ローンチパッドモードの進化：アウトソーシングから自営のクローズドループへ
7月16日に発表された調査レポート「Pumpfun:Asymmetric Upside or The Final Extraction」で、Alea Researchは、Pumpfunが初期の「ミームカジノ」スタイルの製品から完全な収益獲得機能を備えたプロトコルプラットフォームにどのように進化したかを詳細に分析しています。
PUMPトークンの資金調達が論争を呼び、買い戻しメカニズムが市場の感情を和らげる
PUMPの公開販売は迅速に完了し、1.3億ドルの総投資を集め、評価額は40億ドルに達しましたが、市場の一部の声はこれを「最後の収穫（The Final Extraction）」と呼び、Memeサイクルの終焉に近づく中での高評価の投機を懸念しています。
BonkFun vs LaunchCoinの競合状況
AleaはBonkFunをPumpfunの現在の最も強力な競争相手と見なしています。そのソラナネイティブなインセンティブメカニズムは58%のプロトコル収入をBONKの焼却に使用し、15%をSOLのステーキング者に報酬として与え、クリエイターの参加を促進します。このコミュニティ指向の利益配分モデルは、ソラナの個人投資家文化により適していると考えられています。
Pumpfunモードが話題に：ソラナエコシステムの「成功のパラダイム」なのか、Memeサイクルの終わりの「最後の収穫」なのか？
PumpfunのPUMPトークンの公開販売は12分で6億ドルを調達し、再びソラナのMeme通貨Launchpadモデルの論争を引き起こしました。Alea Researchは報告書を発表し、このプロジェクトが年初に独自のAMMを導入した後、利益構造の閉ループを実現し、累計で6.5億ドルを超えるプロトコル収入を達成したと指摘しました。しかし同時に、その巨額な資金調達と高評価も市場に資金集中度と周期のピークに対する懸念を引き起こしています。
ローンチパッドモードの進化：アウトソーシングから自営のクローズドループへ 7月16日に発表された調査レポート「Pumpfun:Asymmetric Upside or The Final Extraction」で、Alea Researchは、Pumpfunが初期の「ミームカジノ」スタイルの製品から完全な収益獲得機能を備えたプロトコルプラットフォームにどのように進化したかを詳細に分析しています。
2025年の初めに、Pumpfunは独自の自動マーケットメーカー(AMM)であるPumpSwapを立ち上げ、Raydiumへの依存を完全に解消し、取引手数料、トークン作成、流動性移行の垂直統合を実現します。
Aleaの推定によると、Pumpfunの現在の月間平均プロトコル収入は3000万ドルから4000万ドルの間で、累計取引量は1000億ドルを超え、プロトコルの総収入は6.5億ドルを超えており、DeFiプロトコルの中で収入のパフォーマンスがトップクラスです。
PUMPトークンの資金調達が論争を呼び、買い戻しメカニズムが市場の感情を和らげる PUMPの公開販売は迅速に完了し、1.3億ドルの総投資を集め、評価額は40億ドルに達しましたが、市場の一部の声はこれを「最後の収穫（The Final Extraction）」と呼び、Memeサイクルの終焉に近づく中での高評価の投機を懸念しています。
市場の安定のため、Pumpfunはその後、構造的な買戻しプランを発表しました。報告によると、プロジェクトチームは買戻しウォレットに3000万ドルを注入し、そのうち2000万ドルを二次市場でPUMPの買戻しに投入しました。
さらに、プロジェクト側はトークンの配分詳細を公開しました。これにはコミュニティ、チーム、投資家、金庫が含まれ、市場がロック解除と潜在的な売圧のパスを追跡できるようにしています。
BonkFun vs LaunchCoinの競合状況 AleaはBonkFunをPumpfunの現在の最も強力な競争相手と見なしています。そのソラナネイティブなインセンティブメカニズムは58%のプロトコル収入をBONKの焼却に使用し、15%をSOLのステーキング者に報酬として与え、クリエイターの参加を促進します。このコミュニティ指向の利益配分モデルは、ソラナの個人投資家文化により適していると考えられています。
Pumpfunほどの取引量はありませんが、BonkFunは複数のアグリゲーター プラットフォームでの新しいトークン発行数がソラナエコシステムの50%以上を占めています。
対照的に、早期に注目を集めたLaunchCoinは劣っている。マルチチェーンサポートや有名人の推薦などの特徴を提案しているが、現在の取引活発度とプロトコル収入はPumpfunやBonkFunよりも低い。
構造クローズドループと流動性ゲームの二面性 Aleaレポートの結論は、Pumpfun ICOが同時に以下の特徴を持っていることを指摘しています：
イーサリアムがビットコインに対して相対的な強さを示し始めるにつれて、Meme通貨とアルトコイン全体が新たな動力を得ました。Pumpfunは消費者向けキャッシュフローの新たな段階を表しているのか、それともサイクルのピークに対する警告信号なのか、まだ時間が証明する必要があります。
アレアは最後に書いた：
エピローグ Pumpfunの成功はソラナエコシステムにとって非常に商業的価値のあるローンチパッドのパラダイムを提供しましたが、巨額の資金調達、トークンの流動性、競争モデルなどの問題には依然として議論があります。暗号ユーザーにとって、プロトコルの収益構造とトークン経済設計を理解することは、この種のプロジェクトが長期的な価値を持つかどうかを判断するための鍵です。