京東、アリババグループが人民銀行にロビー活動:香港でのオフショア人民元ステーブルコインの発行は、ドルの支配的地位に影響を与えるか?

現在、米ドルはグローバルな支払い市場でのシェアが約48%であるのに対し、人民元はわずか2.89%です。デジタル決済がグローバルな金融の構図を再形成する可能性がある中、中国の電子商取引大手の京東とアリババのフィンテック子会社である螞蟻集団は、その中で役割を果たそうとしています。

一、米ドルステーブルコインの現状と課題

現在、ステーブルコインの時価総額は約2,580億ドルであり、上位10のステーブルコインはすべてドルに連動しています。これにより、ドルは暗号世界におけるデフォルトの決済レイヤーとなっています。中国銀行の前副行長、王永利はかつて次のように警告しました。「もし人民元のクロスボーダー決済効率が依然としてドルのステーブルコインに劣るようであれば、国家の戦略的安全に影響を与える恐れがあります。」これは、デジタル金融における人民元の受動的な位置を浮き彫りにし、中国企業がなぜステーブルコイン分野に急いで参入しようとしているのかを説明しています。

国際決済銀行のデータによると、99%以上のステーブルコインは米ドル建てです。元中国銀行の副行長である王永利氏は、米ドルステーブルコインのグローバルな拡張が人民元の国際化に新たな挑戦をもたらすと述べ、人民元のクロスボーダー決済の効率が米ドルステーブルコインに及ばない場合、戦略的リスクを構成すると警告しています。

人民元はグローバルな決済通貨としてのシェアが今年の5月に2.89%に減少し、近2年での最低値を記録しました。一方、ドルは48.46%を占めています。ブロックチェーン技術を支えるステーブルコインは、その即時性、国境を越えた特性、低コストの資金移動の特性により、従来の国際送金システムに影響を与える可能性があります。多くの中国の輸出業者は、資本規制、地政学的緊張、及び新興市場通貨のボラティリティのリスクなどの要因により、ドルステーブルコインを使用して貿易決済を行い始めています。

二、二つの大手テクノロジー企業がオフショア人民元ステーブルコインを推進

ロイター通信が3日、関係者の話を引用して報じたところによれば、京東とアリババグループは、中国人民銀行に対してオフショア人民元(CNH)を基にしたステーブルコインの発行を私的に何度も働きかけている。最初の候補地は香港であり、自由貿易区やシンガポールにまで拡大する計画がある。

これらの企業は、オフショア構造が本土の資本規制を回避するのに役立ち、国際市場の反応を事前にテストすることができると考えています。

ロイターの報道によると、情報筋は、中国のeコマース大手である京東グループとアリババ関連企業のアントグループが、中国人民銀行(PBOC)に対し、人民元に基づくステーブルコインの発行を許可するよう積極的に働きかけていると指摘しています。この動きは、現在のドルに連動する暗号通貨の影響力の高まりに対応し、人民元のグローバルな使用を促進することを目的としています。

報道によると、もし彼らのロビー活動が成功すれば、北京当局が暗号通貨政策において重大な転換を示す可能性がある。なぜなら、2021年に暗号通貨取引を全面的に禁止したからだ。

2社は、中国が香港でオフショア人民元に連動したステーブルコインの発行を許可すべきだと提案した。京東は人民銀行との非公開の議論の中で、オフショア人民元ステーブルコインが人民元の国際化を促進するツールであることを強調し、香港ドルに連動する香港ドルステーブルコインは人民元の貿易利用には役立たないと指摘した。アリババグループも、香港とシンガポールでステーブルコインのライセンスを申請する準備を進めており、オフショア人民元ステーブルコインの準備も行っている。

三、香港の規制ウィンドウと市場の潜在能力

香港の《ステーブルコイン条例》は8月1日に施行され、すべての法定通貨に連動するステーブルコインはライセンスを申請する必要があり、規制サンドボックスおよび国際的な跳躍台と見なされています。もしオフショア人民元ステーブルコインが実現すれば、デジタル人民元(e-CNY)との「海外での固定、国内での小売」という二重軌道を形成し、人民元の流通を強化することが期待されます。

香港の《ステーブルコイン条例》は今年の8月1日に施行され、その時に香港金融管理局はライセンス申請の受け付けを開始します。

世界のステーブルコイン市場は現在約2,470億ドルですが、スタンダードチャータード銀行は2028年までに2兆ドルに成長する可能性があると予測しています。

結論:

京東とアリババグループが香港でオフショア人民元ステーブルコインの発行を推進する動きは、中国企業のデジタル金融分野における戦略的考慮を反映している。オフショア人民元ステーブルコインが一夜にしてドルに取って代わることは難しいが、その発展はグローバルなデジタル金融の構図に影響を与える可能性がある。市場は人民元の可換性と関連リスクについて懸念を抱いており、また、法域を越えたコンプライアンスとマネーロンダリング対策の要求も不確実性を増している。

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