原文タイトル：なぜビットコインが企業のバランスシート上の資産になっているのか？

オリジナル by Maximiliaan Michielsen

オリジナルコンピレーション:Deep Tide TechFlow

企業ビットコインの蓄積は、大胆な賭けから主流の金融戦略へと急速に移行しています。 ビットコイン(BTC)は、もはや「ホドリング」(バイアンドホールド戦略)と同義ではなく、企業のバランスシートに徐々に入りつつある生産的な担保付き資産と見なされています。

先週、私たちはビットコインの蓄積トレンドがマイケル・セイラー（Michael Saylor）の戦略からどのように始まり、GameStopやMetaPlanetなどの企業で徐々に勢いを増しているかを探りました。最新の例は、Twenty One Capitalが4.58億ドルでビットコインを購入したことです。この勢いは続いており、Strategy社は最近その保有量を驚異的な568,840ビットコインまで増やし、ビットコインの総供給量の2.7%を占め、総価値は600億ドルに近づいています。

これらの買収規模は注目に値しますが、本当のハイライトは、Strategyがビットコインを中心に新しい企業財務構造を構築した方法です。

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ソース: 21Shares, Bitcointreasuries. 2025年5月9日時点のデータ

企業財務のビットコインネイティブ化転換

2025年第1四半期の財務報告電話会議において、Strategyは継続的なビットコインの蓄積を報告しただけでなく、戦略的なロードマップも発表しました。このロードマップはビットコインネイティブ企業の財務モデルの青写真となる可能性があり、資本市場を再構築する潜在能力を持っています。

レポートは、より広範なマクロ経済の逆風を反映して、従来の収益が前年同期比で減少していることを示していますが、ストラテジーは2025年第1四半期の更新でビットコインへの強いコミットメントを強調しました。 今年の最初の4か月だけで、同社は買収戦略を支援するために100億ドルを調達しました。

· アット・ザ・マーケット（ATM）による株式発行で660億ドルを調達

· 転換社債を通じて20億ドルを調達

· 優先株を通じて140億ドルを調達

長期的なビットコイン戦略を支援するため、Strategyは「42/42計画」を発表し、2027年末までに420億ドルの株式資本と420億ドルの固定収益資本を調達することを目指しています。

この構造化されたロードマップは、Strategy自体のビットコインの蓄積を促進することを目的としているだけでなく、他の企業が類似の財務政策を検討する際の模範例となる可能性があります。注目すべきは、Strategyがもはや従来の重要業績評価指標（たとえば、1株当たり利益EPSや利息・税金・減価償却前利益EBITDA）を使用して業績を評価していない点であり、ビットコインに特化した財務の視点を通じて、3つの独自の指標を用いて指針を示していることです。

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· ビットコイン利回り（BTC Yield）：目標を15%から25%に引き上げ

· ビットコインの収益（BTC Gain）：目標を100億ドルから150億ドルに引き上げる

これらの目標は、最近のマクロ経済の変動にもかかわらず、Strategy がビットコインベースの株主価値を最大化することに尽力していることを示しています。ますます多くの企業がこのモデルを模倣しようとする中、Strategy は金融の新時代の最前線に立っています。

ビットコインを担保として企業の信用市場を再定義する

戦略フレームワークの最も変革的な柱の1つは、企業クレジット市場でビットコインを担保として使用する動きです。 資金調達の取り組みに加えて、同社はビットコインのユニークなリスク特性に特に対処するBTCに裏打ちされた金融商品構造を導入しました。

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翻訳:TechFlow

Strategyは、ビットコインを過剰担保として使用する転換社債および優先株を通じて、信用格付け機関がビットコインを高格付けの準備資産と見なす可能性のある新しいフレームワークの採用を積極的に推進しています。

成功すれば、この試みはビットコイン担保債券市場の基礎を築く可能性があり、企業はビットコインの保有に裏打ちされた債券を発行できるようになります。 また、機関投資家は、担保付きデジタル資産に基づく全く新しい資産クラスに参入することも可能になります。 Strategyのアプローチは先導的であり、ビットコインファイナンスが実験から標準化に移行する道を開いています。

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