Bitcoin Magazine Pro APIが提供する生データを使用して、ウォレットの保有年齢別に分類された長期ホルダーの残高変化率を分析しました。この指標が著しく低下すると、歴史的に周期のトップと一致することが多いです。一方、この指標が急激に上昇すると、市場のボトムおよび深い蓄積段階に対応することが多いです。
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ビットコインの長期ホルダーはダンプを始めましたか？
著者：マット・クロスビー
編集および整理:BitpushNews
波動期を経て、ビットコインは再び10万ドルの関門を回復し、歴史的な高値を記録し、市場に新たな信頼を注入しました。しかし、価格が上昇するにつれて、1つの重要な問題が浮上しました：ビットコインの最も経験豊富で成功したホルダー——長期ホルダー——は売却を始めたのでしょうか？
この記事では、オンチェーンデータがどのように長期ホルダーの行動を明らかにし、最近のダンプが懸念すべきか、あるいはビットコイン市場サイクルの健康な構成要素に過ぎないのかを分析します。
利益確定の兆しが見え始めた
Productivity Spent Margin (SOPR) は、ネットワーク全体で実現された利益を即座に把握できます。 ここ数週間に焦点を当てると、利益実現の上昇傾向がはっきりと観察できます。 緑色のバーの集合体は、特に価格が74,000ドルから75,000ドルの範囲から100,000ドルを超える新高値に上昇した後、かなりの数の投資家が実際に利益のためにビットコインを売っていることを示唆しています。
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図1：花出した産出利益率は最近著しい利益の実現を示している
しかし、これは短期的に上方の抵抗に対する懸念を引き起こすかもしれませんが、より広いオンチェーンの文脈で理解する必要があります。このような行動はブルマーケットでは珍しくなく、単独でサイクルトップのシグナルとしては機能しません。
長期ホルダーの供給はまだ増加しています
長期ホルダー供給は、保持時間が155日を超えるウォレットが保有するビットコインの総量を指し、価格が急騰してもこの指標は引き続き上昇しています。このトレンドは、現在新たな買い行動が発生していることを必ずしも意味するものではなく、ビットコインが時間の経過とともに「老化」して長期保有状態に移行していることを示しており、移転や販売されていません。
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図2：ビットコインの長期ホルダー供給が明らかに増加
言い換えれば、2024年末または2025年初めに購入した多くの投資家はまだコインを動かさず、長期ホルダーに変わりつつあります。これは健全なダイナミクスであり、通常はブルマーケットの初期または中期に見られ、大規模なダンプの兆候はまだ示されていません。
HODL Waves分析
さらなる分析のために、ウォレットの保有年数によって層別化されたHODL Wavesのデータを使用しました。 6ヶ月以上保有されているウォレットに焦点を当てると、現在、ビットコイン供給量の70%以上が中長期保有者によって保有されていることがわかりました。
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図 3：HODL Waves分析は中長期投資者がビットコインの大多数をホルダーしていることを示しています
興味深いことに、この比率は依然として高いものの、やや減少し始めており、一部の長期ホルダーが売却を開始している可能性を示しています。長期供給の増加の主な原動力は、短期ホルダーが徐々に「老化」して155日以上の保有区間に入っていることであり、新たな資金の大規模な買い入れではありません。
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図4：長期ホルダー供給変化率とビットコイン価格は逆相関の関係を示す
Bitcoin Magazine Pro APIが提供する生データを使用して、ウォレットの保有年齢別に分類された長期ホルダーの残高変化率を分析しました。この指標が著しく低下すると、歴史的に周期のトップと一致することが多いです。一方、この指標が急激に上昇すると、市場のボトムおよび深い蓄積段階に対応することが多いです。
短期的な変化と分配率
これらの信号の精度を向上させるために、データは「最近市場に参入したホルダー（0–1ヶ月）」と「中期ホルダー（1–5年）」を比較することで、より詳細に切り分けることができます。この保有期間の分布比較は、より頻繁でリアルタイムな分配行動の洞察を提供します。
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図5：ホルダーの年齢分布比率は有価な市場洞察を提供します
私たちは、1〜5年のホルダーの比率が新規ホルダーに対して急激に減少すると、歴史的にビットコインの価格がピークに達することが多いことを発見しました。逆に、その比率が急速に上昇し、より多くのビットコインが経験豊富な投資家の手に入ると、通常は大幅な価格上昇の前触れです。
長期投資家の行動の変化は、市場の感情と価格変動の持続可能性を評価する最も効果的な方法の一つです。歴史的データは、長期ホルダーが恐慌の中で買い、長期間保持することによって、短期トレーダーよりもパフォーマンスが優れていることを示しています。ビットコインの年齢分布構造を分析することで、価格動向や短期的な感情に依存することなく、市場のピークとボトムをより正確に捉えることができます。
まとめ
現在のところ、長期ホルダーはわずかなダンプ行動しか見られず、過去のサイクルのピーク時の規模には遠く及びません。確かに一定の利益確定は存在しますが、その発生のリズムは完全にコントロール可能に見え、健全な市場環境に属しています。
現在のブルマーケットの段階と機関投資家と個人投資家の参加状況を考慮すると、データは私たちが依然として構造的に強い段階にあることを示しています。新たな資金が引き続き流入している中で、価格にはさらなる上昇の余地があります。