編者按：《南華早報》ウェブサイトは5月20日にCobo COO Lily Z. Kingの文章を掲載し、現在の世界経済の断片化の背景の中で、暗号資産が「デジタルゴールド」として新しい金融インフラとしての台頭を深く分析しました。**! [](https://img.gateio.im/social/moments-42a1f92ad84e74035aa6fab11d5b5e24)**ここ数ヶ月、世界の金融システムは大きな変化を遂げており、デジタル資産の重要性が高まっています。アメリカのビットコイン現物ETF（投資家がビットコインに間接的に投資できる上場投資信託）の規模は急増しており、資産管理規模は1200億ドルを突破しました。このデータは投資家の行動の大きな変化を反映しています。その間、ステーブルコインの取引量は昨年 27兆ドルを超え、Visa と Mastercard の取引総量を上回りました。アジアでは、香港などのいくつかの法域が先行して行動を起こし、取引所ライセンスを発行し、ステーブルコインの規制フレームワークを策定し、暗号化 ETF を承認し、デジタル資産経済の地域的なハブへと自らを変革しようとしています。これらは孤立した事件ではなく、経済の断片化と不確実性が高まる時代において、市場が暗号化通貨の実用価値をより広く再評価していることを反映しています。これを「不確実性のパラドックス」と呼べるかもしれません：デジタル資産は投機の周辺からメインストリームに移行し、システミックリスクに対抗するヘッジツールとして意外にも機能しています。各国政府が貿易と資本の流動に壁を設ける中、暗号化は静かに世界的な資金流動を促進する「高速道路」を築いています。金は依然として伝統的な意味での避難資産ですが、数分以内に国境を越えた取引を完了することはできず、危機の際に金融システムの制限を回避することもできません。投資家たちのビットコイン現物ETFへの熱烈な反響は、「デジタルゴールド」という概念の魅力を示しています。昨年1月に米国の規制当局がこのような製品を承認した際、多くの懐疑論者は市場の反応が冷淡になると予測しました。しかし、実際にはBlackRockのiSharesビットコイン信託基金（IBIT）が急成長し、資産管理規模が650億ドルを超え、世界最大のビットコイン現物ETFとなっています。「デジタルゴールド」の物語を超えて、暗号通貨の真の革命的意義は、従来の金融仲介から独立した新しい金融システムを構築する能力にあります。このシステムの核心はステーブルコイン：ドルなどの法定通貨にペッグされたブロックチェーントークンです。ステーブルコイン市場は2019年の20億ドルから急速に拡大し、現在では2000億ドルを超える流通規模となり、現地通貨が不安定な市場や国境を越えた資金移動が制限されている市場において不可欠な金融ツールとなっています。企業界はこのトレンドに敏感に気づいている。昨年10月、Visaは「Visa Tokenised Asset Platform」を発表し、銀行が法定通貨に裏付けられたデジタルトークンを発行・管理するのを支援した。一方、先月、フィンテック企業のStripeは、新興市場でのステーブルコイン決済ソリューションのテストを開始し、企業がデジタルトークンを通じて米ドルを取得しやすくした。Mastercardもステーブルコイン取引をサポートする新機能を発表した。暗号化通貨は、ヘッジツールとイノベーションプラットフォームの二重の役割を果たし、香港で最も鮮明に表れています。非常に短期間で、香港は慎重な観察者から、世界の暗号化通貨の規制と応用分野のリーダーへと変貌を遂げました。2020年以降、香港の証券先物委員会(SFC)は、個人投資家や機関投資家による暗号通貨取引を規制するために、10の仮想資産取引プラットフォームにライセンスを付与しています。 香港の財務長官であるPaul Chan Mo-po氏が最近のWeb3イベントで述べたように、この動きは、投資家保護を強化しながら「繁栄するデジタル資産エコシステム」を構築するという香港の戦略に沿ったものです。! [2月19日、香港のコンベンション&エキシビションセンターで開催されたCoindeskのフラッグシップ仮想通貨イベントであるConsensusのオープニングで、香港の財務長官であるPaul Chan Mo-po氏が講演しました。 コンセンサスが米国外で開催されたのは5年ぶりです。 写真:AFP](https://img.gateio.im/social/moments-198759c1d946b6054a89a0f7819d82ee 「香港のポール・チャン・モーポー長官が香港のオープニングで話す 2月19日に香港のコンベンション&エキシビションセンターで開催されたCoindeskのフラッグシップ暗号通貨イベントであるConsensusは、5年ぶりに米国外でコンセンサスが開催されました。 写真:AFP「)2025 年 2 月 19 日、香港の財政長官チェン・マオポは香港会議展覧センターでCoindeskが開催したConsensus大会の開会式に出席しました。これはこの暗号化業界の重要な会議が5年ぶりにアメリカ以外の地域で開催されるものです。香港は多面的かつ実用的なアプローチを採用しています。 昨年4月、香港はビットコインとイーサリアムスポットETFを発売した世界で最初の管轄区域の1つになりました。 昨年12月、香港政府は、法定通貨に固定されたステーブルコインの発行者に十分な準備金を維持し、ユーザーの償還権を保護することを求めるステーブルコイン法案を提出し、世界で最も先進的なステーブルコイン規制の枠組みの1つを確立しました。昨年11月末、香港の財務及び財政局は、ヘッジファンド、プライベートエクイティファンド、ファミリーオフィスに対して暗号化通貨およびその他の代替資産の収益に対する税を免除する提案を含むコンサルティング文書を発表しました。中西方の関係が緊張する中で、香港をデジタル資産のハブにするという戦略的意図を明確に示しています。このような発展の勢いは、今年も続いています。2025年2月、香港証券監視委員会（SFC）は、仮想資産業界の発展と安全をさらに促進することを目的とした12項目の措置を含む規制ロードマップを発表しました。このロードマップには、店頭取引（OTC）や暗号化資産のカストディライセンス制度、そして仮想資産サービスプロバイダーに対するより充実した保険と賠償メカニズムが含まれています。香港のケースは、その二重の戦略的価値のために特に重要です。 第一に、強力なデジタル資産産業の発展は、世界的な金融の断片化と不確実性に対する金融ヘッジとして機能すると同時に、大国の政治の影響を受ける可能性のある伝統的な銀行システムへの香港の依存を減らすことができます。 将来、国際金融システムが分裂した場合でも、香港はステーブルコインを含む暗号通貨のインフラに依存して、資本の流れのチャネルを提供し続けることができます。第二に、デジタル資産業界の発展は、金融イノベーションと長期的な競争力を促進するための重要なエンジンにもなっています。 香港は、世界初の政府主導のトークン化されたグリーンボンドを発行しただけでなく、中央銀行のデジタル通貨の開発経路を探求するためのe-HKDのパイロットプロジェクトも開始しました。 同時に、地元の銀行やフィンテック企業は、クレジット、貿易金融、清算・決済などのシナリオでブロックチェーンの適用を積極的に試験的に進めています。グローバルアライアンスの構図が激変する時代において、香港の暗号通貨に対する戦略はリスクヘッジだけでなく、将来の金融リーダーシップへの戦略的投資でもある。世界経済がますます断片化する中、関税障壁が上昇し、伝統的な同盟が揺らぎ、市場は国境のない中立的な金融ツールへの需要が急速に高まっています。2008年の世界金融危機の背景で生まれた産物として、暗号資産はこのような不確実性に満ちた時代に対応するために設計されています。次の金融ショック——通貨危機、データチャンネルの封鎖、または決済ネットワークの武器化——は、これらの代替金融チャネルの成熟度を試すことになります。しかし、さまざまな兆候が現れています：資本が加速的に流入しており、機関が適応しつつあり、香港などの規制先行者も意識的に配置を進めています。私たちは歴史的な準備資産の再構築の起点に立っているのかもしれません。ドルを置き換えるためではなく、その限界をヘッジするためです——控えめに進められ、徐々に主流に向かう代替案です。
暗号資産が分裂した世界においてますます進化するヘッジの役割
編者按：《南華早報》ウェブサイトは5月20日にCobo COO Lily Z. Kingの文章を掲載し、現在の世界経済の断片化の背景の中で、暗号資産が「デジタルゴールド」として新しい金融インフラとしての台頭を深く分析しました。
!
ここ数ヶ月、世界の金融システムは大きな変化を遂げており、デジタル資産の重要性が高まっています。アメリカのビットコイン現物ETF（投資家がビットコインに間接的に投資できる上場投資信託）の規模は急増しており、資産管理規模は1200億ドルを突破しました。このデータは投資家の行動の大きな変化を反映しています。
その間、ステーブルコインの取引量は昨年 27兆ドルを超え、Visa と Mastercard の取引総量を上回りました。アジアでは、香港などのいくつかの法域が先行して行動を起こし、取引所ライセンスを発行し、ステーブルコインの規制フレームワークを策定し、暗号化 ETF を承認し、デジタル資産経済の地域的なハブへと自らを変革しようとしています。
これらは孤立した事件ではなく、経済の断片化と不確実性が高まる時代において、市場が暗号化通貨の実用価値をより広く再評価していることを反映しています。これを「不確実性のパラドックス」と呼べるかもしれません：デジタル資産は投機の周辺からメインストリームに移行し、システミックリスクに対抗するヘッジツールとして意外にも機能しています。
各国政府が貿易と資本の流動に壁を設ける中、暗号化は静かに世界的な資金流動を促進する「高速道路」を築いています。金は依然として伝統的な意味での避難資産ですが、数分以内に国境を越えた取引を完了することはできず、危機の際に金融システムの制限を回避することもできません。
投資家たちのビットコイン現物ETFへの熱烈な反響は、「デジタルゴールド」という概念の魅力を示しています。昨年1月に米国の規制当局がこのような製品を承認した際、多くの懐疑論者は市場の反応が冷淡になると予測しました。しかし、実際にはBlackRockのiSharesビットコイン信託基金（IBIT）が急成長し、資産管理規模が650億ドルを超え、世界最大のビットコイン現物ETFとなっています。
「デジタルゴールド」の物語を超えて、暗号通貨の真の革命的意義は、従来の金融仲介から独立した新しい金融システムを構築する能力にあります。このシステムの核心はステーブルコイン：ドルなどの法定通貨にペッグされたブロックチェーントークンです。
ステーブルコイン市場は2019年の20億ドルから急速に拡大し、現在では2000億ドルを超える流通規模となり、現地通貨が不安定な市場や国境を越えた資金移動が制限されている市場において不可欠な金融ツールとなっています。
企業界はこのトレンドに敏感に気づいている。昨年10月、Visaは「Visa Tokenised Asset Platform」を発表し、銀行が法定通貨に裏付けられたデジタルトークンを発行・管理するのを支援した。一方、先月、フィンテック企業のStripeは、新興市場でのステーブルコイン決済ソリューションのテストを開始し、企業がデジタルトークンを通じて米ドルを取得しやすくした。Mastercardもステーブルコイン取引をサポートする新機能を発表した。
暗号化通貨は、ヘッジツールとイノベーションプラットフォームの二重の役割を果たし、香港で最も鮮明に表れています。非常に短期間で、香港は慎重な観察者から、世界の暗号化通貨の規制と応用分野のリーダーへと変貌を遂げました。
2020年以降、香港の証券先物委員会(SFC)は、個人投資家や機関投資家による暗号通貨取引を規制するために、10の仮想資産取引プラットフォームにライセンスを付与しています。 香港の財務長官であるPaul Chan Mo-po氏が最近のWeb3イベントで述べたように、この動きは、投資家保護を強化しながら「繁栄するデジタル資産エコシステム」を構築するという香港の戦略に沿ったものです。
! [2月19日、香港のコンベンション&エキシビションセンターで開催されたCoindeskのフラッグシップ仮想通貨イベントであるConsensusのオープニングで、香港の財務長官であるPaul Chan Mo-po氏が講演しました。 コンセンサスが米国外で開催されたのは5年ぶりです。 写真:AFP](https://img.gateio.im/social/moments-198759c1d946b6054a89a0f7819d82ee 「香港のポール・チャン・モーポー長官が香港のオープニングで話す 2月19日に香港のコンベンション&エキシビションセンターで開催されたCoindeskのフラッグシップ暗号通貨イベントであるConsensusは、5年ぶりに米国外でコンセンサスが開催されました。 写真:AFP「)
2025 年 2 月 19 日、香港の財政長官チェン・マオポは香港会議展覧センターでCoindeskが開催したConsensus大会の開会式に出席しました。これはこの暗号化業界の重要な会議が5年ぶりにアメリカ以外の地域で開催されるものです。
香港は多面的かつ実用的なアプローチを採用しています。 昨年4月、香港はビットコインとイーサリアムスポットETFを発売した世界で最初の管轄区域の1つになりました。 昨年12月、香港政府は、法定通貨に固定されたステーブルコインの発行者に十分な準備金を維持し、ユーザーの償還権を保護することを求めるステーブルコイン法案を提出し、世界で最も先進的なステーブルコイン規制の枠組みの1つを確立しました。
昨年11月末、香港の財務及び財政局は、ヘッジファンド、プライベートエクイティファンド、ファミリーオフィスに対して暗号化通貨およびその他の代替資産の収益に対する税を免除する提案を含むコンサルティング文書を発表しました。中西方の関係が緊張する中で、香港をデジタル資産のハブにするという戦略的意図を明確に示しています。
このような発展の勢いは、今年も続いています。2025年2月、香港証券監視委員会（SFC）は、仮想資産業界の発展と安全をさらに促進することを目的とした12項目の措置を含む規制ロードマップを発表しました。このロードマップには、店頭取引（OTC）や暗号化資産のカストディライセンス制度、そして仮想資産サービスプロバイダーに対するより充実した保険と賠償メカニズムが含まれています。
香港のケースは、その二重の戦略的価値のために特に重要です。 第一に、強力なデジタル資産産業の発展は、世界的な金融の断片化と不確実性に対する金融ヘッジとして機能すると同時に、大国の政治の影響を受ける可能性のある伝統的な銀行システムへの香港の依存を減らすことができます。 将来、国際金融システムが分裂した場合でも、香港はステーブルコインを含む暗号通貨のインフラに依存して、資本の流れのチャネルを提供し続けることができます。
第二に、デジタル資産業界の発展は、金融イノベーションと長期的な競争力を促進するための重要なエンジンにもなっています。 香港は、世界初の政府主導のトークン化されたグリーンボンドを発行しただけでなく、中央銀行のデジタル通貨の開発経路を探求するためのe-HKDのパイロットプロジェクトも開始しました。 同時に、地元の銀行やフィンテック企業は、クレジット、貿易金融、清算・決済などのシナリオでブロックチェーンの適用を積極的に試験的に進めています。
グローバルアライアンスの構図が激変する時代において、香港の暗号通貨に対する戦略はリスクヘッジだけでなく、将来の金融リーダーシップへの戦略的投資でもある。
世界経済がますます断片化する中、関税障壁が上昇し、伝統的な同盟が揺らぎ、市場は国境のない中立的な金融ツールへの需要が急速に高まっています。2008年の世界金融危機の背景で生まれた産物として、暗号資産はこのような不確実性に満ちた時代に対応するために設計されています。
次の金融ショック——通貨危機、データチャンネルの封鎖、または決済ネットワークの武器化——は、これらの代替金融チャネルの成熟度を試すことになります。しかし、さまざまな兆候が現れています：資本が加速的に流入しており、機関が適応しつつあり、香港などの規制先行者も意識的に配置を進めています。
私たちは歴史的な準備資産の再構築の起点に立っているのかもしれません。ドルを置き換えるためではなく、その限界をヘッジするためです——控えめに進められ、徐々に主流に向かう代替案です。