Circleの株価急騰の裏側：初期株主が19億ドルのチャンスを逃す

原文タイトル：CRCL新高：創設者が3.3億を売飛ばし、初期株主が集団で19億のチャンスを逃す

原著者:Protos

編者按：Circleは上場以来、株価が持続的に急騰し、CRCLは発行価格の29.30ドルから300ドルに暴騰し、ウォール街と暗号圈の交差点で最大の勝者の一人となった。しかし、このステーブルコインのリーダーの株式盛宴の中で、最初期の幹部とベンチャーキャピタルは逆に主上昇波を逃した「失意者」となった。彼らの多くはIPO当日にすでに減持を選択し、短短2週間で10億ドル規模の潜在的利益を逃した。これは市場の期待に対する深刻な誤判断を明らかにするだけでなく、暗号金融の新時代における一次市場と二次市場の認識の断層を映し出している。創業者でさえ自社株の真の価値を予測できなかった時、私たちはおそらく再考すべきだ：この物語駆動と感情レバレッジに満ちた時代において、誰が本当の賢いお金なのか？

以下は原文の内容です：

Circle（株式コード：CRCL）IPOで株式を売却することを選んだ幹部とベンチャーキャピタリストは、ロケットの打ち上げに匹敵する株価の急騰を逃しました。

2025年6月6日までに、これらの早期に手を出した売り手が逃した潜在的な利益は最大19億ドルに達します。売却というよりは「買わなかったことによる損失」と言うべきで、彼らの選択は痛ましいと言えます。

これらの幹部は、当時1株29.30ドルの価格でベンチャーキャピタルと現金化し、合計約2.7億ドルを得ました。しかし、もし彼らが数週間多く保有することを望んでいたなら、保有している株式の価値は数十億ドルに達していたでしょう。

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Circleの最高製品技術責任者の例を挙げると、彼はIPOで30万株のAクラス普通株を売却し、売却価格は1株29.30ドルでした。もし彼がこれらの株を売却していなかった場合、先週金曜日の終値では1株あたり240.28ドルに達していました。つまり、彼は個人的に約6300万ドルの潜在的な利益を失ったことになります。

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CircleのCFOもIPOで同じ価格で20万株を売却し、約4,200万ドルの利益を逃しました。

創業者のジェレミー・アレアも免れなかった。彼はIPOで158万株を売却し、1株あたり同じく29.30ドルだった。もしその時保有を選んでいれば、現在は最大で3.33億ドルの含み益があっただろう。

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Circle VC は10億ドル規模の利益を逃しました

Circleの初回公開株式（IPO）において、ベンチャーキャピタル、エグゼクティブおよびその他の内部関係者は合計で1株あたり29.30ドルの価格で少なくとも9,226,727株の普通株を売却しました。

これらの株は彼らに2.7億ドルのかなりのキャッシュアウトをもたらしましたが、わずか2週間後には、この取引によって支払われた「機会コスト」が驚くべきものになっていました。

もし彼らが当時これらの株を持ち続けていたら、今頃は190億ドルも多く稼げたでしょう。

客観的に言えば、一部のベンチャーキャピタルは IPO でほんの一部の持ち株だけを減らしました。例えば、著名なベンチャーキャピタル機関である General Catalyst は、保有している CRCL の株式の約 10% だけを売却しました。最新のアメリカ証券取引委員会（SEC）への Form 4 書類によれば、同機関は現在も 2000 万株以上の株式を保有しています。

創業者ジェレミー・アレールの状況も似ており、彼は現在1700万株以上の株式を保有し、オプションや制限株も持っています。他の多くのベンチャーキャピタル機関や企業幹部も、初期投資の相当な割合を保持しています。

しかし、それにもかかわらず、29.30ドルで売却するという決定は、現在のCRCL株価が240.28ドルに急上昇している背景において、依然として非常に気まずく感じられます。誰も未来を予知することはできませんが、予測の偏差が88%にも達するのは、間違いなく「驚愕の誤判断」であり、現在では金融史においても一つの地位を築いています。