執筆者：デイビッド・ドゥオン、CFA - グローバルリサーチ責任者コンピレーション:Daisy、ChainCatcher編集者注:この記事は、Coinbaseの最新の月次見通し調査レポートに基づいています。 同報告書は、米国の「双子の赤字」が拡大し続け、保護貿易主義が強まり、市場のドルに対する信頼が弱まり続ける中、世界は大規模な資産ポートフォリオ再編の先駆けとなる可能性があると指摘している。 これに関連して、ビットコインは、その主権的中立性と資本管理からの自由により、ますます多くの国で潜在的な超国家準備資産と見なされています。 レポートの控えめな見積もりによると、ビットコインが徐々に世界の準備制度に含まれるようになれば、その時価総額は約1兆2,000億ドル増加すると予想されています。以下の内容は報告の要点の編纂と整理です。概要世界の資本の流れは貿易保護主義の高まりによって再形成されており、ドルの世界的な準備通貨としての主導的地位は挑戦を受けています。アメリカの財政赤字と貿易赤字が持続的に拡大し、債務水準が持続不可能な道を歩んでいる中、市場のドルに対する避難資産としての信頼が揺らいでいます。この傾向はドルの資金流入の逆転を引き起こし、世界の大規模機関が資産配分を再調整することを促す可能性があり、長期的にはドルは持続的かつ顕著な売り圧力に直面することになるでしょう。特に、過去数カ月の混乱が、10年にわたる米ドル優位の下落傾向をさらに悪化させたとPIMCOでは考えています。 次の変化は、ビットコインと暗号市場全体にとって重要なターニングポイントになる可能性があります。 現在の米ドルシステムの変化により、金やビットコインなどの保管資産は、新興の金融環境に代わる魅力的な選択肢となっています。 バーゼルIIIでのゴールドのティア3からティア1へのアップグレードは、その好例です。 特にビットコインは、その主権的中立性と制裁および資本規制に対する免疫により、国際貿易における実行可能な超国家的な勘定単位になると予想されています。私たちは、ドル需要の減少がより多くの国々に国際準備の多様化を促す可能性があると考えています。保守的な推定によれば、この傾向はビットコインの時価総額に約1.2兆ドルの増加をもたらす見込みです。これにより、ますます多くの国々が戦略的なビットコイン準備に注目し始めている理由の一部が説明され、ビットコインが地政学においてますます重要な地位を占めていることが強調されています。危険な年の続き過去半世紀、アメリカの経済管理モデルは深い変化を遂げました。1970年代のスタグフレーション危機以来、ミルトン・フリードマンなどの経済学者はケインズ主義の需要管理理論に疑問を呈し、現代の中央銀行制度の形成を促進しました。この制度は、インフレ目標の安定と「自然失業率」理論を核心に据えています。その後、この枠組みは中央銀行の政治的独立性によって制度化され、中央銀行は主に金利政策（および後に導入された一部のマクロプルーデンシャルツール）を通じて貨幣供給を調整し、経済の安定を実現しています。長年にわたり、この枠組みは財政過激主義からの継続的な圧力に直面しており、大規模な赤字支出や数兆ドル規模の刺激策が含まれています。部分的な支出は、世界的な金融危機や新型コロナウイルスのパンデミックなどの課題に対処するために必要であるとはいえ、アメリカの債務とGDPの比率は2008年の63%から現在約122%に急上昇しており、明らかに持続不可能な軌道に乗っています。さらに、2022年から2023年にかけての米連邦準備制度の急激な利上げは、アメリカ政府の借入コストを大幅に引き上げ、関連する利息支出の急増が財政赤字問題をさらに悪化させています。図1を参照してください。このような背景の中で、貿易保護主義の台頭は、世界的な資本の流れのパターンを再構築する可能性があります。安全資産としてのドルの地位は脅かされており、これは非米国の年金基金、生命保険会社、国家財産基金などの大規模な機関が従来の投資戦略を変更する可能性があることを意味します。この20年間、これらの機関は約33兆ドルのドル資産に対して（14.6兆ドルの債券と18.4兆ドルの株式を含む）、約半分が体系的なヘッジを行っていませんでした（出典：ロイター）。私たちは、今後数か月または数年の間に、世界的に新たな大規模なポートフォリオ調整が発生する可能性があると考えています。図2を参照してください。これはアメリカが「双赤字」（すなわち財政赤字と貿易赤字が同時に拡大すること）によってドル資金の流入が逆転するのは初めてではありませんが、今回は世界経済の構造が深い変化を遂げている時に発生しています。我々は、現在の世界がドルシステムの重大な転換の過程にあると考えており、この傾向は新たな大規模なドル売り圧力を引き起こす可能性があります。いずれ報復関税が撤廃されたとしても、この傾向を逆転させることは難しいと考えています。 その理由は、(1)コンフィデンスショックの影響が多くの投資家の心に深い印象を残した。 (2)関税の引き下げと引き下げは、政府の歳入を弱め、赤字圧力をさらに高めます。 もちろん、ドル安は、利息コストを下げることで「インフレ」的な方法で債務負担をある程度減らすのに役立ち、同時に米国の輸出を押し上げる可能性がある。 しかし、このプロセスは、価値の貯蔵庫および世界的な準備通貨としてのドルの信頼性を損なうという代償を伴い、市場の代替資産の探索を加速させています。2023年12月に「脱ドル化」をテーマにした際、ドルが臨界点にあることを指摘しましたが、当時は、このプロセスが実際に実現するには「何世代も」かかると考えられていました。 しかし、ここ数か月の一連の出来事により、このプロセスが大幅に加速したようです。 実際、ドルの影響力の低下は以前から見えており、ハーバード大学の経済学者で暗号評論家のケネス・ロゴフ氏は、ドル覇権のピークは2015年頃だったと指摘しており、ロシア・ウクライナ戦争の勃発以降、ロシアに対する制裁によりこの傾向はさらに加速しています。次の羽口しかし、問題は、代替案はどこにあるのかということです。 貨幣制度が根本的に変化し、貨幣価値の基盤が再定義されると、近年注目されているビットコインだけでなく、金などの蓄積価値資産が特に重要になることがよくあります。 実際、ここ数週間で、ビットコインの「デジタルゴールド」としてのポジショニングは、特に米国株のリスク調整後のアウトパフォームの文脈でますます明確になり、その価値優位性がより顕著になっています。 Coinbase Asset Managementの新しいレポートによると、世界のストアドバリュー資産市場は、現在の20兆ドルから今後10年間で53兆ドルに成長し、年間平均実質リターンは6%(インフレ調整済み)になる可能性があります。その論理は、ビットコインや金などの資産をポートフォリオに組み込むことがリスクの分散に寄与し（以前に関連分析を行った）、経済システムの移行期間中にリターンの安定性を高めるのに役立つということです。ビットコインのボラティリティは金よりも高いですが、そのより高い潜在的な利益は金の安定性を補完し、よりバランスの取れた資産保全戦略を構築することができます。さらに、ビットコインは政府の恣意的な収用や資本規制の対象ではなく、これは金とは大きく異なると考えています。 その好例は、1934年にルーズベルトが金法に署名し、金の私的所有を禁止し、金を米国財務省に信託することを強制したことです。 国際レベルでは、金は伝統的な金融インフラや現物保管(銀行や金庫など)に依存しているため、大規模に保有すると制裁リスクに対して脆弱です。 一方、ビットコインは、さまざまな所得グループによってデジタルで自己管理する能力を持っています。 例えば、2022年には、ロシアが友好国に預けた2,000トン以上の金が凍結され、実現することができませんでした。 資本規制に関しては、以前のアルゼンチン政府は、市民の米ドルへのアクセスを制限しただけでなく、資本流出を防ぐために金の売却も禁止しました。このため、ビットコインは超国家的な価値の貯蔵庫であり、国際貿易における金銭的信用の構築に独自の利点があると考えています。 現在、世界の国際貿易の80%以上は依然として米ドルで決済されていますが(図表4参照)、世界が多極化に移行するにつれて、国際収支の仲介者として米ドルに依存し続けることに不安を感じる国が増えています。 しかし、実際には、利用可能な選択肢はまだ非常に限られています。例えば、経常収支黒字国の通貨は、世界的な流通量が不足している可能性があります（これは経済学者ロバート・トリフィンが提唱した「トリフィンのジレンマ」であり、彼はこの問題に対処するために新しい準備通貨単位を設立することを提案しました）。一方、ユーロ圏の財政政策が高度に分散しているため、また欧州中央銀行には制度上の多くの制約があるため、ユーロは世界第二位の準備通貨であるにもかかわらず、その影響力はドルには遠く及びません。私たちの見解では、検閲に強く、主権中立的な(つまり、超国家的)資産は、政治的に敏感な貿易関係、特に経常収支黒字国にとってより魅力的です。 もちろん、そのような資産の選択肢は非常に限られているため、ビットコインは現時点で最も潜在的な候補になる可能性があります。 長期的には、これはビットコインに大きな非対称的なアップサイドを与える可能性があります。 ただし、多くの国が自国の金融政策の管理を放棄することに消極的であるため、その広範な採用はまだ限られている可能性があることに注意することが重要です。 もちろん、ほとんどのコモディティがいまだにドル建てであることを考えると、FRBは実際的な観点から、世界中のほとんどの中央銀行の政策の方向性に大きく影響を与えています。なぜ今なのか？これが私たちが「価値保存資産」と「インフレーション対策資産」を混同しないよう強調する理由です。両者は密接に関連していますが、私たちは「価値保存資産」を長期投資サイクルの中でその価値を維持できる資産と定義し、「インフレーション対策資産」は短期間で物価の衝撃に対応し、購買力を保護するためのツールです。たとえ資産が優れた価値保存手段であっても、必ずしも効果的なインフレーション対策とは限らず、その逆もまた然りです。この観点から、ビットコインへの資本流入の潜在的な規模は、特に暗号通貨が真に主流市場に進出すると予想される2025年に非常に大きくなる可能性があると考えています。 ビットコイン保有の急増(図5を参照)は、主にスポットビットコインETFなどの投資ビークルの導入によるもので、これにより投資の参入障壁が大幅に低下しました。 同時に、市場の流動性と深さは過去5年間で大幅に増加しました。 ビットコインに加えて、暗号決済スペースも加速し始めており、ますます多くの機関投資家が、効率の向上とコスト管理の観点からブロックチェーンインフラストラクチャの独自の利点を徐々に認識しています。ビットコイン投資家の成長基盤は、いくつかの国(および米国の一部の州)による戦略的なビットコイン準備金(またはデジタル資産準備金)を構築するためのイニシアチブと密接に関連しています。 2025年3月、ホワイトハウスは、米国政府が押収したビットコインを使用して、総額約198,000BTCの戦略的ビットコイン準備金を正式に設立する大統領令を可決しました。 中国は世界第2位の国家レベルのビットコイン保有国であり、ビットコインリザーブプログラムはまだ正式に開始されていませんが、押収された資産から約190,000BTCを保有すると推定されていることは注目に値します。 同時に、チェコ共和国、フィンランド、ドイツ、日本、ポーランド、スイスなどの国々も、自国の国立準備制度にビットコインを含める可能性を検討しています。対照的に、国際通貨基金(IMF)とワールド・ゴールド・カウンシルによると、世界の地上金準備は2024年末までに216,000トンを超え、各国の中央銀行とソブリン財務部門が約17%(3兆6,000億ドル)を準備金として保有しています。 一方、世界の外貨準備高は、2024年の為替レートの変動により、2024年第4四半期に12兆7500億ドルから12兆3600億ドルに減少しました。 これは、金の保有量(外貨準備を除く)が現在、世界の国際準備金の合計の約23%を占めており、10年前のわずか10%から増加していることを意味します。 さらに、2025年7月1日にバーゼルIIIが施行されると、金はTier3資産からTier1の「高品質流動資産」に再分類され、資産配分の世界的な脱ドル化がさらに促進される可能性があります。米ドルへの需要が減少する中で、今後、より多くの国が外貨準備の多様化を求めると考えています。保守的な見積もりでは、世界の国際準備総額のうちわずか10%がビットコインに割り当てられた場合、長期的にはビットコインの総時価総額が約1.2兆ドル増加する見込みです。結論世界の通貨システムは大きな変化を遂げており、それは米国の財政・貿易政策に対する懸念の高まりや、ドルの優位性の漸進的な衰退によって明らかになり、オルタナティブな蓄積価値資産のユニークな機会を生み出しています。 ビットコインは、その主権中立性、国際的な制裁に対する免疫、およびますます多くの国から潜在的な戦略的準備資産として認識されているという事実により、将来的にこの傾向から大きな恩恵を受けることが期待されていると考えています。 同時に、バーゼルIIIによる金資産クラスの再分類や、一部の中央銀行の金保有ペースの鈍化は、この構造変化をさらに裏付けています。 全体として、世界は伝統的な米ドルへの依存から加速度的に離れつつあり、ビットコインは将来的に世界の金融システムの主要な構成要素になる可能性があると私たちは考えています。
Coinbase 月次展望：世界の通貨システムが転換し、ビットコインがテーブルに上がる交渉が始まる
執筆者：デイビッド・ドゥオン、CFA - グローバルリサーチ責任者
コンピレーション:Daisy、ChainCatcher
編集者注:
この記事は、Coinbaseの最新の月次見通し調査レポートに基づいています。 同報告書は、米国の「双子の赤字」が拡大し続け、保護貿易主義が強まり、市場のドルに対する信頼が弱まり続ける中、世界は大規模な資産ポートフォリオ再編の先駆けとなる可能性があると指摘している。 これに関連して、ビットコインは、その主権的中立性と資本管理からの自由により、ますます多くの国で潜在的な超国家準備資産と見なされています。 レポートの控えめな見積もりによると、ビットコインが徐々に世界の準備制度に含まれるようになれば、その時価総額は約1兆2,000億ドル増加すると予想されています。
以下の内容は報告の要点の編纂と整理です。
概要
世界の資本の流れは貿易保護主義の高まりによって再形成されており、ドルの世界的な準備通貨としての主導的地位は挑戦を受けています。アメリカの財政赤字と貿易赤字が持続的に拡大し、債務水準が持続不可能な道を歩んでいる中、市場のドルに対する避難資産としての信頼が揺らいでいます。この傾向はドルの資金流入の逆転を引き起こし、世界の大規模機関が資産配分を再調整することを促す可能性があり、長期的にはドルは持続的かつ顕著な売り圧力に直面することになるでしょう。
特に、過去数カ月の混乱が、10年にわたる米ドル優位の下落傾向をさらに悪化させたとPIMCOでは考えています。 次の変化は、ビットコインと暗号市場全体にとって重要なターニングポイントになる可能性があります。 現在の米ドルシステムの変化により、金やビットコインなどの保管資産は、新興の金融環境に代わる魅力的な選択肢となっています。 バーゼルIIIでのゴールドのティア3からティア1へのアップグレードは、その好例です。 特にビットコインは、その主権的中立性と制裁および資本規制に対する免疫により、国際貿易における実行可能な超国家的な勘定単位になると予想されています。
私たちは、ドル需要の減少がより多くの国々に国際準備の多様化を促す可能性があると考えています。保守的な推定によれば、この傾向はビットコインの時価総額に約1.2兆ドルの増加をもたらす見込みです。これにより、ますます多くの国々が戦略的なビットコイン準備に注目し始めている理由の一部が説明され、ビットコインが地政学においてますます重要な地位を占めていることが強調されています。
危険な年の続き
過去半世紀、アメリカの経済管理モデルは深い変化を遂げました。1970年代のスタグフレーション危機以来、ミルトン・フリードマンなどの経済学者はケインズ主義の需要管理理論に疑問を呈し、現代の中央銀行制度の形成を促進しました。この制度は、インフレ目標の安定と「自然失業率」理論を核心に据えています。その後、この枠組みは中央銀行の政治的独立性によって制度化され、中央銀行は主に金利政策（および後に導入された一部のマクロプルーデンシャルツール）を通じて貨幣供給を調整し、経済の安定を実現しています。
長年にわたり、この枠組みは財政過激主義からの継続的な圧力に直面しており、大規模な赤字支出や数兆ドル規模の刺激策が含まれています。部分的な支出は、世界的な金融危機や新型コロナウイルスのパンデミックなどの課題に対処するために必要であるとはいえ、アメリカの債務とGDPの比率は2008年の63%から現在約122%に急上昇しており、明らかに持続不可能な軌道に乗っています。さらに、2022年から2023年にかけての米連邦準備制度の急激な利上げは、アメリカ政府の借入コストを大幅に引き上げ、関連する利息支出の急増が財政赤字問題をさらに悪化させています。図1を参照してください。
このような背景の中で、貿易保護主義の台頭は、世界的な資本の流れのパターンを再構築する可能性があります。安全資産としてのドルの地位は脅かされており、これは非米国の年金基金、生命保険会社、国家財産基金などの大規模な機関が従来の投資戦略を変更する可能性があることを意味します。この20年間、これらの機関は約33兆ドルのドル資産に対して（14.6兆ドルの債券と18.4兆ドルの株式を含む）、約半分が体系的なヘッジを行っていませんでした（出典：ロイター）。私たちは、今後数か月または数年の間に、世界的に新たな大規模なポートフォリオ調整が発生する可能性があると考えています。図2を参照してください。
これはアメリカが「双赤字」（すなわち財政赤字と貿易赤字が同時に拡大すること）によってドル資金の流入が逆転するのは初めてではありませんが、今回は世界経済の構造が深い変化を遂げている時に発生しています。我々は、現在の世界がドルシステムの重大な転換の過程にあると考えており、この傾向は新たな大規模なドル売り圧力を引き起こす可能性があります。
いずれ報復関税が撤廃されたとしても、この傾向を逆転させることは難しいと考えています。 その理由は、(1)コンフィデンスショックの影響が多くの投資家の心に深い印象を残した。 (2)関税の引き下げと引き下げは、政府の歳入を弱め、赤字圧力をさらに高めます。 もちろん、ドル安は、利息コストを下げることで「インフレ」的な方法で債務負担をある程度減らすのに役立ち、同時に米国の輸出を押し上げる可能性がある。 しかし、このプロセスは、価値の貯蔵庫および世界的な準備通貨としてのドルの信頼性を損なうという代償を伴い、市場の代替資産の探索を加速させています。
2023年12月に「脱ドル化」をテーマにした際、ドルが臨界点にあることを指摘しましたが、当時は、このプロセスが実際に実現するには「何世代も」かかると考えられていました。 しかし、ここ数か月の一連の出来事により、このプロセスが大幅に加速したようです。 実際、ドルの影響力の低下は以前から見えており、ハーバード大学の経済学者で暗号評論家のケネス・ロゴフ氏は、ドル覇権のピークは2015年頃だったと指摘しており、ロシア・ウクライナ戦争の勃発以降、ロシアに対する制裁によりこの傾向はさらに加速しています。
次の羽口
しかし、問題は、代替案はどこにあるのかということです。 貨幣制度が根本的に変化し、貨幣価値の基盤が再定義されると、近年注目されているビットコインだけでなく、金などの蓄積価値資産が特に重要になることがよくあります。 実際、ここ数週間で、ビットコインの「デジタルゴールド」としてのポジショニングは、特に米国株のリスク調整後のアウトパフォームの文脈でますます明確になり、その価値優位性がより顕著になっています。 Coinbase Asset Managementの新しいレポートによると、世界のストアドバリュー資産市場は、現在の20兆ドルから今後10年間で53兆ドルに成長し、年間平均実質リターンは6%(インフレ調整済み)になる可能性があります。
その論理は、ビットコインや金などの資産をポートフォリオに組み込むことがリスクの分散に寄与し（以前に関連分析を行った）、経済システムの移行期間中にリターンの安定性を高めるのに役立つということです。ビットコインのボラティリティは金よりも高いですが、そのより高い潜在的な利益は金の安定性を補完し、よりバランスの取れた資産保全戦略を構築することができます。
さらに、ビットコインは政府の恣意的な収用や資本規制の対象ではなく、これは金とは大きく異なると考えています。 その好例は、1934年にルーズベルトが金法に署名し、金の私的所有を禁止し、金を米国財務省に信託することを強制したことです。 国際レベルでは、金は伝統的な金融インフラや現物保管(銀行や金庫など)に依存しているため、大規模に保有すると制裁リスクに対して脆弱です。 一方、ビットコインは、さまざまな所得グループによってデジタルで自己管理する能力を持っています。 例えば、2022年には、ロシアが友好国に預けた2,000トン以上の金が凍結され、実現することができませんでした。 資本規制に関しては、以前のアルゼンチン政府は、市民の米ドルへのアクセスを制限しただけでなく、資本流出を防ぐために金の売却も禁止しました。
このため、ビットコインは超国家的な価値の貯蔵庫であり、国際貿易における金銭的信用の構築に独自の利点があると考えています。 現在、世界の国際貿易の80%以上は依然として米ドルで決済されていますが(図表4参照)、世界が多極化に移行するにつれて、国際収支の仲介者として米ドルに依存し続けることに不安を感じる国が増えています。 しかし、実際には、利用可能な選択肢はまだ非常に限られています。
例えば、経常収支黒字国の通貨は、世界的な流通量が不足している可能性があります（これは経済学者ロバート・トリフィンが提唱した「トリフィンのジレンマ」であり、彼はこの問題に対処するために新しい準備通貨単位を設立することを提案しました）。一方、ユーロ圏の財政政策が高度に分散しているため、また欧州中央銀行には制度上の多くの制約があるため、ユーロは世界第二位の準備通貨であるにもかかわらず、その影響力はドルには遠く及びません。
私たちの見解では、検閲に強く、主権中立的な(つまり、超国家的)資産は、政治的に敏感な貿易関係、特に経常収支黒字国にとってより魅力的です。 もちろん、そのような資産の選択肢は非常に限られているため、ビットコインは現時点で最も潜在的な候補になる可能性があります。 長期的には、これはビットコインに大きな非対称的なアップサイドを与える可能性があります。 ただし、多くの国が自国の金融政策の管理を放棄することに消極的であるため、その広範な採用はまだ限られている可能性があることに注意することが重要です。 もちろん、ほとんどのコモディティがいまだにドル建てであることを考えると、FRBは実際的な観点から、世界中のほとんどの中央銀行の政策の方向性に大きく影響を与えています。
なぜ今なのか？
これが私たちが「価値保存資産」と「インフレーション対策資産」を混同しないよう強調する理由です。両者は密接に関連していますが、私たちは「価値保存資産」を長期投資サイクルの中でその価値を維持できる資産と定義し、「インフレーション対策資産」は短期間で物価の衝撃に対応し、購買力を保護するためのツールです。たとえ資産が優れた価値保存手段であっても、必ずしも効果的なインフレーション対策とは限らず、その逆もまた然りです。
この観点から、ビットコインへの資本流入の潜在的な規模は、特に暗号通貨が真に主流市場に進出すると予想される2025年に非常に大きくなる可能性があると考えています。 ビットコイン保有の急増(図5を参照)は、主にスポットビットコインETFなどの投資ビークルの導入によるもので、これにより投資の参入障壁が大幅に低下しました。 同時に、市場の流動性と深さは過去5年間で大幅に増加しました。 ビットコインに加えて、暗号決済スペースも加速し始めており、ますます多くの機関投資家が、効率の向上とコスト管理の観点からブロックチェーンインフラストラクチャの独自の利点を徐々に認識しています。
ビットコイン投資家の成長基盤は、いくつかの国(および米国の一部の州)による戦略的なビットコイン準備金(またはデジタル資産準備金)を構築するためのイニシアチブと密接に関連しています。 2025年3月、ホワイトハウスは、米国政府が押収したビットコインを使用して、総額約198,000BTCの戦略的ビットコイン準備金を正式に設立する大統領令を可決しました。 中国は世界第2位の国家レベルのビットコイン保有国であり、ビットコインリザーブプログラムはまだ正式に開始されていませんが、押収された資産から約190,000BTCを保有すると推定されていることは注目に値します。 同時に、チェコ共和国、フィンランド、ドイツ、日本、ポーランド、スイスなどの国々も、自国の国立準備制度にビットコインを含める可能性を検討しています。
対照的に、国際通貨基金(IMF)とワールド・ゴールド・カウンシルによると、世界の地上金準備は2024年末までに216,000トンを超え、各国の中央銀行とソブリン財務部門が約17%(3兆6,000億ドル)を準備金として保有しています。 一方、世界の外貨準備高は、2024年の為替レートの変動により、2024年第4四半期に12兆7500億ドルから12兆3600億ドルに減少しました。 これは、金の保有量(外貨準備を除く)が現在、世界の国際準備金の合計の約23%を占めており、10年前のわずか10%から増加していることを意味します。 さらに、2025年7月1日にバーゼルIIIが施行されると、金はTier3資産からTier1の「高品質流動資産」に再分類され、資産配分の世界的な脱ドル化がさらに促進される可能性があります。
米ドルへの需要が減少する中で、今後、より多くの国が外貨準備の多様化を求めると考えています。保守的な見積もりでは、世界の国際準備総額のうちわずか10%がビットコインに割り当てられた場合、長期的にはビットコインの総時価総額が約1.2兆ドル増加する見込みです。
結論
世界の通貨システムは大きな変化を遂げており、それは米国の財政・貿易政策に対する懸念の高まりや、ドルの優位性の漸進的な衰退によって明らかになり、オルタナティブな蓄積価値資産のユニークな機会を生み出しています。 ビットコインは、その主権中立性、国際的な制裁に対する免疫、およびますます多くの国から潜在的な戦略的準備資産として認識されているという事実により、将来的にこの傾向から大きな恩恵を受けることが期待されていると考えています。 同時に、バーゼルIIIによる金資産クラスの再分類や、一部の中央銀行の金保有ペースの鈍化は、この構造変化をさらに裏付けています。 全体として、世界は伝統的な米ドルへの依存から加速度的に離れつつあり、ビットコインは将来的に世界の金融システムの主要な構成要素になる可能性があると私たちは考えています。