によって書かれた Sanqing🇺🇸 ステーブルコインの法制化が進展：GENIUS法案が上院の手続き投票を通過【ワシントン、2025年5月19日】—アメリカ合衆国上院は月曜日の夜に66票賛成、32票反対の結果で《アメリカのステーブルコイン国家革新ガイド法案》（GENIUS Act）の手続き投票を通過させ、この法案の最終通過に向けた最大の障害を取り除きました。この法案は、アメリカにおけるステーブルコインの発行、準備金、償還、コンプライアンス、および消費者保護に関する連邦レベルの包括的な規制フレームワークを設立します。この法案は、トランプ前大統領の家族の暗号ビジネスの利益に関与しているため、政治的な逆風に直面していましたが、5月上旬の投票プロセスに入らなかった。 外国の発行者に対する制限や、大手ハイテク企業がステーブルコインのオファリングを支配することを禁止するなどの条項の修正後、一部の穏健派議員は法案に賛成し、法案が上院での手続き上の閾値である60票を突破することを可能にしました。 今週、上院の最終投票が予定されており、その後、下院での審議が予定されています。法案の概要：『安定』の名のもとに、規制を行うGENIUS Act は、ステーブルコインを「固定額で償還されることを約束された、決済に使用されるデジタル資産」と明確に定義し、中央銀行デジタル通貨や銀行預金などの形態を除外します。GENIUS法のコア条項に関する簡単な事実この法案が通過すれば、Circle（USDC）、PayPal（PYUSD）などのコンプライアンスを備えたステーブルコイン発行者が恩恵を受ける一方で、Tether（USDT）や大多数のDeFi構造的ステーブルコインプロジェクト（RAI、USDeなど）は、アメリカ市場における合法性の危機に直面する可能性があります。背景の深化：オンチェーンドルの権利確定の瞬間構造的に見ると、GENIUS法案はステーブルコインに対する容認ではなく、ブロックチェーン空間における米ドルの主権の制度化された確認であり、デジタル通貨のアメリカ式拡張です。それは、合法的な準拠のステーブルコインを通じて、米ドルの発行権をWeb3エコシステムに拡張します：オンチェーン決済単位はCircleによって発行されますが、本質的には「オンチェーン米ドル清算銀行」です。これは意味します：ドルはすべてのチェーン上の資産の価格基準となり、その主導権は引き続き連邦準備制度に握られている。コンプライアンスのあるステーブルコインは清算特権を取得し、他のアルゴリズムステーブルコインや構造的金融トークンはアメリカ市場から周縁化されるか、退出することになります；Web3は「独立した価値体系」としての可能性を失いつつあり、徐々にドルの覇権のデジタル延長に組み込まれつつある。GENIUS法案は、ブロックチェーンを「通貨中立プラットフォーム」から「ドルの決済従属物」へと徐々に変えている。Web3と分散型金融への深い影響分散型ビジョン vs コンプライアンスの現実1. DeFiの利回り資産は疎外されています。「利息の支払い」を禁止することは、構造的なステーブルコインの存続を難しくすることを意味します。sDAI、USDeなどの設計は制約を受け、証券化リスクに直面する可能性があり、DeFiのコアビジネスロジックが侵食されることになります。2. KYCのコンプライアンスがDAppの中央集権化を強制する：ステーブルコインの使用に関するコンプライアンスは、DAppにAML/KYCメカニズムを導入させることを余儀なくさせるため、分散化の設計理念に反することになります。DAOは法的に代表的な実体を設立せざるを得ないかもしれません。3. ステーブルコイン市場の高度な集中化：USDCとPYUSDなどのアメリカの規制「パスポート」を持つステーブルコインは、市場の流動性を吸収し、新しいプロジェクトのコストが急増し、革新のハードルが高くなる。4. チェーン上の協力ユニットがクローズドループ経済を形成するのが難しい：PAYFiなどの非アンカー価値単位を構築しようとする構造的なプロジェクトは、法定通貨の出口が不足しているため、主流のユーザーの信頼を得るのが難しく、クローズドル経済は信用のボトルネックに直面しています。5. 「金融反抗实验室」が「デジタルドルインターフェース」に編成されています：GENIUS法案は、Web3がもはや旧秩序に対する脅威と見なされず、むしろそのインフラストラクチャのサブモジュールとして強制されることを意味します。これは支配が覆されるのではなく、「プロトコル化の拡張」によるものです。結論：グレーゾーンの通貨から許可された金融へ、Web3 の次のステップは妥協か？GENIUS法案は、ステーブルコインの立法におけるマイルストーンであり、「ドルがグローバルな価値のアンカーである」というオンチェーンの権利確定でもあります。短期的には、これはコンプライアンスの明確さを高め、機関の参入を促すグリーンライトを開きます。長期的には、これは価値システムのファイアウォールを構築し、Web3がますますTradFiに似てきており、本来置き換えようとしている世界とはますます似ていなくなっています。もしビットコインが主権通貨の独占を打破することを夢見ていたのなら、GENIUS法案は宣言する：通貨は再構築されていない、ただチェーンに載せられただけだ；Web3は自由を得ていない、ただ規制当局が変わっただけだ。
米ドルステーブルコイン法案：オンチェーンの覇権の序幕
によって書かれた Sanqing
🇺🇸 ステーブルコインの法制化が進展：GENIUS法案が上院の手続き投票を通過
【ワシントン、2025年5月19日】—アメリカ合衆国上院は月曜日の夜に66票賛成、32票反対の結果で《アメリカのステーブルコイン国家革新ガイド法案》（GENIUS Act）の手続き投票を通過させ、この法案の最終通過に向けた最大の障害を取り除きました。この法案は、アメリカにおけるステーブルコインの発行、準備金、償還、コンプライアンス、および消費者保護に関する連邦レベルの包括的な規制フレームワークを設立します。
この法案は、トランプ前大統領の家族の暗号ビジネスの利益に関与しているため、政治的な逆風に直面していましたが、5月上旬の投票プロセスに入らなかった。 外国の発行者に対する制限や、大手ハイテク企業がステーブルコインのオファリングを支配することを禁止するなどの条項の修正後、一部の穏健派議員は法案に賛成し、法案が上院での手続き上の閾値である60票を突破することを可能にしました。 今週、上院の最終投票が予定されており、その後、下院での審議が予定されています。
法案の概要：『安定』の名のもとに、規制を行う
GENIUS Act は、ステーブルコインを「固定額で償還されることを約束された、決済に使用されるデジタル資産」と明確に定義し、中央銀行デジタル通貨や銀行預金などの形態を除外します。
GENIUS法のコア条項に関する簡単な事実
この法案が通過すれば、Circle（USDC）、PayPal（PYUSD）などのコンプライアンスを備えたステーブルコイン発行者が恩恵を受ける一方で、Tether（USDT）や大多数のDeFi構造的ステーブルコインプロジェクト（RAI、USDeなど）は、アメリカ市場における合法性の危機に直面する可能性があります。
背景の深化：オンチェーンドルの権利確定の瞬間
構造的に見ると、GENIUS法案はステーブルコインに対する容認ではなく、ブロックチェーン空間における米ドルの主権の制度化された確認であり、デジタル通貨のアメリカ式拡張です。それは、合法的な準拠のステーブルコインを通じて、米ドルの発行権をWeb3エコシステムに拡張します：オンチェーン決済単位はCircleによって発行されますが、本質的には「オンチェーン米ドル清算銀行」です。
これは意味します：
ドルはすべてのチェーン上の資産の価格基準となり、その主導権は引き続き連邦準備制度に握られている。
コンプライアンスのあるステーブルコインは清算特権を取得し、他のアルゴリズムステーブルコインや構造的金融トークンはアメリカ市場から周縁化されるか、退出することになります；
Web3は「独立した価値体系」としての可能性を失いつつあり、徐々にドルの覇権のデジタル延長に組み込まれつつある。
GENIUS法案は、ブロックチェーンを「通貨中立プラットフォーム」から「ドルの決済従属物」へと徐々に変えている。
Web3と分散型金融への深い影響
分散型ビジョン vs コンプライアンスの現実
「利息の支払い」を禁止することは、構造的なステーブルコインの存続を難しくすることを意味します。sDAI、USDeなどの設計は制約を受け、証券化リスクに直面する可能性があり、DeFiのコアビジネスロジックが侵食されることになります。
ステーブルコインの使用に関するコンプライアンスは、DAppにAML/KYCメカニズムを導入させることを余儀なくさせるため、分散化の設計理念に反することになります。DAOは法的に代表的な実体を設立せざるを得ないかもしれません。
USDCとPYUSDなどのアメリカの規制「パスポート」を持つステーブルコインは、市場の流動性を吸収し、新しいプロジェクトのコストが急増し、革新のハードルが高くなる。
PAYFiなどの非アンカー価値単位を構築しようとする構造的なプロジェクトは、法定通貨の出口が不足しているため、主流のユーザーの信頼を得るのが難しく、クローズドル経済は信用のボトルネックに直面しています。
GENIUS法案は、Web3がもはや旧秩序に対する脅威と見なされず、むしろそのインフラストラクチャのサブモジュールとして強制されることを意味します。これは支配が覆されるのではなく、「プロトコル化の拡張」によるものです。
結論：グレーゾーンの通貨から許可された金融へ、Web3 の次のステップは妥協か？
GENIUS法案は、ステーブルコインの立法におけるマイルストーンであり、「ドルがグローバルな価値のアンカーである」というオンチェーンの権利確定でもあります。短期的には、これはコンプライアンスの明確さを高め、機関の参入を促すグリーンライトを開きます。長期的には、これは価値システムのファイアウォールを構築し、Web3がますますTradFiに似てきており、本来置き換えようとしている世界とはますます似ていなくなっています。
もしビットコインが主権通貨の独占を打破することを夢見ていたのなら、GENIUS法案は宣言する：
通貨は再構築されていない、ただチェーンに載せられただけだ；Web3は自由を得ていない、ただ規制当局が変わっただけだ。