この記事は、Cobo Lily Z. King が2025年6月10日に香港の君合法律事務所で行った「不確実な世界におけるリアルワールドアセットの実践」というテーマの講演内容を多くの証券会社基金のステーブルコイン機関およびファミリーオフィスのために整理したものです。「すべての資産、つまりすべての株式、債券、ファンドをトークン化でき、投資に革命をもたらすでしょう。」 以下は、ブラックロックの会長兼CEOであるラリー・フィンクの言葉です。 ラリー・フィンクの「すべてがトークン化可能である」というビジョンは、技術的な可能性を描写するだけでなく、金融セクターの大きな変化を告げるものでもあります。 ラリー・フィンクがいつ、どこで、この文を言ったかは、文自体よりも重要です。 このフレーズは、今年の3月31日にブラックロックがすべての投資家に宛てた年次書簡に登場しました。 しかし、昨年のブラックロックの年次書簡では、今年の市場で最も人気のある言葉であるステーブルコイン、RWA、トークン化、デジタル資産についてはどこにも言及されておらず、関連するデジタル資産はBTC ETFだけでした。 今年、ブラックロックの年次レターは、トークン化がもたらす金融の民主化についての叫びでいっぱいです。なぜラリー・フィンクを含む多くの著名人がこのタイミングで現実世界資産（RWA）について議論することを選んでいるのでしょうか？誰かは、DeFiのオンチェーン収益が良くなくなったから、みんな現実の世界から収益を探していると言っています。誰かは、今RWAが唯一のホットトピックで、関わる人は皆上昇する、通貨でも株でも関係ないと言っています。また、2017-2018年にもRWAのブームがあり、その時はICOという名前もありました。これは一つの流行でした。さらに、分析することがそんなに必要なのか、RWAをやらなければ仕事がなくなりそうだとも言っています！私たちは、今後6〜12ヶ月で正しい選択をするために、今回のRWAのトレンドの背景を理解する必要があるかもしれません。そうすることで、RWAがアジアで本当に立ち上がり、今後のグローバル競争の中で一席を占めることができるでしょう。今日、世界はマクロな構造の大変革を経験しています。数十年ぶりに、私たちは地政学的な不確実性、貿易戦争、資本規制、さらにはグローバル金融システムの断片化や武器化が充満する世界にいます。ドルは依然として強いですが、各国はリスクヘッジを模索しており、国境を越えた資金の流れはより厳しく管理されています。このような状況下で、世界の資本は非常に自然に、より速く、より安く、よりオープンな流動経路を探し求めるでしょう。同時に、デジタル資産に関連する政策も追いついてきています。アメリカの二大政党は、ステーブルコインとトークン化の政策フレームワークを推進しており、アジアにおいてもトークン化はもはやニッチな実験ではありません——デジタル資産は国家戦略に昇華しています。最後に、技術サポートの面でも徐々に成熟しています。過去12ヶ月から18ヶ月の間に、私たちは巨大な進歩を目の当たりにしました：Tron、Solana、Base、さまざまなLayer 2チェーン上での取引手数料はほぼゼロで、ステーブルコインのチェーン上取引の最終確認時間はミリ秒級に達し、デジタルウォレットのユーザー体験は急速に向上しています——例えば、Gas費の抽象化、一回の承認、そして機関レベルの銀行体験を提供するホスティングサービスなどです。だから、なぜラリー・フィンクは今RWAを提案しているのか？それは、バブルサイクルが到達したからではなく、世界がこれまでのどの時点よりもそれを必要としているからだ——伝統的な金融を効率的、コンプライアンスを持ち、グローバルに未来の金融に接続する方法とビジョンが必要とされている。ラリー・フィンクによれば、ウォール街はコスト削減と効率向上が必要です。簡単に言えば、現実世界資産（RWA）は市場をより迅速かつ効率的、そしてグローバル化させることができ、かつ既存のルールには触れません。ウォール街は暗号のために暗号を行うのではなく、既存の資本市場のインフラを改善するために行います。まずは効率の問題です。伝統的な金融、例えば債券やプライベートクレジットの決済サイクルは遅くて高額で、手続きが煩雑です。それに対して、RWAがブロックチェーン上に移行した後、すでに以下のことが実現されています：即時決済——T+0、ではなくT+2やそれ以上。24/7 常時流動性——休場時間はなく、タイムゾーンの制限もありません。内蔵の監査可能性——帳簿はリアルタイムで公開かつ透明です。大規模な組織は、コストを削減し、効率を向上させる可能性を見出し、迅速に行動しました。 ブラックロックやフランクリン・テンプルトンなどの大手金融機関は、ブロックチェーン上で大規模なトークン化された国債を立ち上げ、オンチェーンで決済し、スマートコントラクトを通じて毎日支払うことができます。 これらはもはや実験ではなく、運用中の新しい金融インフラです。次に、アクセスの問題です。トークン化された資産は、従来のチャネルではカバーできない投資家にアクセスできます。特に、新興市場や非伝統的な投資家グループです。たとえば：Ondo、Matrixdock、Plume が提供するトークン化された国債は、アジア、ラテンアメリカ、アフリカの DAO、暗号通貨のトレジャリー、ステーブルコインの保有者によって購入されています——これらのグループの KYC は従来のブローカーが永遠にアクセスできないかもしれない、強い信用を持つ安定した収益の資産です。アラブ首長国連邦とアメリカのいくつかの不動産トークン化プロジェクトは、所有権の断片化と規制のハードルに制限されたグローバルな配布を実現しており、これはトークン化の前にはまったく不可能でした。RWAは摩擦を減らすだけでなく、市場を拡大しました。最後はプログラム可能性です。これはトークン化された資産が根本的により強力な点であり、ビジネスロジックを資産自体に埋め込むことができます：規定に準拠した送金ルール収益支払いの埋め込み自動リバランスさらにはガバナンス権の埋め込みキャントール・フィッツジェラルド社（アメリカの現商務長官がかつてCEOを務めた同社は、テザーとの非常に深い関係を持っています）は、最近メイプルファイナンスと提携し、20億ドルのビットコイン担保ローンの仕組みを開始しました——彼らはスマートコントラクトを利用して、部分的にローンの構造とリスク監視を自動化しています。これはより大きな変革の始まりを示しています：金融商品は単にデジタル化されるだけでなく、スマート化されるのです——それらは世界中で取引可能で、設計時にコンプライアンスが組み込まれ、即座にどのデジタル投資ポートフォリオにも統合できるのです。RWAは盛況を呈しており、市場の具体的な数字は、RWAが依然として周辺的な実験に留まっているのか、それとも主流に向かっているのかを教えてくれます。6月9日現在、パブリックブロックチェーン上のトークン化された現実世界の資産(RWA)の総額は、約234億ドルに達しています。 これは追跡可能な部分にすぎず、オンチェーン資産商品には、米国債、企業クレジット、不動産、さまざまなファンド、さらにはコモディティが含まれます。 234億ドルはステーブルコインサイズの約10%、暗号市場全体の0.7%を占め、時価総額では全トークンの中で10位または11位にランクされています。データをさらに分析すると、いくつかの観察結果が得られます：💳 プライベートクレジットの規模は国債の規模を超えています120億米ドル(ホームエクイティリボルビングクレジット、投資家住宅ローン、現金借り換え、キャッシュアウトrefi)の最初の大規模なフィギュアコア製品、ローンの誕生から機関間移転まで、プロビナンスブロックチェーン(コスモス)の助けを借りて、機関投資家グレードの住宅ローンをチェーンに「移動」し、チェーン上の所有権/所得権の譲渡と決済を完了します。 各ローンはデジタルeNoteとして鋳造され、MERS登録や手動のエスクロー検証の代わりにデジタル資産登録システムに登録され、即座に販売、担保設定、証券化できるオンチェーンIDを取得します。 図:既存のローンの90〜95%は、すでにオンチェーンのeNotesの形であります。 このプロセスにより、紙の請求書、MERS登録手数料、手動のエスクロー検証が不要になり、ローンごとに摩擦コストが100ベーシスポイント以上削減され、資金が口座に到着するまでの時間が数週間から数日に短縮されます。SecuritizeはDrift Protocolと提携し、アポロ（Apollo）の10億ドルの多様化クレジットファンドをブロックチェーンに移行します。これまでに、Maple Financeは25億ドルを超えるトークン化されたローンを提供しています。Centrifuge は Aave や Maker などの DeFi プロトコルに現実世界のクレジットプールを提供しています。🏦 トークン化された国債がトレンドになっているブラックロックのBUIDLファンド：総管理規模は29億米ドルで、現在首位に立っています。Ondoの規模は130億ドルで、フランクリン・テンプルトンのBENJIファンドのトークン化規模は約77.5億ドルです。Matrixdock、Superstateはこのカテゴリーの規模を70億ドル以上に押し上げました。これらは暗号ネイティブの実験ではなく、主流の金融機関がブロックチェーンをインフラとして利用して政府債券を決済し配布するものです。🏢 商品先物取引に関するトークンは国債トークン化よりも早い試みであり、一定の先発優位性があります。🏢不動産ファンドを含むファンド型RWAの追い上げが強力です。アラブ首長国連邦で、MAGグループ（ドバイ最大の開発業者の一つ）、MultiBank（最大の金融デリバティブ取引商）、およびMavryk（ブロックチェーン技術会社）は、豪華不動産をブロックチェーンに載せることを目的とした300億ドルの協力を発表しました。アメリカのRealTやParclなどのプラットフォームは、個人投資家が収益を生む不動産の小口投資を購入できるようにしており、収益は直接ウォレットに分配されます。これらの資産トークンは、収益を生むことができ、取引可能であり、法的効力を持つ資産です。現在の市場環境において、これらの資産は特に魅力的であり、収益を生み出し、ボラティリティが低く、現在、ステーブルコインの保有者、DAO、およびフィンテック企業の財務責任者がアクセスできるようになっています。以上の分析を総合すると、トークン化されたRWAはもはや単なる概念ではなく、市場になっています：実際の資産、実際の発行者、実際の収益、そしてこれらの数字は複合的に成長しています。具体的で実際のRWAプロジェクトの事例を見てみましょう。特に香港やアジア地域におけるRWAの実践状況について：伝統的な銀行からテクノロジー企業、金から新エネルギー、パイロットから正式運営まで、異なる段階とモデルをカバーした5つの代表的なRWAプロジェクトがあります。1. HSBCゴールドトークンこれは伝統的な銀行がRWA分野に参入する典型的なケースです。重要な洞察：HSBCはプライベートチェーンを選択し、小売顧客に焦点を当て、複雑な二次市場を回避しました。戦略的意義：銀行は流動性の最大化ではなく、コンプライアンスとリスク管理により関心を持っている。問題の説明：従来の金融機関は、試験的に取り組む際にまず閉じたエコシステムを選択する可能性があります。2. ランシングループ × アリペイ数科（新エネルギー充電スタンド）これは中国が「新基建」分野におけるRWAの探索を代表しています1億元人民幣の資金調達規模は、機関投資家による実体資産のトークン化への認識を証明しています。重要なポイント：まだサンドボックス段階にあり、規制が慎重に進んでいることを示しています。投資家の構成：国内外の機関+ファミリーオフィス、クロスボーダー資本の関心を示しています3. GCL-ET PV発電所RWA規模が大きい：2億元を超え、グリーンエネルギー資産の魅力を示しています。ESG 概念：グリーン電力資産は、世界のESG投資トレンドに合致しています。流通設計：まだ設計段階にあり、複雑な資産のトークン化にはより多くの技術的および法的革新が必要です。4. UBS × OSL トークン化ワラント国際銀行のパイロット：UBSとしてのスイス銀行大手の参加は重要な意味を持つB2B モード：OSL に向けての特定の発行、スケールではなくプロセス検証に焦点を当てる技術検証：トークン化されたワラントの技術的実現可能性を証明することに重点を置く5. 華夏ファンド香港デジタル通貨ファンド最も透明なケース：Ethereumのパブリックチェーン上で、データは完全に確認可能です。リテール指向：800 のアドレス保有者、真に一般投資家に向けてコンプライアンスのバランス：KYC要件とオンチェーンの透明性のバランス上記の5つのプロジェクトから、いくつかのキーワードを簡単に抽出できます：プライベートチェーン、機関とターゲットリテール、パイロット非スケール。これらのプロジェクトは、香港、大陸、そして国際的な異なる背景をカバーし、百花繚乱の姿を呈しています。具体的には、香港は比較的オープンで、イノベーションを支持しています；大陸のプロジェクトは慎重に進められ、サンドボックスのパイロットがあります；国際的には、大手銀行が積極的に試行しています。現在、プロジェクトの真の課題は流動性の課題です：ほとんどのプロジェクトが二次市場の流動性不足に直面しており、これがRWAの現在の「ボトルネック」であることも正しいです。香港のプロジェクトと比較して、いくつかはまだ実験段階にあります。現在、世界市場でスケールアップ運営されている5つの主要なRWAプロジェクトを観察します。これらは現在の市場のベストプラクティスを代表しています。1. BUIDL - ブラックロックのエース商品規模のリーダー：29億ドル、全てのトークン化された国債製品の中で一馬当先機関指向：保有アドレスは75件しかありませんが、月間取引量は6.2億ドルに達します。重要な洞察：平均して各アドレスは約4,000万ドルを保有しており、機関投資家の巨大な需要を証明しています。戦略の意義：ブラックロックは数量ではなく質のルートを選択し、大規模な機関へのサービスに焦点を当てています。2. BENJI - フランクリン・テンピルトンの小売実験最も興味深いデータ：577のアドレス保有者がいますが、30日間の取引量はわずか20ドルですリテール指向：これは一般投資家向けの本当の製品です流動性の課題:二次取引はほとんどなく、保有者がより「購入して保持」していることを示しており、保有者は見知らぬ普通の人々ではなく、最も身近な普通の人々である可能性があります。市場の洞察：リテール投資家は流動性よりも収益に関心がある可能性が高い3. OUSG - Ondo Financeの機関投資家向け商品バランス戦略：6.9億ドル規模、70のアドレス、1,400万ドル取引量機関効率：規模はBUIDLほどではないが、取引の活発度は比較的高い明確なポジショニング：アメリカの適格投資家に焦点を当て、小売規制の複雑さを避ける4. USTB - コンプライアンス駆動の製品規模は適度：6.4億ドル、67のアドレス高い取引活性度：6,300万ドルの30日間の取引量は良好な流動性を示しています二重のコンプライアンス：アメリカの認可された&適格投資家向け、コンプライアンス要件は最も厳しい5. USDY - グローバルなブレークスルー最大の発見：15,487のアドレス！これは本当の「大衆化」製品です。グローバル戦略：非米国投資家専用サービスで、米国の規制の複雑さを回避平民化投資：平均して各アドレスが約4万ドルを保有しており、真に包摂的な金融を実現しました。国際プロジェクトの分析を通じて、いくつかの重要な洞察とトレンドが得られます：投資家のタイプが製品設計を決定します。機関向け製品は一般に少数の大口投資家が保有し、高価格で低頻度の取引が行われます。一方、小売向け製品は大多数の個人投資家が保有し、小価格で保有が主となります。グローバル向け製品は、地域の違いを通じて規制の複雑さを回避することに重点を置いています。香港と国際市場の現在のRWAプロジェクトを総合的に考えると、いくつかの観察結論を得ることができます。すべての市場に適したモデルはありません：機関市場とリテール市場は、まったく異なる製品設計を必要とします；規制は最大の分水嶺です：アメリカと非アメリカの投資家の製品パフォーマンスには大きな差があり、流動性の面ではアメリカのプロ投資家に明らかな優位性があります；流動性は依然として課題です：最も成功した製品でさえ、二次市場の活発度はそれほど高くありません。スケールの鍵：深くやるか（機関の大口）、広くやるか（リテールの普及）。以上これらのデータと分析は、私たちに重要な現実を明らかにしています：成功したRWA製品は、自らの流動性と独自の製品市場の適合点を見つける必要があります。RWAのトークン化は簡単ですが、配布は難しいです。誰でも不動産や米国債を代表するトークンを鋳造できます。これらのトークンを大規模かつ適法に、そして継続的に正しいバイヤーの手に届ける方法こそが、本当の課題です。以前に見た上位のRWAプロジェクトに加えて、現在チェーン上には実際には数十のトークン化された国債商品があり、その多くはかなりのリターンを提供していますが、それらのほとんどは数百万ドル未満の運用資産(AUM)を持っています。 なぜでしょうか。 なぜなら、それらはDeFiプロトコルに統合されておらず、規制された取引所に上場されておらず、カスタマイズされたドッキングプロセスがなければ機関投資家が簡単にアクセスできないからです。トークン化された資産の価値は、どれだけ簡単に終了できるかに直接依存します。 現在、メープルや遠心分離機などのいくつかのプールを除いて、RWAの流通市場は非常に流動的です。 この理由の1つは、RWAにはまだNASDAQのような、あるいはまともな債券市場がないことです。 これはまた、不透明な価格設定につながり、機関投資家の参加を制限しています。最後に、RWAの断片化された規制は依然として大きな障害です。各司法管轄区によって、トークンが証券に該当するかどうか、どのように保管されるか、誰が保有できるかについて異なる見解があります。これがRWAの越境スケールアッププロセスを遅らせており、特にアジアではこのプロセスが非常に遅れています。したがって、私たちは RWA 資産の品質が向上していること、インフラがますます強化されていることを見ていますが、「最後の一マイル」をまだ解決していません：どのようにトークン化された資産を適切な資金とマッチさせ、流動性を確保し、RWA を実際に機能させるかです。これが現在のRAW産業が直面している課題であり、同時に最大の機会でもあります。この流動性の問題を解決するための本当の突破口は、単により良いインフラストラクチャーではなく、製品と市場の適合度です。これは、古い伝統的な資産を新しいブロックチェーンの軌道に乗せるだけではなく、より核心的な問題は、誰が本当にこの資産を必要としているのかです？もしこの資産がより簡単に取得できるようになれば、それはどの新しい市場にサービスを提供できるのでしょうか？もし米国株式市場が24時間365日取引され、ますます多くの証券会社がデジタル資産を売買できるようになれば、トークン化されたETFと米国株式の取引には需要があるのでしょうか？トークン化は、非常に強力な2つのことを成し遂げることができます。1つは、従来の市場で停滞している既存の資産に新しい需要を見つけること、もう1つは、全く新しい投資可能な資産を創出し、これまで参加できなかった投資家に新しい方法で提供することです。需要の再活性化:RWAの現在の人気であるスパイシーチキンUSボンドは、実際にはそのようなケースの1つです。 伝統的な金融市場では、米国債市場は混雑し、魅力が薄れています。 しかし、暗号の世界や新興市場では、オンチェーンのステーブルコイン発行者がトークン化された財務省短期証券を使用してオンチェーンの利回りを生み出しているという新たな機会があります。 RWA専用に設計されたブロックチェーンプラットフォームは、すでに米国債をアフリカの個人投資家に直接販売しており、地元の銀行が提供したことのない繰越収入を持つドル建て資産へのアクセスを提供しています。 この場合、トークン化とは、単に資産をデジタル化するだけでなく、セキュリティと利益を切望するグローバルな十分なサービスを受けていないオーディエンスと資産をマッチングさせることでもあります。新しい投資可能な資産の革新：トークン化が新しい資産を生み出すとき、これはよりエキサイティングな機会です。ケース1:ドバイの高級不動産を例にとってみましょう。 過去数年間のドバイの不動産成長は、多くの海外投資家に感銘を与えてきました。 しかし、実際に市場に参入できる投資家は何人いるのでしょうか? まず第一に、投資家はドバイに飛ぶつもりですか? 次に、信頼できる不動産業者が必要です。 しかし、申し訳ありませんが、日中は現れません。 伝統的に、この市場は閉鎖的であり、不透明で、障壁が高く、外国人にとってアクセスが困難です。 現在、トークン化により、30億ドルのMAGのようなプロジェクトは、世界中のバイヤーにハイエンド不動産の分割所有権を開放し、コンプライアンス、利回り、流動性の経路を備えています。 このモデルの下で、上海人は、このプロジェクトがドバイで流行した後の日本の家を掃除するという壮大な機会を再現することは可能ですか? ここでは、新しい資産のトークン化は、金融包摂だけでなく、市場の拡大であることがわかります。ケース2：ウランなどの大宗商品。ほとんどの個人投資家はウランに触れたことがありません——それは複雑すぎて、制限が多く、ニッチすぎるからです。しかし、「デジタルウラン」という新しいトークン化ツールを通じて、投資家は今やこの世界の核エネルギー転換を支える重要な資源に直接投資できるようになりました。全く新しい資産——全く新しい受 audience に届けられ——トークン化を通じて投資可能になりました。ケース3：株式も再構成されています。暗号市場が低迷しているとき、トークン化されたナスダック七巨頭（Magnificent Seven）ETFは、現実世界の収益を求めているが暗号通貨から退出する必要のないトレーダーに利益をもたらしました。言い換えれば、トークン化は資産が資金の流れに従うことを可能にし、逆はありません。ケース4：プライベートクレジット。伝統的な金融市場では利ざやが縮小し、貸し手は様子見の状態にあります。MapleやGoldfinchのようなプラットフォームは、トークン化を利用して銀行サービスが不足している地域の中小企業（SME）への融資を提供し、同時に世界中のDeFiユーザーが現実世界のキャッシュフローから利益を得ることを可能にしています。つまり、RWAの全体像は、トークン化とは、単に古い金融商品をパッケージ化することではなく、資産となり得るものを再定義し、それを最も評価する人々の手に委ねることであるということです。 これがオンチェーン時代の「製品と市場の適合」の姿です:グローバルな需要とグローバルなアクセス性、新しい資産と新しい流動性の出会い、そして製品と市場の適合性を見つけるために良いマッチングが作られます。これらの新しいオーディエンス——機関投資家、フィンテック企業の財務部門、そして暗号ネイティブの投資家を含む——は、実際には二つの分野を横断しています。一部は従来の金融に属し、他はDeFiに原生しています。RWAが真に大規模な発展を遂げるための唯一の方法は、両者の間に橋を架けることです。こう理解できます：従来の金融（TradFi）がもたらすのは資産——信頼性、コンプライアンス、規模を含む；分散型金融（DeFi）がもたらすのは流通——24/7のアクセス、スマートコントラクトの自動化、そしてグローバルな流動性です。機会は、どのように両者を安全かつコンプライアンスを守り、プログラム可能に接続するかにあります。これは単なる理論ではなく、実際に起こっていることです：Ondo Financeはブラックロックのトークン化された国債をブロックチェーン上に載せ、DeFiの金庫に接続します；Centrifugeはオフチェーンの信用をオンチェーンの資産に変換し、MakerDAOやAaveなどのプロトコルで使用します；MapleとGoldfinchは、機関投資家がDeFiのチャネルを通じて世界中の収益を求める資金を調達できるようにします。これらの例は、従来の金融資産がDeFiの流動性と出会うときにどのような火花を生むかを示しています。トレンド機会を理解し、方向性を確認したら、私たちに必要なのはこのRWAの盛り上がりに参加するための適切なツールを得ることです。これがCoboの出番です：Coboはトークン化された資産にエンドツーエンドのインフラストラクチャを提供し、資産発行者、ファンド、証券会社に関わらず、Coboは安全かつ法令遵守で現実世界の資産をブロックチェーンに持ち込むお手伝いをします。具体的には、私たちはこのように行います：🛠️ トークン化サービス私たちは、国債、信用、リアルエステートなどのさまざまな資産をプラットフォームに接続し、スマートコントラクトを通じてパッケージ化するお手伝いをします。チェーン、コンプライアンスフレームワーク、アクセス権を選択できます。私たちは技術、法的構造、そして全ライフサイクル管理を担当しています。🔐 機関レベルのカストディCoboは規制当局の資格を持つカストディアンです。私たちのMPC（マルチパーティ計算）ウォレット技術スタックは、安全性、自動化、完全なコントロールを提供します——ニーメモリーワード、シングルポイント障害を排除します。私たちはホワイトリスト転送、タイムロック金庫、マルチシグガバナンスをサポートしています——必要なすべてのセキュリティ機能を提供し、トークン化された資産の安全を確保します。🌉 DeFi インテグレーション私たちはあなたの資産を単に包むのではなく、配布とインタラクションのためのツールも提供します。Aaveに接続したい場合、ステーキングサービスを提供したい場合、または流動性プールを構築したい場合——私たちはWeb3ウォレットやMPCウォレットなど、ブロックチェーンと直接やり取りできるインフラを必要に応じて配布し、相互作用させることができます。Coboを従来の資産とブロックチェーン上の流動性の間のミドルウェア層と考えることができます。資産の接続から保管、コンプライアンス管理、役割ベースの権限付与、リスク管理環境下でのブロックチェーンとのインタラクションまで、Coboはこの新しい市場でのビジネスの構築と拡大を支援するインフラストラクチャパートナーです。私たちのRWAエンジンは、すべてのステーブルコイン発行者、資産管理者、取引所および類似の取引所機関にサービスを提供できます。Coboトークン化エンジンは、私たちがRWA時代のために作り上げたコア技術エンジンです。私たちは単なる単一のツールを提供するのではなく、トークン化分野の2つの最も重要なトラックをカバーする2つの完全なエンドツーエンドソリューションを構築しました。左側：ステーブルコインの発行と全ライフサイクル管理私たちが顧客と接触する中で、多くの機関が自社ブランドのステーブルコインを発行したいと考えていることがわかりましたが、3つの大きな課題に直面しています。技術的ハードルが高い：スマートコントラクトの開発、マルチチェーンの展開コンプライアンスの複雑さ：異なる法域の規制要件運用上の困難:準備金管理、流動性配分Coboのソリューション私たちが提供するのは単なる技術ツールではなく、完全なエコシステムです：コンプライアンス発行：顧客が現地の規制要件を満たす前提でブランドのステーブルコインを発行するのを支援します。マルチチェーン展開：1つのシステムで、Ethereum、BSC、Polygonなどの主要なブロックチェーンをサポート包括ツールキット：資産管理：リアルタイム監視、自動化レポートミント/ディストラクションコントロール:正確な供給管理オンチェーン流動性配置：メインストリームのDEXおよびCEXとの深い統合アプリケーションシーンの展示クロスボーダー決済：企業は国際貿易決済のために自社のステーブルコインを発行できます社内支払: 大規模なグループは、内部振替や従業員の報酬に使用できます右側：RWAのオンチェーン発行と管理私たちが先ほど見たデータ——BUIDLの290億ドル、華夏基金の1.2億ドル——は、RWA市場の巨大な潜在能力を証明しています。しかし、真のスケールを実現するためには、産業レベルのインフラが必要です。私たちがRWA発行者に提供するのは、本当に「すぐに使える」ソリューションです：スマートコントラクトのデプロイ：監査済みの、モジュール化されたコントラクトテンプレートホワイトリストアクセス制御：異なる規制要件を満たす正確な権限管理ホスティング統合：私たちのホスティング、MPCウォレット、香港の信託会社とのシームレスな統合ここに示されているのは、私たちのトークン化プラットフォームの実際のユーザーインターフェースと操作フローです。ステップ1：製品レビュー （製品一覧）これはユーザーが見る最初のインターフェースです。•3つのステッププロセスが明確に示されています：トークンの定義＆契約の展開、権限＆ポリシーの設定、トークンの起動＆運営•技術的なハードルなしの約束：インターフェースには「技術知識は不要」と明確に表示されています。•ワンクリック開始：ユーザーの使用ハードルを下げるステップ2: トークン設定（代币配置）ここに実際の設定インターフェースが表示されています:•ブロックチェーンの選択：ユーザーはイーサリアムメインネットなどの異なるブロックチェーンを選択できます。•トークン基本情報：名称、シンボルなどの必要情報•セキュリティ設定：MPCウォレット統合、資産の安全を確保•カスタム設定：異なる顧客の個別のニーズを満たすステップ3: 確認 & デプロイ（確認とデプロイ）これは重要な確認段階です：•情報確認：すべてのパラメータが一目瞭然•コスト透明：展開費用（0.99ドル）を明確に表示•MPCウォレット表示：私たちのコアセキュリティ技術を展示しました•最終確認：ユーザーに最後のチェック機会を与えるステップ4: トークン管理（代币管理）これはデプロイ後の管理インターフェースです。•複数の通貨管理：複数のトークンプロジェクトを同時に管理することをサポート•ステータス監視:成功、処理中、失敗などのさまざまなステータスが明確に表示されます•機能豊富：ミント、バーン、権限管理、コントラクト一時停止などの完全な機能•データの詳細：総供給量、個人保有量、契約アドレスなどの重要情報今日は私たちは多くの内容について議論しました——市場のトレンドから技術アーキテクチャ、具体的なケーススタディから製品デモまで。しかし、私は今日の核心的なポイントを一言でまとめたいと思います：最初の文:現実の必然性 - トークン化の不可逆性。第二句：動機の本質-RWAは、ブロックチェーンがクールだからでも、トークン化が流行だからでもありません。むしろ、伝統的な金融システムの限界、すなわち地理的な境界、時間の制約、高額なコスト、複雑なプロセスといった問題が解決されなければならないからです；第三句：行動の呼びかけ。資産側は高品質の現実世界の資産を提供する必要がある；技術側は信頼できるインフラを提供する必要がある（これが私たちの役割である）；投資側：流動性と信頼を提供する；規制側：コンプライアンスの枠組みを提供する。このウィンドウは永遠に開いているわけではありません。初期参加者は最大の利益を得ることができます - 経済的利益だけでなく、未来の金融システムを形作る機会も得られます。 CoboについてCoboは信頼できるデジタル資産の保管およびウォレット技術のリーダーであり、機関や開発者がデジタル資産ビジネスを簡単に構築、 自動化、そして安全に拡張できるワンストップウォレット技術プラットフォームを提供しています。2017年にブロックチェーンのパイオニアによって設立され、シンガポールに本社を置くCoboは、数十億ドルの資産を保管する世界有数のデジタル資産企業500社以上から信頼されています。 現在、Coboは、カストディアルウォレット、MPCウォレット、スマートコントラクトウォレット、エクスチェンジウォレットの4つの異なるデジタルアセットウォレットテクノロジーを統合した業界唯一のプラットフォームを提供しています。 Coboは、これまでに事故ゼロの記録、ISO 27001、SOC2(クラス1および2)認証、および複数の管轄区域でのライセンスにより、最高の安全基準と規制コンプライアンスに取り組んでいます。 業界をリードするイノベーションにより、CoboはHedgeweek、Global Custodianなどの当局から認められています。詳細情報については、www.cobo.comをご覧ください。
Cobo｜RWAのDeepSeekの時が近づいています：発展のトレンド、実現の道筋、機関のベストプラクティスの全景解析
この記事は、Cobo Lily Z. King が2025年6月10日に香港の君合法律事務所で行った「不確実な世界におけるリアルワールドアセットの実践」というテーマの講演内容を多くの証券会社基金のステーブルコイン機関およびファミリーオフィスのために整理したものです。
「すべての資産、つまりすべての株式、債券、ファンドをトークン化でき、投資に革命をもたらすでしょう。」 以下は、ブラックロックの会長兼CEOであるラリー・フィンクの言葉です。 ラリー・フィンクの「すべてがトークン化可能である」というビジョンは、技術的な可能性を描写するだけでなく、金融セクターの大きな変化を告げるものでもあります。 ラリー・フィンクがいつ、どこで、この文を言ったかは、文自体よりも重要です。 このフレーズは、今年の3月31日にブラックロックがすべての投資家に宛てた年次書簡に登場しました。 しかし、昨年のブラックロックの年次書簡では、今年の市場で最も人気のある言葉であるステーブルコイン、RWA、トークン化、デジタル資産についてはどこにも言及されておらず、関連するデジタル資産はBTC ETFだけでした。 今年、ブラックロックの年次レターは、トークン化がもたらす金融の民主化についての叫びでいっぱいです。
なぜラリー・フィンクを含む多くの著名人がこのタイミングで現実世界資産（RWA）について議論することを選んでいるのでしょうか？誰かは、DeFiのオンチェーン収益が良くなくなったから、みんな現実の世界から収益を探していると言っています。誰かは、今RWAが唯一のホットトピックで、関わる人は皆上昇する、通貨でも株でも関係ないと言っています。また、2017-2018年にもRWAのブームがあり、その時はICOという名前もありました。これは一つの流行でした。さらに、分析することがそんなに必要なのか、RWAをやらなければ仕事がなくなりそうだとも言っています！
私たちは、今後6〜12ヶ月で正しい選択をするために、今回のRWAのトレンドの背景を理解する必要があるかもしれません。そうすることで、RWAがアジアで本当に立ち上がり、今後のグローバル競争の中で一席を占めることができるでしょう。
今日、世界はマクロな構造の大変革を経験しています。数十年ぶりに、私たちは地政学的な不確実性、貿易戦争、資本規制、さらにはグローバル金融システムの断片化や武器化が充満する世界にいます。ドルは依然として強いですが、各国はリスクヘッジを模索しており、国境を越えた資金の流れはより厳しく管理されています。
このような状況下で、世界の資本は非常に自然に、より速く、より安く、よりオープンな流動経路を探し求めるでしょう。同時に、デジタル資産に関連する政策も追いついてきています。アメリカの二大政党は、ステーブルコインとトークン化の政策フレームワークを推進しており、アジアにおいてもトークン化はもはやニッチな実験ではありません——デジタル資産は国家戦略に昇華しています。最後に、技術サポートの面でも徐々に成熟しています。過去12ヶ月から18ヶ月の間に、私たちは巨大な進歩を目の当たりにしました：Tron、Solana、Base、さまざまなLayer 2チェーン上での取引手数料はほぼゼロで、ステーブルコインのチェーン上取引の最終確認時間はミリ秒級に達し、デジタルウォレットのユーザー体験は急速に向上しています——例えば、Gas費の抽象化、一回の承認、そして機関レベルの銀行体験を提供するホスティングサービスなどです。
だから、なぜラリー・フィンクは今RWAを提案しているのか？それは、バブルサイクルが到達したからではなく、世界がこれまでのどの時点よりもそれを必要としているからだ——伝統的な金融を効率的、コンプライアンスを持ち、グローバルに未来の金融に接続する方法とビジョンが必要とされている。
ラリー・フィンクによれば、ウォール街はコスト削減と効率向上が必要です。簡単に言えば、現実世界資産（RWA）は市場をより迅速かつ効率的、そしてグローバル化させることができ、かつ既存のルールには触れません。ウォール街は暗号のために暗号を行うのではなく、既存の資本市場のインフラを改善するために行います。
まずは効率の問題です。伝統的な金融、例えば債券やプライベートクレジットの決済サイクルは遅くて高額で、手続きが煩雑です。それに対して、RWAがブロックチェーン上に移行した後、すでに以下のことが実現されています：
即時決済——T+0、ではなくT+2やそれ以上。
24/7 常時流動性——休場時間はなく、タイムゾーンの制限もありません。
内蔵の監査可能性——帳簿はリアルタイムで公開かつ透明です。
大規模な組織は、コストを削減し、効率を向上させる可能性を見出し、迅速に行動しました。 ブラックロックやフランクリン・テンプルトンなどの大手金融機関は、ブロックチェーン上で大規模なトークン化された国債を立ち上げ、オンチェーンで決済し、スマートコントラクトを通じて毎日支払うことができます。 これらはもはや実験ではなく、運用中の新しい金融インフラです。
次に、アクセスの問題です。トークン化された資産は、従来のチャネルではカバーできない投資家にアクセスできます。特に、新興市場や非伝統的な投資家グループです。たとえば：
Ondo、Matrixdock、Plume が提供するトークン化された国債は、アジア、ラテンアメリカ、アフリカの DAO、暗号通貨のトレジャリー、ステーブルコインの保有者によって購入されています——これらのグループの KYC は従来のブローカーが永遠にアクセスできないかもしれない、強い信用を持つ安定した収益の資産です。
アラブ首長国連邦とアメリカのいくつかの不動産トークン化プロジェクトは、所有権の断片化と規制のハードルに制限されたグローバルな配布を実現しており、これはトークン化の前にはまったく不可能でした。
RWAは摩擦を減らすだけでなく、市場を拡大しました。
最後はプログラム可能性です。これはトークン化された資産が根本的により強力な点であり、ビジネスロジックを資産自体に埋め込むことができます：
規定に準拠した送金ルール
収益支払いの埋め込み
自動リバランス
さらにはガバナンス権の埋め込み
キャントール・フィッツジェラルド社（アメリカの現商務長官がかつてCEOを務めた同社は、テザーとの非常に深い関係を持っています）は、最近メイプルファイナンスと提携し、20億ドルのビットコイン担保ローンの仕組みを開始しました——彼らはスマートコントラクトを利用して、部分的にローンの構造とリスク監視を自動化しています。これはより大きな変革の始まりを示しています：金融商品は単にデジタル化されるだけでなく、スマート化されるのです——それらは世界中で取引可能で、設計時にコンプライアンスが組み込まれ、即座にどのデジタル投資ポートフォリオにも統合できるのです。
RWAは盛況を呈しており、市場の具体的な数字は、RWAが依然として周辺的な実験に留まっているのか、それとも主流に向かっているのかを教えてくれます。
6月9日現在、パブリックブロックチェーン上のトークン化された現実世界の資産(RWA)の総額は、約234億ドルに達しています。 これは追跡可能な部分にすぎず、オンチェーン資産商品には、米国債、企業クレジット、不動産、さまざまなファンド、さらにはコモディティが含まれます。 234億ドルはステーブルコインサイズの約10%、暗号市場全体の0.7%を占め、時価総額では全トークンの中で10位または11位にランクされています。
データをさらに分析すると、いくつかの観察結果が得られます：
💳 プライベートクレジットの規模は国債の規模を超えています
120億米ドル(ホームエクイティリボルビングクレジット、投資家住宅ローン、現金借り換え、キャッシュアウトrefi)の最初の大規模なフィギュアコア製品、ローンの誕生から機関間移転まで、プロビナンスブロックチェーン(コスモス)の助けを借りて、機関投資家グレードの住宅ローンをチェーンに「移動」し、チェーン上の所有権/所得権の譲渡と決済を完了します。 各ローンはデジタルeNoteとして鋳造され、MERS登録や手動のエスクロー検証の代わりにデジタル資産登録システムに登録され、即座に販売、担保設定、証券化できるオンチェーンIDを取得します。 図:既存のローンの90〜95%は、すでにオンチェーンのeNotesの形であります。 このプロセスにより、紙の請求書、MERS登録手数料、手動のエスクロー検証が不要になり、ローンごとに摩擦コストが100ベーシスポイント以上削減され、資金が口座に到着するまでの時間が数週間から数日に短縮されます。
SecuritizeはDrift Protocolと提携し、アポロ（Apollo）の10億ドルの多様化クレジットファンドをブロックチェーンに移行します。
これまでに、Maple Financeは25億ドルを超えるトークン化されたローンを提供しています。
Centrifuge は Aave や Maker などの DeFi プロトコルに現実世界のクレジットプールを提供しています。
🏦 トークン化された国債がトレンドになっている
ブラックロックのBUIDLファンド：総管理規模は29億米ドルで、現在首位に立っています。
Ondoの規模は130億ドルで、フランクリン・テンプルトンのBENJIファンドのトークン化規模は約77.5億ドルです。
Matrixdock、Superstateはこのカテゴリーの規模を70億ドル以上に押し上げました。
これらは暗号ネイティブの実験ではなく、主流の金融機関がブロックチェーンをインフラとして利用して政府債券を決済し配布するものです。
🏢 商品先物取引に関するトークンは国債トークン化よりも早い試みであり、一定の先発優位性があります。
🏢不動産ファンドを含むファンド型RWAの追い上げが強力です。
アラブ首長国連邦で、MAGグループ（ドバイ最大の開発業者の一つ）、MultiBank（最大の金融デリバティブ取引商）、およびMavryk（ブロックチェーン技術会社）は、豪華不動産をブロックチェーンに載せることを目的とした300億ドルの協力を発表しました。
アメリカのRealTやParclなどのプラットフォームは、個人投資家が収益を生む不動産の小口投資を購入できるようにしており、収益は直接ウォレットに分配されます。
これらの資産トークンは、収益を生むことができ、取引可能であり、法的効力を持つ資産です。現在の市場環境において、これらの資産は特に魅力的であり、収益を生み出し、ボラティリティが低く、現在、ステーブルコインの保有者、DAO、およびフィンテック企業の財務責任者がアクセスできるようになっています。
以上の分析を総合すると、トークン化されたRWAはもはや単なる概念ではなく、市場になっています：実際の資産、実際の発行者、実際の収益、そしてこれらの数字は複合的に成長しています。
具体的で実際のRWAプロジェクトの事例を見てみましょう。特に香港やアジア地域におけるRWAの実践状況について：伝統的な銀行からテクノロジー企業、金から新エネルギー、パイロットから正式運営まで、異なる段階とモデルをカバーした5つの代表的なRWAプロジェクトがあります。
これは伝統的な銀行がRWA分野に参入する典型的なケースです。
重要な洞察：HSBCはプライベートチェーンを選択し、小売顧客に焦点を当て、複雑な二次市場を回避しました。
戦略的意義：銀行は流動性の最大化ではなく、コンプライアンスとリスク管理により関心を持っている。
問題の説明：従来の金融機関は、試験的に取り組む際にまず閉じたエコシステムを選択する可能性があります。
これは中国が「新基建」分野におけるRWAの探索を代表しています
1億元人民幣の資金調達規模は、機関投資家による実体資産のトークン化への認識を証明しています。
重要なポイント：まだサンドボックス段階にあり、規制が慎重に進んでいることを示しています。
投資家の構成：国内外の機関+ファミリーオフィス、クロスボーダー資本の関心を示しています
規模が大きい：2億元を超え、グリーンエネルギー資産の魅力を示しています。
ESG 概念：グリーン電力資産は、世界のESG投資トレンドに合致しています。
流通設計：まだ設計段階にあり、複雑な資産のトークン化にはより多くの技術的および法的革新が必要です。
国際銀行のパイロット：UBSとしてのスイス銀行大手の参加は重要な意味を持つ
B2B モード：OSL に向けての特定の発行、スケールではなくプロセス検証に焦点を当てる
技術検証：トークン化されたワラントの技術的実現可能性を証明することに重点を置く
最も透明なケース：Ethereumのパブリックチェーン上で、データは完全に確認可能です。
リテール指向：800 のアドレス保有者、真に一般投資家に向けて
コンプライアンスのバランス：KYC要件とオンチェーンの透明性のバランス
上記の5つのプロジェクトから、いくつかのキーワードを簡単に抽出できます：プライベートチェーン、機関とターゲットリテール、パイロット非スケール。これらのプロジェクトは、香港、大陸、そして国際的な異なる背景をカバーし、百花繚乱の姿を呈しています。具体的には、香港は比較的オープンで、イノベーションを支持しています；大陸のプロジェクトは慎重に進められ、サンドボックスのパイロットがあります；国際的には、大手銀行が積極的に試行しています。現在、プロジェクトの真の課題は流動性の課題です：ほとんどのプロジェクトが二次市場の流動性不足に直面しており、これがRWAの現在の「ボトルネック」であることも正しいです。
香港のプロジェクトと比較して、いくつかはまだ実験段階にあります。現在、世界市場でスケールアップ運営されている5つの主要なRWAプロジェクトを観察します。これらは現在の市場のベストプラクティスを代表しています。
規模のリーダー：29億ドル、全てのトークン化された国債製品の中で一馬当先
機関指向：保有アドレスは75件しかありませんが、月間取引量は6.2億ドルに達します。
重要な洞察：平均して各アドレスは約4,000万ドルを保有しており、機関投資家の巨大な需要を証明しています。
戦略の意義：ブラックロックは数量ではなく質のルートを選択し、大規模な機関へのサービスに焦点を当てています。
最も興味深いデータ：577のアドレス保有者がいますが、30日間の取引量はわずか20ドルです
リテール指向：これは一般投資家向けの本当の製品です
流動性の課題:二次取引はほとんどなく、保有者がより「購入して保持」していることを示しており、保有者は見知らぬ普通の人々ではなく、最も身近な普通の人々である可能性があります。
市場の洞察：リテール投資家は流動性よりも収益に関心がある可能性が高い
バランス戦略：6.9億ドル規模、70のアドレス、1,400万ドル取引量
機関効率：規模はBUIDLほどではないが、取引の活発度は比較的高い
明確なポジショニング：アメリカの適格投資家に焦点を当て、小売規制の複雑さを避ける
規模は適度：6.4億ドル、67のアドレス
高い取引活性度：6,300万ドルの30日間の取引量は良好な流動性を示しています
二重のコンプライアンス：アメリカの認可された&適格投資家向け、コンプライアンス要件は最も厳しい
最大の発見：15,487のアドレス！これは本当の「大衆化」製品です。
グローバル戦略：非米国投資家専用サービスで、米国の規制の複雑さを回避
平民化投資：平均して各アドレスが約4万ドルを保有しており、真に包摂的な金融を実現しました。
国際プロジェクトの分析を通じて、いくつかの重要な洞察とトレンドが得られます：投資家のタイプが製品設計を決定します。機関向け製品は一般に少数の大口投資家が保有し、高価格で低頻度の取引が行われます。一方、小売向け製品は大多数の個人投資家が保有し、小価格で保有が主となります。グローバル向け製品は、地域の違いを通じて規制の複雑さを回避することに重点を置いています。
香港と国際市場の現在のRWAプロジェクトを総合的に考えると、いくつかの観察結論を得ることができます。
すべての市場に適したモデルはありません：機関市場とリテール市場は、まったく異なる製品設計を必要とします；
規制は最大の分水嶺です：アメリカと非アメリカの投資家の製品パフォーマンスには大きな差があり、流動性の面ではアメリカのプロ投資家に明らかな優位性があります；
流動性は依然として課題です：最も成功した製品でさえ、二次市場の活発度はそれほど高くありません。
スケールの鍵：深くやるか（機関の大口）、広くやるか（リテールの普及）。
以上これらのデータと分析は、私たちに重要な現実を明らかにしています：成功したRWA製品は、自らの流動性と独自の製品市場の適合点を見つける必要があります。
RWAのトークン化は簡単ですが、配布は難しいです。誰でも不動産や米国債を代表するトークンを鋳造できます。これらのトークンを大規模かつ適法に、そして継続的に正しいバイヤーの手に届ける方法こそが、本当の課題です。
以前に見た上位のRWAプロジェクトに加えて、現在チェーン上には実際には数十のトークン化された国債商品があり、その多くはかなりのリターンを提供していますが、それらのほとんどは数百万ドル未満の運用資産(AUM)を持っています。 なぜでしょうか。 なぜなら、それらはDeFiプロトコルに統合されておらず、規制された取引所に上場されておらず、カスタマイズされたドッキングプロセスがなければ機関投資家が簡単にアクセスできないからです。
トークン化された資産の価値は、どれだけ簡単に終了できるかに直接依存します。 現在、メープルや遠心分離機などのいくつかのプールを除いて、RWAの流通市場は非常に流動的です。 この理由の1つは、RWAにはまだNASDAQのような、あるいはまともな債券市場がないことです。 これはまた、不透明な価格設定につながり、機関投資家の参加を制限しています。
最後に、RWAの断片化された規制は依然として大きな障害です。各司法管轄区によって、トークンが証券に該当するかどうか、どのように保管されるか、誰が保有できるかについて異なる見解があります。これがRWAの越境スケールアッププロセスを遅らせており、特にアジアではこのプロセスが非常に遅れています。
したがって、私たちは RWA 資産の品質が向上していること、インフラがますます強化されていることを見ていますが、「最後の一マイル」をまだ解決していません：どのようにトークン化された資産を適切な資金とマッチさせ、流動性を確保し、RWA を実際に機能させるかです。
これが現在のRAW産業が直面している課題であり、同時に最大の機会でもあります。
この流動性の問題を解決するための本当の突破口は、単により良いインフラストラクチャーではなく、製品と市場の適合度です。これは、古い伝統的な資産を新しいブロックチェーンの軌道に乗せるだけではなく、より核心的な問題は、誰が本当にこの資産を必要としているのかです？もしこの資産がより簡単に取得できるようになれば、それはどの新しい市場にサービスを提供できるのでしょうか？もし米国株式市場が24時間365日取引され、ますます多くの証券会社がデジタル資産を売買できるようになれば、トークン化されたETFと米国株式の取引には需要があるのでしょうか？
トークン化は、非常に強力な2つのことを成し遂げることができます。1つは、従来の市場で停滞している既存の資産に新しい需要を見つけること、もう1つは、全く新しい投資可能な資産を創出し、これまで参加できなかった投資家に新しい方法で提供することです。
需要の再活性化:RWAの現在の人気であるスパイシーチキンUSボンドは、実際にはそのようなケースの1つです。 伝統的な金融市場では、米国債市場は混雑し、魅力が薄れています。 しかし、暗号の世界や新興市場では、オンチェーンのステーブルコイン発行者がトークン化された財務省短期証券を使用してオンチェーンの利回りを生み出しているという新たな機会があります。 RWA専用に設計されたブロックチェーンプラットフォームは、すでに米国債をアフリカの個人投資家に直接販売しており、地元の銀行が提供したことのない繰越収入を持つドル建て資産へのアクセスを提供しています。 この場合、トークン化とは、単に資産をデジタル化するだけでなく、セキュリティと利益を切望するグローバルな十分なサービスを受けていないオーディエンスと資産をマッチングさせることでもあります。
新しい投資可能な資産の革新：トークン化が新しい資産を生み出すとき、これはよりエキサイティングな機会です。
ケース1:ドバイの高級不動産を例にとってみましょう。 過去数年間のドバイの不動産成長は、多くの海外投資家に感銘を与えてきました。 しかし、実際に市場に参入できる投資家は何人いるのでしょうか? まず第一に、投資家はドバイに飛ぶつもりですか? 次に、信頼できる不動産業者が必要です。 しかし、申し訳ありませんが、日中は現れません。 伝統的に、この市場は閉鎖的であり、不透明で、障壁が高く、外国人にとってアクセスが困難です。 現在、トークン化により、30億ドルのMAGのようなプロジェクトは、世界中のバイヤーにハイエンド不動産の分割所有権を開放し、コンプライアンス、利回り、流動性の経路を備えています。 このモデルの下で、上海人は、このプロジェクトがドバイで流行した後の日本の家を掃除するという壮大な機会を再現することは可能ですか? ここでは、新しい資産のトークン化は、金融包摂だけでなく、市場の拡大であることがわかります。
ケース2：ウランなどの大宗商品。ほとんどの個人投資家はウランに触れたことがありません——それは複雑すぎて、制限が多く、ニッチすぎるからです。しかし、「デジタルウラン」という新しいトークン化ツールを通じて、投資家は今やこの世界の核エネルギー転換を支える重要な資源に直接投資できるようになりました。全く新しい資産——全く新しい受 audience に届けられ——トークン化を通じて投資可能になりました。
ケース3：株式も再構成されています。暗号市場が低迷しているとき、トークン化されたナスダック七巨頭（Magnificent Seven）ETFは、現実世界の収益を求めているが暗号通貨から退出する必要のないトレーダーに利益をもたらしました。言い換えれば、トークン化は資産が資金の流れに従うことを可能にし、逆はありません。
ケース4：プライベートクレジット。伝統的な金融市場では利ざやが縮小し、貸し手は様子見の状態にあります。MapleやGoldfinchのようなプラットフォームは、トークン化を利用して銀行サービスが不足している地域の中小企業（SME）への融資を提供し、同時に世界中のDeFiユーザーが現実世界のキャッシュフローから利益を得ることを可能にしています。
つまり、RWAの全体像は、トークン化とは、単に古い金融商品をパッケージ化することではなく、資産となり得るものを再定義し、それを最も評価する人々の手に委ねることであるということです。 これがオンチェーン時代の「製品と市場の適合」の姿です:グローバルな需要とグローバルなアクセス性、新しい資産と新しい流動性の出会い、そして製品と市場の適合性を見つけるために良いマッチングが作られます。
これらの新しいオーディエンス——機関投資家、フィンテック企業の財務部門、そして暗号ネイティブの投資家を含む——は、実際には二つの分野を横断しています。一部は従来の金融に属し、他はDeFiに原生しています。RWAが真に大規模な発展を遂げるための唯一の方法は、両者の間に橋を架けることです。こう理解できます：従来の金融（TradFi）がもたらすのは資産——信頼性、コンプライアンス、規模を含む；分散型金融（DeFi）がもたらすのは流通——24/7のアクセス、スマートコントラクトの自動化、そしてグローバルな流動性です。機会は、どのように両者を安全かつコンプライアンスを守り、プログラム可能に接続するかにあります。
これは単なる理論ではなく、実際に起こっていることです：Ondo Financeはブラックロックのトークン化された国債をブロックチェーン上に載せ、DeFiの金庫に接続します；Centrifugeはオフチェーンの信用をオンチェーンの資産に変換し、MakerDAOやAaveなどのプロトコルで使用します；MapleとGoldfinchは、機関投資家がDeFiのチャネルを通じて世界中の収益を求める資金を調達できるようにします。これらの例は、従来の金融資産がDeFiの流動性と出会うときにどのような火花を生むかを示しています。
トレンド機会を理解し、方向性を確認したら、私たちに必要なのはこのRWAの盛り上がりに参加するための適切なツールを得ることです。これがCoboの出番です：Coboはトークン化された資産にエンドツーエンドのインフラストラクチャを提供し、資産発行者、ファンド、証券会社に関わらず、Coboは安全かつ法令遵守で現実世界の資産をブロックチェーンに持ち込むお手伝いをします。
具体的には、私たちはこのように行います：
🛠️ トークン化サービス
私たちは、国債、信用、リアルエステートなどのさまざまな資産をプラットフォームに接続し、スマートコントラクトを通じてパッケージ化するお手伝いをします。
チェーン、コンプライアンスフレームワーク、アクセス権を選択できます。
私たちは技術、法的構造、そして全ライフサイクル管理を担当しています。
🔐 機関レベルのカストディ
Coboは規制当局の資格を持つカストディアンです。
私たちのMPC（マルチパーティ計算）ウォレット技術スタックは、安全性、自動化、完全なコントロールを提供します——ニーメモリーワード、シングルポイント障害を排除します。
私たちはホワイトリスト転送、タイムロック金庫、マルチシグガバナンスをサポートしています——必要なすべてのセキュリティ機能を提供し、トークン化された資産の安全を確保します。
🌉 DeFi インテグレーション
私たちはあなたの資産を単に包むのではなく、配布とインタラクションのためのツールも提供します。
Aaveに接続したい場合、ステーキングサービスを提供したい場合、または流動性プールを構築したい場合——私たちはWeb3ウォレットやMPCウォレットなど、ブロックチェーンと直接やり取りできるインフラを必要に応じて配布し、相互作用させることができます。
Coboを従来の資産とブロックチェーン上の流動性の間のミドルウェア層と考えることができます。資産の接続から保管、コンプライアンス管理、役割ベースの権限付与、リスク管理環境下でのブロックチェーンとのインタラクションまで、Coboはこの新しい市場でのビジネスの構築と拡大を支援するインフラストラクチャパートナーです。
私たちのRWAエンジンは、すべてのステーブルコイン発行者、資産管理者、取引所および類似の取引所機関にサービスを提供できます。
Coboトークン化エンジンは、私たちがRWA時代のために作り上げたコア技術エンジンです。私たちは単なる単一のツールを提供するのではなく、トークン化分野の2つの最も重要なトラックをカバーする2つの完全なエンドツーエンドソリューションを構築しました。
左側：ステーブルコインの発行と全ライフサイクル管理
私たちが顧客と接触する中で、多くの機関が自社ブランドのステーブルコインを発行したいと考えていることがわかりましたが、3つの大きな課題に直面しています。
技術的ハードルが高い：スマートコントラクトの開発、マルチチェーンの展開
コンプライアンスの複雑さ：異なる法域の規制要件
運用上の困難:準備金管理、流動性配分
Coboのソリューション
私たちが提供するのは単なる技術ツールではなく、完全なエコシステムです：
コンプライアンス発行：顧客が現地の規制要件を満たす前提でブランドのステーブルコインを発行するのを支援します。
マルチチェーン展開：1つのシステムで、Ethereum、BSC、Polygonなどの主要なブロックチェーンをサポート
包括ツールキット：
資産管理：リアルタイム監視、自動化レポート
ミント/ディストラクションコントロール:正確な供給管理
オンチェーン流動性配置：メインストリームのDEXおよびCEXとの深い統合
アプリケーションシーンの展示
クロスボーダー決済：企業は国際貿易決済のために自社のステーブルコインを発行できます
社内支払: 大規模なグループは、内部振替や従業員の報酬に使用できます
右側：RWAのオンチェーン発行と管理
私たちが先ほど見たデータ——BUIDLの290億ドル、華夏基金の1.2億ドル——は、RWA市場の巨大な潜在能力を証明しています。しかし、真のスケールを実現するためには、産業レベルのインフラが必要です。私たちがRWA発行者に提供するのは、本当に「すぐに使える」ソリューションです：
スマートコントラクトのデプロイ：監査済みの、モジュール化されたコントラクトテンプレート
ホワイトリストアクセス制御：異なる規制要件を満たす正確な権限管理
ホスティング統合：私たちのホスティング、MPCウォレット、香港の信託会社とのシームレスな統合
ここに示されているのは、私たちのトークン化プラットフォームの実際のユーザーインターフェースと操作フローです。
ステップ1：製品レビュー （製品一覧）
これはユーザーが見る最初のインターフェースです。
•3つのステッププロセスが明確に示されています：トークンの定義＆契約の展開、権限＆ポリシーの設定、トークンの起動＆運営
•技術的なハードルなしの約束：インターフェースには「技術知識は不要」と明確に表示されています。
•ワンクリック開始：ユーザーの使用ハードルを下げる
ステップ2: トークン設定（代币配置）
ここに実際の設定インターフェースが表示されています:
•ブロックチェーンの選択：ユーザーはイーサリアムメインネットなどの異なるブロックチェーンを選択できます。
•トークン基本情報：名称、シンボルなどの必要情報
•セキュリティ設定：MPCウォレット統合、資産の安全を確保
•カスタム設定：異なる顧客の個別のニーズを満たす
ステップ3: 確認 & デプロイ（確認とデプロイ）
これは重要な確認段階です：
•情報確認：すべてのパラメータが一目瞭然
•コスト透明：展開費用（0.99ドル）を明確に表示
•MPCウォレット表示：私たちのコアセキュリティ技術を展示しました
•最終確認：ユーザーに最後のチェック機会を与える
ステップ4: トークン管理（代币管理）
これはデプロイ後の管理インターフェースです。
•複数の通貨管理：複数のトークンプロジェクトを同時に管理することをサポート
•ステータス監視:成功、処理中、失敗などのさまざまなステータスが明確に表示されます
•機能豊富：ミント、バーン、権限管理、コントラクト一時停止などの完全な機能
•データの詳細：総供給量、個人保有量、契約アドレスなどの重要情報
今日は私たちは多くの内容について議論しました——市場のトレンドから技術アーキテクチャ、具体的なケーススタディから製品デモまで。しかし、私は今日の核心的なポイントを一言でまとめたいと思います：
最初の文:現実の必然性 - トークン化の不可逆性。
第二句：動機の本質-RWAは、ブロックチェーンがクールだからでも、トークン化が流行だからでもありません。むしろ、伝統的な金融システムの限界、すなわち地理的な境界、時間の制約、高額なコスト、複雑なプロセスといった問題が解決されなければならないからです；
第三句：行動の呼びかけ。資産側は高品質の現実世界の資産を提供する必要がある；技術側は信頼できるインフラを提供する必要がある（これが私たちの役割である）；投資側：流動性と信頼を提供する；規制側：コンプライアンスの枠組みを提供する。
このウィンドウは永遠に開いているわけではありません。初期参加者は最大の利益を得ることができます - 経済的利益だけでなく、未来の金融システムを形作る機会も得られます。
Coboについて
Coboは信頼できるデジタル資産の保管およびウォレット技術のリーダーであり、機関や開発者がデジタル資産ビジネスを簡単に構築、 自動化、そして安全に拡張できるワンストップウォレット技術プラットフォームを提供しています。
2017年にブロックチェーンのパイオニアによって設立され、シンガポールに本社を置くCoboは、数十億ドルの資産を保管する世界有数のデジタル資産企業500社以上から信頼されています。 現在、Coboは、カストディアルウォレット、MPCウォレット、スマートコントラクトウォレット、エクスチェンジウォレットの4つの異なるデジタルアセットウォレットテクノロジーを統合した業界唯一のプラットフォームを提供しています。 Coboは、これまでに事故ゼロの記録、ISO 27001、SOC2(クラス1および2)認証、および複数の管轄区域でのライセンスにより、最高の安全基準と規制コンプライアンスに取り組んでいます。 業界をリードするイノベーションにより、CoboはHedgeweek、Global Custodianなどの当局から認められています。
詳細情報については、www.cobo.comをご覧ください。