ビットコインは企業財務の新たな人気者となり、なぜ皆が戦略を真似しようとしているのか？

著者：マキシミリアン・ミヒエルセン

コンパイラ: Deep Tide TechFlow

企業はビットコインの蓄積を急速に大胆な賭けから主流の金融戦略へと変換しています。ビットコイン（BTC）はもはや「HODLing」（購入して長期保有する戦略）の代名詞ではなく、生産性があり担保として使用できる資産と見なされ、徐々に企業のバランスシートに入ってきています。

先週、私たちはビットコインの蓄積トレンドがマイケル・セイラー（Michael Saylor）の戦略から始まり、GameStopやMetaPlanetなどの企業で徐々に勢いを増している様子を探討しました。最新の例は、Twenty One Capitalが4.58億ドルでビットコインを購入したことです。この勢いは継続しており、Strategy社は最近その保有量を驚異の568,840ビットコインに増やし、ビットコインの総供給量の2.7%を占め、総価値は600億ドルに近づいています。

これらの買収の規模は注目に値しますが、本当のハイライトは、Strategyがビットコインを中心に新しい企業財務構造を構築した方法です。

出所:21Shares、Bitcointreasuries。 2025年5月9日時点のデータ

企業財務のビットコインネイティブ化転換

2025年第1四半期の財務報告電話会議で、Strategyは継続的なビットコインの蓄積を報告するだけでなく、戦略ロードマップを発表しました。このロードマップはビットコインのネイティブ企業の財務モデルの青写真となる可能性があり、資本市場を再構築する潜在能力を持っています。

報告によると、伝統的な収益は前年同期比で減少しており、これはより広範なマクロ経済の逆風を反映していますが、Strategyは2025年第1四半期の更新でビットコインへの堅固なコミットメントを強調しました。今年の最初の4ヶ月間だけで、同社は買収戦略を支援するために100億ドルの資金を調達しました。

At-the-Market(ATM)株式公開により66億ドルを調達

20億ドルを転換社債で調達する

優先株を通じて140億ドルを調達

長期的なビットコイン戦略を支援するために、Strategyは「42/42プラン」を発表しました。このプランの目標は、2027年末までに420億ドルの株式資本と420億ドルの固定収益資本を調達することです。

この構造化されたロードマップは、Strategy自体のビットコイン蓄積を促進することを目的とするだけでなく、他の企業が類似の財務政策を検討するための再現可能なモデルとなる可能性があります。注目すべきは、Strategyが従来の主要業績指標（例えば、一株当たり利益EPSや税引前利益および減価償却前利益EBITDA）を業績評価に使用せず、ビットコインに基づく財務的視点から評価し、三つの独自指標を用いて導くということです。

ビットコインの収益率（BTC Yield）：目標を15%から25%に引き上げ

ビットコインの利益（BTC Gain）：目標を100億ドルから150億ドルに引き上げる

これらの目標は、最近のマクロ経済の変動にもかかわらず、Strategyがビットコインに基づく株主価値の最大化に取り組んでいることを示しています。ますます多くの企業がこのモデルを模倣しようとする中で、Strategyは金融の新しい時代の最前線に立っています。

ビットコインを担保として使用することで企業信用市場を再定義する

Strategyフレームワークにおける最も革新的な柱の一つは、ビットコインを企業信用市場の担保として使用する取り組みです。資金調達の努力に加えて、同社はビットコインの独特なリスク特性に特化したBTC担保金融商品構造を導入しました：

翻訳: TechFlow

ビットコインを超過担保として使用する転換社債および優先株を通じて、Strategyは信用格付け機関が新しいフレームワークを採用するよう積極的に推進しており、ビットコインを高格付けの準備資産と見なす可能性があります。

この試みが成功すれば、ビットコインに基づく債券市場の基盤が築かれ、企業がそのビットコイン保有量を担保に債務を発行できるようになる可能性があります。これにより、機関投資家は担保としてデジタル資産を使用した全く新しい資産クラスにアクセスできるようになります。このStrategyのアプローチはトレンドをリードしており、ビットコイン金融が実験から標準化へと進む道を開いています。