広く知られているように、InjectiveパブリックチェーンはCosmos SDKに基づいた高性能なパブリックチェーンであり、高頻度取引やDefi、RWAなどのシーン向けに特化しています。その独特な共有オーダーブックモデルはDefiアプリケーションに新しい流動性供給方法を提供し、iAssetsモジュールなどの専用技術はRWAに効率的なオンチェーンチャネルをもたらしました。さらに、独自の経済モデルとインフレ調整メカニズムにより、INJは投資家やコミュニティから広く支持されており、最新のINJ 3.0はイーサリアムEIP-1559に匹敵する重要なアップデートとしてコミュニティから称賛されています。本文では、INJの経済モデル、インフレ調整メカニズム、およびINJ 3.0について詳しく説明し、INJの経済モデルをより詳細に理解できるようにします。## INJの基本機能とトークンの用途Injective公链のネイティブトークンであるINJには、3つの基本機能があります。第1に、INJはオンチェーン取引の媒体および手数料トークンとして機能することができ、これはETHやSOLがそれぞれのオンチェーン機能と基本的に同じである点であり、ここでは繰り返しません。第二に、INJはPOSネットワークのステーキングに使用され、ステーキング参加者（検証者および委任者を含む）はINJの形で配当される利益を得ることができます。発行速度とステーキング率の間のバランスを維持するために、INJは「動的な供給率調整」メカニズムを導入しました。このメカニズムについては後述します。质押を除いて、INJ保有者はオンチェーンガバナンスに参加することもでき、オンチェーンパラメータの調整、プロトコルのアップグレード、新機能の提案などに投票できます。さらに、より多くの人々に质押を促進するために、InjectiveはVIPプランを導入し、より多くのINJを质押するとさらなるインセンティブを受けることができます。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d184c023c278b7a0e400b7b8ccee45cf)第三に、INJ公式チェーンにはユニークな**Burn Auction（**燃焼オークション**）**メカニズムがあり、唯一の競売通貨はINJです。簡単に言えば、INJ公式チェーンは毎週手数料/ネット収入の一部を割り当ててプールに集め、ユーザーはINJを使って入札し、最高入札者がプール内の資産を獲得し、支払ったINJは燃焼されます。**Burn Auctionは「動的供給率調整」と共に、INJ**全体の**インフレ調整**メカニズムを構成しています。## INJの経済モデルとインフレ調整メカニズム前述のように、INJの**動的な供給率調整+Burn Auction**がインフレ調整メカニズムを構成しており、デフレ率がブロック報酬の発行率を上回る限り、INJ全体がデフレを実現できます。**### 増発メカニズム：ダイナミックステーキングインセンティブ調整**INJの**トークン**供給メカニズム**は、Cosmosのインフレモデルを参考にして改善し、「ダイナミックな供給率調整」**を採用しており、その**中心はINJ**のステーキング率に基づいてステーキング収益/トークン発行量を動的に調整し、所定の**目標ステーキング率**を達成することにあります。Injectiveは現在、目標ステーキング率を**60%**に設定しており、新しいブロックごとに現在の実際のステーキング率と目標ステーキング率の偏差に基づいて、次のトークンの発行率（ステーキングインセンティブ）を調整しています。例えば、もし現在の実際のステーキングレートが60%未満である場合、INJはステーキングインセンティブを上限まで継続的に引き上げ、より多くの保有者がステーキングに参加できるようにします。この方法はインフレ率を引き上げるかもしれませんが、ステーキング収益を増加させ、より多くの人々がINJをステーキングすることに魅力を感じるでしょう。実際のステーキング率が60%に達すると、供給率は変わらず、ネットワークはバランス状態にあります。実際のステーキング率が60%を超えると、原則は同じです。ここで説明する必要がありますが、ステーキング率が高いほど良いというわけではありません。なぜなら、高いステーキング率を維持するためには、高額のステーキング報酬を提供する必要があり、これによりINJのインフレ率が上昇し、売り圧をもたらす可能性があるため、過剰なステーキング率は、本質的には未ステーキングのユーザーからステーキングユーザーにコインを鋳造する税金を徴収することに等しいです。現在、INJの供給率の調整は**ブロックごとにリアルタイムに**行われ、自動制御によって実現されます。その数学的な式は分割関数であり、担保率の偏差に応じて現在のトークンの発行速度を比例して増減させますが、常に一定の上下限内に制限されます。現在のINJトークン供給**パラメータ**は次のとおりです：* **供給率の上下限**：最初に**5%****~****10%**の発行率を設定します。つまり、ステーキング率がどのように変動しようとも、年間インフレ率は常にこの範囲内にあり、INJ 3.0経済モデルでは、この範囲がさらに狭められています。* **目標ステーキング率**：**60%。*** **毎年のブロック数**：約**3504**万個（Injectiveブロックのブロック間隔 <1秒）* **供給率変動パラメータ**：過去は年間10%**でしたが、INJ3.0のアップグレード後に50%に変更されました。****つまり**、ステーキング率が目標から大きく逸脱している場合、毎年最大50%の幅でトークンの発行率を調整します。**プログラム化調整**により、INJの発行率は目標ステーキング率を基準に一定の範囲内で安定し、最終的な実際のINJ総量は発行/縮小率に応じて変動します。つまり、ステーキングインセンティブの発行増加と破棄オークションの2つのメカニズムによって調整されます。2022年11月、Injective公式はチームが最初に予約した**500万枚**のトークンを破棄し、インフレ発行を大幅に相殺しました。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c77cec0c9b140bb5927b3de53dcf1f21)### デフレ・メカニズム:バーン・オークションBurn AuctionはINJのデフレモデルの中核です。基本的な考えは、各大DAppの収入をコミュニティとユーザーに再分配し、市場手段を用いて定期的に一部のトークンを破棄することです。InjectiveにはExchange Module（オンチェーン取引マッチングモジュール）という中核モジュールがあり、生態系内のdAppは共有されたオーダーブックプールを通じて流動性を得て手数料を獲得することができます。INJ 2.0のアップグレード後、INJオンチェーンアプリは任意の収入比率をBurn Auctionに提供し、ユーザーは資産をオークションプールに自発的に寄付することもできます。したがって、毎週のオークション資金プールにはさまざまなdAppからのさまざまなトークン資産が蓄積されます。**INJは**その後、毎週オークションを行い、**ユーザーはINJで入札し、最高入札者は資金プール内のバスケット資産を取得できます。勝者が支払ったINJは永久に破棄され、この操作はAuction Moduleによってホストおよび実行され、結果はブロックチェーンエクスプローラーで確認できます。**! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-19a14f42b353c1e77b6d939c56162f86)**インジェクティブハブに示されている現在のINJ燃焼量**この**「毎週オークション+破棄」**のモードはINJに明確な収縮シナリオをもたらし、プロトコルは毎週一部のトークンを「燃やして」保有者に還元します。2025年1月までに、INJは合計**654万枚**以上を破棄しました。Burn Auctionを通じて、Injectiveはネットワーク活動とトークン価値を直接結びつけ、以下の**通貨供給の閉じたサイクル**を形成します：! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4152329ed90e44f7707eca9a9b756776)INJの通貨縮小の閉じたシステムの概要図一定期間内の破棄量がステイクインセンティブによる発行量を上回ると、INJの総供給量は**純減少**（デフレーション）します。2023年以降、Injectiveは複数の純縮小サイクルを経験しており、例えば2023年初には週に約1〜2万枚のINJが破棄され、その週のインフレ発行量を上回りました。2024年の前半には、INJ 2.0のアップグレードにより、すべてのdAppの収入構成がオークション資金プールに移行し、INJの**週間破壊率が急増**し、わずか半年で総破壊量が**274%**増加しました。具体的な金額やグラフは後続のテキストで確認できます。総合的に、ダイナミックステーキングインセンティブの調整+バーンオークションは、INJ**の****総供給調整****能力を持たせ、**Injective公式およびコミュニティはしばしばINJをEIP-1559後のイーサリアムや固定供給のビットコインになぞらえています。## INJ 3.0アップグレード：収縮効果をより強力にする2024年4月、INJコミュニティは**INJ 3.0** **Token** **経済アップグレード**提案（IIP-392）を承認し、これはInjectiveにとって今までで最も大きな経済モデルの改善と見なされ、INJの通貨の効果を大幅に強化しました。以前に述べたように、動的なステークインセンティブが発行率を決定し、Burn Auctionが破壊率を決定する。破壊量がほぼ一定になると、発行率の低下は純減少を強化する。**このため、INJ3.0のアイデアは、Burn Auctionを変更せずに、供給側のパラメータを調整することです。**一方面、INJ3.0**は供給率の範囲を引き締め、2年間でINJの年間発行率の上限と下限を段階的に引き下げます。提案によると、INJの発行率は5〜10%から4%〜7%に引き下げられ、四半期ごとに一定の幅で低下し、2026年第1四半期までに目標範囲に達する予定です。詳細な表は以下を参照してください! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-37c5dc4630fe2b12505f4e80e6caa52b)**INJ供給率変更表**下の図は**サプライ曲線**を示しており、INJ 3.0の導入後、インフレの上限と下限が大幅に低下し、長期的なデフレの基盤が築かれています。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-48711eb519d6801718212a3470c3228a)一方、INJ 3.0**では****ステーキング収益率の****調整速度が向上し、ステーキング収益の調整幅**が年間10%から50%に引き上げられ、システムは**インフレ率をより迅速に上昇または低下させる**ことで、より短期間でステーキング率を目標の60%に引き戻すことを確保します。上記の2つの変更により、INJ 3.0は通貨の収縮効果が強化されました。Injective Foundationによると、アップグレード後、INJの総収縮効果が**4倍**に増加するとのことです。コミュニティの投票も圧倒的な支持を示しており（99.99%の投票が賛成）、INJ 3.0への所有者の期待が反映されています。2024年Q2から、Injectiveネットワークはこの新しいパラメーターで動作し、**より長い**純縮小サイクルが継続的に発生しています。生態系の拡大に伴い、週ごとのオークションプールの規模も同期して増加しています。この相乗効果により、INJは「加速した縮小」の目標に向かって前進しています。## INJ市場の流通量とインフレデータ（2025年第1四半期まで）2025年第1四半期までに、Injectiveネットワークはすでに**654万枚を超えるINJ**を破棄しています（公式の500万枚の一括破棄と、週次オークションでの累計約154万枚の破棄を含む）。そのうち、週次オークションでの平均破棄量は約1万枚です。2024年中のデータによると、INJの毎週の焼却量は当該週のステーキングインセンティブの増加量に対して**100%以上**に達し、純購入力を実現しました。以下は一部の重要な時間ノードの破壊データです：* 2022年11月:INJ公式に500万********INJ**の1回限りの破壊* 2023年8月:バージョンアップ後のINJ 2.0の累計バーンが570万INJを突破*** 2024年12月:累積火傷は**638万INJ**※2025年1月:第195回ウィークリーオークションが終了し、史上のバーン総額は約654万INJ。INJ公式チームが1回につき500万のトークンを焼却する以外に、毎週のオークションでも約150万枚のINJが焼却されています。INJ 3.0のアップグレードにより、インフレの減少により**純縮小サイクルがより頻繁に発生**するようになりました。例えば、2025年初めには、その月のINJの焼却量は約4万枚で、同時期に約3万枚の増発があり、純供給は約1万枚減少しました。このアップグレードの期待通りの効果が確認されました。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d758a32f791824addf92c864cb9d3d82)**INJ最近、毎週のトークン破棄量が1万枚を超えました**さらに、2024年末までに、Injectiveネットワークには** 23 **の委任者アドレスがあり、すべてのアクティブアドレスの** 42% **を占めています。トークンの総流通量は9772万で、** 総委任量 **は5150万INJで、年初から約480万増加しています。ステーキング率は約52%、ステーキング収益APYは約15.52%、全体的な年間インフレ率は8%〜9%の範囲で安定しています。INJの経済モデルのインフレ調整能力はかなり強力です。将来、INJエコシステムのさらなる拡大に伴い、資産を焼却オークション資金プールに注入するDAppの需要が着実に増加し、長い期間にわたりINJに強力なデフレ圧力をもたらすと予想されます。エコシステムの拡大はさらに多くのバリデータとステーキング参加者を引き付け、近い将来、長期的なネットデフレのINJが実現する可能性もあります。
INJ経済モデルとインフレ調整の平易な解説
広く知られているように、InjectiveパブリックチェーンはCosmos SDKに基づいた高性能なパブリックチェーンであり、高頻度取引やDefi、RWAなどのシーン向けに特化しています。その独特な共有オーダーブックモデルはDefiアプリケーションに新しい流動性供給方法を提供し、iAssetsモジュールなどの専用技術はRWAに効率的なオンチェーンチャネルをもたらしました。
さらに、独自の経済モデルとインフレ調整メカニズムにより、INJは投資家やコミュニティから広く支持されており、最新のINJ 3.0はイーサリアムEIP-1559に匹敵する重要なアップデートとしてコミュニティから称賛されています。本文では、INJの経済モデル、インフレ調整メカニズム、およびINJ 3.0について詳しく説明し、INJの経済モデルをより詳細に理解できるようにします。
INJの基本機能とトークンの用途
Injective公链のネイティブトークンであるINJには、3つの基本機能があります。
第1に、INJはオンチェーン取引の媒体および手数料トークンとして機能することができ、これはETHやSOLがそれぞれのオンチェーン機能と基本的に同じである点であり、ここでは繰り返しません。
第二に、INJはPOSネットワークのステーキングに使用され、ステーキング参加者（検証者および委任者を含む）はINJの形で配当される利益を得ることができます。発行速度とステーキング率の間のバランスを維持するために、INJは「動的な供給率調整」メカニズムを導入しました。このメカニズムについては後述します。
质押を除いて、INJ保有者はオンチェーンガバナンスに参加することもでき、オンチェーンパラメータの調整、プロトコルのアップグレード、新機能の提案などに投票できます。さらに、より多くの人々に质押を促進するために、InjectiveはVIPプランを導入し、より多くのINJを质押するとさらなるインセンティブを受けることができます。
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第三に、INJ公式チェーンにはユニークなBurn Auction（燃焼オークション）メカニズムがあり、唯一の競売通貨はINJです。簡単に言えば、INJ公式チェーンは毎週手数料/ネット収入の一部を割り当ててプールに集め、ユーザーはINJを使って入札し、最高入札者がプール内の資産を獲得し、支払ったINJは燃焼されます。Burn Auctionは「動的供給率調整」と共に、INJ全体のインフレ調整メカニズムを構成しています。
INJの経済モデルとインフレ調整メカニズム
前述のように、INJの動的な供給率調整+Burn Auctionがインフレ調整メカニズムを構成しており、デフレ率がブロック報酬の発行率を上回る限り、INJ全体がデフレを実現できます。**
増発メカニズム：ダイナミックステーキングインセンティブ調整
INJのトークン供給メカニズムは、Cosmosのインフレモデルを参考にして改善し、「ダイナミックな供給率調整」を採用しており、その中心はINJのステーキング率に基づいてステーキング収益/トークン発行量を動的に調整し、所定の目標ステーキング率**を達成することにあります。
Injectiveは現在、目標ステーキング率を**60%**に設定しており、新しいブロックごとに現在の実際のステーキング率と目標ステーキング率の偏差に基づいて、次のトークンの発行率（ステーキングインセンティブ）を調整しています。
例えば、もし現在の実際のステーキングレートが60%未満である場合、INJはステーキングインセンティブを上限まで継続的に引き上げ、より多くの保有者がステーキングに参加できるようにします。この方法はインフレ率を引き上げるかもしれませんが、ステーキング収益を増加させ、より多くの人々がINJをステーキングすることに魅力を感じるでしょう。
実際のステーキング率が60%に達すると、供給率は変わらず、ネットワークはバランス状態にあります。実際のステーキング率が60%を超えると、原則は同じです。
ここで説明する必要がありますが、ステーキング率が高いほど良いというわけではありません。なぜなら、高いステーキング率を維持するためには、高額のステーキング報酬を提供する必要があり、これによりINJのインフレ率が上昇し、売り圧をもたらす可能性があるため、過剰なステーキング率は、本質的には未ステーキングのユーザーからステーキングユーザーにコインを鋳造する税金を徴収することに等しいです。
現在、INJの供給率の調整はブロックごとにリアルタイムに行われ、自動制御によって実現されます。その数学的な式は分割関数であり、担保率の偏差に応じて現在のトークンの発行速度を比例して増減させますが、常に一定の上下限内に制限されます。
現在のINJトークン供給パラメータは次のとおりです：
プログラム化調整により、INJの発行率は目標ステーキング率を基準に一定の範囲内で安定し、最終的な実際のINJ総量は発行/縮小率に応じて変動します。つまり、ステーキングインセンティブの発行増加と破棄オークションの2つのメカニズムによって調整されます。2022年11月、Injective公式はチームが最初に予約した500万枚のトークンを破棄し、インフレ発行を大幅に相殺しました。
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デフレ・メカニズム:バーン・オークション
Burn AuctionはINJのデフレモデルの中核です。基本的な考えは、各大DAppの収入をコミュニティとユーザーに再分配し、市場手段を用いて定期的に一部のトークンを破棄することです。
InjectiveにはExchange Module（オンチェーン取引マッチングモジュール）という中核モジュールがあり、生態系内のdAppは共有されたオーダーブックプールを通じて流動性を得て手数料を獲得することができます。INJ 2.0のアップグレード後、INJオンチェーンアプリは任意の収入比率をBurn Auctionに提供し、ユーザーは資産をオークションプールに自発的に寄付することもできます。したがって、毎週のオークション資金プールにはさまざまなdAppからのさまざまなトークン資産が蓄積されます。
INJはその後、毎週オークションを行い、ユーザーはINJで入札し、最高入札者は資金プール内のバスケット資産を取得できます。勝者が支払ったINJは永久に破棄され、この操作はAuction Moduleによってホストおよび実行され、結果はブロックチェーンエクスプローラーで確認できます。
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インジェクティブハブに示されている現在のINJ燃焼量
この**「毎週オークション+破棄」のモードはINJに明確な収縮シナリオをもたらし、プロトコルは毎週一部のトークンを「燃やして」保有者に還元します。2025年1月までに、INJは合計654万枚**以上を破棄しました。
Burn Auctionを通じて、Injectiveはネットワーク活動とトークン価値を直接結びつけ、以下の通貨供給の閉じたサイクルを形成します：
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INJの通貨縮小の閉じたシステムの概要図
一定期間内の破棄量がステイクインセンティブによる発行量を上回ると、INJの総供給量は純減少（デフレーション）します。2023年以降、Injectiveは複数の純縮小サイクルを経験しており、例えば2023年初には週に約1〜2万枚のINJが破棄され、その週のインフレ発行量を上回りました。
2024年の前半には、INJ 2.0のアップグレードにより、すべてのdAppの収入構成がオークション資金プールに移行し、INJの週間破壊率が急増し、わずか半年で総破壊量が**274%**増加しました。具体的な金額やグラフは後続のテキストで確認できます。
総合的に、ダイナミックステーキングインセンティブの調整+バーンオークションは、INJ**の総供給調整能力を持たせ、**Injective公式およびコミュニティはしばしばINJをEIP-1559後のイーサリアムや固定供給のビットコインになぞらえています。
INJ 3.0アップグレード：収縮効果をより強力にする
2024年4月、INJコミュニティはINJ 3.0 Token 経済アップグレード提案（IIP-392）を承認し、これはInjectiveにとって今までで最も大きな経済モデルの改善と見なされ、INJの通貨の効果を大幅に強化しました。
以前に述べたように、動的なステークインセンティブが発行率を決定し、Burn Auctionが破壊率を決定する。破壊量がほぼ一定になると、発行率の低下は純減少を強化する。このため、INJ3.0のアイデアは、Burn Auctionを変更せずに、供給側のパラメータを調整することです。
一方面、INJ3.0**は供給率の範囲を引き締め、2年間でINJの年間発行率の上限と下限を段階的に引き下げます。提案によると、INJの発行率は5〜10%から4%〜7%に引き下げられ、四半期ごとに一定の幅で低下し、2026年第1四半期までに目標範囲に達する予定です。詳細な表は以下を参照してください
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INJ供給率変更表
下の図はサプライ曲線を示しており、INJ 3.0の導入後、インフレの上限と下限が大幅に低下し、長期的なデフレの基盤が築かれています。
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一方、INJ 3.0ではステーキング収益率の調整速度が向上し、ステーキング収益の調整幅が年間10%から50%に引き上げられ、システムはインフレ率をより迅速に上昇または低下させることで、より短期間でステーキング率を目標の60%に引き戻すことを確保します。
上記の2つの変更により、INJ 3.0は通貨の収縮効果が強化されました。Injective Foundationによると、アップグレード後、INJの総収縮効果が4倍に増加するとのことです。コミュニティの投票も圧倒的な支持を示しており（99.99%の投票が賛成）、INJ 3.0への所有者の期待が反映されています。
2024年Q2から、Injectiveネットワークはこの新しいパラメーターで動作し、より長い純縮小サイクルが継続的に発生しています。生態系の拡大に伴い、週ごとのオークションプールの規模も同期して増加しています。この相乗効果により、INJは「加速した縮小」の目標に向かって前進しています。
INJ市場の流通量とインフレデータ（2025年第1四半期まで）
2025年第1四半期までに、Injectiveネットワークはすでに654万枚を超えるINJを破棄しています（公式の500万枚の一括破棄と、週次オークションでの累計約154万枚の破棄を含む）。そのうち、週次オークションでの平均破棄量は約1万枚です。
2024年中のデータによると、INJの毎週の焼却量は当該週のステーキングインセンティブの増加量に対して100%以上に達し、純購入力を実現しました。
以下は一部の重要な時間ノードの破壊データです：
INJ公式チームが1回につき500万のトークンを焼却する以外に、毎週のオークションでも約150万枚のINJが焼却されています。INJ 3.0のアップグレードにより、インフレの減少により純縮小サイクルがより頻繁に発生するようになりました。例えば、2025年初めには、その月のINJの焼却量は約4万枚で、同時期に約3万枚の増発があり、純供給は約1万枚減少しました。このアップグレードの期待通りの効果が確認されました。
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INJ最近、毎週のトークン破棄量が1万枚を超えました
さらに、2024年末までに、Injectiveネットワークには** 23 の委任者アドレスがあり、すべてのアクティブアドレスの 42% を占めています。トークンの総流通量は9772万で、 総委任量 **は5150万INJで、年初から約480万増加しています。ステーキング率は約52%、ステーキング収益APYは約15.52%、全体的な年間インフレ率は8%〜9%の範囲で安定しています。INJの経済モデルのインフレ調整能力はかなり強力です。
将来、INJエコシステムのさらなる拡大に伴い、資産を焼却オークション資金プールに注入するDAppの需要が着実に増加し、長い期間にわたりINJに強力なデフレ圧力をもたらすと予想されます。エコシステムの拡大はさらに多くのバリデータとステーキング参加者を引き付け、近い将来、長期的なネットデフレのINJが実現する可能性もあります。