2025年5月19日、米国上院は66対32で「2025年米国ステーブルコイン・イノベーション・ガイダンス・設立法」(GENIUS法)の手続き投票を可決し、米国初の包括的な連邦ステーブルコイン規制の枠組みが間もなく実施されることを示しました。 このマイルストーンは、ステーブルコイン関連のDeFi、RWA(実世界資産)セクターが市場をリードし、新たな強気相場の触媒であると広く信じられている暗号市場の熱意に瞬く間に火をつけました。 この記事では、法案の核心的な内容、有益な資産、およびその背後にある戦略的意図について説明します。 「ワイルドグロース」から標準化へ:GENIUS法の核心 GENIUS法案は、アメリカ初のステーブルコインに対する包括的な連邦規制枠組みであり、ステーブルコインが長期間「グレーゾーン」にある問題を解決することを目的としています。その核心内容には：リザーブ要件: ステーブルコインの発行者は、100%の高流動性資産（例えば、米ドル、短期の米国債）を準備金として保有し、毎月準備金の構成を公開しなければなりません。この規定は、アルゴリズム型ステーブルコインと非米ドルペッグ資産を直接排除し、ステーブルコインエコシステムにおける米ドルの主導的地位を強化しました。階層的な監督: 時価総額が100億ドルを超える発行者（TetherやCircleなど）は、連邦機関（連邦準備制度や通貨監督庁など）による直接的な監督を受ける必要があります；小規模発行者は州レベルの機関によって規制されるが、連邦基準を満たす必要がある。透明性とコンプライアンス： 誤解を招く宣伝は禁止されています（例：米国政府の保証を示唆すること）反マネーロンダリング（AML）および顧客確認（KYC）規則を遵守することが求められます。時価総額500億ドルを超える発行者は、年次監査を受ける必要があります。立法上の動機: 法案の推進は、2022年のアルゴリズムステーブルコインUSTの崩壊の教訓、およびEUのMiCA規制と中国のデジタル人民元の競争圧力に由来しています。ステーブルコイン市場を規制することで、アメリカはドルの覇権を強化し、同時に従来の金融機関の暗号資産分野への参入を促進しようとしています。どの暗号資産が利益を得るでしょうか？ GENIUS法案の通過はステーブルコインエコシステムに直接影響を与え、チェーンリアクションを通じて分散型金融、Layer 1公チェーン、RWAトラックに波及しました。以下は重要な受益方向です： 中央集権型ステーブルコイン： USDC（サークル）： 準備金の80%は米国債であり、法案の要件を完全に満たしており、米国に登録されており、積極的にコンプライアンスを遵守しているため、機関の選択するステーブルコインになる見込みです。 USDT(テザー): 米国債の60%が準備金であるにもかかわらず、その離岸運営モデルは規制の圧力に直面する可能性があります。Tetherがコンプライアンス調整を選択した場合でも、市場シェアを維持できる可能性があります。 去中心化ステーブルコインと分散型金融： DAI(メーカーDAO): 規制に適応するために米国債の準備比率を増加させる必要がありますが、調整が成功すれば、市場の拡大から利益を得ることができます。 カーブ(CRV): ステーブルコインの取引量はその流動性の70%を占めており、法案によって促進される取引量の増加は、プロトコルの収益を直接向上させるでしょう。 アーブ(AAVE): ステーブルコインの借入需要の上昇は、そのTVL（総ロック量）が100億ドルを突破する可能性を推進する。 Layer 1パブリックチェーン： イーサリアム（ETH）： 90%のステーブルコインと分散型金融の活動を担っており、オンチェーン取引量とガス料金はさらに増加する可能性があります。トロン（TRX）：オンチェーンUSDTの流通量の割合は46%であり、ステーブルコインの使用率の向上はそのネットワークのアクティビティを増加させる。 ソラナ(SOL): 低コストと高スループット特性がステーブルコインプロジェクトを引き付け、オンチェーンUSDCの流通量は50億ドルに達しました。 RWA（リアルワールドアセット）： オンドファイナンス(ONDO): 米国債トークン化プロジェクトUSDYは、安定コイン発行者の準備資産の第一選択肢となる可能性があり、法案による米国債の需要から直接恩恵を受ける。 ドル覇権の「陽謀」：ステーブルコインと米国債の結びつき GENIUS法案は、暗号資産市場の規制の突破だけでなく、ドル戦略の重要な一環でもある。 1.ドルの影響力を拡大する： 世界の99%のステーブルコインはドルに連動しており、法案が通過すれば、デジタル金融におけるドルの使用シーンがさらに拡大します。米国債の新しい買い手：ステーブルコインの準備に米国債の保有を強制することで、アメリカ国債市場に長期的な需要を注入します。Tetherを例に挙げると、その保有する米国債の規模は既にいくつかの先進国を超えています。アメリカ連邦準備制度の負債を回避する：民間機関を通じてステーブルコインを発行することで、アメリカは直接通貨供給を増やすことなくドルの流動性を拡大できます。リスクと挑戦法案は市場に確実性をもたらすが、潜在的な問題も存在する：分散型革新が制限されている：アルゴリズムステーブルコインと非米国債担保プロジェクトは、周辺化され、DeFiの多様性を抑制する可能性があります。規制アービトラージリスク：オフショアステーブルコイン（例えばUSDT）がコンプライアンスを拒否した場合、市場の分裂を引き起こす可能性があります。システミックリスク： 米国債の価格変動はステーブルコインの安定性に影響を与える可能性があり、「シリコンバレー銀行式」の取り付け騒ぎの再発に警戒する必要がある。 まとめ：コンプライアンスの波の中の暗号化された未来 GENIUS法案の通過は、暗号化業界が「野蛮成長」からコンプライアンス時代へと移行することを示しています。短期的には、規制の明確化により機関投資家の資金流入が期待される一方、長期的には革新と規制の対立をバランスさせる必要があります。投資家にとっては、コンプライアンスされたステーブルコイン（例えばUSDC）、インフラ（例えばCurve）、およびRWAゾーン（例えばOndo）に注目することが重要です。そして、ドルがステーブルコインを通じて覇権を強化する戦略は、市場に機会をもたらす一方で、米国債依存のリスクも内包しています。暗号化の世界の次の爆発は、この「コンプライアンス革命」から始まるかもしれません。
GENIUS法案が通過：ステーブルコインの規制の新時代が始まり、暗号資産市場が転換点を迎える
2025年5月19日、米国上院は66対32で「2025年米国ステーブルコイン・イノベーション・ガイダンス・設立法」(GENIUS法)の手続き投票を可決し、米国初の包括的な連邦ステーブルコイン規制の枠組みが間もなく実施されることを示しました。 このマイルストーンは、ステーブルコイン関連のDeFi、RWA(実世界資産)セクターが市場をリードし、新たな強気相場の触媒であると広く信じられている暗号市場の熱意に瞬く間に火をつけました。 この記事では、法案の核心的な内容、有益な資産、およびその背後にある戦略的意図について説明します。
「ワイルドグロース」から標準化へ:GENIUS法の核心
GENIUS法案は、アメリカ初のステーブルコインに対する包括的な連邦規制枠組みであり、ステーブルコインが長期間「グレーゾーン」にある問題を解決することを目的としています。その核心内容には：
リザーブ要件:
ステーブルコインの発行者は、100%の高流動性資産（例えば、米ドル、短期の米国債）を準備金として保有し、毎月準備金の構成を公開しなければなりません。この規定は、アルゴリズム型ステーブルコインと非米ドルペッグ資産を直接排除し、ステーブルコインエコシステムにおける米ドルの主導的地位を強化しました。
階層的な監督:
時価総額が100億ドルを超える発行者（TetherやCircleなど）は、連邦機関（連邦準備制度や通貨監督庁など）による直接的な監督を受ける必要があります；
小規模発行者は州レベルの機関によって規制されるが、連邦基準を満たす必要がある。
透明性とコンプライアンス：
誤解を招く宣伝は禁止されています（例：米国政府の保証を示唆すること）
反マネーロンダリング（AML）および顧客確認（KYC）規則を遵守することが求められます。
時価総額500億ドルを超える発行者は、年次監査を受ける必要があります。
立法上の動機:
法案の推進は、2022年のアルゴリズムステーブルコインUSTの崩壊の教訓、およびEUのMiCA規制と中国のデジタル人民元の競争圧力に由来しています。ステーブルコイン市場を規制することで、アメリカはドルの覇権を強化し、同時に従来の金融機関の暗号資産分野への参入を促進しようとしています。
どの暗号資産が利益を得るでしょうか？
GENIUS法案の通過はステーブルコインエコシステムに直接影響を与え、チェーンリアクションを通じて分散型金融、Layer 1公チェーン、RWAトラックに波及しました。以下は重要な受益方向です：
中央集権型ステーブルコイン：
USDC（サークル）：
準備金の80%は米国債であり、法案の要件を完全に満たしており、米国に登録されており、積極的にコンプライアンスを遵守しているため、機関の選択するステーブルコインになる見込みです。
USDT(テザー):
米国債の60%が準備金であるにもかかわらず、その離岸運営モデルは規制の圧力に直面する可能性があります。Tetherがコンプライアンス調整を選択した場合でも、市場シェアを維持できる可能性があります。
去中心化ステーブルコインと分散型金融：
DAI(メーカーDAO):
規制に適応するために米国債の準備比率を増加させる必要がありますが、調整が成功すれば、市場の拡大から利益を得ることができます。
カーブ(CRV):
ステーブルコインの取引量はその流動性の70%を占めており、法案によって促進される取引量の増加は、プロトコルの収益を直接向上させるでしょう。
アーブ(AAVE):
ステーブルコインの借入需要の上昇は、そのTVL（総ロック量）が100億ドルを突破する可能性を推進する。
Layer 1パブリックチェーン：
イーサリアム（ETH）：
90%のステーブルコインと分散型金融の活動を担っており、オンチェーン取引量とガス料金はさらに増加する可能性があります。
トロン（TRX）：
オンチェーンUSDTの流通量の割合は46%であり、ステーブルコインの使用率の向上はそのネットワークのアクティビティを増加させる。
ソラナ(SOL):
低コストと高スループット特性がステーブルコインプロジェクトを引き付け、オンチェーンUSDCの流通量は50億ドルに達しました。
RWA（リアルワールドアセット）：
オンドファイナンス(ONDO):
米国債トークン化プロジェクトUSDYは、安定コイン発行者の準備資産の第一選択肢となる可能性があり、法案による米国債の需要から直接恩恵を受ける。
ドル覇権の「陽謀」：ステーブルコインと米国債の結びつき
GENIUS法案は、暗号資産市場の規制の突破だけでなく、ドル戦略の重要な一環でもある。
1.ドルの影響力を拡大する：
世界の99%のステーブルコインはドルに連動しており、法案が通過すれば、デジタル金融におけるドルの使用シーンがさらに拡大します。
米国債の新しい買い手：
ステーブルコインの準備に米国債の保有を強制することで、アメリカ国債市場に長期的な需要を注入します。Tetherを例に挙げると、その保有する米国債の規模は既にいくつかの先進国を超えています。
アメリカ連邦準備制度の負債を回避する：
民間機関を通じてステーブルコインを発行することで、アメリカは直接通貨供給を増やすことなくドルの流動性を拡大できます。
リスクと挑戦
法案は市場に確実性をもたらすが、潜在的な問題も存在する：
分散型革新が制限されている：
アルゴリズムステーブルコインと非米国債担保プロジェクトは、周辺化され、DeFiの多様性を抑制する可能性があります。
規制アービトラージリスク：
オフショアステーブルコイン（例えばUSDT）がコンプライアンスを拒否した場合、市場の分裂を引き起こす可能性があります。
システミックリスク：
米国債の価格変動はステーブルコインの安定性に影響を与える可能性があり、「シリコンバレー銀行式」の取り付け騒ぎの再発に警戒する必要がある。
まとめ：コンプライアンスの波の中の暗号化された未来
GENIUS法案の通過は、暗号化業界が「野蛮成長」からコンプライアンス時代へと移行することを示しています。短期的には、規制の明確化により機関投資家の資金流入が期待される一方、長期的には革新と規制の対立をバランスさせる必要があります。投資家にとっては、コンプライアンスされたステーブルコイン（例えばUSDC）、インフラ（例えばCurve）、およびRWAゾーン（例えばOndo）に注目することが重要です。そして、ドルがステーブルコインを通じて覇権を強化する戦略は、市場に機会をもたらす一方で、米国債依存のリスクも内包しています。暗号化の世界の次の爆発は、この「コンプライアンス革命」から始まるかもしれません。