さい場合、手数料の圧力は急激に上昇します。 高圧環境では、ブロックスペースが限られているため、ユーザーは取引のパッケージングと注文を競うことになり、手数料自体が圧力逃がし弁として機能します。 したがって、手数料の上昇は通常、ブロックスペースの需要の増加を示しており、ユーザーの活動活動と投機的な関心の増加を示しています。 しかし、過去数か月で、マイナーの取引手数料収入は急落し、先月は1日あたり平均558,000ドルにすぎませんでした。 この手数料圧力の低下は、ブロックスペースの需要の大幅な減少を示しており、これは取引量の全体的な減少と同様のシグナルを示しています。 手数料収入倍(FRM)とは、マイナー報酬(ブロック補助金と取引手数料)の合計手数料に対する比率を指します。 この比率は、鉱山労働者の収入の構成と割合を理解するのに役立ちます。 この比率は、過去の強気市場や、史上最高値の形成時には低下する傾向があり、ネットワーク活動が増加し、トレードインクルージョンの需要が高まると、手数料の圧力が急増します。 しかし、現在のサイクルはかなりユニークな市場構造を示しており、ビットコインは史上最高値をわずかに下回って取引されていますが、FRM比率は異常に高いままです。 この不一致は、現時点で手数料の圧力が比較的低いことを浮き彫りにしており、特に価格が史上最高値近くで取引されている市場では、オンチェーンの活動が驚くほど落ち着いていることを示しています。 ビットコイン経済は、オンチェーンとオフチェーンの2つの部分で構成されており、それぞれが資産の市場のダイナミクスに重要な役割を果たしています。 ビットコインのコンセンサスが成長を続け、利用可能な金融商品の範囲が広がるにつれて、中央集権的な取引所の影響力はますます高まっています。 これらのプラットフォームは、ほとんどの取引活動を促進し、価格発見の主要な場所となります。 したがって、取引所のオフチェーン活動を評価することは、ビットコインエコシステムの活動の全体像を構築するために不可欠です。 スポット市場を皮切りに、中央集権的な取引所での取引活動は過去1年間堅調に推移し、1日平均100億ドルを記録し、2024年11月に230億ドルでピークに達しました。 この規模のスポット取引量は、通常、日々のオンチェーン決済取引量に匹敵し、スポット市場と基礎となるレイヤーネットワークとの間の活動の並行規模を浮き彫りにしていることは注目に値します。 デリバティブ市場では、パーペチュアル...