暗号化規模の法則——分散型金融のハードキャップはどこにあるか

ソース: Saye Crooked Neck Mountain
DeepSeek R2は噂されていた5月に発売されることはなく、5月28日にR1のマイナーアップデートが行われ、マスクのGrok 3.5も頻繁に延期されており、スターシップの方が実際に音を聞くことができる。

天文学的な資本の熱狂的な後押しにより、大規模モデル分野のスケーリング法則は、チップのムーアの法則よりも早くそのライフサイクルを完了します。

もしソフトウェア、ハードウェア、さらには人間の寿命や都市、国に規模の限界があるのなら、ブロックチェーンの分野にも必然的にその規則があるはずです。SVM L2が発行サイクルに突入し、イーサリアムが再びL1戦場に戻ってきた今、私は規模の法則を模倣して、暗号版を提供しようとしています。

イーサリアムソフトスケール、ソラナのハードキャップ

私たちはフルノードのデータ規模から取り組みます。

フルノードはパブリックチェーンの完全な「バックアップ」を表し、BTC / ETH / SOLの所有権は、対応するブロックチェーンを持っていることを意味するのではなく、フルノードデータをダウンロードしてブロック生成プロセスに参加する場合にのみ、「ビットコイン元帳を持っている」と言うことができます。それに応じて、新しい分散型ノードも追加ビットコイン。

Solanaの1500ノード規模は、非中央集権とコンセンサス効率の間で難しくバランスを維持しており、それに対応して400Tのフルノードデータ規模は多数のパブリックチェーン/L2をリードしています。

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画像説明：パブリックチェーンの全ノードデータ規模 画像出典：@zuoyeweb3

ビットコインと比較しない場合、イーサリアムはデータ量の制御において非常に優れています。2015年7月30日の創世ブロックの誕生以来、イーサリアムのフルノードデータ量は約13TBであり、その「殺し屋」であるソラナの400TBには遠く及びません。一方、ビットコインの643.2GBはまさに芸術品と呼べるでしょう。

初期設計では、サトシ・ナカモトはムーアの法則の成長曲線を厳密に考慮していたため、ビットコインのデータ成長はハードウェアの拡張曲線に厳密に制限されていました。

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画像説明：ビットコインノードの増加とムーアの法則の比較 画像出典：ビットコインホワイトペーパー

CPUの分野では、Intelの14nm ++は家宝と呼ぶことができ、GPUの分野では、NVIDIAの50シリーズは40シリーズを「大きく超え」ておらず、ストレージの分野での進歩は、YMTCのXtackingアーキテクチャの下で、3D NANDスタッキングの規模が徐々にピークに達し、Samsungの400レイヤーが現在のエンジニアリングの期待される高点です。

一言で言えば、スケールの法則により、パブリックチェーンの基盤となるハードウェアは大きな進歩を遂げることはなく、むしろこれは短期的な技術的制約ではなく、かなりの長期間にわたって現状が維持されると言えます。

困難に直面して、イーサリアムはエコシステムの最適化と再構築に心を奪われている。万兆のRWA資産はその必争の地であり、ソニーの自社L2を模倣するにせよ、Risc-Vアーキテクチャを全面的に受け入れるにせよ、「より極限のソフトウェアとハードウェアの協調」を見つけるのではなく、自らの強みを守ることである。

Solanaは光速の極致を選択し、現在のFiredancerやAlpenGlowに加えて、超大規模なノードの規模はすでに個人参加者を事実上排除しています。13 TBのハードディスクはなんとか集められますが、400 TBは夢物語であり、600 GBのビットコインはサムスン、LG、SKハイニックスの工場で日々の火消しの状態で理論的には満たされる可能性があります。

唯一の問題は、オンチェーンのスケールの下限と上限がどこにあるかということです。

トークンエコノミーシステムの限界

AIは予定通りにCryptoを受け入れていないが、Virtualsの価格の急騰を妨げるものではない。左手にブロックチェーン、右手にAIを持つことは、今回のアメリカ政府のMAGAの仲間となっている。5Gやメタバースはすでに古い。数多くの風流人物を見るには、孫割とステーブルコインを見なければならない。

私たちは、トークンエコノミーシステムの各種の限界指標について簡単に議論します。ビットコインは、実際の用途が欠如している前提で、時価総額は2兆ドル、イーサリアムは3000億ドル、ソラナは800億ドルです。私たちはイーサリアムを基準値として取り、公的ブロックチェーン経済システムの限界は3000億ドルです。

これはビットコインの評価が高すぎるということではなく、新しいブロックチェーンがその数値を超えることができないということでもありません。大多数の場合、あるブロックチェーンの市場パフォーマンスは現在の最適解である、つまり「私たちは現在の市場パフォーマンスが最も合理的な存在であると考えています」。したがって、複雑な計算を行うよりもその値を直接選択する方が効果的であり、必要がなければ実体を増やさない方が良いです。

私たちは『規模』という本から2つの概念を導入します：

1. 1. 「スーパーリニアスケーリング」とは、システムがスケールアップするにつれて、その出力や利益が比例して増加するのではなく、より速い速度で増加することを意味します。
2. 2. アブラインアースケーリング（sublinear scaling）、システムの規模が拡大する際に、そのいくつかの指標（コスト、リソース消費、メンテナンス要求など）の増加速度が線形比率よりも低い現象。

! Xtx1XoAxPvewZ35mCM9RMcFXzznZonUjAC9Z7kIN.png 画像キャプション:イーサリアムの価格アクション 画像出典:BTC123

二者の理解は難しくありません。例えば、イーサリアムは1ドル（2015年）から200ドル（2017年）に成長した場合、超線形スケールの拡張に該当し、200ドルからATH（2021年）に成長するのにかかる時間は約半分です。後者はクラシックな亜線形スケールの拡張に該当します。

すべてには限界があります。さもなければ、シロナガスクジラ、ゾウ、北アメリカのレッドウッドは自己を超えてしまいます。しかし、地球の重力は硬い天井であり、越えることは難しいのです。

掘り続ける、DeFiは限界に達したのか？

DeFiの規模限界はEthereumによって包含され、収益率に目を向けることになります。これもDeFiの核心的命題であり、エントロピー増加の推進力は収益の極端な追求にあります。私たちは3つの基準を示します。USTの20% APY、DAIの150%のオーバーステーキング比率、そして現段階でのEthenaのsUSDeの90D MA APY 5.51%の計算です。

私たちは、DeFiの収益捕捉能力が1.5倍から5%に低下したと仮定できます。USTの20%で計算しても、DeFiはすでにその上限に達しています。

注意が必要です。万億 RWA 資産のブロックチェーン化は、DeFi の平均収益率を低下させるだけで、向上させることはありません。これは、サブリニアスケーリング法則に合致しており、システム規模の極端な拡大は、資本効率の極端な上昇をもたらすことはありません。

また、DAIの150%のオーバーステーキング比率には市場の動機があることにも注意してください:150%のステーキング比率に加えて追加の利益を上げることができるので、それが市場のベースラインであると仮定しますが、これは私の個人的な意見であり、必ずしも真実ではありません。

私たちはもう少し厳しく言うことができますが、現在のオンチェーン経済システムは、トークン経済を基準モデルとしており、その実際の規模の上限は3000億ドルで、利回りは約5％です。繰り返しになりますが、これは総時価総額や単一トークンの上限または下限ではなく、取引可能な全体の規模がこのように大きいということです。

実際には、2兆ビットコインを売ることはできません。米国債もこれほどの売却規模には耐えられません。

まとめ

ビットコイン以降のブロックチェーン開発の歴史を通じて、パブリックチェーン間の個別の傾向は埋められておらず、ビットコインはオンチェーンエコロジーからますます切り離されており、オンチェーンレピュテーションシステムとIDシステムの失敗により、過剰担保モデルが主流になりました。

ステーブルコインでも、RWAでも、いずれもオフチェーン資産のレバレッジによるオンチェーン化です。オフチェーン資産は天然により高い信頼性を持ち、現在のオンチェーンスケールの法則の下では、スケーリング法則やムーアの法則の上限に達する可能性があります。DeFiサマー以来、わずか5年の時間が経過し、Ethereumの誕生以来、わずか10年の時間が経過しています。