Circleの上場初週は、始値から258%上昇し、時価総額は210億ドルを超えました

オリジナル | Oデイリーデイリー (@OdailyChina)

著者|jk

! サークルの上場初週が終了しました:始値から258%上昇、時価総額は210億ドルを超えました

世界的に先進的なステーブルコイン発行者Circle（株式コード：CRCL）は、今週の木曜日にニューヨーク証券取引所に正式に上場し、ステーブルコイン分野で初めてIPOに成功した企業となりました。ステーブルコインの領域のリーダーとして、Circleはアメリカのコンプライアンス、初の上場、Coinbaseに似た地位を持ち、今回の上場は当然、伝統的な金融とWeb3の投資家の高い関心を引き、暗号金融インフラが完全に主流の資本市場に進出する重要なマイルストーンと見なされています。

株価は初日に170%近く急騰し、今では時価総額が210億ドルを超えています

Circleの株価の動向を簡潔に言えば、四字で表現できます：ずっと上がっている。

Circleは1株31ドルの発行価格で3400万株の普通株を公開発行し、調達規模は約11億ドルに達しました。上場初日、CRCLは開盤で69ドルに達し、取引の激しい変動により数回取引停止が発生し、最高103.75ドルまで上昇し、最終的には83.23ドルで収まり、上昇率は168%に達しました。取引の終値に基づくと、Circleの時価総額は184億ドルに達します。オプションやワラントなどの希薄化権益を考慮すると、総評価額は214億ドルに達する可能性があります。

金曜日、CRCLの株価は引き続き上昇し、金曜日の終値は107.7ドル、アフターマーケットでの取引は現在111.15ドルで、前の取引日から約29.4%の上昇となっています。この時点で、Circleの時価総額は約216億ドルに達しました。

世界第2位のステーブルコイン発行者であるUSDCの時価総額が600億ドルを突破

Circleは2013年に設立され、当初は法定通貨のクロスボーダー決済業務に特化していました。主な製品は、米ドルにペッグされたステーブルコインUSDCと、ユーロにペッグされたEUDCです。2025年第1四半期末までに、USDCの総時価総額は599.76億ドルで、世界のステーブルコイン市場におけるシェアは約29%を占め、TetherのUSDT（時価総額約1538億ドル）に次いでいます。

Circleは、ユーザーが預けたドル準備金を短期の米国債や現金などの安全資産に投資することで、無リスクの利息収益を得ることで、USDCの1:1の交換メカニズムを支えています。招待状書に基づくと、2024年にCircleは総収入167.6億ドルを達成し、その約99%が準備金の利息収入です。

注目すべきは、Circleの収入が金利水準に高度に依存していることであり、約99%の収入が準備金利息から来ていることです。一旦金利が下がると、その収益性が影響を受ける可能性があります。

財務パフォーマンスは安定しており、収益性は持続的に向上しています

近年、Circleの収益と収益性は着実に向上しています。2022年から2024年にかけて、Circleはそれぞれ7.72億ドル、14.5億ドル、16.76億ドルの収益を達成しました；継続的な運営からの純利益はそれぞれ-7.6億ドル、2.71億ドル、1.57億ドルです。2025年第1四半期、同社の収益は5.79億ドルで、前年同期比58.6%増加しました；継続的な運営利益は9294万ドル、純利益は6479万ドルです。

調整後EBITDA(非GAAP)指標によると、Circleは2022年に9,628万ドル、2023年に3億9,500万ドル、2024年に2億8,500万ドルを達成し、2025年第1四半期には前年同期比で60%近く増加して1億2,200万ドルに達しました。

しかし、企業は同時に、Coinbaseなどの戦略的パートナーとの収益分配が著しく増加する中で、流通コストの上昇圧力に直面しています。

「アメリカ版支付宝」から全チェーンリンクのステーブルコインエコシステムオペレーターへ

初期の頃、CircleはCircle Pay製品で「アメリカ版Alipay」と称賛されていましたが、それ以来、徐々にステーブルコインを中核とする金融インフラのレイアウトに移行してきました。 2018年、CircleはCoinbaseと力を合わせてCentre Consortiumを結成し、USDCを共同で立ち上げました。 2023年8月、Circleは約2億990万ドルを費やしてCoinbaseのCentreの50%の株式を買い戻し、USDCの支配権を完全に取り戻しました。 **この取引は、サークルの普通株式840万株の対価として完了し、その後、センターはサークルの完全子会社となりましたが、年末に解消され、原資産はサークルシステムに統合されました。

長期的には、CircleはIDG Capital、Accel、General Catalyst、Breyer Capital、Baidu、Wanxiang、China Everbright Limited、CICC Jiazi、Silver Lake Founding Partnersなどの投資家から複数の資金調達支援を受けてきた。

業界の視点:暗号金融インフラは資本市場に完全に統合されています

Circleの上場は暗号市場の強い反発と重なりました。トランプ政権の暗号業界に対するより友好的な姿勢を受けて、ビットコインは最近11万ドルの歴史的な高値を突破し、Coinbase、Robinhood、Galaxy Digitalなどの関連企業の株価が大幅に上昇しました。Circleの成功した上場は、ステーブルコイン市場や合規暗号市場に対して2つの大きな変化をもたらすでしょう：

1. 公開会社として、Circleは、準備金の構成(目論見書に明記された米国債と現金の組み合わせなど)、監査結果、および主要な財務詳細(収益の99%が準備金の利息から得られるなど)について定期的かつ詳細な開示を行う必要があります。 この前例のない透明性の基準は、他のステーブルコイン発行者、特に運用の透明性が十分でない発行者に対して、情報開示のレベルを改善し、「ブラックボックス運用」のスペースを狭めるよう強制する強い業界圧力を生み出します。 **
2. 金融システムの統合という点では、Circleがニューヨーク証券取引所に上場したことで、従来の資本がステーブルコイントラックに参入するための重要なチャネルが開かれました。 年金基金、インデックスファンド、その他の大規模な機関投資家は、伝統的に比較的保守的でしたが、今ではCRCL株を購入することでステーブルコインのインフラトラックを間接的に割り当てることができるようになり、暗号通貨への直接投資の複雑な閾値と高い規制リスクを回避しています。 同時に、上場によってもたらされる強力な信頼性の支持は、機関投資家の「信頼できるオンチェーンキャッシュ」としてのUSDCの受け入れと信頼を大幅に高め、より伝統的な金融機関がクロスボーダー決済、国債トークン化、リアルタイム決済などの革新的なシナリオの主要なブリッジ資産としてUSDCを採用することを促進します。

来週、Circleはローンチから2週目に入り、Odailyはあなたのために価格アクションを追跡します。