信頼できる編集コンテンツで、リーディング業界の専門家や経験豊富な編集者によってレビューされています。広告の開示マイケル・セイラーが5月26日のビットコイン2025カンファレンスのサイドステージに登場したとき、観客はソフトウェア会社を事実上のビットコイン保有ビークルに変えた男からのいつものブースティズムを期待していた。代わりに、彼らは業界のお気に入りの透明性のミームであるオンチェーンの準備金証明についての緻密で、ほとんど厳しい解体を受け取った。## ビットコインの準備金証明が悪いアイデアである理由その火花はBlockware Solutionsの主任アナリストであるミッチェル・アスキューから生まれました。アスキューは「あなたがたのやってきたすべてのことの大ファンです」と自己紹介し、戦略が外部の人々がその数十億ドルの資産を検証できるようにオンチェーンアドレスを公開する予定かどうか尋ねました。セイラーは言葉を濁しませんでした。「ええ、プルーフ・オブ・リザーブです。それは興味深いことです」と彼は始めました。「人々はFTXやMt.Goxから多くのことを学びますが、機関投資家のコミュニティが今後学ぶ必要があることを彼らが学んでいるかどうかはわかりません。」彼の主張は2つの側面から成り立っています:まず、今日のPoRの実装は明らかに危険です。第二に、「完璧な」PoRでさえ、支払能力の残りの半分である負債を省略するため、不十分です。セイラーの修辞的なオープニングは鮮やかだった。彼は、機関投資家のウォレットを公開することは、「すべての子供の住所と銀行口座、およびすべての子供の電話番号を公開し、それがどういうわけかあなたの家族をより良くすると考える」ことに似ていると述べました。多くの小売ユーザーが徹底的な透明性として賞賛するのは、彼にとって「ハッカー、国家のアクター、想像できるあらゆる種類の荒らしの攻撃ベクトル」です。関連リーディング：ビットコインが歴史的なブルマーケットのゴールデンクロスを示し、「フラッシュセール」を引き起こす彼は観客に生成AIを使った思考実験を行うよう呼びかけた。「AIに行って、ディープシンクモードに入れて、あなたのウォレットを公開することのセキュリティの問題は何かを尋ねてみてください…それはあなたに本を書いてくれます。それはセキュリティの問題が50ページになります。」問題は構造的だと、セイラーは主張した。公共の団体がそのコールドストレージを公表すると、以降のコインの動きがすべて可視化され、敵が財務のタイミングを推測したり、変更アドレスのヒューリスティックを悪用したりすることが可能になる。「現在の従来の、不安定な準備金の証明は… 実際に発行者、保管者、取引所、そして投資家のセキュリティを希薄化する。」## 負債のない資産はビットコインの「手品」資産を証明するための気密性の高い方法を仮定しても、現在行われているPoRは、貸借対照表の債権者側を無視しています。「それは安全でない資産の証明であり、負債の証明ではありません...では、あなたは630億ドル相当のビットコインを所有していますが、1000億ドルの負債がありますか?」「機関投資家は、私が『これが720億ドルの財布です...君の可愛い頭が負債について心配しないで』って」彼が訴える資本市場の聴衆を満足させるために、セイラーは異なる基準を提示しました:「資産と負債の機関投資家レベルの証明が必要です。それらを差し引いたものが必要です。そして、ベストプラクティスはウォレットを公開しないことです。ベストプラクティス...ビッグフォーの監査人が、あなたが実際にビットコインを持っていることを確認し、次に会社がビットコインを再仮説または質入れしていないことを確認することです...その後、CFOが署名し、次にCEOが署名し、会長とすべての社外取締役が民事および刑事責任を問われる公開会社を通じてそれを洗い流さなければなりません。」関連情報：パキスタンの2,000MWの余剰電力がビットコインリグのために予約されましたなぜ監査人の証明を暗号証明よりも優先させるのか?なぜなら、刑務所は心を集中させるからだとセイラーは言った。「なぜ人々は米国企業を信頼するのか不思議に思いますか?サーベンス・オクスリー法のせいで、嘘をつくと刑務所に行くからだ」彼の見解では、刑務所の脅威は、公共のマークルツリーのスナップショットよりも強力な抑止力を構成します。彼が説明した企業のリズムは、証券弁護士には馴染み深いものですが、ビットコインのミートアップではめったに議論されません:四半期ごとのフォーム10-Q、毎年のフォーム10-K、それらのファイリングがクリアされるまで資本市場の活動を禁止するブラックアウト期間。「企業が10-Kを提出できない場合、それは監査人が帳簿に署名しないことを意味します。つまり、支払能力がない可能性があります。」対照的に、自主的に課せられたPoRの期限を逃しても、法律に抵触することはありません。### 未来のための解決策?セイラーは、ストラテジーが参加する可能性のある架空の未来を認めた。「ある時点で、誰もが基礎となるウォレットを追跡できないようにするゼロ知識証明を思いつくことができれば、ある種のプルーフ・オブ・リザーブを実装することができると思います。」それでも、ガバナンスのハードルは残っています:カストディアン、取引所、監査人、リスクマネージャー、役員、取締役全員が承認する必要があり、その方法は依然としてGAAP監査範囲と一致する必要があります。多くの支持者が崩壊した取引所を、より多くのオンチェーンデータが必要である証拠として挙げる中で、セイラーはその教訓をひっくり返します。「不安定なオフショア取引所と取引をするな。もしあなたが暗号通貨の人なら、自分自身の暗号通貨を保持しなさい。」彼の語るところによれば、PoRは基本的なカウンターパーティーの規律からの気を散らすものです。その原則は企業の財務にも同様に適用されると彼は続けた。戦略自身のビットコインは、現在複数の規制されたカストディアンに分散されており、文書化された複数署名のワークフローを通じてのみアクセス可能である。「小規模では問題ないが、実際[PoR]は神の贈り物ではない。そして、私は人々がXでそれに過度の信任を与えていると思う。」報道時点で、BTCは$108,656で取引されていました。BTC価格、1日チャート|出所: BTCUSDT on TradingView.com注目の画像はYouTubeから、チャートは TradingView.com**エディトリアルプロセス** bitcoinist のプロセスは、徹底的に調査された正確で偏りのないコンテンツを提供することに中心を置いています。私たちは厳格な情報源基準を守り、各ページは私たちのトップテクノロジー専門家と経験豊富な編集者のチームによる注意深いレビューを経ます。このプロセスは、読者にとって私たちのコンテンツの整合性、関連性、価値を保証します。
セイラーがビットコインの準備証明に応答し、皆を驚かせる
ビットコインの準備金証明が悪いアイデアである理由
その火花はBlockware Solutionsの主任アナリストであるミッチェル・アスキューから生まれました。アスキューは「あなたがたのやってきたすべてのことの大ファンです」と自己紹介し、戦略が外部の人々がその数十億ドルの資産を検証できるようにオンチェーンアドレスを公開する予定かどうか尋ねました。セイラーは言葉を濁しませんでした。
「ええ、プルーフ・オブ・リザーブです。それは興味深いことです」と彼は始めました。「人々はFTXやMt.Goxから多くのことを学びますが、機関投資家のコミュニティが今後学ぶ必要があることを彼らが学んでいるかどうかはわかりません。」彼の主張は2つの側面から成り立っています:まず、今日のPoRの実装は明らかに危険です。第二に、「完璧な」PoRでさえ、支払能力の残りの半分である負債を省略するため、不十分です。
セイラーの修辞的なオープニングは鮮やかだった。彼は、機関投資家のウォレットを公開することは、「すべての子供の住所と銀行口座、およびすべての子供の電話番号を公開し、それがどういうわけかあなたの家族をより良くすると考える」ことに似ていると述べました。多くの小売ユーザーが徹底的な透明性として賞賛するのは、彼にとって「ハッカー、国家のアクター、想像できるあらゆる種類の荒らしの攻撃ベクトル」です。
関連リーディング：ビットコインが歴史的なブルマーケットのゴールデンクロスを示し、「フラッシュセール」を引き起こす彼は観客に生成AIを使った思考実験を行うよう呼びかけた。「AIに行って、ディープシンクモードに入れて、あなたのウォレットを公開することのセキュリティの問題は何かを尋ねてみてください…それはあなたに本を書いてくれます。それはセキュリティの問題が50ページになります。」
問題は構造的だと、セイラーは主張した。公共の団体がそのコールドストレージを公表すると、以降のコインの動きがすべて可視化され、敵が財務のタイミングを推測したり、変更アドレスのヒューリスティックを悪用したりすることが可能になる。「現在の従来の、不安定な準備金の証明は… 実際に発行者、保管者、取引所、そして投資家のセキュリティを希薄化する。」
負債のない資産はビットコインの「手品」
資産を証明するための気密性の高い方法を仮定しても、現在行われているPoRは、貸借対照表の債権者側を無視しています。「それは安全でない資産の証明であり、負債の証明ではありません...では、あなたは630億ドル相当のビットコインを所有していますが、1000億ドルの負債がありますか?」「機関投資家は、私が『これが720億ドルの財布です...君の可愛い頭が負債について心配しないで』って」
彼が訴える資本市場の聴衆を満足させるために、セイラーは異なる基準を提示しました:「資産と負債の機関投資家レベルの証明が必要です。それらを差し引いたものが必要です。そして、ベストプラクティスはウォレットを公開しないことです。ベストプラクティス...ビッグフォーの監査人が、あなたが実際にビットコインを持っていることを確認し、次に会社がビットコインを再仮説または質入れしていないことを確認することです...その後、CFOが署名し、次にCEOが署名し、会長とすべての社外取締役が民事および刑事責任を問われる公開会社を通じてそれを洗い流さなければなりません。」
関連情報：パキスタンの2,000MWの余剰電力がビットコインリグのために予約されました
なぜ監査人の証明を暗号証明よりも優先させるのか?なぜなら、刑務所は心を集中させるからだとセイラーは言った。「なぜ人々は米国企業を信頼するのか不思議に思いますか?サーベンス・オクスリー法のせいで、嘘をつくと刑務所に行くからだ」彼の見解では、刑務所の脅威は、公共のマークルツリーのスナップショットよりも強力な抑止力を構成します。
彼が説明した企業のリズムは、証券弁護士には馴染み深いものですが、ビットコインのミートアップではめったに議論されません:四半期ごとのフォーム10-Q、毎年のフォーム10-K、それらのファイリングがクリアされるまで資本市場の活動を禁止するブラックアウト期間。「企業が10-Kを提出できない場合、それは監査人が帳簿に署名しないことを意味します。つまり、支払能力がない可能性があります。」対照的に、自主的に課せられたPoRの期限を逃しても、法律に抵触することはありません。
未来のための解決策?
セイラーは、ストラテジーが参加する可能性のある架空の未来を認めた。「ある時点で、誰もが基礎となるウォレットを追跡できないようにするゼロ知識証明を思いつくことができれば、ある種のプルーフ・オブ・リザーブを実装することができると思います。」それでも、ガバナンスのハードルは残っています:カストディアン、取引所、監査人、リスクマネージャー、役員、取締役全員が承認する必要があり、その方法は依然としてGAAP監査範囲と一致する必要があります。
多くの支持者が崩壊した取引所を、より多くのオンチェーンデータが必要である証拠として挙げる中で、セイラーはその教訓をひっくり返します。「不安定なオフショア取引所と取引をするな。もしあなたが暗号通貨の人なら、自分自身の暗号通貨を保持しなさい。」彼の語るところによれば、PoRは基本的なカウンターパーティーの規律からの気を散らすものです。
その原則は企業の財務にも同様に適用されると彼は続けた。戦略自身のビットコインは、現在複数の規制されたカストディアンに分散されており、文書化された複数署名のワークフローを通じてのみアクセス可能である。「小規模では問題ないが、実際[PoR]は神の贈り物ではない。そして、私は人々がXでそれに過度の信任を与えていると思う。」
報道時点で、BTCは$108,656で取引されていました。